财务表现 - 2025年中报营业总收入9.84亿元，同比下降7.19%，归母净利润7691.99万元，同比上升26.9% [1] - 第二季度营业总收入5.38亿元，同比下降10.72%，归母净利润3255.02万元，同比上升16.08% [1] - 毛利率31.96%，同比下降1.44%，净利率7.79%，同比上升36.56% [1] - 三费占营收比18.76%，同比下降13.84%，每股收益0.14元，同比上升26.61% [1] - 扣非净利润6810万元，同比上升40.27%，货币资金12.05亿元，同比上升6.48% [1] 财务指标变动 - 应收账款1.21亿元，同比下降31.69%，但子公司真真老老端午节销售旺季账期客户应收款增加导致应收款项变动幅度达565.54% [1][2] - 有息负债626.95万元，同比上升349.72%，存货同比下降30.54%，主要因春节、端午销售旺季存货耗用增加 [1][2] - 在建工程同比上升23.15%，因丰城煌大、嘉兴和海南生产基地建设投入增加 [2] - 应付职工薪酬同比下降43.08%，因报告期末公司应付工资、奖金等较年初减少 [2] 现金流分析 - 每股经营性现金流0.36元，同比上升21.15%，经营活动产生的现金流量净额同比上升21.69%，因购买原材料、日常经营费用支出较同期减少 [1][2] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降103.73%，因理财产品到期收回金额较去年同期减少 [2] - 筹资活动产生的现金流量净额同比上升55.35%，因公司分红金额同比减少以及去年同期归还银行借款 [3] 业务评价与商业模式 - 公司去年ROIC为0.88%，净利率2.17%，历史中位数ROIC为5.5%，投资回报较弱 [4] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需关注其驱动力背后的实际情况 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩8400万元，每股收益均值0.15元 [4] 产品与市场动态 - 公司酱卤特色口味粽子（如手撕酱鸭粽、卤牛肉粽、牛腩粽）市场反响良好，销量稳步上升，端午节临近有望进一步推动销售业绩 [5]

营收与利润 - 2025年中报营业总收入为9.84亿元，同比下降7.19% [1] - 归母净利润达7691.99万元，同比上升26.90% [1] - 扣非净利润为6810.0万元，同比上升40.27% [1] 单季度数据 - 第二季度营业总收入为5.38亿元，同比下降10.72% [2] - 第二季度归母净利润为3255.02万元，同比上升16.08% [2] - 第二季度扣非净利润为2861.5万元，同比上升30.57% [2] 应收账款与现金流 - 应收账款为1.21亿元，较2024年中报减少31.69% [4] - 应收账款占最新年报归母净利润比达301.14% [4] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加21.69% [4] 主营收入构成 - 鲜货产品收入为5.97亿元，占总收入的60.71% [5] - 米制品业务收入为3.12亿元，占总收入的31.67%，毛利率为21.92% [5] - 屠宰加工收入为4053.84万元，占总收入的4.12% [5] - 包装产品收入为1935.43万元，占总收入的1.97% [5] - 其他业务收入为1463.39万元，占总收入的1.49%，毛利率为11.86% [5] 主要财务指标 - 毛利率为31.96%，同比减少1.44个百分点 [7] - 净利率为7.79%，同比增加36.56% [7] - 三费占营收比为18.76%，同比减少13.84个百分点 [7] - 每股净资产为4.96元，同比增加0.23% [7] - 每股经营性现金流为0.36元，同比增加21.15% [7] - 每股收益为0.14元，同比增加26.61% [7] 发展回顾与展望 - 公司主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的研发、生产和销售 [6] - 通过品牌年轻化、商品企划和门店终端赋能等措施提升品牌影响力和产品竞争力 [6] - 净利润逆势增长主要得益于原材料成本下降和销售费用减少 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约9.84亿元，同比下滑7.19% [1][4] - 归属于上市公司股东的净利润约7691.99万元，同比增长26.90% [1][4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约6810万元，同比增长40.27% [4] - 酱卤肉制品业综合毛利率同比提升2.23个百分点 [4] - 销售费用额同比下降27.38% [4][7] - 2025年全年经营目标为营业收入21亿元、净利润1.45亿元 [2] 业务构成 - 食品加工业务占比98.51%，其他业务占比1.49% [10] - 鲜货产品营收占比60.71%，同比下滑10.94% [10][11] - 包装产品营收占比1.97%，屠宰加工营收占比4.12%，米制品业务营收占比31.67% [10] - 肉制品加工业销售量同比下降15.6%，生产量同比下降16.0%，库存量同比上升27.2% [12][13] - 米制品加工业销售量同比下降12.2%，生产量同比下降18.4%，库存量同比上升20.5% [12][13] 成本结构 - 鸭颈采购价格同比下降38.70%，鸡翅尖同比下降32.17%，鸭翅同比下降21.35% [6] - 薪酬社保、福利及劳务费用为3864万元，促销宣传费为3902万元 [7] - 租赁费为1569万元，折旧费为172万元 [7] 门店与扩张 - 截至2025年6月30日，肉制品加工业拥有2898家专卖店，其中直营门店194家、加盟店2704家 [19] - 2023年底门店数量为4497家，2024年底降至3660家 [20] - 门店拓展不达预期，门店数量持续负增长 [5][19][21] 行业趋势 - 卤味品类2024年市场规模为1573亿元，同比增速3.7%，预计2025年微增至1620亿元 [25] - 行业进入"存量绞杀"阶段，表现为总量微增、门店过剩、消费分级、价格战 [24][25] - 龙头企业面临营收下滑、门店收缩压力，从快速扩张转向精细化运营 [26] 多元化发展 - 拥有"煌上煌"、"真真老老"和"独椒戏"三大品牌 [17] - 2024年底拟收购展翠食品控股权未果，2025年仍在寻找并购标的 [18] - 主要子公司及参股公司中3家盈利，4家亏损 [14]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.84亿元，同比下滑7.19%，净利润7691.99万元，同比增长26.90%，呈现"增利不增收"态势 [1][3] - 扣非净利润6810万元，同比增长40.27%，主要受益于原材料成本下降（酱卤肉制品毛利率提升2.23个百分点）和销售费用减少27.38% [3][5] - 全年营收目标21亿元、净利润1.45亿元，上半年完成度不足50%，达标压力显著 [2] 业务结构 - 鲜货产品营收占比60.71%，同比下滑10.94%，包装产品下滑29.20%，米制品业务微降1.36%，屠宰加工业务增长54.21% [8][9] - 食品加工业务占比98.51%，其他业务下滑23.04%，区域收入全部来自国内市场且同比下滑7.19% [8] - 肉制品销售量下降15.69%，生产量降16.07%，库存量增27.20%；米制品销售量降12.20%，生产量降18.46%，库存量增20.54% [10] 成本与费用 - 前15大原材料中12种价格下降，鸭颈(-38.70%)、鸡翅尖(-32.17%)、鸭翅(-21.35%)降幅显著，仅鸭锁骨(+6.17%)、生鸭肠(+10.14%)等少数品类涨价 [4] - 销售费用总额1.08亿元，同比降27.38%，其中促销宣传费降39.02%，薪酬福利降24.77%，租赁费降7.18% [5][7] 门店与渠道 - 肉制品专卖店数量从2023年4497家降至2025年6月的2898家，其中直营店194家（2024年241家），加盟店2704家（2024年3419家） [12][13] - 公司承认"门店拓展不达预期"，直营与加盟体系同步收缩，规模效应持续弱化 [12][14] 行业竞争 - 卤味行业2024年市场规模1573亿元（增速3.7%），2025年预计微增至1620亿元，呈现"总量微增+门店过剩+价格战"的存量竞争特征 [15] - 头部品牌面临营收下滑和门店收缩压力，行业从扩张转向精细化运营，中小品牌加速出清 [16] 战略布局 - 拥有"煌上煌"（卤肉）、"真真老老"（米制品）、"独椒戏"（猪蹄）三大品牌，2024年收购展翠食品未果，仍在寻找并购标的 [12] - 全国布局8大生产基地，但多元化尝试效果有限，核心业务仍依赖传统卤制品 [12]

公司业绩 - 公司上半年实现营收9 84亿元 同比下降7 19% [1][4] - 归母净利润7692万元 同比增长26 9% [1][4] - 中期营收已连续多年下滑 [1] 门店变动 - 半年减少762家店 闭店率超20% [1][2] 行业地位 - 公司为"卤味三巨头"之一 [1][4]

业绩表现 - 公司上半年实现营收9.84亿元，同比下降7.19% [1] - 归母净利润7692万元，同比增长26.9% [1] - 2021年—2025年中期营收分别为14.07亿元、11.82亿元、11.47亿元、10.6亿元、9.84亿元，五年累计降幅达30% [2] 营收下降原因 - 消费场景变化导致老店单店收入持续同比下降 [4] - 门店拓展不达预期，门店数量出现负增长 [4] - 肉制品加工业务同比下降11.65%，米制品业务同比下降1.36% [4] 门店情况 - 截至6月30日，公司拥有2898家专卖店，较2024年末净减少762家，闭店率超过20% [4] - 直营门店从241家减少至194家，加盟店从3419家缩减至2704家 [4] - 2020年底专卖店数量曾达到4627家，四年半累计缩减1729家 [5] 利润增长原因 - 原材料成本下降带来毛利提升 [6] - 销售费用同比下降27.38%，促销宣传费从6380万元缩减至3902万元 [6] 年度目标完成情况 - 2025年营收目标21亿元，上半年完成率46.86% [6] - 2025年净利润目标1.45亿元，上半年完成率53.05% [6] 转型尝试 - 公司曾计划收购广东一家休闲食品企业以切入零食赛道，但最终未成行 [7]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日下跌0.36% 领跌个股为立高食品（跌幅4.05%）[1] - 上证指数下跌0.12%至3635.13点 深证成指下跌0.26%至11128.67点[1] - 板块内出现分化：10只个股上涨（最高涨幅紫燕食品3.28%） 10只个股下跌（最大跌幅立高食品4.05%）[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三：紫燕食品（22.35元 +3.28%）煌上煌（14.99元 +3.09%）麦趣尔（10.05元 +2.45%）[1] - 跌幅前三：立高食品（43.30元 -4.05%）盐津铺子（70.82元 -2.77%）良品铺子（13.19元 -1.79%）[2] - 成交额前三：绝味食品（2.36亿元）盐津铺子（2.15亿元）来伊份（2.27亿元）[1][2] 资金流向 - 主力资金净流入4932.15万元 游资资金净流入876.15万元[2] - 散户资金净流出5808.3万元 呈现主力与游资进场、散户离场态势[2] - 立高食品虽跌幅最大但成交额达1.43亿元 显示资金博弈激烈[2]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.84亿元，同比下降7.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7691.99万元，同比增长26.9% [1] - 扣非净利润6810万元，同比增长40.27% [1] - 酱卤肉制品业综合毛利率同比提升2.23个百分点 [2] - 销售费用额同比下降27.38% [2] 行业竞争格局 - 卤制品行业竞争日益激烈，龙头企业面临营收下滑、门店收缩压力 [2] - 行业从单纯追求门店快速扩张转向门店精细化运营 [2] - 卤味赛道的参与主体呈现多元化竞争格局 [4] 成本控制与供应链管理 - 主要原材料鸭翅、鸭脖、冻新鸭等市场价格处于低位 [2] - 公司加大原材料采购力度，拉低加权平均成本 [2] - 生产成本的逐步回落推动毛利率回升 [2] 线上业务与新零售布局 - 积极布局抖音平台和第三方外卖平台 [3] - 通过门店零售端将线上流量导入私域社群及会员 [3] - 运用营销中台会员系统能力，制定全渠道会员营销策略 [4] 产品创新与品牌差异化 - 推出手撕鹌鹑、荣昌卤鹅、酱油鸭等系列新品 [4] - 持续打造"手撕酱鸭"核心大单品，销售占比达22% [4] - 遵循推陈出新原则，推进鲜货、乐鲜装、包装产品等系列SKU的优胜劣汰 [4] 门店运营与智能化升级 - 优化整合门店终端收银、报单、小程序点单、会员等信息系统 [5] - 2025年计划完成营业收入21亿元、净利润1.45亿元 [5] - 门店拓展更侧重于老市场深耕及新市场拓展，侧重高势能店开发 [5][6]

业绩整体表现 - 39家公司公布2025年半年报 其中27家净利润同比增长 12家同比下降 29家营业收入同比增长 10家同比下降 [1] - 22家公司实现净利润和营业收入双增长 5家公司两项指标均下降 [1] - 6家公司业绩增幅翻倍 容知日新以2063.42%的净利润增幅位列第一 [1] 高增长企业表现 - 容知日新(688768)净利润1423.55万元 同比增长2063.42% 营业收入25633.20万元 同比增长16.55% [1] - 飞沃科技(301232)净利润3153.74万元 同比增长164.56% 营业收入116530.27万元 同比增长81.42% [1] - 超频三(300647)净利润1130.85万元 同比增长163.01% 营业收入47436.61万元 同比增长18.47% [1] - 浙数文化(600633)净利润37737.67万元 同比增长156.26% 营业收入141398.61万元 同比增长0.09% [1] - 晶丰明源(688368)净利润1576.20万元 同比增长151.67% 营业收入73148.78万元 同比下降0.44% [1] - 甘李药业(603087)净利润60368.06万元 同比增长101.96% 营业收入206679.56万元 同比增长57.18% [1] 重点企业业绩详情 - 中国移动(600941)净利润842.35亿元 同比增长5.03% 营业收入5437.69亿元 同比下降0.54% [2] - 常熟银行(601128)净利润196884.80万元 同比增长13.51% 营业收入606180.80万元 同比增长10.10% [2] - 新洋丰(000902)净利润95136.71万元 同比增长28.98% 营业收入939791.69万元 同比增长11.63% [1] - 爱旭股份(600732)净利润-23755.71万元 同比增长86.38% 营业收入844620.16万元 同比增长63.63% [1] 中等增长企业情况 - 果麦文化(301052)净利润566.32万元 同比增长80.38% 营业收入29752.70万元 同比增长29.75% [1] - 北鼎股份(300824)净利润5582.88万元 同比增长74.92% 营业收入43180.69万元 同比增长34.05% [1] - 禾盛新材(002290)净利润9700.31万元 同比增长58.31% 营业收入121148.97万元 同比增长0.32% [1] - 南亚新材(688519)净利润8719.02万元 同比增长57.69% 营业收入230505.54万元 同比增长43.06% [1] 业绩下滑企业情况 - 五洲交通(600368)净利润31627.19万元 同比下降10.46% 营业收入81318.26万元 同比增长2.98% [2] - 健盛集团(603558)净利润14173.91万元 同比下降14.46% 营业收入117082.73万元 同比增长0.19% [2] - 丽江股份(002033)净利润9450.22万元 同比下降15.86% 营业收入37770.35万元 同比下降1.85% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.84亿元 [1] - 归母净利润7691.99万元 同比上涨26.90% [1] - 经营活动现金净流入2.03亿元 同比上涨21.69% [1] - 摊薄每股收益0.14元 同比上涨26.61% [3] 盈利能力指标 - 毛利率31.96% [3] - ROE为2.77% 同比提升0.57个百分点 [3] - 总资产周转率0.30次 [3] 资产负债结构 - 资产负债率16.24% 同比下降0.46个百分点 [3] - 存货周转率1.74次 同比提升3.64% [3] 股权结构 - 股东总户数3.71万户 [3] - 前十大股东持股比例67.55% [3] - 控股股东煌上煌集团有限公司持股35.3% [3] - 新余煌上煌投资管理中心持股19.8% [3] - 香港中央结算有限公司持股0.26% [3]