人事变动 - 董事会聘任贺刚为公司副总裁，任期至第九届董事会任期届满[2] - 贺刚持有公司A股股票47,684股[2] 公司决策 - 2025年1月3日召开第九届董事会第三十四次会议，13位董事实到[1] - 《关于聘任高级管理人员的议案》全票通过[1] - 《关于设立长安汽车中东公司的议案》全票通过[4]

投资评级 - 报告对长安汽车的投资评级为"买入"(维持) [11][13] 核心观点 - 长安汽车2024年第三季度业绩受销量波动影响显著 24Q3总营收342 37亿元 同比-19 9% 环比-13 8% 归母净利润7 48亿元 同比-66 4% 环比-55 3% 扣非归母净利润5 12亿元 同比-75 7% 环比-51 6% [11] - 24Q3期间费用率为11 9% 环比+3 8pct 主要受销售费用率影响 销售费用率环比+2 2pct至4 8% [11] - 长安汽车加速新能源及海外市场布局 计划2025年推出阿维塔06 深蓝S09 长安启源C798等11款全新产品 并上市13款新能源产品 预计带来超120万辆新能源增量 [11] - 长安汽车2025年海外市场拓展计划包括东南亚罗勇工厂投产 欧洲品牌发布会 独联体区域KD项目投产 巴西子公司设立 中东非三大品牌全面导入 预计导入9款产品 [11] 财务预测 - 预测长安汽车2024-2026年收入分别为1,850 7 2,197 9 2,563 1亿元 EPS分别为1 08 1 29 1 58元 当前股价对应PE分别为12 4 10 3 8 5倍 [11] - 预测2024-2026年主营收入增长率分别为22 3% 18 8% 16 6% 归母净利润增长率分别为-5 4% 19 6% 21 8% [15] - 预测2024-2026年毛利率分别为18 5% 19 0% 19 0% ROE分别为13 0% 14 1% 15 3% [17] 行业分析 - 报告分析师林子健拥有6年汽车行业研究经验 深度覆盖特斯拉产业链 一体化压铸等细分领域 [2] - 报告分析师程晨研究汽车&人形机器人方向 [3]

增资情况 - 长安凯程增资扩股金额20.8亿元，新增注册资本4.237145亿元[4] - 长安汽车等多方参与增资，长安汽车增资5亿[5] - 增资后长安汽车持股65.90%等[6] 时间节点 - 2024年12月17日董事会通过增资议案[2] - 2024年11月26日至12月23日挂牌公告[3] - 2024年12月27日签署增资协议[3] 其他要点 - 长安凯程截至2024年3月31日评估值49.089662亿元[8] - 未按时付款需付0.05%滞纳金[9] - 保证金作认购价款部分，剩余约定条件满足后付[7]

市场扩张和并购 - 公司拟公开摘牌买长安汽车金融20%股权[3] - 挂牌期2024年11月25日至20日[4] - 2024年12月30日成受让方，成交价23亿[4] 交易相关 - 2024年12月25日付保证金6.9亿[4] - 现金支付，资金为自有资金[5] - 交易需审批，存在不确定性[8]

股东大会信息 - 2024年12月14日公告召开2024年第四次临时股东大会，12月30日召开[5] - 现场会议下午3:00召开，网络投票9:15 - 15:00[6] 股东情况 - 12月17日南方工业资管持456,253,257股A股，占比4.60%提议增议案[5] - 现场53人代表83,234,538股，占比0.8396%；网络5,569人代表1,104,765,330股，占比11.1434%[8][9] 表决结果 - 表决程序合规，结果合法有效[12]

会议信息 - 2024年第四次临时股东大会现场会议于12月30日下午3点召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[4] - 出席会议股东及代理人共5,622人，代表股份1,187,999,868股，占比11.983%[5] 议案表决 - 拟购长安汽车金融部分股权议案同意票数1,119,890,488股，占比94.267%[7] - 向联营企业增资议案同意票数1,119,268,648股，占比94.215%[7]

激励计划 - 本次符合解除限售条件激励对象336人，解除限售股票6,961,746股，占总股本0.0702%[3] - 本次解除限售股份上市流通日为2024年12月31日[3] - A股限制性股票激励计划预留授予部分第二个解除限售期解除限售比例为33%[12] 授予与注销 - 2021年3月3日首次授予登记完成，授予1,247人，7,619.54万股[6] - 2021年12月30日预留部分授予完成，授予356人，1,776.12万股[7] - 2021 - 2024年多次完成回购注销工作，涉及数量不等[7][9][10][12] 业绩数据 - 以2019年业绩为基数，2022年净利润年复合增长率为72.02%，净资产收益率为13.71%[14] - 2022年公司△EVA为正，达成目标[14] 股份变动 - 有限售条件股份变动前60,037,775股，比例0.61%，变动后53,076,029股，比例0.54%[17] - 无限售条件股份变动前9,854,048,285股，比例99.39%，变动后9,861,010,031股，比例99.46%[17]

投资评级 - 报告对长安汽车的投资评级为"买入"（维持）[2][5] 核心观点 - 长安汽车与亿航智能签订战略合作协议，计划未来5年在低空经济领域投入超200亿元，未来10年投入超1000亿元，探索陆海空立体出行解决方案[3] - 长安汽车旗下联营企业阿维塔科技完成C轮融资，融资额超110亿元，拟于2026年IPO上市[2][14] - 长安汽车看好2025年新能源转型与全球化拓展双线并进，深蓝、阿维塔和启源三大新能源品牌新品储备充足，泰国右舵生产基地预计于2025年一季度投产[3] 财务数据 - 预计2024-2026年归母净利润分别为61.72/81.09/109.77亿元，当前股价对应PE为22.4/17.0/12.6倍，低于可比公司平均值[15][19] - 2024年营业收入预计为1746.46亿元，同比增长15.4%，2025年预计为2056.43亿元，同比增长17.7%[18] - 2024年毛利率预计为15.9%，2025年预计为16.1%，2026年预计为16.4%[22] 市场表现 - 当前股价为13.93元，52周价格区间为11.43-18.90元，总市值为1381.48亿元，流通市值为1143.99亿元[14] - 近一月换手率为37.64%[14] 战略合作与投资 - 长安汽车与亿航智能合作打造飞行汽车，计划成立未来出行生态科技合资公司[3] - 阿维塔科技C轮融资超110亿元，主要用于后续车型研发设计、品牌建设和海外拓展[14] 产品与市场 - 深蓝S09和启源C798分别为大型增程和中型插混SUV，阿维塔06定位中型轿车，预计于2025Q2上市[3] - 泰国右舵生产基地预计于2025年一季度投产，投产第一年产能预计达10万辆，未来将增加至20万辆[3]

限制性股票授予 - 2021年3月3日实际授予1247人，授予7619.54万股[6] - 2021年12月30日实际授予356人，授予预留部分1776.12万股[8] 限制性股票回购注销 - 2021年12月21日完成103.6万股回购注销[8] - 2023年6月20日完成247.6422万股回购注销[9] - 2023年12月5日完成203.3967万股回购注销[11] - 2024年12月20日完成320.2973万股回购注销[2][12] - 本次回购注销3202973股，占激励计划授予总量1.98%，占回购前总股本0.03%[2][15] 股份上市流通 - 2023年3月6日首次授予部分第一个解除限售期股份上市流通[9] - 2024年1月2日部分解除限售股份上市流通[11] - 2024年3月5日首次授予部分第二个解除限售期股份上市流通[12] 股本变动 - 回购注销后总股本由99.17289033亿股减至99.1408606亿股[2][17] 股份占比变动 - 有限售条件股份变动前6324.0748万股，占比0.64%，变动后6003.7775万股，占比0.61%[19] - 无限售条件股份变动前后均为98.54048285亿股，占比从99.36%变为99.39%[19]

财务状况 - 2024年9月30日资产总计543.95亿元，较2023年末下降22.51%[14] - 2024年9月30日负债合计430.02亿元，较2023年末下降28.04%[14] - 2024年9月30日所有者权益合计113.93亿元，较2023年末增长9.10%[14] - 2024年9月30日现金为16.35亿美元，较2023年末减少[144] - 2024年9月30日存放同业款项为25.95亿美元，较2023年末大幅减少[145] 经营成果 - 2024年1 - 9月营业收入31.44亿元，较2023年度下降26.94%[16] - 2024年1 - 9月利息净收入31.56亿元，较2023年度下降26.79%[16] - 2024年1 - 9月手续费及佣金净收入 - 1202.19万元，较2023年度增长20.25%[16] - 2024年1 - 9月营业利润10.74亿元，较2023年度下降23.04%[16] - 2024年1 - 9月净利润9.51亿元，较2023年度下降22.25%[16] 现金流量 - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额 - 19.14亿元，2023年度为 - 17.25亿元[19] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额 - 8981.21万元，2023年度为 - 2.11亿元[19] - 2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额 - 10.12亿元，2023年度为5.61亿元[19] - 2024年1 - 9月现金及现金等价物净增加额 - 29.35亿元，2023年度为 - 11.85亿元[19] 贷款情况 - 2024年9月30日发放贷款和垫款为479.04亿美元，较2023年末有所减少[147] - 2024年9月30日个人贷款和垫款占比98%，企业贷款和垫款占比2%[148] - 2024年9月30日逾期贷款合计517,817,567.99元，2023年末为435,331,763.42元[154] 其他资产与负债 - 2024年9月30日固定资产账面价值147,835,332.27元，较2023年末下降[156] - 2024年9月30日在建工程账面价值1,896,557.86元，较2023年末增加[157] - 2024年9月30日使用权资产账面价值9,098,253.72元，较2023年末增加[159] - 2024年9月30日无形资产账面价值38,486,112.68元，较2023年末增加[161] - 2024年9月30日同业及其他金融机构存放款项合计41.69亿美元，较2023年末大幅减少[177] - 2024年9月30日拆入资金合计4.03亿美元，较2023年末减少[178] - 2024年9月30日吸收存款合计309.92亿美元，较2023年末略有增加[179] 利润分配 - 2024年1 - 9月调整后年初未分配利润为27.86亿元，2023年度为21.08亿元[194] - 2024年1 - 9月归属于母公司所有者的净利润为9.51亿元，2023年度为12.22亿元[194] - 2024年1 - 9月期末未分配利润为37.36亿元，2023年度为27.86亿元[195] 收入与支出 - 2024年1 - 9月利息收入为42.03亿元，2023年度为60.45亿元[196] - 2024年1 - 9月利息支出为10.47亿元，2023年度为17.34亿元[196] - 2024年1 - 9月手续费及佣金收入为12.65万元，2023年度为56.51万元[197] - 2024年1 - 9月手续费及佣金支出为1214.84万元，2023年度为1563.94万元[197] - 2024年1 - 9月其他收益合计为16.13万元，2023年度为52.78万元[199]