业绩数据 - 2024年公司实现营业收入265,120.85万元，同比增长11.91%[14][24][57] - 2024年公司实现扣除非经常性损益的净利润24,719.84万元，同比增长8.99%[14][24] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润21,456.58万元，同比减少2.09%[14][24] - 2024年公司合并营业总收入26.51亿元，同比增长11.91%，归母净利润2.33亿元，同比减少22.52%[57] - 2024年末货币资金5.88亿元，占总资产27.47%，较上年末增加19.66%[59] - 2024年末交易性金融资产851.71万元，占总资产0.40%，较上年末降低42.41%[59] - 2024年末应收账款3.38亿元，占总资产15.81%，较上年末增长16.68%[59] - 2024年末固定资产4.77亿元，占总资产22.27%，较上年末增长33.05%[60] - 2024年销售费用3.85亿元，同比增长10.99%，管理费用7322.33万元，同比增长10.05%[65] - 2024年研发费用5298.83万元，同比增长13.35%，财务费用106.22万元[65] - 2024年经营活动现金流量净额3.20亿元，同比增长92.35%[67] - 2024年度净利润率为10.08%，较2023年度减少3.06个百分点[71] - 2024年度流动比率为2.58倍，较2023年度下降29.51%[71] - 2024年度资产负债率为27.29%，较2023年度增加6.16个百分点[71] 产品与市场 - 2024年公司B端全年共销售近2,600种产品，近三年开发的产品数量占比接近60%[17] - 空刻意面连续4年（2021年 - 2024年）全国意面零售额第一[17] - 空刻意面双十一全周期天猫平台连续3年粮油米面/速食类目行业TOP1[17] - 空刻意面在天猫、抖音、京东三大平台上连续5年意大利面类目TOP1[17] 资金与分红 - 调整后的募集资金投资项目投资总金额由28,804.27万元增加至29,945.03万元[18] - 公司自2022年首次公开发行以来累计完成现金分红310,007,750元（含税）[22] - 2022年、2023年度和2024年度（需提交本次股东大会审议）现金分红金额占当年度实现归属于上市公司股东净利润的比例分别为46.43%、49.83%和68.60%[22] - 2024年度公司拟派发现金红利10000.25万元，现金分红总额占净利润比例为68.60%[77] 人员与治理 - 公司董事、总经理何宏武增持446,600股，董事长马驹增持729,800股[23] - 2024年公司董事会共召开8次会议[25] - 报告期内公司董事会共召集召开3次股东大会[28] - 2024年董事会审计委员会召开5次会议，战略委员会召开1次会议，薪酬与考核委员会召开1次会议[30] - 2025年4月上海宝润与上海市金山区亭林镇人民政府签订《上海市国有建设用地使用权出让合同》[33] - 公司监事会共设3名监事，2024年8月前任监事林挺凌辞职，补选俞晓婷为监事[41] - 2024年公司监事会共召开6次会议，相关议案均获通过[42] - 2025年监事会将督促公司完善治理结构，维护股东合法权益[52] 其他 - 2024年公司完成2023年年度和2024年半年度利润分配工作[51] - 报告期末应付账款较上年期末增加4177.21万元，增长27.21%[68] - 报告期末应交税费较上年期末减少1424.58万元，降低17.50%[68] - 报告期内销售费用增加3809.91万元，增长10.99%[69] - 报告期内管理费用增加668.84万元，增长10.05%[69] - 报告期内研发费用增加624.03万元，增长13.35%[69] - 2024年度董事、高级管理人员从公司获得的税前报酬总额为869.03万元[89] - 2025年担任具体职务的董事和高管薪酬由基本薪酬、绩效薪酬构成[90] - 2024年监事会主席张绚从公司获得税前报酬总额98万元[94] - 2024年职工代表监事任英从公司获得税前报酬总额113.22万元[94] - 2024年监事俞晓婷从公司获得税前报酬总额27.02万元[94] - 2024年已离任监事林挺凌从公司获得税前报酬总额0万元[94] - 2024年公司监事获得税前报酬总额合计238.24万元[94] - 2025年监事薪酬由基本薪酬、绩效薪酬构成[96] - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度财务审计及内部控制审计机构[100] - 续聘有效期至公司2025年年度股东大会召开之日[100]

公司重大事项 - 卧龙地产证券简称自2025年5月15日起变更为"卧龙新能"，证券代码保持不变 [3] - 宁波富达终止筹划以现金方式取得宁波晶鑫电子材料不少于45%股权的重大资产重组事项，因交易双方未就最终方案达成一致 [4] - 蓝黛科技拟3411万元收购重庆台冠18%股权，收购完成后将持有重庆台冠100%股权 [5][6] - 上海洗霸全资子公司拟申请退回上海市嘉定区土地使用权，预计减少利润总额3642万元（占上年净利润85%），同时收回土地出让金1.02亿元 [7] - 金健米业与常德经济技术开发区国土资源储备中心签订框架协议，拟收储65.54亩公用设施用地 [20] - 涪陵电力拟签订4.88亿元合同能源管理项目合同，预计收益7.9亿元，运营期限8年 [21] - *ST围海预中标1.08亿元兰亭中国书画村镇项目二期工程，占2024年营收4.33% [22] 公司经营业绩 - 招商蛇口4月签约销售金额147.64亿元，1-4月累计498.34亿元 [8] - 首开股份4月签约金额14.6亿元，环比下降23.77%，1-4月累计78.5亿元 [9] - 天康生物4月生猪销售收入3.8亿元，销量24.47万头，1-4月累计销售105.54万头（同比+18.84%），收入15.57亿元（同比+11.61%） [10] - 罗牛山4月生猪销售收入1.25亿元，销量6.52万头，1-4月累计销售20.8万头（同比-19.96%），收入4.17亿元（同比+0.36%） [11] - 新五丰4月销售生猪40.81万头（同比+36.31%），1-4月累计167.48万头 [12][13] - 天域生物4月生猪销售收入5932.95万元，销量3.51万头，1-4月累计销售14.76万头（同比+18.28%），收入2.34亿元（同比+26.07%） [14] - 民和股份4月销售鸡苗2393.37万只，收入6830.37万元 [15] - 广汽集团4月汽车销量11.64万辆（同比-12.66%），1-4月累计48.75万辆（同比-10.22%） [16] - 江淮汽车4月销量30764辆（同比-3.55%），1-4月累计13.05万辆（同比-5.9%），新能源乘用车4月销量1551辆（同比-35.78%） [17] - 曙光股份4月整车销量155辆（同比+70.33%），产量89辆（同比-74.13%） [18] - 圣农发展4月销售收入15.33亿元（同比+0.68%），1-4月销量稳健增长，综合造肉成本同比下降 [19] 股东及股份变动 - 力源科技股东拟减持不超过304万股（占总股本2.0008%） [23] - 宝立食品股东拟减持不超过1200.03万股（占总股本3%） [24] - 红塔证券董事长提议以1-2亿元回购股份，用于减少注册资本 [26]

股份情况 - 截至2025年5月9日，上海厚旭持股25,007,520股，占总股本6.25%[2] 减持计划 - 拟减持不超12,000,300股，不超总股本3%[2] - 集中竞价不超4,000,100股，大宗不超8,000,200股[2] - 减持在公告15个交易日后3个月内[2] 其他说明 - 减持与承诺一致，存在不确定性，不影响控制权[7][8] - 公告日期为2025年5月10日[11]

股东减持计划 - 宝立食品股东上海厚旭计划减持不超过1200.03万股 [1] - 减持股份数量不超过公司总股本的3% [1]

财务表现 - 2024年营业总收入26.51亿元（同比+11.91%），归母净利润2.33亿元（-22.52%），扣非净利润2.15亿元（-2.09%）[1] - 2024Q4营业总收入7.21亿元（+18.24%），归母净利润5975.26万元（-0.49%），扣非净利润5601.87万元（+47.12%）[1] - 2025Q1营业总收入6.69亿元（+7.18%），归母净利润5825.13万元（-4.19%），扣非净利润5755.08万元（+9.89%）[1] - 2024年归母净利率下滑3.91pct至8.8%，毛利率-0.33pct至32.81%[4] - 2025Q1归母净利率下滑1.03pct至8.71%，毛利率+0.57pct至32.61%[4] 业务分拆 - 2024年分产品收入：复合调味料12.96亿元（+13.21%）、轻烹解决方案11.30亿元（+10.41%）、饮品甜点配料1.47亿元（+3.00%）[2] - 2024年分模式收入：直销21.38亿元（+12.35%）、非直销4.35亿元（+6.63%）[2] - 2024年分渠道收入：线上8.08亿元（+2.19%）、线下17.65亿元（+16.10%）[2] - 2025Q1分产品增速：复合调味料-1.03%、轻烹解决方案+12.81%、饮品甜点配料+34.50%[2] B端与C端发展 - B端前五大客户2024年收入7.91亿元（+7.45%），第一大客户百胜中国收入3.76亿元（-4.57%），2-4名客户收入4.15亿元（+21.28%）[3] - B端2024年销售近2,600种产品，近三年开发产品占比接近60%[3] - C端空刻网络2024年收入9.18亿元（+5.99%），净利润率从2023年4.57%降至1.60%[3] - 空刻推出免煮意面、烤肠、浓汤等新品，并融合时令食材创新意面口味[3] 成本与费用 - 2024年期间费用率+0.02pct至19.32%，销售费用率-0.12pct，财务费用率+0.17pct[4] - 2025Q1期间费用率-0.64pct至18.33%，销售费用率-0.48pct，管理费用率-0.24pct[4] - 2025Q1其他收益减少约1,000万元，影响利润率[4] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润为2.74、3.15、3.58亿元，对应EPS为0.69、0.79、0.90元[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 复调业务增长稳健，轻烹产品增速亮眼，2024年公司收入增长11.91%，2025Q1收入增长7.18% [9] - B端竞争优势巩固，C端积极谋变创新，B端客户结构多元化，C端空刻重拾增长 [9] - 毛利率韧性十足，政府补助减少影响净利率，2024年归母净利率下滑，2025Q1扣费利润率同比提升 [9] - 预计2025 - 2027年归母净利润为2.74、3.15、3.58亿元，EPS为0.69、0.79、0.90元，对应当前股价PE为20、17、15X [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业总收入26.51亿元（同比+11.91%），归母净利润2.33亿元（-22.52%），扣非净利润2.15亿元（-2.09%） [2][4] - 2024Q4营业总收入7.21亿元（+18.24%），归母净利润5975.26万元（-0.49%），扣非净利润5601.87万元（+47.12%） [2][4] - 2025Q1营业总收入6.69亿元（+7.18%），归母净利润5825.13万元（-4.19%），扣非净利润5755.08万元（+9.89%） [2][4] 产品与销售情况 - 2024年分产品看，复合调味料12.96亿元（+13.21%）、轻烹解决方案11.30亿元（+10.41%）、饮品甜点配料1.47亿元（+3.00%） [9] - 2024年分模式看，直销21.38亿元（+12.35%）、非直销4.35亿元（+6.63%）；线上销售8.08亿元（+2.19%），线下销售17.65亿元（+16.10%） [9] - 2025Q1复合调味料-1.03%、轻烹解决方案+12.81%、饮品甜点配料+34.50%，2024Q4 + 2025Q1合计复合调味料收入增速为8.79% [9] B端与C端业务情况 - B端2024年前五大客户收入7.91亿元（+7.45%），第一大客户百胜中国收入3.76亿元（-4.57%），2 - 4名大客户收入4.15亿元（+21.28%），客户结构多元化；2024年共销售近2,600种产品，近三年开发产品数量占比接近60% [9] - C端2024年空刻网络实现收入9.18亿元（+5.99%），产品口味与品类探索创新，销售促销增加，2024年净利润率为1.60%，2023年为4.57% [9] 盈利指标情况 - 2024年归母净利率下滑3.91pct至8.8%，毛利率-0.33pct至32.81%，期间费用率+0.02pct至19.32% [9] - 2025Q1归母净利率下滑1.03pct至8.71%，毛利率+0.57pct至32.61%，期间费用率-0.64pct至18.33% [9] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A、2025E、2026E、2027E的相关数据，如营业总收入、营业成本、毛利等 [14] - 基本指标包括每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等在不同年份的预测情况 [14]

券商评级调整概况 - 过去一周券商上调19只股票评级，主要集中在AI及机器人板块 [1] - 近期券商下调评级股票数量创年内小高峰，涉及煤炭、旅游酒店等板块 [1] AI及机器人板块评级上调 - 铂科新材评级上调至"买入"，2024年归母净利润3.76亿元同比上升46.9%，受益于AI、光储新能源高景气赛道及芯片电感业务 [2] - 会畅通讯评级上调至"推荐"，2024年扭亏为盈实现归母净利润0.29亿元，一季度营收1.12亿元同比增12.28%，云视频终端出货量业界领先 [2] - 北京君正评级上调至"买入"，2025年一季度营收10.6亿元同比增5.3%，DRAM新制程开发送样有望开启新成长周期 [3] - 柯力传感评级上调至"买入"，一季度净利0.76亿元同比增76%，布局机器人灵巧手、触觉传感器等高价值部件 [3] - 南山智尚评级上调至"买入"，超高纤维品质适配机器人腱绳应用需求 [3] 其他评级上调个股 - 中远海特、中谷物流、宝立食品、华峰测控、兆龙互连、中广核技、万达电影、华能水电、指南针等公司评级被上调 [4] 煤炭及旅游板块评级下调 - 山西焦煤、平煤股份评级下调至"增持"，因焦煤价格疲弱 [5] - 山煤国际评级下调至"增持"，动力煤港口价格下降影响净利润 [5] - 锦江酒店评级下调至"增持"，一季度净利0.36亿元同比降81% [5] - 米奥会展评级下调至"增持"，2024年收入因出海展会竞争加剧而下降 [6] - 宋城演艺评级下调至"增持" [6] 其他评级下调个股 - 建设银行、兴业科技、登海种业、迎驾贡酒、万科A、得邦照明等公司评级被下调 [6] 5月券商配置建议 - 申万宏源推荐AI算力应用及高股息板块 [7] - 浙商证券建议关注大金融红利、自主可控（军工）、内需消费三大方向 [7] - 西部证券推荐顺周期（有色、钢铁）、AI算力与应用（机器人）、医药、军工、汽车及"中特估"央国企 [7]

财务表现 - 2024年公司实现营收26.51亿元，同比+11.9%，归母净利润2.33亿元，同比-22.5%，扣非净利润2.41亿元，同比-2.1% [1] - 2024Q4营收7.21亿元，同比+18.2%，归母净利润0.60亿元，同比-0.5%，扣非净利润0.56亿元，同比+47.1% [1] - 2025Q1营收6.69亿元，同比+7.2%，归母净利润0.58亿元，同比+0.3%，扣非净利润0.58亿元，同比+9.9% [1] - 2024年毛利率32.8%，同比-0.3pct，2025Q1毛利率32.6%，同比+0.6pct [3] - 2024年归母净利率10.1%，同比-3.1pct，扣非净利率8.1%，同比-1.2pct [3] 业务分拆 - 2024年复调/轻烹/饮品配料收入分别为13.0/11.3/1.5亿元，同比+13.2%/+10.4%/+3.0% [2] - 轻烹业务中C端空刻收入9.2亿元，同比+6.0% [2] - 2024年B端业务收入17.3亿元，同比+15.3%，第一大客户百胜收入占比14.2%，同比-2.5pct [2] - 2025Q1复调/轻烹/饮品配料收入分别同比-1.0%/+12.8%/+34.5% [2] 产品与渠道 - 2024年推出冲泡意面等新品覆盖不同价格带，丰富意面消费场景 [2] - 2025年成功开拓山姆等会员商超渠道，推出黑松露黑椒厚牛意面产品 [4] - B端业务基本覆盖大部分连锁西式快餐客户 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年收入30.1/34.4/39.5亿元，同比+14%/14%/15% [4] - 预计2025-2027年归母净利润2.8/3.3/3.9亿元，同比+21%/18%/18% [4] - C端空刻有望保持稳健向上改善趋势，B端预计延续稳健增长 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 宝立食品24年复调与轻烹业务增长稳健，持续完善产品矩阵与新渠道布局，虽24年归母净利润同比下降，但看好其未来发展前景 [1][5][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本4.00亿股，总市值54.08亿元，一年最低/最高股价为10.31/17.45元，近3月换手率为48.52% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-1.62%、-10.68%、-18.29%，绝对收益分别为-4.34%、-11.03%、-13.94% [4] 事件情况 - 24年实现营收/归母净利润分别为26.51/2.33亿元，分别同比+11.9%/-22.5%；24Q4实现营收/归母净利润分别为7.21/0.60亿元，分别同比+18.2%/-0.5%；25Q1实现营收/归母净利润分别为6.69/0.58亿元，分别同比+7.2%/-4.2% [5] 业务表现 - 分产品：24年复调/轻烹/饮品甜点配料营收分别为13.0/11.3/1.5亿元，分别同比+13.2%/+10.4%/+3.0%；25Q1分别为3.0/3.0/0.5亿元，分别同比-1.0%/+12.8%/+34.5% [6] - 分地区：24年华东/华北分别实现营收20.8/1.6亿元，分别同比+11.47%/+0.33%；25Q1华东/华北营收分别同比+4.1%/-6.6% [6] - 分销售模式：24年直销/非直销实现收入21.4/4.3亿元，分别同比+12.4%/+6.6%；25Q1直销/非直销营收分别同比+8.0%/+2.7% [6] 毛利率与费用率 - 24年/25Q1毛利率分别为32.8%/32.6%，分别同比-0.3/+0.6pcts；24年/25Q1期间费用率分别为19.3%/18.3%，分别同比持平/-0.6pcts [7] 驱动因素 - 产品端：24年B端全年销售近2600种产品，近三年新品占比达60%；C端空刻意面口味迭代升级，拓展品类 [8] - 渠道端：24年深耕现有客户与开拓新渠道并重，25年稳固传统渠道并提升新渠道份额 [8] - 产能端：广西宝硕香辛料加工基地24年下半年投产，调整山东宝莘募投项目，预计25年逐步释放产能 [8] 盈利预测、估值与评级 - 基本维持25 - 26年归母净利润分别为2.76/3.15亿元，新增2027年预测为3.48亿元；折合2025 - 2027年EPS分别为0.69/0.79/0.87元，当前股价对应PE为20x/17x/16x [9] 财务报表与盈利预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2023 - 2027E各指标情况 [11][12] 主要指标 - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标展示了2023 - 2027E各指标情况 [13][14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 宝立食品24年复调与轻烹业务增长稳健，持续完善产品矩阵与新渠道布局，虽24年归母净利润同比下降，但看好其未来发展前景 [1][5][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本4.00亿股，总市值54.08亿元，一年最低/最高股价为10.31/17.45元，近3月换手率为48.52% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-1.62%、-10.68%、-18.29%，绝对收益分别为-4.34%、-11.03%、-13.94% [4] 事件情况 - 24年实现营收/归母净利润分别为26.51/2.33亿元，分别同比+11.9%/-22.5%；24Q4实现营收/归母净利润分别为7.21/0.60亿元，分别同比+18.2%/-0.5%；25Q1实现营收/归母净利润分别为6.69/0.58亿元，分别同比+7.2%/-4.2% [5] 业务表现 - 分产品：24年复调/轻烹/饮品甜点配料营收分别为13.0/11.3/1.5亿元，分别同比+13.2%/+10.4%/+3.0%；25Q1分别为3.0/3.0/0.5亿元，分别同比-1.0%/+12.8%/+34.5% [6] - 分地区：24年华东/华北分别实现营收20.8/1.6亿元，分别同比+11.47%/+0.33%；25Q1分别同比+4.1%/-6.6% [6] - 分销售模式：24年直销/非直销实现收入21.4/4.3亿元，分别同比+12.4%/+6.6%；25Q1分别同比+8.0%/+2.7% [6] 毛利率与费用率 - 24年/25Q1毛利率分别为32.8%/32.6%，分别同比-0.3/+0.6pcts；24年/25Q1期间费用率分别为19.3%/18.3%，分别同比持平/-0.6pcts [7] 驱动因素 - 产品端：24年B端全年销售近2600种产品，近三年新品占比达60%；C端空刻意面口味迭代升级，拓展品类 [8] - 渠道端：24年深耕现有客户，开拓新兴渠道；25年稳固传统渠道，提升新渠道份额 [8] - 产能端：广西宝硕香辛料加工基地24年下半年投产，调整山东宝莘募投项目，预计25年逐步释放产能 [8] 盈利预测、估值与评级 - 基本维持25 - 26年归母净利润分别为2.76/3.15亿元，新增2027年预测为3.48亿元；折合2025 - 2027年EPS分别为0.69/0.79/0.87元，当前股价对应PE为20x/17x/16x [9] 财务报表与盈利预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2023 - 2027E各指标情况 [11][12] 主要指标 - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标展示了2023 - 2027E各指标情况 [13][14]