新能源品牌销量 - 2025 年 1 月深蓝汽车交付 24575 辆，全系交付同比增长 34% [1] - 2025 年 1 月阿维塔销量达 8826 辆，同比增长超 25% [1] - 2025 年 1 月长安启源销量 10816 辆，累计销量已突破 19 万辆 [1] 汽车行业研判 市场规模 - 全球市场总量稳步增长，2025 年预计接近 1 亿辆，2030 年预计突破 1.08 亿辆 [1] - 中国汽车销量平稳增长，2025 年预计突破 3200 万辆，2030 年预计超过 3500 万辆 [1] 动力类型 - 新能源渗透率持续提升，多动力格局长期并存，未来 3 - 5 年，EV、XEV、ICE 比例将达到 4:4:2 [1] 海外市场 - 中国汽车产业正加速全方位出海 [1] 产品属性 - 汽车正转变为多功能平台产品，未来新汽车是可进化的智能汽车机器人，属性变化带来商业模式和产业生态新机遇 [1] 技术变革 - 新能源、数智化技术应用重塑汽车产业格局，下一代电池成竞争制高点，产业化进程加快 [2] - 5G、芯片等技术群突破推动汽车产业向数智化转型，重塑全价值链，未来新汽车拥有类人架构、人类智慧和超人能力 [2] 前瞻布局 - 低空经济是风口，陆海空一体化出行生态成大势所趋，飞行汽车将孕育新生态网络 [2] 新能源领域规划 产品 - 未来 5 年面向全球推出 50 款全新数智产品，打造 5 款以上 30 万台级产品 [3] 技术 - 加快完成下一代电池装车验证，2030 年实现量产 [3] 数智化领域规划 技术 - 深耕迭代“长安天衡”智能底盘和分布式电驱、构建“长安天域”OS 操作系统生态、应用“长安天枢”大模型，2027 年高阶智驾成行业领导者 [4] 布局 - 推进飞行汽车、人形机器人等前瞻布局，完善海陆空立体交通出行新生态 [4] 商用车版块规划 发展规划 - 长安凯程围绕“12363”发展规划，构建数智新能源商用车 K01 技术架构，推出 2 大产品系列，打造 3 种商业模式 [5][6] 目标 - 2030 年总销量达到 60 万辆，打造世界一流商用车品牌 [6] 资本运作 - 持续推进股权融资和 IPO 上市 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持），目标价格19.20元 [1] 报告的核心观点 - 2024年自主新能源车及海外销量表现亮眼 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测2024 - 2026年归母净利润59.47、82.68、101.25亿元（原59.48、82.69、101.26亿元），维持可比公司24年平均PE估值32倍，目标价19.2元，维持买入评级 [4] 公司主要财务信息 - 2022 - 2026年营业收入分别为121,253、151,298、174,823、194,292、213,009百万元，同比增长分别为15.3%、24.8%、15.5%、11.1%、9.6% [6] - 2022 - 2026年营业利润分别为7,634、10,447、6,252、8,717、10,681百万元，同比增长分别为104.6%、36.9%、 - 40.2%、39.4%、22.5% [6] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为7,799、11,327、5,947、8,268、10,125百万元，同比增长分别为119.5%、45.2%、 - 47.5%、39.0%、22.5% [6] - 2024年12月整体销量25.07万辆，同比增长16.6%，环比减少9.6%；2024年累计整体销量268.38万辆，同比增长5.1%；2024年12月全国乘用车市场批发销量同比增长12.3% [6] - 2024年海外销量累计53.62万辆，同比增长49.6%；2024年长安新能源销量累计73.46万辆，同比增长52.8% [6] - 长安启源2024年全年合计销售14.63万辆，长安启源Q07预计2025年上半年上市 [6] - 深蓝汽车2024年12月交付3.66万辆，环比增长1.5%，2024年累计交付24.39万辆；深蓝S09将于2025年上市，预计售价约35万元 [6] - 阿维塔2024年12月销售1.11万辆，同比增长81.2%，环比减少4.4%，2024全年销量7.36万辆；2024年12月12日阿维塔与华为深化合作，12月17日完成C轮融资超110亿元，预计2026年IPO上市 [6] - 长安福特2024年12月销量2.97万辆，同比增长5.7%，环比增长18.3%；2024全年累计销量24.70万辆，同比增长5.7% [6] - 长安马自达2024年12月销量8003辆，同比减少27.4%，环比减少7.0%；2024全年累计销量7.56万辆，同比减少14.7% [6] - 公司预计2025年上市13款新能源产品，力争总销量达300万辆，其中自主新能源销量100万辆（深蓝50万辆，阿维塔22万辆），出口100万辆，营收目标为3000亿元 [6] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现2022 - 2026年预测数据，涵盖货币资金、应收票据等多项指标 [7] - 成长能力方面，2022 - 2026年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同幅度增长或下降 [7] - 获利能力方面，2022 - 2026年毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应变化 [7] - 偿债能力方面，2022 - 2026年资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有相应表现 [7] - 营运能力方面，2022 - 2026年应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应数据 [7] - 每股指标方面，2022 - 2026年每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应数值 [7] - 估值比率方面，2022 - 2026年市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT有相应数据 [7]

证券代码：000625(200625) 证券简称：长安汽车（长安 B） 公告编号：2025-03 重庆长安汽车股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重庆长安汽车股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会定于 2025 年 2 月 14 日以现场投票和网络投票相结合的方式召开，现将有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1．股东大会届次：重庆长安汽车股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会。 2．股东大会的召集人：公司董事会。 3．会议召开的合法、合规性：公司第九届董事会第三十二次会议审议通过了 《关于择期召开公司股东大会的议案》，董事会授权董事长决定股东大会召开时 间、地点、议程等具体事宜。本次股东大会相关事宜由董事长确定，召开程序符 合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 4．会议召开的日期、时间 现场会议召开时间：2025 年 2 月 14 日下午 3:00 开始。 网络投票时间：2025 年 2 月 14 日。其中，通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的具体时间为 20 ...

股票发行 - 2024年度向特定对象发行A股股票，兵器装备集团等拟认购60亿元[10] - 发行价格11.78元/股，拟发行509,337,860股[12][13] - 兵器装备集团等认购数量分别为127,334,465股等[13] - 发行对象所认购股票36个月内不得转让[16] 资金用途 - 募集资金不超60亿元，投入新能源等项目[16] 会议信息 - 2025年第一次临时股东大会2月14日下午3点在重庆召开[3] 交易相关 - 本次交易构成关联交易，相关方需回避表决[7] 股份情况 - 发行前兵器装备集团及其一致行动人持有公司39.69%股份[28] 其他事项 - 公司编制预案等报告，2024年12月7日披露[19][22][25] - 公司制定填补措施，拟定未来三年股东回报规划[35][37]

公司战略目标 - 坚持第三次创业——创新创业计划，挺进“13335”战略布局，向智能低碳出行科技公司转型，到2030年总体销量达500万辆，新能源销量350万辆，海外销量占比30%，成为世界一流汽车品牌 [1] 2025年海外市场规划 - 东南亚罗勇工厂投产，全球化策略进入2.0阶段；召开欧洲品牌发布会，登陆欧洲市场；独联体区域KD项目投产；中南美完成巴西子公司设立；中东非完成三大品牌全面导入 [2] - 年初组织7个由公司领导带队的团队，用2个月调研全球五大区域“研产供销运”市场和“人财物数”保障情况 [2] 新能源领域规划 - 以阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大品牌为依托构建竞争优势 [3] - 未来5年面向全球推出50款全新数智产品，打造5款以上30万台级产品 [3] - 加快完成下一代电池装车验证，2030年实现量产 [3] 数智化领域规划 - 深耕“长安天衡”智能底盘等技术，实现关键核心技术全面突破，2027年高阶智驾成行业领导者 [4] - 推进飞行汽车、人形机器人等前瞻布局，完善海陆空立体交通出行新生态 [4] 汽车行业研判 - 市场规模：2025年全球接近1亿辆，2030年突破1.08亿辆；2025年中国突破3200万辆，2030年超3500万辆 [5][6] - 动力类型：新能源渗透率提升，未来3 - 5年EV、XEV、ICE比例达4:4:2 [6] - 海外情况：中国汽车产业加速全方位出海 [6] - 产品属性：汽车向多功能平台产品转变，成为可进化的智能汽车机器人 [6] - 技术变革：新能源、数智化技术重塑产业格局，下一代电池成竞争制高点，产业向数智化转型 [6] - 前瞻布局：低空经济是风口，陆海空一体化出行生态成趋势 [6]

海外市场规划 - 2025年东南亚罗勇工厂投产，全球化策略进入2.0阶段 [2] - 2025年召开欧洲品牌发布会，正式登陆欧洲市场 [2] - 2025年独联体区域（如哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等）KD项目正式投产 [2] - 2025年中南美完成巴西子公司设立 [2] - 2025年中东非完成CHANGAN、DEEPAL、AVATR三大品牌全面导入 [2] - 公司组织7个团队，每个团队由1名公司领导带队，历时2个月调研全球五大区域市场情况 [2] 战略目标 - 公司坚持第三次创业——创新创业计划，挺进"13335"战略布局 [3] - 2030年总体销量目标500万辆，其中新能源销量350万辆，海外销量占比30% [3] - 公司目标成为世界一流汽车品牌 [3] 新能源领域规划 - 未来5年面向全球推出50款全新数智产品 [3] - 打造5款以上30万台级产品 [3] - 2030年实现下一代电池量产 [3] 数智化领域规划 - 持续深耕"长安天衡"智能底盘和分布式电驱 [3] - 构建"长安天域"OS操作系统生态 [3] - 应用"长安天枢"大模型 [3] - 2027年将高阶智驾打造成为行业领导者 [3] - 推进飞行汽车、人形机器人等前瞻布局 [3] 商用车版块规划 - 长安凯程围绕"12363"发展规划，推出低碳智慧物流商用车和数智新能源皮卡2大产品系列 [4] - 2030年总销量目标60万辆 [4] - 持续推进股权融资和IPO上市 [4]

全球汽车市场展望 - 全球汽车市场规模稳步增长 预计2025年接近1亿辆 2030年突破1.08亿辆 [1] - 中国汽车销量2025年预计突破3200万辆 2030年预计超过3500万辆 [1] - 新能源渗透率持续提升 多动力格局长期并存 [1] 技术变革与产业格局 - 新能源和数智化技术将重塑汽车产业格局 [1] - 下一代电池成为产业竞争制高点 产业化进程加快 [1] - 5G 芯片等技术推动汽车产业向数智化快速转型 重塑研产供销运全价值链 [1] - 未来汽车产业的商业模式 产品形态 营销模式 生产方式等将呈现新生态 [1] - 低空经济活跃 陆海空一体化出行生态成为大势所趋 [1] 长安汽车海外战略 - 中国汽车产业加速全方位出海 长安汽车也将加快海外布局 [2] - 2025年规划：东南亚罗勇工厂投产 欧洲品牌发布会 哈萨克斯坦 乌兹别克斯坦KD项目投产 巴西子公司设立 中东非三大品牌全面导入 [2] - 2023年初将组织7个团队前往全球五大区域进行为期2个月的调研 [2] - 2030年目标：总体销量500万辆 其中新能源350万辆 海外销量占比30% [2]

文章核心观点 长安汽车在1月15日机构调研中表示2025年将在海外市场完成多项事项 [1] 2025年海外市场计划 - 东南亚罗勇工厂投产，全球化策略进入2.0阶段 [1] - 召开欧洲品牌发布会，正式登陆欧洲市场 [1] - 独联体区域KD项目正式投产 [1] - 中南美完成巴西子公司设立 [1] - 中东非完成CHANGAN、DEEPAL、AVATR三大品牌全面导入 [1]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 公司2024年12月汽车批发销量为25.07万辆，同比增长16.55%，环比下降9.60%，2024年累计批发销量268.38万辆，同比增长14.79%[4] - 自主品牌新能源2024年12月销量达9.13万辆，同比增长53.83%，环比下降10.74%，2024年累计销量为73.46万辆，同比增长54.97%[4] - 2024年自主品牌新能源销量贴近75万辆的目标，实际达成率97.95%，自主新能源渗透率提升至45.92%[4] - 2025年公司总销量目标为300万辆，新能源销量目标为100万辆，海外销量目标为100万辆[4] - 2025年计划上市13款新能源产品，包括深蓝S09、阿维塔12改款等，并加速全球化布局，覆盖81个国家[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为52.45/68.85/96.62亿元，对应EPS为0.53/0.69/0.97元，对应PE为24/18/13倍[4] 财务数据 - 2024年预计主营收入为1678亿元，同比增长11%，归母净利润为52亿元，同比下降54%[3] - 2025年预计主营收入为1865亿元，同比增长11%，归母净利润为69亿元，同比增长31%[3] - 2026年预计主营收入为2039亿元，同比增长9%，归母净利润为97亿元，同比增长40%[3] - 2024年预计毛利率为17%，2025年和2026年预计毛利率均为17%[3] - 2024年预计ROE为7%，2025年和2026年预计ROE分别为9%和11%[3] 销量与市场表现 - 2024年自主乘用车12月批发销量为15.05万辆，同比增长31.99%，环比下降20.37%，2024年累计批发销量为166.83万辆，同比增长4.46%[4] - 2024年海外出口销量53.62万辆，同比增长49.6%[4] - 2024年深蓝品牌全年销量24.39万辆，12月单月交付量3.66万辆，环比小幅提升[4] - 2024年阿维塔品牌全年销量7.36万辆，12月单月销量1.11万辆，连续3个月破万[4] 未来规划 - 2025年深蓝和阿维塔分别瞄准50万台（含10万台海外销量）和22万的全球销量目标[4] - 2025年东南亚罗勇工厂预计Q1投产，辐射全球右舵市场，欧洲品牌发布会将正式登陆欧洲市场[4] - 2025年中南美将完成巴西子公司设立，中东非将全面导入CHANGAN、DEEPAL、AVATR三大品牌[4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 核心观点 - 2024年长安汽车集团全年累计销量268.4万辆，同比+5.1%，其中自主乘用车销量166.8万辆，同比+4.5%，新能源销量73.5万辆，同比+52.8% [1][2] - 2025年集团销量目标为300万辆，新能源销量目标为100万辆，计划推出阿维塔06、深蓝S09、长安启源C798等全新产品，加速电动化转型 [2][3] - 2024年海外销量53.6万辆，同比+53.0%，2025年计划在海外新建8个经营主体、16个物流节点、28条线路、550+个渠道触点，进一步拓展全球市场 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为1,630亿元、1,886亿元、2,121亿元，归母净利润分别为60.7亿元、82.4亿元、107.9亿元 [4] - 2024-2026年每股收益分别为0.61元、0.83元、1.09元，对应PE分别为21倍、15倍、12倍 [4][5] 新能源转型 - 2024年深蓝品牌销量24.4万辆，同比+89.4%，阿维塔品牌销量7.4万辆，同比+166.7% [2][3] - 2025年深蓝计划推出两款全新车型，包括搭载华为乾崑智驾ADS 3.0的深蓝S09，目标全球年销量50万台 [3] - 阿维塔2025年计划推出阿维塔06及改款车型，目标销量22万辆 [3] 海外市场 - 2025年计划在泰国罗勇工厂投产，首期产能10万辆，二期后总产能将增加至20万辆 [4] - 2025年将完成巴西子公司设立、中东非全面导入长安/深蓝/阿维塔三大品牌等战略布局 [4]