股本与注册资本 - 公司以资本公积向全体股东每10股转增4股，实际转增30,094,450股[1] - 转增后公司总股本增加至105,609,735股[1] - 公司注册资本由人民币75,515,285元增加至105,609,735元[1] 利润分配政策 - 任意三个连续会计年度内现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润的30%[3][4] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红比例最低80%[5] - 成熟期有重大资金支出安排，现金分红比例最低40%[5] - 成长期有重大资金支出安排，现金分红比例最低20%[5] - 利润分配政策调整方案需经出席股东大会股东表决权2/3以上通过[5] 现金分红相关规定 - 研究论证现金分红事宜经董事会审议后提交股东大会批准[6] - 独立董事对现金分红方案有异议可发表意见[6] - 监事会监督董事会执行现金分红政策情况[6] - 股东大会审议前与中小股东沟通交流[6] - 盈利且满足条件但未提交预案需说明原因及资金用途[7] - 年度股东大会可审议批准下一年中期现金分红相关上限[7] - 下一年中期分红上限不超相应期间净利润[7] 其他事项 - 公司章程修订事项需提交股东大会审议[9] - 修订后《公司章程（2024年08月修订）》将在上海证券交易所网站披露[8] - 董事会提请授权管理层办理工商变更登记等事宜[9]

公司基本信息 - 公司于2021年6月22日获批首次向社会公众发行人民币普通股9,057,180股，于2021年8月23日在上海证券交易所上市[5] - 公司注册资本为人民币105,609,735元[5] - 公司总股份数105,609,735股，股本结构为普通股105,609,735股[12] 股东信息 - 发起人王楠持股678.5269万股，持股比例25.9894%[13] - 发起人上海志颀企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股665.1083万股，持股比例25.4754%[13] - 发起人深圳南海成长同赢股权投资基金（有限合伙）持股281.3442万股，持股比例10.7762%[13] 股份限制 - 公司因特定情形收购股份，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的10%，并应在三年内转让或注销[18] - 发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让；公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让[21] - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让的股份不得超过所持本公司股份总数的25%，所持股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[21] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[31] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[31] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提出临时提案[40] 董事会相关 - 董事会由6名董事组成，其中独立董事2名，设董事长1人[72] - 董事会每年至少召开两次会议，召开前10日书面通知全体董事和监事[77] - 董事会有权审议公司与关联自然人30万元以上、与关联法人300万元以上且占公司最近一期经审计总资产或市值0.1％以上的关联交易[74][75] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3，为1名[94] - 监事会每6个月至少召开一次会议，临时会议需提前5日书面通知，紧急情况除外[95] - 监事会决议需经半数以上监事通过[96] 财务报告与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，上半年结束后2个月内披露中期报告，前3个月和前9个月结束后1个月内报送季度财报[98] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[99] - 任意三个连续会计年度内现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润的30%[101] 其他事项 - 聘用会计师事务所聘期1年可续聘，由股东大会决定，审计费用也由股东大会决定[108] - 公司合并应自决议之日起10日内通知债权人，30日内公告，债权人30或45日内可要求清偿债务或提供担保[115] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[119]

股本情况 - 公司2021年8月23日首次公开发行A股9,057,180股，发行后总股本36,228,719股[1] - 2022 - 2024年多次转增股本，总股本变为105,609,735股[3][5] - 截至2024年6月30日，无限售股61,230,869股，限售股44,378,866股[6] 限售股解禁 - 本次解除限售股份44,378,866股，占总股本42.02%，8月23日上市流通[2][14] - 王楠、上海志颀、李兆桂限售股本次全部流通[14] - 战略配售股本次上市流通数量为0股，首发限售股流通44,378,866股[15] 股东承诺 - 王楠、李兆桂锁定期36个月，届满后任职转让不超25%[8] - 上海志颀锁定期36个月，届满减持遵守规定[10] 核查意见 - 保荐机构认为限售股上市流通合规，无异议[17][18] - 核查意见由中信证券王建文、赵亮于2024年8月15日出具[20]

股本情况 - 2021年首次公开发行9,057,180股，发行后总股本36,228,719股[3] - 2022 - 2024年多次转增股本，现总股本105,609,735股[4][5][6] - 截至2024年6月30日，无限售股61,230,869股，限售股44,378,866股[6] 限售股上市 - 44,378,866股首发限售股2024年8月23日上市，占总股本42.02%[2][3][17] - 王楠等股东限售股全部上市流通[17][20] - 战略配售股份本次上市流通数量为0股[22] 股东承诺 - 王楠等股东承诺上市后三十六个月内不转让股份[7][8][9][10][11][12][13] - 申请解除限售股东均履行承诺[14] 其他情况 - 公司不存在控股股东及其关联方占用资金情况[15] - 保荐机构同意本次限售股份上市流通[16]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 - 公司主营非易失性存储器芯片及衍生芯片,包括NOR Flash、EEPROM、微控制器芯片等,产品应用于消费电子、工业控制等领域 [12] - 公司在非易失性存储器芯片领域具有技术优势,自2020年至2022年NOR Flash和EEPROM的市场销售排名均位于世界第六位,国内第二名 [12] - 公司近年来积极拓展MCU产品线,获得了多领域、多客户的认可 [12] - 公司与上游供应商保持良好合作关系,有利于应对供应链挑战 [12] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [13] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入16.56亿元,同比增长46.93% [13] - 2024年预计归母净利润2.67亿元,同比增长654.00% [13] - 2024年预计EPS为2.53元,对应PE为33.38倍 [13] - 2025年预计营业收入20.86亿元,同比增长26.00% [13] - 2025年预计归母净利润3.35亿元,同比增长25.26% [13] - 2025年预计EPS为3.91元,对应PE为26.65倍 [13]

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [2] 报告核心观点 - 公司 24H1 营收同比增长 87.80%,利润同比扭亏 [8] - 消费电子下游应用景气度回暖、下游终端应用功能升级以及新型终端设备场景应用带动公司业绩增长 [8] - 公司 NOR Flash 和 MCU 产品线已止跌,NOR Flash 产品单价开始逐步修复 [8] - 公司积极拓展电子烟和驱动产品等新领域,为未来增长提供新动能 [8] 财务数据总结 - 预计公司 2024/2025/2026 年分别实现收入 17.81/23.88/29.44 亿元,实现归母净利润 2.54/3.39/4.18 亿元 [8][9] - 对应 2024-2026 年 PE 分别为 36.1/27.1/22.0 倍 [8][9]

2024年半年度业绩情况 - 2024年半年度预计实现营业收入约8.8亿元，同比增加约4.11亿元，同比增长约87.80%[3][5][10] - 2024年半年度预计实现归属于母公司所有者的净利润约1.28亿元，较上年同期增加约2.06亿元[3][11] - 2024年半年度预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约1.43亿元，较上年同期增加约2.41亿元[10][12] 2023年上半年业绩情况 - 2023年上半年实现营业收入4.69亿元[5] - 2023年上半年实现归属于母公司所有者的净利润 -7824.95万元[13] - 2023年上半年实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 -9796.70万元[13] 2024年第二季度业绩情况 - 2024年第二季度实现营业收入约4.75亿元，环比增长约17.32%，创单季度营收新高[5] 2024年上半年利润影响因素 - 2024年上半年因下游市场景气度提升，资产减值损失计提幅度减少，预计增加利润总额约1112万元[5] - 2024年上半年公司持有的部分交易性金融资产受二级市场价格波动影响，公允价值变动损失项目预计减少利润总额约1728万元[5] 业绩变化原因 - 业绩变化原因是消费电子景气度回暖、市场需求提升，公司产品布局和性能优势发挥，拓展市场份额并推进新产品量产[5]

中期分红提议 - 2024年7月16日董事长王楠提议中期分红[1] - 目的是回报投资者，落实“提质增效重回报”方案[1] - 每10股派现1.9元（含税），不送股、不转增[2] 后续安排 - 公司认为提议合理可行，将研讨制定方案[3] - 预案需经董事会及股东大会审议[4] - 提议存在不确定性，提醒投资者注意风险[4]

1、普冉股份:国内领先存储厂商 1.1、国内领先存储厂商,"存储+"打造第二增长曲线 普冉股份成立于2016年,是国内知名存储及MCU芯片供应商。公司产品包含存储及"存储+"两大条线,可分为NOR Flash、EEPROM、微控制器芯片以及模拟产品四大类别。[1][2] 1.2、股权结构稳定,核心团队经验丰富 公司股权结构稳定,实控人为董事长王楠。公司高管及核心技术团队产业经验丰富,多位高管/核心技术人员曾就职于华虹NEC等公司,具备IDM、Foundry及Fabless的综合经验。[25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37] 1.3、财务分析 2017-2020年公司营收快速增长,2021年受益于行业周期上行,营收进一步扩张。2022年受宏观因素影响,公司业绩短期承压,但2023年开始公司持续拓展市场份额,业绩有望持续增长。公司研发持续加码,费用率整体呈下降趋势。[38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52] 2、存储行业有望步入新一轮上行周期,MCU行业持续增长 2.1、存储芯片:存储行业有望步入上行周期 2.1.1、NOR Flash:国外厂商逐步退出,国内厂商大有可为 NOR Flash具有可靠性强、读取速度快等特点,广泛应用于消费电子、汽车电子等领域。近年来随着国外厂商逐步退出,国内厂商兆易创新、华邦、旺宏等市场份额持续提升。[58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] 2.1.2、EEPROM市场规模持续增长,竞争格局集中 EEPROM具有存储时间长、可靠性高等特点,广泛应用于汽车电子、智能家居等领域。EEPROM市场规模持续增长,行业高度集中,国产替代空间较大。[73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] 2.2、MCU应用广泛,国产厂商发展空间大 MCU具有高集成度、高可靠性、低功耗等特点,可广泛应用于智能仪表、通讯设备、家用电器等领域。32位MCU已成为主流,MCU市场规模持续增长,汽车电子是增长最快的应用领域之一。[84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101] 2.3 VCM手机摄像升级推动OIS VCM市场规模增长 VCM马达可广泛应用于手机摄像头模组、平板电脑等领域。随着自动对焦镜头及多摄像头应用增加,VCM马达市场规模有望进一步增长,未来VCM马达将从传统弹片式马达、闭环马达逐渐向OIS马达发展。[102] 3、普冉股份:工艺优势造就强alpha,充分把握新兴市场机遇 3.1、公司核心竞争力:SONOS工艺造就公司强alpha,围绕工艺持续拓展"存储+"业务 SONOS工艺相比ETOX工艺在中小容量领域具有成本优势。公司依托SONOS工艺优势,在NOR Flash及MCU产品上实现快速拓展。[103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116] 3.2、下行周期积极抢占市场份额,存储上行周期业绩有望持续增长 公司在行业下行周期内积极获取市场份额,随行业进入上行周期,公司有望充分受益。[122][123][124][125][126][127][128] 3.3、"存储+"业务持续拓展,VCM有望贡献成长新动能 公司VCM Driver芯片业务与EEPROM业务协同效应良好,有望持续增长。此外公司还将BLDC电机驱动与MCU合封为预驱产品,通过拓展Driver产品线帮助MCU更好地服务客户需求。[129][130] 4、盈利预测 我们预计2024-2026年公司营收为18.04/22.33/26.77亿元,同比增长60.1%/23.8%/19.9%,归母净利润为2.52/3.13/3.87亿元,同比增长622.3%/24.3%/23.6%,对应PE为39/31/25倍。[131][132][133][134][135][136][137][138][139] 5、风险提示 1)研发项目进展不及预期;2)新品导入进度不及预期;3)行业复苏不及预期。[140][141][142]

报告公司投资评级 - 公司主业是非易失性存储器芯片及基于存储芯片的衍生芯片的设计与销售,包括NORFlash和EEPROM两大类非易失性存储器芯片、微控制器芯片以及模拟产品。[11] - 公司深耕非易失性存储器芯片领域多年,凭借其低功耗、高可靠性的产品优势,自2020年至2022年公司NORFlash和EEPROM的市场销售额排名均位于世界第六位,境内第二名。[11] - 公司注重人才,持续加大人才投入,积极扩充研发团队,各期激励计划的激励对象覆盖率已达全体在职员工的70%。[11] - 维持"增持"评级。[11] 报告的核心观点 - 2024年一季度,公司实现营业收入4.05亿元,同比增长98.52%,归母净利润0.5亿元,同比增长277.41%,综合毛利率31.8%,同比增长9.63%。[3] - 一季度消费电子产品等下游需求回暖,同时公司积极拓展市场份额的策略行之有效,业绩显著上升。[3] - 一季度公司NOR Flash和MCU产品线均已止跌,NOR Flash产品单价已经开始逐步修复,MCU产品单价暂时稳定。[3] - 2024年4月至5月实现营业收入3.37亿左右,同比增长131%,主要是2024年以来随着下游市场的景气度逐渐复苏,导致公司产品出货量及营业收入同比均有较大幅度提升。[3] - 2022-2023年,宏观经济增长疲软对行业带来了一定的冲击,但随着经济的温和复苏,半导体行业将重新焕发活力,2024年全球半导体营收有望回升至6302亿美元,增长20%。[3] 财务数据总结 - 2024年一季度,公司实现营业收入4.05亿元,同比增长98.52%,归母净利润0.5亿元,同比增长277.41%。[3] - 公司预计2024-2026年实现营收16.55/20.86/25.88亿元,实现归母净利润为2.67/3.35/4.13亿元。[11] - 公司2022-2023年营业收入增长率分别为21.87%和46.93%,归属母公司净利润增长率分别为-158.06%和654.00%。[12] - 公司2022-2023年毛利率分别为24.29%和32.23%,净利率分别为-4.28%和16.15%。[12]