环旭电子股份有限公司 | 证券代码：601231 | 证券简称：环旭电子 公告编号：2025-079 | | --- | --- | | 转债代码：113045 | 转债简称：环旭转债 | 关于出售控股子公司的交易交割完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、关联交易概述 环旭电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 24 日召开的第六 届董事会独立董事专门会议第三次会议、2025 年 4 月 25 日召开的审计委员会第 九次会议、第六届董事会第十八次会议审议通过了《关于拟出售控股子公司暨关 联交易的议案》，同意公司将间接持有的控股子公司环强电子股份有限公司（以下 简称"环强电子"或"标的公司"）全部 75.1%股权（以下简称"标的股权"）出 售给 Real Tech Holdings Limited（以下简称"Real Tech"或"交易对方"），标的 股权的转让价格为 49,783,000 美元，该价格以标的公司截至 2025 年 3 月 31 日的 净资产价值为基础确定。详见公司 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月十大转债分别为中特转债、山路转债、和邦转债、爱玛转债、兴业转债、闻泰转债、重银转债、天业转债、环旭转债、渝水转债 ，报告对各转债对应公司情况进行分析并指出看点 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 中特转债 - 8月末收盘价114.493元，转股溢价率96.64%，正股PE - TTM12.68 [6][13] - 全球领先特殊钢材料制造企业，有五家专业精品特殊钢材料生产基地等，形成沿海沿江产业链战略布局 [13] - 2024年营业收入1092.03亿元（同比 - 4.22%）等，2025年上半年营业收入547.15亿元（同比 - 4.02%）等 [13] - 看点：全球品种规格最全特钢企业之一，产能规模大；覆盖完整产业链，成本管控能力领先；积极谋求外延式扩张机会 [14] 山路转债 - 8月末收盘价117.2元，转股溢价率48.74%，正股PE - TTM4.02 [6][23] - 以路桥工程施工与养护施工为主营业务，有完善业务和管理体系，能提供一站式综合服务 [23] - 2024年营业收入713.48亿元（同比 - 2.3%）等，2025年上半年营业收入285.75亿元（同比 + 0.26%）等 [23] - 看点：实控人为山东省国资委，有中特估概念；化债背景下资产负债表等有提升空间；有望受益山东十四五规划；把握一带一路机遇开拓新国别 [24] 和邦转债 - 8月末收盘价121.6元，转股溢价率27.33%，正股PE - TTM - 154.7 [6][35] - 拥有盐矿、磷矿及天然气供应优势，业务涉及化工、农业、光伏三大领域 [35] - 2024年营业收入85.47亿元（同比 - 3.13%）等，2025年上半年营业收入39.21亿元（同比 - 19.13%）等 [35] - 看点：磷矿和盐矿盈利情况好；液体蛋氨酸产能大，是主要利润贡献点之一 [36] 爱玛转债 - 8月末收盘价127.164元，转股溢价率31.95%，正股PE - TTM14.18 [6][46] - 电动两轮车行业龙头企业，产品自行研发生产，靠经销商销售并提供售后 [46] - 2024年营业收入216.06亿元（同比 + 2.71%）等，2025年上半年营业收入130.31亿元（同比 + 23.04%）等 [46] - 看点：以旧换新国补贴有望延续刺激需求；新国标实施或有扶持政策；毛利率有改善空间 [47] 兴业转债 - 8月末收盘价124.698元，转股溢价率17.91%，正股PE - TTM6.14 [6][55] - 首批股份制商业银行之一，发展为现代金融服务集团 [55] - 2024年营业收入2122.26亿元（同比 + 0.66%）等，2025年上半年营业收入1104.58亿元（同比 - 2.29%）等 [55] - 看点：资产质量总体稳定；规模保持稳定增长 [56] 闻泰转债 - 8月末收盘价123.15元，转股溢价率23.63%，正股PE - TTM - 19.91 [6][67] - 全球领先半导体企业，采用IDM模式提供相关服务 [67] - 2024年营业收入735.98亿元（同比 + 20.23%）等，2025年上半年营业收入253.41亿元（同比 - 24.56%）等 [67] - 看点：聚焦半导体主业，业务收入增长，综合毛利率及净利率增强；汽车领域收入占比高，消费电子领域下半年进入旺季 [68] 重银转债 - 8月末收盘价123.688元，转股溢价率21.55%，正股PE - TTM6.47 [6][78] - 长江上游和西南地区最早地方性股份制商业银行等，经营范围广泛 [78] - 2024年营业收入136.79亿元（同比 + 3.54%）等，2025年上半年营业收入76.59亿元（同比 + 7%）等 [78] - 看点：受益成渝双城经济圈战略；资产规模稳定增长；紧跟国家战略调整信贷策略 [79] 天业转债 - 8月末收盘价123.717元，转股溢价率84.35%，正股PE - TTM146.1 [6][90] - 新疆生产建设兵团工业企业第一股，氯碱化工领军企业，形成循环经济产业链 [90] - 2024年营业收入111.56亿元（同比 - 2.7%）等，2025年上半年营业收入51.6亿元（同比 - 0.98%）等 [90] - 看点：片碱生产成本相对固定，烧碱价格有变化；计划增加分红频率，集团有煤矿项目推进 [91] 环旭转债 - 8月末收盘价127.8元，转股溢价率24.45%，正股PE - TTM27.85 [6][101] - 全球电子制造设计领导厂商，2024年有在多地拓展业务举措 [101] - 2024年营业收入606.91亿元（同比 - 0.17%）等，2025年上半年营业收入272.14亿元（同比 - 0.63%）等 [101] - 看点：智能穿戴SiP模组领先制造商，消费电子类产品营收增长；在多地设生产据点，强化关键领域研发与生产能力 [102] 渝水转债 - 8月末收盘价124.714元，转股溢价率28.15%，正股PE - TTM27.4 [6][111] - 重庆市最大供排水一体化经营企业，享有供排水特许经营权，市场垄断地位稳固 [111] - 2024年营业收入69.99亿元（同比 - 3.52%）等，2025年上半年营业收入35.19亿元（同比 + 7.16%）等 [111] - 看点：在重庆主城区供排水业务稳定；收购项目巩固本地市占率，拓展外省业务；成本控制有效，电单耗和药剂单耗下降 [112]

转股价格调整依据 - 公司2015年股票期权激励计划共四个行权期 四期已全部进入行权期 有效期至2025年11月24日止 行权价格为15.54元/股 采用自主行权方式进行 [4] - 2023年股权激励计划第一个行权期行权起止日期为2024年10月13日至2025年10月12日 当前行权价格为14.04元/股 采用自主行权方式进行 [4] - 自2025年6月9日至2025年8月28日 公司股票期权自主行权且完成股份登记合计642,842股 总股本因行权增加共计642,842股 [4] - 根据可转换公司债券募集说明书相关条款 当公司发生派送红股、转增股本、增发新股、配股以及派发现金股利等情况时将按相关公式进行转股价格调整 [4][6] 转股价格调整计算 - 调整前转股价格为18.60元/股 [4][7] - 调整适用增发新股或配股公式P1＝（P0+A×k）/（1+k） 其中P0为调整前转股价 A为行权价格 k为当日行权股数/前一日总股本 [6][7] - 根据自主行权逐日数据计算 调整后转股价格为18.59元/股 [7] 调整实施安排 - 调整后转股价格为18.59元/股 [4][7][8] - 本次转股价格调整实施日期为2025年9月2日 [4] - 环旭转债2025年9月1日停止转股 2025年9月2日起恢复转股 [4][8] 可转债基本信息 - 环旭转债发行总额为人民币345,000万元（3,450万张可转换公司债券 每张面值100元） [2] - 可转换公司债券于2021年4月2日在上海证券交易所上市交易 债券代码113045 [2] - 环旭转债存续期为2021年3月4日至2027年3月3日 转股期为2021年12月10日至2027年3月3日 初始转股价格为20.25元/股 [2]

Stepping into the Future, in Harmony with Green USI strives for a sustainable future, leading the way forward with each footprint Championing biodiversity, renewable energy, and ecological balance. Contours of mountains meet forest green in shared vision, Rooting corporate responsibility in every step we take together. 上海证券交易所股票代码 601231 20 24 Sustainability Report Table of Contents 上海证券交易所股票代码 601231 20 24 Sustainability Report Cover Story | About this Report | 4 | | --- | --- | | About USI | 5 | | Letter ...

上海证券交易所股票代码 601231 20 24 可持续发展 报告书 报告书 封面故事 踏步未来，绿意同行 环旭电子永续未来，足迹象征迈出的每一步皆引领未来的方向，推动生物 多样性、可持续能源及生态共存等价值，践行环境友善与包容发展。 融合山脉等高线与森林绿意，展现人与环境和谐共存的愿景，将企业责任 深植于每一处自然与人文中。 上海证券交易所股票代码 601231 20 24 可持续发展 报告书 | 目录 | | | � | | --- | --- | --- | --- | | 关于本报告书 | | 4 | | | 关于环旭电子 | | 5 | | | 董事长与总经理的话 | | 7 | | | 可持续荣耀与肯定 | | 9 | | | � | 可持续管理 | 11 | | | 1.1 | 实践联合国可持续发展目标 | 12 | | | 1.2 | 永续委员会组织 | 13 | | | 1.3 | 可持续发展政策 | 15 | | | 1.4 | 可持续发展策略 | 15 | | | 1.5 | 可持续影响力评估 | 16 | | | 1.6 | 重大性议题分析 | 19 | | | 1.7 | 利益相关方 ...

| 证券代码：601231 | 证券简称：环旭电子 | 公告编号：2025-077 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113045 | 转债简称：环旭转债 | | 环旭电子股份有限公司 关于"环旭转债"转股价格调整暨转股停牌的公告 证券停复牌情况：适用 因公司股票期权行权达到转股价格调整标准，本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 113045 | 环旭转债 | 可转债转股停牌 | 2025/9/1 | 全天 | 2025/9/1 | 2025/9/2 | 环旭电子股份有限公司（以下简称"公司"）经中国证券监督管理委员会"证监 许可[2021]167 号"文核准，于 2021 年 3 月 4 日公开发行了 3,450 万张可转换公司 债券，每张面值 100 元，发行总额为人民币 345,000 万元。经上海证券交易所自律 监管决定书【2021】133 号文同意，可转换公司债券于 2021 年 4 ...

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入272.14亿元同比下降0.63% 归母净利润6.38亿元同比下降18.66% 扣非归母净利润5.78亿元同比下降3.93% [1] - 2Q25单季度营业收入135.65亿元同比下降2.37% 归母净利润3.03亿元同比下降32.60%环比下降9.51% 扣非归母净利润2.98亿元同比下降5.38%环比增长6.56% [1] - 2Q25收入优于公司一季报预期 展望3Q25预计同比略降幅度与二季度相近 营业利润率同比基本持平 [2] 分业务收入表现 - 通讯类业务收入43.7亿元同比下降3.2% 消费电子类业务收入41.2亿元同比增长1.7% 工业类业务收入19.3亿元同比下降0.5% [2] - 云端及存储类业务收入15.0亿元同比增长1.1% 汽车电子类业务收入13.0亿元同比下降16.7% 医疗电子类业务收入0.98亿元同比增长14.3% [2] AI技术发展趋势 - 消费电子知名品牌商推出"AI+"产品 Apple Intelligence技术在手机端展现强大智能应用 提供智能影像创作 健康监控 通话翻译等功能 [3] - AI在设备端处理敏感数据避免上传云端带来的隐私风险 确保用户数据安全 [3] - AIGlass AI PC AI智能家居等产品吸引消费者广泛关注 智能手表 手环 TWS耳机持续迭代升级 [3] 公司技术优势 - 公司是SiP微小化技术领导者 未来有望受益于新兴消费电子对"轻 薄 短 小"的追求 [3] - 在机器人领域电控模组和通讯模组实现精准控制与高效数据传输 公司微小化技术能有效应对散热和轻量化等挑战 [4] - 通过高集成度设计减小模组尺寸提升可靠性与稳定性 满足不同应用场景下的严苛功能要求 [4] 全球化布局 - 公司在中国 越南 美国 墨西哥 法国等12个国家地区拥有30个生产据点 [4] - 2018年并购波兰厂 2020年并购欧洲第二大EMS公司法国飞旭集团 2021年越南厂投产 2022年南岗二厂投产 [4] - 2024年墨西哥瓜达拉哈拉第二工厂和波兰厂第二栋厂房相继投产 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为19.2 24.0 30.0亿元 对应EPS分别为0.87 1.09 1.37元 [4] - 对应2025年8月27日收盘价PE为21.6 17.3 13.8倍 [4] - 该股最近90天内共有3家机构给出买入评级 过去90天内机构目标均价为20.9元 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - AI技术逐步落地消费电子端侧 推动产品升级与创新 公司作为SiP微小化技术领导者有望受益于新兴消费电子对"轻 薄 短 小"的需求 [6] - 消费电子知名品牌商及新创品牌商纷纷推出"AI+"产品 如Apple Intelligence技术在手机端提供智能影像创作 健康监控 通话翻译等功能 并在设备端处理敏感数据确保用户安全 [6] - AI眼镜 AI PC 智能家居等产品受关注 智能手表 手环 TWS耳机持续迭代 XR设备 智能戒指等新兴品类成为市场新宠 [6] - 在机器人领域 公司微小化技术能有效应对电控模组和通讯模组的散热和轻量化挑战 通过高集成度设计提升可靠性与稳定性 [7] - 公司发挥全球化多元布局优势 在12个国家地区拥有30个生产据点 包括2018年并购波兰厂 2020年并购法国飞旭集团 2021年越南厂投产 2022年南岗二厂投产 2024年墨西哥和波兰新厂投产 [7][8] 财务表现与预测 - 2025年上半年营业收入272.14亿元同比下降0.63% 归母净利润6.38亿元同比下降18.66% 扣非归母净利润5.78亿元同比下降3.93% [4] - 2Q25单季度营业收入135.65亿元同比下降2.37% 归母净利润3.03亿元同比下降32.60%环比下降9.51% 扣非归母净利润2.98亿元同比下降5.38%环比增长6.56% [4] - 2Q25分业务表现:通讯类收入43.7亿元同比下降3.2% 消费电子类收入41.2亿元同比增长1.7% 工业类收入19.3亿元同比下降0.5% 云端及存储类收入15.0亿元同比增长1.1% 汽车电子类收入13.0亿元同比下降16.7% 医疗电子类收入0.98亿元同比增长14.3% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为19.2亿元 24.0亿元 30.0亿元 同比增长16.2% 25.0% 25.0% [9][11] - 预计2025-2027年EPS分别为0.87元 1.09元 1.37元 对应PE为21.6倍 17.3倍 13.8倍 [9][11] - 预计2025-2027年营业收入分别为645.81亿元 713.18亿元 773.63亿元 同比增长6.4% 10.4% 8.5% [11] - 预计毛利率从2024年9.5%提升至2027年10.8% ROE从2024年9.2%提升至2027年12.7% [11] 公司基本面 - 总股本2196百万股 流通股本2196百万股 流通比例100% 总市值421亿元 [1] - 当前股价19.15元 近12个月最高价20.17元 最低价11.82元 [1]

核心财务表现 - 1H25营业收入272.14亿元同比下降0.63% 归母净利润6.38亿元同比下降18.66% [1] - 2Q25单季度营业收入135.65亿元同比下降2.37% 归母净利润3.03亿元同比下降32.6% [1] - 2Q25单季度毛利率同比提升0.1个百分点至10.18% 期间费用率同比上升0.4个百分点至8.1% [1] 分业务业绩分析 - 通讯类收入88.67亿元同比下降3.21% 毛利率同比下降0.49个百分点至6.57% [2] - 消费电子类收入83.83亿元同比增长8.6% 毛利率同比增长0.18个百分点至7.94% [2] - 工业类收入36.94亿元同比增长1.37% 毛利率同比基本持平 [2] - 云端及存储收入29.27亿元同比下降3.61% 毛利率同比增长3.27个百分点至21.27% [2] - 汽车电子类收入26.82亿元同比下降16.04% 毛利率同比增长0.23个百分点至10.14% [2] 业务发展动态 - 北美客户苹果将于9月10日发布iPhone 17系列及可穿戴新品 公司作为SiP模组主要供应商有望受益 [3] - 已切入北美AI眼镜大客户SiP模组 预计明年供应高集成度高价值量SiP产品 [3] - 服务器PDU模块业务将与母公司日月光协同发展 进行模组及组装生产 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年EPS预测0.92/0.99元 对应市盈率20.5/19.1倍 [4] - 上调目标价21%至23.0元 对应2025/2026年市盈率24.9/23.2倍 [4] - 当前股价较目标价存在22%上升空间 [4]

核心观点 - 公司2025年中报业绩表现疲软 营收和净利润均出现下滑 但现金流状况健康且部分资产结构改善 [1][7] - 费用控制压力显现 三费占比上升且净利率大幅下降 但毛利率微升 [1] - 应收账款规模显著偏高 占净利润比例达543.12% 需重点关注资产质量 [1][7] - 基金持仓呈现分化 金鹰系基金增持而部分基金减持 最大持仓基金近一年业绩表现突出 [8] - 公司在SiP模组传统业务稳定 SiPlet新领域取得进展 手机应用端存在未来机会 [9] 财务表现 - 营业总收入272.14亿元 同比下降0.63% 其中第二季度营收135.65亿元 同比下降2.37% [1] - 归母净利润6.38亿元 同比下降18.66% 第二季度净利润3.03亿元 同比下降32.61% [1] - 扣非净利润5.78亿元 同比下降3.93% 降幅小于净利润整体下滑 [1] - 毛利率9.8% 同比微增1.09个百分点 净利率2.27% 同比下降19.82% [1] - 三费总额11.15亿元 占营收比重4.1% 同比上升3.63% [1] - 每股收益0.29元 同比下降19.44% 每股经营性现金流0.66元 同比下降2.99% [1] 资产负债结构 - 货币资金133.82亿元 同比增长27.89% 现金资产状况健康 [1][7] - 应收账款89.75亿元 同比下降2.72% 但占净利润比例高达543.12% [1][7] - 有息负债77.51亿元 同比增长5.62% [1] - 交易性金融资产大幅下降62.69% 因远期外汇及汇率交换合约未交割金额减少 [1] - 应收票据下降38.2% 因票据到期兑付收回款项 [2] - 其他非流动资产增长43.3% 因预付工程款及设备款增加 [4] 现金流状况 - 投资活动现金流净额改善39.05% 因去年同期支付收购尾款且固定资产投资审慎 [6] - 筹资活动现金流净额大幅改善82.14% 因去年同期偿还短期借款及回购库存股 [6] - 应交税费下降31.74% 因集团公司汇算清缴 [5] - 一年内到期非流动资产减少100% 因应收租赁款收回 [3] 投资回报指标 - 去年ROIC为6.74% 资本回报率一般 近10年中位数ROIC为10.85% [7] - 去年净利率2.71% 产品附加值不高 历史财报表现相对一般 [7] - 每股净资产8.26元 同比增长10.12% [1] - 其他综合收益大幅增长226.37% 主要受汇率变动产生外币报表折算收益影响 [6] 机构持仓 - 金鹰科技创新股票A持仓952.38万股 进行增仓 该基金规模31.9亿元 近一年上涨92.19% [8] - 华商甄选回报混合A新进十大持仓 持有757.09万股 [8] - 部分基金出现减仓 包括华商乐享互联灵活配置混合A减仓186.92万股 [8] - 基金持仓整体呈现分化态势 金鹰系基金多数增持或维持持仓 [8] 业务发展 - 主要SiP模组产品近年变化不大 但SiPlet领域不断收获新项目 [9] - 客户在新应用方向出现需求变化 公司正积极配合 [9] - 手机应用端未来存在新的SiP模组应用机会 [9] - 业务模式主要依靠研发驱动 需关注技术驱动力实际情况 [7] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩19.04亿元 每股收益均值0.87元 [7]