银行二永债赎回规模与趋势 - 2024年初至今银行二永债赎回规模达7292.8亿元 [1][3] - 2023年全年银行二永债赎回规模达1.11万亿元 同比激增超180% [3] 银行赎回操作案例 - 建设银行于9月15日全额赎回2020年9月发行的650亿元二级资本债券 [3] - 中信银行于8月14日完成400亿元二级资本债券赎回 [3] - 宁波银行于8月11日完成100亿元二级资本债券赎回 [3] - 齐鲁银行于9月15日全额赎回30亿元无固定期限资本债券 [3] 赎回驱动因素 - 宏观利率处于下行通道 通过债务置换可降低融资成本 [4] - 全球系统重要性银行需满足TLAC监管要求 外部总损失吸收能力风险加权比率不低于16% [4] - 二级资本债采用"5+5"期限结构 存续满五年后资本补充效率以每年20%幅度衰减 [6] 资本结构优化与监管适配 - 新发行二级资本债券计入资本比例更高 可快速补充二级资本并改善资本充足率 [6] - 逆周期资本监管要求趋严 二永债作为低成本高适配性工具可增强银行风险抵补能力 [7] - 旧债资本贡献持续弱化可能导致逆周期资本缓冲能力不足 [7] 新债发行与置换策略 - 2024年以来银行二永债发行规模达约1.25万亿元 [6] - 利率下行使新债发行成本优势长期存在 "以新换旧"收益空间持续 [7] - 债务置换策略可降低利息支出 提升净息差与盈利能力 [1]

行业投资评级 - 银行行业评级为"增持（维持）" [4] 核心观点 - 银行资产质量整体稳健，第三阶段贷款拨备计提比例达70.8%，未来对利润影响有限 [2] - 顺周期主线下关注基本面改善的银行，红利策略下关注高股息银行，另关注可转债转股预期银行 [12] - 政策催化下银行板块受益，经济托底政策加速落地支撑行业基本面 [12] 三阶段占比及拨备计提分析 贷款资产质量 - 第三阶段贷款占比低的银行包括成都银行（0.66%）、宁波银行（0.76%）、杭州银行（0.76%）、无锡银行（0.81%）、江苏银行（0.83%） [1] - 第三阶段贷款占比改善明显的银行：重庆银行（-61bp）、贵阳银行（-48bp）、西安银行（-42bp）、青农商行（-41bp）、上海银行（-21bp） [1] - 贷款拨备计提比例高的银行：青农商行（4.35%）、渝农商行（4.16%）、杭州银行（3.95%）、招商银行（3.87%）、贵阳银行（3.85%） [2] - 第一阶段拨备计提比例高的银行：齐鲁银行（2.90%）、无锡银行（2.79%）、杭州银行（2.71%）、农业银行（2.66%）、常熟银行（2.64%） [2] - 第一阶段拨备计提比例提升明显的银行：重庆银行（+19bp）、张家港行（+16bp）、瑞丰银行（+15bp）、西安银行（+14bp）、建设银行（+11bp） [3] 金融资产质量 - 第三阶段金融资产占比多数银行不高于0.05%，资产质量压力较小 [4] - 第三阶段金融资产占比改善明显的银行：北京银行（-67bp）、贵阳银行（-30bp）、浦发银行（-29bp）、瑞丰银行（-27bp）、青岛银行（-25bp） [4][7] - 金融投资拨备计提比例高的银行：浙商银行（3.16%）、青岛银行（2.85%）、贵阳银行（2.68%）、西安银行（2.16%）、北京银行（2.12%） [8] - 第一阶段金融资产拨备计提比例高的银行：杭州银行（1.44%）、张家港行（1.10%）、无锡银行（1.03%）、常熟银行（0.74%）、瑞丰银行（0.69%） [8] - 第一阶段金融资产拨备计提比例提升明显的银行：瑞丰银行（+13bp）、江阴银行（+10bp）、青岛银行（+10bp）、无锡银行（+6bp）、常熟银行（+4bp） [8] 综合计提能力 - 第一阶段贷款和金融资产计提减值准备与2025E净利润比值高的银行：兰州银行（261%）、农业银行（250%）、无锡银行（224%）、齐鲁银行（203%）、杭州银行（194%）、苏州银行（193%） [8] 板块观点 - 关税政策短期冲击出口，中长期扩政策托底经济，银行板块受益政策催化 [12] - 顺周期策略推荐宁波银行，红利策略推荐江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行 [12] - 可转债转股预期关注上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行 [12] 重点数据跟踪 权益市场 - 股票日均成交额25180.34亿元，环比增加1914.08亿元 [13] - 两融余额2.39万亿元，环比增加2.66% [13] - 非货币基金发行份额748.28亿元，环比增加530.34亿元 [13] - 9月股票型基金发行441.84亿元，同比增加190.34亿元；混合型基金发行217.19亿元，同比增加192.15亿元 [13] 利率市场 - 同业存单发行规模9836.10亿元，环比增加1997.50亿元 [14] - 同业存单余额20.29万亿元，较8月末减少682.40亿元 [14] - 同业存单发行利率1.64%，环比增加1bp [15] - 半年国有大行+股份行转贴现利率0.82%，环比提升5bp [15] - 10年期国债收益率1.86%，环比减少1bp [15] - 地方政府专项债发行978.23亿元，环比减少340.46亿元 [15] - 特殊再融资债发行213.58亿元，平均利率2.39% [15]

会议概况 - 宁波银行主办"产融聚力创引未来"2025创投大会暨创新温州产融对接会于9月17日召开 [2] - 会议旨在促进资本与科技产业高效对接并为区域经济高质量发展注入新动力 [2] - 活动设置主会场及上市公司产业并购、优质科创项目对接会、数字金融投资新纪元三个分会场 [2] 参会主体 - 会议汇聚国资平台LP代表、国内头部投资机构合伙人、"5+5+N"产业上市公司及大型集团企业代表 [2] - 参会方包括产业项目方、金融机构、本地科创企业、侨商侨胞和新生代企业家等多元市场主体 [2] 基金合作 - 三只聚焦不同阶段与领域的基金正式签约 覆盖产业转型、企业培育与创新孵化等关键环节 [2]

融资情况 - 公司2018年11月非公开发行1亿股第二期优先股，规模100亿元[1] 赎回计划 - 2025年8月27日董事会通过行使第二期优先股赎回权议案[1] - 拟2025年11月7日赎回全部第二期优先股[1][2] 监管进展 - 近日收到宁波金融监管局对赎回无异议复函[2] - 将向相关监管机构办手续并履行信披义务[3]

赎回计划 - 公司拟于2025年11月7日赎回2018年11月非公开发行的1亿股优先股[1][3] - 赎回优先股总规模100亿元，每股面值100元[1] - 赎回价格为票面金额加当期已宣告且尚未发放的优先股股息[2] 决策流程 - 2017年第四次临时股东大会授权董事会办理赎回相关事宜[6] - 2025年8月27日董事会审议通过行使第二期优先股赎回权的议案[6] 支付安排 - 2025年11月7日支付票面金额和2024年11月7日至2025年11月6日的股息[5] 监管情况 - 宁波金融监管局对公司赎回本次优先股无异议[6]

会议背景与参与情况 - 国家外汇管理局宁波市分局主办 宁波市商务局支持 宁波银行与甬企"走出去"服务联盟共同承办"汇率避险·阿拉同行"暨企业"走出去"客户交流会 会议旨在提升企业汇率风险管理水平并助力应对汇率波动挑战[1] - 90多家外贸企业代表和10余家国有及国有控股企业参会 共同讨论汇率风险管理与跨境经营策略[1] 政策指导与监管要求 - 中国人民银行宁波市分行副行长强调进出口企业需树立汇率"风险中性"意识 建议企业结合业务特征灵活使用套保工具[3] - 监管部门提出"一个原则、三个不做"汇率风险管理机制 并推出针对外贸企业的"四大奖补"政策及"风险中性"推广举措[3] - 宁波市商务局详细说明企业境外投资多部门合规体系 包括商务、发改、银行及驻外使领馆 强调合规是投资全流程底线[5] 银行服务与解决方案 - 宁波银行将国金业务作为战略重点 定位为企业的汇率管理专业顾问、全球布局综合向导、跨境经营数字管家及价值伙伴[7] - 银行专家分享外汇市场走势 聚焦中美经济基本面、美联储降息及关税议题 并针对出口、进口和走出去客群提出避险策略[7] - 针对第138届秋季广交会推出"广交无忧"专项服务方案 提供拓客、结算、融资、汇率及出海五类全方位解决方案[7] 企业反馈与市场影响 - 国有企业代表表示将建立健全汇率管理制度并灵活运用套保工具 多家企业认为会议提供了应对汇率风险的实际方向[9] - 企业反馈显示会议有助于把握市场动态 加深对汇率风险认知 并更清晰理解"走出去"政策导向[9]

调研概况 - 9月18日共有44家公司被机构调研 其中基金参与26家公司调研活动[1] - 10家以上基金扎堆调研公司共5家 莱斯信息获13家基金调研 德明利和日联科技各获12家基金调研[1] - 基金调研公司覆盖16个行业 电子和银行行业最多 各有3只个股[1] 板块分布 - 深市主板公司12家 创业板公司9家 沪市主板公司2家 科创板公司3家[1] - 总市值500亿元以上公司3家 包括宁波银行和长安汽车等超千亿元公司[1] - 总市值不足100亿元公司11家 包括盘龙药业 能辉科技和奥佳华等[1] 市场表现 - 近5日15只基金调研股上涨 美利信涨30.49% 德明利涨28.45% 蒙娜丽莎涨15.68%[1] - 近5日11只基金调研股下跌 朗新集团跌9.86% 青岛银行跌7.28% 宁波银行跌6.69%[1] - 近5日资金净流入个股8只 莱斯信息净流入8684.82万元 蒙娜丽莎净流入6313.23万元 东方电子净流入4562.49万元[2] 重点调研公司详情 - 莱斯信息收盘价84.50元 近5日涨2.00% 属计算机行业[2] - 日联科技收盘价59.78元 近5日涨2.63% 属机械设备行业[2] - 德明利收盘价128.19元 近5日涨28.45% 属电子行业[2] - 东方电子收盘价11.78元 近5日涨4.43% 属电力设备行业[2] - 金田股份收盘价12.13元 近5日涨2.45% 属有色金属行业[2] 行业分布特征 - 电子行业调研个股包括德明利 中熔电气和奥比中光[2][3] - 银行行业调研个股包括宁波银行 青农商行和青岛银行[2][3] - 国防军工行业调研个股包括国睿科技和钢研高纳[2][3]

银行股市场表现 - A股市场银行股普遍下跌 [1] - 工商银行和紫金银行跌幅达1.7% [1] - 农业银行和中信银行跌幅为1.6% [1] - 宁波银行和中国银行下跌1.3% [1]

外资机构调研频次和覆盖范围 - 下半年以来415家外资机构参与A股调研 合计调研次数达1885次 [1][2] - 知名对冲基金Point72以63次调研位居外资机构调研次数榜首 重点关注宁波银行 潍柴动力 奥普特等个股 [2] - 高盛 美银证券 花旗环球等国际知名机构调研次数均超过40次 [2] 外资机构重点调研板块 - 外资机构重点聚焦工业机械 电子元件 集成电路 电子仪器 医疗保健设备等领域 [1][2] - 汇川技术 埃斯顿 华明装备 奥普特等标的均获得80家以上外资机构调研 [1][2] - 联影医疗 迈瑞医疗 澳华内镜等医疗保健设备标的下半年以来调研热度居高不下 [5] 外资机构关注的核心标的领域 - 科技及高端制造标的中微公司 时代电气 汇川技术获得多家外资机构反复调研 [4] - 外资机构对科技 高端制造 医疗保健设备等领域成为共识性选择 同时关注消费 新能源等板块结构性机会 [4] - 威灵顿投资管理提到中国在电动车 人工智能 机器人 高端制造和绿色能源等领域的创新 [4] 外资机构对中国经济和市场的观点 - 富达基金认为中国具备稳定的国内环境和大战略纵深 能体现较强的经济和社会韧性 [2] - 富达国际亚洲经济学家指出2025年初的DeepSeek时刻 新兴消费崛起 出口贸易及AI相关投资的强劲需求重振投资者信心 [3] - 联博基金认为海内外资金仍有望共同推动A股市场稳步上行 中国企业结构改善及股票资产吸引力提升 [3][4]

资产质量与风险管理 - 依托“四化五帮”服务体系精准助力经济重点领域，做好“五篇大文章”工作 [2] - 严格授信准入，实施审慎稳健、务实高效的授信政策 [2] - 完善全流程信用风险管理，依托金融科技提升风险监测体系，夯实数字化基础 [2] - 资产质量预计继续保持在行业较好水平 [2] 资本增长与股东回报 - 统筹分红与内源性资本增长关系，夯实业务发展资本基础 [2] - 内源性资本将为公司发展创造更大价值（基于当前再融资监管政策要求） [2] - 努力提升业绩，保持内源性资本稳健增长，为股东创造更多回报 [2] 贷款增长与业务策略 - 聚焦民营小微企业、制造业、进出口企业、民生消费等重点领域，加大资源倾斜 [2] - 贷款规模实现稳步增长，未来将持续扩大金融服务覆盖面 [2] - 有效对接实体经济融资需求，保持信贷合理增长，支持实体经济发展 [2] 活动信息说明 - 本次活动为特定对象调研（天弘基金、世诚投资、长盛基金参与），形式为现场会议 [2] - 活动时间为2025年9月18日下午，地点为公司总部大厦 [2] - 未出现未公开重大信息泄露，未使用演示文稿或文档附件 [2][3]