根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：打新收益测算模型 **模型构建思路**：通过假设账户参与所有新股的打新，计算单账户的个股打新收益情况，并按照新股上市日期统计月度、季度、年度数据[40] **模型具体构建过程**： - 单账户个股打新收益计算公式： $$单账户个股打新收益 = min（账户规模，申购上限） \times 中签率 \times 收益率$$ - A/B/C类投资者打满收益计算公式： $$A/B/C类投资者打满收益 = 申购上限 \times A/B/C类网下中签率 \times 收益率$$ 其中： - 中签率考虑个股网下打新实际中签结果 - 收益率方面，对于科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下主板上市新股，采用上市首日成交均价相对发行价的涨跌幅；非注册制下主板上市新股采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅[40] 2. **模型名称**：基金产品打新表现模型 **模型构建思路**：计算基金产品的打新参与度与报价入围率，并根据其实际参与和获配的新股股数测算基金产品的打新收益[57] **模型具体构建过程**： - 参与度计算公式： $$参与度 = \frac{参与报价新股数}{网下询价发行新股总数}$$ - 报价入围率计算公式： $$报价入围率 = \frac{有效报价个数}{参与报价新股数}$$ - 以最新基金季报公布的基金产品规模为基准计算基金产品的打新收益率[57] 模型的回测效果 1. **打新收益测算模型** - 2025年7月，5亿规模账户主板打新收益率：A类0.159%、C类0.141%[41] - 创业板打新收益率：A类0.035%、C类0.034%[41] - 科创板打新收益率：A类0.064%、C类0.063%[41] - 2025年7月，A类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.257%，2025年累计收益1.000%；C类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.238%，2025年累计收益0.908%[47] 2. **基金产品打新表现模型** - 2025年7月，打新参与度>=90%、报价入围率>=85%、且最新基金季报披露规模在2-5亿的基金产品中，估算收益率较高的20只基金，如中欧沪深300指数A估算收益率为0.337%[58] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：中签率因子 **因子构建思路**：反映网下打新实际中签结果[40] **因子具体构建过程**：直接采用个股网下打新实际中签结果[40] 2. **因子名称**：收益率因子 **因子构建思路**：反映新股上市后的涨跌幅[40] **因子具体构建过程**： - 对于科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下主板上市新股，采用上市首日成交均价相对发行价的涨跌幅 - 非注册制下主板上市新股采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅[40] 因子的回测效果 1. **中签率因子** - 2025年7月，主板网下中签率：A类0.12‰、C类0.12‰[22] - 双创板块网下中签率：A类0.33‰、C类0.33‰[22] 2. **收益率因子** - 2025年7月，主板新股上市首日平均涨幅为276.29%[22] - 双创板块新股上市首日平均涨幅为265.28%[22]

市场整体表现 - 三大指数小幅收跌 沪指跌0.37% 深成指跌0.17% 创业板指跌0.24% [1] - 全市场超3300家个股上涨 但沪深两市成交额缩量3377亿至1.60万亿 [1] - 市场热点快速轮动 出现技术性调整 主要因涨幅积累后的回调需求及中报业绩验证期来临 [2] 板块表现 - 医药板块全线走强 创新药概念延续强势 昂利康涨停 中药股补涨 维康药业涨停 [1] - 光伏概念反弹 捷佳伟创涨停 主要受工信部印发多晶硅行业节能监察清单推动 [1][3] - 物流快递板块走强 因行业治理内卷竞争 申通快递收购丹鸟物流 无人物流车规模化商用 [4] - AI应用端活跃 智能体方向领涨 鼎捷数智涨超10% 数据要素概念走强 深桑达A涨停 [1] - 体育概念集体调整 共创草坪跌停 影视院线 AI应用端午后冲高回落 大金融 水泥建材陷入调整 [1][5] 资金面情况 - 7月融资余额报1.971万亿元 创十年新高 当月融资客净买入超1300亿元 [6] - 7月23个交易日中21日出现融资净买入 占比超九成 7月21-29日加速买入790亿元 占当月总额超六成 [7] - 融资买入额占A股成交额比例连续9个交易日超10% [7] - 医药生物 电子 有色金属行业融资净买入金额居前 分别为131.53亿元 127.34亿元 119.85亿元 [7] - 融资客对435只股票加仓超1亿元 新易盛 北方稀土 胜宏科技加仓金额居前 [8] - 对81只股票减仓超1亿元 五粮液 工业富联 宁波银行减仓金额居前 [8] 行业与政策动态 - 光伏行业成为反内卷代表性行业 产业链价格端取得初步成效 硅料 硅片 电池已成功顺价 [3] - 创新药出海被视为3-5年产业趋势 仿创结合药企迎来估值重塑 [5] - 快递行业依法治理内卷式竞争 强化农村地区违规收费整治 [4] 市场展望与配置建议 - 上证综指市盈率14.81倍 创业板指41.76倍 处于近三年中位数水平 适合中长期布局 [9] - 成长科技弹性最佳 是牛市预期下首要进攻方向 包括AI 算力 机器人 军工等 [10] - 景气硬支撑或中报业绩超预期领域具备确定性机会 包括稀土永磁 贵金属 工程机械等 [10] - 服务消费和房地产受政治局会议政策预期催化 [10]

公司成立信息 - 华电(如东)海上风电有限公司近日成立 法定代表人为裴昌兵 注册资本3000万元 [1] - 经营范围涵盖发电 输电 供电业务 电力设施安装维修 以及新兴能源技术研发 海上风电系统研发 风力发电技术服务等 [1] - 公司由华电新能 上海电气风电集团股份有限公司 远东海缆有限公司等共同持股 [1] 业务范围 - 许可项目包括发电业务 输电业务 供(配)电业务 输电 供电 受电电力设施的安装 维修和试验 渔业捕捞 [1] - 一般项目涉及新兴能源技术研发 海上风电相关系统研发 风力发电技术服务 太阳能发电技术服务 储能技术服务等 [1] 股权结构 - 天眼查APP股权穿透显示 该公司由华电新能 上海电气风电集团股份有限公司 远东海缆有限公司等共同持股 [1]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 电力设备行业董秘薪酬 - 电力设备行业进入统计的上市公司共371家，董秘薪酬合计金额2.72亿元，平均年薪约73.39万元，中位数约60万元 [1] - 行业内董秘薪酬前10位的上市公司分别为金风科技、拉普拉斯、阳光电源、海博思创、联泓新科、珠海冠宇、正泰电器、中伟股份、晶澳科技和欣旺达 [1] 电力设备行业董秘薪酬排名 - 金风科技董秘马金儒年薪最高，达365.0万元，超过风电行业市值最大的上市公司华电新能董秘黄永坚66.8万元年薪5倍 [1] - 拉普拉斯董秘夏荣兵年薪316.7万元，薪酬变化166.7万元 [2] - 阳光电源董秘陆阳年薪302.0万元，薪酬变化51.0万元 [2] - 海博思创董秘高书清年薪295.0万元，薪酬变化295.0万元 [2] - 联烈新科董秘蔡文权年薪277.6万元，薪酬变化-28.5万元 [2] - 珠海冠宇董秘刘宗坤年薪264.0万元，薪酬变化44.7万元 [2] - 正泰电器董秘潘浩年薪247.0万元，薪酬变化-50.8万元 [2] - 中伟股份董秘唐华腾年薪241.0万元，薪酬变化50.6万元 [2] - 晶澳科技董秘奏世龙年薪238.2万元，薪酬变化-307.0万元 [2] - 欣旺达董秘曾巧年薪234.1万元，薪酬变化20.9万元 [2]

2025年1-7月A股IPO市场概况 - 2025年1-7月A股合计新上市公司59家，其中沪市主板14家、科创板8家、深市主板8家、创业板22家、北交所7家 [1] - 新上市公司数量同比增长18.00%（去年同期50家） [1] - 募资净额544.21亿元，同比增长63.83%（去年同期332.18亿元） [1] 保荐机构业绩排名 - 26家保荐机构参与59家新上市公司IPO业务（实际业务单数60单，因华电新能聘请2家机构） [2] - 国泰海通以7单位列榜首，华泰联合和中信证券各6单并列第二 [2] - 东兴证券、申万宏源各4单，13家机构业务量在1-2单之间 [3][4] 律师事务所业绩排名 - 25家律所为59家IPO提供法律服务 [5] - 上海锦天城以9单居首，北京中伦6单次之，广东信达4单第三 [5] 会计师事务所业绩排名 - 15家会计师事务所参与IPO审计 [5] - 容诚13单排名第一，立信和天健各9单并列第二 [5]

公司动态 - 华电新能全资子公司华电(措美)新能源有限公司于近日成立 注册资本1000万元人民币 [1] - 公司法定代表人为龚科 经营范围涵盖发电业务、输电业务及供配电业务等许可经营项目 [1] - 业务范围包括发电技术服务、风力发电技术服务、太阳能发电技术服务等一般项目 [1] 股权结构 - 天眼查APP股权穿透显示 该公司由华电新能100%全资持股 [1] 行业布局 - 新公司聚焦新能源发电技术领域 重点覆盖风力发电和太阳能发电技术服务 [1] - 经营范围包含发电业务全链条许可 涵盖发电、输电及配电业务环节 [1]

根据提供的研报内容，以下是量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：网下打新收益测算模型 **模型构建思路**：通过假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，并在上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期限制，测算不同规模账户的打新收益率[10] **模型具体构建过程**： - 计算满中数量：$$类满中数量 = 可申购上限额度 \times 网下类平均中签率$$ - 计算满中收益：$$满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$$ - 假设资金使用效率为90%，账户参与所有新股打新，科创板和创业板报价全部入围，资金配置一半沪市一半深市且股票满仓[39][40] 2. **模型名称**：逐月打新收益模型 **模型构建思路**：将每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率[43] **模型具体构建过程**： - 在不同规模账户下，假设所有股票报价均入围，计算每月打新收益和收益率 - 以新股卖出日为统计时间，计算累计打新收益率[43][47] 模型的回测效果 1. **网下打新收益测算模型** - A类2亿规模账户打新收益率：1.89%（2025年至今）[10] - B类2亿规模账户打新收益率：1.69%（2025年至今）[10] - A类10亿规模账户打新收益率：0.60%（2025年至今）[10] - B类10亿规模账户打新收益率：0.55%（2025年至今）[10] 2. **逐月打新收益模型** - A类2亿规模账户打新收益率：5.61%（2024年至今）[43] - B类2亿规模账户打新收益率：4.61%（2024年至今）[47] - A类2亿规模账户打新收益率：1.89%（2025年至今）[43] - B类2亿规模账户打新收益率：1.69%（2025年至今）[47] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：满中收益因子 **因子构建思路**：通过首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益[37] **因子具体构建过程**： - 计算满中数量：$$类满中数量 = 可申购上限额度 \times 网下类平均中签率$$ - 计算满中收益：$$满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$$[37] 2. **因子名称**：有效报价账户数量因子 **因子构建思路**：跟踪近期新股的有效报价账户数量，作为打新市场活跃度的指标[22] **因子具体构建过程**： - 统计科创板、创业板、主板新股的有效报价账户数量中位数[22] 因子的回测效果 1. **满中收益因子** - 华电新能满中收益：141.4万元[37] - 屹唐股份满中收益：44.18万元[37] - C山大满中收益：17.26万元[37] 2. **有效报价账户数量因子** - 科创板A类有效报价账户数量：3062[22] - 科创板B类有效报价账户数量：1602[22] - 创业板A类有效报价账户数量：3591[22] - 创业板B类有效报价账户数量：2079[22] - 主板A类有效报价账户数量：3790[22] - 主板B类有效报价账户数量：2275[22]

央企新能源领域布局加速 - 国家电网新源控股增资扩股引入4家战略投资者，募集资金365亿元，创国资产权交易现金募资规模之最，资金将全部投入抽水蓄能项目，预计撬动投资超3000亿元[2] - 中国聚变能源有限公司成立，注册资本150亿元，股东包括中核集团、中国石油昆仑资本等，聚焦核聚变发电技术[3] - 三峡能源成立辽宁能源投资公司，华润电力成立华润新能源（伊吾）公司，注册资本超12亿元，专注风电、光伏等新能源项目[3] 优质资产注入与分拆上市 - 华电新能（600930 SH）上市，作为华电集团新能源业务唯一整合平台，构建风光核储多能互补格局[4] - 华润新能源控股更新招股书，拟募资245亿元投向风电、太阳能发电项目[4] - 国家电投推进资产重组，电投产融将置入核电资产，成为集团核电运营整合平台[5] - 中国企业改革与发展研究会指出，央企将通过资产注入和分拆上市提升能源类上市公司估值[1][5] 新能源重大项目进展与业绩 - 中国能建上半年新能源及综合智慧能源新签合同额3301 72亿元，同比增长12 57%，占新签合同总额46%[8] - 中国电建能源电力业务新签合同4313 88亿元（同比+12 27%），其中风电项目652个（合同额1429 02亿元，同比+68 78%）[8] - 国家电网上半年新增抽水蓄能装机257 5万千瓦，完成年度目标70%，下半年计划投产4台机组，总装机规模将达5900万千瓦以上[9] 政策与战略方向 - 国资委召开新能源人才特训班，强调新能源转型对国家能源安全的战略意义，要求央企担当科技创新和产业升级先锋[1] - 华能集团提出推动新能源基地型规模化开发，打造全链条"基因工程"[8] - 专家建议新能源央企精细化发展，对内剥离低效资产、推动智能化低碳化转型，对外拓展国际市场[9]

华电新能IPO及保险资金投资案例 - 华电新能源集团成功登陆上交所主板，成为今年A股市场规模最大的IPO项目 [1] - 中国人寿和平安人寿于2021年前瞻性入股华电新能，随着公司上市投资成果逐步显现 [1] - 该案例体现保险资金加大股权投资力度、积极融入国家战略的趋势，践行"长钱长投"理念 [1] 保险资金投资策略转型 - 市场利率中枢持续下行促使保险资金传统投资模式面临挑战，需发挥长期投资优势 [1] - 保险机构需锚定服务实体经济和国家战略，坚守长期投资与价值投资 [1] - 险资近年聚焦新能源、科技创新等领域，深度挖掘绿色能源、人工智能等行业机会 [2] 新能源行业投资价值 - 华电新能作为中国华电集团新能源业务整合平台，是国内最大新能源运营商之一 [2] - 险企投资新能源项目顺应经济绿色化转型趋势，助力实现"双碳"目标 [2] - 资本对接国家战略可获得政策红利与"资本增值+社会价值"双重效果 [2] 保险资金长期优势 - 寿险资金通常匹配10-20年以上保单，具备长期资产配置优势 [3] - 长期投资有助于克服短期流动性压力，防控市场波动风险 [3] - 险资优势可应对科创企业研发投入大、风险高等挑战，推动从资金提供者升级为价值创造者 [3] 险资资产结构优化方向 - 低利率环境下，险资需加大长期股权投资并提升权益投资比重 [4] - 优化资产结构需提升权益市场投研、资产负债平衡及大类资产配置能力 [4] - 专业能力是长期投资基础，需实现"选得对""守得住"的投资目标 [4]

保险公司举牌动态 - 2025年以来保险公司触发举牌投资事件达21次，超过去年全年举牌次数[1][4] - 涉及平安人寿、中邮保险、新华人寿等多家保险公司[5] - 中国人寿集团上半年公开市场权益投资净买入超900亿元[6] 中邮保险举牌案例 - 7月4日买入绿色动力环保H股72.6万股，持股比例从4.8927%升至5.0722%[8] - 4月29日斥资8.69亿元受让东航物流5.0027%股权[8] - 截至6月30日权益类资产账面余额1007.75亿元，占总资产17.08%[8] 其他保险公司举牌案例 - 信泰人寿7月3日增持华菱钢铁至5%持股比例，权益类资产565.78亿元占19.07%[10] - 利安人寿7月1日增持江南水务至5.03%持股比例，权益类资产205.6亿元占16.29%[10] - 泰康人寿参与峰岹科技IPO投资1.79亿元获8.69%H股股份[10] 大型IPO参与情况 - 中国人寿通过华电新能战略配售增持3.01亿股，上市后持股2.68%[11][12] - 华电新能上市首日股价暴涨125.79%，累计涨幅达40.55%[12] 举牌背景与动因 - 保险资金三次举牌潮背后推动力从缓解偿付能力转向追求高股息[14] - 2024年以来举牌股平均股息率4.6%，偏好银行、公用事业及医药生物行业[14] - 利率下行环境下保险公司需通过举牌追求长期稳定投资收益[15] 资产负债与会计准则影响 - 中国寿险资产与负债存在近6年久期错配[17] - 新会计准则下保险公司增加FVOCI类资产以熨平报表波动[18] - 长期股权投资有助于贡献稳定投资收益和战略协同[18] 监管政策导向 - 财政部引入五年周期考核指标，鼓励保险资金长期稳健投资[19] - 新考核机制有利于提升权益类资产占比[19]