上市进程 - 2024年8月29日向香港联交所递交发行上市申请[1] - 2024年12月19日中国证监会确认发行上市备案信息[2] - 2025年2月13日香港联交所上市委员会审议申请[2] - 2025年2月28日刊登并派发H股招股说明书[3] - 预计2025年3月10日在香港联交所挂牌上市[5] 发售情况 - 全球发售H股基础发行股数205,652,000股[4] - 香港公开发售20,565,200股，占比10.0%[4] - 国际发售185,086,800股，占比90.0%[4] - 行使相关权利时，最大发行股数271,974,600股[5] - 发行价格区间初步确定为13.72 - 15.83港元[5]

报告公司投资评级 - 推荐（首次）[1] 报告的核心观点 - 赤峰黄金是持续进阶的国际化黄金矿企 黄金业务纯度高且产量稳步提升 成本优势显著 金矿资源丰富 内外项目齐驱打开成长空间 长期来看金价有望延续上行 公司在金价上涨趋势下有望充分受益 随着国内外扩建矿山项目落地 业绩成长空间将进一步打开 首次覆盖给予“推荐”评级[8][9] 根据相关目录分别进行总结 持续进阶的国际化黄金矿企 - 内外兼修，国际黄金矿企稳步成长：赤峰黄金经营黄金及有色金属采选业务 拥有7个矿业开发项目 实控人为李金阳 子公司协同构建金属业务版图 经营管理团队经验丰富 发展历经境内黄金资源并入与有色回收业务并行、拓展海外金矿资源并聚焦黄金主业两个阶段[17][20] - 主业坚实，矿产金贡献主要利润：近年来公司业绩持续增长 2023年营收72.21亿元 同比增长15.2% 2024年前三季度营收62.23亿元 同比增长22.9% 归母净利润11.05亿元 同比增长112.6% 2023年矿产金业务营收占比超87% 毛利占比约96%[22] - “以金为主”，产品结构持续优化：“以金为主”战略下产品结构持续优化 2023年矿产金产量14.35吨 同比增长5.8% 销量14.51吨 同比增长4.7% 2024年前三季度产量10.7吨 同比增长5.1% 销量10.9吨 同比增长4.9% 非金产品中电解铜产量缩减 铅精粉和锌精粉产量有波动[26] - 降本增效，成本优势显著：全球金矿总维持成本上涨 2024年上半年达1388美元/盎司 同比上涨6% 赤峰黄金2024年上半年矿产金维持成本264.67元/克 折算约1158.6美元/盎司 同比下降0.9% 境内矿山全维持成本折算约997.9美元/盎司 位于全球成本曲线前端 近两年来毛利率显著提升 2024年前三季度达41.96% 较2023年前三季度提升11.19个百分点[30][34] 金矿资源丰富，内外项目齐驱打开成长空间 - 国内金矿资源丰富：公司保有丰富矿产资源 2023年黄金保有资源量达1.27亿吨 金属资源量约454吨 国内黄金矿山分布于重点成矿带 品位高且找矿潜力大 拥有10宗采矿权和9宗探矿权 各矿山情况：吉隆矿业选矿产能提升 规划2025年底前采矿产能提至30万吨；五龙矿业加快提升采矿能力 与丹东市政府合作“找大矿建大矿”；锦泰矿业14万吨/年采选项目已投产 二期探转采手续按计划办理；华泰矿业因技改停产 预计2027年逐步恢复生产；瀚丰矿业矿山扩建推进 东风钼矿预计2025年开工建设[37][41][44] - 海外项目释放成长空间：海外资源包括老挝塞班金铜矿及加纳金星瓦萨金矿 塞班金铜矿截至2023年黄金资源量1500万吨 铜资源量5800万吨 预计2025年地下开采产能由53.6万吨增至80.6万吨 2026 - 2027年进一步提升；金星瓦萨金矿截至2023年黄金资源量9280万吨 2024年上半年选厂处理能力提升至9000吨/天 回收率接近96% 预计2028年前打造成年选矿量约330万吨 年产金35万盎司的矿山项目[51][54] 长期主线明确，金价有望延续上行 - 特朗普政策不确定性或为常态，黄金避险属性持续定价：特朗普保护主义倾向明显 政策落地及执行充满不确定性 对美国经济及各经济体衍生影响放大 黄金避险属性或进入增强阶段[60] - 美国政府债务风险放大，美元信用体系弱化：截至2024年12月 美国债务规模GDP占比达121.3% 债务规模36万亿美元 触及债务上限 CBO预测2025年联邦赤字1.9万亿美元 到2035年增长到2.7万亿美元 债务风险放大及关税政策实施将导致美元信用受损[62] - 央行购金节奏持续，黄金储备仍有抬升空间：近两年来央行购金规模维持高位 2024年全球央行购金1180吨 同比增长12.3% 全球黄金储备增长 截至2025年1月达3.62万吨 黄金储备对外汇储备占比提升 截至2024年Q3达22.8% 较2021年底提升7.1个百分点 特朗普政府下各国央行预计仍将增加黄金储备[65] 盈利预测与投资建议 - 基本假设：主营产品产销量方面 预计2024 - 2026年矿产金销量为15.3、17.7、18.6吨 电解铜销量为5000、5000、5000吨；主要产品价格及成本方面 预计2024 - 2026年黄金价格为540、550、560元/克 克金成本为288.61、294.38、297.33元/克[71][74] - 投资建议：特朗普政府执政背景下美元信用走弱 金价中枢逐步走高 预计公司2024 - 2026年营业收入为91.02、106.19、114.04亿元 归母净利润为17.86、21.23、23.02亿元 公司黄金业务纯度高 成本优势显著 选取可比公司对比 低于可比公司2024年市盈率均值 首次覆盖给予“推荐”评级[77][78]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予赤峰黄金“推荐”评级 [1][9][77][78] 报告的核心观点 - 赤峰黄金是持续进阶的国际化黄金矿企，黄金业务纯度高且成本优势显著，金矿资源丰富，内外项目齐驱打开成长空间 [8] - 特朗普政府执政背景下，政策不确定性、美国政府债务风险及央行购金等因素使金价有望延续上行 [8][9] - 公司在金价上涨趋势下有望充分受益，随着国内外扩建矿山项目落地，矿产金产量将稳步提升，预计 2024 - 2026 年营业收入和归母净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][77][78] 根据相关目录分别进行总结 持续进阶的国际化黄金矿企 - 内外兼修，国际黄金矿企稳步成长：赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司经营黄金及有色金属采选业务，拥有 7 个矿业开发项目，实控人为李金阳，子公司协同构建业务版图，经营管理团队经验丰富，发展历经境内黄金资源并入和拓展海外金矿资源聚焦黄金主业两阶段 [17][18][20] - 主业坚实，矿产金贡献主要利润：近年来公司业绩持续增长，2023 年营收 72.21 亿元，2024 年前三季度营收 62.23 亿元、归母净利润 11.05 亿元，矿产金业务营收及毛利占比持续提升，2023 年营收占比超 87%、毛利占比约 96% [22] - “以金为主”，产品结构持续优化：“以金为主”战略下产品结构优化，2023 年矿产金产量 14.35 吨、销量 14.51 吨，2024 年前三季度产量 10.7 吨、销量 10.9 吨，非金产品中电解铜产量缩减，锌、铅、铜、钼采选业务产销有波动 [26] - 降本增效，成本优势显著：全球金矿总维持成本上涨，2024 年上半年达 1388 美元/盎司，公司矿产金维持成本为 264.67 元/克（约 1158.6 美元/盎司）且同比下降 0.9%，境内矿山品位高成本低，近两年来毛利率显著提升，2024 年前三季度达 41.96% [30][34] 金矿资源丰富，内外项目齐驱打开成长空间 - 国内金矿资源丰富：公司保有丰富矿产资源，2023 年黄金保有资源量 1.27 亿吨、金属资源量约 454 吨，国内黄金矿山分布于重点成矿带，品位高且找矿潜力大，主要运营吉隆、五龙、华泰等矿山，各矿山有不同发展情况和规划 [37][38][41] - 海外项目释放成长空间：海外资源包括老挝塞班金铜矿及加纳金星瓦萨金矿，前景好，塞班矿预计 2025 年地下开采产能增长，金星瓦萨预计 2028 年前打造成年选矿量约 330 万吨、年产金 35 万盎司的矿山 [51][54] 长期主线明确，金价有望延续上行 - 特朗普政策不确定性或为常态，黄金避险属性持续定价：特朗普政策不确定性大，冲击全球贸易体系和美国经济，黄金避险属性增强 [60] - 美国政府债务风险放大，美元信用体系弱化：截至 2024 年 12 月美国债务规模 GDP 占比达 121.3%，债务规模 36 万亿美元，CBO 预测赤字增长，美元信用受损 [62] - 央行购金节奏持续，黄金储备仍有抬升空间：近两年来央行购金规模维持高位，2024 年全球央行购金 1180 吨，同比增长 12.3%，黄金储备及对外汇储备占比提升，黄金 ETF 持仓有上行空间 [65][69] 盈利预测与投资建议 - 基本假设：预计 2024 - 2026 年矿产金销量为 15.3、17.7、18.6 吨，电解铜销量为 5000、5000、5000 吨，黄金价格为 540、550、560 元/克，单位成本为 288.61、294.38、297.33 元/克 [71][74] - 投资建议：特朗普政府执政下美元信用走弱助推金价上升，公司业绩有望增长，预计 2024 - 2026 年营业收入为 91.02、106.19、114.04 亿元，归母净利润为 17.86、21.23、23.02 亿元，首次覆盖给予“推荐”评级 [77][78]

资产情况 - 2024年末货币资金274,744.24万元，较2023年末增长约65.29%[2] - 2024年末交易性金融资产999.90万元，较2023年末下降约40.87%[2] 债权债务 - 2024年末应收账款58,716.57万元，较2023年末增长约14.41%[2] - 2024年末短期借款110,819.92万元，较2023年末增长约30.37%[2] 其他财务指标 - 2024年末净流动资产235,316.79万元，较2023年末增长约100.62%[3] - 2024年末债项合计299,098.98万元，较2023年末下降约23.05%[3]

融资与担保额度 - 2024年度公司及子公司融资总额度不超50亿元[3] - 2024年度公司及子公司担保总额不超50亿元[3] 具体担保情况 - 2025年2月25日为子公司五龙矿业担保最高债权额本金1.5亿元[4][5] 现有担保数据 - 截至公告日公司对外担保总额20.46082亿元[6] - 截至公告日对外担保总额占最近一期经审计净资产36.81%[6]

证券代码：600988 证券简称：赤峰黄金 公告编号：2025-009 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 第八届董事会第三十四次会议决议公告 一、审议通过《关于确定公司 H 股全球发售（包括香港公开发售及国际发 售）及在香港联交所上市相关事宜的议案》 公司首次公开发行境外上市外资股（以下简称"H股"）并在香港联合交易所 有限公司上市（以下简称"本次发行及上市"）事宜，已于2024年12月19日收到中 国证券监督管理委员会出具的境外发行上市备案通知书。公司董事会同意关于 H 股全球发售以及发行股份的相关安排，刊发符合相关法律法规要求的招股书及其 他相关文件，处理 H 股发行程序事项，授权相关人士按相关决议处理与本次发行 及上市有关的具体事务。 表决结果：同意 9 票（占有效表决票数的100%）、反对 0 票、弃权 0 票。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第三十四 次会议于2025年2月25日以通讯表决方式召开；本次会议应出席董事9人，实际 出席董事9人。本 ...

证券代码：600988 证券简称：赤峰黄金 公告编号：2025-008 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 关于第三期员工持股计划完成股票过户的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》的要求，现将公司第三期员工 持股计划（以下简称"本次员工持股计划"）实施进展情况公告如下： 特此公告。 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"或"赤峰黄金"）于 2024 年 12 月 30 日召开第八届董事会第三十三次会议、第七届监事会第二十四次会 议，2025 年 1 月 15 日召开 2025 年第一次临时股东大会，分别审议通过了《关 于<赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司第三期员工持股计划（草案）>及其摘要的议 案》《关于<赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司第三期员工持股计划管理办法>的议 案》《关于提请股东大会授权董事会办理公司第三期员工持股计划有关事项的议 案》。具体内容详见公司分别于 202 ...

近日，公司子公司赤峰吉隆矿业有限责任公司（简称"吉隆矿业"）在中国 工商银行股份有限公司赤峰广场支行（简称"工商银行赤峰广场支行"）办理融 资业务，根据公司与工商银行赤峰广场支行签署的《最高额保证合同》，公司为 证券代码：600988 证券简称：赤峰黄金 公告编号：2025-007 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展情况公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本次担保金额：人民币 20,000.00 万元 本次担保无反担保 公司无逾期对外担保 重要内容提示: 一、对外担保情况概述 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 29 日 召开的第八届董事会第二十六次会议和 2024 年 4 月 19 日召开的 2023 年年度股 东大会分别审议通过《关于 2024 年度融资总额度的议案》《关于 2024 年度对外 担保总额度的议案》，同意公司及合并范围内子公司 2024 年度融资的总额度（指 融资余额）不超过人民币 50 亿元，包括流动资金贷款、项目贷款、贸易融资、 ...

证券代码：600988 证券简称：赤峰黄金 公告编号：2025-006 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 中文： https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2024/106766/documents/sehk25021701081 _c.pdf 关于刊发 H 股发行聆讯后资料集的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"）正在进行发行境外上 市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）主板 挂牌上市（以下简称"本次发行上市"）的相关工作。 2024年8月29日，公司向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于次日 在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。具体内容详见公司于2024年 8月31日在上海证券交易所官方网站（www.sse.com.cn）披露的《关于向香港联交 所递交境外上市股份（H股）上市申请并刊发申请资料的公告》（公告编号：2024- 054）。 2024年12月19日，中国证券监督管理委员会（以下简称"中国 ...

证券代码：600988 证券简称：赤峰黄金 公告编号：2025-005 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 第三期员工持股计划第一次持有人会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"）第三期员工持股计划 第一次持有人会议于 2025 年 2 月 17 日召开。本次会议采取现场和通讯相结合的 方式召开，会议由公司董事会秘书董淑宝先生召集和主持，出席本次持有人会议 的持有人 194 名，代表员工持股计划份额 22,018 万份，占公司第三期员工持股 计划认购总份额的 100%。会议的召集、召开和表决程序符合公司第三期员工持 股计划的有关规定。经过审议并表决，本次会议作出如下决议： 一、审议通过《关于设立赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司第三期员工持股计 划管理委员会的议案》 为了提高公司第三期员工持股计划日常管理的效率，根据《赤峰吉隆黄金矿 业股份有限公司第三期员工持股计划》和《赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司第三 期员工持股计划管理办法》的有关规定，同意设立第三期员工持股计划管理委 ...