文章核心观点 - 中信建投2025年第一季度净利润预计同比增长50%，主要因经纪和自营业务收入同比增加较多 [1] 业绩情况 - 中信建投预计2025年第一季度归属于母公司股东的净利润约18.43亿元，同比增长50%左右 [1] 增长原因 - 业绩增长主要是经纪业务、自营业务收入同比增加较多 [1]

文章核心观点 - 金属粉末注射成型（MIM）是国家重点支持的高新技术领域之一，未来前景广阔，随着多行业发展升级，MIM在精密、复杂、关键零部件生产中的优势将进一步凸显，或迎来蓝海市场 [1] MIM工艺介绍 - MIM是一种生产复杂精密零件的“近净成形”先进制造技术，被列为国家重点支持的高新技术领域之一，在全球10大先进制造技术中排名第二 [2] - MIM工艺具备大批量、高效率成形特点，适合生产高精度、高强度、高耐磨、高耐腐蚀、形状复杂的精密零件，成本低 [3] - MIM结合粉末冶金与塑料注射成形两大技术优点，突破传统金属粉末模压成形工艺在产品形状上的限制，具有形状设计无限制、材料利用率高、适合大批量生产、经济性强、粉料选择性多、尺寸精度高和表面光洁度好等特点 [3] 中国MIM市场情况 - 中国已成为最大的MIM市场，当前消费主要在消费电子领域，市场占全球41%左右，年均复合增速超10% [1][4] - 中国MIM市场下游应用三大领域为手机（59.1%）、五金（12.0%）和汽车（10.3%），消费电子领域合计占比72% [4]

文章核心观点 中信建投2024年年报显示公司营收连续3年下滑，净利不及2021年，近3年券商营收排名逐年下滑，同时公司投资收益增长但也面临多项监管措施，年初董事长发生变更 [1][11][27] 营收与利润情况 - 2024年全年实现营业收入211.29亿元，同比下降9.10%，为连续第3年下滑 [1][3][5] - 2024年归属于母公司股东的净利润为72.23亿元，同比增长2.68%；扣除非经常性损益的净利润72.40亿元，同比下降7.03%，净利依然不及2021年 [1][3][5] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为295.00亿元，上年同期为 - 200.57亿元 [3] 资产与权益情况 - 截至2024年末，公司总资产5664.18亿元，同比增长8.35%；负债总额为4599.00亿元，同比增长8.15%；归属于母公司股东的权益为1064.69亿元，同比增长9.22% [6] 财务指标情况 - 2024年加权平均净资产收益率为8.22%，同比下降0.37个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率8.24%，同比下降1.37个百分点 [8] - 2024年基本每股收益0.79元/股，同比增长1.28%；稀释每股收益0.79元/股，同比增长1.28%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.80元/股，同比下降9.09% [9] 利润分配预案 - 公司拟以2024年12月31日的股本总数7,756,694,797股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.65元（含税），该预案尚需提交股东大会审议批准 [10] 券商营收排名情况 - 2022 - 2024年，中信建投在券商营收排名中名次逐年下滑，2022年排第5，2023年排第6，2024年排第8 [1][11][16] 主营业务分行业情况 - 2024年投资银行业务实现营业收入24.91亿元，同比下降48.14% [18] - 2024年财富管理业务实现营业收入66.10亿元，同比增长8.97% [18] - 2024年交易及机构客户服务业务实现营业收入80.53亿元，同比增长0.46% [18] - 2024年资产管理业务实现营业收入12.56亿元，同比下降14.17% [19] 其他财务数据变动情况 - 2024年实现投资收益76.01亿元，同比增长64.49% [20] - 2024年信用减值损失9059.76万元，上年同期为 - 1.30亿元，主要是融出资金信用减值损失增加及其他债权投资信用减值损失转回减少 [20] - 2024年其他资产减值损失1858.16万元，同比增长120.76%，主要是存货减值损失增加 [20] 监管措施情况 - 2024年公司收到监管措施共计10次，涉及保荐、承销、业务开展、合规管理等多方面问题 [22] 董事长变更情况 - 今年年初董事长发生变更，任职超13年的王常青退休，刘成当选为公司董事长等职务 [2][27]

文章核心观点 中信建投证券研报称关税政策对全球资本市场影响逐步蔓延，近期美债风暴来袭，背后有触发、助推、底层三层因素，市场真正关切全球秩序重构方向 [1] 分组1：美债风暴迅猛来袭 - 本周前两个交易日美债收益率大幅上行接近30 BP，掀起新的抛售风暴 [2] - 4月2日美国宣布全面关税政策后，10Y美债于4日一度触及3.86%低点，本周长债美债利率大幅反弹 [2] - 美债抛售非因经济向好，风险资产大幅下跌，关税对全球资产影响从风偏扩散到流动性冲击 [2] 分组2：美债风暴的触发与助推因素 - 4月8日美国3年国债拍卖竞拍倍数仅2.26，为2023年4月以来最低，交易商认购比例达20.7%，为2024年以来新高，引发市场对10年和30年国债拍卖需求担忧，长债收益率大幅上升 [5] - 关税冲击下滞涨担忧升温、风险资产高波动，美债波动率大幅震荡，杠杆基差交易基金部分平仓致美债利率大幅波动 [6] 分组3：美债风暴背后市场关切 - 美债风暴初步定价关税引发的流动性冲击，超预期高关税可能冲击全球经济增长，引发衰退，“滞涨局面”可能再现，导致流动性偏紧 [10][11] - 本次关税博弈意味着全球新秩序和新规则重塑，资本市场先定价不确定性，市场对全球新秩序重建中美元流动性循环走向困惑，中国近年减持美债速度加快 [12] 分组4：其他影响因素 - 欧美紧缩货币政策影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现 [14] - 地缘政治冲突有不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好 [14] - 全球关税政策有不确定性，可能拖累全球经济增长，影响资产价格表现 [14]

文章核心观点 - 2024年券商投行业务不理想，多数券商收入下滑，头部券商也难抵抗市场低谷，但中信证券债券承销增长缓解了投行业务收入下滑；2025年中信证券、国泰海通分别在股权承销总榜、股权承销IPO榜中率先发力 [2][3][16] 行业投行业务收入情况 - 2024年行业投行业务收入普遍下滑，A股股权融资发行规模及重大资产重组交易规模同比大幅下降，A股股权融资发行规模3216.52亿元，同比降71.65%；IPO发行规模673.53亿元，同比降81.11%；再融资发行规模2543.00亿元，同比降67.31% [3] - 已公布投行业务收入的22家券商中，17家收入下滑，占比77.27%，22家券商2024年合计投行业务收入210.25亿元，同比下滑29.47% [2][3] 各券商2024年投行业务收入情况 - 中信证券投行业务收入40.33亿元，仍居行业首位，但下滑35.43%；A股主承销项目55单，承销规模703.59亿元，市场份额21.87%，较2023年项目减少85单，规模减少2075.54亿元；债券承销5088只，规模20912.37亿元，同比增9.49%，占证券公司承销总规模15.02%，多项债券承销规模排名同业第一 [4][5] - 投行业务收入超20亿元的国泰君安、中金公司、中信建投、华泰证券，收入分别为30.83亿元、25.83亿元、24.91亿元、21.44亿元，分别同比下滑19.72%、20.33%、48.14%、33.39% [5] - 投行业务收入排名前十中，仅广发证券逆势增长35.08%，中国银河、东莞证券、南京证券、信达证券也有增长但势头不如广发证券 [6] - 中小券商中华林证券、东兴证券下滑明显，华林证券下滑83.77%，东兴证券下滑56.37% [6] 2024年券商主承销商情况 - 2024年A股100家企业首发上市，31家券商成为主承销商 [7] - 中信证券和中信建投项目数量并列第一，均拿下11家上市企业IPO承销；3 - 10名分别为国泰君安、华泰联合等8家券商，项目数从9家到4家递减 [8] - 中信证券项目数量第一，但大型募投项目承销保荐费用不高，永兴股份和国货航主承销商为中信证券，承销保荐费用分别为8466万元和2872万元；招商证券承销艾罗能源获2.07亿元承销保荐费用 [9][10] 2025年券商股权承销情况 - 监管表态对券商引领科创企业上市提出要求，中信证券、国泰海通在2025年股权承销中率先发力 [12] - 股权承销总榜中信证券断层领先，金额214.20亿元，项目数10家；东方证券位列第二，金额70.72亿元；多家券商金额在30亿 - 65亿区间 [12][14] - 股权承销IPO榜国泰海通位列第一，参与6家企业股权承销，金额25.49亿元；东兴证券、华泰证券位列二、三名；中信证券以12.61亿元位居第五 [14][16]

文章核心观点 - 中信建投继续看好2025年优质创新药公司，关注药械前沿技术，看好有全球竞争力的优质创新药公司，建议关注出海、边际变化、整合主线机会 [1] 行业回顾及展望 - 医药领域改革政策进入常态化，医保关注多元复合医保支付方式改革，医疗将迎来薪酬制度及分级诊疗等改革，看好2025年医药行业投资机会，关注新增量和行业整合机会 [1] 横向比较 - 2022年前医药制造业增速排名前列，近两年受基数和公共卫生事件影响增速有波动，2020及2021年营收增速分别为4.5%和20.1%，领先同期工业和制造业，利润端波动更大，预计2025年行业有望温和增长走向高质量发展 [2] 估值与持仓 - 2019 - 2021年行业估值中枢提升，2021年以来调整，2022年以来进入历史底部区间，最新估值历史分位数27%，近期有所修复但仍处低位 [3] - 截至24Q4，公募基金医药持仓比例8.18%，剔除指数和医药基金后持股比例2.77%，持仓环比小幅下降，非医药基金持仓低于历史平均，24Q4部分创新药、CXO公司持股基金增加，后续相关细分方向持仓比例有望上升 [3]

文章核心观点 自2025年4月10日起投资者可通过中信建投办理凯石基金旗下部分基金账户申购等业务且有费率优惠，同时凯石元鑫混合型发起式证券投资基金招募说明书及产品资料概要更新全文于4月9日披露 [1][3] 适用基金 - 未提及具体适用基金 [1] 费率优惠活动 - 2025年4月10日（含）起投资人通过中信建投申购、定投、转换凯石基金旗下基金，申购、定投、转换费率最低1折优惠，原费率为固定费用则按固定费用执行无折扣，具体折扣以中信建投页面公示为准 [1] - 活动期间凯石新增通过中信建投代理销售的基金产品，自正式代理销售日起自动参加费率优惠活动 [1] - 具体实施费率优惠结束时间及优惠措施以中信建投安排为准 [1] 咨询途径 - 凯石基金管理有限公司：网址www.vstonefund.com，客服电话021 - 60431122 [1] - 中信建投证券股份有限公司：网址www.csc108.com，客服电话95587 [1] 基金资料披露 - 凯石元鑫混合型发起式证券投资基金的基金招募说明书更新、产品资料概要更新全文于2025年4月9日在凯石基金网站（www.vstonefund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露，有疑问可拨打客服电话（021 - 60431122）咨询 [3]

文章核心观点 中信建投旗下两只新能源封闭式基础设施证券投资基金将参加沪市能源环保REITs2024年度集体业绩说明会，就2024年度经营成果及财务状况等投资者关注问题进行解答 [1][5] 分组1：中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金 - 2025年3月31日发布2024年年度报告 [1] - 业绩说明会召开时间为2025年4月15日14：00 - 16：20 [1] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/） [1] - 召开方式为上海证券交易所上证路演中心视频直播 + 文字互动 + 现场互动 [1] - 参加人员为本基金基金管理人、原始权益人及运营管理机构等相关业务负责人 [1] - 投资者可于2025年4月15日14：00 - 16：20通过上证路演中心参与说明会 [2] - 投资者可于2025年4月14日17:00前通过指定邮箱sunyingbj@csc.com.cn提问 [2] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容 [3] 分组2：中信建投明阳智能新能源封闭式基础设施证券投资基金 - 2025年3月31日发布2024年年度报告 [5] - 业绩说明会召开时间为2025年4月15日14：00 - 16：20 [5] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/） [5] - 召开方式为上海证券交易所上证路演中心视频直播 + 文字互动 + 现场互动 [5] - 参加人员为本基金基金管理人、发起人及运营管理统筹机构等相关业务负责人 [5] - 投资者可于2025年4月15日14：00 - 16：20通过上证路演中心参与说明会 [5] - 投资者可于2025年4月14日17:00前通过指定邮箱chenyk@csc.com.cn提问 [6] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容 [6]

第二步，二次探底，前提是经济下行兑现，一般在后续半年，若经济恶化被证伪/经济迅速修复，则可 能跳过这一步，类似2020年； 第三步，趋势修复，速度和力度取决于经济的改善程度。 (2)参考历史经验，短期预期催化的下跌空间或剩10% 对比2008金融危机、2018贸易战、2020疫情，标普500短期下跌幅度在10-30%之间，目前标普下跌 17%，波动率已在高位、衍生品止损的负反馈压力可控、恐慌情绪出现脉冲，压力正在释放。 智通财经APP获悉，中信建投证券发布研究报告称，仅从关税的预期交易看，后续美股跌幅在10%以内 的概率较大，逐步进入短期底部。鉴于关税对经济存在不可逆影响，若关税真的执行，美股盈利下修和 二次探底的压力非常大，且底部反转后的修复之路将极为曲折，复制2020年暴跌暴涨的难度大。 一、情绪和预期催化下，短期后续下跌或控制在10%以内 (1)外生冲击下，美股调整一般分三步走： 第一步，快速下跌，情绪和预期交易，一般在一个月内； 对等关税若执行，对美国和全球经济将带来深远影响，展望后续情景，有两大视角供参考： (1)国际体系大变革的视角：长期 仅从关税的预期交易看，剩余下跌空间的基准预期在10%以内， ...

文章核心观点 2025年一季度中信建投基金旗下两只主动权益类产品净值大幅回撤，产品高集中度的光伏持仓及策略调整滞后暴露资产配置与风险控制短板，引发对公司风控体系的审视 [1] 中信建投低碳成长A情况 - 成立于2021年12月，基金经理为周紫光 [1] - 截至2025年3月31日，成立3年多以来净值累计下跌54.59%，跑输业绩比较基准超40个百分点 [1] - 2025年一季度净值下跌11.07%，表现靠后 [1] - 2024年末前十大重仓股均为光伏设备企业，2025年一季度多只重仓股下跌超20% [1][3] 中信建投智享生活A情况 - 是偏股混合型基金，成立于2020年11月，基金经理为周紫光，业绩比较基准为中国战略新兴产业成份指数收益率×35%+中证内地消费主题指数收益率×35%+中证综合债指数收益率×30% [6] - 2025年一季度净值下跌13.07%，跑输业绩基准超14个百分点 [6] - 截至2025年3月31日，成立以来净值累计下跌36% [6] - 2024年财报显示重仓持有光伏企业，天合光能、德业股份、晶澳科技、阳光电源为前四大重仓股 [8] - 基金经理认为新能源行业已见底但未V型反转，消费方向整体偏弱，看好科技方向但错过产业早期投资机遇，持仓特征不符市场偏好致表现较弱 [8] 中信建投基金情况 - 成立于2013年9月，由中信建投证券股份有限公司全资控股 [8] - 作为资产管理公司，秉承“忠于信，健于投”，追求稳健投资回馈客户信任，致力于打造有影响力品牌 [8]