报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024前三季度实现营收66.99亿元,同比增长25.22%;实现归母净利润9.32亿元,同比增长13.41% [6] - 公司单三季度业绩同比实现高增,2024Q3营业收入26.31亿元同比+58.34%,归母净利润2.88亿元同比+40.28% [7] - 广东海风建设有望进入加速期,公司作为海缆龙头有望核心受益 [7] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高增长,EPS分别为1.91/2.77/3.61元 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计分别为89.7/113.9/138.3亿元,增速22.7%/27.0%/21.4% [8] - 2024-2026年归母净利润预计分别为13.2/19.1/24.8亿元,增速31.6%/45.0%/29.9% [8] - 2024-2026年毛利率预计分别为24.57%/26.71%/27.82% [10] - 2024-2026年ROE预计分别为17.30%/20.05%/20.68% [10] 风险提示 - 海风需求不及预期 [9] - 扩产进度不及预期 [9] - 原材料价格波动 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予东方电缆"增持"评级[1] 报告的核心观点 - 东方电缆2024年三季度收入/归母净利同比增长58%/40%,归母利润2.88亿元[2] - 2024年三季度海缆及海洋工程收入占比提升至47%,环比增加4个百分点[2] - 截至10月18日,公司在手订单92亿元,较中报披露增加4%[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为11.90/18.39/20.61亿元,对应PE估值为34/22/19倍[2][3] 公司财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为73/89.66/113.07/132.06亿元,收入同比增长4.3%/22.6%/26.1%/16.8%[3][4][5][6] - 2023-2026年归母净利润分别为10/11.90/18.39/20.61亿元,净利润同比增长18.8%/19.0%/54.6%/12.1%[3][4][5][6] - 2023-2026年毛利率分别为25.2%/23.1%/26.5%/25.8%[3][4][5][6] - 2023-2026年ROE分别为15.9%/15.7%/19.6%/18.0%[6]

报告公司投资评级 - 报告给予东方电缆"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 年前三季度公司业绩提升,营收同比增长 25.22%,归母净利润同比增长 13.41% [4] - Q3 业绩同比改善,但盈利能力同环比均略有下滑 [4] - 陆缆前三季度保持高增长,海缆及海工 Q3 营收同比增长 64% [4] - 在手订单相较 8 月中旬略有增长,主要是陆缆订单增长 [4] - 预计公司 2024-2026 年实现营收 85/115/135 亿元,归母净利润 11.94/19.58/22.99 亿元,对应 PE 为 32.83/20.02/17.05 倍 [5] 分产品结构总结 陆缆业务 - 2024 年 1-9 月,公司陆缆系统实现营收 36.88 亿元,同比增长 35% [4] - Q3 陆缆营收 13.94 亿元,同比增长 53%,是支撑公司前三季度营收高增速的主要原因 [4] 海缆及海工业务 - 2024 年 1-9 月,海缆系统及海洋工程实现营收 30.01 亿元,同比增长 14.6% [4] - Q3 海缆及海工营收 12.3 亿元,同比增长 64%,主要受益于三季度下游海风项目加速开工 [4] 在手订单情况 - 截止 2024 年 10 月 18 日,公司在手订单约 92.36 亿元,其中海缆系统 29.49 亿元,陆缆系统 48.90 亿元,海洋工程 13.97 亿元 [4] - 整体在手订单情况较 8 月中旬略有增长,主要是陆缆订单增长 3.67 亿元 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024前三季度公司实现营收 67亿元,同比增长 25.2%;实现归母净利润 9.3亿元,同比增长 13.4% [1] - 2024年Q3公司实现营收 26.3亿元,同比增长 58.3%;实现归母净利润 2.9亿元,同比增长 40.3% [1] - 2024年前三季度公司毛利率/净利率分别为 22.2%/13.9%,同比-4pp/-1.5pp;24Q3毛利率/净利率分别为 21.7%/10.9%,同比+0.8pp/-1.5pp [1] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为 2.9亿元,同比增长 301.4% [1] - 2024年1-9月,公司陆缆系统实现收入 36.9亿元,同比增长 35%;海缆和海洋工程收入为 30亿元,同比增长 14.9% [1] - 截止2024年10月18日,公司在手订单约 92.4亿元,其中海缆系统 29.5亿元,陆缆系统 48.9亿元,海洋工程 14亿元 [1] - 公司大力拓展海外市场,7月获得英国SSE公司和Inch Cape Offshore公司海底电缆1.5亿元和18亿元的订单 [2] - 公司持续规划国内产业布局,在福州设立全资子公司,在山东完成新产能建设 [2] - 预计公司2024-2026年营收分别为 86.2亿元、111.1亿元、128.9亿元,未来三年归母净利润同比增速分别为 25.8%/52.6%/18.9% [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司销售毛利率/净利率分别为 22.2%/13.9%,同比-4pp/-1.5pp [1] - 2024年Q3公司毛利率/净利率分别为 21.7%/10.9%,同比+0.8pp/-1.5pp [1] - 2024年前三季度公司销售/管理/财务费用率分别为 2.1%/1.4%/-0.1%,分别同比+0.2pp/-0.2pp/-0.4pp [1] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为 2.9亿元,同比增长 301.4% [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为 86.2亿元、111.1亿元、128.9亿元,未来三年归母净利润同比增速分别为 25.8%/52.6%/18.9% [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2024年三季度实现营收26.31亿元,同比增长58.3%;实现归母净利润2.88亿元,同比增长40.3%,业绩符合市场预期[1] - 公司陆缆和海缆与海工业务收入均实现较快增长,订单交付节奏平稳,营收增长符合预期[2] - 公司综合毛利率保持稳定,盈利能力稳定[2] - 公司在手海缆订单已达40.98亿元,较2024年8月大幅增长,未来半年仍是订单落地的高峰期[2] - 广东、浙江等地区有超110亿元的潜在海缆订单有望在2024年底-2025年初启动招标[2] - 公司成功打开海外市场,获得Inch Cape Offshore、SSE订单,带来长期增长空间[5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为88亿元、102亿元、120亿元,归母净利润分别为13.54亿元、18.14亿元、22.49亿元[6] - 公司2024-2026年EPS分别为1.97元、2.64元、3.27元,对应PE分别为28.18x、21.03x、16.97x[6] - 公司2024-2026年ROE分别为18%、20%、21%,盈利能力持续提升[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司海陆业务齐头并进,海缆放量可期 [1] - 公司在手订单稳定增长,积极谋划北方产业布局 [1] - 公司费用管控能力出色,现金流方面表现良好 [1] - 全球范围内海上风电发展已呈现高景气态势,公司在海缆领域优势地位显著 [1] 公司投资评级分析 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为13.09、19.07和24.43亿元,对应EPS1.90、2.77和3.55元/股,对应PE29、20和16倍 [1] 公司业务发展情况 - 公司2024年前三季度实现营收66.99亿元,同比增长25.22%,归母净利润9.32亿元,同比增长13.41% [1] - 公司2024年第三季度实现营收26.31亿元,同比增长58.34%,归母净利润2.88亿元,同比增长40.28% [1] - 公司陆缆系统和海缆系统及海洋工程业务均实现较快增长 [1] - 公司在手订单约92.36亿元,其中海缆系统29.49亿元,陆缆系统48.90亿元,海洋工程13.97亿元 [1] - 公司拟投资15亿元在山东省烟台莱州市投资建设高端海缆系统北方产业基地项目,进一步完善公司的海缆产能布局 [1] 行业发展情况 - 全球范围内海上风电发展已呈现高景气态势 [1] - 国内海风项目竞配核准不断,广东帆石一、山东半岛北L等重点海上风电项目加速招标,有望在2024年四季度及2025年陆续进入开工建设阶段 [1] 风险提示 - 原材料价格大幅上涨 [1] - 风电装机低于预期 [1] - 新品研发低于预期 [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现主营业务收入66.99亿元,同比增长25.22%;实现归母净利润9.32亿元,同比增长13.41% [1] - 单季度来看,24Q3公司实现营业收入26.31亿元,同比+58.34%、环比-4.61%;实现归母净利润2.88亿元,同比+40.28%、环比-24.36% [1] - 24年前三季度公司实现海缆及海工收入30.01亿元,占主营业务收入44.86%;实现陆缆系统营业收入36.88亿元,占主营业务收入55.14% [1] - 截至2024年10月18日,公司在手订单约92.36亿元,其中海缆系统29.49亿元、陆缆系统48.90亿元、海洋工程13.97亿元 [1] - 我们预计公司2024-2026年实现营收89.6/112.5/121.6亿元,归母净利润分别为12.5/19.1/21.9亿元,现价对应PE倍数30x/20x/17x [1][2] 财务指标总结 - 2024年前三季度公司实现主营业务收入66.99亿元,同比增长25.22% [1] - 2024年前三季度公司实现归母净利润9.32亿元,同比增长13.41% [1] - 2024年前三季度公司销售毛利率约21.74%,同比+0.85pcts;净利率约10.95%,同比-1.41pcts [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为89.6/112.5/121.6亿元,归母净利润分别为12.5/19.1/21.9亿元 [2] - 预计公司2024-2026年PE倍数分别为30x/20x/17x [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收67.0亿元,同比增长25.2%,归母净利润9.32亿元,同比增长13.4% [1] - 三季度公司海缆系统及海洋工程实现营收12.3亿元,同比增长64.5%;陆缆系统实现营收13.9亿元,同比增长53.1% [1] - 公司在手订单约为92.4亿元,环比增长3.7%,其中海缆订单29.5亿元,陆缆订单48.9亿元 [1] - 公司积极推进ESG建设,有望加强海外客户信任度,提升国际化竞争水平 [1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为12.4、18.0、22.6亿元,对应PE为32、22、17倍 [1] 报告分析内容总结 经营分析 - 三季度公司海陆业务齐头并进,海上业务交付加速 [1] - 陆缆在手订单环比微增,海缆订单有望逐步向上 [1] - 公司期间费用率略有下降,合同负债同环比高增 [1] 财务分析 - 公司2024-2026年营收和净利润预测分别为8,812/11,505/13,544百万元和1,239/1,804/2,264百万元 [3] - 公司2024-2026年预测毛利率分别为25.2%/27.0%/28.4% [3] - 公司2024-2026年预测净利率分别为13.7%/15.7%/16.7% [3] - 公司2024-2026年预测ROE分别为17.02%/20.68%/21.50% [3] 其他分析 - 公司积极推进ESG建设,有望加强海外客户信任度,提升国际化竞争水平 [1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3实现营收26.31亿元,同比+58.34%,归母净利润2.88亿元,同比+40.28% [1] - 公司毛利率同比微增,主要受益于毛利率较高的海缆与海工业务营收占比提升 [2] - 公司在手订单充沛,截至24年10月18日在手订单92.36亿元,同比+30% [3] - 预计25年国内海风装机有望达到15GW,公司作为海缆龙头有望实现订单高增 [3] - 维持公司24-26年归母净利润预测13.09/19.36/21.06亿元,同比增速分别为30.92%/47.86%/8.78% [4] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 维持"增持"评级,上调目标价为62.04元 [1] 公司业绩 - Q3实现营收26.31亿元,同比+58.34%,归母净利润2.88亿元,同比+40.28% [1] - 前三季度公司实现收入66.99亿元,同比+25.22%;归母净利润9.32亿元,同比+13.41% [1] - 毛利率同比微增0.85个百分点至21.74%,净利率同比下滑1.41个百分点至10.95% [2] - 期间费用率同比下降1.29个百分点至6.78%,成本控制能力良好 [2] - 经营性现金流净额2.85亿元,同比+301.35% [2] 在手订单及市场前景 - 在手订单92.36亿元,同比+30%,其中海缆/陆缆/海工分别为29.49/48.90/13.97亿元 [3] - 24Q3末合同负债8.59亿元,同比+162% [3] - 预计25年国内海风装机有望达到15GW,公司作为海缆龙头有望实现订单高增 [3] - 欧洲海风需求旺盛,公司已获得多个海缆订单,预计25-26年进入交付周期贡献利润 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司24-26年归母净利润预测13.09/19.36/21.06亿元,同比增速分别为30.92%/47.86%/8.78% [4] - 给予公司25年22倍PE,对应目标价62.04元 [4]

财务业绩 - 营业收入同比增长58.34%，达到26.31亿元[2] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长40.28%，达到2.88亿元[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长25.53%，达到2.45亿元[2] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长301.35%，达到2.85亿元[3] - 基本每股收益和稀释每股收益同比增长40%，均为0.42元[2] - 加权平均净资产收益率增加1.07个百分点，达到4.49%[3] - 公司2024年1-9月实现主营业务收入约66.89亿元，同比增长25.18%[13] - 公司2024年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润约9.32亿元，同比增长13.41%[13] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润约2.88亿元，同比增长40.28%[13] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2.45亿元，同比增长25.53%[13] - 公司2024年前三季度营业收入为66.99亿元，同比增长25.2%[17] - 公司2024年前三季度净利润为93.21亿元，同比增长13.4%[17] - 公司2024年前三季度其他综合收益的税后净额为8.08亿元，同比增长86.8%[20] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.36元，同比增长13.3%[21] 业务结构 - 公司海缆系统及海洋工程业务营业收入同比增长64.50%[5] - 公司陆缆系统业务营业收入同比增长53.12%[5] - 公司陆缆系统收入36.88亿元，占主营业务收入55.14%；海缆系统及海洋工程收入30.01亿元，占主营业务收入44.86%[13] - 公司在手订单中，海缆系统29.49亿元，陆缆系统48.90亿元，海洋工程13.97亿元[13] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日总资产为118.60亿元，较上年末增长11.5%[17] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为69.11亿元，较上年末增长9.9%[17] - 公司2024年前三季度研发费用为2.37亿元，占营业收入的3.5%[18] - 公司2024年前三季度财务费用为-0.55亿元，同比下降137.1%[18] - 公司2024年前三季度资产处置收益为5.26亿元，同比大幅增加[20] - 公司2024年前三季度信用减值损失为-6.25亿元，同比增加46.7%[20] 现金流情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为59.93亿元，同比增长24.7%[22] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.85亿元，同比增长301.3%[22] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为4.39亿元，同比减少18.4%[23] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为7.65亿元，同比增长134.8%[23] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为4.60亿元，同比增长338.1%[23] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为3.31亿元，同比增长65.7%[23] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为16.91亿元，同比增长9.3%[24] - 2024年前三季度收到的税费返还为0.44亿元[22] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为1.99亿元，同比增长10.3%[22] - 2024年前三季度支付的各项税费为2.83亿元，同比减少13.4%[22] 公司治理 - 公司控股股东为宁波东方集团有限公司，持股比例为31.63%[6] - 公司前十大股东中存在关联关系，如控股股东、实际控制人夫妻关系等[10] 重大事项 - 公司在福建福州设立全资子公司福建东亿新能源科技有限公司[13] - 公司全资子公司渤海东方海缆（山东）有限公司已完成约144,927.11平方米的国有建设用地使用权的宗地摘牌[14] - 公司全资子公司渤海东方海缆（山东）有限公司已完成国有建设用地使用权的宗地摘牌[14] - 公司截止2024年10月18日在手订单约92.36亿元[13]