行业调研热度 - 近一个月（10月19日至11月22日）共有17家A股上市公司接待机构调研量超过200家 [1] - 机器人赛道成为最受瞩目的焦点，共有7家相关企业位列其中 [1] - 7家机器人相关企业为九号公司-WD、蓝思科技、中控技术、三花智控、奥普特、立讯精密和汇川技术 [3] - 九号公司-WD、蓝思科技、中控技术、三花智控、奥普特、立讯精密和汇川技术接待机构数量分别达到365家、348家、342家、283家、224家、221家和214家 [3] 企业业务进展 - 中控技术与立讯精密在调研中未明确回复机器人业务具体情况，其余五家企业披露了实质性进展 [3] - 机构调研重点从技术故事转向实实在在的订单与产能 [4] - 蓝思科技已完成对多家海内外头部机器人公司的供应链切入，其关节模组、灵巧手等核心部件已实现批量交付，相关业务营收达数亿元 [4] - 蓝思科技预计今年将交付人形机器人超3000台、四足机器狗10000台，并目标在2026年实现核心部件与整机组装规模翻番 [4] - 九号公司-WD明确其割草机器人业务聚焦中高端市场，并加速海外供应链布局，计划在潜在反倾销裁决前完成海外量产 [4] - 九号公司-WD产品已覆盖亚马逊、沃尔玛等北美主流线上平台，并将于明年进驻线下连锁门店 [4] - 九号公司-WD计划在2026年1月CES展会上推出多款新品 [4] - 汇川技术已针对人形机器人开发了包括驱动器、电机、行星滚柱丝杠及多种关节模组在内的核心产品 [4] - 奥普特通过与越疆科技合作，展示了其3D视觉系统与机械臂的高精度协同能力，共同打造高效物流分拣方案 [5] - 三花智控已于今年正式成立机器人事业部，并同步推进海外生产基地建设 [5] 行业发展趋势 - 我国工业机器人产量持续增长，行业步入快速发展期 [5] - 各大企业明年的新品发布与产能释放，其业绩增长将成为市场持续验证的核心命题 [5]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业收入77.67亿元，同比增长12.77%，环比下降9.6% [1][2] - 2025年第三季度归母净利润11.32亿元，同比增长43.81%，环比下降6.1% [1][2] - 2025年前三季度累计营业收入240.3亿元，同比增长16.86%，累计归母净利润32.42亿元，同比增长40.85% [2] - 第三季度扣非归母净利润10.73亿元，同比增长48.8% [2] 分业务板块表现 - 制冷业务第三季度营收预计约45.8亿元，同比增长9.8%，增速较上半年25.5%的同比增幅放缓，主要受行业传统淡季及去年高基数影响 [3] - 汽车零部件业务第三季度营收预计约32亿元，同比增长17%，增速较上半年8.8%的同比增幅提升，主要受益于特斯拉等核心客户产销改善及国内汽车销售旺季 [3] - 公司制冷业务终端市场向数据中心液冷、冷链物流、储能热管理延伸，并拓展东南亚、印度、非洲等新兴市场及小米等国内强势客户 [3] 盈利能力与费用分析 - 第三季度毛利率约28.02%，同比小幅下降0.15个百分点，保持相对稳定 [4] - 利润率改善主要源于期间费用控制、利息收入增加及信用减值损失冲回，期间费用合计环比减少0.54亿元 [4] - 第三季度财务费用受益于港股上市融资，确认利息收入1.18亿元，第二季度仅为0.26亿元 [4] - 信用减值损失冲回正贡献0.6亿元，而第二季度为负贡献0.83亿元，资产减值损失环比减少0.4亿元，减值损失减少合计为第三季度环比增加约1.83亿元利润贡献 [4] 现金流与研发投入 - 第三季度经营性现金流金额17.8亿元，较上半年销售回款加速 [4] - 研发费用因机器人等新项目投入环比增加0.54亿元，研发费用率达5.13%，环比上升1.11个百分点 [4] - 第三季度确认汇兑损失0.65亿元 [4] 业务前景与行业地位 - 公司制冷及汽车零部件业务全球龙头地位稳固，精兵强将计划实现降本增效 [4] - 机器人新业务成为增长曲线，公司作为北美大客户核心Tier1，临近Optimus量产订单发包及Gen3定型 [1][4] - 预计公司2025-2027年营收分别为321.8亿元、378.8亿元、449.8亿元，归母净利润分别为42.08亿元、50.02亿元、59.31亿元 [5]

公司技术应用与合作 - 投资者询问三花智控在人形机器人热管理模块或传感器外壳开发中是否引入伊之密的七射注塑或半固态成型技术 [1] - 投资者询问三花智控与伊之密之间是否有联合打样或量产订单落地 [1] - 伊之密公司回应称相关信息需关注后续官方信息 [1]

板块整体表现 - 家电零部件板块在11月21日较上一交易日下跌0.76% [1] - 当日上证指数下跌2.45%，报收于3834.89点，深证成指下跌3.41%，报收于12538.07点 [1] 个股价格变动 - 禾盛新材上涨2.18%，收盘价为38.82元，成交额为4.66亿元 [1] - 三花智控上涨1.77%，收盘价为41.90元，成交额为88.66亿元 [1] - 海立股份上涨1.31%，收盘价为20.07元，成交额为8.76亿元 [1] - 康盛股份领跌板块，下跌7.62%，收盘价为4.73元 [1][2] - 三星新材下跌5.96%，收盘价为12.31元，成交额为4652.69万元 [2] - 东方电热下跌5.57%，收盘价为5.09元，成交额为2.49亿元 [2] 资金流向 - 家电零部件板块整体主力资金净流出5269.86万元，游资资金净流出915.78万元，散户资金净流入6185.65万元 [2] - 三花智控主力净流入2.18亿元，主力净占比2.46% [3] - 星帅尔主力净流入4985.58万元，主力净占比16.73% [3] - 禾盛新材主力净流入2601.08万元，主力净占比5.58% [3]

股价表现与市场反应 - 三花智控H股逆市上涨3.02%，报32.74港元，成交额6.6亿港元 [1] - 摩根大通将H股目标价由41港元上调至42港元，维持“增持”评级 [1] 财务预测与业绩表现 - 摩根大通将公司2025至2027年的财务预测平均上调20% [1] - 预测上调基于第三季度业绩胜预期及管理层上调指引 [1] - 第四季度及明年业绩展望显示，即使面对高基数，盈利增长及利润率扩张仍将持续 [1] 增长驱动力与业务前景 - 人形机器人及AIDC液冷等新兴领域保持强劲势头 [1] - 汽车零件业务具韧性，全球供应链体系结构完整 [1] - 行业会议信息强化了对公司多年增长的信心 [1] 市场情绪与投资机会 - 公司H股及A股自10月以来有所回调，主要因投资者获利了结 [1] - 基于公司在各关键领域的稳健基本面和战略定位，当前被视为趁低吸纳的机会 [1]

公司股价与交易表现 - 三花智控H股逆市上涨3.02%，报收32.74港元，成交额达6.6亿港元 [1] 财务预测与评级调整 - 摩根大通将公司2025至2027年的财务预测平均上调20% [1] - 目标价由41港元上调至42港元，并维持“增持”评级 [1] 业绩与增长驱动力 - 第三季度业绩超预期，管理层上调业绩指引 [1] - 关键增长趋势包括人形机器人及AIDC液冷等新兴领域保持强劲势头 [1] - 汽车零件业务具韧性，全球供应链体系结构完整 [1] 未来业绩展望 - 第四季度及明年，即使面对高基数，公司的盈利增长及利润率扩张仍将持续 [1] - H股和A股自10月以来有所回调，主要因投资者获利了结 [1] - 基于公司在各关键领域的稳健基本面和战略定位，当前被视为趁低吸纳的机会 [1]

板块整体表现 - 11月20日家电零部件板块整体下跌1.2%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内部分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 春光科技领涨板块，收盘价32.21元，单日涨幅达10.01%，成交量为6.23万手，成交额为1.96亿元 [1] - 联合精密涨幅4.07%，收盘价35.02元，成交额1.78亿元 [1] - 禾盛新材上涨1.44%，收盘价37.99元，成交额2.11亿元 [1] 领跌个股表现 - 朗科智能领跌板块，收盘价10.85元，单日跌幅为3.56%，成交量为12.61万手，成交额1.37亿元 [2] - 康盛股份下跌2.29%，收盘价5.12元，成交额3.91亿元 [2] - 三花智控下跌2.05%，收盘价41.17元，成交额高达43.03亿元 [2] 板块资金流向 - 当日家电零部件板块主力资金净流出8.13亿元 [2] - 游资资金净流入1.59亿元，散户资金净流入6.54亿元 [2] - 春光科技主力资金净流入6128.68万元，主力净占比达31.3% [3] - 联合精密主力资金净流入1185.86万元，主力净占比6.65% [3] - 天银机电主力资金净流入1080.04万元，主力净占比3.55% [3]

主力资金净流出概况 - 截至11月20日收盘，沪深两市共有1031只个股连续5日或5日以上出现主力资金净流出 [1] - 从净流出持续时间看，大烨智能连续23日主力资金净流出，排名第一；金盾股份连续22日净流出，位列第二 [1] - 从净流出总规模看，三花智控主力资金净流出金额最大，连续10天累计净流出61.77亿元 [1] - 从净流出占成交金额比例看，道恩股份占比排名居首，该股近8日股价下跌12.87% [1] 主力资金净流出规模居前个股 - 三花智控连续10日主力资金净流出61.77亿元，期间股价下跌18.25% [1] - 香农芯创连续6日主力资金净流出46.47亿元，期间股价下跌25.20% [1] - 兆易创新连续5日主力资金净流出37.30亿元，期间股价下跌12.48% [1] - 中科曙光连续10日主力资金净流出34.54亿元，期间股价下跌12.70% [1] - 中芯国际连续5日主力资金净流出28.60亿元，期间股价下跌5.13% [1] - 比亚迪连续5日主力资金净流出27.10亿元，期间股价下跌6.23% [1] - 江波龙连续5日主力资金净流出24.62亿元，期间股价下跌20.08% [1] - 万向钱潮连续10日主力资金净流出24.46亿元，期间股价下跌16.59% [1] - 东方财富连续5日主力资金净流出23.36亿元，期间股价下跌4.22% [1] - 拓普集团连续10日主力资金净流出21.98亿元，期间股价下跌16.96% [1] 主力资金净流出持续时间较长个股 - 中油资本连续16日主力资金净流出20.61亿元，期间股价下跌14.95% [1] - 大秦铁路连续13日主力资金净流出14.78亿元，期间股价下跌2.26% [1] - 山子高科连续11日主力资金净流出14.26亿元，期间股价下跌15.21% [1] - 赛轮轮胎连续13日主力资金净流出5.00亿元，但期间股价上涨3.80% [4] - 利亚德连续16日主力资金净流出4.68亿元，期间股价下跌9.57% [5] - 正海磁材连续15日主力资金净流出4.66亿元，期间股价下跌12.61% [5] - 高新发展连续14日主力资金净流出3.93亿元，期间股价下跌11.12% [5] 主力资金净流出占比较高个股 - 比亚迪主力资金净流出占成交金额比例达17.60% [1] - 蓝思科技主力资金净流出占成交金额比例达17.21% [1] - 大秦铁路主力资金净流出占成交金额比例达16.57% [1] - 万丰奥威主力资金净流出占成交金额比例达17.84% [3] - 国网英大主力资金净流出占成交金额比例达15.55% [4] - 三七互娱主力资金净流出占成交金额比例达15.03% [3] - 长安汽车主力资金净流出占成交金额比例达15.32% [5]

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润为32.42亿元，同比增长40.85% [1] - 2025年第三季度归母净利润为11.32亿元，同比增长43.81%，但环比下降6.14% [1] - 公司第三季度业绩保持平稳增长，符合市场预期 [1] 业务运营 - 家电和汽车两大主营业务表现稳健 [1] - 在新能源汽车热管理领域拥有全球领先的市场地位 [1] - 2025年上半年公司聚焦关键产品型号进行技术改进 [1] - 配合客户完成了全系列产品的研发、试制、迭代和送样流程 [1] - 相关产品创新成果获得客户高度评价，整体产品力得到提升 [1] 增长前景 - 人形机器人执行器业务进展积极，前景广阔 [1] - 机器人业务有望成为公司继家电和汽车业务之后的第二增长曲线 [1]

财务表现 - 公司2025年前三季度归母净利润为32.42亿元，同比增长40.85% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为11.32亿元，同比增长43.81%，但环比下降6.14% [1] - 整体业绩表现良好 [1] 业务与技术核心 - 公司以热泵技术和热管理系统的研发与应用为核心业务 [1] - 专注于开发可实现高效换热和温度智能控制的环境热管理解决方案 [1] - 业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件两大板块 [1] 业务拓展 - 基于长期的技术积累与研发创新，公司不断向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展 [1]