文章核心观点 - 介绍4月11日上证养老产业指数情况、表现、样本选取、持仓等信息 [1] 指数表现 - 4月11日上证养老产业指数报6726.25点 [1] - 近一个月上涨0.92%，近三个月上涨8.38%，年至今上涨0.70% [1] 指数样本 - 从沪市选取40只涉及健康管理、休闲旅游、人寿保险等养老产业相关业务上市公司证券作为样本 [1] - 以2005年12月30日为基日，以1000.0点为基点 [1] - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] 指数持仓 - 十大权重分别为妙可蓝多（3.64%）、豪悦护理（3.21%）、博瑞医药（3.02%）、惠泰医疗（2.99%）、永辉超市（2.92%）、百利天恒（2.79%）、菜百股份（2.79%）、首旅酒店（2.77%）、天坛生物（2.76%）、伊利股份（2.65%） [1] - 持仓市场板块上海证券交易所占比100.00% [2] - 持仓样本行业可选消费占比37.51%、医药卫生占比35.31%、主要消费占比13.83%、金融占比8.99%、通信服务占比4.36% [2]

公司基本信息 - 公司名称为安徽健瓴创业投资基金有限公司 法定代表人BAO SHENG [1][2] - 注册资本2亿元人民币 实缴资本未披露 [1][2] - 成立于2025年4月3日 登记状态为存续 注册地址位于安徽省滁州市南谯区 [2] - 企业类型为其他有限责任公司 行业分类属于资本市场服务 [2] 股东与股权结构 - 股东包括伊利股份旗下健瓴（珠海）母基金合伙企业等4家机构 均为知名投资机构 [2] - 股东方具备丰富投资经验和资源 包括深圳市健瓴创新种子私募股权投资基金等 [2] 业务范围 - 经营范围涵盖创业投资（未上市企业）及私募基金形式的股权投资/资产管理 [1][2] - 需在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可开展相关业务 [2] 行业背景 - 公司成立正值国内创业投资市场持续升温阶段 [4] - 国家政策对创新创业支持力度加大 资本市场参与度提升 [4] 市场影响 - 为安徽省创业投资市场注入新活力 预计将支持更多优质创业项目 [3] - 反映股东方伊利股份等在资本运作方面的实力与决心 [3]

回购计划 - 公司拟用10亿至20亿自有资金回购股份，价格不超41.88元/股[2] - 回购期限为2024年5月20日至2025年5月19日，用途为减少注册资本[3] 回购进展 - 截至2025年4月8日累计回购32,859,361股，占总股本0.5162%[3][4] - 累计回购金额777,578,829.84元，实际价格21.57元/股至28.58元/股[3][4] 其他信息 - 回购方案首次披露日为2024年4月30日[3]

债务融资工具注册 - 公司注册发行余额不超400亿元多品种债务融资工具（DFI），注册2年内有效[1] 超短期融资券发行 - 2025年三、四、五期超短融计划与实际发行额分别为110亿、110亿、80亿[2][3] - 三期超短融发行利率均为1.71%，起息日为2025年4月2日[2][3] - 三期超短融兑付日分别为2025年6月24、25、26日[2][3] - 三期超短融发行价格均为100元/百元面值[2][3]

回购计划 - 拟用10亿至20亿自有资金回购股份，用于减资[2] - 回购价不超41.88元/股，期限2024.5.20 - 2025.5.19[2][3] 回购进展 - 累计回购32,505,361股，占比0.5106%，金额767,581,173.84元[3][4] - 实际回购价21.57 - 27.79元/股[3][4] - 2025年3月回购360,600股，占比0.0057%，支付9,998,048元[4] 未来展望 - 将在期限内择机回购并及时披露信息[5]

融资情况 - 2025年2月发行两期超短期融资券，一期60亿、二期58亿[1] - 两期发行利率均为1.88%，期限分别为37天、36天[1] 兑付情况 - 2025年3月25日完成二期兑付，本息58.1075463014亿元[1] - 2025年3月26日完成一期兑付，本息60.1143452055亿元[1]

文章核心观点 3月26日中证主要消费红利指数上涨0.08%，介绍其近期表现、持仓、样本调整规则及跟踪的公募基金 [1][2][3] 指数表现 - 3月26日上证指数低开震荡，中证主要消费红利指数上涨0.08%，报35625.27点，成交额128.66亿元 [1] - 中证主要消费红利指数近一个月上涨4.17%，近三个月下跌4.25%，年至今下跌2.97% [2] 指数情况 - 中证主要消费红利指数选取主要消费行业股息率较高的证券作为样本，采取股息率加权计算，以2005年12月30日为基日，以1000.0点为基点 [2] 指数持仓 - 中证主要消费红利指数十大权重分别为双汇发展（5.44%）、中粮糖业（4.55%）、梅花生物（3.92%）、伊利股份（3.4%）、汤臣倍健（3.05%）、北大荒（2.9%）、众兴菌业（2.81%）、洋河股份（2.73%）、口子窖（2.61%）、桃李面包（2.55%） [2] - 中证主要消费红利指数持仓中深圳证券交易所占比51.40%、上海证券交易所占比48.60% [2] - 中证主要消费红利指数持仓样本行业中主要消费占比100.00% [2] 样本调整 - 指数样本每年调整一次，实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 对待选样本设置缓冲区，满足特定条件可豁免部分要求 [3] - 设置调整比例限制，每次调整样本数量比例一般不超过20% [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，特殊情况临时调整 [3] - 样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购等情形参照计算与维护细则处理 [3] 跟踪基金 - 跟踪消费红利的公募基金包括宏利中证主要消费红利A、宏利中证主要消费红利C、方正富邦中证主要消费红利指数增强 [3]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，参考可比公司估值给予2025年20X PE，上调目标价至35元 [13] 报告的核心观点 - 2025年乳业有望迎来拐点，利于龙头提升份额，预计伊利液奶良性增长、其他业务提供增量，减值降低后释放利润弹性，政策驱动下液奶景气改善有望催化 [3] - 2024年乳业受供给过剩、需求走弱、库存偏高三重因素压制，行业最悲观时点已过，预计2025Q3生鲜乳均衡点出现，奶价企稳推动行业格局改善，龙头在奶价上行期通常毛销差改善、开支及损失减少，带来盈利修复和份额提升 [13] - 2025Q1液奶大盘仍下滑，伊利开门红以自然动销为主，价盘平稳、新鲜度好，2025年轻装上阵，全年展望谨慎乐观，其他业务有望提供收入增量，婴儿粉、成人粉、冷饮、非乳业务、国际化及2B业务均有积极进展 [13] - 2025年行业对奶价筑底预期强，原奶平均价预计低于2024年，成本红利仍在，乳制品企业控制收奶量，伊利增加耗奶量，喷粉量有望降低，成本降低、减值损失减少、费用摊薄等因素预计释放利润弹性，公司维持2025年核心净利率9%目标不变，政策表态积极或催化公司收入和利润 [13] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|123,171|126,179|120,414|124,520|132,564| |(+/-)%|11.4%|2.4%|-4.6%|3.4%|6.5%| |净利润（归母，百万元）|9,431|10,429|11,826|11,099|12,499| |(+/-)%|8.3%|10.6%|13.4%|-6.1%|12.6%| |每股净收益（元）|1.48|1.64|1.86|1.74|1.96| |净资产收益率(%)|18.8%|19.5%|21.0%|19.0%|20.6%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|20.08|18.16|16.01|17.06|15.15| [4] 交易数据 - 52周内股价区间为21.37 - 30.23元 - 总市值189,386百万元 - 总股本/流通A股为6,366/6,334百万股 - 流通B股/H股为0/0百万股 [5] 资产负债表摘要 - 股东权益56,227百万元 - 每股净资产8.83元 - 市净率3.4 - 净负债率18.73% [6] 股价走势 - 展示了2024 - 03至2025 - 03伊利股份与上证指数的升幅对比 [8] - 1M、3M、12M绝对升幅分别为8%、2%、10%，相对指数升幅分别为6%、1%、 - 2% [9] 相关报告 - 《渠道调整静待花开，分红回购亮眼》2024.05.04 - 《景气修复，盈利改善》2023.11.01 [10] 可比公司盈利预测表 |股票代码|公司|总市值（亿元）|EPS (元)（23A/24E/25E）|CAGR（2023 - 25）|PE（23A/24E/25E）|PEG|PS（23A/24E/25E）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |2319.HK|蒙牛乳业|716|1.22/0.23/1.28|3%|15/79/14|5.6|0.7/0.8/0.8| |600597.SH|光明乳业|125|0.70/0.20/0.36|-28%|13/46/25|-0.9|0.5/0.5/0.5| |002946.SZ|新乳业|132|0.50/0.64/0.77|24%|31/24/20|0.8|1.2/1.2/1.1| |板块平均| - | - | - | - |20/50/20| - |0.8/0.8/0.8| |600887.SH|伊利股份|1,894|1.64/1.86/1.74|3%|18/16/17|5.4|1.5/1.6/1.5| [16]

回购计划 - 预计回购金额10亿至20亿元[2] - 实施期限2024年5月20日至2025年5月19日[2] - 用途为减少注册资本[2] 回购进展 - 累计回购股数32,505,361股，占比0.5106%[2][3] - 累计回购金额767,581,173.84元[2][3] - 实际回购价21.57元/股至27.79元/股[2][3] 后续安排 - 将在期限内择机回购并及时披露信息[4]

股东持股 - 呼和浩特投资有限责任公司持股538,535,826股，占总股本8.46%[2] 股份质押 - 本次质押12,920,000股，占其所持2.40%，占总股本0.20%，用于生产经营[3] - 本次解除质押14,400,000股，占其所持2.67%，占总股本0.23%[4] - 质押后累计质押183,290,000股，占其持股34.03%，占总股本2.88%[2][4] - 质押前累计质押184,770,000股[4]