论坛承办与议题 - 瑞银将于2025年承办金融街论坛年会平行论坛，议题为“重塑全球金融：开放、互联与创新” [1] - 瑞银是首家独立参与承办该论坛的外资金融机构，其资产管理总裁将做开场致辞 [1] 公司战略与市场定位 - 瑞银中国区总裁表示开放、互联、创新是公司在华发展的核心价值观，中国是公司的重要市场 [1] - 公司致力于搭建资本互联、创新互惠、文化互通的中外沟通桥梁，为中国金融市场发展贡献力量 [1] 国际合作背景 - 论坛举办年份2025年恰逢中国与瑞士建交75周年，瑞银作为深耕中国内地市场超过35年的瑞士企业，邀请瑞士驻华大使白瑞谊做主旨演讲 [1] 论坛参与方与讨论焦点 - 平行论坛参与者包括金融监管机构、中国上市公司及私营企业、全球性机构投资者及财富管理机构代表 [1] - 议题聚焦中国在全球发展格局中的战略地位、中国品牌全球影响力提升、以及中国企业“走出去”的长期投资主题和发展路径 [1]

北交所未来发展规划 - 北交所董事长鲁颂宾表示将深化新三板改革 优化差异化制度 推动三四板制度对接 构建覆盖企业全生命周期的服务体系 [1] - 北交所将更好发挥支持科技创新作用 首先优化北交所服务科技创新的功能 [1] - 具体措施包括研究完善上市标准与审核机制 健全并购重组工具 引导金融资源向关键科技领域和传统产业升级集中 服务新质生产力发展 [1] - 其次将强化新三板规范培育作用 [1] - 再次将丰富北交所债券市场产品 [1]

北交所市场发展举措 - 做好与市场机构的对接工作 [1] - 持续强化对证券公司及基金公司参与北交所市场的正向激励 [1] - 加强与银行等金融机构的合作 [1] 国际化战略 - 深化国际合作与交流 [1] - 逐步探索完善企业、投资者及产品等方面的对外合作 [1] - 稳步提升市场国际化程度 [1]

北交所市场建设举措 - 持续推进北交所指数体系建设 [1] - 加快推出北证50ETF [1] - 研究引入盘后固定价格交易以提升投资交易便捷性 [1]

北交所战略方向 - 坚持强本强基 促进投融资两端协调发展 不断提升市场内在稳定性 [1] - 在投资端培育长期资本和耐心资本 [1] 具体措施 - 落实中长期资金入市方案 [1] - 推动设立更多中小市值公募产品 [1] - 做好社保 保险 年金等资金对接服务以优化市场资金结构 [1]

北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）10月29日，北交所董事长鲁颂宾在2025金融街论坛年会"创新 合作 开放——全球经济重构中的科技创新与金融服务"论坛上表示，严把上市准入关，强化持续监管，进一 步压实中介机构"看门人"责任，推动上市公司及相关主体强化规范发展意识。支持上市公司利用再融 资、并购重组、股权激励等做优做强，引导有条件的上市公司通过分红、回购等方式回报投资者。 ...

改革总体基调与核心举措 - 证监会主席吴清在2025金融街论坛年会开幕式上系统阐述了以投融资综合改革牵引高质量发展的四大关键举措，为资本市场"十五五"高质量发展之路定下基调 [3] - 两份重磅文件《合格境外投资者制度优化工作方案》与《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》于10月27日正式落地，释放坚定不移推进制度型开放和强化投资者保护的强烈信号 [3] 举措一：纵深推进板块改革 - 针对不同发展阶段、不同类型企业，构建覆盖全生命周期、功能互补的现代化资本市场体系 [4] - 科创板"1+6"政策成效显著，科创成长层于10月28日迎来首批新注册企业上市，支持"更早、更小、更新"的硬科技企业 [6] - 创业板即将启动深化改革，设置更契合新兴领域、未来产业创新创业企业特征的上市标准 [8] - 北交所持续高质量发展，健全新三板差异化制度，畅通三、四板对接机制 [10] 举措二：巩固市场基础与建设市场生态 - 紧扣防风险、强监管、促发展主线，增强市场内在稳定性和吸引力 [12] - 择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强 [13] - 督促上市公司聚焦主业、做优做强，用真金白银回报投资者 [15] - 推动公募基金改革，全面落实保险、年金等长线资金长周期考核，建设"长钱长投"市场生态 [16] - 最终目标是提升资本市场包容性、吸引力和稳定性，更好服务金融强国建设 [17] 举措三：扩大高水平制度型对外开放 - 统筹两个市场、两种资源，以透明、便利、高效的环境吸引全球长期资本 [18] - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出，实施合格境外投资者资格审批与开户"高效办成一件事"，开设配置型外资准入"绿色通道"，大幅缩短入市周期 [20] - 完善短线交易规则，实现国民待遇，消除大型资管机构顾虑，进一步放开境内机构向外资提供投资顾问服务 [23] - 中国投资境外市场的两只ETF互挂产品于近日公告募集 [22] 举措四：提升投资者权益保护质效 - 《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》于10月27日发布，内含23项硬招，围绕中小投资者关切推出全链条、实质性保护举措 [24][25] - 对财务造假、操纵市场等行为"依法严打、打准打疼" [26] - 全链条保护措施包括：发行端研究提高长期锁定投资者配售比例，从严管理询价机构；交易中强化程序化交易监管；推动投资者适当性管理从"形式合规"转向"实质合规"；明确重大违法退市先行赔付、主动退市现金选择权等安排 [27] - 加大特别代表人诉讼力度，创新"示范调解+仲裁确认"模式，为投资者高效维权 [28] 改革背景与总结 - 国际资金持续流入新兴市场，2025年前9个月已超1500亿美元，中国资产价值正在重估 [29] - 新一轮科技革命需要更大规模的耐心资本，证监会将深化投融资综合改革以增强资本市场包容性和吸引力 [29] - 这一系列动作是对党的二十届四中全会精神的具体落实，也是对新"国九条"坚持以人民为中心价值取向的深入践行 [29]

货币政策与流动性管理 - 中国人民银行坚持支持性的货币政策立场，综合运用数量、价格、结构等多种货币政策工具，保持流动性充裕 [2] - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松 [2] - 中国人民银行决定恢复公开市场国债买卖操作，以应对债券市场供求不平衡压力 [2] 资本市场改革与创新 - 证监会启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业的上市标准 [3] - 科创板科创成长层于论坛期间迎来首批新注册企业上市 [3] - 资本市场改革将聚焦服务新质生产力发展，深化投融资综合改革，增强包容性和竞争力 [5] 金融对外开放与跨境便利 - 中国人民银行及外汇管理局将新出台9条政策措施，扩大跨境贸易高水平开放试点和轧差结算业务种类，优化贸易新业态外汇资金结算 [3] - 通过债券通、银行间债券市场直接入市及互换通等举措，中国金融市场为国际投资者提供更广泛准入渠道 [3] - 中国金融市场的持续开放为国际合作创造重要机遇，吸引全球30多个国家和地区400余名嘉宾参与论坛 [1][4] 金融科技与数字货币监管 - 中国人民银行将进一步优化数字人民币管理体系 [1][2] - 中国将继续打击境内虚拟货币经营和炒作 [1][2] “十五五”时期金融发展愿景 - 中国人民银行将加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，推动经济金融高质量发展 [5] - 国家金融监督管理总局将加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，服务现代化产业体系建设 [5] - 论坛传递出中国金融业“十五五”时期发展的宏观愿景，引发中外高度关注 [4][5]

宏观审慎管理体系强化 - 中国对宏观审慎管理的探索实践起步较早，2003年在房地产金融领域首次引入最低首付比例政策，2008年后全球率先启动构建宏观审慎政策框架[2] - 正研究将宏观审慎评估（MPA）拆分为两部分，一部分聚焦货币政策执行评估，另一部分聚焦宏观审慎和金融稳定评估，已形成初步方案[2] - 将强化系统重要性银行附加监管，适时发布系统重要性保险公司名单，拓展中央银行维护金融市场稳定的宏观审慎管理功能[3] - 将探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，持续丰富宏观审慎管理工具箱，提升系统化、规范化、实战化水平[4] - 人民银行设立了宏观审慎和金融稳定委员会，将加强货币政策、宏观审慎管理、微观审慎监管等协同配合，加快推动人民银行法、金融稳定法等立法修法[4] 重点领域风险防范 - 重点关注金融机构杠杆水平和期限错配，及时阻断金融市场流动性风险、利率风险累积，遏制金融市场“羊群效应”[3] - 完善金融市场基础设施监管，建立中央对手方流动性风险约束和流动性支持机制，持续完善跨境资本流动宏观审慎管理[3] - 做好房地产金融宏观审慎管理工作，健全房地产金融分析框架，优化房地产金融基础性制度[3] - 将牢牢守住不发生系统性金融风险底线，巩固风险处置成果，稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质[6][7] - 加大不良资产处置和资本补充力度，丰富处置资源和手段，保障金融体系稳健运行[7] 金融业高质量发展与开放 - 将推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配的金融服务新模式[5] - 聚焦智能化、绿色化、融合化方向，为传统产业优化提升、新兴产业和未来产业培育壮大提供更多金融资源[5] - 引导不同类型、不同规模机构找准定位、专注主业、错位竞争，实现特色化经营、差异化发展[5] - 近期将新出台9条政策措施扩大跨境贸易高水平开放试点，包括扩大试点范围和轧差结算业务种类，优化贸易新业态主体外汇资金结算[8] - 推动银行外汇展业改革和贸易投资便利化改革提质扩面，目前凭指令即可办理业务的企业数较2020年末增长5倍以上[8] 外汇管理与跨境投融资 - 将加强改革整体谋划，统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放，深化直接投资、跨境融资、证券投资等重点领域外汇管理改革[9] - 9月份推出了跨境投融资一揽子政策，近期将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策[9] - 将加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，运用人工智能、大数据等赋能智慧监管，强化跨境资金流动监测预警[9] - 2024年我国外汇市场交易量较2020年增长37%，涉外收支规模较2020年增长64%[9] - 今年前三季度我国涉外收支规模为11.6万亿美元，创历史同期新高[9]

文章核心观点 - 中国老龄化加速，65岁以上人口占比已达15.6%，预计2050年将达26%，养老金保值增值压力增加 [1] - 科技创新企业具有高投入、长周期、高风险特征，需要养老金等长期耐心资本支持 [1] - 养老金管理机构应成为跨越经济周期的长期投资者，而非短线投机客，以优化市场资源配置并支持实体经济发展 [2] - 养老金融需积极关注新技术、拥抱新机遇，通过创设适配的投资产品提高收益，同时支持科技创新为中国式现代化贡献力量 [3] 养老金作为长期资本的角色定位 - 养老金是规模最大、期限最长的资金之一，注重长期稳健性，通过长期复利增长获取稳定收益 [2] - 养老金应成为推动科技进步的资本引擎，并分享科技创新带来的超额回报 [4] - 养老金融汇聚规模庞大、期限超长的稳定资金，需统筹兼顾保值增值与服务实体经济的双重使命 [6] - 应积极引导养老资金流向科技创新、先进制造、绿色发展等重点领域，形成高质量发展与保值增值的良性循环 [6] 养老金投资理念与考核机制转变 - 养老金需从财务资本转变为运营价值的战略资本，引导估值体系重构，为数据算法等无形资产定价 [4] - 需重塑长期投资价值曲线，建立长周期考核机制，延长投资视野，实现从周期资本向跨周期耐心资本的转变 [4] - 风险评估应从关注短期价格波动的方差管理，转向覆盖全流程的动态风险管控，重点防范无法跑赢长期通胀和错失时代红利的风险 [5] - 需建立贯穿资产配置、执行管理全链条的生命周期动态风险管控体系 [6] 培育耐心资本所需的市场生态支持 - 应大力发展适配长期资金需求的金融工具，如长期限债券、基础设施REITs及跨周期股权投资基金，以匹配养老金久期 [6] - 需完善科创企业信息披露标准，强化非财务与长期价值相关信息的披露，增强市场透明度与资产可定价性 [6] - 应推动形成基于长期业绩的考核激励机制，引导资产管理机构践行长期投资，为养老金创造更友好的市场环境 [6]