定增方案 - 公司拟向控股股东高速产投定向增发A股 发行价5 13元/股 募资总额不超过7 18亿元 资金将全部用于补充流动资金及偿还银行借款 [1] - 定增完成后公司控股股东变更为高速产投 但实际控制人仍为山东省国资委 不会导致控制权变化 [2] - 大股东全额现金认购体现山东国资对公司发展前景的坚定看好 有助于优化资产负债结构并降低财务费用 [3] 业务发展 - 公司核心主业为餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用 已布局近20个大中城市 产能规模居国内前列 [2] - 随着生活垃圾分类体系完善 餐厨垃圾处置市场将快速增长 公司计划通过本次定增提升资本实力以把握行业机遇 [2] - 公司持续通过招投标和收购扩大产能规模 未来将聚焦主业并通过并购优质项目提升盈利水平 [5] 业绩表现 - 2025年上半年预计归母净利润4000万-4500万元 实现同比扭亏 扣非净利润3600万-4100万元 同比增长2116 34%-2424 16% [4] - 业绩增长源于餐厨垃圾处理量提升 工业级混合油价格上涨 以及去年同期大额诉讼负债计提基数较低 [4] 行业前景 - 欧盟SAF强制添加政策带来约180万吨UCO增量需求 2025年起欧盟及英国政策落地持续推高原材料需求 [5] - 国内SAF试点范围从2024年9月的12个航班扩大至2025年3月的4个机场所有航班 预计"十五五"期间需求将跨越式增长 [5] - 餐厨垃圾处理及再生能源行业在政策红利和市场需求驱动下 有望迎来规模化高质量发展的黄金周期 [1]

定向增发方案 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过7.18亿元，用于补充流动资金及偿还银行借款[1] - 发行对象为实际控制人旗下的山东高速产业投资有限公司[1] - 发行价格为5.13元/股，较定价基准日前20个交易日均价6.41元低20%，较当前市价7.17元折价28%[1] - 拟发行股份数量不超过1.4亿股[1] 融资历史 - 2020年通过非公开发行募资6.4亿元[1] - 2021年再次募资6.05亿元[1] - 2025年拟第三次募资7.18亿元[1] 分红情况 - 2022年和2023年实施了10转4股的高送转方案，但未进行现金分红[2] - 截至2024年末未分配利润为-0.59亿元，不具备现金分红能力[2] - 自2018年上市以来从未进行过现金分红[2]

亚信安全 - 股东南京亚信乐信等10家合伙企业计划减持不超过1200.03万股，占总股本的3%，减持时间为2025年8月8日至11月7日 [1] - 公司成立于2014年11月，主营业务为向政府、企业客户提供网络安全产品和服务 [1] - 所属行业为计算机–软件开发–横向通用软件 [1] 尚纬股份 - 拟向控股股东福华化学发行不超过1.81亿股股票，募资不超过11.44亿元，用于数智化升级、营销中心建设及补充流动资金 [1] - 公司成立于2003年7月，主营业务为高端特种电缆的研发、生产、销售和服务 [2] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [3] 安克创新 - 正在研究论证在香港资本市场进行股权融资，以扩大全球化战略布局，尚未确定具体方案 [3] - 公司成立于2011年12月，主营业务为自有品牌消费电子产品的研发、设计和销售 [3] - 所属行业为电子–消费电子–品牌消费电子 [4] 中航西飞 - 董事长吴志鹏因工作变动辞职，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [4] - 公司成立于1997年6月，主营业务为军用大中型飞机整机及航空零部件的研发、制造、销售 [4] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [5] 天赐材料 - 全资子公司九江天赐与楚能新能源签订协议，2025年至2030年供应不少于55万吨电解液系列产品 [5] - 公司成立于2000年6月，主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售 [6] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [7] 广生堂 - 乙肝治疗创新药GST-HG131被纳入突破性治疗品种名单，但短期内不会对业绩产生重大影响 [8] - 公司成立于2001年6月，主营业务为核苷类抗乙肝病毒药物的研发、生产与销售 [9] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [9] 超卓航科 - 股东航证科创拟减持不超过89.6万股（1%）及179.21万股（2%），减持时间为2025年8月7日至11月6日 [9] - 公司成立于2006年11月，主营业务为定制化增材制造和机载设备维修 [10] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [11] 太极集团 - 拟以8000万–1.2亿元回购股份，价格上限28.03元/股，回购股份将用于注销减资 [11] - 公司成立于1979年11月，主营业务为中、西成药的生产和销售 [12] - 所属行业为医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ [13] 西部材料 - 拟1.25亿元参与控股子公司西诺稀贵定增，后者计划发行1730万股募资1.47亿元用于补充流动资金 [13] - 公司成立于2000年12月，主营业务为稀有金属材料及其合金加工材的研发、生产 [13] - 所属行业为有色金属–小金属–其他小金属 [14] 山推股份 - 拟发行H股并在香港联交所主板上市 [14] - 公司成立于1993年12月，主营业务为建筑工程机械、矿山机械等设备的研发、制造 [14] - 所属行业为机械设备–工程机械–工程机械整机 [15] *ST花王 - 拟以6.66亿元收购安徽尼威动力55.5%股权，进军新能源混合动力汽车高压燃油箱系统领域 [15] - 公司成立于2003年4月，主营业务为生态景观规划与设计、生态环境建设 [16] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–园林工程 [17] 泰林生物 - 控股股东一致行动人青岛高得拟减持不超过181.95万股（1.5%），减持时间为2025年8月7日起3个月内 [17] - 公司成立于2002年1月，主营业务为生命科学领域微生物检测与污染控制产品研发 [17] - 所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [18] 汇成真空 - 股东深圳南山架桥拟减持不超过300万股（3%），减持时间为2025年8月7日至11月6日 [18] - 公司成立于2006年8月，主营业务为真空镀膜设备研发、生产 [19] - 所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [20] 科思股份 - 实控人之一周久京拟减持不超过1427.06万股（3%），减持时间为2025年8月7日起3个月内 [20] - 公司成立于2000年4月，主营业务为日用化学品原料的研发、生产 [21] - 所属行业为美容护理–化妆品–化妆品制造及其他 [22] 中宠股份 - 控股股东一致行动人通怡春晓19号基金拟减持不超过456万股（1.5%），减持时间为2025年8月7日至11月6日 [22] - 公司成立于2002年1月，主营业务为宠物食品的研发、生产 [23] - 所属行业为农林牧渔–饲料–宠物食品 [24] 山高环能 - 拟向山东高速产业投资定增募资不超过7.18亿元，发行后控股股东变更为高速产投 [24] - 公司成立于1988年3月，主营业务为餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用 [25] - 所属行业为公用事业–电力–电能综合服务 [26] 中熔电气 - 拟投资1.14亿元建设赛诺克新能源科技园项目，预计2027年年底竣工 [26] - 公司成立于2007年4月，主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产 [26] - 所属行业为电子–其他电子Ⅱ–其他电子Ⅲ [26] 凯盛新材 - 股东华邦健康拟询价转让2000万股（4.75%），受让方为机构投资者且6个月内不得转让 [26] - 公司成立于2005年12月，主营业务为精细化工产品及新型高分子材料的研发、生产 [26] - 所属行业为基础化工–化学原料–其他化学原料 [27] 信测标准 - 控股股东一致行动人高磊拟减持不超过677.92万股（3%），减持时间为2025年8月8日至11月7日 [27] - 公司成立于2000年7月，主营业务为可靠性检测、理化检测等服务 [27] - 所属行业为社会服务–专业服务–检测服务 [28] 楚环科技 - 拟出资999万元（占比33.3%）参与设立合伙企业，投资半导体、新能源等高端制造领域 [28] - 公司成立于2005年6月，主营业务为废气恶臭治理设备的研发、销售 [28] - 所属行业为环保–环保设备Ⅱ–环保设备Ⅲ [29] 山科智能 - 实际控制人及相关股东拟转让19.7%股份，交易完成后长江航天将成为控股股东 [29] - 公司成立于1999年11月，主营业务为智能远传水表及水务管网系统的研发、生产 [30] - 所属行业为机械设备–通用设备–仪器仪表 [30]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [14] 报告的核心观点 - 山高环能2025年中报业绩高增，产业逻辑持续兑现，大股东定增预案发布彰显信心，维持“优于大市”评级 [14] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2025年7月14日，山高环能披露中报业绩预告，预计归母净利润4000 - 4500万元，去年同期为 - 3500.24万元，同比增长214.28% - 228.56%；扣非归母净利润3600 - 4100万元，去年同期为162.43万元，同比增长2116.34% - 2424.16% [3] - 2025年7月16日，山高环能披露定增预案，拟向高速产投募资不超7.18亿元，发行价5.13元/股，扣除费用后用于补充流动资金及偿还银行借款，发行后控股股东变更为高速产投，实控人仍为山东省国资委 [3] 评论 中报业绩高增，产业逻辑持续兑现 - 业绩改善原因：推进降本增效，餐厨垃圾收运处置量及油脂产量提升，付现成本下降；受欧盟SAF强制添加政策等影响，工业级混合油（UCO）价格上涨；上年同期北京联优诉讼案件计提大额预计负债，本期无大额预计负债 [4] - UCO价格创两年来新高，2025年7月UCO港口DAP欧标（含税）价格一度触及7600元/吨；2025年5月出口量192204吨，同比降40.96%，环比降15.76%；出口均价1083.17美元/吨，创2023年4月以来新高，同比增21.15%，环比增1.29%，价格分位数达历史46% [5] - 国内SAF需求增加，工业级混合油（UCO）稀缺性或更凸显，国内虽未推行SAF强制掺混比例政策，但试点工作有进展 [6] 大股东定增预案发布，全额认购彰显信心 - 本次定增发行对象为高速产投，发行完成后控股股东变更为高速产投，实控人仍为山东省国资委，高速产投承诺所获股份36个月内不转让 [12] - 大股东全额现金认购体现对公司前景看好，募集资金到位有望优化资产负债结构、降低财务费用、释放利润；理想状态下可节约财务费用3734万元 [13] 投资建议 - 维持原有盈利预测不变，预计2025 - 2027年归母净利润0.88/1.25/1.45亿元，同比增速576.3%/41.3%/16.1%，当前股价对应PE = 38/27/23x，维持“优于大市”评级 [14] 财务预测与估值 - 预计2025 - 2027年每股收益0.19/0.26/0.31元，每股红利0.07/0.09/0.11元，每股净资产3.16/3.33/3.53元 [19] - 预计2025 - 2027年ROIC为4%/5%/5%，ROE为6%/8%/9%，毛利率为22%/23%/24% [19] - 预计2025 - 2027年经营活动现金流288/344/394百万元，投资活动现金流 - 409/ - 420/ - 352百万元，融资活动现金流294/144/150百万元 [19]

品大事 - 美迪凯拟以20亿韩元收购海硕力100%股权，并通过子公司以10亿韩元收购INNOWAVE VIETNAM 100%股权，合计219.47万美元，填补超薄光学软膜滤光片业务空白并进入三星供应链 [3] - 拓新药业拟增资1000万元持有仅三生物1.75%股权，标的公司已实现高纯度麦角硫因制备并开发护肤品等产品 [4] - 浙能电力上半年发电量788.48亿千瓦时（同比+4.48%），受益于浙江省用电量增长及六横二期机组投产 [5] - 安克创新研究境外发行股份以扩大全球化布局，具体方案尚未确定 [6] - *ST创兴控股股东变更，王相荣通过司法拍卖获得15.75%股权成为实控人 [7] - 合盛硅业控股股东拟以43.90元/股转让5.08%股份（总价26.34亿元），转让后持股比例降至73.51% [8] - 物产中大子公司拟14.57亿元收购南太湖科技100%股权，增强热电联产领域竞争力 [9] - 邮储银行拟出资100亿元设立金融资产投资公司，服务科技金融及新质生产力 [10] - *ST花王拟6.66亿元收购尼威动力55.5%股权，标的公司专注新能源混动汽车高压燃油箱系统 [11] - 山推股份拟发行H股并在香港联交所主板上市 [12][13] 观业绩 - 天德钰预计上半年净利润1.52亿元（同比+50.89%），因显示驱动芯片业务放量 [14] - 品茗科技预计上半年净利润2800-3400万元（同比+231.79%-302.89%），受益于软件业务增长及费用控制 [15] - *ST精伦预计上半年亏损1900-2200万元，营收增长23.5%但毛利不足覆盖费用 [16] 签大单 - 金帝股份与璧山区政府签订15亿元投资合同，拓展新能源电驱动定转子市场 [17] - 白云电器预中标1.64亿元国家电网采购项目，占2024年营收3.28% [18] 增减持 - 福莱新材股东拟减持不超1.33%股份 [19] - 亚信安全10名股东拟合计减持不超3%股份 [20] - 中宠股份控股股东一致行动人拟减持不超1.5%股份 [21] - 科思股份实控人拟减持不超3%股份 [22] - 汇成真空股东拟减持不超3%股份 [23] 做回购 - 华源控股拟2000-4000万元回购股份用于员工激励 [24] - 太极集团拟8000万元-1.2亿元回购股份并注销 [25] 再融资 - 风神股份拟定增募资不超11亿元，用于工程子午胎扩产项目 [26] - 尚纬股份拟向控股股东定增募资11.44亿元，用于数智化升级等项目 [27] - 山高环能拟向实控人关联方定增募资7.18亿元补充流动资金 [28] - 西部材料拟1.25亿元参与子公司西诺稀贵定增，持股比例增至64.51% [29]

关联交易概述 - 公司实际控制人控制的高速产投拟认购本次向特定对象发行股票的全部股份，已签订附条件生效的股份认购协议 [2] - 本次发行构成关联交易，但不构成重大资产重组 [2] - 关联交易需经股东大会审议批准，关联股东将回避表决 [1] 关联方基本情况 - 关联方为山东高速产业投资有限公司，注册资本30亿元人民币，注册地济南，经营范围涵盖股权投资、房地产服务等 [2] - 高速产投2025年3月末资产总额380,232.63万元，所有者权益129,281.74万元，2025年1-3月净利润776.88万元 [3][4] 交易标的与定价 - 交易标的为公司拟向高速产投发行的A股普通股 [4] - 发行定价基准日为董事会决议公告日，发行价5.13元/股，不低于基准日前20个交易日均价80% [4][5] - 发行价格设置除权除息调整机制，公式涵盖现金股利与转增股本情形 [5][6] 协议核心条款 - 发行数量不超过139,888,845股（占发行前总股本30%），最终以证监会核准为准 [6] - 认购股份限售期36个月，限售期满后按监管规定执行解锁 [7] - 认购款需在缴款通知后5个工作日内划转至承销专户，公司需在收款后30日内完成股份登记 [7][8] 交易影响与审批 - 募集资金将全部用于补充流动资金及偿还借款，优化资本结构并降低财务风险 [9][11] - 独立董事认为交易定价公允，可增强公司资金实力与抗风险能力 [11] - 交易尚需国资监管机构批准、股东大会审议及证监会注册 [12]

公司股权变动 - 山高环能拟向特定对象山东高速产业投资有限公司发行不超过139,888,845股A股股票，全部由高速产投认购 [1][2] - 发行完成后，高速产投与山高光伏等一致行动人合计持股比例将超过30%，当前一致行动人持股23.94% [1][2] 股东大会审议事项 - 董事会已审议通过《关于提请股东大会批准山东高速产业投资有限公司免于发出要约的议案》，关联董事回避表决 [1] - 独立董事召开专门会议并发表同意意见，议案需提交股东大会审议，关联股东将回避表决 [1][2] 免于要约收购的法律依据 - 根据《上市公司收购管理办法》第六十三条第（三）项，若股东大会非关联股东批准且高速产投承诺36个月不转让新股，可免于发出要约 [2] - 高速产投已签署协议承诺自发行结束日起36个月内不转让所认购股份 [2] 发行对象背景 - 高速产投为山东省国资委控制企业，与实际控制人山高光伏存在一致行动关系 [1] - 其他一致行动人包括日信嘉锐红牛壹号私募基金及山高禹阳创投合伙企业 [1]

非经常性损益专项说明 - 安永华明会计师事务所对山高环能集团2025年3月31日止3个月期间、2024年度、2023年度及2022年度的非经常性损益明细表进行鉴证，未发现重大披露不符证监会规定的情况 [1][2] - 报告仅限公司向证监会及深交所申请定向增发A股使用，不适用于其他用途 [1] 非经常性损益明细数据 非流动性资产处置损益 - 2025年3月31日止3个月：8,054.67元 - 2024年度：-2,028,004.59元 - 2023年度：248,984.87元 - 2022年度：143,613.47元 [3] 政府补助 - 2025年3月31日止3个月：418,564.59元 - 2024年度：2,382,659.20元 - 2023年度：1,662,319.14元 - 2022年度：2,137,757.33元 [3] 金融资产/负债公允价值变动及处置损益 - 2023年度：40,185,190.46元 - 2022年度：-19,462.16元 [3][5] 其他项目 - 企业合并收益：2024年度627,086.46元，2023年度255,614.50元 [5] - 投资性房地产公允价值变动：2024年度-1,637,389.43元，2023年度-3,174,800.00元，2022年度324,100.00元 [5] - 其他营业外收支：2025年3月31日止3个月-1,717,692.63元，2024年度8,558,938.33元，2023年度-4,282,554.28元，2022年度2,060,797.79元 [5] - 其他非经常性损益：2022年度391,992.83元 [5] 净影响 - 2025年3月31日止3个月：-1,390,032.76元 - 2024年度：7,782,776.47元 - 2023年度：36,361,900.71元 - 2022年度：5,583,202.33元 [5]

公司监管措施及整改情况 - 公司最近五年不存在被证券监管部门和交易所处罚的情形 [1] - 公司因2022年第一次临时股东大会审议事项中董事长担任计票人违反《上市公司股东大会规则》被四川证监局责令整改 [1][2] - 公司针对2022年股东大会问题整改措施包括组织董监高学习规则、完成培训课程、加强独立董事汇报工作、提升信息披露专业水平 [2][3] - 公司因2014年、2015年向民间个人借款合计2363万元未纳入合并财务报表导致财务数据不准确被四川证监局出具警示函 [3][4] - 公司针对民间借款问题整改措施包括组织学习信息披露规则、提升信息披露准确性 [4] - 公司因时任董事长胡先林组织实施民间借款导致财务数据披露不准确被深圳证券交易所出具监管函 [4][5] - 公司针对深交所监管函整改措施包括通报事项、加强法律法规学习及内控审计 [5] 公司治理及合规措施 - 公司现任5名董监高已完成《上市公司董监高初任培训》并取得结业证书 [2] - 公司董事会办公室人员均已取得《上市公司董事会秘书资格证书》 [3] - 公司董事会秘书、证券事务代表在2023年取得《上市公司董事会秘书后续培训结业证书》 [3] - 公司独立董事已完成独立董事制度改革及规则相关培训 [2] - 公司后续将不定期开展内部专题学习以提升规则理解与执行能力 [2]

关于向特定对象发行A股股票摊薄即期回报及填补措施的公告 - 公司拟向特定对象发行A股股票，发行数量不超过总股本466,296,153股的30%（约139,888,845股）[1] - 本次发行后总股本将从466,296,153股增至606,184,998股，增幅30%[2] - 基于2024年扣非后归母净利润525.49万元，假设2025年盈利持平/1500万元/4000万元三种情景测算每股收益影响[2][3] 财务指标影响测算 - 假设2025年盈利持平（525.49万元）：基本每股收益（扣非后）保持0.01元/股[2][3] - 假设2025年盈利1500万元：基本每股收益（扣非后）提升至0.03元/股[3] - 假设2025年盈利4000万元：基本每股收益（扣非后）显著提升至0.09元/股[3] - 发行完成后若公司盈利增长将增厚每股收益，但若盈利不及预期可能导致即期回报摊薄[3] 发行必要性与资金用途 - 发行必要性：补充流动资金、优化资本结构（当前资产负债率未披露）、增强抗风险能力[5] - 募集资金将全部用于补充流动资金及偿还银行借款，符合《注册管理办法》等法规要求[5][6] - 通过专户存储制度确保募集资金规范使用，已制定《募集资金管理办法》[6][7] 填补回报措施 - 加强募集资金监管：实行专户存储、专款专用制度，定期检查资金使用情况[7][8] - 提升盈利能力：通过降低负债率增强市场竞争力，预计可提升整体盈利水平[8] - 完善治理结构：确保董事会科学决策、独立董事履职、监事会有效监督[8] - 强化分红机制：执行未来三年股东回报规划（2024-2026），保障投资者利益[8] 相关主体承诺 - 控股股东承诺不干预公司经营、不侵占利益，若违反愿承担补偿责任[9] - 董事及高管承诺不损害公司利益，薪酬与填补措施执行情况挂钩[9][10] - 相关主体均承诺将根据监管新规及时补充承诺内容[9][10]