股东会召开情况 - 股东会于2025年8月1日在中国化学大厦召开 [1] - 出席会议的普通股股东及恢复表决权的优先股股东持股比例为46.0375% [1] - 会议由董事会召集，董事长莫鼎革主持，程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案审议结果 - 非累积投票议案以99.7452%同意票通过，反对票占比0.2274%，弃权票占比0.0274% [1] - 涉及补选邓兆敬为董事的议案，但具体表决数据未披露 [1] - 议案通过标准为出席股东所持表决权的二分之一以上 [1] 法律程序合规性 - 律师王彩虹、杨苡铭确认会议召集、表决程序及决议合法性符合《公司法》《股东大会规则》等法规 [2] - 法律意见书经鉴证并加盖公章，股东会决议由董事及记录人签字确认 [3]

市场表现 - 上证指数下跌0 37%，上证城镇基建指数下跌0 46%，报1237 37点，成交额200 49亿元 [1] - 上证城镇基建指数近一个月上涨6 04%，近三个月上涨6 76%，年至今下跌1 59% [2] 指数构成 - 上证城镇化指数系列包括1条城镇化指数和6条子指数，分别为智慧城镇、智能交通、绿色城镇、城镇基建、城镇交通、城镇消费，基日为2012年06月29日，基点为1000 0点 [2] - 上证城镇基建指数十大权重股为中国建筑（9 44%）、中国中铁（6 99%）、保利发展（6 86%）、中国电建（6 75%）、海螺水泥（6 75%）、中国铁建（4 46%）、中国能建（4 0%）、中国交建（3 94%）、中国化学（3 53%）、张江高科（3 04%） [2] 行业分布 - 上证城镇基建指数持仓样本中工业占比57 81%、房地产占比31 30%、原材料占比10 90% [3] - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整 [3]

股价及交易数据 - 截至2025年8月1日收盘 公司股价报收于8 01元 上涨0 25% [1] - 换手率0 61% 成交量37 08万手 成交金额2 98亿元 [1] - 主力资金净流出1375 14万元 占比成交额4 62% 其中超大单净流入703 02万元(2 36%) 大单净流出2078 15万元(6 98%) [1] - 中单净流出196 55万元(0 66%) 小单净流入1178 58万元(3 96%) [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入446 53亿元 同比减少1 15% [1] - 归属净利润14 45亿元 同比增长18 77% [1] - 扣非净利润14 12亿元 同比增长22 63% [1] - 流动比率1 152 速动比率1 104 资产负债率69 43% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2008年 总部位于北京市 主要从事研究和试验发展 [1] - 注册资本49 33亿元人民币 实缴资本49 33亿元人民币 [1] - 法定代表人莫鼎革 [1] 商业活动与资产 - 对外投资31家企业 参与招投标项目298次 [2] - 拥有商标信息4条 专利信息85条 行政许可24个 [2]

公司荣誉与评价 - 中国化学天辰公司在2024年度国务院国资委中央企业"科改行动"改革进展成效评价中再获"标杆" [1] - 自2020年首批入选"科改行动"以来，天辰公司已连续五次获得此项考核最高评价 [1] - 成为全国化工领域保持全周期标杆评级的示范企业 [1] 公司战略与使命 - 中国化学天辰公司始终将贯彻落实国家战略部署作为根本遵循 [1] - 主动融入全球科技竞争格局重塑进程 [1] - 以"国之重器"的政治担当践行高水平科技自立自强的时代使命 [1] 科技创新与成果 - 通过构建系统完备的科技创新体系，锚定技术研发"核芯"环节持续发力 [1] - 成功攻克己二腈等一批核心技术 [1] - 形成"科技引领、工程支撑、实业落地"的多元发展格局 [1] 行业影响 - 为保障我国化工产业链供应链安全稳定提供了坚实支撑 [1]

公司人事变动 - 中国化学2025年第一次临时股东会审议通过补选邓兆敬为公司董事的议案 [2]

核心观点 - 建筑行业2025年中期投资策略评级为"优于大市"，看好建筑板块下半年表现[1] - 资产质量改善与需求回暖有望形成共振，推动行业复苏[1] - 基建投资将再次成为扩内需、稳增长的关键抓手[3] 行业现状分析 - 2025H1全国项目开工合同额达25万亿元，同比+22.5%，但仍显著低于2022-2023年水平[1] - 建筑业新签合同额13.95万亿元，同比-6.5%，龙头企业增速有所修复[35] - 房屋施工面积63.3亿平方米，同比下降9.1%，单位面积施工强度同比下降4.6%[38] - 2025H1狭义基建投资同比+4.6%，广义基建投资同比+8.9%，6月增速明显回落[41] 库存周期分析 - 建筑行业自2021年起进入"被动补库存"阶段，资产周转效率显著下滑[2] - 地方建工企业资产扩张已先于建筑央企见顶回落，行业或已进入"被动补库存"末期[84] - 建筑企业破产重组数量2024年达2400家，2025上半年建筑业生产人数同比减少8.5%[89] 基建投资展望 - 财政政策空间充足，预计将重点支持民生基建与"两重"领域[3] - 超长期特别国债2025年拟发行1.3万亿元，较2024年增加3000亿元[112] - 城市更新年均投资额接近2万亿元，老旧小区改造年均市场规模超2000亿元[117][118] - 水运工程投资持续高景气，平陆运河等重大项目加速推进[122] - 水利投资2025年上半年同比增长15.4%，2014-2024年复合增长率达14.5%[132] 重点投资领域 - 民生基建：关注城市更新、水运工程、水利工程[3] - "两重"基建：关注雅下水电、煤化工、核电工程[3] - 雅鲁藏布江下游水能资源储量达70GW，开发具有重大战略意义[138] - 新疆煤炭资源丰富，煤化工项目投资规模预计达6000-7000亿元[158] 投资建议 - 推荐标的包括亚翔集成、中国铁建、中国交建等11家公司[4] - 重点关注城市更新、农村公路等增量基建领域政策动向[4] - 建议把握"被动补库存"末期左侧布局机会[90]

股东会时间 - 通知于2025年7月17日公告[8] - 现场会议于2025年8月1日14:30召开[8] - 网络投票时间9:15 - 15:00[8] 出席情况 - 746人出席，代表股份2,812,307,840股，占比46.0375%[10] 议案情况 - 审议《关于补选邓兆敬先生为公司董事的议案》[14] - 同意2,805,142,531股，占比99.7452%[14] - 反对6,397,909股，占比0.2274%[14] - 弃权767,400股，占比0.0274%[14]

会议信息 - 2025年第一次临时股东会于8月1日在中国化学大厦召开[2] - 出席会议股东和代理人746人，所持表决权股份28.1230784亿股，占比46.0375%[2] - 公司6位在任董事全部出席，董事会秘书出席，部分高管列席[3] 议案结果 - 补选邓兆敬为公司董事议案获通过[4] - A股股东同意票数28.05142531亿股，占比99.7452%[4] - 5%以下股东同意票数3.45150503亿股，占比97.9662%[5]

项目进展 - 兖矿鲁南化工6万吨/年聚甲醛项目主变电所封顶 全场建筑物包括机柜间、巡检房、风机厂房等全部完成封顶 [1] - 项目全面步入设备安装阶段 后续将开展调试工作以按计划推进投产 [1] 产能与行业地位 - 项目建成后鲁南化工聚甲醛总产能将跃居全国首位 成为行业领军企业 [1] - 项目采用先进生产工艺提质降耗 对标国际一流产品标准 [1] 项目背景与实施 - 项目被列为2025年山东省重大实施类项目 推动产业链向高端精细化工及新材料领域转型升级 [1] - 天辰公司组建专业设计团队科学统筹施工 严格把控工程质量与进度以确保安全快速推进 [1]

纪要涉及的行业 中国化工行业，具体细分领域包括MDI、制冷剂、电解质、尿素 纪要提到的核心观点和论据 MDI - **核心观点**：H125盈利改善，Q325价格或缓慢上升，Q425或承压，关税和反倾销影响长期存在但龙头企业有应对策略 [2] - **论据**：H125生产商主动减产保价，国内需求弱于预期且出口面临关税和反倾销挑战；Q325是旺季，Q425有新产能投放和合同价格招标；万华可通过欧洲工厂出口和调整贸易流向抵消部分影响，如3 - 4月有MDI经欧洲转运，4月收购法国公司业务，还与科威特公司签合资协议确保原材料供应 [2][13] 制冷剂 - **核心观点**：H125主要制冷剂价格不同程度上涨，看好R32和R134a后续价格表现，对R22和R125持谨慎态度 [3] - **论据**：H125家用和汽车空调制冷剂需求推动R32和R134a价格显著上升，R22受“以旧换新”政策和非法供应源影响，R125受高GWP制冷剂淘汰和高库存影响；R32低GWP值和刚性需求强，预计2025/2026年ASP为5.1万/6.5万元/吨；R134a 2025年外贸配额紧张；R22夏季后需求或减弱且贸易商有低价库存，R125库存压力大 [3][15][16] 电解质 - **核心观点**：对H225电解质/LiPF6价格持谨慎态度，价格将在低位波动，产能退出可能需2 - 3年 [4] - **论据**：产业链持续供过于求，下游企业议价能力强；2025年LiPF6产能将增长8%至42.4万吨/年，利用率保持在40%以上；行业两极分化，小产能退出慢，边际企业虽亏损仍寄望行业增长 [4][17][19] 尿素 - **核心观点**：2025 - 27年产能持续扩张，出口是调节供需关键，价格有波动，部分落后产能将被淘汰 [5] - **论据**：国内尿素产能持续增加，2025 - 27年产能扩张持续，出口管制放松，已获批350万吨出口配额，7 - 10月执行且可能增加；预计8月因出口需求价格上涨，9月因出口管制收紧回调，11 - 12月触底反弹；落后产能占10 - 12%，部分气基化工企业将因盈利能力弱逐步退出 [5][21][23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **MDI市场H125关注点**：华鲁恒升TDI项目可能获批光气化资质，预计2027年投产，其MDI能力建设时间表未公布，现有产品组合与MDI有协同效应且有成本优势；浙江NHU的ADI中试装置已正常运行，正在跟进MDI技术设施 [9] - **MDI价格走势**：H125价格先升后降，平均约1.68万元/吨，2025年有新增供应，下游基本面走弱，5月聚合MDI（pMDI）出口同比减少17万吨，预计H225 ASP为1.58万元/吨，环比下降4.8% [10][12] - **制冷剂H125价格及配额消费情况**：R22/R32/R125/R134a平均价格同比分别上涨41%/67%/10%/52%，配额消费分别为31%/46%/30%/35% [15] - **电解质新产能情况**：H125唯一的电解质产能新增是Capchem重庆的10万吨/年项目，新投产LiPF6产能包括同洲的3万吨/年项目和建利化工的2000吨/年项目 [4][18] - **尿素H125价格情况**：国内尿素价格“从低位回升但低于去年同期”，3月旺季ASP达到1900元/吨，海外价格高于国内，现货与期货价格联动增强 [20] - **尿素供需情况**：H125国内尿素产能达7640万吨/年，新增251万吨/年，产量3549万吨，利用率86%；预计H225新增271万吨/年产能，产量3555万吨；H125复合肥需求前置，产量同比增长28%（尿素产量同比增长5%），预计H225国内需求减弱，复合肥产能平均利用率下降，产量收缩16% [21][22]