股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会2月14日14:30现场召开，同日9:15 - 15:00网络投票[6] - 出席股东及代理人1107人，代表股份409178633股，占比59.4982%[7] 议案审议结果 - 股东大会通过《关于拟签订对外投资协议的议案》[13] - 同意408954157股，占比99.9451%[14] - 反对178176股，占比0.0435%[14] - 弃权46300股，占比0.0114%[14]

证券代码：603606 证券简称：东方电缆 公告编号：2025-010 宁波东方电缆股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/1 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 年 1 月 日~2025 | 31 | 月 | 30 | 日 | | | 预计回购金额 | 万元~20,000 万元 10,000 | | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | | 累计已回购股数 | 万股 224.9766 | | | | | | | 累计已回购股数占总股本比 | 0.3271% | | | | | | | 例 | | | | | | | | 累计已回购金额 | 10,717.62376 ...

项目规模 - 广西陆上风电可开发规模超1亿千瓦，海上风电超5000万千瓦[14] - 国电电力广西风电海上风电竞争性配置项目容量达6500MW[15] - 广西深远海海上风电项目总规划容量13.4GW[16] 投资金额 - 深远海输电装备项目计划总投资约20亿元，固定资产约7亿元[17] - 本次投资12个月累计超公司最近一期经审计净资产50%[17] - 一期投资3亿元，二期7亿元，三期10亿元[21] 项目选址 - 项目拟选址用地面积约210亩[21] 股东大会 - 2025年第一次临时股东大会于2月14日14:30召开[7] - 审议《关于拟签订对外投资协议的议案》[11][13] - 董事会提请授权经营管理层负责项目实施[19] 协议条款 - 乙方6个月内在北海市铁山港区设独立法人子公司[24] - 甲方1个月内启动项目用地征收、供地工作[23] 项目影响 - 协议签订对当年财务无重大影响，短期对业绩无重大影响[34] - 项目符合中长期战略规划，利于提升攻关能力[32] 项目风险 - 投资事项需双方落实审批和披露义务[35] - 项目用地需招拍挂，土地情况不确定[35] - 项目实施需前置审批，可能变更、延期等[35] - 投资和建设规模为预估，不构成业绩承诺[35] 违约条款 - 甲方未做好配套设施，乙方可顺延开工[30] - 乙方逾期两年不建设，甲方有权解约收回土地[30]

公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 目标价为人民币67元 [2][8] 核心观点 - 公司在手订单充足 产能加速扩张 建议"买进" [8] - 2025年国内和欧洲的海上风电项目建设有望加速 公司在手海缆订单充足 业绩有望显著提升 [8] - 公司正在积极扩张产能 1月11日公告将在广西北海投资装备项目 提升南部区域产品供应和服务运维能力 [8] 公司概况 - 公司属于电气设备行业 当前股价54.12元 总市值372.19亿元 [3] - 主要股东为宁波东方集团有限公司 持股31.63% [3] - 产品组合:海缆36.5% 海洋工程6.98% 陆缆56.4% [4] - 机构投资者占流通A股比例0.14% [5] 财务表现与预测 - 预计2024/2025/2026年净利润12/19.6/24.9亿元 同比增长20.3%/63.3%/26.6% [8][11] - 预计2024/2025/2026年EPS 1.75/2.86/3.62元 对应PE 31/19/15倍 [8][11] - 预计2024/2025/2026年营业收入9303/14526/17889百万元 [14] - 预计2024/2025/2026年经营活动现金流1369/1917/2204百万元 [14] 行业与竞争优势 - 公司是海缆龙头企业 7成净利润来自海缆业务 海缆毛利率达40% [8] - 国内海缆行业CR3市占率近80% 公司具备竞争优势 [8] - 2023年全球海上风电新增装机10.8GW 中国6GW 欧洲3.8GW 占90%以上 [8] - 2024年国内海风招标量8.7GW 预计2025年装机规模10-12GW 同比翻倍 [8] 产能扩张 - 2021年投产东部基地(浙江宁波) 年产值100亿元 [9] - 2024年底南部总部(广东阳江)落成 预计新增年产值30亿元 [9] - 计划在广西北海投资20亿元建设深远海输电装备项目 分三期建设 [9]

投资评级 - 报告对东方电缆的投资评级为"增持"，维持此前的评级 [6] 核心观点 - 东方电缆在广西布局深远海输电装备项目，计划总投资约20亿元，分三期建设，预计2025年业绩将大幅增长 [1] - 广西海上风电资源丰富，陆上风电可开发规模超100GW，海上风电超50GW，公司市场份额有望提升 [1] - 深远海风电发展加速，广西深远海海上风电项目总规划容量13.4GW，公司广西基地具备先发优势 [2] - 公司2024年新增订单丰富，总计约73亿元，2025年业绩有望高增 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.61亿元、21.80亿元、26.97亿元，对应PE为29.9倍、17.3倍、14.0倍 [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为87.27亿元、128.56亿元、139.59亿元，同比增长19.4%、47.3%、8.6% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为1.83元、3.17元、3.92元 [5] 行业分析 - 海上风电向深远海发展成为主要趋势，深远海风电对保障能源安全、推动能源转型、巩固海洋主权具有重要意义 [2] - 自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，助推海风建设向深远海迈进 [2] - 广西深远海海上风电项目位于北部湾海域，总规划容量13.4GW，分为两个标段 [2] 公司动态 - 公司拟在广西北海市铁山港（临海）工业区投资深远海输电装备项目，固定资产投资额约7亿元 [1] - 2024年公司已公告获得的海缆订单包括中电建华东院、英国SSE公司、InchCape Offshore公司等，总计约73亿元 [3]

投资评级 - 东方电缆的投资评级为“买入”（维持）[2] 核心观点 - 东方电缆拟投资建设深远海输电装备项目，计划总投资约20亿元，分三期建设，其中一期投资3亿元，二期投资7亿元，三期投资10亿元[4] - 该项目立足广西，辐射东盟，广西海上风电可开发规模超5000万千瓦，深远海海风开发潜力巨大[4] - 东盟作为世界第五大经济体，对能源供应有巨大需求，广西作为面向东盟的前沿，与东盟国家交往密切，公司有望通过该项目推动与东盟国家的合作，带来海外业务新增量[4] - 海风用海管理新政出台，深远海趋势明确，预计到2025年后，国内百万千瓦级、千万千瓦级海上风电项目将主要位于深远海[4] - 公司在海缆领域优势显著，预计2024-2026年归母净利润分别为13.09、19.07和24.43亿元，对应EPS为1.90、2.77和3.55元/股，PE分别为29、20和15倍[5] 财务数据与估值 - 2024-2026年营业收入预计分别为96.10亿元、118.13亿元和140.82亿元，同比增长31.5%、22.9%和19.2%[6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为13.09亿元、19.07亿元和24.43亿元，同比增长30.9%、45.7%和28.1%[6] - 2024-2026年毛利率预计分别为25.0%、28.2%和29.1%[6] - 2024-2026年EPS预计分别为1.90元、2.77元和3.55元[6] - 2024-2026年ROE预计分别为18.0%、21.2%和21.8%[6] 行业趋势 - 全球海上风电发展呈现高景气态势，深远海风电项目的经济性有望增强，预计到2050年，漂浮式海上风电成本将下降近80%[4] - 国内深远海项目竞配量有望提速，深远海将是“十五五”时期海风的确定性发展方向[4]

项目投资 - 东方电缆拟在广西北海市铁山港工业区投资深远海输电装备项目，总投资约20亿元，其中固定资产投资约7亿元 [1] - 项目分三期建设，一期计划投资3亿元，二期7亿元，三期10亿元 [1] - 项目将建设智能化运维平台，提供深远海智能敷设、运维装备等系统解决方案 [1] 行业背景 - 在双碳目标推动下，中国海上风电正处于快速发展阶段，技术进步，市场规模持续扩大，未来将成为中国能源结构优化和碳中和目标实现的重要推动力 [1] - 深远海输电系统是深远海能源开发的关键支撑 [2] 公司战略 - 此次投资建设深远海输电装备项目符合公司长期战略方向，有利于进一步提升公司在高端海缆、绝缘材料、超高压系统附件、深远海先进海洋施工装备、深远海输电系统实施及运维等领域的核心技术攻关能力 [2] - 公司主营业务包括海底电缆、陆地电缆等产品的设计、生产制造、安装敷设及运维服务，核心产品包括陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大系列 [3] 产能布局 - 公司已形成以高压海缆分厂、中压电缆分厂、特种电缆分厂、高压电缆分厂及海工基地为核心的东部（北仑）基地，建设以广东阳江为核心的南部产业基地，同时在山东谋划北部产业基地 [3] - 2024年6月，公司披露拟在山东烟台蓬莱区投建高端海缆系统北方产业基地项目 [3] 近期中标 - 2024年12月31日晚间，东方电缆发布公告，公司陆续收到两个海缆项目中标通知书，中标总金额合计12.75亿元 [3] - 本次中标的两个项目分别为中国华能山东分公司半岛北L场址220kV、66kV海底电缆项目和上海庙至三胜阳江七海上风电66kV海底电缆EPC项目，中标金额分别为9.85亿元、2.9亿元 [4] - 上述项目合同的履行将对未来经营业绩产生积极影响，但不影响公司经营的独立性 [4]

会议信息 - 公司第六届董事会第19次会议于2025年1月10日召开[2] - 应参加表决董事9人，实际参与表决9人[2] 议案审议 - 《关于拟签订对外投资协议的议案》获通过，需提交2025年第一次临时股东大会审议[2][3] - 《关于2025年度对外捐赠额度预计的议案》获通过[4] - 《关于2021年度OIMS奖励基金运用方案（第二期）的议案》获通过，4名董事回避表决[4]

会议信息 - 第六届监事会第13次会议2025年1月3日发通知，1月10日现场召开[2] - 应参加表决监事3人，实际参与3人[3] - 会议由监事会主席胡伯惠主持，部分高管列席[3] 议案审议 - 审议通过《关于2021年度OIMS奖励基金运用方案（第二期）的议案》，表决3赞成0反对0弃权[4]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会2月14日14点30分召开[3] - 会议地点在宁波东方电缆股份有限公司会议室[3] - 网络投票起止时间为2025年2月14日[5] 议案与登记信息 - 审议关于拟签订对外投资协议的议案[7] - 股权登记日为2025年2月10日[16] - 登记时间为2月11日8:30 - 11:30、13:30 - 16:30 [18]