基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为499.71万元，加权平均基金份额本期利润为0.2548元，季度净值增长率为7.26% [3] - 截至2025年四季度末，基金近三个月净值增长率为2.18%，在1286只同类可比基金中排名1015位，近半年增长率为2.83%，排名1146位，近一年增长率为16.89%，排名980位，近三年增长率为-15.38%，排名1190位 [3] - 截至2025年12月31日，基金近三年夏普比率为-0.0472，在1275只同类可比基金中排名1192位 [8] - 截至2026年1月21日，基金近三年最大回撤为30.05%，在1264只同类可比基金中排名550位，单季度最大回撤出现在2022年第一季度，为17.43% [10] 基金规模与仓位 - 截至2025年四季度末，基金规模为6581.23万元 [3][14] - 近三年基金平均股票仓位为74.15%，高于同类平均的72.57%，股票仓位在2021年末达到最高79.28%，在2022年三季度末降至最低51.69% [13] 投资组合与配置 - 2025年第四季度基金持仓以银行、石油石化和非银金融等红利相关资产为主，期间降低了银行板块配置，增加了非银金融和石油石化等板块配置 [3] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股依次为中国平安、中国太保、中国石油、欧派家居、中国神华、新华保险、中国石化、陕西煤业、伊利股份、江苏银行 [17] 基金经理与产品信息 - 该基金为灵活配置型基金，基金经理为李晓杰，其管理的4只基金近一年均为正收益 [3] - 截至2026年1月22日，该基金单位净值为3.565元 [3] - 在基金经理管理的产品中，截至2026年1月21日，诺安低碳经济股票A近一年复权单位净值增长率最高，达48.16%，截至2026年1月22日，诺安汇利混合A增长率最低，为5.05% [3]

事件与核心观点 - 近期人民币汇率加速升值，离岸人民币于12月25日破7，在岸人民币于1月22日达到6.96，经济动能增强与出口竞争力提升有望支撑人民币保持升值态势 [1] - 复盘历史，在人民币升值周期中，食品饮料板块通常能跑赢大盘，本轮升值有望通过降低进口成本、提振内需景气、吸引外资增配三条路径，推动板块迎来成本、需求与估值的共振修复 [1] 历史复盘与板块表现 - 复盘2020年5-11月及2022年11-12月两轮人民币升值周期，食品饮料板块相对沪深300的超额收益分别达18%和12%，显著跑赢大盘 [2] - 本轮人民币升值周期同样有望带动食品饮料板块迎来成本下降、需求景气度抬升及估值修复的三重共振 [2] 成本端影响 - 人民币升值将降低进口原料的折算价格，推动制造成本下行，进而带来盈利改善 [2] - 涉及的核心进口原材料包括大豆、棕榈油、燕麦、大麦、树坚果等 [2] 需求端影响 - 内需修复是汇率走强的底层支撑，而人民币升值将进一步降低企业补库成本 [2] - 这将推动行业从“被动去库”转向“主动补库”，补库扩产会强化内需韧性，形成正向循环 [2] - 食品饮料作为必选消费，内需复苏确定性更强，景气度有望持续抬升 [2] 资金端与估值影响 - 人民币升值周期下流动性持续宽裕，外资流入A股动力增强，带来板块流动性溢价 [2] - 食品饮料作为外资持仓占比较高的消费板块之一，有望迎来外资增配带来的估值修复 [2] 投资主线与标的 - 成本红利主线：重点推荐西麦食品、立高食品、妙可蓝多、洽洽食品、H&H国际控股 [3] - 景气度抬升主线：重点推荐安井食品、千味央厨、优然牧业、现代牧业、新乳业、万辰集团 [3] - 估值修复主线：重点推荐伊利股份、蒙牛乳业、仙乐健康、卫龙美味、盐津铺子 [3]

公司战略合作 - 伊利股份近期与西藏刚坚集团有限公司深化多维度合作 [2] - 合作重点围绕共同开拓藏区销售渠道、推广特色新产品及学生饮用奶营养餐等方向展开 [2] - 合作旨在协同助力雪域高原产业渠道升级与民生营养改善 [2] 市场与渠道影响 - 此举将显著提升优质乳制品在雪域高原的便利性 [2] - 合作将通过标准化、数字化的渠道赋能，激活区域商业活力 [2] - 合作将确保高品质乳制品安全、及时送达广大藏族同胞手中 [2]

公司人才发展战略 - 公司构建了覆盖员工全职业周期的多元化人才培养体系，以支持职业进阶 [1] - 公司坚持长期主义的人才观，通过分层分类的培养机制为不同阶段的员工定制成长路径 [1] 数字化与智能化能力建设 - 公司为顺应数字化时代设立“数字化应用能力发展中心”，并打造“伊起学”数智化学习平台 [1] - 公司推出“AI超能力探索计划”等创新项目，通过“人机共生”实战演练帮助员工掌握用数据思考和决策的核心能力 [1] - 公司依托精准的能力赋能，旨在使员工在变革中拥有破局的“超能力” [1]

证券日报网讯 1月22日，伊利股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司作为最早加速数智化升级的 中国乳企，积极布局数智化赛道。公司打造智能工厂，不仅实现了线上与线下、实体与虚拟、自动化与 智能化交互的无缝融合，还保证了产品全过程可视化、可数据化。同时，在下游公司推动"全域、全场 景、全生命周期"的消费者数智化运营，开发了与1.5亿消费者在线协同共创新品的智能洞察系统。2025 年伊利携手多家海内外企业、科研机构共同启动"全球智链生态圈"，将聚焦AI技术在乳业生产、质量管 控、供应链管理等方面的应用研发，推动技术创新与突破。 （文章来源：证券日报） ...

公司业务战略 - 公司长期看好水业务赛道 但该业务目前处于初期探索与试点阶段 [1] - 公司希望通过提升产品力与品牌力 拓展更多渠道和地区 触达更多消费人群 以期为公司增长带来更多助力 [1] 产品与市场表现 - 公司的伊刻活泉矿泉水和现泡茶产品已在很多城市进行布局 近两年业务实现了较快增长 [1] - 伊刻活泉现泡茶是中国首款旋盖式现泡茶 应用茶水分离式专利锁鲜盖技术 封存冻干茶粉 实现3秒即溶的现泡现品体验 [1]

公司战略与渠道拓展 - 公司紧跟消费者消费习惯和偏好变化，积极把握各类新兴渠道发展机会，如内容电商、会员连锁、零食折扣、即时零售等 [2] - 公司与渠道紧密合作推出新规格、口味和包装的产品以及定制化产品 [2] - 公司与山姆会员超市合作推出了很多定制产品，如柏菲兰牛奶、生牛乳绿豆雪糕、每益添山姆定制款乳酸菌饮料等 [2]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告核心观点 - 近期人民币汇率加速升值，经济内在动能增强叠加出口产品竞争力提升，人民币汇率有望继续保持升值态势 [1] - 复盘历史，在人民币升值周期中，食品饮料板块表现优异，相对沪深300指数超额收益显著，例如2020年5-11月超额收益达18%，2022年11-12月超额收益达12% [2] - 本轮人民币升值周期有望带动食品饮料板块迎来成本下降、需求景气度抬升、估值修复三重共振 [2] 三重共振逻辑分析 成本端 - 人民币升值降低进口原料折算价格，推动制造成本下行，进而带来盈利改善 [2] - 涉及的核心原材料包含大豆、棕榈油、燕麦、大麦、树坚果等 [2] 需求端 - 内需修复是汇率走强的底层支撑，人民币升值将进一步降低企业补库成本，推动行业从“被动去库”转向“主动补库” [2] - 补库扩产会强化内需韧性，形成正向循环 [2] - 食品饮料作为必选消费，内需复苏确定性更强，景气度有望持续抬升 [2] 资金端 - 人民币升值周期下流动性持续宽裕，外资流入A股动力增强，带来板块流动性溢价 [2] - 食品饮料作为外资持仓占比较高的消费板块之一，板块有望迎来外资增配带来的估值修复 [2] 投资建议与重点公司 成本红利主线 - 重点推荐西麦食品、立高食品、妙可蓝多、洽洽食品、H&H [3] 景气度抬升主线 - 重点推荐安井食品、千味央厨、优然牧业、现代牧业、新乳业、万辰集团 [3] 估值修复主线 - 重点推荐伊利股份、蒙牛乳业、仙乐健康、卫龙美味、盐津铺子 [3] 重点公司盈利预测与估值（部分摘要） - **西麦食品 (002956)**：预计2025年EPS为0.77元，对应市盈率(P/E)为37倍 [7] - **立高食品 (300973)**：预计2025年EPS为1.96元，对应市盈率(P/E)为23倍 [7] - **妙可蓝多 (600882)**：预计2025年EPS为0.47元，对应市盈率(P/E)为52倍 [7] - **安井食品 (603345)**：预计2025年EPS为4.20元，对应市盈率(P/E)为21倍 [7] - **伊利股份 (600887)**：预计2025年EPS为1.74元，对应市盈率(P/E)为15倍 [7] - **蒙牛乳业 (2319.HK)**：预计2025年EPS为1.08元，对应市盈率(P/E)为13倍 [7] - 报告收盘价基准日为2026年1月2日，港股收盘价为港币，汇率基准为0.893 [7]

板块整体表现 - 2024年1月22日，饮料乳品板块整体上涨0.46%，表现优于上证指数（上涨0.14%）和深证成指（上涨0.5%）[1] - 板块内个股表现分化，上涨个股数量多于下跌个股，其中庄园牧场以4.33%的涨幅领涨，养元饮品以-3.79%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体获得主力资金净流入2.67亿元，但游资和散户资金分别净流出2.08亿元和5987.12万元，显示主力资金是当日板块上涨的主要推动力[2] 领涨个股分析 - **庄园牧场**：当日涨幅最大，达4.33%，收盘价12.30元，成交13.58万手，成交额1.65亿元[1] - **李子园**：涨幅2.82%，收盘价12.38元，成交7.46万手，成交额9108.14万元[1] - **维维股份**：涨幅2.71%，收盘价3.79元，成交量达68.05万手为上涨个股中最高，成交额2.55亿元[1] - **熊猫乳品**：涨幅2.24%，收盘价29.23元，成交6.78万手，成交额1.98亿元[1] - **东鹏饮料**：涨幅2.02%，收盘价256.17元为板块内最高价股，成交额8.86亿元为上涨个股中最高[1] 领跌及平盘个股分析 - **养元饮品**：跌幅最大，为-3.79%，收盘价33.22元，成交11.39万手，成交额3.86亿元[2] - **骑士乳业**：跌幅-0.56%，收盘价10.57元，成交8.73万手，成交额9233.25万元[2] - **妙可蓝多**：跌幅-0.32%，收盘价24.57元，成交2.88万手，成交额7075.35万元[2] - **伊利股份**：微跌-0.11%，收盘价26.81元，但成交量高达53.86万手，成交额14.48亿元，均为板块内最高[2] - **光明乳业与贝因美**：股价持平，涨跌幅为0.00%，收盘价分别为8.02元和6.22元[2] 个股资金流向深度解析 - **伊利股份**：主力资金净流入2.72亿元，净占比高达18.77%，尽管股价微跌，但获得主力资金强力买入[3] - **东鹏饮料**：主力资金净流入3749.73万元，净占比4.23%，同时游资净流入1869.22万元，但散户净流出5618.94万元[3] - **维维股份**：主力资金净流入3484.36万元，净占比13.66%，但游资和散户资金分别净流出1252.83万元和2231.53万元[3] - **阳光乳业**：主力资金净流入1321.13万元，净占比8.76%，股价上涨0.37%[2][3] - **皇氏集团**：主力资金净流入971.91万元，净占比12.82%，但游资和散户资金呈净流出状态[3]

事件概述 - 伊利集团成人营养品在2026年亚太功能食品健康峰会上，旗下5款核心产品荣获多项重磅奖项[1] - 该峰会为亚太功能食品与营养领域的高端专业盛会，获国际益生菌协会、东盟保健品协会联盟等十余权威机构支持[1] 获奖产品与奖项详情 - 获奖产品来自伊利欣活与伊利健康科学两大核心子品牌[2] - **伊利欣活**三款配方奶粉获奖：纾糖膳底配方奶粉获“年度血糖健康金奖”[2]、骨能膳底配方奶粉获“骨骼健康创新金奖”[2]、骨能金装配方奶粉获“关节健康创新金奖”[2] - **伊利健康科学**两款产品获奖：畅适益生菌冻干粉获“年度肠道健康金奖”[4]、免疫球蛋白蛋白粉获“年度蛋白质品质金奖”[4] 产品策略与研发实力 - 公司聚焦消费者全生命周期健康需求，构建了覆盖特定人群营养补充、肠道调理、免疫提升等多个核心赛道的产品矩阵[2] - 伊利欣活产品以中式食养智慧结合现代科技，针对性解决代谢管理、骨骼关节养护等核心痛点[2] - 伊利健康科学产品聚焦肠道健康与免疫强化，凭借专利菌株与高纯度营养配方获得认可[4] - 此次全品类获奖印证了公司在精准营养领域的全方位布局与深厚积淀[5] 市场影响与品牌表态 - 此次获奖彰显中国品牌在全球功能性食品领域的强劲竞争力[1] - 公司代表表示，国际权威认可是对伊利成人营养品精准营养研发与品质的肯定[5] - 未来公司将持续以消费者健康为核心，带来更优质的营养解决方案[5] 未来展望与行业定位 - 此次全面获奖是国际行业对公司研发实力、产品品质与市场价值的三重肯定[6] - 公司将继续深耕技术创新与产品迭代，完善全品类、全场景的营养解决方案[6] - 公司致力于推动中国功能性食品行业走向全球舞台中央，为全民健康事业注入动力[6]