| 项目 | 本报告期(2025年1月1日至2025年9月 30日) | 上年同期(2024年1月1 日至2024年9月30日) | | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 | 盈利:430,000.00 万元 - 470,000.00 万元 | 盈利:314,125.07 万元 | | 股东的净利润 | 比上年同期增长:36. 89%-49. 62% | | | 扣除非经常性损 | 盈利:430,000.00 万元-470,000.00 万元 | 盈利:307,041.87 万元 | | 益后的净利润 | | | | | 比上年同期增长 40.05%-53.07% | | | 基本每股收益 | 盈利:0.8100元/股-0.8900元/股 | 盈利:0.5936元/股 | | 项目 | 本报告期(2025年7月1日至2025年9月 | 上年同期 (2024年 7月 1 | | --- | --- | --- | | | 30日) | 日至2024年9月30日) | | 归属于上市公司 股东的净利润 | 盈利:180,000.00 万元 - 220,000.00 万元 | 盈利:92.89 ...

市场表现 - A股三大指数10月14日集体高开后涨跌分化 [1] - 中证石化产业指数高开后震荡，成分股盐湖股份、亚钾国际、和邦生物、三棵树、云天化、杭氧股份等领涨 [1] - 石化ETF（159731）现涨约0.4% [1] 行业观点与驱动因素 - 华西证券认为化工行业受益于财政货币政策、"两新"政策及"反内卷"政策的稳步推进 [1] - 需求端增幅有望扩大，行业供需格局逐步优化，化工行业盈利空间持续打开 [1] - 大宗商品行业多品种前期估值处于历史低位，具有高安全边际的同时有望释放高弹性 [1] 指数与产品构成 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 中证石化产业指数前三大行业分别为炼化及贸易（25.60%）、化学制品（23.72%）和农化制品（19.91%）[1] - 指数有望充分受益于反内卷、调结构和淘汰落后产能等政策 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期回顾：9月碳酸锂市场围绕江西锂矿裁定博弈，月初受宁德矿复产传闻扰动锂价大幅回撤，后价格有所回升，多空资金对锂矿裁定的博弈降温，价格走势平稳，部分矿企已提交相关审批材料并获国家自然资源部审批[3] - 基本面：碳酸锂现货价格走势平稳，资源向交易所流转，供给弹性缺失，开工率攀升带动周度产量屡创新高，现货库存大幅去化，去库或非由产业需求驱动，更多由跨市场流转所致[3] - 后期观点：偏弱预期逻辑或将回归，锂价震荡下行，基本面上游产量维持高位，终端旺季前补库需求走弱，基本面预期边际偏空，盘面上市场对资源扰动预期降温，预计锂价震荡偏弱运行[3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 市场回顾 - 9月碳酸锂价格整体窄幅震荡，月初受宁德时代锂矿复产传闻影响锂价破位跳空，传闻证伪后向上修正，市场对江西锂矿生产不确定性强，多空博弈降温，价格走势平稳，基本面上市场延续弱势，上游供给弹性缺失，产量创新高，现货库存去化非产业需求驱动，价格围绕江西锂矿裁定博弈[8] 价差回顾 - 9月电工价差回升，由月初 -0.08万元/吨涨至月末0.11万元/吨，碳氢价差走势平稳，由月初 -0.38万元/吨降至月末 -0.65万元/吨，报告期内无明显套利空间[10] 基本面分析 资源扰动预期降温，成本重心下移 - 9月锂矿价格大幅下跌，进口锂辉石精矿价格月内跌幅约7.83%，技术级锂云母价格月内下跌约9.04%，云母矿价格振幅强于辉石，9月底江西锂矿企业提交审批材料，部分获审批，市场对江西矿停产预期下滑，云母矿价格节后进一步回落，预计资源扰动风险降温，矿价重心下移[13] 供给弹性缺失，产量屡创新高 - 9月碳酸锂产能提升，海内外大量新增产能投放，以低成本盐湖产能为主，9月锂盐产量约95442吨，较8月增长约3.31%，开工率50.28%，较8月提升约1.97个百分点，云母提锂产量小幅收缩，辉石及盐湖提锂增产，产量存在云母工艺降、盐湖和辉石工艺升的结构性差异[15][16] 国内供给高位，挤压进口需求 - 受国内锂盐供给攀升影响，进口锂盐填补效应减弱，智利8月锂盐出口大幅收缩，预计10月左右进口资源下滑，阿根廷盐湖项目爬产，进口资源呈多元化，智利或将进入铜、锂协同发展格局，Atacama盐湖或面临更多政策管控[19] 三元成本压力凸显，铁锂价格下行 - 磷酸铁锂9月产量约35.14万吨，环比+6.77%，开工率71.18%，较8月提升约4.58个百分点，库存累库，价格下跌，基本面未明显改善，供给增量显著，储能订单热度强于动力终端；三元材料9月产量约79030吨，环比+0.95%，开工率约47.59%，较8月上升约0.45个百分点，库存小幅去库，价格上涨，基本面平稳，产销趋于平衡，三元成本压力强于铁锂，碳酸锂价格回落时三元价格跌幅小于铁锂[21][22] 电池供给过剩压力尤在，铁锂略好于三元 - 8月动力电池产量环比增加约4.41%，销量较上期减少3GWh，产销比约70.89%，电池环节产销失衡，铁锂电池装车率年内保持增长趋势，三元电池装车率大幅下跌，电池环节仍过剩，铁锂好于三元[24][25] 动力终端存结构性差异，商用车市场热度延续 - 8月新能源汽车产量和销量同比增加，但当月增速回落拖累累计增速，新能源商用车累计产量同比增速维持增长，产销比趋近100%，新能源市场乘用车与商用车需求增速分化，8月新能源乘用车出口量同比增长100%，海外欧洲和美国新能源汽车销量年内增速维持增长，新能源汽车市场存在乘用车内弱外强、商用车需求增长的结构性分化[27][29] 市场消纳有限，现货资源向交易所流转 - 截止10月3号，碳酸锂库存合计减少，现货库存去化，工厂库存累库，交易所仓单库存累库，现货库存去化非由产销需求消纳，而是流向交易所仓单[30][32] 行情展望 - 供给端供给弹性缺失，锂盐产量或维持高位；消费端金九银十进入末端，动力终端旺季强度有限，或拖累中游原料备库；资源端低成本盐湖产能投放，资源扰动风险降温；偏弱预期逻辑或将回归，锂价震荡下行，基本面上游产量维持高位，终端补库需求走弱，盘面上市场对资源扰动预期降温，预计锂价震荡偏弱运行[33]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）开盘后一度冲高1.68%，后逐渐回落，截至发稿时上涨0.13% [1] - 板块内纯碱、钾肥、磷肥及磷化工等细分领域个股涨幅居前 [1] - 和邦生物、盐湖股份、亚钾国际股价大涨超过5%，云天化、杭氧股份双双涨超2%，三棵树、东方盛虹、联泓新科等多股跟涨超1% [1] - 化工ETF（516020）单日吸引资金流入1.19亿元，并已连续四个交易日获得资金净申购，合计净申购额超过2亿元 [2] 行业基本面与估值 - 基础化工行业需求稳定，全球供给主导，重点关注三氯蔗糖、农药、MDI、氨基酸等子行业 [3] - 1-8月化学原料和化学制品制造业利润总额同比下降5.5%，但部分产品如双氧水、氢氟酸价格强势上涨，磷肥及磷化工、氨纶等子行业周涨幅居前 [3] - 截至10月10日收盘，细分化工指数市净率为2.36倍，位于近10年来39.92%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3] 机构观点与投资策略 - 中长期看石化化工行业逐渐向好的趋势并未改变，产业能力提升伴随“反内卷”政策调控，行业有望进入新的高质量发展周期 [4] - 投资建议关注两方面：一是受益于反内卷政策、供给端改善空间大、盈利弹性较大的板块，如农药、有机硅、涤纶长丝行业；二是在美联储降息背景下，具有较强资源属性的钾肥和磷化工行业 [4] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4]

股价表现 - 截至今日9时33分，公司股价大涨7.51% [2] - 成交3968.67万股，成交金额达9.44亿元，换手率为0.75% [2] - 今日公布前三季业绩预告的公司中，炬芯科技、楚江新材、粤桂股份等股价分别上涨14.40%、10.01%、9.99% [2] 财务业绩 - 公司最新业绩预告显示，预计前三季度实现净利润43.00亿元至47.00亿元 [2] - 预计前三季度净利润同比增长36.89%至49.62% [2] 资金动向 - 近5日主力资金总体呈净流入状态，累计净流入1.25亿元 [2] - 上一交易日主力资金全天净流入1.06亿元 [2] - 该股最新（10月13日）两融余额为33.74亿元，其中融资余额为33.67亿元 [2] - 近5日融资余额合计减少2.00亿元，降幅为5.61% [2]

六氟磷酸锂市场动态 - 国庆后六氟散单报价7.3万元/吨，较9月低点上涨15% [1] - 部分厂商10月排产已锁满，第四季度行业开工率预计维持85%以上 [1] - 6月至9月行业主动去库存，主流厂商库存降至7天，低于15天的安全库存水平 [1] - 第四季度行业减产检修规模超2万吨，占季度供给的20% [1] - 9月六氟出口量环比增长22%，日韩电池厂提前锁单缓解国内淡季需求缺口 [1] 价格与盈利前景 - 行业现金成本为6.5万元/吨，若价格上涨至8.5万元/吨，龙头企业单吨净利可修复至1.2万元 [1] - 复盘2019-2021年周期，六氟价格领先电解液涨价3-4个月 [1] - 若2026年第二季度锂电需求中速增长，六氟-电解液价差有望复制2021年行情 [1] 相关公司及标的 - 天际股份拥有4.5万吨产能，若价格涨至8.5万元/吨，对应年化利润达5.4亿元，2026年预测市盈率仅为8倍，被视为板块涨价弹性最大标的 [1] 化工板块市场表现 - 截至2025年10月14日09:38，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨1.46% [2] - 成分股和邦生物上涨7.14%，盐湖股份上涨7.02%，亚钾国际上涨4.73%，杭氧股份、中核钛白等个股跟涨 [2] - 化工ETF(159870)上涨1.51%，最新价报0.74元 [2] - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数从细分化工产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [2]

新京报贝壳财经讯（记者林子）10月13日，盐湖股份公告显示，公司预计2025年前三季度归属于上市公 司股东的净利润为43.00亿元–47.00亿元，比上年同期增长36.89%-49.62%；预计第三季度归属于上市公 司股东的净利润为18亿元-22亿元，比上年同期增长93.77%-136.83%。 编辑 杨娟娟 盐湖股份表示，氯化钾价格较上年同期上升，带动盈利增长；碳酸锂市场价格下行，但公司整体业绩仍 实现同比增长。 校对 陈荻雁 ...

业绩报告概况 - 截至10月14日，A股市场已有72家上市公司发布2025年前三季度业绩相关报告 [1] 高盈利公司分析 - 共计22家上市公司前三季度盈利超过5亿元 [1] - 新华保险和立讯精密前三季度净利润超过100亿元，分别为320.54亿元和111.17亿元 [1] - 盐湖股份、越秀资本、领益智造净利润均在20亿元以上，依次为45亿元、30.08亿元、20.05亿元 [1] 高增长公司分析 - 共计22家上市公司前三季度盈利同比翻倍增长 [1] - 楚江新材、英联股份、广东明珠、利民股份、晨光生物5家公司净利润同比增幅超过300% [1] - 具体增幅依次为楚江新材2150.09%、英联股份1602.05%、广东明珠964.95%、利民股份659.48%、晨光生物372.8% [1]

海外市场表现 - 科技股引领美股大幅反弹，纳斯达克指数收涨超2%，标准普尔指数涨超1%，均创四个半月最大单日涨幅 [1] - 芯片板块表现强劲，费城半导体指数涨近5%，博通因与OpenAI达成重磅协议股价涨近10% [1] - 中概股指数收涨超3%，个股表现突出，智能充电股价涨超103%，安林财经印刷涨约45%，FOFO涨超38% [1] - 贵金属价格创历史新高，黄金史上首次突破4100美元，期货盘中涨超3%，白银自1980年来首次突破50美元关口，期货盘中涨超7% [1] - 加密货币反弹，比特币盘中涨近2%重上11.6万美元，以太坊一度涨超5%，原油和期铜也告别低位反弹 [1] 人工智能与芯片产业 - OpenAI计划未来四年与博通合作部署10GW定制化芯片和网络设备 [2] - 卡莱特公司与陈子忠共同投资设立合资公司，专注于建立AI基础设施和超智融合的高性能计算服务平台 [12] 国内政策与科技进展 - 国家发展改革委就《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》公开征求意见 [3] - 杭州市政府研究《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》及降低企业成本措施 [3] - 中核集团核工业西南物理研究院在磁约束核聚变能量导出关键技术领域取得重要进展，相关研究台架已投入运行 [3] - 我国聚变堆主机关键系统综合研究设施"夸父"项目偏滤器原型部件通过验收，稳态热负荷能力达20兆瓦/平方米 [7] 消费电子与智能设备 - 苹果智能眼镜可能搭载Vision Pro的visionOS系统，兼容iPhone和Mac，公司正加速研发进度 [5] - eSIM技术商用推进，苹果iPhone Air定于10月22日发售，三大运营商均支持，工信部已批复开展eSIM商用试验 [8] - 亿航智能发布新一代长程无人驾驶产品VT35，预计售价650万元 [8] 存储芯片行业动态 - 存储模组大厂威刚董事长表示存储产业行情"好到让我们头痛"，DDR4因原厂停产出现供应缺口，价格预计大幅上涨 [6] - 华兴证券看好兆易创新全球DDR4和LPDDR4X市占率提升趋势，预计DDR4合约价2025年同比提升75% [6] - 存储产品价格出现明显上涨，DDR4合约价2025年上半年上涨40% [6] 充电设施与新能源 - 我国建成世界最大充电设施网络，截至2025年8月底充电设施数量达1734.8万个，高速公路充电设施是五年前的5倍 [7] - 全国大功率充电设施达3.7万台，慢充智能化技术广泛推广 [7] 上市公司业绩预告 - 盐湖股份预计前三季度净利润43亿元-47亿元，同比增长36.89%-49.62%，氯化钾产量约326.62万吨 [13] - 三美股份预计前三季度净利润15.24亿元-16.46亿元，同比增长171.73%-193.46%，氟制冷剂产品均价大幅上涨 [13] - 领益智造预计前三季度净利润18.9亿元-21.2亿元，同比增长34.10%-50.42%，AI终端产品开始量产交付 [13] - 楚江新材预计前三季度净利润3.5亿元-3.8亿元，同比增长2057.62%-2242.56% [16] - 新华保险预计前三季度净利润299.86亿元-341.22亿元，同比增长45%-65% [17] 医药与生物技术 - 勃林格殷格翰启动明星降糖药本地化生产计划，未来五年计划在华研发投入超50亿元 [8] - 禾元生物新股申购，公司利用水稻胚乳细胞生物反应器实现药用蛋白规模化生产 [10] 市场创新高个股 - 同惠电子涨幅29.99%，核心概念为国产芯片 [18] - 银河磁体涨幅20.01%，核心概念为稀土磁材 [18] - 利和兴涨幅20.01%，核心概念为光刻机 [18] - 合锻智能涨幅10.01%，核心概念为核聚变 [19]

每经记者｜朱成祥 每经编辑｜董兴生 丨 2025年10月14日 星期二 丨 NO.1 皖能电力：间接持有聚变新能（安徽）有限公司约3.5%的股权 NO.3 盐湖股份：第三季度净利同比预增97%至141% 10月13日，盐湖股份公告称，公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为43.00亿元至 47.00亿元，比上年同期增长36.89%至49.62%。三季度归属于上市公司股东的净利润为18亿元至22亿 元，比上年同期增长97.41%至141.28%。报告期内，氯化钾价格较上年同期上升，带动盈利增长；碳酸 锂市场价格下行，但公司整体业绩仍实现同比增长。 点评：盐湖股份前三季度业绩亮眼，尤其三季度净利近乎翻倍，远超市场预期。这主要得益于主营产品 氯化钾价格上行，有效对冲了碳酸锂价格下跌的冲击。公司"钾锂"双主业战略展现出强大的抗风险能力 和盈利韧性，凸显其作为行业龙头的成本优势与核心价值。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自 担。 点评：皖能电力间接参股聚变新能，前瞻性布局核聚变这一未来能源终极赛道。虽然当前持股比例不 高，但此举彰显了公司向战略性新兴产业转 ...