证券代码：603093 证券简称：南华期货 公告编号：2025-045 南华期货股份有限公司 关于股份回购进展公告 已累计回购股份 5,681,234 股，占公司总股本的比例为 0.93%，购买的最高价为 9.37 元/股、最低价为 8.55 元/股，已支付的总金额为 50,088,766.66 元（不含印 花税、交易佣金等交易费用）。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南华期货股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 8 日召开第四届 董事会第十五次会议，审议通过《关于回购股份方案的议案》，同意以不低于人民 币 5,000 万元（含本数），不超过人民币 10,000 万元（含本数）的自有资金通过 集中竞价交易方式回购公司股份，拟用于后续实施员工持股计划。回购股份价格 不超过 13.90 元/股（含本数），回购期限自董事会审议通过回购方案之日起 12 个 月内。具体内容详见公司披露的《南华期货股份有限公司关于以集中竞价交易方 式回购股份的方案》（公告编号：2024-024）、《南华期货股份有限公司 ...

多元金融板块市场表现 - 弘业期货（001236）和京北方（002987）股价跌停 [1] - 南华期货（603093）股价下跌超过9% [1] - 瑞达期货（002961）、新力金融（600318）、四方精创（300468）股价跌幅居前 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月1日铜市场进行分析，给出价格、库存等数据及风险管理建议，指出基本面稳定，存在多空因素影响市场 [2][3][4][5] 各部分总结 铜价格及波动率 - 最新价格79870元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率9.17%，历史百分位9.6% [2] 铜风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高，做空沪铜主力期货合约，套保比例75%，建议入场区间82000附近；卖出看涨期权，套保比例25%，波动率相对稳定时操作 [2] - 原料管理：原料库存较低，做多沪铜主力期货合约，套保比例75%，建议入场区间75000附近 [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和、库存水平降低 [4] 利空因素 - 关税政策反复、全球需求因关税政策降低、美联储按兵不动维持高利率 [5][6] 铜期货盘面数据 - 沪铜主力最新价79870元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪铜连一最新价79870元/吨，日涨跌 - 50，日涨跌幅 - 0.06%；沪铜连三最新价79440元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦铜3M最新价9878美元/吨，日涨跌 - 1，日涨跌幅 - 0.01%；沪伦比最新比值7.91，日涨跌0.08，日涨跌幅1.02% [7] 铜现货数据 - 上海有色1铜最新价79990元/吨，日涨跌 - 135，日涨跌幅 - 0.17%；上海物贸最新价79935元/吨，日涨跌 - 225，日涨跌幅 - 0.28%；广东南储最新价79890元/吨，日涨跌 - 290，日涨跌幅 - 0.36%；长江有色最新价80090元/吨，日涨跌 - 210，日涨跌幅 - 0.26% [9] - 上海有色升贴水最新价130元/吨，日涨跌20，日涨跌幅18.18%；上海物贸升贴水最新价75元/吨，日涨跌5，日涨跌幅7.14%；广东南储升贴水最新价120元/吨，日涨跌30，日涨跌幅33.33%；长江有色升贴水最新价160元/吨，日涨跌25，日涨跌幅18.52% [9] 铜精废价差 - 目前精废价差（含税）最新价2131.28元/吨，日涨跌166.39，日涨跌幅8.47%；合理精废价差（含税）最新价1501.1元/吨，日涨跌0.6，日涨跌幅0.04%；价格优势（含税）最新价630.18元/吨，日涨跌165.79，日涨跌幅35.7% [11] - 目前精废价差（不含税）最新价6810元/吨，日涨跌160，日涨跌幅2.41%；合理精废价差（不含税）最新价6259.63元/吨，日涨跌4.16，日涨跌幅0.07%；价格优势（不含税）最新价550.37元/吨，日涨跌155.84，日涨跌幅39.5% [11] 铜上期所仓单 - 沪铜仓单总计25851吨，日涨跌505，日涨跌幅1.99%；国际铜仓单总计2503吨，日涨跌1004，日涨跌幅66.98%；沪铜仓单上海15758吨，日涨跌399，日涨跌幅2.6%；沪铜仓单保税总计0吨，日涨跌0，日涨跌幅 - 100%；沪铜仓单完税总计25851吨，日涨跌505，日涨跌幅1.99% [14] LME铜库存 - LME铜库存合计90625吨，涨跌 - 650，涨跌幅 - 0.71%；欧洲31550吨，涨跌 - 2625，涨跌幅 - 7.68%；亚洲59725吨，涨跌825，涨跌幅1.4%；北美洲0吨，涨跌0，涨跌幅 - 100% [16] - LME铜注册仓单合计57700吨，涨跌50，涨跌幅0.09%；注销仓单合计32925吨，涨跌 - 700，涨跌幅 - 2.08% [16] COMEX铜库存 - COMEX铜库存合计209281吨，周涨跌8084，周涨跌幅4.02%；注册仓单合计110017吨，周涨跌10551，周涨跌幅1.34%；注销仓单合计99264吨，周涨跌 - 70，周涨跌幅 - 0.07% [18] 铜进口盈亏及加工 - 铜进口盈亏最新价 - 2108.67元/吨，日涨跌881.22，日涨跌幅 - 29.47%；铜精矿TC最新价 - 43.57美元/吨，日涨跌 - 0.44，日涨跌幅1.02% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多 4月下旬来伦敦金仍整体维持区间震荡 短线技术形态上偏弱承压 日线收复3300关口 关注该支撑有效性 下一支撑3250 若跌破则可能进一步下探3120前低 阻力3330 - 3350区域 伦敦银关注35.3附近支撑 强支撑34.5 - 35区域 阻力36.2、36.8 操作上仍维持回调做多思路[6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周一贵金属市场止跌反弹 周边资产美股走高 美债收益率下行 美指下行 比特币震荡 COMEX黄金2508合约收报3315美元/盎司 涨幅0.83% 美白银2509合约收报36.33美元/盎司 跌幅0.11% SHFE黄金2508主力合约收报767.58元/克 跌幅0.62% SHFE白银2508合约收8762元/千克 跌幅0.54% 贸易关税进展方面 特朗普表示不需延长7月9日最后期限 将给各国指定税率 威胁对日本征收25%汽车关税 欧盟愿接受美国“基准关税” 但寻求关键行业豁免 加拿大取消数字服务税 美加将恢复贸易谈判 韩国首要任务是获得关税延期许可[2] 降息预期与基金持仓 据CME“美联储观察”数据 美联储7月维持利率不变概率为79.8% 降息25个基点概率为20.2% 9月维持利率不变概率为5.3% 累计降息25个基点概率为75.9% 累计降息50个基点概率为18.8% 10月维持利率不变概率1.5% 累计降息25个基点概率为24.6% 累计降息50个基点概率为60.3% 累计降息75个基点概率为13.7% 长线基金方面 SPDR黄金ETF持仓减少2.29吨至952.53吨 iShares白银ETF持仓减少39.58吨至14826.61吨 库存方面 SHFE银库存日增4.1吨至1299.8吨 截止6月20日当周SGX白银库存周减21吨至1357.8吨[3] 本周关注 本周数据关注周四晚美非农就业报告 事件方面 美国参议院准备对特朗普政府“大漂亮”法案进行关键性投票 力争于7月4日前通过 周二21:30 全球主要央行行长进行小组会谈 周五美国因独立节假日 COMEX贵金属交易提前于北京时间5日01:00结束[4] 贵金属期现价格 SHFE黄金主连最新价767.58元/克 日涨跌幅0.15% SGX黄金TD最新价764.15元/克 日涨跌幅0.14% CME黄金主力最新价3315美元/盎司 日涨跌幅0.88% SHFE白银主连最新价8762元/千克 日涨跌幅 - 0.34% SGX白银TD最新价8728元/千克 日涨跌幅 - 0.23% CME白银主力最新价36.33美元/盎司 日涨跌幅0.46% SHFE - TD黄金最新价3.43元/克 日涨跌幅3.31% SHFE - TD白银最新价34元/千克 日涨跌幅91.3% CME金银比最新价91.2469 日涨跌幅0.42%[7] 库存持仓 SHFE金库存18237千克 日涨跌幅0% CME金库存1152.3287吨 日涨跌幅0% SHFE金持仓155821手 日涨跌幅20.03% SPDR金持仓952.53吨 日涨跌幅 - 0.24% SHFE银库存1299.756吨 日涨跌幅0.32% CME银库存15542.2557吨 日涨跌幅0.12% SGX银库存1357.845吨 日涨跌幅 - 1.53% SHFE银持仓277702手 日涨跌幅 - 11.97% SLV银持仓14826.612625吨 日涨跌幅 - 0.27%[16] 股债商汇总览 美元指数最新值96.8103 日涨跌幅 - 0.46% 美元兑人民币最新值7.16 日涨跌幅 - 0.06% 道琼斯工业指数最新值44094.77点 日涨跌幅0.63% WTI原油现货最新价65.11美元/桶 日涨跌幅 - 0.63% LmeS铜03最新价9878美元/吨 日涨跌幅 - 0.01% 10Y美债收益率4.24% 日涨跌幅 - 1.17% 10Y美实际利率1.95 日涨跌幅 - 2.5% 10 - 2Y美债息差0.52 日涨跌幅 - 7.14%[21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面保持稳定，存在利多和利空因素，利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期；利空因素为关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [3][4][5] - 给出不同情景下的锡风险管理建议，包括库存管理和原料管理的策略、套保工具、买卖方向、套保比例和建议入场区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 锡价格及波动率 - 最新收盘价268110元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率15.18%，当前波动率历史百分位28.8% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约和卖出看涨期权，套保工具分别为沪锡主力期货合约和SN2508C275000，买卖方向均为卖出，套保比例分别为100%和25%，建议入场区间分别为290000附近和波动率合适时 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约和卖出看跌期权，套保工具分别为沪锡主力期货合约和SN2508P245000，买卖方向分别为买入和卖出，套保比例均为25%，建议入场区间分别为230000附近和波动率合适时 [2] 锡期货盘面数据 | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 268110 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 268110 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 267880 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33565 | -245 | -0.72% | | 沪伦比 | 比值 | 8.01 | 0.15 | 1.91% | [6] 锡现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 267200 | 5400 | 2.06% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 600 | -100 | -14.29% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 255200 | 5400 | 2.16% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 259200 | 5400 | 2.13% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 173750 | 3500 | 2.06% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 181250 | 3500 | 1.97% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 273250 | 5000 | 1.86% | [10][13] 锡进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -17212.76 | -2572.25 | 17.57% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10550 | 0 | 0% | [15] 锡库存数据 | 库存项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 6750 | 199 | 3.04% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4214 | 24 | 0.57% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1611 | 175 | 12.19% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 2175 | 0 | 0% | [17]

多元金融板块表现 - 多元金融板块出现震荡调整 [1] - 弘业期货（001236）跌幅超过7% [1] - 南华期货（603093）和翠微股份（603123）跌幅均超过6% [1] - 瑞达期货（002961）和永安期货（600927）跟随下跌 [1]

大宗商品期货市场表现 - 国内大宗商品期货涨跌不一，黑色系板块和基本金属板块领涨，燃油、原油和集运欧线领跌 [1] - 能源化工板块：燃油周下跌10.73%、原油下跌12.02%、碳酸锂上涨7.47% [1] - 黑色系板块：焦炭周上涨2.67%、焦煤上涨6.60%、铁矿石上涨1.92% [1] - 基本金属板块：沪银周上涨1.48%、沪铜上涨2.79%、沪铝上涨1.03% [1] - 农产品板块：生猪周上涨0.79%、豆粕下跌3.95%、棕榈油下跌1.87% [1] - 航运板块：集运欧线周下跌4.50% [1] 原油市场供需分析 - 布伦特原油本周下跌12.46%，收66.34美元/桶；美原油下跌12.12%，收65.07美元/桶 [2] - 供给侧：IEA预计2025年石油市场供应充足，OPEC+计划逐步增加供应，非OPEC+国家产量增长强劲 [2] - 需求侧：IEA下调2025/26年石油需求增长预测至72/74万桶/天，全球需求增长放缓 [2] - 中国5月石油需求回暖，炼厂开工率提升，美国炼厂开工率逐步提升，旺季出行需求或带动需求提升 [2] - 美国原油库存持续去化，欧洲库存下降，亚洲库存回升，全球原油库存整体下降 [3] - 短期地缘冲突支撑油价，但中长期需求预期下调及OPEC+增产可能令市场承压 [4] 铜市场供需分析 - 沪铜主力合约周上涨2.47%，收盘79920元/吨 [5] - 供给侧：铜矿港口库存充足，冶炼厂生产意愿高，但出口增加导致内供收紧 [5] - 铜矿现货TC报-43.56美元/干吨，Antofagasta与中国冶炼厂谈判TC/RC为0.0美元/干吨，铜矿现货偏紧 [6] - 需求侧：淡季影响下游铜材加工消费，现货市场成交活跃度较低 [6] - IEA报告指出，到2035年全球铜需求将翻一番，供给可能出现30%缺口 [6] - LME可交割库存规模暴跌约80%，全球显性去库 [7] - 高盛上调2025年下半年LME铜价预测至9890美元/吨，预计8月峰值10050美元/吨 [7] 工业企业利润数据 - 5月规模以上工业企业利润同比下降9.1%，前五个月同比下降1.1% [9] - 装备制造业和"两新"行业利润扩张，消费制造业表现低迷 [9] - 上游采掘、纺服产业链、耐用消费品等行业利润增速较低 [9] - 1-5月工业产成品存货增速为3.5%，连续第二个月去库 [10] - 上游成本端价格下跌，中游装备需求增长，基建投资改善支撑原材料行业利润 [9] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示将观望经济走势后再考虑政策调整 [12] - 多位美联储官员为降息预期降温，强调需等待更清晰信号 [12] - 美国一季度实际GDP年化环比终值为-0.5%，个人消费支出增长0.5% [13] - 市场对美联储降息预期升温，但通胀压力可能在下半年显现 [13] 后市展望 - 燃油：油价大概率窄幅震荡，OPEC+产量政策将指引供需平衡 [15] - 铁矿石：供应压力边际加大，需求存韧性，短期供需矛盾有限 [16] - 沪铝：供给充足，需求逐渐走弱，低库存支撑短期价格 [16] - 豆粕：基本面多空交织，远月盘面相对坚挺 [17]

董事会换届选举 - 公司第四届董事会任期届满，正在进行第五届董事会换届选举工作 [1] - 第五届董事会非独立董事候选人为罗旭峰、吕跃龙、徐文财、胡天高、厉宝平 [1] - 第五届董事会独立董事候选人为徐林、刘玉龙、李晶，其中李晶为会计专业人士 [1] - 独立董事候选人徐林、刘玉龙、李晶的任职资格已获上海证券交易所审核无异议通过 [2] 董事会组成与任期 - 第五届董事会将由非独立董事、独立董事及职工代表大会选举产生的一名职工代表董事共同组成 [2] - 第五届董事会董事任期自2025年第二次临时股东大会选举通过之日起三年 [2] - 在新一届董事会就任前，原董事将继续履行职责 [2] 董事候选人背景 - 罗旭峰现任公司董事长，曾任浙江金马期货经纪有限公司常务副总经理，间接持有公司0.87%股份 [4][5] - 吕跃龙现任横店集团控股有限公司董事、党委书记、副总裁，曾任江山市委书记、衢州市副市长 [4] - 徐文财现任横店集团控股有限公司董事、资深副总裁，兼任多家上市公司董事 [4] - 胡天高现任横店集团控股有限公司董事、资深副总裁，曾任中国银行东阳支行副行长 [5] - 厉宝平现任横店集团控股有限公司董事、副总裁，兼任多家上市公司董事 [5] - 徐林现任浙江大学公共管理学院教授、博士生导师 [6] - 刘玉龙现任浙江工商大学会计学院教师，兼任多家上市公司独立董事 [6] - 李晶现任广东崇立律师事务所顾问，具备注册会计师、税务师及法律职业资格 [6] 其他相关信息 - 除罗旭峰外，其余董事候选人均未持有公司股份 [5][6] - 所有董事候选人均不存在不得被提名担任上市公司董事的情形 [5][6]

公司章程修订情况 - 公司拟对《公司章程（草案）》进行修订，以适应H股发行上市需求，修订内容包括股东大会改为股东会、法定代表人选举机制调整等 [1] - 修订依据包括《公司法》《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及香港联交所上市规则等境内外法律法规 [1] - 新增法定代表人职责条款，明确其民事活动法律后果由公司承担，并规定追偿机制 [1] 股东权利与义务 - 股东权利包括股利分配、表决权、查阅会计账簿等，新增可复制公司章程的权利 [8] - 股东义务包括遵守章程、按期缴纳股款、禁止抽逃出资等，强调滥用权利需承担赔偿责任 [16][17] - 持有5%以上股份股东需在2个交易日内披露股份冻结、质押等重大变动事项 [17][18] 股东会机制 - 年度股东会需在会计年度结束后6个月内召开，临时股东会触发情形包括董事不足法定人数等 [21][22] - 股东会通知需提前15日公告，网络投票时间不得早于现场会前一日15:00 [24][25] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东会，董事会需在10日内反馈 [23] 股份管理 - 公司股份采取记名股票形式，同类别股份具有同等权利，发行需遵循三公原则 [2][3] - 禁止公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超过股本10% [2] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超过所持同类股份总数的25% [4][5] 公司治理结构 - 控股股东需保证公司独立性，不得占用资金或违规担保，质押股份需维持控制权稳定 [18][19] - 审计委员会取代监事会职能，可自行召集股东会并在董事会不作为时提起诉讼 [14][15] - 股东会决议无效情形包括未召开会议、表决权数未达法定要求等 [12][13]

公司基本情况 - 公司系依照《公司法》和其他有关规定设立的股份有限公司，在浙江省市场监督管理局注册登记，统一社会信用代码为91330000100023242A [2] - 公司于2019年8月9日经中国证监会批准首次公开发行7,000万股，并于2019年8月30日在上海证券交易所上市 [2] - 公司注册名称为南华期货股份有限公司，英文名称为NANHUA FUTURES CO., LTD. [2] - 公司住所位于浙江省杭州市上城区横店大厦 [3] - 公司注册资本为人民币61,006.5893万元 [3] 公司治理结构 - 公司为永久存续的股份有限公司 [3] - 法定代表人由董事会选举产生，代表公司执行公司事务 [3] - 股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司的债务承担责任 [3] - 公司股东会由全体股东组成，是公司的权力机构 [21] - 公司设董事会，由九名董事组成，设董事长一人，独立董事三人，职工代表董事一名 [46] 经营范围 - 公司经营范围为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、证券投资基金代销 [5] - 公司变更业务范围需经国家证券期货监督管理部门批准或备案，并修改公司章程 [5] 股份相关 - 公司股份采取股票形式，已发行股份数为61,006.5893万股，全部为普通股 [7] - 公司股份在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [8] - 公司设立时发行股份总数为450,000,000股，面额每股一元 [8] - 公司董事、高级管理人员所持股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让 [12] 股东权利与义务 - 股东享有依照股份份额获得股利分配、参加股东会行使表决权、对公司经营进行监督等权利 [13] - 股东要求查阅公司材料需提供持股证明文件 [14] - 股东会决议内容违反法律、行政法规的，股东有权请求法院认定无效 [14] - 股东应遵守法律、行政法规和公司章程规定，不得滥用股东权利损害公司或其他股东利益 [17] 董事会运作 - 董事会每年至少召开两次会议，由董事长召集 [47] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过 [51] - 董事会设置审计委员会、战略委员会、提名委员会、风险管理委员会、薪酬与考核委员会等专门委员会 [54][58] - 独立董事应保持独立性，不得与公司存在可能妨碍其独立客观判断的关系 [54] 高级管理人员 - 公司设总经理一名，副总经理一至六名，由董事会决定聘任或解聘 [62] - 高级管理人员不得在公司控股股东单位担任除董事、监事以外的其他行政职务 [63] - 总经理列席董事会会议 [64]