格隆汇11月4日丨赛力斯(09927.HK)公告，公司全球发售108,619,000股H股，每股H股131.50港元，所得 款项净额140.16亿港元。香港公开发售股份数目占全球发售股份数目10%，获认购132.68倍；国际发售 股份数目占全球发售股份90%，获认购8.61倍。假设全球发售于2025年11月5日(星期三)上午八时正(香 港时间)或前成为无条件，则预期H股将于2025年11月5日(星期三)上午九时正(香港时间)开始在联交所买 卖。H股买卖单位为每手100股H股，H股股份代号为9927。 ...

格隆汇11月4日丨赛力斯(09927.HK)公告，公司全球发售108,619,000股H股，每股H股131.50港元，所得 款项净额140.16亿港元。香港公开发售股份数目占全球发售股份数目10%，获认购132.68倍；国际发售 股份数目占全球发售股份90%，获认购8.61倍。假设全球发售于2025年11月5日(星期三)上午八时正(香 港时间)或前成为无条件，则预期H股将于2025年11月5日(星期三)上午九时正(香港时间)开始在联交所买 卖。H股买卖单位为每手100股H股，H股股份代号为9927。 ...

股份发售情况 - 全球发售股份数目为108,619,000股H股，香港发售10,861,900股，国际发售97,757,100股[6] - 最终发售价为每股H股131.50元[6] - 上市日期预计为2025年11月5日，稳定价格期间预期于2025年11月30日届满[4] - 上市时已发行股份数目（超额配股权行使前）为1,741,985,086股[8] - 根据发售量调整权发行额外股份8,419,000股，占全球发售初步股份总数约8.40%[9] - 超额分配发售股份数目为16,292,800股[10] - 所得款项总额为14,283.40百万港元，净额为14,016.41百万港元[11] 认购情况 - 香港公开发售有效申请数目为202,321，受理57,928，认购额为132.68倍[13] - 国际发售承配人数目为234，认购额为8.61倍[14] 股东分配情况 - 基石投资者总计获分配48,828,700股，占全球发售後已发行H股总数44.95%，占已发行股本总额2.80%[16] - 重庆产业母基金获分配16,553,200股，占全球发售後已发行H股总数15.24%，占已发行股本总额0.95%[15] 禁售情况 - 重庆产业母基金等基石投资者持有的48,828,700股禁售至2026年5月4日[23] 上市相关条件与规定 - 全球发售最终发售规模总价至少10亿港元[36] - 分配给现有股东及其紧密联系人的发售股份不超全球发售H股总数30%[36] 交易相关安排 - 中国银河国际等多家机构将认购股份[38] - 部分机构将订立掉期协议转移权益和风险[40] 上市后情况 - 公众持有的H股总市值预计约142.834亿港元[51] - H股于2025年11月5日上午九时正开始在联交所买卖[54]

民营经济在西部地区的整体表现 - 重庆市民营经济增加值从“十四五”期间的1.48万亿元增至1.98万亿元，占GDP比重由59%提升至61.6% [2] - 重庆民营市场主体数量从290.1万户增至367.3万户，占比达97.8% [2] - 全球渝商大会促成签约投资项目合同金额达567亿元，项目涉及智能网联新能源汽车、智能装备制造等高新技术领域 [6] 代表性公司业绩与产能 - 赛力斯集团前三季度营收超过1100亿元，新能源汽车销量超过30万辆，建成3个超级工厂并拥有1600多台智能终端与3000余台机器人协同作业 [2] - 重庆华峰累计实现产值超2000亿元，建成全球最大己二酸生产基地、全球最大单体氨纶生产车间和中国最大铝热传输复合材料生产基地 [4] - 侨商产业园引进的高新技术汽车线束厂预计明年产值超过20亿元 [4] 产业升级与技术创新 - 民营企业2024年贡献中国70%以上的技术创新成果，在国家级专精特新“小巨人”企业中占比超过80% [5] - 重庆民营企业科技创新百强研发费用总额达173.37亿元，占全市研发投入的23.12% [5] - 四川省企业技术创新能力百强中83%为民营企业 [5] - OPPO重庆生产基地引入先进管理系统后一分钟可下线一台折叠手机 [4] - 重庆智飞生物自主研发的流感、HPV等疫苗获国际认证并销往多国 [4] 政策支持与发展方向 - 陕西省出台《大力服务民营经济高质量发展十条措施》等政策健全服务机制 [5] - 重庆市出台《重庆市打造民营经济发展高地若干措施》支持民企抢占未来产业新赛道和数字化转型升级 [5] - 惠科股份有限公司计划在重庆建设更高世代线、更先进制程的生产线，打造智能化绿色化标杆工厂 [6]

行业投资评级与核心观点 - 报告对汽车行业整体持积极看法，投资建议聚焦于机器人零部件、重卡出口龙头及智能化自主整车等细分领域 [5] - 核心观点强调行业需求向上，新能源渗透率创新高，价格战趋缓带动车企毛利率改善，零部件盈利分化，重卡内销与出口共振 [5] 乘用车板块总结 - 2025Q3乘用车批发销量达768.6万辆，同比+14.7%，环比+8.1%；零售销量611万辆，同比+6.5%，环比+5.5%，需求表现较好 [9] - 新能源批发量达404万辆，同比+24.5%，环比+11.2%，渗透率达52.5%，创2022年以来新高 [9] - 行业价格战烈度下降，比亚迪、长安、赛力斯、北汽蓝谷等车企毛利率环比改善，长城汽车毛利率延续优秀表现 [5][21] - 自主品牌市占率持续提升，2025前三季度达69%，零跑汽车、奇瑞汽车等份额增长较快 [48][50] - 车企ASP环比回升，比亚迪在竞争加剧下ASP环比持平，赛力斯、长城汽车ASP向上 [17][18] - 比亚迪25Q3毛利率17.6%，环比+1.3pct，出海业务前三季度累计出口突破70万辆，同比+107% [32][33] - 赛力斯25Q3毛利率29.9%，同比+4.4pct，环比+0.4pct，高端车型占比提升至65.5% [39] - 长城汽车25Q3销量35.3万辆，同比+20.2%，海外非俄地区销量环比增25.4% [35][36] - 长安汽车25Q3自主新能源销量72.4万辆，同比+59.7%，海外销量46.5万辆，同比+10.7% [30][31] 零部件板块总结 - 25Q3申万汽车零部件板块收入4046.5亿元，同比+10.9%，环比+4.9%，增速低于乘用车批发销量增速 [55] - 板块毛利率18.7%，同比基本持平但公司间分化明显；归母净利润258.7亿元，同比+29.7%，净利率6.9%，同比+1pct [64] - 业绩超预期公司包括博俊科技（归母净利润2.74亿元，同比+102%）、继峰股份（归母净利润0.97亿元，环比+97%）、福赛科技（归母净利润0.43亿元，同比+670%）等 [74] - 原材料价格小幅上涨，沪铜指数环比+2.7%，沪铝指数环比+3.3%，出口运价指数环比回落 [65][69] 重卡板块总结 - 25Q3重卡批发销量27.4万辆，同比+53%，环比+2%；上险销量21.5万辆，同比+65%，环比+7%，政策刺激需求增长 [78][82] - 重卡出口8.1万辆，同比-1%，环比+26%；俄罗斯市场同比-96%，但非俄地区同比+54%，带动出口稳健恢复 [86][88] - 竞争格局方面，中国重汽批发份额约27%保持第一，一汽上险份额21%居首；潍柴发动机上险份额约19%，天然气发动机份额约52%持续领先 [90][92][102] - 新能源重卡领域，三一、徐工常居前三，一汽市占率稳步提升；天然气重卡以一汽为首，重汽保持第二 [95][98]

| 18:44 | | | | .II ? ■ ! | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 赛力斯 | | O | | 首页 | | нк 09927 暗盘 | | | | 行情 | 板块 | 评论 | 券商持仓 | 实时数: | | 132.400 | | 成交 173.37万股 最高 135.500 | | 今开 130.000 | | +0.68% +0.900 | | 换手 1.73% | 最低 129.800 | 总市 132.66亿 | 分时量 量:0 16.99万 132.200 132.100 120( 132.000 3820( 131.900 MACD MACD(12,26,9):0.039 DIF:0.039 DEA:0.020 131.800 131.700 131.600 131.500 16:15 18:30 分时 5分 1分 日K 立即买入 立即卖出 • 行情来源: 利弗莫尔证券 • 赛力斯（601127）(09927)将于11月5日(周三)在香港挂牌。截至收盘，利弗莫尔证券暗盘交易显示报价132.4港元，较招股价131.50港元上涨0.6 ...

智通财经APP获悉，赛力斯(09927)将于11月5日(周三)在香港挂牌。截至收盘，利弗莫尔证券暗盘交易显示报价132.4港元，较招股价131.50港元上涨0.68%， 每手100股，不计手续费，每手赚90港元。 分时量 量:0 16.99万 132.200 132.100 120( 132.000 3820( 131.900 MACD MACD(12,26,9):0.039 DIF:0.039 DEA:0.020 131.800 131.700 131.600 131.500 16:15 18:30 分时 5分 1分 日K 立即买入 立即卖出 • 行情来源: 利弗莫尔证券 • | 18:44 | | | | .။ ? ■ | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 赛力斯 | | | | 首页 | | HK 09927 暗盘 | | | | 行情 | 板块 | 评论 | 券商持仓 | 实时数 | | 132.400 | | 成交 173.37万股 最高 135.500 | | 今开 130.000 | | +0.68% +0.900 | | 换手 1.73% | 最低 1 ...

投资评级 - 报告给予赛力斯“买入”评级（维持）[1][2] 核心观点 - 公司毛利率持续提升，“国际化+智能化”战略有望打开远期成长空间[1][5] - 2025年第三季度营业收入同比提升15.8%，环比增长11.3%，增速显著加快[5] - 2025年第三季度归母净利润同比略降1.7%，但环比上升8.1%，利润端环比改善明显[5] - 问界M8、M9车型在新能源SUV市场保持领先，三季度毛利率达到29.9%，同比提升4.4个百分点[5] - 公司港股上市将拓宽资本来源并增强国际影响力，与华为在智能化领域的合作深化，布局前沿赛道，为中长期增长提供新空间[5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入达1,105.3亿元，同比增长3.7%[5] - 2025年前三季度归母净利润为53.1亿元，同比大幅增长31.6%[5] - 2025年第三季度收入为481.3亿元，归母净利润为23.7亿元[5] - 2025年前三季度扣非归母净利润为47.7亿元，同比增长26.7%[5] - 2025年第三季度扣非归母净利润为22.9亿元，同比下降1.4%，但环比增长10.2%[5] 销量与盈利能力 - 2025年第三季度问界系列总销量12.4万台，同比增长12.2%，环比增长16.0%[5] - 问界M8、M9三季度累计销量分别超过6万台及3万台[5] - 2025年第三季度销售费用率为14.6%，同比提升3.5个百分点[5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为98.01/131.23/168.15亿元[2][6] - 对应2025-2027年PE分别为25.86/19.32/15.07倍[2][6] - 预计2025-2027年基本每股收益分别为6.00/8.03/10.29元[6] 主要市场数据 - 截至2025年11月3日，公司收盘价为152.81元，总市值为2495.95亿元[3] - 公司ROE（TTM）为25.97%[3] - 过去12个月最高股价为171.26元，最低股价为112.52元[3]

公司销量表现 - 10月新能源汽车销量达51456辆，创历史新高，同比增长42.89% [1] - 1月至10月累计销量达356085辆 [1] 核心技术平台 - 赛力斯魔方技术平台以智能安全、多元动力、百变空间、智慧引领为核心特征 [1] - 平台实现安全、动力、底盘、软件等多域深度融合，提供好开、好用、超安全的驾乘体验 [1] - 该平台是全球首个全栈式多动力兼容平台，兼容超增、纯电、超混三大新能源动力形式 [1] 产品拓展性与舒适性 - 平台支持从B级到D级，从轿车到SUV、MPV等不同尺寸和车型，满足多样化需求 [2] - 平台可灵活搭载女王座椅、主动悬架、双腔空簧、后轮转向等豪华舒适配置 [2] - 结合高拓展性及高性能豪车底盘架构，为用户带来优异舒适性和操控性 [2] 智能化与软件能力 - 平台采用全车SOA服务化架构，坚持软件定义汽车的技术路线 [2] - 支持全场景连接技术、多维显示技术与智慧隐私保护技术 [2] - 配合全域无感OTA升级，实现越开越聪明、越开越新鲜的用户体验 [2] 市场竞争与战略意义 - 强大的科技创新实力是公司在激烈新能源汽车赛道持续领跑的关键原因 [1] - 魔方技术平台为公司征战高端新能源市场构筑了核心竞争力 [2] - 平台助力公司实现产品快速迭代、高效落地，并构建起长期技术护城河与战略高地 [2]

来源：滚动播报 赛力斯港股暗盘涨超1%，报133.5港元。公司本次H股发行的最终价格为每股131.50港元，H股于2025年 11月5日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。 ...