政策调整驱动需求异动 - 核心观点：光伏行业传统一季度检修淡季因政策调整转为“小旺季”，出口退税取消政策提前刺激海外订单，导致生产线全面开工 [1] - 财政部和国家税务总局宣布自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，推高出口成本 [1] - 海外采购商为规避2026年4月后成本增加，纷纷提前下单锁定订单，推高了一季度出口需求 [1] 资本市场与产业链价格反应 - 政策消息刺激光伏组件公司股价大涨，例如东方日升盘中一度涨停，收盘涨超14%，天合光能涨逾8%，隆基绿能涨逾4% [1] - 产业链表现分化，上游硅料企业如大全能源、通威股份涨幅不足1.8%，相对低迷 [2] - 近期头部组件企业陆续上调组件报价，涨价信号明确，有望带动组件厂商一季度利润量价齐升 [2] 短期繁荣的潜在风险 - “抢出口”现象短期内扭转了光伏产业“供需双弱”的局面，但存在提前透支海外二季度需求的风险 [2] - 回顾2025年上半年，政策节点驱动的“抢装潮”退潮后，曾引发需求退坡和产业链价格普跌 [2] - 有观点认为，从全年维度看，“抢出口”后可能再次出现需求断崖式下跌，多晶硅价格或再度承压 [3] 行业长期趋势与关键变量 - 行业分析师普遍认为，国内光伏平稳增长趋势为需求形成托底 [3] - 产业链价格演变更依赖全行业自律控产的实际走势，在需求较弱阶段，价格稳定尤其依赖供给端自律 [3] - 2026年是“十五五”开局年份，预计国内光伏装机将在政策指引下稳步增长 [3] - 对于已实现海外产销一体化的龙头企业，出口退税取消对毛利率水平影响预计较小，关键变量在于海外市场需求变化 [3]

行业投资评级 - 看好 [2] 核心观点 - 财政部与税务总局宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品的增值税出口退税，标志着持续十余年的光伏出口直接财政支持政策全面退出，有望促使行业步入高质量发展阶段 [1] - 政策窗口期将带来“抢出口”与排产提升，出口占比较多的光伏组件企业2026年第一季度业绩有望改善 [2] - 政策窗口结束后，海外组件价格有望重议，成本上升预计将通过价格传导至海外客户，具有品牌和渠道优势的头部企业议价力更强，海外光伏组件价格有望开启上涨通道 [2] - 长期有望加快行业产能出清和格局重塑，抑制低价恶性竞争，促使行业价格与秩序回归理性，依赖退税与低价竞争的低效产能将加速出清 [2] - 海外产能与本地化布局受益，取消退税后海外本地制造的相对成本劣势收窄，具备海外产能与渠道的龙头公司竞争优势放大 [2] 投资分析意见 - 建议关注技术品牌/渠道领先、具备海外产能的头部公司，在“顺价+出清”中份额有望持续提升：隆基绿能、晶科能源、天合光能、阿特斯、晶澳科技 [2] - 建议关注新技术溢价（TOPCon/BC等）与材料升级（少银/去银化），提升产品效率与议价能力：爱旭股份、东方日升、钧达股份 [2] - 建议关注具有明显成本优势的硅料企业：通威股份、大全能源等 [2] 重点公司估值数据 - 通威股份（600438.SH）：2026年1月9日收盘价20.83元，总市值938亿元，Wind一致预测2026年净利润26.25亿元，对应2026年市盈率（PE）36倍 [3] - 大全能源（688303.SH）：2026年1月9日收盘价26.61元，总市值571亿元，Wind一致预测2026年净利润12.47亿元，对应2026年市盈率（PE）46倍 [3] - 隆基绿能（601012.SH）：2026年1月9日收盘价18.39元，总市值1,394亿元，Wind一致预测2026年净利润30.64亿元，对应2026年市盈率（PE）45倍 [3] - 晶科能源（688223.SH）：2026年1月9日收盘价6.18元，总市值618亿元，Wind一致预测2026年净利润20.36亿元，对应2026年市盈率（PE）30倍 [3] - 阿特斯（688472.SH）：2026年1月9日收盘价15.54元，总市值566亿元，Wind一致预测2026年净利润30.22亿元，对应2026年市盈率（PE）19倍 [3] - 天合光能（688599.SH）：2026年1月9日收盘价18.32元，总市值429亿元，Wind一致预测2026年净利润16.50亿元，对应2026年市盈率（PE）26倍 [3] - 晶澳科技（002459.SZ）：2026年1月9日收盘价11.78元，总市值390亿元，Wind一致预测2026年净利润17.63亿元，对应2026年市盈率（PE）22倍 [3] - 东方日升（300118.SZ）：2026年1月9日收盘价16.98元，总市值194亿元，Wind一致预测2026年净利润4.34亿元，对应2026年市盈率（PE）45倍 [3] - 钧达股份（002865.SZ）：2026年1月9日收盘价70.66元，总市值176亿元，Wind一致预测2026年净利润6.89亿元，对应2026年市盈率（PE）26倍 [3] - 爱旭股份（600732.SH）：2026年1月9日收盘价13.65元，总市值289亿元，Wind一致预测2026年净利润11.98亿元，对应2026年市盈率（PE）24倍 [3]

行业投资评级 - 看好 [2] 核心观点 - 财政部与税务总局宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品的增值税出口退税，标志着持续十余年的光伏出口直接财政支持政策全面退出，有望促使行业步入高质量发展阶段 [1] - 政策窗口期将带来“抢出口”与排产提升，出口占比较多的光伏组件企业2026年第一季度业绩有望改善 [2] - 政策窗口结束后，凭借中国在全球光伏制造与出口的定价权，出口退税取消带来的成本上升预计将通过价格传导至海外客户，海外光伏组件价格有望开启上涨通道 [2] - 长期来看，政策将加快行业产能出清和格局重塑，抑制低价恶性竞争，促使行业价格与秩序回归理性，依赖退税与低价竞争的低效产能将加速出清 [2] - 取消退税后，海外本地制造的相对成本劣势缩窄，具备海外产能与渠道的龙头公司竞争优势放大 [2] 投资分析意见 - 建议关注技术、品牌、渠道领先且具备海外产能的头部公司，在“顺价+出清”中份额有望持续提升，包括：隆基绿能、晶科能源、天合光能、阿特斯、晶澳科技 [2] - 建议关注拥有新技术溢价（如TOPCon/BC）与材料升级（少银/去银化）的公司，以提升产品效率与议价能力，包括：爱旭股份、东方日升、钧达股份 [2] - 建议关注具有明显成本优势的硅料企业，包括：通威股份、大全能源 [2] 重点公司估值摘要 - 通威股份：2026年1月9日收盘价20.83元，总市值938亿元，Wind一致预测2026年净利润26.25亿元，对应2026年预测市盈率36倍 [3] - 大全能源：2026年1月9日收盘价26.61元，总市值571亿元，Wind一致预测2026年净利润12.47亿元，对应2026年预测市盈率46倍 [3] - 隆基绿能：2026年1月9日收盘价18.39元，总市值1,394亿元，Wind一致预测2026年净利润30.64亿元，对应2026年预测市盈率45倍 [3] - 晶科能源：2026年1月9日收盘价6.18元，总市值618亿元，Wind一致预测2026年净利润20.36亿元，对应2026年预测市盈率30倍 [3] - 阿特斯：2026年1月9日收盘价15.54元，总市值566亿元，Wind一致预测2026年净利润30.22亿元，对应2026年预测市盈率19倍 [3] - 天合光能：2026年1月9日收盘价18.32元，总市值429亿元，Wind一致预测2026年净利润16.50亿元，对应2026年预测市盈率26倍 [3] - 晶澳科技：2026年1月9日收盘价11.78元，总市值390亿元，Wind一致预测2026年净利润17.63亿元，对应2026年预测市盈率22倍 [3] - 东方日升：2026年1月9日收盘价16.98元，总市值194亿元，Wind一致预测2026年净利润4.34亿元，对应2026年预测市盈率45倍 [3] - 钧达股份：2026年1月9日收盘价70.66元，总市值176亿元，Wind一致预测2026年净利润6.89亿元，对应2026年预测市盈率26倍 [3] - 爱旭股份：2026年1月9日收盘价13.65元，总市值289亿元，Wind一致预测2026年净利润11.98亿元，对应2026年预测市盈率24倍 [3]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级 [2] 核心观点 - 风电：山东深远海风电项目核准批复标志着项目推进取得重要进展，结合风机大型化、柔性直流等技术成熟及政策支持，国内深远海风电成长空间广阔，有望引领海上风电下一轮产业趋势 [6][11] - 光伏：太空光伏概念受市场关注，钙钛矿叠层电池凭借高效率、低成本、轻量化、柔性化等优势更契合太空需求，随着AI和商业航天技术发展，太空光伏有望为行业打开新应用场景，前瞻布局企业有望获得先发优势 [6][31] - 储能与氢能：四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，旨在规范市场存在的盲目建设、低价竞争等非理性行为，通过强化市场监管、优化产能管理、支持行业自律、加强区域协同等措施，有望规范竞争环境，助力产业链价格改善，推动行业健康有序发展 [7][44][69] 分板块总结 风电板块 - **市场表现**：本周（2026年1月5日至1月9日）风电指数上涨10.39%，跑赢沪深300指数7.60个百分点，板块PE_TTM估值约为27.30倍 [5][12] - **重点事件**：三峡青岛一期3000MW海上风电项目陆上配套工程获核准，该项目位于青岛东南部海域专属经济区，属典型深远海项目，拟布置214台单机容量14MW风机，通过40回66kV集电海缆接入海上换流站，再经2回±500kV直流电缆输送至登陆点 [6][11] - **行业动态**： - 国内：江苏两个海上风电项目（共计814MW）获核准；广东500MW海上风电项目建设单位变更 [28] - 海外：日本首个商业化漂浮式海上风电场（16.8MW）投运；英国Dogger Bank South项目许可决定被推迟 [27] - 产业：远景能源获巴西630MW风机订单；明阳智能全球首款可回收碳纤维叶片下线；运达股份沙特1.1GW项目首台机组启机 [29] - **产业链数据**： - 原材料：本周国内中厚板价格环比下跌0.3%，铸造生铁价格环比持平 [17] - 招标与价格：2025年前三季度国内风机招标总量152.8GW，其中海上77.38GW，陆上75.42GW；陆上风机平均投标价格呈下降趋势 [22][23] - 海上风机价格：根据2022年以来项目数据，海上风机（含塔筒）中标单价范围在2470元/kW至4595元/kW之间 [24][25] 光伏板块 - **市场表现**：本周申万光伏设备指数上涨3.86%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，细分指数中光伏电池组件、光伏加工设备、光伏辅材分别上涨5.82%、7.78%、6.24%，板块PE_TTM估值约为47.28倍 [5][32][33] - **重点事件**：太空光伏概念受关注，部分企业加码钙钛矿太阳能电池研发，该技术路线因其特性更契合太空光伏需求 [6][31] - **行业动态**： - 政策：两部委公告自2026年4月1日起取消光伏产品出口退税，电池产品退税率2026年下调至6%，2027年起取消 [42] - 市场：华能、中广核启动2026年逆变器集采，预估容量分别为10GW和9GW；晶科能源再签意大利56.12MW组件订单 [42] - 产业：晶科能源与晶泰科技合作推进AI高通量钙钛矿叠层太阳能电池研发 [43] - **产业链数据**： - 价格：本周多晶硅致密块料价格上涨3.8%，N型182-183.75mm单晶硅片价格持平，182-183.75mm TOPCon电池片价格上涨2.6%，182*182-210mm TOPCon双玻组件价格上涨0.3% [35] - 装机与出口：国内光伏月度新增装机及组件出口规模数据更新至2025年 [41] 储能与氢能板块 - **市场表现**：本周储能指数上涨5.74%，氢能指数上涨5.91%，分别跑赢沪深300指数2.95和3.12个百分点，板块PE_TTM估值分别为31.06倍和37.28倍 [5][45] - **重点事件**：四部门召开动力和储能电池行业座谈会，关注低价竞争等问题，提出从市场监管、产能管理等多方面规范市场秩序 [7][44] - **行业动态**： - 海外：南都电源再获希腊235MWh独立储能项目订单；上能电气构网型储能技术获DNV认证 [65] - 国内：亿纬锂能与洛希能源签署三年20GWh储能电池合作计划，其中10GWh为628Ah大电池 [66] - **产业链数据**： - 招标与价格：2025年11月国内储能系统及EPC招标容量为29.7GWh，同比增长85%，1-11月累计招标375GWh，同比增长169%；2小时储能系统平均报价0.594元/Wh，4小时系统平均报价0.494元/Wh，均环比下降5% [55][59][63] - 出口：2025年1-11月我国逆变器出口金额586亿元，同比增长9%，11月单月出口54亿元，同比增长26% [55][57][61] 投资建议 - **储能**：新型储能需求高景气，国内外市场共振，推荐布局国内外大储、竞争实力优良的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能方面，看好新兴市场户储和欧洲工商储等细分赛道，推荐德业股份，建议关注通润装备 [7][70] - **锂电**：产业链走出降价周期，反内卷叠加需求旺盛助推行业量利齐升，电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源，材料环节建议关注海科新源、佛塑科技 [7][70] - **风电**：风机企业盈利水平有望修复，整机出海带来新机遇，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等 [7][70] - **光伏**：BC电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷推进可能带来组件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等；关注布局储能的组件头部企业，包括隆基绿能、天合光能等 [7][70]

市场交易与融资融券情况 - 2025年1月9日，公司股价下跌2.02%，成交额达42.31亿元 [1] - 当日融资买入3.64亿元，融资偿还4.12亿元，融资净买入为-4736.41万元 [1] - 截至1月9日，公司融资融券余额合计56.57亿元，其中融资余额56.45亿元，占流通市值的4.05%，融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 1月9日融券偿还10.95万股，融券卖出6.24万股，融券卖出金额114.75万元；融券余量65.68万股，融券余额1207.88万元，处于近一年50%分位的较低水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2024年12月19日，公司股东户数为82.18万户，较上期减少0.84%；人均流通股9220股，较上期增加0.85% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股3.36亿股，较上期减少8977.84万股 [2] - 华夏上证50ETF为第六大流通股东，持股1.16亿股，较上期减少315.04万股；华泰柏瑞沪深300ETF为第八大流通股东，持股1.03亿股，较上期减少464.80万股；易方达沪深300ETF已退出十大流通股东之列 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入509.15亿元，同比减少13.10% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-34.03亿元，同比增长47.68% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利92.71亿元，近三年累计派现43.20亿元 [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于2000年2月14日，于2012年4月11日上市，总部位于陕西省西安市 [1] - 公司主营业务为单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，并为光伏集中式地面电站和分布式屋顶提供产品和系统解决方案，同时布局光伏制氢业务 [1] - 公司主营业务收入构成为：光伏产品销售占93.51%，电站业务占3.54%，其他业务占2.95% [1]

政策调整核心内容 - 财政部与税务总局宣布自2026年4月1日起，全面取消光伏等产品的增值税出口退税 [1][3] - 电池产品的增值税出口退税率将分阶段下调：2026年4月1日至12月31日由9%下调至6%，2027年1月1日起全面取消 [3] - 此次调整涉及产品清单广泛，其中光伏等产品包括249项，电池产品包括22项 [4] - 这是自2024年11月将光伏产品出口退税率从13%降至9%后的再度调整，也是光伏产业纳入出口退税体系以来首次全面取消相关产品增值税出口退税 [4] 政策出台背景与目的 - 自2024年以来，中国光伏产品在海外市场面临恶性竞争，出口价格持续走低，呈现“量增价减”态势 [4] - 部分企业将出口退税额折算为对外议价空间，导致财政资金被让渡给境外采购方，使出口退税政策实质上转化为对海外终端市场的补贴 [4] - 此举不仅造成国内企业利润流失，也显著增加了产业遭受反补贴、反倾销等国际贸易摩擦的风险 [4] - 中国光伏行业协会解读称，适时降低或取消出口退税有助于推动国外市场价格理性回归，长期看有利于抑制出口价格的过快下滑 [4] 对组件厂商的短期影响 - 市场普遍认为，光伏出口退税全面取消对组件厂商影响最大 [1][5] - 政策留有近3个月缓冲期，预计在2026年4月前将引发一波“抢出口”潮，组件厂和海外经销商会同步增加库存 [1][6] - 若海外需求未能同步放大，2026年第二季度可能出现阶段性“需求真空”，加剧价格波动 [6] - 从2025年前三季度财务数据看，四大组件厂商均处于亏损状态：晶科能源营收约479.86亿元，净亏损约39.2亿元；天合光能营收约499.7亿元，净亏损约42.01亿元；晶澳科技营收约368.09亿元，净亏损约35.53亿元；隆基绿能营收约509.15亿元，净亏损约34.03亿元 [5] 主要厂商的境外业务敞口 - 2025年上半年，晶科能源境外业务收入占比最高，超过60%，境外营业收入约为205.35亿元 [1][5] - 晶澳科技境外业务收入约为118.42亿元，占比约为49.54% [5] - 天合光能境外业务收入约为147.67亿元，占比约为47.55% [5] - 隆基绿能境外业务收入约为124.06亿元，占比约为37.81% [1][5] - 四家公司均未在半年报中列出境外业务中国内出口产能与海外工厂出产产品的具体比例 [6] 行业长期发展趋势 - 光伏出口退税全面取消标志着“补贴驱动”时代的终结，是行业从“政策驱动”向“市场驱动”转型的关键信号 [6][11] - 失去退税红利后，海外客户将更看重产品效率、残值、可融资性与当地服务 [6] - 拥有专利、海外产能、储能系统解决方案及渠道品牌的企业将获得溢价，而纯代工型中小企业将被边缘化，行业步入“提质增效”阶段 [6] - 政策将倒逼企业从“价格竞争”转向“价值竞争”，通过技术升级降低生产成本、提升产品转换效率，或向高附加值环节延伸 [10] - 技术领先、成本控制能力强的企业将获得更大市场份额，缺乏核心竞争力的企业则面临被整合或淘汰的命运 [11] 产能布局与供应链调整 - 政策调整可能加速产能出海布局，企业为规避税收成本，可能将部分产能转移至东南亚、中东等地区，以利用当地税收优惠或自由贸易协定维持出口竞争力 [10] - 此举也面临当地政策不确定性、供应链配套不足等风险 [10] 行业“反内卷”监管背景 - 在出口退税政策调整前，中国光伏行业协会以及通威、协鑫、大全能源、新特能源、亚硅硅业、东方希望等多家多晶硅龙头企业接受了市场监管总局约谈 [8] - 约谈主要涉及通报行业整合方案有关垄断风险、明确整改意见，内容要求不得约定产能、产能利用率、产销量以及销售价格；不得通过出资比例进行市场划分、产量分配、利润分配；不得对价格、成本、产销量等信息开展沟通协调 [8] - 自多晶硅涨价后，监管方面接到多起举报，此次约谈后不排除多晶硅收储方案未来面临调整 [8][9] - 无论是收储方案生变还是出口退税取消，都将进一步推动光伏行业“反内卷”持续深入 [10]

文章核心观点 - 太空算力发展面临能源供给约束，新一代钙钛矿光伏技术凭借高效率、轻量化、抗辐射等优势，被视为解决太空能源难题、开启太空经济新蓝海的关键技术 [1][3][9] 太空算力与能源需求 - 太空算力指在空间部署算力卫星，构建空地一体化智能网络，卫星将演变为“太空数据中心”，承担在轨AI训练、边缘计算等高能耗任务，对能源提出前所未有的高要求 [2] - 太空极端环境（极端温度、强辐射、高真空）对能源系统的热控、抗辐射、可靠性及寿命提出严苛要求 [2] - 当前主流空间光伏技术为砷化镓太阳能电池，在全球空间飞行器电池材料中占比约95%，虽效率高、抗辐射强，但制造工艺复杂、成本极高，难以支撑商业航天大规模部署 [2] - 地面主流的晶硅电池成本较低，但在太空强辐射环境下衰减快、寿命有限，难以满足长期在轨需求 [2] 钙钛矿电池的技术优势 - 钙钛矿材料理论光电转换效率可达45%左右，效率上限高，在众多新兴光伏材料中竞争力显著 [3] - 在太空应用场景下，单位重量和单位面积的发电能力至关重要，钙钛矿具备超轻量化特征，柔性钙钛矿薄膜重量仅为晶硅的1%，可极大降低发射成本，并部署更大面积、更高能量密度的能源系统 [3] - 经过优化的钙钛矿电池，在电子、质子等辐射环境下展现出优于传统晶硅电池的性能保持能力，抗辐射潜力为其空间应用奠定基础 [3] - 柔性叠层钙钛矿电池兼具高效率和低成本，有望成为重要的太空能源解决方案，钙钛矿-晶硅叠层等技术协同将加快空间光伏商业化进程 [4] 产业化进展与企业布局 - 航天宏图与无锡众能光储科技签署战略协议，围绕太空算力与空间能源应用钙钛矿技术深度合作，并共同发起设立合资公司北京航天超能空天能源科技有限公司 [5] - 合作领域包括：空间钙钛矿光伏研发、在轨验证和产业化；高功耗太空算力平台能源解决方案；新型轻量化、抗辐照光伏组件联合研发；联合申报国家重大专项；共建“天基能源基础设施” [5] - 航天宏图正讨论2026年将钙钛矿电池在卫星上进行在轨验证的技术细节，计划在合适时机发射 [7] - 海南钧达新能源与卫星电池生产商杭州尚翼光电签署战略协议，以战略股东身份投资，双方将围绕钙钛矿电池在太空能源的应用展开深度合作 [7] - 隆基绿能于2022年9月成立国内首个未来能源太空实验室，聚焦太阳能与航天技术结合及太空环境验证 [8] - 隆基绿能攻关轻薄化组件技术，目标让光伏组件每平方米重量不超200克；其钙钛矿叠层技术在太空真空环境中取得显著突破，能规避地面衰减缺陷并降低发射成本 [8] - 隆基绿能与三峡集团共建钙钛矿光伏技术重点实验室，深化太空电站核心组件研发合作，成为“逐日工程”的重要地面技术支撑力量 [8] - 航天科技集团八院811所下属机构正在推进商业航天用低成本钙钛矿/背电极接触晶硅复合叠层太阳电池项目，旨在突破传统空间太阳电池高成本瓶颈 [5] 市场前景与政策驱动 - 太空算力和商业航天发展为光伏产业打开广阔新市场，钙钛矿若能在空间稳定运行，应用可扩展至空间站扩容、在轨制造、深空探测等多个领域，成为未来太空经济的重要能源底座 [9] - 钙钛矿光伏突破将带来三大变革：支撑太空算力（在轨AI训练、天基数据中心等）实现指数级提升；助力更大规模、更高能耗星座实现商业可行性，使太空互联网真正全球覆盖；解放在轨服务、能源卫星、空间工厂等太空经济商业模式 [9] - 业界预计钙钛矿-晶硅叠层电池的太空应用将在2028年到2030年迎来规模化的商业突破 [10] - 政策层面，2025年11月工信部发文将钙钛矿光伏电池、叠层光伏电池等列入制造业中试平台重点方向建设要点，山东、上海等地也出台了推进钙钛矿产业发展的政策 [10] - 产业化进程加速，2025年以来头部初创企业率先实现GW级钙钛矿产线量产，推动组件从实验室迈向规模化生产，预计2026年部分企业的准GW级产线或将投产 [10] - 中信证券研报称，钙钛矿产业化成熟后或将成为太空能源供应的重要形式之一 [10] 技术挑战与发展阶段 - 钙钛矿太阳能电池在太空光伏领域的研究已进入在轨验证阶段，正从实验室走向实际应用 [11] - 技术仍面临挑战：极端环境下长期可靠性需更多在轨数据验证；大面积组件的一致性、封装和标准体系有待完善；相关材料体系安全性和工程冗余设计需在航天应用中经受严格考验 [11] - 随着技术逐步成熟和产业化提速，钙钛矿有望支撑太空算力、深空探测等任务，成为太空能源系统的重要组成部分 [11]

政策调整核心内容 - 财政部、税务总局公告 自2026年4月1日起 取消光伏等产品增值税出口退税 [1] - 此前 2024年11月15日 光伏产品出口退税率已从13%降至9% 此次调整后税率将从9%降至0 [1] - 电池产品出口退税调整有更久缓冲期 2026年4月1日起从9%下调至6% 2027年1月1日起全面取消 [6] 政策影响量化分析 - 根据中国光伏行业协会专家数据 2025年1月至10月光伏出口额244.2亿美元 按9%退税率计算退税额近22亿美元 约153亿元人民币 [1] - 专家预计 出口额大的企业 退税款可能减少10亿元至20亿元人民币 [1] - 若不能通过提高产品价格弥补 光伏厂商业绩或将受到冲击 [1] 主要光伏企业海外业务与退税敞口 - **晶科能源**：2025年上半年海外业务占比超六成 应收出口退税款期末账面价值为9.13亿元 [2][3] - **天合光能**：2025年上半年境外业务收入147.67亿元 占营收约48% 应收增值税出口退税款期初账面价值0.21亿元 [3] - **晶澳科技**：2025年上半年境外业务收入118.42亿元 占比约49.54% 应收出口退税款期初0.18亿元 期末0.25亿元 [3] - **隆基绿能**：2025年上半年光伏产品分部境外业务收入123.68亿元 占该分部营收约39% [4] - 四大厂商中 晶科能源海外业务占比最高 天合光能、晶澳科技次之 隆基绿能占比最低 [4] 企业应对策略与行业影响 - 天合光能表示 逐步取消出口退税有利于促进行业从低价竞争转向高质量竞争 使头部企业更好发挥技术引领作用 提升行业集中度 [7] - 取消出口退税可能使海外产能比例较高的厂商获益 [7] - 博达新能表示其在中国无产能 因此不受影响 [8] - 国内光伏大厂纷纷赴海外设厂 例如晶科能源在东南亚、美国设立生产基地 并推进在沙特设合资工厂 基本实现全球化经营 [8] - 天合光能储能业务积极开拓海外市场 2025年7月其1.2GWh储能系统项目发往智利 标志着海外单体项目交付能力进入“GWh时代” [6]

核心事件 - 隆基绿能科技股份有限公司于2026年1月8日通过集中交易减持中晶科技8万股 [2] - 此次减持股份数量占中晶科技总股本的0.06% [2] 公司动态 - 中晶科技于2026年1月9日就上述股东减持事项发布了相关公告 [2]

市场表现 - 2026年1月9日早盘，能源板块走高，截至10:13，中证新能源指数强势上涨1.30% [1] - 成分股明阳智能上涨10.03%，金风科技上涨9.99%，厦门钨业上涨9.86%，科士达、迈为股份等个股跟涨 [1] 行业趋势与展望 - 2026年新能源车行业将呈现全球化、智能化加速发展趋势 [1] - 政策与优质供给推动海外新能源加速渗透，预计2026年新能源出口总量有望达303万台，同比增长34%，渗透率提升至45% [1] - 智能化方面，AI Agent上车重塑座舱体验，成为差异化竞争手段 [1] - 智驾领域新一代架构及大算力芯片加速落地，城市NOA功能向低价格带下沉，头部车企技术迭代提速 [1] - 行业结构上，增换购需求主导消费升级，高端车市场表现优于经济型车型，自主品牌份额提升空间显著 [1] - 燃油车在智能化升级与HEV技术突破下迎来发展机遇期 [1] - 尽管行业竞争加剧导致盈利承压，但出口放量、规模效应及本地化产能投产有望带动车企海外盈利能力持续改善 [1] 电力市场与投资 - 全国统一电力市场建设加速推进，预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，相比于“十四五”期间电网投资2.8万亿元显著提升 [2] - 主网建设助力全国电网网架实现互联互通，是全国统一电力大市场搭建的重要支撑，仍将是重点建设方向 [2] 指数与产品信息 - 截至2025年12月31日，中证新能源指数前十大权重股分别为宁德时代、阳光电源、特变电工、隆基绿能、华友钴业、亿纬锂能、中国核电、赣锋锂业、天赐材料、三峡能源 [2] - 前十大权重股合计占比43.23% [2] - 新能源ETF(159875)紧密跟踪中证新能源指数，是一键布局新能源龙头的便利工具 [3]