大宗及贵金属行情综述 - 铜景气度稳健向上，LME铜价本周-1.66%至9633美元/吨，沪铜-1.07%至7.84万元/吨，全国主流地区铜库存下降0.1万吨至11.93万吨 [1] - 铝景气度底部企稳，LME铝价-2.26%至2571.5美元/吨，沪铝-1.20%至2.05万元/吨，电解铝锭库存增加1.1万吨至54.4万吨 [2] - 贵金属景气度加速向上，COMEX金价+3.08%至3416美元/盎司，受国际复杂局势影响避险吸引力增强 [3][16] 铜基本面 - 供应端：进口铜精矿加工费周度指数涨至-42.09美元/吨，全国铜库存较去年同期低22.91万吨 [1] - 消费端：黄铜棒企业开工率下降0.45个百分点至48.87%，漆包线行业开机率微升至78.2%，铜线缆企业开工率67.34%环比同比均下滑 [1] - 预期：下周铜线缆开工率可能环比下降1.1个百分点至66.2% [1] 铝基本面 - 供应端：国内9个港口铝土矿库存减少13万吨至2379万吨，氧化铝周度开工率82.41%环比上升2.02个百分点 [2][15] - 成本端：预焙阳极成本环比增加0.51%至4837元/吨，石油焦和煤沥青价格偏强震荡 [2] - 需求端：铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑0.1个百分点至58.6%，预计下周微降至58.5% [2] 小金属及稀土行情 - 稀土板块景气度加速向上，氧化镨钕价格上涨7.23%至51.32万元/吨，缅甸稀土矿开采受限可能影响国内500+吨/月供应 [4][33] - 锑板块景气度底部企稳，国内冶炼厂大面积减产，7月起阻燃标准提升或带来需求爆点 [4][34] - 钼板块景气度加速向上，钼精矿价格上涨8.02%至4310元/吨，库存降至3800吨环比下降5% [4][35] 能源金属行情 - 锂景气度底部企稳，碳酸锂均价+3.52%至7.27万元/吨，氢氧化锂+8.36%至7.07万元/吨，周产量下降0.14万吨至1.73万吨 [5][80] - 钴景气度拐点向上，长江金属钴价+8.2%至26.9万元/吨，钴中间品CIF价+1.4%至12.88美元/磅 [5][81] - 镍价-2.1%至1.5万美元/吨，LME镍库存增加4236吨至20.87万吨 [5][82]

股权质押市场概况 - A股市场共有2284家公司存在股权质押，占A股总家数的44.35%，合计质押市值2.79万亿元，占A股总市值的2.98%，累计质押股数3050.10亿股，占A股总股本的3.97% [1] - 无限售股份质押数量为2822.42亿股，占质押股份数量的92.54%，限售股份质押占比为7.46% [1] 板块分布 - 主板质押公司1591家，质押市值2.30万亿元，占板块市值比例3.21% [1] - 创业板质押公司613家，质押市值4685.21亿元，占板块市值比例3.21% [1] - 科创板质押公司80家，质押市值237.10亿元，占板块市值比例0.31% [1] 行业分布 - 质押市值居前的行业：医药生物（3334.96亿元）、电子（2239.46亿元）、电力设备（1979.08亿元）、基础化工（1859.51亿元）、机械设备（1393.61亿元） [2] - 质押市值占行业总市值比例居前的行业：综合（21.51%）、房地产（7.11%）、商贸零售（6.87%）、钢铁（6.55%）、环保（6.14%） [2] 个股质押比例 - A股市场共10家公司质押股份占总股本比超过50%，质押比例30%~50%的有107家，20%~30%的有230家，10%~20%的有596家，10%以内的有1341家 [2] - 质押比例最高的个股：海德股份（75.09%）、国城矿业（69.67%）、ST雪发（68.50%）、深华发A（64.09%）、金徽股份（61.31%） [2] 高比例质押股特征 - 质押比例超30%个股中，主板103家、创业板14家，医药生物（14只）、纺织服饰（8只）、房地产（8只）行业较为集中 [3] - 高比例质押股中有7只ST股，61只公布上半年业绩预告，其中预增14只、预盈7只、预降9只、预亏23只 [3] - 净利润增幅中值最高的是华宏科技，预计净利润7750.00万元，同比增幅3384.71% [3] - 高比例质押股本周股价平均下跌1.68%，涨幅居前的有尔康制药（12.77%）、洪田股份（12.49%）、河化股份（9.71%） [3]

核心观点 - 文章揭露了一起涉及11亿元贷款的复杂资本局，牵涉兰州银行、国城集团、三维汇成等多方主体，通过壳公司贷款、关联担保、债权转让等手段进行隐蔽操作 [3][4][9][21][46] - 事件暴露出银行风控缺失、公司治理缺陷、信息披露违规等多重问题，形成完整的"壳公司输血-关联担保-接盘美化-选择性追责"链条 [46] 壳公司贷款操作 - 2017年5月兰州银行通过3家支行向杭州荷修、杭州都昂、杭州木东3家壳公司发放11亿元贷款，期限3年，由16个担保方提供担保 [9] - 3家壳公司均存在异常：注册资本低（50万/3万/2.68亿）、社保缴纳为0、注册地址虚假或空置 [10][13][15][17] - 贷款名义用途为流动资金和建新集团重组，实际资金流向与国城集团关联密切 [18][20] 担保网络与关联方 - 担保方包括3家上市公司（*ST天成、*ST银河、华明装备）和2家退市公司，以及多名自然人 [9][26] - 国城集团虽未直接出现在贷款方或担保方名单，但通过壳公司、资金流向、人员关联等方式深度介入 [20][30][31] - 未被起诉的担保方包括银帝集团等与国城集团关系密切的主体 [27] 债权转让与IPO关联 - 2020年12月三维汇成从兰州银行原价受让11亿元不良债权，不同于同期其他不良资产2.5折的转让折扣 [22][23] - 转让时正值兰州银行IPO关键阶段，被质疑用于调节不良贷款率 [21][25] - 证监会曾就类似原价转让行为对兰州银行提出质询 [24] 银行风控问题 - 兰州银行向壳公司放贷、原价转让不良债权、向关联方克州亚星发放10亿元贷款等行为不符合正常商业逻辑 [39] - 2024年底不良贷款率1.83%为A股上市城商行最高，可疑类贷款迁徙率高达95.17% [41] - 关联授信余额达170.81亿元，多名大股东股权被质押或冻结 [42] 资本运作与重组背景 - 贷款最初与建新集团破产重整相关，国城集团作为重整方最终获得建新矿业（后更名国城矿业） [18][21] - 国城集团正筹划将国城实业（预估值55亿元）注入国城矿业，但面临资金和质押问题 [36][37] - 兰州银行与建新集团历史渊源深厚，曾为前十大股东 [18]

核心事件概述 - 兰州银行于2017年5月向三家杭州贸易公司（杭州荷修、杭州都昂、杭州木东）发放总额11亿元贷款，贷款期限均为3年[6] - 贷款由12家企业和4名自然人提供担保，涉及3家上市公司（兰州银行、国城矿业、华明装备）及2家退市公司（*ST天成、*ST银河）[6] - 2020年12月，三维汇成置业以原价受让兰州银行11亿元债权，并于2024年发起诉讼追讨欠款[5][19] 贷款主体分析 - 三家借款公司均为空壳公司：杭州荷修实缴资本50万元且社保人数0人，注册地址虚假[7]；杭州都昂实缴资本3万元且社保人数0人，注册地址为医院[11]；杭州木东未显示实缴资本，注册地址为虚拟办公点[13] - 三家公司共用同一联系电话（151****0723），且工商登记邮箱与国城集团关联企业浙江宝闰通汇一致[15][18] - 贷款资金流向与国城集团高度关联：杭州荷修提款经办人鲍根青为国城集团董事，资金转入国城关联企业杭州舞蔻[16]；部分还款利息来源宁波泽广机电的法代曾任国城矿业副总[17] 担保网络与诉讼策略 - 16个担保方包含银河天成系企业（*ST天成、*ST银河等）及建新集团实控人刘建民等自然人[6][24] - 三维汇成选择性起诉担保方：仅起诉9家银河系企业，未起诉刘建民、银帝集团及银帝地产[24][25] - 被诉担保方质疑选择性追责违反《担保法》，可能导致责任承担失衡[26][27] 资本运作与重组背景 - 贷款用途与建新集团破产重整相关：杭州木东2亿元贷款明确用于建新集团重组[15] - 国城集团2018年以成立3个月主体操盘建新集团重整，最终收购其上市平台建新矿业（现国城矿业）[18] - 国城集团通过关联方深度参与资金流转：控股企业克州亚星与杭州荷修法人代表重合[16]；银帝集团（与国城实控人关联）为贷款担保但未被起诉[24] 银行风控与监管问题 - 兰州银行不良贷款率持续高企：2024年末达1.83%，居A股上市城商行之首[38] - 关联授信风险突出：2024年末关联法人授信余额170.81亿元，前十大股东中多家存在股权质押冻结[39][40] - 可疑类贷款迁徙率急剧恶化：2025年3月末达95.17%，较2024年末的16.01%大幅攀升[38] - 监管处罚记录显示存在贷款"三查"严重不尽职、EAST数据质量问题[41] 特殊交易行为 - 三维汇成原价受让不良债权缺乏商业合理性：对比兰州银行2019年曾以2.5折转让不良资产包[20] - 兰州银行在贷款到期后向关联方发放新贷款：2020年12月向国城关联企业克州亚星发放10亿元5年期贷款[31][33] - 华明装备低价处置资产：以100万元出售2018年3.98亿元收购的长征电气，原因系其涉诉担保未披露[3][4] 上市公司资本运作 - 国城矿业推进关联资产注入：拟以现金+承债方式收购国城实业不低于60%股权（预估值不低于33亿元）[35][36] - 标的资产国城实业100%股权已质押，且9.2%股权被司法冻结，交易存在债务障碍[36]

核心观点 - 文章揭露了一起涉及11亿元贷款的复杂资本运作事件，牵涉多家上市公司、银行及关联方，暴露出银行风控、公司治理及信息披露的严重漏洞 [5][6][51] - 事件核心围绕兰州银行向3家空壳贸易公司发放贷款，后通过债权转让及选择性诉讼等手段掩盖风险，形成完整利益输送链条 [9][23][36] - 国城集团作为隐形操盘方深度参与贷款资金流向，与银行、担保方存在多重关联关系 [20][35][39] 贷款背景与结构 - 2017年5月兰州银行通过三家支行向杭州荷修、杭州都昂、杭州木东三家贸易公司发放11亿元贷款，期限3年，由16个担保方提供担保 [9][10] - 三家贸易公司均为空壳公司：杭州荷修实缴50万元且无社保记录，注册地址虚假；杭州都昂实缴3万元且注册地为医院；杭州木东注册资金2.68亿元但无实缴记录，注册地址为虚拟办公点 [11][14][16] - 三家公司共用同一联系电话(151****0723)，工商登记邮箱与国城集团关联企业一致 [18][22] 资金流向与关联方 - 贷款名义用途包括流动资金借款和建新集团重组，后者为破产重整的矿产资源企业，曾为兰州银行前十大股东 [20] - 杭州荷修2亿元贷款经办人鲍根青为国城集团董事，资金全部转入关联企业杭州舞蔻；还款利息来源宁波泽广机电前法人为国城矿业高管 [21] - 国城集团通过上海石沣实业控制克州亚星51%股权，后者2020年获兰州银行10亿元5年期贷款，利率仅5.4% [37][39] 债权转让与诉讼 - 2020年12月三维汇成原价受让11亿元不良债权，而同期兰州银行其他不良资产包转让折扣低至2.5折 [24][25] - 三维汇成发起三起诉讼追讨本金(2亿、3亿、6亿)，但选择性起诉担保方：未起诉刘建民、银帝集团等与国城集团关联密切的担保方 [29][30] - 担保方质疑选择性追责违反《担保法》，导致责任承担失衡 [31][33] 银行角色与风险 - 兰州银行在IPO关键期(2020年)完成债权转让，此前证监会已关注其类似原价转让不良资产的行为 [26][27] - 该行不良贷款率持续高于同业：2024年末1.83%为A股上市城商行最高，可疑类贷款迁徙率2025年一季度骤升至95.17% [45] - 关联授信风险突出：2024年末关联方授信余额170.81亿元，前十大股东中多家存在股权质押或冻结 [46] 资本运作链条 - 国城集团通过控制壳公司获取银行贷款→资金用于建新集团重组→取得国城矿业控制权→启动新一轮资产注入(国城实业预估值55亿元) [20][40][41] - 兰州银行配合完成"发放贷款→转让债权→新增授信"循环，向关联方克州亚星发放10亿元低息贷款 [37][39] - 整个链条涉及虚假信息披露、关联交易非关联化、贷款三查失职等违规行为 [47][51]

财务数据 - 2025年1 - 3月营业收入3.003477亿元，利润总额 - 4588.20万元，净利润 - 4588.20万元[5] - 2024年营业收入4.142154亿元，利润总额 - 2.613033亿元，净利润 - 2.613033亿元[5] - 2025年3月31日资产总额29.399088亿元，负债总额23.930734亿元，净资产5.468354亿元[5] - 2024年12月31日资产总额28.837411亿元，负债总额22.911835亿元，净资产5.925576亿元[5] 担保情况 - 2025年新增担保额度不超11.9亿元，70%以上子公司不超6亿，70%以下不超5.9亿元[2] - 向交通银行申请综合授信，公司及东矿提供2亿元连带责任保证担保[3] - 截至披露日，实际对外担保余额16.239211亿元，占净资产54.30%[9] - 本次担保后，实际对外担保余额不超18.239211亿元，占净资产60.99%[9] 其他 - 公司注册资本9亿元[4] - 除马尔康金鑫矿业，未对合并报表外单位担保，无逾期等不良情况[9]

四川上市公司2025年半年报业绩预告整体情况 - 截至7月21日收盘，已有55家川股披露上半年业绩预告，其中33家公司预计盈利，22家公司面临首次亏损或持续亏损 [1] - 超六成公司预计盈利，但行业间业绩分化态势加剧，新兴产业凭借政策红利与市场需求实现高增长，传统行业受供需失衡、价格波动等因素影响业绩承压 [1] 业绩表现突出的公司 - 国城矿业和华西证券净利润同比增幅均超10倍，其中国城矿业因出售赤峰宇邦矿业65%股权确认6.58亿元投资收益，华西证券因提升资产质量推动营收和净利润增长 [2] - 国金证券预计上半年净利润10.92亿—11.37亿元，同比增幅140%—150% [2] - 新易盛以37亿—42亿元净利润登顶川股"盈利王"，受益于人工智能相关算力投资增长 [2] - 圣诺生物因多肽原料药在糖尿病、抗肿瘤等领域出口量增长，带动净利润同比增长254%—332% [2] 传统行业面临的业绩压力 - 通威股份预计上半年亏损52亿—49亿元，同比降幅超50%，成为川股中亏损规模最大的公司，主要因光伏行业供需失衡、产品价格低迷 [3] - 宏达股份因锌价下跌及天然气化工原料成本上涨，预计亏损6500万—7500万元 [3] - 华体科技因项目减少及延期、行业竞争加剧，预计亏损 [3] 行业分化与经济结构转型 - 基础化工、电力设备、有色金属等传统行业公司普遍面临业绩压力 [3] - 新兴产业在政策支持与技术迭代中持续抢占先机，传统行业需通过产能优化、技术升级应对市场变化，分化态势或将持续 [3]

能源与基建 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 将建设5座梯级电站 总投资约1 2万亿元 电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地自用需求 [1] 产业政策与发展规划 - 工信部提出加快发展生物制造 低空产业 推动人形机器人 元宇宙 脑机接口等未来产业创新发展 超前布局新领域新赛道 [2] - 工信部将实施新一轮钢铁 有色金属 石化 建材等十大重点行业稳增长工作方案 近期陆续发布具体方案 [2] - 工信部近期将印发机械 汽车 电力装备等行业稳增长工作方案 提升优质供给能力 优化行业发展环境 [3] - 发改委研究推动低空经济高质量发展 防止低效重复建设或低端恶性竞争 规范低空产业园区发展 [4] 贸易与监管 - 美国商务部对中国进口阳极级石墨征收93 5%初步反倾销税 外交部回应希望美方遵守市场经济规则 [5] - 市场监管总局约谈饿了么 美团 京东 要求规范促销行为 理性参与竞争 构建多方共赢生态 [6] - 国家出口管制工作协调机制推进打击战略矿产走私出口专项行动 严防战略矿产及相关技术非法外流 [7] - 三部委联合召开新能源汽车行业座谈会 部署规范竞争秩序 加强监督检查 开展网络乱象专项整治 [8] 行业自律与竞争 - 中央指导组强调汽车企业要依法合规理性竞争 行业协会需引导自律 联合抵制非理性竞争 [9] - 中钢协提出研究建立钢铁产能治理新机制 防范产能过剩风险 破除"内卷式"竞争 [10] 企业动态与资本市场 - 宇树科技开启上市辅导 实控人王兴兴合计控制公司34 7630%股权 [11] - 各省茅台酒经销商联谊会拟成立公司开发文创茅台酒 经销商可自愿入股 按每吨30万元计入股额度 [12] - 东方财富股东沈友根拟询价转让1%股份 与实控人其实系父子关系 [15] - 诺泰生物7月22日起被实施其他风险警示 A股简称变更为"ST诺泰" [16] - 亚钾国际董事长郭柏春 天娱数科董事郭柏春均因涉嫌挪用公款 滥用职权罪被刑事拘留 [17] - 中国船舶吸收合并中国重工获证监会同意注册批复 [18] - 长鸿高科拟购买广西长科100%股权 股票7月21日复牌 [18] - 芯联集成拟58 97亿元购买芯联越州72 33%股权 [18] - 熙菱信息实控人筹划控制权变更事项 股票停牌 [18] 业绩与财务 - 1551家A股公司发布2025年上半年业绩预告 26只个股净利同比预增上限超1000% [14] - 长城汽车上半年净利润63 37亿元 同比下降10 22% [19] - 红宝丽第一大股东及实控人拟合计减持不超2%股份 [20] 资本市场与投资 - 威孚高科拟转换B股上市地在香港联交所主板上市及挂牌交易 [21] - 美邦股份股票异常波动期间美平咨询 郝新新存在减持公司股票情形 [22] - 启迪设计联合体预中标8 6亿元河南空港智算中心项目 [23] - 纳斯达克中国金龙指数上周累计上涨3 93% 多只中国ETF创3月以来最大单周涨幅 [24] 金融与创新 - 美国正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 稳定币监管立法进入实施阶段 [25]

有色金属板块表现 - 2025年上半年有色金属板块累计涨幅达18.12%，领跑申万行业分类 [1][2] - 61家有色金属上市公司披露中报预告，其中42家业绩预喜，显著高于A股整体水平 [1][4] - 27家公司预计净利润同比增幅超100%，北方稀土以1882.54%-2014.71%的增幅领跑 [4] 重点公司业绩 - 紫金矿业预计2025年上半年归母净利润232亿元，同比增加54%，主要受益于矿产金、铜、锌、银销售价格上涨 [2] - 宁波富邦预计上半年净利润800-1200万元，实现扭亏为盈，主要因收购电工合金后业务整合及银价上涨驱动 [3] - 索通发展预计上半年净利润4.5-5.4亿元，同比增长1335.37%-1622.45%，受益于预焙阳极价格上涨及原铝需求旺盛 [4][5] - 国城矿业预计上半年净利润4.93-5.48亿元，同比增长1046.75%-1174.69%，主要因出售宇邦矿业股权确认投资收益6.58亿元 [4][5] 行业驱动因素 - 黄金价格年内累计涨幅近30%，金矿公司利润大幅上涨符合逻辑 [7] - 铜矿供需紧张推动价格居高不下，市场估值尚未完全反映高铜价预期 [7] - 新能源革命重塑有色金属需求结构，叠加传统产能扩张受限，行业或进入3-5年景气周期 [7] 市场关注与机构动向 - 北方稀土年内被44家机构调研，公司计划通过延链补链提升高端产品占比 [8] - 有色金属板块机构调研热度上升，业绩预喜公司成为关注焦点 [7][8]

政策与监管动态 - 中共中央提出加强金融审判工作，重点打击操纵市场、内幕交易等金融犯罪，完善数字货币、互联网金融等新兴领域纠纷审理规则 [2] - 央行发布2025年上半年金融数据：M2余额330.29万亿元（同比+8.3%），社会融资规模增量22.83万亿元（同比多4.74万亿元） [2] - 央行副行长邹澜表示结构性货币政策工具聚焦科技创新和消费，科技创新贷款签约金额达1.74万亿元 [3] - 央行开展14000亿元逆回购操作以保持流动性充裕 [4] - 三部门修订《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，强化绿色金融支持标准 [9] 宏观经济与贸易 - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元（同比+2.9%），出口13万亿元（+7.2%），进口8.79万亿元（-2.7%） [4] - 海关总署强调中美经贸合作重要性，呼吁推动全球贸易体系重回公平开放轨道 [4] 行业动态 - 煤炭行业会议强调供需形势严峻，需强化电煤合同履约和行业自律 [6] - 东莞出台方案推动数字消费，布局电竞、低空观光、6G应用等新赛道 [6] - 美国总统特朗普威胁对俄罗斯征收100%关税 [7] 公司业绩与公告 - 中盐化工上半年营收59.98亿元（同比-5.76%），净利润5271.55万元（同比-88.04%） [8] - 金浦钛业拟通过资产置换退出钛白粉行业 [9] - 千方科技预计上半年净利润同比增1125.99%—1534.65% [10] - 华宏科技预计净利润同比增3047.48%—3721.94% [11] - 华夏航空预计净利润同比增741.26%—1008.93% [12] - 高德红外签订8.79亿元装备采购协议 [14] - 星辉娱乐拟1.3亿欧元转让西班牙人俱乐部股权 [15] - 特一药业预计净利润同比增1164.22%—1312.95% [18] - 航天科技预计净利润同比增1628.83%—2315.27% [19] - 恒生电子预计净利润同比增740.95% [21] - 杉杉股份预计净利润同比增810.41%—1265.61% [22] - 天齐锂业预计扭亏为盈，净利润0—1.55亿元 [29] 券商观点 - 华安证券建议短期关注IO 2.0和ADC靶点，长期布局小核酸、CAR-T等技术 [30] - 东海证券指出端侧AI厂商受益于AIoT需求，Grok 4模型性能显著提升 [31]