行业核心观点 - 全球存储芯片市场出现显著结构性变化，其根本驱动力在于人工智能发展从训练转向应用阶段，推理需求远超训练需求，催生了“以存代算”技术路径，使得存储芯片的角色从传统配件转变为AI基础设施中的战略性物资 [1] - 受存储芯片短缺和价格飙升双重挤压，全球五大PC厂商已集体确认上调产品价格，其中戴尔商用电脑售价全面上调，部分高内存配置机型涨幅显著 [1] - 2025年第三季度半导体行业营收创下历史新高，达到2163亿美元，环比增长14.5%，存储芯片与AI加速器共同成为核心增长动力 [1] - 随着AI推理工作负载规模的扩大，对传统DRAM和高带宽存储器的需求同步激增，推动了产品价格在短期内大幅上涨 [1] - 存储行业周期底部已过，受益于AI基建加速的真实需求爆发，芯片价格持续上涨 [2] - 国内存储芯片制造商的后续扩产预计也将带来持续的材料需求增量 [2] - 存储芯片领域的电镀液和光刻胶需求量随着HBM、3D NAND等存储技术迭代与产能扩张持续攀升 [2] 存储芯片设计 - 兆易创新是A股唯一同时布局NOR Flash、NAND、DRAM三大存储品类的设计龙头，全球NOR Flash市占率18.5%（国内第一），与合肥长鑫合作的DDR4 DRAM已量产，车规级存储切入特斯拉、比亚迪，存储业务占比超80% [2] - 澜起科技是全球内存接口芯片巨头，DDR5内存接口芯片市占率超40%，CXL内存扩展产品通过三星、SK海力士认证，深度受益AI服务器DDR5渗透率提升，毛利率超70% [2] - 佰维存储是嵌入式存储与PCIe SSD龙头，掌握Chiplet、SiP等先进封装工艺，产品适配AI PC、智算中心，自研存储主控芯片，企业级SSD进入头部云厂商供应链 [3] - 北京君正是车载存储隐形冠军，并购ISSI后LPDDR4/4X市占率领先，产品覆盖车规级DRAM、SRAM，导入博世、大陆等一线车厂，车载存储业务营收快速增长 [3] - 普冉股份是高端NOR Flash核心企业，国内市占率第二，产品适配TWS耳机、汽车电子，汽车电子领域营收占比升20%，2025年三季度净利润同比增长55% [3] - 东芯股份聚焦中小容量NAND/NOR/DRAM，产品通过联发科、瑞芯微等平台验证，工业级存储芯片市占率稳步提升，适配物联网、工业控制场景 [3] 存储模组与主控 - 江波龙是国内存储模组头部企业，拥有FORESEE（行业）、雷克沙（消费）品牌，自研主控芯片部署超1亿颗，UFS4.1产品获国际认证，绑定三星、美光等原厂 [4] - 香农芯创是SK海力士核心代理商，代理HBM、DDR5等高端存储，自主研发企业级SSD，进入阿里云供应链，深度受益AI数据中心建设 [4] - 德明利是存储主控芯片与模组供应商，自主研发SM2263XT等主控，固态硬盘、嵌入式存储产品覆盖消费与工业市场，主控芯片国产化替代加速 [4] 封测与制造 - 长电科技是全球第三大封测企业，存储封测市占率25%，HBM封装全球份额20%，32层闪存堆叠技术领先，客户覆盖长江存储、长鑫存储、华为海思 [6] - 深科技是国内唯一具备DRAM/NAND全流程封测能力的企业，沛顿科技为核心存储封测平台，布局HAMR、AI服务器存储模组，市占率超15% [6] - 中芯国际是国产存储芯片制造核心，提供NOR Flash、嵌入式存储芯片代工，14nm/7nm工艺支撑存储芯片国产替代，与国内设计企业深度协同 [6] - 华虹公司是特色工艺存储芯片代工龙头，提供功率存储、嵌入式存储代工服务，支撑物联网、汽车电子等场景存储芯片量产 [6] 上游设备与材料 - 北方华创是存储芯片制造核心设备供应商，刻蚀、沉积、热处理设备适配存储芯片128层/232层3D NAND、DDR5 DRAM制程，订单持续增长 [7] - 拓荆科技是PECVD设备龙头，产品用于存储芯片薄膜沉积，在3D NAND领域订单对接顺利，支撑长江存储、长鑫存储产能扩张 [7] - 华海清科是CMP设备核心厂商，设备适配存储芯片制程，在长江存储、长鑫存储产线验证推进，提升存储芯片良率与性能 [7] - 雅克科技是存储芯片材料龙头，提供湿电子化学品、前驱体，适配3D NAND、DRAM工艺，打破海外垄断，进入全球主流存储厂商供应链 [7] 配套芯片与生态 - 聚辰股份是DDR5 SPD芯片全球第一，市占率超30%，为英伟达H100等服务器平台提供支持，EEPROM产品覆盖消费、工业、汽车领域 [8] - 国芯科技是RAID存储芯片龙头，产品用于企业级存储系统，客户测试进展顺利，推动存储系统数据安全与性能提升 [8]

行业动态与政策 - 市场监管总局发布《组织机构统一社会信用代码管理办法》，旨在对统一社会信用代码实施全生命周期规范，实现组织机构的精准识别与动态追踪 [3] - 2025年我国牵头制定ISO、IEC国际标准275项，新提国际标准提案459项，其中四季度在5G、半导体、新能源、航空航天等领域主导发布国际标准38项，面向量子技术、AI等前沿方向提出新提案60项 [3] - 市场监管总局将会同有关部门启动“人工智能百项国家标准建设专项行动” [3] - 商务部公告，自2025年12月17日起对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税 [11] 数字消费与汽车市场 - 2025年上半年我国数字消费用户规模突破9.58亿人，占网民总数的85.3% [4] - 数字消费用户中，“Z世代”占比27.2%，60岁及以上“银发族”占比12.2%，农村用户占比26.0% [4] - 2025年上半年，购买过智能家居、智能数码及智能可穿戴设备等智能产品的用户规模占网民的39.1%，网购过盲盒、IP周边、二次元产品的用户规模占网民的8.2% [4] - 2025年11月，商用车产销分别完成38.8万辆和39.2万辆，环比分别增长6.6%和8.6%，同比分别增长18.6%和24.4% [4] - 2025年1至11月，商用车产销分别完成384.3万辆和387万辆，同比分别增长11.6%和10.4% [4] 半导体与存储产业 - SK海力士警告DRAM供应短缺状况将持续至2028年，国际大行如瑞银、摩根大通、野村证券此前预测短缺将持续至2027年 [7] - 瑞银预计DRAM供应短缺将持续至2027年第一季度，其中DDR内存需求料增长20.7%，远超供应增速，NAND闪存短缺态势预计将持续至2026年第三季度 [7] - 在AI存储需求爆发与供应链自主可控驱动下，国内半导体设备与材料企业有望持续受益于这一轮超级周期 [7] - 东芯股份为国内领先的存储芯片设计公司，实现了国内闪存芯片的技术突破 [8] - 普冉股份主要产品包括存储器芯片、微控制器芯片等 [8] 新能源与绿色化工 - 全球最大规模绿色氢氨醇一体化项目——中能建松原氢能产业园项目一期正式投产，规划分期建设300万千瓦新能源发电、80万吨绿色合成氨和绿色甲醇 [10] - 项目一期建设80万千瓦新能源发电（含75万千瓦风电、5万千瓦光伏），可年产4.5万吨绿氢、20万吨绿氨和绿色甲醇，相当于减少46万吨原油消耗，年减碳量达30万吨 [10] - 广发证券认为，2050年国内绿氨占比有望超70%，绿电成本下降将推动其经济性提升，绿色甲醇有望成为脱碳重要选择 [10] - 金风科技加速布局绿色甲醇业务，内蒙古兴安盟项目一期已完成工艺验证 [10] - 运达股份已规划多个风光氢储氨一体化项目，总产能涵盖绿氢和绿氨 [10] 公司合作与业务进展 - 华昌达与上海交通大学上海智能制造研究院、上海智能制造功能平台有限公司签署战略合作协议，将在具身智能及人形机器人等领域开展深度合作 [13] - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，采购合同总金额预计不超过90亿元，主要用于为客户提供云算力服务 [13] - 宜安科技控股子公司获得国内某汽车主机零部件厂商镁合金重大项目定点，将为客户供应新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件，项目预计于2026年3月末开始量产，预计订单总金额为4.3亿元 [13] - 侨银股份预中标遵义市正安县城乡环卫一体化项目特许经营项目，中标金额为12.25亿元/25年 [13] - 行动教育拟以自有资金回购股份，回购金额不低于2000万元，不超过2500万元，回购价格不超过45元/股，用于员工持股计划或股权激励 [13] - 彩讯股份拟使用自有资金500万元认购创业投资基金份额，认缴出资比例为10.73% [14] - 沃尔核材拟使用不超过10亿元自筹资金在越南、马来西亚投建通信线缆生产基地，两地分别拟使用资金不超过5亿元 [15] - 沃尔核材拟使用不超过15亿元自筹资金在惠州市扩建水口产业园项目，主要研发生产高性能通信线缆及高分子发泡材料系列产品 [15] 机构动向与公司战略 - 12月16日，波长光电获机构席位净买入4082.41万元，占总成交额比例2.53% [17] - 国盛证券认为，波长光电在半导体领域引入高精度光学加工、检测设备提升工艺，在PCB领域自主研发的精密激光微加工镜头实现突破 [17] - 井松智能正从“项目制”向“产品化”转型，二期工厂预计2026年释放16亿元产能，毛利率拐点可期，其叉车式移动机器人软硬全栈自研，并布局海外市场 [19] - 富创精密海外建厂服务国际设备龙头，通过8大智能系统与10大数字平台实现标准化复制，AI赋能提升人均效能，已通过全球龙头认证并深度绑定研发量产 [19]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会现场会议1月5日15时上海举行[11] - 网络投票2026年1月5日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[11] 限制性股票激励 - 拟授予125.2258万股，首次100.1806万股，预留25.0452万股[15] - 制定《2025年第二期限制性股票激励计划实施考核管理办法》[18] 授权事项 - 提请股东会授权董事会办理激励计划相关事项[20] - 授权期限与激励计划有效期一致[22]

股权激励计划核心概览 - 普冉半导体（上海）股份有限公司计划实施2025年第二期限制性股票激励计划，旨在建立长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，将股东、公司和核心团队利益结合，确保公司发展战略和经营目标的实现 [3][82] 激励计划基本要素 - **激励工具**：第二类限制性股票 [9] - **股票来源**：定向发行公司A股普通股和/或从二级市场回购的公司A股普通股 [10] - **计划有效期**：自授予之日起最长不超过60个月 [1][20] - **授予权益总数**：1,252,258股，约占公司股本总额14,804.9102万股的0.85% [1][11] - **授予结构**：首次授予1,001,806股，占授予总数的80.00%；预留250,452股，占授予总数的20.00% [1][11] 激励对象与分配 - **激励对象范围**：共计116人，占公司截至2025年6月30日员工总数的24.58%，均为公司董事会认为需要激励的人员，不包括独立董事、持股5%以上股东或实际控制人及其近亲属 [1][15] - **激励对象构成**：激励对象为核心技术或业务人员，包含部分外籍员工，以支持公司全球化业务及战略供应链体系建设 [1][15] - **个人授予上限**：任何一名激励对象通过全部有效期内股权激励计划获授的公司股票累计未超过公司股本总额的1.00% [12] 授予价格与确定方法 - **授予价格**：每股73.78元 [1][19] - **定价基准**：授予价格不低于票面金额，且不低于草案公布前1个交易日、前20个交易日、前60个交易日及前120个交易日公司股票交易均价较高者的50%至67.06%之间，具体为前1个交易日均价122.23元/股的60.36%，前20个交易日均价147.57元/股的50% [19] 归属时间安排 - **归属期**：限制性股票自授予之日起12个月后，分次归属 [21] - **首次授予归属安排**：分四个归属期，每期归属比例为25%，归属时间分别为授予完成之日起12-24个月、24-36个月、36-48个月、48-60个月内 [2] - **预留授予归属安排**：分两个归属期，每期归属比例为50%，归属时间分别为授予完成之日起12-24个月、24-36个月内 [2] 公司层面业绩考核要求 - **考核指标**：2026年至2029年会计年度的营业收入 [31] - **考核目标值**：2026年不低于26.5亿元，2027年不低于30亿元，2028年不低于35亿元，2029年不低于40亿元 [1][33] - **考核触发值**：2026年不低于22亿元，2027年不低于24亿元，2028年不低于26.5亿元，2029年不低于30亿元 [1][33] - **考核说明**：营业收入按普冉半导体（上海）股份有限公司和普雅半导体（成都）有限公司合并口径计算，若当期业绩未达触发值，则对应年度计划归属的股票全部不得归属并作废失效 [31] 个人层面绩效考核 - **考核等级**：分为“优秀及良好绩效”、“基本达标绩效”、“改进绩效”、“不合格绩效”四个等级 [1] - **归属比例**：根据个人绩效评级决定实际可归属的股票数量比例，在公司业绩达成触发值的前提下，个人当年实际归属数量 = 个人计划归属数量 × 公司层面归属比例 × 个人层面归属比例 [31] 会计处理与费用摊销 - **股份支付总费用**：预计为5,308.08万元 [1][76] - **费用摊销年度**：假设2026年1月授予，则2026年至2029年各年摊销费用预计分别为2,689.54万元、1,452.84万元、808.63万元和354.06万元 [1][76] - **会计影响**：该费用将在经营成本中列支，对有效期内各年净利润有所影响，但公司认为计划能激发员工积极性，提高经营效率，对长期业绩提升有积极作用 [77] 现有股权激励计划实施情况 - **并行计划**：截至本激励计划草案公布日，公司同时正在实施2021年、2022年、2024年和2025年限制性股票激励计划，本计划与正在实施的计划相互独立 [3] - **2021年计划**：首次授予部分第一、二个归属期条件未成就，股票已作废 [4] - **2022年计划**：首次授予部分第一个归属期条件未成就，股票已作废；部分股票已于2025年7月1日上市流通 [5][6] - **2024年计划**：首次授予部分第一个归属期符合条件股票已于2025年7月1日上市流通 [7] - **2025年计划**：首次授予及预留授予股票目前均尚未归属 [8] 审议程序与后续安排 - **董事会审议**：公司第二届董事会第二十五次会议已审议通过本激励计划草案及相关考核管理办法，同意提交股东大会审议 [82][84] - **股东大会召开**：计划于2026年1月5日召开2026年第一次临时股东大会审议本激励计划相关议案 [91][95]

公司公告 - 普冉股份将于2026年1月5日召开2026年第一次临时股东大会 [1]

公司股权激励计划概要 - 公司披露2025年第二期限制性股票激励计划草案 [1] - 计划拟授予限制性股票总数为125.2258万股 [1] - 授予股票数量约占公司股本总额的0.85% [1] 激励计划具体分配 - 首次授予限制性股票数量为100.1806万股 [1] - 首次授予的激励对象共计116人 [1] - 授予价格为每股73.78元 [1]

公司股权激励计划概要 - 公司披露2025年第二期限制性股票激励计划草案 [1] - 拟授予激励对象的限制性股票总数量为125.2258万股 [1] - 授予股票数量约占激励计划草案公布日公司股本总额的0.85% [1] 激励计划具体安排 - 首次授予限制性股票数量为100.1806万股 [1] - 首次授予的激励对象共计116人 [1] - 授予价格为每股73.78元 [1]

股权激励计划概要 - 公司公布2025年第二期限制性股票激励计划，拟授予限制性股票总数为125.2258万股，约占计划草案公布日公司股本总额的0.85% [1] - 首次授予部分为100.1806万股，约占公司股本总额的0.68%，占本次拟授予限制性股票总数的80.00% [1] - 预留部分为25.0452万股，约占公司股本总额的0.17%，占本次拟授予限制性股票总数的20.00% [1] 股权激励计划合规性 - 截至本激励计划草案公布日，公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司股本总额的20.00% [1] - 本激励计划中任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的公司股票数量累计未超过公司股本总额的1.00% [1]

公司股权激励计划详情 - 公司发布股权激励计划，首次授予激励对象共计116人 [1] - 激励计划涉及的标的股票来源为定向发行A股普通股和/或从二级市场回购的公司A股普通股 [1] - 拟授予激励对象的限制性股票数量约为125.23万股，约占公司股本总额约1.48亿股的0.85% [1] - 首次授予限制性股票的授予价格为每股73.78元 [1] - 激励计划有效期为自授予之日起至限制性股票全部归属或作废失效之日止，最长不超过60个月 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：集成电路占比99.99%，其他业务占比0.01% [1] - 截至发稿，公司市值为181亿元 [2]

激励计划基本信息 - 拟授予限制性股票125.2258万股，占公司股本总额0.85%[7][41] - 首次授予100.1806万股，占公司股本总额0.68%、拟授予总数80%[7][41] - 预留25.0452万股，占公司股本总额0.17%、拟授予总数20%[7][41] - 首次授予激励对象116人，占2025年6月30日员工总数24.58%[8][35] - 首次授予限制性股票授予价格为73.78元/股[9][56] - 激励计划有效期最长不超过60个月[9][48] - 首次授予分四期归属，每期25%；预留分两期，每期50%[9][53] 业绩考核目标 - 2026 - 2029年首次授予考核营业收入目标值分别为26.5亿、30亿、35亿、40亿[10][72] - 2026 - 2029年首次授予考核营业收入触发值分别为22亿、24亿、26.5亿、30亿[10][72] - 预留授予2026 - 2027年考核营业收入目标值分别为26.5亿、30亿[10] - 预留授予2026 - 2027年考核营业收入触发值分别为22亿、24亿[10] 业绩完成度与归属比例 - 业绩完成度A≥Am，公司层面归属比例X = 100%；An≤A＜Am，X = A/Am；A＜An，X = 0%[10][66] - 个人层面优秀及良好绩效归属比例100%，基本达标70% - 90%，改进30% - 50%，不合格0%[68] 过往激励计划情况 - 2021年激励计划部分归属条件未成就已作废[22] - 2022年激励计划首次和预留授予部分归属条件未成就已作废，2025年7月1日部分符合条件上市流通[24][25] - 2024年激励计划首次授予部分2025年7月1日符合条件上市流通，预留部分第一个归属期未归属[26][27] - 2025年激励计划首次和预留授予两部分均未归属[28] 实施流程与规定 - 激励计划经股东会特别决议审议通过后方可实施，通过后60日内首次授予权益[13][49][96] - 激励对象名单公示期不少于10天，公司在股东会审议前5日披露审核及公示情况说明[38] - 预留权益授予对象应在计划经股东会审议通过后12个月内明确，超12个月未明确则失效[35][96] 价格与数量调整公式 - 资本公积转增股本等时限制性股票数量调整公式Q＝Q0×(1＋n)[74] - 缩股时限制性股票数量调整公式Q＝Q0×n[75] - 配股时限制性股票数量调整公式Q＝Q0×P1×(1＋n)/(P1＋P2×n)[75] - 资本公积转增股本等时限制性股票授予价格调整公式P＝P0÷(1＋n)[77] - 缩股时限制性股票授予价格调整公式P＝P0÷n[78] 测算与费用 - 以2025年12月15日为基准日测算，标的股价为122.05元/股，历史波动率为18.08%，无风险利率分别为1.50%、2.10%、2.75%[89] - 预计首次授予的权益费用总额为5305.08万元[89] 其他规定 - 激励形式为第二类限制性股票，标的股票来源为定向发行和/或二级市场回购的A股普通股[39][40] - 激励对象任职期间每年转让股份不得超过所持股份总数的25%，离职后半年内不得转让[55] - 激励对象归属限制性股票前须满足12个月以上任职期限[65] - 公司对内幕信息知情人在草案公告前6个月内买卖股票情况进行自查[93] - 激励对象资金来源为自筹，归属登记前受限股不得转让、担保或偿债[106]