软件公司AI业务进展 - AI变现进展稳健 AI相关合同价值持续上升 [1] - AI代理及AI编码部署推动软件公司营运效率提升 [1] - 订阅收入占比较高的软件公司如金蝶及美图将展现更高增长可见性 [1] 数据中心及云计算需求 - AI发展驱动数据中心需求强劲增长 [1] - 国产AI芯片研究进展正面 可支持订单增加 [1] - AI驱动公有云业务强劲增长 [1] 投资偏好与标的推荐 - 偏好具有稳健下游需求及高经常性收入占比的高能见度增长企业 [1] - 软件股首选金蝶国际目标价20.7港元及美图公司目标价13.5港元 均予买入评级 [1] - 数据中心及公有云领域看好万国数据 世纪互联及金山云 全部业绩均胜预期 评级均为买入 [1] - 明源云目标价从3.7港元升至4港元 维持中性评级 [1]

股价表现 - 畅捷通股价涨幅扩大逾14% 截至发稿涨14.09%报8.5港元 成交额达3.28亿港元 [1] 股东减持 - 控股股东用友网络及附属公司用友优普合计减持4210.79万股H股 每股价格均为7.6港元 [1] - 合计减持比例达12.93% 减持后控股股东用友网络持股比例降至53.53% [1] 战略发展 - 控股股东对集团业务运营充满信心 出售事项旨在深化与长期价值投资者的联结并拓宽股东基础 [1] - 本次减持有助于提升公司股票流动性 [1] - 云订阅模式已成为公司主体业务 半年内新增云付费企业用户8.6万家 [1] - 累计云付费企业用户规模达86.1万家 公司正加码下沉市场战略 [1]

股价表现 - 畅捷通股价涨幅扩大逾14% 截至发稿涨14 09%报8 5港元 成交额达3 28亿港元[1] 控股股东减持 - 控股股东用友网络及附属公司用友优普合计减持4210 79万股H股 每股价格均为7 6港元 合计减持比例达12 93%公司股份[1] - 减持后控股股东用友网络持股比例降至53 53%[1] 公司战略与业务发展 - 控股股东对集团业务运营充满信心 出售事项旨在深化与长期价值投资者的联结并拓宽股东基础[1] - 云订阅模式已成为公司主体业务 公司加码下沉市场 半年内新增云付费企业用户8 6万家[1] - 累计云付费企业用户数量达86 1万家[1]

控股股东减持情况 - 控股股东用友网络及其附属公司用友优普于2025年9月17日通过大宗交易分别出售28,135,071股和13,972,778股公司H股 [1] - 每股出售价格均为7.60港元 分别占公司已发行股份总数（不包括库存股份）约8.64%和4.29% [1] - 本次合计减持42,107,849股H股 占公司已发行股份总数约12.93% [1] 减持后股权结构 - 减持后用友网络及其附属公司合计持有174,350,542股公司股份 占已发行股份总数约53.53% [1] - 其中用友网络直接持有173,344,366股 附属公司北京用友幸福投资管理有限公司持有1,006,176股 [1] - 控股股东仍保持绝对控股权 持股比例超过50% [1] 减持目的与影响 - 控股股东表示减持系根据自身发展需要 同时对集团业务运营充满信心 [1] - 出售事项旨在深化与长期价值投资者的联结 拓宽股东基础 [1] - 预计将有助于提升公司股票流动性 [1]

交易概况 - 控股股东用友网络及其附属公司用友优普通过大宗交易分别出售畅捷通2813.51万股和1397.28万股H股[1] - 每股交易价格均为7.60港元[1] - 合计出售4210.79万股，占畅捷通已发行股份总数（不包括库存股份）约12.93%[1] 股权结构变化 - 用友网络直接出售股份占畅捷通总股本约8.64%，用友优普出售部分占约4.29%[1] - 交易后用友网络仍通过直接持有1.73亿股及附属公司持有100.62万股，合计控制畅捷通约53.53%股权[1] - 用友网络保留畅捷通1.74亿股权益，继续保持控股股东地位[1] 交易影响与目的 - 控股股东表示出售旨在深化畅捷通与长期价值投资者的联结并拓宽股东基础[1] - 交易预期提升畅捷通股票流动性[1] - 董事会预计出售事项不会对集团业务经营造成任何不利影响[1]

软件公司AI变现与增长前景 - AI相关合同价值持续上升 软件公司AI变现进展稳健 [1] - AI代理及AI编码部署推动软件公司营运效率提升 [1] - 订阅收入占比较高的软件公司如金蝶及美图展现更高增长可见性 [1] 数据中心与云计算需求 - AI发展驱动数据中心需求强劲增长 [1] - 国产AI芯片研究进展正面 可支持订单增加 [1] - AI驱动公有云业务强劲增长 [1] 投资偏好与标的推荐 - 偏好具有稳健下游需求及高经常性收入占比的高能见度增长企业 [1] - 软件股首选金蝶目标价20.7港元及美图目标价13.5港元 均予买入评级 [1] - 数据中心及公有云领域看好万国数据 世纪互联及金山云 全部业绩均胜预期 评级均为买入 [1] 个别公司评级调整 - 明源云目标价从3.7港元上调至4港元 维持中性评级 [1]

市场整体表现 - 沪指9月16日上涨0.04% [1] - 申万行业中有21个行业上涨 涨幅前两位为综合行业3.62%和机械设备行业2.06% [1] - 计算机行业以2.06%涨幅位居涨幅榜第三 [1] - 农林牧渔和银行行业分别下跌1.29%和1.15% [1] - 两市主力资金全天净流出374.26亿元 [1] 行业资金流向 - 11个行业主力资金净流入 机械设备行业净流入55.08亿元居首 [1] - 计算机行业净流入49.45亿元 位居第二 [1] - 20个行业主力资金净流出 有色金属行业净流出103.35亿元居首 [1] - 电力设备行业净流出89.13亿元 银行和非银金融行业净流出规模较大 [1] 计算机行业个股表现 - 行业335只个股中295只上涨 3只涨停 39只下跌 1只跌停 [2] - 143只个股资金净流入 12只净流入超亿元 [2] - 华胜天成净流入19.95亿元居首 中科曙光净流入16.36亿元 银之杰净流入4.29亿元 [2] - 资金净流出个股中6只净流出超亿元 [2] - 用友网络净流出2.29亿元 中科金财净流出1.72亿元 恒生电子净流出1.36亿元 [2] 计算机行业资金流入明细 - 华胜天成涨10.03% 换手率30.96% 主力资金流入199468.33万元 [2] - 中科曙光涨8.80% 换手率10.21% 主力资金流入163628.28万元 [2] - 银之杰涨7.05% 换手率14.16% 主力资金流入42947.03万元 [2] - 指南针涨6.22% 换手率8.98% 主力资金流入40495.12万元 [2] - 拓维信息涨4.06% 换手率13.04% 主力资金流入31960.84万元 [2] 计算机行业资金流出明细 - 用友网络跌0.74% 换手率2.19% 主力资金流出22858.22万元 [3] - 中科金财涨0.45% 换手率10.41% 主力资金流出17192.14万元 [3] - 恒生电子涨0.23% 换手率1.88% 主力资金流出13634.55万元 [3] - 荣联科技跌0.09% 换手率31.35% 主力资金流出13447.31万元 [3] - 宏景科技跌2.44% 换手率18.93% 主力资金流出13044.02万元 [3]

行业商业模式结构 - SaaS模式占据市场主导地位 市场份额达30% 主要应用于智能客服和办公自动化场景 代表企业包括百度智能云和Salesforce [1][3] - MaaS模式市场份额为15% 增速最快 核心应用于模型训练和推理服务 代表企业有商汤科技和科大讯飞 [1][3] - RaaS模式市场份额达12% 在制造业和金融领域渗透率显著提升 主要应用于流程自动化和工业机器人 代表企业包括金智维和来也科技 [1][3] - 其他模式（含AaaS/定制化）合计占比43% 主要覆盖数据分析和垂直行业解决方案领域 代表企业包括中数容智和智谱AI [3] 商业模式盈利特征 - SaaS模式采用订阅制盈利 分为基础订阅费与增值服务两大模块 主要驱动企业效率提升 [3] - MaaS模式依赖算力与模型协同创新获客 商汤科技大模型推理成本较行业低60% 支持1600+Token/秒处理速度 京东基于该平台使库存周转率提升25% [3] - RaaS模式面向人机协同自动化需求 医药企业通过RPA+AI代理处理医保数据 有效降低对账错误率并节省工作量 [3] 区域发展态势 - 上海徐汇人工智能集聚区聚集超1000家企业 2024年产值突破1100亿元 提供最高1000万元算力补贴 商汤科技2024年生成式AI收入24亿元 占总营收63.7% 算力集群达23000 PetaFlops 为中国移动构建的智能客服对话准确率达95% [4] - 合肥中国声谷聚集超2400家企业 智能语音全球市场占有率第一 形成全产业链闭环 科大讯飞教育AI覆盖5万余所中小学 学生成绩提升15% 医疗AI助力基层医院诊断准确率提升35% 系统接入3000余家医院 [4] 行业驱动因素 - 技术融合加速：2025年多模态交互技术成熟 语言模型普遍具备多模态能力 人工智能代理自主决策推动软件开发效率指数级提升 [7] - 政策支持：工信部推动"AI+制造"行动 制定智能体技术规范 [7] - 生态协同：杭州和深圳通过算力券发放及项目补贴强化生态建设 [7] 技术落地趋势 - 多模态交互和边缘计算将率先落地消费电子和工业场景 [8] - 自主决策优化技术在金融和医疗等高价值领域商业化进程较慢 但长期增长潜力显著 [8] 商业模式财务指标 - SaaS模式毛利率达60%-80% 客户留存率75%-90% 单客户年均消费5-50万元 [11][12] - MaaS模式毛利率为40%-60% 客户留存率60%-75% 单客户年均消费10-200万元 [11][12] - RaaS模式毛利率30%-50% 客户留存率50%-65% 单客户年均消费20-100万元 [11][12]

指数及成分股表现 - 中证软件服务指数上涨0.09% [1] - 成分股金山办公上涨1.47%、拓维信息上涨1.27%、软通动力上涨1.23%、中国软件上涨1.07%、财富趋势上涨0.96% [1] - 软件ETF(159852)多空胶着 [1] 软件ETF市场表现 - 盘中换手4.37%，成交1.96亿元 [3] - 近1月日均成交5.83亿元，居可比基金第一 [3] - 近3月规模增长15.43亿元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近半年份额增长13.91亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] - 近3年净值上涨21.34% [3] - 自成立以来最高单月回报39.35%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅69.40%，上涨月份平均收益率10.06% [3] 行业趋势与事件驱动 - 谷歌Nano Banana图像生成模型推动Gemini下载量超过ChatGPT，成为美区AppStore免费榜第一 [3] - 市场分析认为底层大模型突破将带动AI应用侧变化，相关产业链或个股可能迎来短线情绪炒作 [3] - 计算机与软件开发行业价值集中于上游核心技术供应商，如高精度伺服关节制造商，享有高议价能力和利润空间 [4] - 硬件成本预计持续下降，产业价值将向软件与服务端转移，智能算法、操作系统、场景解决方案和持续服务成为未来价值增长核心 [4] - 商业模式向"硬件+软件+生态服务"一体化闭环演进，软件平台和生态系统将创造最大价值和最高利润 [4] 指数权重股构成 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比62.05% [4][6] - 前十大权重股包括科大讯飞(权重13.93%)、金山办公(8.15%)、同花顺(7.39%)、恒生电子(6.39%)、润和软件(5.09%)、三六零(4.49%)、软通动力(3.92%)、拓维信息(3.91%)、指南针(3.62%)、中国软件(3.50%) [4][6] - 场外投资者可通过软件ETF联接基金(012620)布局AI软件投资机遇 [6]

指数表现 - 中证信息技术应用创新产业指数强势上涨1 70% [3] - 成分股中科曙光上涨8 49% 福昕软件上涨6 41% 海光信息上涨6 31% 浪潮信息和金山办公等个股跟涨 [3] - 信创ETF近1周累计上涨4 07% 涨幅排名在可比基金中位列第一（1/3） [3] ETF产品动态 - 信创ETF价格上涨1 51% 最新价报1 48元 [3] - 该ETF盘中换手率为4 76% 成交金额达2525 87万元 [3] - 近1月日均成交额为8003 23万元 排名可比基金第一 [3] - 今年以来份额增长2 63亿份 新增份额位居可比基金第一（1/3） [3] 资金动向 - 杠杆资金持续布局 信创ETF最新融资买入额达458 63万元 [3] - 最新融资余额达1215 18万元 [3] 指数构成 - 中证信息技术应用创新产业指数选取不超过50只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券 [4] - 前十大权重股合计占比50 4% [4] - 前三大权重股为恒生电子（权重6 07%）中科曙光（权重5 58%）海光信息（权重5 09%） [4][6]