新能源领域发展 - 一汽解放推出新能源饲料车，首批签署139辆战略合作协议，聚焦电动化、轻量化、智能化技术 [2][4] - 中国重汽交付200辆换电重卡，并签约100辆换电重卡及充换电站战略合作，与宁德时代、巴蜀物流合作 [5] - 徐工重卡交付200辆新能源重卡，覆盖433度至800度多款车型，上半年销量同比增长160% [16][17][19] - 创维汽车签约500辆新能源重卡并交付首批100辆，助力绿色物流发展 [26][27] 海外市场拓展 - 福田汽车向加纳交付150辆AUMAN R牵引车，为加纳市场年度最大重卡订单，搭载康明斯发动机实现节油率提升5% [12][13][15] - 江淮汽车在哈萨克斯坦交付50辆垃圾清运车，并与顺丰速运合作交付百余辆K7智驾重卡 [20][22] - DeepWay深向与新西兰合作伙伴签署智能新能源重卡经销协议，完成首批车辆交付 [23][24] 传统能源与物流领域 - 中国重汽交付20辆豪沃危化品牵引车，强调高安全、强动力、低油耗优势 [7] - 东风商用车交付100辆搭载龙擎3.0动力链的载货车，提升干线运输效能 [8][9][11] 行业趋势 - 7月重卡订单主要集中于新能源与海外业务，传统能源领域大额订单较少 [29]

行业竞争格局 - 商用车行业竞争白热化，传统企业与比亚迪、吉利等新玩家共同角逐 [1] - 一汽解放董事长认为商用车赛道机会大于危机，新玩家涌入印证领域潜力 [1] - 公司上半年实现"品牌价值连续14年行业第一"等八个"行业第一"的业绩 [1] 质量与技术优势 - 公司实施质量攻坚，上半年质量问题收回频次和金额同比下降30%以上，目标三年后整体问题减少65% [2] - 动力总成事业部完成改革，强化发动机、变速箱、电驱桥等核心部件自主掌控能力 [2] - 15L6SV3天然气发动机搭配Tshift变速箱与轻量化440桥组成的GS280智慧动力域气耗表现行业领先 [2] - 重型电驱桥+单包底挂电池的ER260动力域将于下半年投放，巩固新能源优势 [2] 新能源转型 - 公司新能源销量连续三年翻倍增长，目标今年中重卡新能源销量第一 [3] - 电驱桥、电池、电机生产线逐步落地，全国5大基地实现就近交付降低发运成本 [3] - 与特来电、国家电网合作构建充电网络，与宁德时代联合优化换电技术 [3] - 推出"解放时代"租赁模式和100万公里超长换油周期技术提升运营效率 [3] 产品与智能化布局 - 长春基地推进J7系列化布局，计划2027年迈入全面J7时代 [3] - 青岛基地推出四款"生而全球"产品，已启动海外认证，明年将成为海外主销车型 [3] - 全自主L2++组合辅助驾驶系统即将量产，百公里级行驶可有效替代驾驶员操作 [3] 全球化战略 - 公司从"贸易出口"转向"属地化深耕"，五年内海外销量有望赶上国内 [4] - 已获批4家海外子公司，年内将完成8家布局，乌兹别克斯坦工厂已投产 [4] - 上半年海外销量（除俄罗斯外）同比增长60% [4] - 采取"生而全球"研发策略，针对海外极热、极寒等场景定制产品 [4] - 抽调50名国内顶尖营销人员派驻海外，强化本地化服务能力 [4] 市场竞争策略 - 面对行业价格战，公司坚持"卷价值不卷价格"，一季度未降价影响销量约七八千台但保住了二手车保值率 [4] - 通过"返利管控+滞销补偿"双机制稳定渠道，推出J6PRO半平地板车型等差异化产品 [5] - 某特大桥事故中二手车主因主挂刹车系统精准匹配成功避险，印证不降关键配置的战略价值 [5] 生态协同 - 与特来电合作提供充电时免费体检、保养提醒等服务 [5] - 与宁德时代开发换电模式解决重卡"补能慢"痛点 [5] - "千辆客户俱乐部"为车队免费提供车辆管理系统 [5] - 后市场公司签署"2年全包"对赌协议覆盖质量、维修等全场景 [5] 长期发展战略 - 公司构建从购车到二手车置换的全生命周期服务体系 [5] - 以"稳"应"变"，注重长期竞争力而非短期销量波动 [6] - 以"百年老店"定力在高质量发展道路上稳步前行 [6]

产品发布 - 2026款奔腾小马正式上市 共推出5款配置 售价区间3 49万元至4 59万元 [1] - 全系标配222km超长续航 并针对外观 智能 安全等维度实现12项升级 [1] - 同步推出价值1 58万元的购车福利 以"高性价比+精致体验"重新定义3万级纯电出行标杆 [1] 产品升级亮点 - 更好看：新增雪樱粉车色和可可棕内饰 采用6层喷涂工艺 拥有6种外观颜色和4种内饰 [7] - 更好开：新增无感启动功能 用户只需将手机当作钥匙即可启动车辆 [11] - 更好玩：支持OTA智能自动升级 AI数据库创造亲子绘本空间 千款街机游戏和30万+精选应用 [12] - 更安全：新增蠕行模式和一键滑动调取关键影像行车记录功能 [14] - 更智能：新增蓝牙钥匙 可通过手机APP一键解锁和远程分享驾驶权限 [15] - 更好省：提供整车/三电终身质保 终身全场景道路救援和行业独有的终身保养计划 [19] 市场表现与定位 - 奔腾小马上市以来累计交付已超过11 9万辆 荣登细分市场销量榜前三 [19] - 72%的车主家中已有BBA或合资品牌车辆 为追求新价值和新审美而增购小马 [20] - 以"三第一"和"三领先"优势定位 包括同级最长222km CLTC续航 同级最智能和同级最强质保 [19] 用户活动 - 推出"周年宠粉大礼包" 包括小马升级版321服务计划 千万YOMI积分和6款酷炫周边 [20] - 全新升级"321服务计划" 提供整车&三电终身质保和269元享价值792保养叠加优惠 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月产批零超预期，出口超预期，产量9.8万辆，同环比分别+16.9%/+28.0%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%；终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%；出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；企业库存0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，行业总库存14.4万辆，处于合理水平 [7] - 新能源重卡持续高增，天然气重卡持续下滑，6月新能源重卡销量1.8万辆，同环比分别+159%/+19.3%，渗透率25.9%，同环比分别+11.2/+2.1pct；天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct，6月平均油气价差1.8元，环比+0.3元 [7] - 潍柴份额同环比下降，维持第一，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [8] - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、销量跟踪：6月产批零出口均超预期 总量-终端 - 6月终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%，显著强于季节性（2009 - 2024年非排标切换年份6月平均环比-6.3%），1 - 6月累计终端销量35.5万，同比+17.9% [15] 总量-出口&批发 - 6月出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%，均超预期；重卡整车/底盘/半挂牵引车批发量占比分别为28.3%/21.8%/49.9%，分别同比+1.1/+1.4/-2.5pct，环比-2.0/+1.1/+0.9pct [19] 总量-库存 - 6月行业整体库存-0.06万辆，企业库存+0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，6月底行业总库存系数为2.6，处于合理水平 [20] 结构-分用途 - 6月工程车终端销量0.83万辆，同环比分别+30.6%/-6.0%；物流车销量6.08万辆，同环比分别+49.5%/+12.2%；工程车/物流车占比分别12.1%/87.9%，工程车占比同环比分别-1.5/-2.0pct，物流车占比同环比分别+1.5/+2.0pct [24] 结构-天然气重卡 - 6月天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct；牵引车中天然气重卡渗透率34.1%，同环比分别-27.8/-6.5pct [28] - 6月LNG出厂平均价4417元/吨，环比下降63元/吨，全国平均油气价差1.8元，环比+0.3元，高于1年回收成本溢价临界值（1.3元） [29] 二、格局跟踪：各车企份额同环比分化，潍柴份额环比下降 数据总览 - 批发方面，解放批发销量环比增幅最大，陕重汽和东风环比上升，其余车企环比基本持平；终端方面，主流车企终端销量环比均上升，福田增幅最大；出口方面，东风出口销量环比增幅最大，解放环比上升，其余车企环比基本持平，福田同比大幅上升，重汽和东风同比上升，其余车企同比下降；渠道库存方面，陕重汽加库幅度最大，解放去库幅度最大 [34] 批发格局 - 2025年6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田批发销量市占率分别17.6%/18.2%/25.2%/17.9%/11.6%，较24年全年分别-2.7/+2.1/-2.0/+1.2/+3.8pct，环比5月分别+2.1/+1.5/-2.5/+0.5/-1.6pct [35] 终端格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.8%/21.1%/16.9%/11.1%/13.4%，较24年全年分别-3.9/+0.4/-0.9/+0.8/+3.0pct，环比5月分别+0.1/-0.8/+0.4/-0.1/+0.5pct [37] 出口格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别17.2%/13.3%/42.7%/15.5%/7.3%，较24年全年分别-1.9/+4.3/+1.8/-6.2/+3.4pct，环比5月分别+2.1/+5.7/-5.2/-0.7/-1.7pct [39] 车企库存 - 车企库存来看，福田和重汽加库，其他车企均去库；渠道库存来看，6月重汽/陕重汽加库，福田/解放/东风去库；总库存来看，重汽/福田/解放/陕重汽/东风库存分别-0.08/+0.33/-0.31/+0.47/-0.15万辆 [45] 发动机格局 - 终端口径下，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [48] 潍柴动力 - 6月潍柴终端配套量1.2万，同环比分别-8.0%/+7.0%；在陕重汽/重汽/解放中配套率分别55.4%/44.0%/15.8%，环比5月分别+0.7/-0.7/-1.7pct，较24年全年分别-12.5/-14.1/-5.9pct；柴油/天然气发动机市占率分别15.4%/49.0%，较24年全年分别-1.8/-10.4pct，环比5月分别+1.8/-0.7pct [52] 天然气重卡 - 6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田天然气重卡市占率分别24.9%/20.7%/21.2%/16.3%/13.2%，较24年全年分别-7.1/+5.8/-2.5/+1.8/+3.1pct，环比5月分别+0.6/-0.5/-0.1/+0.04/-0.5pct，CR3/CR5分别66.8%/96.4%，较24年全年分别-3.9/+1.2pct，环比5月分别+0.03/-0.4pct [55] - 6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴天然气发动机市占率分别49.0%/19.6%/11.9%/0.5%/9.8%，较24年全年分别-10.6/+2.1/-0.1/-0.03/+5.2pct，环比5月分别-0.8/-1.0/+0.6/-0.02/+0.7pct，CR3/CR5分别80.5%/90.8%，较24年全年分别-8.5/-3.8pct，环比5月分别-1.2/-0.5pct [55] 三、投资建议与风险提示 投资建议 - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [57]

商用车行业资本运作核心观点 - 2025年前7个月商用车行业资本运作活跃，头部企业通过合资合作、融资扩股、股权划转、赴港上市等多元化手段加速技术突破、市场拓展与生态构建 [58] - 行业处于智能辅助驾驶和新能源转型关键阶段，企业需平衡内卷竞争与前瞻布局，资本资源盘活能力成为关键竞争力 [1] 关键词一：成立新公司 布局市场蓝海 - **福田汽车与特来电合资**：2025年计划完成25座充电场站建设，覆盖山西及河北区域，聚焦重卡补能需求 [1] - **一汽解放与特来电合作**：目标全球推广不低于10000个重卡充电终端，建设100个新能源微网充电站，累计充电量500亿度 [3] - **福田汽车与亿纬锂能合资**：共同出资5亿元成立新能源科技公司，各持股50%，聚焦电池租赁与新能源重卡业务 [4][6] - **一汽解放海外布局**：投资4.98亿元在乌兹别克斯坦等8国设立全资子公司，加速属地化运营与全球化战略 [7][10] 关键词二：融资 - **徐工汽车融资64.44亿元**：创近五年商用车领域最大融资，资金用于技术创新与新能源重卡转型 [11][13] - **挚途科技B轮融资超亿元**：资金用于智能产品制造中心建设及大模型研发，推动一汽解放智能驾驶落地 [14] - **卡文新能源Pre-A轮融资12亿元**：8家增资方参与，福田汽车持股降至63.59%，资金用于研发与生态建设 [17][20][22] - **醇氢科技第三轮融资超2亿美元**：聚焦液态阳光醇氢电动技术研发及生态体系建设 [23] - **零一汽车A轮融资5亿元**：由Momenta等领投，目标年底月销追近传统重卡制造商，三年内实现智驾场景落地 [25][27] 关键词三：股权划转 优化国有资产布局 - **动力新科股权变动**：重庆渝富控股通过增资50亿元及无偿划转间接持股12.67%，强化国企协同 [28][31][32] - **全柴集团90%股权无偿划转**：全椒县政府将股权划转至全椒汇科，实际控制人不变 [33][34][36] - **庆铃汽车股权划转**：重庆市国资委将庆铃集团80%股权划转至渝富控股，助推新能源转型 [39][41][42] 关键词四：赴港上市 - **潍柴动力分拆子公司潍柴雷沃赴港上市**：优化治理结构，打造全球智慧农业品牌 [44][46] - **宁德时代港股上市**：开盘价296港元/股（较发行价涨12.55%），推动全球零碳经济 [47] - **亿纬锂能拟赴港上市**：提升资本实力，深化全球化战略 [49] 关键词五：重组、整合 - **长安汽车控股股东变更**：汽车业务分立为独立央企，实际控制人未变 [51][53] - **上汽红岩进入重整程序**：拟引入投资人、优化结构盘活资源，法院认定方案可行 [54][56]

一汽解放2025年中渠道沟通会核心内容 - 会议以"共创 共进 共赢 共享"为主题，汇聚300余名高管及合作伙伴共商发展大计 [1] - 公司2025年上半年取得八个"行业第一"的业绩，包括品牌价值1450.29亿连续14年商用车第一 [3] - 中重卡市场终端份额达23.2%，牵引车24.6%，载货车28.3%，NG车28.6%，新能源中重卡14.5% [3] - 在15个省份中重卡终端份额排名第一 [3] 公司上半年业绩亮点 - 海外出口在东南亚等7个大区实现61%大幅增长 [5] - 新能源车销售1.66万辆，连续三年翻倍增长 [5] - 投放90余款全新产品，包括10款传统能源车型和22款新能源车型 [5][15] - 自主研发4款新发动机总成与3款新变速箱总成，实现2大新能源核心总成技术突破 [15] 下半年战略部署 - 提出"3433"营销策略：巩固NG溢价等三大地位，打赢新能源等四大增量战役 [10] - 五大战区签署军令状锚定年度目标 [6] - 强调发挥"六大优势"，优化产品技术与质量提升 [5] - 将持续优化产品与服务体系，赋能渠道发展 [8] 产品技术突破 - 传统车型展示J7创领系列（600万公里可靠性验证）和J6P经典版升级车型 [17] - LNG燃料车型实现高效环保与超低气耗 [17][18] - 新能源车型展示J6F、JH6等纯电主力车型，续航超600公里 [18] - 展出13款代表车型及6个动力总成产品，涵盖多品类 [17] 行业竞争格局 - 国内商用车市场呈现存量竞争加剧态势 [3] - 新能源转型加速成为行业重要趋势 [3] - 海外需求被判断为仍有广阔空间 [5] - 公司呼吁合作伙伴坚定对商用车行业未来的四个信心 [5]

行业背景与战略定位 - 内燃机行业作为国民经济的基础产业和制造业核心环节，正经历从"规模扩张"向"价值跃升"的转型，与国家"双碳"战略、新质生产力发展及全球产业链重构深度绑定 [1][2] - 中国已稳居全球内燃机动力制造第一大国地位，2021-2024年行业销量稳定在7600~8260万台区间，总功率达29.8亿千瓦，出口额从200.28亿美元增至244.37亿美元 [10] 政策与技术驱动因素 - 国家政策明确支持低碳转型，《氢能产业标准体系建设指南》《产业结构调整指导目录》等文件为氢燃料内燃机、甲醇/氨动力船型等技术提供方向指引 [4] - 行业技术突破显著：潍柴动力重型柴油机热效率全球领先，玉柴/解放动力通过欧盟认证，一汽解放氨氢融合直喷零碳内燃机点火成功，首台高替代率甲醇发动机通过验收 [11] 三大发展机遇 1. **重大技术装备需求**：需加快布局电力装备、轨道交通装备等领域，推动智能制造与新一代信息技术融合，培育高水平产业集群 [3] 2. **政策法规支撑**：氢能纳入《能源法》提升战略高度，低碳内燃机在乘用车/商用车领域已有样机突破，但产业链仍需巩固 [4] 3. **市场需求升级**：聚焦"高效、低碳、近零排放"技术路径，开发混合动力及氨/氢/醇等替代燃料内燃机，推动小型通用动力产业化 [5][6] 现存挑战与应对策略 - 面临排放法规趋严、关键零部件自主可控不足（耐久性/稳定性与国外有差距）、多技术路线研发投入压力等挑战 [8][12] - 九大破局重点包括：强化基础研究、巩固传统产业优势、加快新能源产业化、完善标准体系、推动跨行业合作及数字化绿色制造 [9] 技术创新成果 - "十四五"期间累计获机械工业科学技术奖特等奖2项、一等奖9项，玉柴混动总成打破国外垄断，大连理工氨燃料发动机填补空白 [11] - 出口市场集中度较高，2024年前十大国家（含美国、俄罗斯）贸易额占比达49%，需警惕市场风险 [10]

2025年6月牵引车市场表现 - 6月牵引车终端销量达3.80万辆，环比增长14%，同比增长49%，同比增速较上月扩大34个百分点 [4] - 牵引车销量占重卡市场54.97%，较上月提升2.27个百分点，较2024年全年占比高1.87个百分点 [6] - 上半年累计销量19.21万辆，同比增长19%，净增长约3万辆 [1][6] 品牌竞争格局 - 一汽解放以8032辆蝉联月度销量榜首，市场份额21.12% [10][14] - 中国重汽（6968辆）、福田（5538辆）、陕汽（5031辆）、东风（4838辆）分列2-5位，前五企业合计份额达79.97% [10][16] - 徐工、三一、江淮、远程等品牌实现翻倍增长，同比增幅分别达120%、120%、281%、166% [14] 新能源车型渗透率 - 1-6月新能源牵引车占比达30.44%，较2024年全年提升13.01个百分点 [26] - 纯电动牵引车销量同比大增286%，新能源车型成为徐工（99.15%）、三一（99.19%）、远程（81.13%）、江淮（84.93%）的销量主力 [28] - 柴油牵引车同比增长16%，燃气牵引车同比下降17%，甲醇牵引车下降5% [24] 市场份额变化 - 1-6月累计销量前十企业份额达97.09%，解放（24.24%）、重汽（18.73%）、东风（13.58%）居前三 [20] - 徐工、三一、福田、远程份额提升显著，分别增加3.21、2.61、1.78、1.01个百分点 [22] - 行业TOP5与追赶部队差距拉大，前五企业份额较去年同期提升0.84个百分点 [16][22] 市场动态特征 - 上半年销量走势呈现"增-增-降-增-增-增"波动 [6][30] - 燃气牵引车占比同比下降近20个百分点，纯电动牵引车占比同比提升20.74个百分点 [22] - 燃料电池牵引车同比下降29%，混合动力牵引车同比增长205% [24]

战略合作 - 一汽解放与特来电签署深化战略合作协议 共同致力于新能源生态共建及产业协同 聚焦新能源商用车充电网络全球化布局 加速推动全球交通运输行业绿色低碳转型发展 [1] - 双方将力争全球推广不低于10000个重卡充电终端 建设100个新能源微网充电站 实现累计充电量500亿度 [3] - 特来电覆盖全国366座城市 累计投建充电桩77.8万个 充电量突破485亿度 注册用户4200万 拥有知识产权1400项 [5] 合作领域 - 产品合作方面 共同探索大功率充电 自动充电等新技术研发 [5] - 新能源生态合作方面 计划探索光储充放一体化微电网建设 实现能源高效循环利用 [5] - 信息化合作方面 将共建数据共享平台 提升运维效率与用户体验 [5] - 国际化合作方面 全面开拓海外市场布局 共同推动双方国际化战略落地 [5] - 资本领域合作方面 依托各自行业地位及市场影响力 推动双方深化全面战略合作关系 [5] 行业动态 - 欧曼重卡上半年销量大涨74% 份额提升近5% 全面领跑行业 [9] - 东风汽车集团领导班子成员重要调整 [9]

天然气重卡市场整体表现 - 2025年3-6月天然气重卡市场连续4个月同比下滑，6月销量1.35万辆同比下降17%，环比5月下降4% [5][6] - 上半年累计销量9.15万辆同比下降16%，较2024年同期减少1.73万辆 [26][28] - 天然气重卡在重卡终端销量占比从1-2月超30%降至6月19.45%，上半年累计占比25.8%低于2024年全年29.58% [10] 区域市场表现 - 河北、山西、河南、山东四省占据1-6月销量前四，合计占比41.2%，其中河北占比14.3%最高 [14] - 新疆、四川、宁夏等西部省份销量超5000辆，占比分别为7.9%、7.9%、6.5% [14] - 新疆、四川、内蒙古等区域实现同比增长，传统优势省份河北、山西等地出现下滑 [16] 企业竞争格局 - 6月销量前五企业均超1000辆，解放以3347辆蝉联冠军，重汽2849辆、东风2789辆分列二三位 [20][22] - 东风、陕汽、福田等6家企业实现逆势增长，其中北汽重卡同比大增61% [22] - 上半年解放累计2.6万辆保持第一但份额下降3.99pct，东风份额提升5pct至19.14% [28][30] 影响因素分析 - 天然气价格1-6月在4400-4600元/吨波动，油气价差趋近2元/kg导致气价对市场助力减弱 [12] - 6月重卡市场整体增长47%，天然气重卡连续4个月跑输大盘增速 [10]