A股两融市场概况 - 截至12月29日，A股两融余额为25517.34亿元，较上一交易日增加84.04亿元，占A股流通市值比例为2.59% [1] - 当日两融交易额为2300.53亿元，较上一交易日减少96.96亿元，占A股成交额的10.65% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有18个行业获融资净买入 [1] - 有色金属行业获融资净买入额居首，当日净买入24.49亿元 [1] - 获融资净买入居前的行业还有国防军工、电力设备、计算机、公用事业、机械设备、基础化工等 [1] 个股融资净买入情况 - 53只个股获融资净买入额超1亿元 [1] - 紫金矿业获融资净买入额居首，净买入6.58亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还有中国铝业、沪电股份、雷科防务、寒武纪、中际旭创、航天电子、德明利、先导智能、洛阳钼业等 [1] 有色金属行业分析 - 相比火热的铜期货，相关股票表现相对冷静 [2] - 市场对当前商品走强的持续性仍有疑虑，且对铜价的长期价格中枢缺乏共识 [2] - 2026年长单货源仍未交付，货源流动的逻辑预计仍会延续 [2] - 股票价格尚未充分反映当前铜价水平，定价偏保守，为持仓提供了一定的安全边际 [2]

沪深两市融资融券余额概况 - 截至12月29日，沪深两市融资融券余额为25437.21亿元，较前一交易日增加83.7亿元 [1] - 其中融资余额为25268.3亿元，较前一交易日增加83.47亿元 [1] - 沪市两融余额为12852.63亿元，较前一交易日增加28.86亿元 [1] - 深市两融余额为12584.58亿元，较前一交易日增加54.84亿元 [1] 融资净买入个股概况 - 12月29日，两市共有1718只个股获得融资资金净买入 [3] - 共有63只股票融资净买入额占总成交金额比例超过10% [3] - 融资净买入额占总成交金额比例排名前三的个股为中炬高新、汉邦科技、设计总院，占比分别为35.2%、32.72%、19.92% [3] 融资净买入金额领先的个股 - 从融资资金净买入金额来看，共有53只个股净买入金额超过1亿元 [7] - 净买入金额排名前三的个股为紫金矿业、中国铝业、沪电股份，买入金额分别为6.58亿元、4.6亿元、4.03亿元 [7] - 其他净买入金额较高的个股包括：雷科防务（3.36亿元）、寒武纪（3.11亿元）、中际旭创（2.93亿元）、航天电子（2.84亿元）、德明利（2.78亿元）、先导智能（2.67亿元）、洛阳钼业（2.50亿元） [9][10] - 净买入金额超过2亿元的个股还包括：亿纬锂能（2.34亿元）、臻镭科技（2.23亿元）、中科曙光（1.98亿元）、迈为股份（1.94亿元）、捷佳伟创（1.83亿元）、烽火通信（1.77亿元）、中航高科（1.75亿元）、拓维信息（1.67亿元）、上海电力（1.67亿元）、英维克（1.63亿元） [10] 融资净买入占流通市值比例较高的个股 - 融资净买入额占流通市值比例较高的个股包括：雷科防务（2.5%）、德明利（0.72%）、臻镭科技（0.81%）、迈为股份（0.49%）、中航高科（0.52%）、捷佳伟创（0.63%） [9][10] - 其他个股占比较为显著的有：航天电子（0.45%）、烽火通信（0.46%）、拓维信息（0.43%）、先导智能（0.34%）、中国铝业（0.3%）、沪电股份（0.27%）、上海电力（0.28%） [9][10]

政策动向与行业影响 - 国家发改委发文强化氧化铝与铜冶炼产业管理及优化布局 并鼓励大型骨干企业实施兼并重组 [1] - 新政策可能限制新增规划氧化铝产能 产能整合将有利于行业龙头如中国铝业和中国宏桥 [1] 氧化铝市场供需与前景 - 氧化铝价格因供给增加而持续受压 目前建成产能达1.1亿吨 利用率84% [1] - 中国氧化铝需求基本已达上限 [1] - 渠道中大量已批准产能仍可能在2026年对氧化铝价格构成压力 [1] 铜市场供需与前景 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 上述因素结合需求仍较为稳固 应支撑铜价在高位波动 [1] 潜在受益公司 - 氧化铝行业产能整合有利于中国铝业和中国宏桥 [1] - 铜价高位波动有利于紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源以及江西铜业 [1]

国家发改委政策对有色金属行业的影响 - 国家发改委发布文章，强调强化氧化铝与铜冶炼产业的管理及优化布局，并鼓励氧化铝及铜冶炼大型骨干企业实施兼并重组 [1] 氧化铝行业现状与政策影响 - 氧化铝价格因供给增加而持续受压，目前建成产能达1.1亿吨，利用率84% [1] - 中国氧化铝需求基本已达上限 [1] - 新政策可能限制新增规划氧化铝产能 [1] - 产能整合将有利于行业龙头如中国铝业(02600)和中国宏桥(01378) [1] - 渠道中大量已批准产能仍可能在2026年对氧化铝价格构成压力 [1] 铜行业现状与前景 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 铜需求仍较为稳固，应支撑铜价在高位波动 [1] - 铜价高位波动有利于紫金矿业(02899)、洛阳钼业(03993)、五矿资源(01208)以及江西铜业(00358) [1]

政策动向 - 国家发改委发布文章 强化氧化铝与铜冶炼产业的管理及优化布局 并鼓励氧化铝及铜冶炼大型骨干企业实施兼并重组 [1] 氧化铝行业分析 - 氧化铝价格因供给增加而持续受压 目前建成产能达1.1亿吨 利用率84% [1] - 中国氧化铝需求基本已达上限 [1] - 新政策可能限制新增规划氧化铝产能 [1] - 渠道中大量已批准产能仍可能在2026年对氧化铝价格构成压力 [1] - 产能整合将有利于行业龙头如中国铝业和中国宏桥 [1] 铜行业分析 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 需求仍较为稳固 应支撑铜价在高位波动 [1] - 铜价高位波动有利于紫金矿业 洛阳钼业 五矿资源以及江西铜业 [1]

市场表现与价格动态 - 截至2025年12月29日11:16，国证有色金属行业指数(399395)上涨0.56% [1] - 成分股白银有色(601212)上涨10.05%，兴业银锡(000426)上涨7.77%，江西铜业(600362)上涨4.68%，云南锗业(002428)上涨3.27%，宝钛股份(600456)上涨2.85% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨0.67%，最新价报1.95元，盘中净申购1100万份 [1] - 贵金属板块震荡走强，白银方向领涨，沪银主力合约日内一度涨超7%，现货白银日内一度涨超5%，盘中均刷新历史高点 [1] - LME伦铜涨幅扩大超5%，报12785.33美元/吨，创历史新高 [1] 驱动因素分析 - 低于市场预期的通胀数据刺激美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金银价格提供上涨动力 [2] - 美元疲软和美联储降息预期等多重因素合力，推动金银价格再创历史新高 [2] - 宏观经济数据走弱叠加区域升级，提升黄金避险属性和配置价值 [2] - 美方降息关税刺激市场，铜价背离需求逆势上行 [2] - 新疆地区电解铝企业继续释放新产能，行业理论开工产能较上周继续小幅增加 [2] - 成本端中国国产氧化铝价格延续下行走势 [2] - 中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌 [2] 指数与产品信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、赣锋锂业(002460)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、天齐锂业(002466)、云铝股份(000807) [3] - 前十大权重股合计占比52.34% [3] - 有色ETF基金(159880)场外联接代码为A：021296；C：021297；I：022886 [4]

报告行业投资评级 - 维持铝行业“推荐”评级 [1][10][93] 报告核心观点 - 短期宏观利多氛围不变，铝价维持高位震荡，但集中到货导致铝锭明显累库，需求淡季深入，铝水转化率有高位回落压力，后续需关注库存表现 [10][93] - 氧化铝方面，国内运行产能整体呈下降趋势，但尚未改变供需格局，价格维持阴跌，政策支持氧化铝企业兼并重组，供给侧改革预期再起，考虑长期产能增长，远期价格将维持在较低水平 [10][93] - 长期来看，铝行业长期供给增量有限，而需求仍有增长点，行业或将维持高景气 [10][93] - 建议关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、中国铝业及云铝股份 [10][93] 宏观与市场表现 - 宏观面偏向利多：美国第三季度GDP以4.3%速度扩张，创两年来最快增速，截至12月6日的四周里私人部门平均每周增加11500个就业岗位，强化基本金属需求信心，美元指数疲软支撑有色金属价格 [6] - 国内方面，央行将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，并于12月25日开展4000亿元1年期MLF，国务院总理指出加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设，改善远期铝需求预期 [6] - 本周（12月22日-12月26日）上证指数上涨1.9%至3963.7点，沪深300上涨1.9%至4657.2点，有色金属行业涨幅为4.0%，在申万行业中排名第三，铝板块上涨5.5%，表现优于大盘 [87][89] - 最近一年（12个月）有色金属行业指数上涨88.3%，远超沪深300指数16.8%的涨幅 [4] 电解铝供需与库存 - **供应**：国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，日均产量继续提升，内蒙古某新建电解铝项目于12月20日通电成功，短期内日均产量预计继续增长 [7] - **成本与利润**：截至12月26日，全国电解铝平均成本为16152元/吨，周环比下降108元/吨，电解铝即时理论利润周环比增加308元/吨至5868元/吨 [7] - **库存**：截至12月25日，国内主流消费地电解铝锭库存为61.7万吨，周环比增加3.9万吨（+6.7%），年同比增加12.7万吨（+25.9%），累库主因新疆发运问题解决后前期滞压货物集中抵库 [7][80] - **需求与开工**：本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比下降0.6个百分点至60.8%，分板块看：原生铝合金开工率59.6%（-0.4pct），铝线缆60.6%（-0.6pct），铝型材51.0%（-0.6pct），铝板带64.0%（-1.0pct），铝箔69.3%（-1.1pct），受订单疲弱、环保管控、铝价高企等因素影响，预计短期内开工将延续弱势整理 [7][59] 铝土矿与氧化铝市场 - **铝土矿**：国产矿供应偏紧格局延续，但氧化铝厂铝土矿库存处于高位，截至12月25日库存为5541.10万吨，周环比增加86.52万吨，氧化铝厂采购意愿偏低，预计国产矿价格仍有下跌空间 [8] - 进口矿方面，几内亚某大型矿山2026年1季度长单价较上一季度下调7.5美元至66.5美元/吨，截至12月25日，SMM几内亚铝土矿CIF均价报68.5美元/吨，周环比下跌2美元/吨 [8] - **氧化铝**：截至12月25日，SMM氧化铝指数报2728.61元/吨，周环比下跌49.97元/吨，全国冶金级氧化铝运行总产能为8808.5万吨/年，开工率持平在79.85%，社会库存处于高位 [8] - 国家发展改革委发文鼓励大型氧化铝骨干企业实施兼并重组，提升产业竞争力，氧化铝环节供给侧改革预期再起 [8] 原料与辅料价格 - **预焙阳极**：截至12月26日，预焙阳极均价为6186.5元/吨，周环比持平，年同比上涨1776.0元/吨（+40.3%） [8][29] - **石油焦**：截至12月26日，中硫石油焦均价为3600.0元/吨，周环比下跌75.0元/吨（-2.0%），年同比上涨850.0元/吨（+30.9%） [8][38] - **动力煤**：截至12月26日，秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）为687.0元/吨，周环比下跌33.0元/吨（-4.6%），年同比下跌78.0元/吨（-10.2%） [38] - **煤沥青**：截至12月26日，煤沥青均价为4040.0元/吨，周环比下跌30.0元/吨（-0.7%），年同比上涨240.0元/吨（+6.3%） [38] 价格数据汇总 - **原铝价格**：截至12月26日，沪铝活跃合约收盘价为22405.0元/吨，周环比上涨220.0元/吨（+1.0%），年同比上涨2510.0元/吨（+12.6%），长江有色A00铝均价为22060.0元/吨，周环比上涨220.0元/吨（+1.0%），年同比上涨2210.0元/吨（+11.1%） [20] - 截至12月24日，LME3个月铝收盘价为2956.5美元/吨，周环比上涨51.0美元/吨（+1.8%），年同比上涨418.0美元/吨（+16.5%） [20] - **氧化铝价格**：截至12月26日，氧化铝均价为2707.5元/吨，周环比下跌54.8元/吨（-2.0%），年同比下跌3023.5元/吨（-52.8%） [29] - **加工费**：截至12月26日，铝棒加工费(广东，φ90)为400.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨（-4.8%），铝杆加工费(山东，1A60)为200.0元/吨，周环比持平，锂电铝箔加工费(12μ)为15000.0元/吨，周环比持平 [45] 生产与进出口数据 - **产量**：2025年11月，电解铝产量为363.7万吨，月环比减少10.6万吨（-2.8%），年同比减少6.6万吨（-1.8%），氧化铝产量为743.9万吨，月环比减少34.6万吨（-4.4%），年同比增加15.2万吨（+2.1%） [49] - 2025年11月，废铝产量为87.6万吨，月环比增加9.0万吨（+11.5%），年同比增加24.0万吨（+37.6%） [56] - **进出口**：2025年11月，原铝进口量14.6万吨，月环比下降41.0%，出口量5.3万吨，月环比增加115.9%，氧化铝进口量23.2万吨，月环比增加22.7%，出口量17.0万吨，月环比下降5.6% [63] - 2025年11月，铝板带出口量27.2万吨，月环比增加13.5%，铝箔出口量11.0万吨，月环比增加3.8% [72] 库存数据汇总 - **铝锭铝棒库存**：截至12月25日，铝锭社会库存61.7万吨，周环比增加3.9万吨（+6.7%），铝棒社会库存12.5万吨，周环比增加0.5万吨（+4.2%） [80] - **交易所库存**：截至12月23日，LME铝库存52.1万吨，周环比增加0.1万吨（+0.3%），截至12月26日，SHFE铝库存12.9万吨，周环比增加0.8万吨（+6.6%） [80] - **出库量**：截至12月22日，铝锭周度出库量11.9万吨，周环比下降3.4%，铝棒周度出库量4.6万吨，周环比增加6.2% [83] - **原料库存**：截至12月25日，氧化铝港口库存15.0万吨，周环比增加3.0万吨（+25.0%），2025年11月，氧化铝厂内库存116.5万吨，月环比增加9.5万吨（+8.9%），铝土矿库存5328.8万吨，月环比增加78.3万吨（+1.5%） [85] 重点关注公司 - 报告列出了五家重点关注公司的股价及盈利预测，投资评级均为“买入” [5] - 中国宏桥（1378.HK）：12月26日股价29.25元（换算后），2025E EPS为2.54元，对应PE为11.5倍 [5] - 天山铝业（002532.SZ）：12月26日股价15.54元，2025E EPS为1.00元，对应PE为15.5倍 [5] - 神火股份（000933.SZ）：12月26日股价27.42元，2025E EPS为2.13元，对应PE为12.9倍 [5] - 中国铝业（601600.SH）：12月26日股价11.84元，2025E EPS为0.84元，对应PE为14.0倍 [5] - 云铝股份（000807.SZ）：12月26日股价30.50元，2025E EPS为1.88元，对应PE为16.2倍 [5]

中铝集团发布“坤安”2.0人工智能大模型 - 中铝集团于12月26日在北京发布了有色金属行业人工智能大模型“坤安”2.0，该版本是1.0的迭代，实现了认知深化、能力跃升和生态拓展 [1] 大模型应用场景与数据集建设 - 2025年，中铝集团在矿山、冶炼、加工、工程、安全环保、材料研发、供应链、产业金融、经营管理等领域推进建设百余个应用场景，并从中筛选出52个场景正式发布 [1] - 建成了8个行业高质量数据集 [1] 组织架构与战略推进 - 中铝集团成立了“数字化转型与人工智能实施应用指挥部”，强化顶层设计，并连续三年将其纳入集团年度重点专项 [3] - 构建了“CIO+数智化管理部+中铝数为公司”的体系化专业团队，实行“业务主导、技术支撑”双项目经理制，共同推进场景规划、模型训练与应用落地 [3] 技术应用与行业变革 - 中铝集团以行业痛点难点为牵引，将人工智能技术深度嵌入有色金属工业全链条，驱动地质勘探、矿产开采、冶炼加工、再生利用等全场景业务流程变革，旨在培育新质生产力、实现全方位转型升级 [3] 行业生态与联盟建设 - 大会期间成立了有色金属行业高质量数据集联盟，该联盟由中国有色金属工业协会和中铝集团联合发起，首批10家成员单位涵盖行业骨干央企、数字化及人工智能技术研发代表企业和相关高校、科研院所 [3] - 大会举行了“坤安杯”AI应用创新大赛颁奖仪式 [3] 行业安全治理框架 - 发布了《面向有色金属行业数智化安全治理框架》，系统构建了覆盖安全治理、安全管理、安全技术、安全运营的完整体系，旨在推动全行业实现从“被动防护”向“主动治理”、从“合规驱动”向“能力驱动”的转变 [4] 行业数智化转型方向 - 中国有色金属工业协会指出，数智化与有色金属行业深度融合是行业迈向高质量发展、实现转型升级的必由之路，也是传统产业焕发新质生产力、构建现代化产业体系的核心方向 [4] 行业转型重点工作建议 - 建议培育转型生态，构建“政府引导、协会搭台、企业主导、服务商参与”的生态体系，探索构建开放共享的人工智能赋能体系，降低广大企业特别是中小企业的应用门槛 [4][5] - 建议坚持分类施策，立足不同企业的规模体量、技术储备与发展定位，精准匹配转型路径，实现全行业转型步调协同 [5] - 建议强化标准引领，加快核心标准落地，研究制定细分领域场景化标准，构建数智化解决方案评价机制 [5] - 建议突破关键技术，加大工业软件自主可控替代扶持力度，加速自研软件的规模化推广应用 [5] - 建议加强人才培育，通过数字人才专项培育计划、校企协同育人、师徒传帮带、“数字工匠”评选、组建专家库等方式，破解行业人才短缺难题 [5]

行业数智化转型进程 - 中国矿产行业正加快全业务流程数智化转型 从智慧勘探、AI精准调控到大数据穿透生产全流程 [1] - 有色金属行业深入推进人工智能应用 中国有色金属工业协会与中铝集团于2024年发布行业首个人工智能大模型“坤安” 并于2024年12月26日发布“坤安”2.0版本 [1] “坤安”大模型与中铝集团实践 - “坤安”2.0大模型代表认知深化、能力跃升和生态拓展 中铝集团已将人工智能技术深度嵌入有色金属工业全链条 驱动地质勘探、矿产开采、冶炼加工、再生利用等全场景业务流程变革 [2] - 中铝集团在2024年将人工智能应用深入产业核心环节 推进建设百余个应用场景 并从中筛选出52个场景正式发布 建成8个行业高质量数据集 [1] 行业转型驱动与成果 - 在政策引导与产业需求双重驱动下 有色金属企业主动探寻数智化转型 形成了一批具备复制推广价值的实践成果 构建起“技术引领、场景突破、生态协同”的良好发展格局 [1] - 数智化赋能有色金属产业前景广阔、大有可为 [1] - 中国有色金属工业协会将从培育转型生态、坚持分类施策、强化标准引领、突破关键技术、加强人才培育等方面推动行业数智化转型 [2]

市场整体表现 - 12月26日，三大指数继续上涨，沪指录得8连阳，两市成交额2.18万亿元，创12月新高 [1][26] - 有色金属板块领涨两市，全天获主力资金净流入147亿元，吸金额高居31个申万一级行业首位 [5][30] - 有色金属（申万）行业年内涨幅达93.94%，领跑所有申万一级行业 [3][27] 有色金属行业 - 有色ETF华宝（159876）当日大涨3.77%，盘中一度猛拉4.19%，续刷上市以来高点，位居全市场ETF涨幅榜第七 [2][5][27] - 该ETF此前连续两日吸金，合计金额达5611万元 [5][30] - 板块内个股表现强劲，永兴材料、国城矿业、江西铜业涨停，中矿资源、中国铝业涨逾8%，权重股紫金矿业、洛阳钼业刷新历史高点 [6][8][32] - 主要金属品种价格创新高：COMEX黄金最高涨至4561.6美元/盎司创历史新高，COMEX铜最高涨至5.7855美元/磅创阶段新高，碳酸锂主力合约突破13万元/吨关口，日内涨超8%，创2023年11月以来新高 [6][33] - 行业走强受四因素支撑：地缘政治不确定性推升避险需求、美元阶段性走弱、AI与能源转型提升需求中枢、供给端约束（如铜矿扰动）提供支撑 [7][35] - 机构展望乐观，中金公司认为有色金属和贵金属有望成为2026年上涨趋势的“第一梯队”，高盛、摩根大通和美国银行认为黄金价格有望在2026年挑战5000美元/盎司 [2][7][27][35] 化工行业 - 化工ETF（516020）场内价格涨逾2.23% [2][27] - 业内人士指出，供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启“戴维斯双击” [3][28] 锂电池与新能源产业链 - 锂电池产业链全线大涨，碳酸锂主力合约盘中突破13万元/吨关口 [3][28] - 发改委署名文章指出，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领 [3][28] 军工与商业航天行业 - 军工板块继续上行，行业涨幅、主力净流入连续第3日稳居全行业（申万一级）前三 [11][37] - 军工ETF华宝（512810）早盘突破逾3年高点，午后上冲1.83%，日内迭创逾3年新高，全天成交1.07亿元，本周累涨6.05%，周线豪取5连阳，单周成交4.51亿元创近2个月新高 [11][13][37][39] - 商业航天持续活跃，当日我国使用长征八号甲运载火箭成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空 [4][29] - 商业航天成份股表现强势，电科网安、中国卫星、航天发展、北斗星通、中国卫通等5股涨停，航天电子、中国卫星成交额分别达156.98亿元和128.57亿元，高居A股成交额第2及第4位 [14][40] - 军工ETF华宝覆盖24只商业航天概念股，权重占比合计28.64% [13][39] - 机构观点积极，申万宏源指出商业航天等领域贡献增加支撑基本面修复预期，国信证券统计显示2010年以来军工行业春节到两会期间正收益概率达93.8% [16][42][43] 券商行业 - 券商板块走势活跃，400亿顶流券商ETF（512000）场内价格一度上探1.89%，收涨0.86%，日线3连阳，全天成交额18.3亿元，环比放量超8亿元 [4][18][30][44] - 今年以来，券商板块表现滞后，中证全指证券公司指数年内仅微涨3.96%，显著落后于上证指数（涨18.26%）、深证成指（涨30.62%）和创业板指（涨51.47%） [19][30][47] - 板块当前市净率估值PB（LF）为1.5倍，位于近10年41.57%分位点的中低水平 [20][46] - 展望2026年，板块有望迎来四重催化：居民存款搬家及长钱入市提升市场活跃度（A股年成交额已超400万亿元）、资本市场韧性增强带来赚钱效应、直接融资发展带来投行业务机会、券商合并与国际化提升格局 [22][49] - 机构看好估值修复，方正证券认为PB-ROE框架下估值修复空间充足，华创证券认为政策支持打造一流投行将催化估值修复，中银证券看好板块长期估值中枢提升 [22][49][50]