行业概述 - 人造石墨广义上指通过有机碳化再经石墨化高温处理得到的石墨材料，狭义上指以炭质原料为骨料、煤沥青为粘结剂制成的块状固体材料 [2] - 与天然石墨相比，人造石墨在循环性能（>1500次）、高温性能、电解液匹配性（首效高）等方面优势显著，主要应用于动力电池、中高端消费锂电等领域 [2][4] - 天然石墨理论容量340-370mAh/g，人造石墨310-360mAh/g，但后者倍率性能更优，适用于锂离子快速扩散 [4] 市场规模 - 2024年中国人造石墨市场规模达438亿元，同比增长6.83%，锂电池负极材料需求是主要驱动力 [1][11] - 2024年锂电负极材料出货量208万吨，人造石墨占比87% [1][11] - 2025年1-5月人造石墨进口量0.89万吨（+61.58%），进口额3.29亿元（-19.11%），出口量22.57万吨（-7.22%），出口额22.41亿元（-24%） [13] 进出口分析 - 进口主要来源国：日本（8568万元，占比26.08%）、瑞士（7822万元，+32.1%）、美国（5598万元） [15] - 出口主要去向国：美国（4.87亿元，占比21.73%）、波兰（3.16亿元）、匈牙利（3亿元，-53.63%） [15] 竞争格局 - 行业呈"一超多强"格局，贝特瑞、杉杉股份、璞泰来为龙头企业 [17] - 贝特瑞2024年人造石墨出货量34.5万吨全球第一，客户包括宁德时代、LG化学等 [19] - 杉杉股份2023年人造石墨出货量近30万吨，全球市占率第一，国内布局70万吨产能 [21] 技术趋势 - 连续石墨化技术商业化，能耗降低40%，璞泰来、中科电气等已应用 [23] - 硅基负极实验室比容量达420mAh/g，预计2028年产业化 [23] - 贝特瑞掌握硅碳复合材料技术，杉杉股份突破二次造粒工艺提升压实密度 [17][23] 产业链布局 - 上游原材料：针状焦、石油焦、煤沥青，设备包括艾奇逊炉、连续式炉等 [9] - 下游应用：动力电池（占比87%）、储能、航空航天、半导体等 [10][11] - 纵向一体化趋势明显，璞泰来石墨化自供比例超80% [24][25] 企业动态 - 贝特瑞2024年营收142.37亿元（-43.32%），毛利率23.02%（+5.36pct） [19] - 杉杉股份2025Q1营收48.04亿元（+28.04%），净利润0.33亿元（+145.23%） [21] - 江西紫宸规划负极材料产能37万吨，石墨化产能32万吨 [19] 发展前景 - 高端人造石墨与新型负极材料双轮驱动，满足动力电池多元化需求 [23] - 全球化布局加速，贝特瑞印尼8万吨项目投产，杉杉股份规划芬兰10万吨基地 [25] - ESG要求趋严，内蒙古等地要求新建项目能效低于1.2吨标煤/吨 [26]

杉杉股份2025年上半年业绩表现 - 归母净利润预计1.6亿至2.4亿元，同比大增810.41%至1265.61% [2] - 扣非净利润1.3亿至1.95亿元，同比增幅443.79%至715.68% [2] - 剔除母公司财务费用及参股企业亏损影响后，主营板块利润表现更亮眼 [3] 核心业务贡献 - 负极材料与偏光片两大业务合计贡献净利润3.5亿至4.5亿元 [4] - 负极材料出货量占行业总出货量的21%，Q2单季出货环比增长超40% [5] - 偏光片业务2024年全球市占率居前四，2025年上半年毛利率稳步提升 [12] 负极材料业务优势 - 人造石墨技术领先，球化处理、石墨化工艺能力行业领先 [4] - 绑定宁德时代、比亚迪、LG等主流电池厂，快充产品导入特斯拉、宝马供应链 [5] - 三大基地总规划产能60万吨，云南30万吨项目为全球单体最大负极一体化基地 [5] - 石墨化环节成本占比36%，通过新型固定式坩埚炉工艺降本增效 [7][8] 产能与成本控制 - 内蒙古、四川、云南基地产能陆续达产，进一步降低单位成本 [6] - 四川坩埚炉实际产能15万吨，云南石墨化炉投产增强自主能力 [9][10] - 芬兰规划10万吨负极基地，摩洛哥天然石墨项目应对欧美供应链本土化要求 [6] 产品创新与客户拓展 - 高能量密度6C超充动力用负极材料供应国内头部客户 [10] - 数码用6C+极限快充负极材料供应数码电池行业头部客户 [10] - 硅碳负极均相沉积技术提升循环稳定性与倍率性能，宁波产线已量产并批量交付 [12] 行业背景与趋势 - 新能源汽车产业链触底回升，储能需求放量带动负极材料价格与出货回暖 [5] - 头部厂家订单量向好，价格战改善，原材料价格下滑支撑毛利率 [5] - 半固态/固态电池发展加速打开硅基负极材料市场空间 [11] 偏光片业务进展 - 2020年收购LG化学资产后技术跃升，布局10条前段生产线 [12] - 超宽幅产线国内领先，供应链自主可控能力提升 [12] - 部分产品替代日韩出口，向高端领域拓展 [12] 公司经营独立性 - 控股股东杉杉集团破产重整未影响公司业务经营独立性 [12] - 未来业绩高增取决于高端化产品布局、海外客户开拓及风险控制执行力 [12]

公司业绩 - 上半年预计实现净利润1.6亿-2.4亿元，同比增加810.41%-1265.61% [1] - 去年全年营收186.8亿元，同比下滑2.05%，净亏损3.67亿元，利润同比下滑147.97% [2] - 一季度净利润约0.3亿元，二季度净利润约1.3亿-2.1亿元，环比大幅提升3.3倍 [6] 业务结构 - 锂电池负极材料和偏光片业务分别贡献43.88%和55.26%的营收 [3] - 人造负极材料市占率同比提升6个点至92%，蝉联人造负极市占率榜首 [4] - 高能量密度6C超充动力用负极材料已供应国内头部客户，数码用6C+极限快充负极材料已供应数码电池行业头部客户 [8] 成本控制 - 负极材料原材料价格回落，石油焦价格从4527元/吨降至3232元/吨 [6] - 石墨化环节占负极材料生产成本50%，电费占石墨化成本60% [8] - 已在电费较低的云贵川地区布局石墨化产能，内蒙古、四川一期已投产，云南一期产能爬坡中 [8] 技术研发 - 自主开发硅碳负极均相沉积技术，提升材料循环稳定性与倍率性能 [10] - 宁波硅基负极产线已具备量产能力，高压实、长循环新型硅碳负极产品实现量产并通过海内外头部客户认证 [10] 关联企业 - 参股企业巴斯夫杉杉主营锂离子电池正极材料，2024年营收40.56亿元，净亏损3.67亿元 [10] - 巴斯夫杉杉预计给公司带来-1.5亿到-1.7亿元的影响损益 [10] 市场表现 - 截至7月15日收盘，股价报9.13元，下跌1.3%，市值为205.37亿元 [11]

杉杉股份2025年半年度业绩预告 - 预计实现归母净利润1.6亿元至2.4亿元，同比大幅增长810.41%至1265.61% [3] - 扣非净利润预计为1.3亿元至1.95亿元，同比增幅达443.79%至715.68% [3] - 业绩反弹源于产业链重心聚焦和盈利主线精准押注，在上下游形成经营韧性 [4] 负极材料业务表现 - 负极材料与偏光片两大核心业务合计预计实现净利润3.5亿元至4.5亿元 [5] - Q2单季出货环比一季度提升超40%，受益新能源汽车产业链复苏和储能需求放量 [5] - 全球负极出货量前三，已构建宁德时代、中创新航等稳定客户体系 [6] - 包头、四川眉山等地石墨化产能陆续达产，进一步降低单位成本 [7] 偏光片业务发展 - 2020年收购LG化学偏光片资产后实现技术跃升，向OLED与车载领域拓展 [7] - 拥有10条偏光片生产线，其中2600mm超宽幅产线国内领先 [7] - 2023年中国偏光片市场规模71亿元，预计2025年突破百亿（CAGR超20%） [7] - 2024年市场份额全球前四，部分产品实现日韩品牌替代出口 [7] 业务结构优化 - 参股企业巴斯夫杉杉（正极材料）预计亏损1.5-1.7亿元拖累业绩 [8] - 剥离非核心资产聚焦双主业，产业链协同效应显现 [8]

电池 - 国家统计局数据显示，上半年中国新能源汽车增长超过30%，锂电池增长达53.3%，新能源产业保持较快增长 [2] - 上半年中国机电产品出口总额7.8万亿元，增长9.5%，占出口总值60%，其中"新三样"（新能源汽车、锂电池、光伏产品）出口增长12.7% [2] - 问界M8纯电版将于8月上市，搭载华为ADS 4辅助驾驶技术，标配宁德时代100度电池，采用华为巨鲸800伏高压平台，最高续航705km [3][4] - 6月中国动力和其他电池产量129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%，1-6月累计产量697.3GWh，同比增长60.4% [5][6] - 6月动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%，其中磷酸铁锂电池装车量47.4GWh，占比81%，同比增长49.7% [6] 材料 - 天齐锂业上半年净利润扭亏为盈，预计0至1.55亿元，锂矿定价周期缩短，联营公司SQM业绩增长带动投资收益上升 [8][9] - 杉杉股份预计上半年归母净利润1.6亿元至2.4亿元，同比增长810.41%至1265.61%，负极材料与偏光片业务合计净利润3.5亿元至4.5亿元 [10][11] - 中科电气预计上半年归母净利润2.32亿元至3.01亿元，同比增长235%至335%，锂电负极材料产能增加，下游需求增长推动产销量上升 [12][13] 设备 - 瑞能股份向国内头部电池制造商交付固态电池核心设备，包括化成、分容、OCV系统及高精度测试设备 [15][16] 海外 - 通用汽车与LG新能源合资企业Ultium Cells将转向LFP磷酸铁锂电池生产，同时加速LMR富锂锰基电池量产研发 [17][18] - SK On美国佐治亚州工厂12条生产线全面投产，日产量较去年同期增长超三倍，为现代汽车IONIQ系列提供电池 [19][20]

司法处置完成情况 - 公司间接控股股东杉杉控股持有的1300万股股票于2025年6月24日通过上海证券交易所大宗股票司法协助执行平台完成公开司法处置并全部竞买成交 [1] - 上述1300万股股份已于2025年7月14日完成非交易过户登记手续 [1] 股权结构变动 - 过户后杉杉控股直接持有公司股份3705.24万股 占总股本比例降至1.65% [1] - 杉杉控股及其一致行动人合计持有公司股份5.93亿股 占总股本比例26.36% [1]

股份过户 - 本次完成过户股份1300万股，占杉杉控股持股25.97%，占总股本0.58%[2] - 完成过户后，杉杉控股持股37052403股，占总股本1.65%[2][3] - 完成过户后，杉杉控股及其一致行动人合计持股592849126股，占总股本26.36%[2][3] 过户时间 - 1300万股于2025年6月24日司法处置成交[3] - 1300万股于2025年7月14日完成非交易过户登记[3] 其他 - 受让方6个月内不得减持[5] - 指定信息披露媒体为《中国证券报》等及上交所网站[5]

维信诺业绩分析 - 2025年上半年预计营收40亿元至42亿元，同比增长1.70%至6.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损10亿元至11.76亿元，较上年同期亏损11.77亿元有所收窄 [1][2] - 扣非净利润亏损10.85亿元至12.61亿元，较上年同期13.10亿元亏损收窄 [1][2] - 业绩改善主要受益于消费电子行业复苏，AMOLED市场渗透率提升 [2] - 公司通过优化产品结构、供应链本土化和技术创新提升毛利率 [3] 深天马业绩分析 - 预计实现归属于上市公司股东净利润1.90亿元至2.20亿元，同比扭亏（上年同期亏损4.89亿元） [4][5] - 扣非净利润亏损2.40亿元至2.70亿元，较上年同期10.38亿元亏损大幅收窄 [4][5] - 营业收入同比增长约10%，二季度营收环比增长约10% [5] - 非消费类显示业务（车载、工控等）营收占比超50%，同比增长25% [5] - 武汉柔性AMOLED产线稼动率饱满，消费类显示业务盈利能力显著提升 [6] 深康佳业绩分析 - 预计归属于上市公司股东净利润亏损3.60亿元至5.00亿元，较上年同期10.88亿元亏损收窄 [7][8] - 扣非净利润亏损9.50亿元至11.00亿元，与上年同期11.03亿元基本持平 [7][8] - 消费电子业务受行业竞争加剧影响，新品上市进度不及预期 [9] - 半导体业务处于产业化初期，尚未实现规模化产出 [9] 沃格光电业绩分析 - 预计营收11.5亿元至13.2亿元，同比增长10.36%至26.68% [10] - 归属于母公司净利润亏损6500万元至4500万元 [10] - 玻璃基线路板在Mini LED背光显示器产品已实现量产 [10] - 玻璃基TGV线路板产品实现营收约800万元 [10] - 持续研发投入5G-A、6G通讯、CPO光电共封等领域应用 [11] 杉杉股份业绩分析 - 预计归属于上市公司股东净利润1.60亿元至2.40亿元，同比增长810.41%至1265.61% [12] - 扣非净利润1.30亿元至1.95亿元，同比增长443.79%至715.68% [12] - 负极材料和偏光片业务合计净利润3.50亿元至4.50亿元 [12] - 偏光片业务销量提升，产品高端化战略见效 [13] 蓝黛科技业绩分析 - 预计归属于上市公司股东净利润9300万元至11500万元，同比增长37.54%至70.08% [14][15] - 扣非净利润7300万元至9500万元，同比增长93.39%至151.67% [14][15] - 触控显示行业复苏，车载触摸屏业务发展良好 [16] 翔腾新材业绩分析 - 预计归属于上市公司股东净利润亏损950万元至1300万元（上年同期盈利803.65万元） [17][18] - 扣非净利润亏损940万元至1290万元（上年同期盈利817.18万元） [17][18] - 亏损主要因行业竞争加剧导致毛利率下降 [18] - 子公司新项目试生产阶段成本费用增加 [18]

政策与监管动态 - 中共中央提出加强金融审判工作，重点打击操纵市场、内幕交易等金融犯罪，完善数字货币、互联网金融等新兴领域纠纷审理规则 [2] - 央行发布2025年上半年金融数据：M2余额330.29万亿元（同比+8.3%），社会融资规模增量22.83万亿元（同比多4.74万亿元） [2] - 央行副行长邹澜表示结构性货币政策工具聚焦科技创新和消费，科技创新贷款签约金额达1.74万亿元 [3] - 央行开展14000亿元逆回购操作以保持流动性充裕 [4] - 三部门修订《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，强化绿色金融支持标准 [9] 宏观经济与贸易 - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元（同比+2.9%），出口13万亿元（+7.2%），进口8.79万亿元（-2.7%） [4] - 海关总署强调中美经贸合作重要性，呼吁推动全球贸易体系重回公平开放轨道 [4] 行业动态 - 煤炭行业会议强调供需形势严峻，需强化电煤合同履约和行业自律 [6] - 东莞出台方案推动数字消费，布局电竞、低空观光、6G应用等新赛道 [6] - 美国总统特朗普威胁对俄罗斯征收100%关税 [7] 公司业绩与公告 - 中盐化工上半年营收59.98亿元（同比-5.76%），净利润5271.55万元（同比-88.04%） [8] - 金浦钛业拟通过资产置换退出钛白粉行业 [9] - 千方科技预计上半年净利润同比增1125.99%—1534.65% [10] - 华宏科技预计净利润同比增3047.48%—3721.94% [11] - 华夏航空预计净利润同比增741.26%—1008.93% [12] - 高德红外签订8.79亿元装备采购协议 [14] - 星辉娱乐拟1.3亿欧元转让西班牙人俱乐部股权 [15] - 特一药业预计净利润同比增1164.22%—1312.95% [18] - 航天科技预计净利润同比增1628.83%—2315.27% [19] - 恒生电子预计净利润同比增740.95% [21] - 杉杉股份预计净利润同比增810.41%—1265.61% [22] - 天齐锂业预计扭亏为盈，净利润0—1.55亿元 [29] 券商观点 - 华安证券建议短期关注IO 2.0和ADC靶点，长期布局小核酸、CAR-T等技术 [30] - 东海证券指出端侧AI厂商受益于AIoT需求，Grok 4模型性能显著提升 [31]

市场动态 - 美股全线走高，道指涨0.20%，纳指涨0.27%，标普500指数涨0.14%，通信板块领涨，能源板块跌幅最大 [4] - 明星科技股涨跌互现，苹果跌1.2%，英伟达跌0.5%，微软跌0.1%，亚马逊涨0.3%，Meta Platforms涨0.5%，谷歌涨0.7%，特斯拉涨1.1% [4] - 加密货币板块走高，Coinbase涨1.8%，MicroStrategy涨3.8%，比特币首次突破12万美元 [4] - 纳斯达克金龙中国指数涨0.7%，B站涨4.2%，阿里巴巴、网易涨超1%，京东、百度跌超1%，拼多多跌2.3% [4] - 国际油价下跌，WTI原油近月合约跌2.15%至66.98美元/桶，布伦特原油近月合约跌1.63%至69.21美元/桶 [4] 政策与监管 - 中共中央发布关于加强新时代审判工作的意见，强调依法严惩金融领域违法犯罪，完善新兴领域金融纠纷审理规则 [5] - 中国人民银行开展14000亿元买断式逆回购操作，保持银行体系流动性充裕 [5] - 央行副行长邹澜表示结构性货币政策工具将聚焦支持科技创新、提振消费等主线 [5] - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，统一适用于各类绿色金融产品 [6] 国际贸易 - 欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美国进口商品征收额外反制关税 [6] - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对欧盟进口商品征收30%关税，并威胁对俄罗斯征收100%关税 [7] 公司业绩 - 中盐化工上半年归母净利润4.41亿元，同比减少42.24%，营业收入63.64亿元，同比减少26.51% [8] - 中金公司预计上半年净利润34.53亿元至39.66亿元，同比增长55%到78% [9] - 杉杉股份预计上半年净利润1.6亿元至2.4亿元，同比增加810.41%至1265.61% [10] - 万科A预计上半年净利润亏损100亿元-120亿元，销售金额691.1亿元，回款率超100% [11] - 永辉超市预计上半年净利润亏损2.4亿元，关闭227家长期亏损门店 [12] 公司公告 - 金浦钛业拟购买南京利德东方橡塑科技有限公司100%股权，股票复牌 [13] - 国元证券认为指数分化源于板块轮动，市场震荡上行动能犹在 [13] - 国诚投顾认为大盘震荡后有继续上攻动能 [13] - 国都证券认为上证指数放量突破3500点有望进一步打开上行空间 [13]