佛山经济与百强企业榜单概况 - 佛山市2024年GDP达到1.34万亿元，是广东省经济第三大城市，规上工业总产值突破3万亿元，形成装备制造、泛家居两大万亿级产业集群 [1] - 2025年佛山企业100强入围门槛为31.34亿元，营业收入总额达到16690.5亿元，同比增长2.22% [1] - 百强企业研发投入总计324.65亿元，研发强度（研发费用/营业收入）为2.70%，同比提升0.68个百分点 [1] 百强企业区域分布 - 南海区有42家企业上榜，数量最多，其中大沥镇15家、狮山镇12家、桂城街道11家 [3] - 顺德区有33家企业上榜，前十名企业占据半壁江山 [3] - 禅城区、三水区、高明区分别有19家、5家和1家企业上榜 [3] 重点行业与企业代表 - 陶瓷行业代表企业包括科达、箭牌、东鹏、新明珠、蒙娜丽莎、恒洁等 [3] - 家电行业代表企业包括格兰仕、新宝电器、万和集团、小熊电器、德尔玛、万家乐等 [3] - 其他知名企业包括盈峰集团、中国联塑、海天味业、兴发铝业等 [3] 榜单前列企业深度分析 - 美的集团位列榜首，2024年营收同比增长9.47%至4090.84亿元，包揽五项第一 [9] - 碧桂园位居次席，2024年实现营收2527.57亿元，同比减少36.97%，净亏损328.35亿元 [7] - 海信家电排名第三，2024年营收927.46亿元，净利润33.48亿元，同比分别增长8.35%和17.99% [7] - 宏旺集团排名第四，营收605.92亿元，是不锈钢冷轧年产能超过600万吨的金属新材料行业龙头 [5] - 兴海铜铝业排名第五，营收494.25亿元，主营有色金属国内贸易 [5] 头部企业运营亮点 - 美的集团业务覆盖智能家居、新能源、工业技术等领域，拥有超过19万名员工，2024年研发投入162.33亿元，同比增长11.31%，占销售收入3.99% [9] - 海信家电暖空空调产品收入402.84亿元，占比超四成，中央空调国内多联机市场份额超过20%，海外收入达356亿元，同比增长28% [7] - 碧桂园2024年交付房屋超38万套，交付面积约4608万平方米，近三年累计交付超过170万套 [7] - 宏旺集团拥有超过10座大型现代化制造基地，硅钢年产能接近200万吨 [5]

行业概述与市场地位 - 家电维修行业涵盖传统家电和新兴智能家居设备的维护与修理，属于技术服务行业 [1][3] - 行业已发展成为不可或缺的重要服务领域，并处于稳步发展阶段，市场需求持续增长 [1][11] - 2016-2024年行业市场规模从2351亿元增长至3990亿元，年复合增长率为6.8% [1][12] 行业发展历程 - 行业发展经历了三个阶段：20世纪80年代的萌芽期、20世纪90年代至21世纪初的规范化阶段、21世纪至今的平台化整合阶段 [7] - 平台化整合阶段通过O2O模式实现维修资源优化配置和服务流程数字化管理，有效提升行业整体服务水准 [7] 产业链结构 - 产业链上游为故障家电及维修设备和零部件，中游为家电维修服务提供商，下游为家庭或个人消费者 [8] - 中游市场参与者包括家电品牌售后服务商、个体维修店、家电维修连锁企业等 [8] 上游家电产量驱动 - 主要家电产品产量持续增长，为维修行业提供发展基础：电冰箱产量从2017年8314.48万台增至2024年10395.7万台，年复合增长率3.24% [10] - 洗衣机产量从2017年7500.88万台增至2024年11736.5万台，年复合增长率6.6%；房间空气调节器产量从2017年17861.53万台增至2024年26598.4万台，年复合增长率5.85% [10] 市场竞争格局 - 市场由品牌售后服务商、连锁维修平台、独立维修点、社区便民网点及外资企业等多类主体构成 [12] - 美的、海尔、格力、小米等企业依托品牌优势建立完善售后服务体系，占据重要市场地位 [2][12] 重点企业分析 - 重庆啄木鸟网络科技有限公司成立于2014年，是一站式数字化家庭维修服务平台，坚持强管控经营模式 [13] - 深圳市小亿网络有限公司旗下万师傅平台注册师傅已超400万，服务覆盖全国297个市及2844个县级行政区，累计服务超1.8亿次 [13][14] 行业发展趋势 - 预防性维护服务通过物联网与传感技术实现实时远程监测，推动维修服务从被动响应向主动管理转型 [14] - 模块化设计维修通过标准化模块快速拆装，降低维修技术门槛和时间成本，促进资源节约 [15] - 维修技术共享平台整合故障案例库和维修教程，改变传统技术传播方式，推动行业向数字化、协作化发展 [16]

股份信息 - 截至2025年9月底，H股法定/注册股份459,589,808股，面值1元，股本459,589,808元[1] - 截至2025年9月底，A股法定/注册股份925,271,363股，面值1元，股本925,271,363元[1] - 2025年9月底法定/注册股本总额1,384,861,171元[1] 发行情况 - 截至2025年9月底，H股已发行股份459,589,808股，库存股0股[2] - 截至2025年9月底，A股已发行（不含库存）924,525,456股，库存股745,907股，总数925,271,363股[2]

行业产量数据 - 2025年7月中国家用冷柜（家用冷冻箱）产量为205万台，同比增长2.9% [1] - 2025年1-7月中国家用冷柜累计产量为1551.2万台，累计下降1.3% [1] - 数据来源为国家统计局 [2] 相关上市企业 - 行业相关上市企业包括美的集团（000333）、海尔智家（600690）、澳柯玛（600336）和海信家电（000921） [1] 相关研究报告 - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国冰箱行业市场现状调查及发展趋向研判报告》 [1]

行业市场表现 - 2025年上半年中央空調市場整體容量同比下滑15.9%[8] - 2025年上半年家用空調市場零售量同比增長28.5%，零售額同比增長24.9%[9] - 2025年上半年新風空調線下零售額同比增長42.2%，滲透率達9.8%[9] - 2025年上半年國內冰箱市場零售量同比增長2.9%，零售額同比增長3.9%[10] - 2025年上半年8000元以上價格段冰箱產品零售額同比增長25.7%[10] - 2025年上半年嵌入式冰箱線下零售量佔比達67.6%，同比提升16.9個百分點[10] - 2025年上半年洗衣機市場零售量同比增長7.3%[12] - 2025年1-5月空調行業出口量同比增長15.2%[14] - 2025年上半年全球新能源汽車生產量約1009萬台，同比增長33.89%[15] 公司暖通空调业务表现 - 公司多聯機業務市場份額超20%，穩居行業首位[16] - 日立家装户水业务规模实现同比增长13%[17] - 约克VRF品牌规模同比增长超20%，上半年新建店140余家，其中新建大店近20家[18] - 公司旧改项目合同金额同比增长110%[20] - 约克YES-superⅢ系列6月上市即同比增长超25%[20] - 公司暖通智控合同额相较去年同期增长140%[21] - 海信空调在新风赛道占有率全网第一，新风销额占有率43.9%，同比提升12.3个百分点[25] - 科龙空调品牌声量同比提升24.7%[26] - 新風空調2025年上半年安裝結單量同比增長83%[38] 公司冰洗业务表现 - 容声冰箱2025年上半年零售额同比增长9.7%，市场占有率提升1.3个百分点[27] - 容声冰箱中高端加高端冰箱产品市场份额为12.7%，同比提升1.4个百分点[27] - 冰箱壁厚度减薄44%且内部空间扩容25%[28] - 海信冰箱2025年上半年零售额同比增长8.6%[31] - 海信冷柜2025年上半年零售额同比增长4.4%[33] - 海信中高端加高端冷柜线下市场份额为8.6%，同比提升1.5个百分点[33] - 容声中高端加高端冷柜线下市场份额为12.0%，同比提升2.0个百分点[33] - 海信洗衣机国内主营业务收入同比增长37.58%[35] - 2025年618期间海信洗衣机电商销售规模同比提升83%[35] - 海信洗衣机实现除毛屑杂质90%以上、阻垢率93%以上、除真菌99.99%[35] 公司其他业务表现 - 厨电业务线下零售收入同比增长52%[37] - 三电公司（汽车空调压缩机等业务）收入同比增长3%，新增商权69亿元[46][47] 公司渠道与区域表现 - 自有渠道专卖店收入同比增长18%，新开设专卖店1821家[39] - 抖音渠道收入同比增长51%，5A人群资产同比增长82%[39] - 欧洲区收入同比增长22.7%，空调业务收入增长34.5%，洗衣机收入增长38.9%[41] - 美洲区收入同比增长26.2%，洗衣机收入增长71%，中央空调收入增长59%[42] - 中东非区收入同比增长22.8%，家空收入增长28.9%[43] - 东盟区洗衣机收入同比增长55%，对开门冰箱销量增长46%[45] - 境外收入增长12.34%至204.51亿元人民币，占营业收入比重为41.45%[61][62] 公司收入与利润 - 公司2025年上半年营业收入为493.4亿元，同比增长1.44%[50] - 归属于上市公司股东的净利润为20.77亿元，同比增长3.01%[50] - 公司营业收入为493.40亿元人民币，同比增长1.44%[57] - 2025年半年度营业总收入为493.4亿元，较2024年同期486.4亿元增长1.4%[151] - 2025年半年度净利润为29.89亿元，较2024年同期30.30亿元下降1.4%[152] - 归属于母公司股东的净利润为20.77亿元，较2024年同期20.16亿元增长3.0%[152] - 2025年半年度营业利润为33.79亿元，较2024年同期33.59亿元增长0.6%[151] - 营业收入为26.30亿元，同比下降3.8%[154] - 净利润为15.99亿元，同比大幅增长32.9%[154] - 暖通空调产品收入为236.94亿元人民币，毛利率为27.12%，同比下降1.56个百分点[62] - 冰洗产品收入为153.92亿元人民币，毛利率为18.74%，同比上升2.12个百分点[62] 公司成本与费用 - 营业成本为23.10亿元，同比下降9.9%[154] - 2025年半年度研发费用为16.75亿元，较2024年同期16.44亿元增长1.9%[151] - 2025年半年度销售费用为48.69亿元，较2024年同期47.20亿元增长3.2%[151] - 研发费用为6417.8万元，同比下降32.4%[154] - 销售费用为8380.9万元，同比下降60.7%[154] 公司现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为53.22亿元，同比大幅增长153.43%[50] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长153.43%至53.22亿元人民币[57] - 投资活动产生的现金流量净额由正转负，大幅下降834.48%至-36.21亿元人民币，主要因理财产品净增加所致[57] - 经营活动产生的现金流量净额为53.22亿元，同比大幅增长153.5%[157] - 投资活动产生的现金流量净额为-36.21亿元，去年同期为净流入4.93亿元[157] - 销售商品、提供劳务收到的现金为415.41亿元，同比增长14.4%[157] - 公司2025年半年度筹资活动现金流入总额为26.12亿元，较上年同期19.35亿元增长35.0%[158] - 公司2025年半年度取得借款收到的现金为22.20亿元，较上年同期3.25亿元大幅增长582.5%[158] - 公司2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-6.68亿元，较上年同期-26.13亿元净流出减少74.4%[158] - 公司2025年半年度现金及现金等价物净增加额为10.76亿元，期末余额达32.67亿元[158] - 母公司2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为-6511.55万元，较上年同期360.05万元由正转负[160] - 母公司2025年半年度投资活动现金流入总额为40.29亿元，其中取得投资收益收到的现金为14.24亿元[160] - 母公司2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为2.98亿元，较上年同期1.80亿元增长65.2%[160] - 母公司2025年半年度现金及现金等价物净增加额为2.28亿元，期末余额为2.87亿元[160] - 公司现金及现金等价物约为人民币51.57亿元，其中人民币计价部分超过41.29亿元[110] 公司资产与负债变动 - 应付账款增长35.96%至174.69亿元人民币，主要因采购规模变动及付款节奏影响[57] - 交易性金融负债激增1151.10%至4.44亿元人民币，主要因远期锁汇公允价值波动所致[57] - 货币资金增加至51.57亿元人民币，占总资产比例6.89%，较上年末增长0.58个百分点[65] - 应收账款增加至124.67亿元人民币，占总资产比例16.66%，较上年末增长1.62个百分点[65] - 存货减少至62.59亿元人民币，占总资产比例8.37%，较上年末下降2.49个百分点[65] - 短期借款增加至33.65亿元人民币，占总资产比例4.50%，较上年末增长0.61个百分点[65] - 合同负债减少至14.72亿元人民币，占总资产比例1.97%，较上年末下降0.67个百分点[65] - 截至2025年6月30日，公司货币资金为51.57亿元人民币，较期初的43.98亿元增长约17%[143] - 交易性金融资产期末余额为202.74亿元人民币，较期初的162.09亿元增长约25%[143] - 应收账款期末余额为124.67亿元人民币，较期初的104.81亿元增长约19%[143] - 存货期末余额为62.59亿元人民币，较期初的75.67亿元下降约17%[143] - 资产总计期末余额为748.13亿元人民币，较期初的697.02亿元增长约7%[144] - 公司总负债从期初503.27亿元增长至期末552.98亿元，增幅约9.9%[146] - 流动负债总额从期初479.19亿元增至期末528.44亿元，增幅约10.3%[145] - 短期借款从期初27.09亿元增至期末33.65亿元，增幅约24.3%[145] - 应付账款从期初128.48亿元增至期末174.69亿元，增幅约35.9%[145] - 交易性金融负债从期初355.28万元增至期末4444.97万元，增幅约1151.2%[145] - 所有者权益总额从期初193.75亿元微增至期末195.15亿元，增幅约0.7%[146] - 母公司总资产从期初124.33亿元增至期末141.24亿元，增幅约13.6%[148] - 母公司交易性金融资产从期初23.35亿元增至期末32.92亿元，增幅约41.0%[148] - 母公司货币资金从期初8343.17万元增至期末3.07亿元，增幅约267.7%[148] - 母公司长期股权投资从期初67.63亿元增至期末75.56亿元，增幅约11.7%[148] - 公司总负债从期初的15.27亿元增至期末的31.22亿元，增幅达104.4%[149] - 流动负债合计从期初的12.62亿元增至期末的28.76亿元，增幅达127.9%[149] - 母公司所有者权益合计从期初的109.05亿元增至期末的110.02亿元，增长0.9%[149] - 公司资产负债率为73.91%，较去年同期上升0.79个百分点[116] 公司金融工具与投资 - 交易性金融资产（不含衍生品）期末余额为202.55亿元人民币，本期购买金额211.69亿元，出售金额170.81亿元[68] - 衍生金融资产产生公允价值变动损失2756.32万元人民币，期末余额为1899.12万元人民币[68] - 其他权益工具投资中，本田技研工业股份产生计入权益的公允价值变动损失206万元人民币[71] - 金融资产投资合计产生本期公允价值变动收益1.17亿元人民币[68] - 公司证券投资（股票）期末账面价值为1743.31万元人民币，报告期损益为-13.83万元人民币[71] - 远期外汇合约期初金额为4,301.44万元，报告期内公允价值变动损益为-6,846.01万元，导致期末金额为-2,545.85万元[76] - 报告期内公司套期保值业务实际亏损金额为3,184.35万元[76] - 报告期内确认的衍生品公允价值变动为-6,846.01万元[79] - 公司衍生品投资审批董事会公告披露日期为2025年03月29日，股东会公告披露日期为2025年06月25日[79] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[80] - 公司委托理财发生额及未到期余额均为人民币2,008,521.79万元，无逾期未收回金额[92] - 投资收益为14.21亿元，同比增长3.8%[154] 公司其他收益与支出 - 资产处置收益大幅增长2442.18%至2178.68万元人民币，主要因子公司处置部分长期资产所致[58] - 取得借款收到的现金增长582.29%至22.20亿元人民币，主要因子公司借款所致[58] - 综合收益总额为16.43亿元，同比增长37.9%[155] - 2025年半年度归属于母公司所有者的综合收益总额为21.11亿元[162] - 2024年度归属于母公司所有者的综合收益总额为33.22亿元[163] - 2025年上半年综合收益总额为16.43亿元[164] 公司技术与研发 - 公司家用空调技术实现综合运行节能16.8%，新风置换效率提升21%[94] - 公司家用空调全转速下能效最高提升15%，噪音低至13.5 dB(A)[94] - 公司家用空调Hi-nano Pro净化技术除菌率大于99.99%[94] - 公司家用空调实现极限工况-36℃至68℃超宽温区可靠运行[94] - 冰箱能效提升20%，达到澳洲9星国际最高标准[95] - 冰箱产品运行节能最高可达15%[95] - 冰箱制冰速度达4.3公斤/24小时[95] - 洗衣机洗净比达行业领先的1.33[95] - 洗衣机毛屑去除率高达92.9%[95] - 干衣机部件实现30%以上环保再生材料替代应用[95] - 新一代汽车热管理系统使冬季续航提升25%，较初代产品减重15%[97] - 汽车空调系统双层流技术协同提升能效15%[98] 公司品牌与声誉 - 海信全球品牌知名度大幅提升至56%[99] - 海信连续9年位列BrandZ中国全球化品牌50强前十名[99] 公司子公司信息 - 主要子公司海信日立总资产为1,865,932.19万元，净资产为570,381.89万元[84] - 海信日立报告期营业收入为1,065,526.10万元，净利润为186,069.90万元[84] 公司担保情况 - 报告期内公司对子公司担保实际发生额合计为人民币59.21亿元[89] - 报告期末公司对子公司实际担保余额合计为人民币38.27亿元[89] - 报告期内已审批的对子公司担保额度合计为人民币83.8亿元[89] - 公司为SANDEN CORPORATION提供一笔担保额度为人民币83.8亿元[87] - 公司为广东海信冰箱营销股份有限公司提供人民币7亿元担保[89] - 公司为海信（广东）空调有限公司提供人民币4亿元担保[89] - 公司为海信空调有限公司提供人民币2亿元担保[89] - 公司为SANDEN CORPORATION提供一笔实际担保金额为人民币3.85亿元[87] - 公司为SANDEN INTERNATIONAL (U.S.A.), INC.提供人民币3.5亿元担保[88] - 公司为SANDEN CORPORATION提供一笔实际担保金额为人民币3.42亿元[88] - 报告期内公司担保实际发生额合计为人民币59.21亿元，审批担保额度合计为人民币83.8亿元[90] - 报告期末公司实际担保余额合计为人民币38.27亿元，占公司净资产的比例为23.90%[90] - 报告期末所有实际担保余额（人民币38.27亿元）均为对资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保[90] 公司资本开支与关联交易 - 公司总资本开支约为人民币7.19亿元，同比增长33.1%[111] - 公司关联方海信财务的存款期末余额为人民币119.29亿元，利息收入人民币1.39亿元[104] - 公司关联方海信财务的贷款期末余额为人民币11.13亿元，贷款利息支出为人民币1,459.17万元[104] - 公司向关联方海信集团控股销售产成品金额为人民币172.21亿元，占同类交易金额的34.90%[104] - 公司使用金融工具对冲汇率波动风险[114] 公司股权结构 - 公司总股本为1,385,616,805股，其中A股926,026,997股，占66.83%，H股459,589,808股，占33.17%[120] - 控股股东青岛海信空调有限公司持股516,758,670股，占总股本37.29%，占A股55.80%[121][128] - 香港中央结算（代理人）有限公司持有H股458,944,527股，占总股本33.12%，占H股99.86%[121] - 海信集团控股通过关联公司合计持有A股530,618,698股，占总股本38.29%，占A股57.30%[128] - 海信（香港）有限公司持有H股124,452,000股，占总股本8.98%，占H股27.08%[122][128] - 董事贾少谦先生持有A股404,360股，约占已发行A股0.04%，占总股本0.03%[131] - 公司主要股东海信空调持有公司已发行股份约37.29%[139] - 公司主要股东海信香港持有公司已发行股份约8.98%[139] 公司股息分配 - 公司已派发截至2024年末期股息每10股人民币12.30元，总额约17亿元人民币[135] - 董事会建议不派发本报告期中期股息，与去年同期一致[136] - 2025年半年度公司对所有者（或股东）的分配总额为17.03亿元[162] - 2024年度公司对所有者（或股东）的分配总额为42.47亿元[

指数及市场表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周上涨1.10%至2019.88点 [1] - 上证指数上周上涨0.21% 深证成指上涨1.06% 创业板指上涨1.96% 沪深300指数上涨1.07% [1] - 下半年以来中际旭创累计上涨183.63%位居涨幅榜首 阳光电源累计上涨132.40% 科沃斯累计上涨82.81% [2] 成分股表现 - 沪硅产业上周上涨19.75%位列涨幅榜首 安集科技上涨19.05% 信立泰上涨15.81% [1] - 阳光电源与中微公司上周涨幅均超14% 北方华创涨逾12% 澜起科技与华润微涨逾10% [1] - 中芯国际上周上涨9.01% 亿纬锂能上涨8.21% 海信家电与芒果超媒涨逾7% [1] - 下半年以来亿纬锂能 芒果超媒 澜起科技累计涨幅均超60% [2] - 中微公司 宁德时代 兆易创新 中芯国际下半年累计涨幅均超50% [2] - 药明康德 安集科技下半年累计涨幅超40% 北方华创等7只成分股涨幅超30% [2] 行业配置与轮动 - 新消费 创新药 科技 高股息板块呈现轮动上涨格局 [3] - 投资者重点关注游戏 储能 科技板块的个股机会 [3] - 投资组合近期降低科技股占比 加仓制造业板块 [3] - 当前配置以科技 有色金属 制造业 创新药为主 [3] 机构观点 - 市场交投情绪回落主要受长假避险需求影响 [2] - 宏观叙事和流动性驱动未发生重大变化 市场整体保持强势 [1][2] - 对中期A股市场持偏乐观观点 预计各个板块都有机会 [1][2] - 中国资产依然值得深度挖掘 优质标的波动带来买入机会 [2]

核心交易概述 - 海信家电通过三项关联交易整合注塑和冲压业务 聚焦主业发展并优化资产结构 [1][2][3] - 交易包括购买海信厨卫26.0006%股权（对价9429.05万元）和出售两个注塑冲压资产组（对价分别为14059.33万元和1419.51万元） [1][2][3] 股权收购交易 - 全资子公司海信模具以自有资金9429.05万元收购海信视像持有的海信厨卫26.0006%股权 交易后海信模具持有海信厨卫100%股权 [1] - 交易定价基于评估值 以海信厨卫2025年6月30日股东权益评估值15050.39万元扣除已分红5621.34万元确定 [1] - 交易目的为整合注塑冲压业务 优化子公司定位并提升内部管理协同效益 [1] 资产出售交易（黄岛资产组） - 海信模具和海信厨卫共同向海信视像出售黄岛视像塑金车间资产组 交易对价14059.33万元 [2] - 定价基于2025年8月31日基准日的流动资产、固定资产、在建工程和流动负债评估值 [2] - 交易目的为剥离电视机整机结构件相关非核心制造资产 优化资产结构并提升资产运营效率 [2] 资产出售交易（江门资产组） - 海信模塑和容声塑胶共同向广东海信电子出售江门电子塑品车间资产组 交易对价1419.51万元 [3] - 定价基于2025年8月31日基准日的流动资产、固定资产、在建工程和流动负债评估值 [3] - 交易目的为剥离注塑业务相关生产车间及自动化项目非核心资产 优化资产结构并提升运营效率 [3] 交易影响与定价 - 所有交易均按经评估的市场价值定价 公司认为定价公允合理且不损害股东利益 [3] - 交易不会导致合并报表范围变更 也不会对当期及未来财务状况和经营成果产生不利影响 [3]

行业投资评级 - 报告对家用电器行业整体持积极态度 重点推荐白电、出口和核心零部件三大投资主线 [3] 核心观点 - 家电板块本周表现弱于大盘 申万家用电器板块指数下跌0.7% 同期沪深300指数上涨1.1% [3][4] - 清洁电器线上销售表现亮眼 2025年8月扫地机销量27.57万台同比上升45.13% 洗地机销量17.24万台同比上升38.07% [3][29] - 白电板块受益于地产政策反转和以旧换新政策催化 兼具低估值、高分红、稳增长属性 [3] - 中国品牌加速海外布局 海尔泰国空调工业园年产能600万套正式投产 海信泰国智能制造工业园开工建设 [3][9][10] 板块表现 - 重点公司中海信视像上涨12.7%、海信家电上涨7.2%、比依股份上涨3.6%领涨 [3][6] - 光峰科技下跌8.7%、亿田智能下跌6.9%、荣泰健康下跌5.2%领跌 [3][6] 行业动态 - 海尔泰国春武里空调工业园正式投产 总占地32.4万平方米 是中国品牌在东南亚规模最大的空调制造基地 [3][9] - 海信HHA智能制造工业园开工 分为三期规划 2030年全部建成 是海信在海外的最大工业园区 [3][10] 原材料价格 - 截至2025年9月26日 长江有色铜价82595元/吨同比上升6.47% [11] - 长江有色铝价20765元/吨同比上升3.90% [11] - 不锈钢板冷轧经销价13800元/吨同比下降3.50% [11] - 中国塑料城价格指数790.39同比下降9.44% [12] 零部件数据 - 2025年7月旋转压缩机销量1967.0万台同比下降15.2% [18] - 空调电子膨胀阀内销量1206.0万台同比上升27.8% [18] - 空调四通阀内销量1429.0万台同比上升21.2% [18] - 空调截止阀内销量3260.0万台同比上升12.6% [18] - 冰箱全封活塞压缩机总销量2424.1万台同比上升0.4% [22] - 洗衣机电机总销量1198.3万台同比上升3.2% [22] 产品销售数据 - 2025年8月扫地机线上均价1181.00元/台同比上升8.84% [3][29] - 洗地机线上均价1443.30元/台同比上升4.05% [3][29] - 电吹风线上销量116.05万台同比下降19.04% 均价232.3元/台同比下降4.64% [3][37] - 电动剃须刀线上销量116.64万台同比上升9.79% 均价206.5元/台同比上升3.04% [3][37] 宏观经济环境 - 2025年8月商品房销售面积住宅现房1520万平米同比上升10.96% [43] - 商品房销售面积住房期房3349万平米同比下降17.14% [43] - 社会零售商品零售额39667.6亿元同比上升3.4% [43] - 截至2025年6月城镇居民人均可支配收入累计值28844.00元同比增长4.66% [43] 重点公司动态 - 石头科技拟以5000万元至10000万元自有资金回购股份 回购价格不超过266.23元/股 [48] - 飞科电器联营企业纯米科技获准在新三板挂牌 公司持有13.7945%股权 [48] - 美的集团将回购注销553,811股限制性股票 [49] - 万和电器员工持股计划筹集资金不超过1288.69万元 考核目标2025-2027年营收不低于73.90/81.29/89.42亿元 [52] 行业新闻 - 广西调整消费品以旧换新活动规则 家电以旧换新补贴规则保持稳定 [54] - 美的与华为签署战略合作协议 在AIGC、ICT基础建设等领域深度合作 [55] - 澳柯玛上榜"2025中国制造业企业500强" 位居第444位 [66] - 小米大家电正式登陆欧洲市场 包括空调、冰箱、洗衣机等产品 [69]

行业投资评级 - 看好家电行业投资前景 [1] 核心观点 - 白电板块兼具低估值、高分红、稳增长属性，地产政策反转和以旧换新政策催化下看好量价齐升 [2] - 出口链推荐大客户订单突破及海外需求回暖企业，核心零部件受益白电景气度提升 [2] - 清洁电器线上销售表现亮眼，扫地机和洗地机量价齐升，个护小家电中剃须刀增长但电吹风下滑 [2][29] 板块市场表现 - 申万家用电器板块指数本周下跌0.7%，同期沪深300指数上涨1.1% [2][3] - 重点公司中海信视像上涨12.7%、海信家电上涨7.2%、比依股份上涨3.6%领涨，光峰科技下跌8.7%、亿田智能下跌6.9%、荣泰健康下跌5.2%领跌 [2][5] 行业动态 - 海尔泰国春武里空调工业园正式投产，年规划产能600万套，占地32.4万平方米，是中国品牌在东南亚最大空调制造基地 [2][8] - 海信泰国HHA智能制造工业园开工，分为三期规划，2030年全部建成，是海信海外最大工业园区 [2][9] 产品销售数据 - 2025年8月扫地机线上销量27.57万台（同比+45.13%），销额3.26亿元（同比+57.96%），均价1181元/台（同比+8.84%） [2][29] - 2025年8月洗地机线上销量17.24万台（同比+38.07%），销额2.49亿元（同比+43.66%），均价1443.3元/台（同比+4.05%） [2][29] - 2025年8月电吹风线上销量116.05万台（同比-19.04%），销额2.70亿元（同比-22.79%），均价232.3元/台（同比-4.64%） [2][35] - 2025年8月电动剃须刀线上销量116.64万台（同比+9.79%），销额2.41亿元（同比+13.11%），均价206.5元/台（同比+3.04%） [2][35] 原材料价格 - 截至2025年9月26日，长江有色铜价82595元/吨（同比+6.47%），铝价20765元/吨（同比+3.90%），不锈钢板13800元/吨（同比-3.50%） [11] - 中国塑料城价格指数790.39（同比-9.44%），65寸open cell面板价格170美元（同比-1.16%） [12] 零部件数据 - 2025年7月旋转压缩机销量1967万台（同比-15.2%），空调电子膨胀阀内销量1206万台（同比+27.8%），四通阀内销量1429万台（同比+21.2%），截止阀内销量3260万台（同比+12.6%） [18] - 2025年7月冰箱压缩机总销量2424.1万台（同比+0.4%），洗衣机电机总销量1198.3万台（同比+3.2%） [21] 宏观经济环境 - 美元兑人民币汇率中间价7.1152，年初至今下降1.02% [41] - 2025年8月商品房销售面积住宅现房1520万平米（同比+10.96%），住宅期房3349万平米（同比-17.14%） [43] - 2025年8月社会零售商品零售额39667.6亿元（同比+3.4%），城镇居民人均可支配收入累计值28844元（同比+4.66%） [43] 公司公告摘要 - 石头科技拟以5000万至1亿元回购股份，价格不超过266.23元/股 [49] - 飞科电器联营企业纯米科技获准在新三板挂牌，持股13.7945% [49] - 美的集团回购注销553.8112万股限制性股票 [50] - 万和电器员工持股计划筹资不超过1288.69万元，考核目标2025-2027年营收不低于73.90/81.29/89.42亿元 [53] 行业新闻摘要 - 广西调整消费品以旧换新规则，家电补贴规则保持稳定 [55] - 美的与华为签署战略合作协议，共建AI创新生态和智慧工厂 [56] - 海尔东南亚最大空调基地投产，采用数字化全链路系统 [57][60] - 美的工业技术展示机器人核心部件，谐波减速机寿命超10000小时 [61][64] - 小米大家电正式登陆欧洲市场，含空调、冰箱、洗衣机等产品 [72]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年9月26日以书面议案方式召开 [3] - 会议应到董事9人 实到9人 [4] - 会议召开及表决符合《公司法》和《公司章程》规定 [5] 股权购买交易 - 全资子公司青岛海信模具以自有资金94,290,516.95元收购海信视像持有的海信厨卫26.0006%股权 [6][15] - 交易定价基于评估基准日2025年6月30日股东权益价值150,503,900元扣除分红款56,213,383.05元 [6][15] - 收购完成后海信模具将持有海信厨卫100%股权 实现注塑和冲压业务整合 [6][15] 资产出售交易一 - 向海信视像出售黄岛视像塑金车间资产组 交易价格14,059.33万元 [8][23] - 资产组包含2025年8月31日为基准日的流动资产、固定资产、在建工程和流动负债 [8][23] - 交易目的为剥离电视机整机结构件非核心制造资产 聚焦主业发展 [8][23] 资产出售交易二 - 向广东海信电子出售江门电子塑品车间资产组 交易价格1,419.51万元 [10][34] - 资产组包含2025年8月31日为基准日的流动资产、固定资产、在建工程和流动负债 [10][34] - 交易目的为剥离注塑业务非核心制造资产 优化资产结构 [10][34] 交易定价依据 - 所有交易均采用经评估的市场价值定价 [6][23][34] - 海信厨卫股东权益评估值57,884.79万元 较账面值54,745.18万元增值5.7% [20] - 黄岛资产组评估值较账面值12,883.47万元增值1,175.85万元 [29] - 江门资产组评估值较账面值1,228.35万元增值191.16万元 [42] 关联交易背景 - 交易对方海信视像和海信电子均为海信集团控股股份有限公司下属企业 [15][34] - 过去12个月与海信集团系企业累计发生关联交易387.92亿元 [46] - 四名关联董事在表决时回避 所有议案均获5票同意通过 [6][8][10] 交易影响评估 - 股权收购将提升内部管理协同效益 优化子公司业务定位 [6][15] - 资产出售有助于聚焦主业发展 提升资产运营效率 [8][10] - 所有交易均不会导致合并报表范围变更 对财务状况无不利影响 [21][31][45]