公司合作 - 中国化学董事长莫鼎革会见纳米比亚海芬氢能公司首席执行官马尔科·拉菲内蒂 [1] - 双方就深化纳米比亚绿色能源合作进行深入交流 [1] - 中国化学所属七化建与海芬氢能公司签署纳米比亚海芬氢能项目合同 [1] 项目细节 - 项目涉及年产240万吨绿氨装置的FEED+EPC合同 [1]

公司合作 - 中国化学董事长莫鼎革会见纳米比亚海芬氢能公司首席执行官马尔科・拉菲内蒂，双方就深化在纳米比亚绿色能源合作进行深入交流 [1] - 中国化学所属七化建与海芬氢能公司签署了纳米比亚海芬氢能项目年产240万吨绿氨装置FEED+EPC项目合同 [1] 项目细节 - 纳米比亚海芬氢能项目将建设年产240万吨绿氨装置 [1] - 项目合同涵盖FEED（前端工程设计）和EPC（设计、采购、施工）全流程 [1]

公司合作动态 - 中国化学董事长莫鼎革会见纳米比亚海芬氢能公司首席执行官马尔科拉菲内蒂 双方就深化纳米比亚绿色能源合作进行深入交流 [1] - 中国化学所属七化建与海芬氢能公司签署纳米比亚绿氨装置FEED+EPC项目合同 项目年产绿氨240万吨 [1] 项目投资规模 - 纳米比亚海芬氢能项目绿氨装置采用FEED+EPC模式 涵盖前端工程设计及总承包建设 [1] - 绿氨装置年产能达240万吨 属于大型绿色能源基础设施项目 [1]

项目启动与实施 - 中国化学天辰公司总承包的福建海辰化学年产40万吨己二腈及原料配套项目数字化交付平台建设与实施项目正式启动 [1] - 项目启动会就总体目标、实施范围、关键节点计划、职责分工及管理要求达成高度共识 [1] - 会议标志项目进入实施阶段 彰显天辰公司"T+EPC"全链条服务能力深化 [1] 技术能力与战略 - 天辰公司数智中心团队将发挥工程数字化领域专业优势 确保高质量交付 [1] - 公司通过工程数字化交付及工厂智能化运营一体化建设 为数字化转型打下坚实基础 [2] - 公司将严格落实集团公司"135"发展战略和"123456"工作思路 推进项目落地 [1] 行业地位与合作 - 项目凸显天辰公司在石化行业工程数字化交付管理与实施领域的卓越实力和领先水平 [1] - 海辰化学项目是福建省重点建设项目 数字化交付平台是该项目数字化建设的重要组成部分 [2] - 业主方强调数字化建设需深度融合实际业务需求 实现工厂智能化运营目标 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 雅下水电站启动表明中央加杠杆趋势明确，后续或推出重大项目及区域重点发展战略稳定基建投资和总需求；下半年财政政策加力改善基建资金面，建筑央企收入与业绩有望边际改善 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 后续重大项目及区域发展战略 - 重大交通项目：中吉乌铁路全长590公里，预计总投资80亿美元，2025年7月开工，工期6年；新藏铁路长约2010公里，预计投资额960亿元，力争年内开工；建设启动带动施工、建材、装备等需求释放 [2][21] - 大型运河项目：平陆运河预计2026年完成，总投资约720亿；浙赣粤运河、湘桂运河、荆汉运河合计规模达6204亿，是2023年内河建设投资的5.9倍；海外运河建设机会多，涉及运河建设的建筑细分方向有相关重点标的 [3][6] - 新疆区域战略及煤化工：2025年是新疆成立70周年，中央有望支持；新疆煤炭资源丰富，截至2025年6月在建及拟建项目投资总额超8000亿；2025 - 2027年每年投资额约为997/2077/2326亿元 [7][29] - 战略腹地：国家加快推动建设，意义在于抵御外部冲击、挖掘优势、平衡区域发展；四川是战略腹地省市，推荐四川路桥 [8][35] 投资建议 - 核心推荐受益交通及水利等大型项目建设的低估值建筑央企龙头，受益新疆区域战略及煤化工发展的企业，受益国家战略腹地建设的四川路桥 [10][37] 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601868.SH | 中国能建 | 买入 | 0.20 | 0.22 | 0.24 | 0.26 | 11.10 | 12.18 | 11.22 | 10.53 | | 601668.SH | 中国建筑 | 买入 | 1.12 | 1.09 | 1.10 | 1.10 | 4.90 | 5.35 | 5.28 | 5.25 | | 601800.SH | 中国交建 | 买入 | 1.44 | 1.56 | 1.59 | 1.63 | 6.50 | 6.06 | 5.96 | 5.82 | | 601390.SH | 中国中铁 | 买入 | 1.13 | 1.13 | 1.14 | 1.17 | 4.90 | 5.14 | 5.10 | 5.00 | | 601186.SH | 中国铁建 | 买入 | 1.64 | 1.58 | 1.59 | 1.61 | 4.80 | 5.23 | 5.19 | 5.13 | | 601669.SH | 中国电建 | 买入 | 0.70 | 0.75 | 0.79 | 0.82 | 6.90 | 9.64 | 9.16 | 8.82 | | 601117.SH | 中国化学 | 买入 | 0.93 | 1.05 | 1.19 | 1.32 | 8.50 | 7.62 | 6.72 | 6.04 | | 002140.SZ | 东华科技 | 买入 | 0.58 | 0.71 | 0.92 | 1.12 | 17.40 | 14.36 | 11.12 | 9.11 | | 002469.SZ | 三维化学 | 买入 | 0.40 | 0.58 | 0.79 | 1.07 | 20.10 | 14.90 | 11.02 | 8.12 | | 600039.SH | 四川路桥 | 买入 | 0.83 | 0.92 | 1.03 | 1.15 | 10.40 | 9.31 | 8.29 | 7.44 | [11]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市，维持此前评级 [5] 报告的核心观点 - 本周CS建筑板块上涨7.1%，沪深300板块上涨1.2%，建筑板块跑赢大盘5.9pct，受雅下水电站开工等影响，基建建设、专业工程以及民爆板块涨幅靠前 [1] - 反内卷政策预期持续加强，可从“价格弹性”、供需格局优化、“转型升级”、下游盈利改善及资本开支四个角度把握建筑板块投资机遇 [2] - 本周水泥出货率和石油沥青装置开工率环比回落，Q2央国企订单数据仍较乐观，中西部地区基建投资机会值得重视 [3] 根据相关目录分别进行总结 反内卷行情持续升温，把握建筑板块投资机遇 - 高级别会议密集发声，反内卷政策预期持续加强，建筑行业响应号召，多个部委发文整治“内卷式”竞争，大宗商品价格大幅回升 [13][14] - 可从四个角度把握建筑行业反内卷：“价格弹性”角度，包括资源开发或贸易、资源生产、资源加工类型企业；供需格局优化，反内卷有望缓解建筑行业价格内卷，改善央企报表质量；“转型升级”角度，建筑行业有望受益于科技型基建需求高景气；下游盈利改善和高质量发展角度，若反内卷政策推动钢铁、水泥等行业盈利改善，下游企业产线升级改造需求有望反弹 [15][17][21][23] - 石油沥青开工率及水泥出货率小幅下滑，Q2央国企订单数据仍较乐观，中西部地区基建投资机会需重视 [24][26] 本周行情回顾 - 本周（0721 - 0725）建筑指数上涨7.1%，沪深300板块上涨1.2%，建筑板块跑赢大盘5.9pct，基建建设、建筑设计及服务、专业工程及其他板块涨幅靠前，个股中深水规院、西藏天路等涨幅居前 [29] 投资建议 - 基建预期边际回暖及反内卷投资主线：关注基建产业链实物工作量转化节奏，重点关注水利、铁路等重大交通领域及四川、浙江等区域性机会，推荐区域高景气的弹性地方国企和建筑央企；把握四条反内卷投资主线，推荐不同类型企业 [36][37] - 重视核电板块、建筑板块转型及新兴业务方向的景气度提升：推荐核电、算力、洁净室等板块相关企业 [38] - 关注重大水电工程、深海经济、低空经济等主题性投资机会：推荐相关基建、资源开采等领域企业及设计院、机场投资建设运营企业 [39][40]

公司董事补选议案 - 公司第五届董事会第二十八次会议审议通过补选邓兆敬先生为非独立董事候选人的议案 [2] - 邓兆敬现任中国化学工程集团有限公司党委副书记、董事、总经理，同时担任中国化学工程股份有限公司党委副书记、总经理 [2] - 邓兆敬拥有正高级工程师职称，享受国务院政府特殊津贴，曾历任中国天辰工程有限公司多个管理职务及科技研究板块负责人 [2] 股东会议程安排 - 会议定于2025年8月1日14:30在北京中国化学大厦召开，议程包括议案审议、投票表决及结果宣布等环节 [3] - 网络投票通过上交所系统进行，投票时间为会议当日9:15-15:00 [2] 高管背景信息 - 邓兆敬自2024年5月起任中国化学工程集团党委常委，2025年6月升任集团党委副书记兼总经理，7月进一步兼任股份公司总经理 [2] - 其职业经历涵盖工程分公司管理、科技研发统筹及集团战略管理等多领域 [2]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会8月1日14:30在北京市东城区东直门内大街2号中国化学大厦召开[2] - 网络投票起止时间为2025年8月1日，交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票时间9:15 - 15:00[2][3] - 会议议案为补选邓兆敬为公司董事[4][5] 人员履历 - 邓兆敬出生于1970年9月[8] - 2019 - 2024年历任中化学科学技术研究有限公司等职[8] - 2025年7月任公司党委副书记、总经理[8]

董事会换届 - 公司第五届董事会2025年7月26日任期届满[1] - 董事会延期换届，相关人员任期顺延[1] - 原成员换届前继续履职，不影响运营[1] - 公司将尽快推进换届并披露信息[1]

合作背景与技术突破 - 中国化学天辰公司与北京禾能时代生物科技、华东理工大学签署三方合作协议，共同推进绿色纤维素乙醇联产绿色甲醇等产品的工艺技术攻关与联合推广 [1] - 该技术通过生物质资源化利用与湿法气化工艺耦合，实现原料成本降低、废弃物零排放及综合能效提升的多重目标 [1] - 采用生物质发酵乙醇湿法联产甲醇，将生物质浆料中的氯离子含量控制在1800ppm以下，有效降低气化炉氯离子浓度 [1] - 通过装置设备优化节省投资降低能耗，同时实现酶国产化，为降低绿色甲醇/SAF可持续航空燃料等产品成本奠定基础 [1] 技术特点与行业影响 - 技术解决生物质干粉气化制绿醇能耗高和投资高的难题，提供兼具技术可行性与经济合理性的全新路径 [1] - 破解生物质高氯气化腐蚀难题，节约设备投资并降低运行成本 [1] - 攻克生物质预处理与国产化生物质发酵酶技术难题 [1] - 实现绿色甲醇与绿色乙醇"双绿"联产是该领域重大创新突破，对保障国家能源安全、推进化工产业升级具有重要影响 [2] 合作意义与行业评价 - 三方将整合各自资源优势共同推进工艺技术攻关与推广 [2] - 乙醇和甲醇联产提高生物质资源利用效率，提升项目经济性和竞争力 [2] - 中国石油和化工联合会专家表示期待该技术在行业内实现更大发展 [2]