市场表现 - A股市场延续上攻态势，沪指接近3800点，创十年新高，上证指数报3779.52点涨0.35%，深证成指报11980.08点涨0.45%，创业板指报2613.08点涨0.21%，半日成交额15912亿元，较上个交易日放量562亿元 [1] - 可燃冰板块直线拉升，新锦动力涨近9%，神开股份涨超7%，数字货币概念股活跃，御银股份3连板，中油资本3天2板，新晨科技开盘秒速涨停，消费电子板块持续活跃，蓝思科技盘中涨超10%，兆易创新涨停 [3] - 华民股份盘中触及"20cm"涨停，午盘仍涨超15%，公司参股的天太机器人签署10000台具身智能人形机器人订单 [4] 牧原股份业绩与战略 - 牧原股份早盘一度大涨近9%，午盘报50.16元/股涨5.60%，成交额46.04亿元，总市值2740亿元 [6] - 上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46%，归母净利润105.3亿元同比增长1169.77%，经营活动现金流净额173.5亿元同比增长12.13%，资产负债率56.06%较年初下降2.62个百分点，拟每10股派发现金红利9.32元，分红总额50.02亿元 [7] - 公司响应国家生猪产能调控政策，调减能繁母猪存栏规模至年底330万头，短期内不考虑新增母猪，积极发挥产能调控带头作用 [7] - 成立海外业务团队考察高增长潜力市场，计划复制国内技术与成本优势 [8] - 华创证券研报指出，牧原本轮扩张70%以上资本开支由自有资金覆盖，财务结构更稳健，一体化模式在周期波动中可维持成本领先 [9] 液冷服务器概念股异动 - 液冷服务器概念大幅杀跌，金田股份、腾龙股份双双闪崩跌停，科创新源、英维克跌超5% [10] - 金田股份上半年营业收入592.94亿元同比增长2.46%，净利润3.73亿元同比增长203.86%，但提示铜加工产品在算力领域销量占比不足2%，散热领域占比不足1%，对业绩无重大影响 [12][13] - 腾龙股份公告称，服务器液冷电子水泵及储能液冷胶管产品上半年销售收入合计177万元，占营收比重极小，业务发展存在较大不确定性 [13]

A股市场表现 - 上证指数盘中刷新最近10年新高 [1] - 数字货币概念板块大涨，盘中涨幅一度超过5%，翠微股份、御银股份等多股盘中涨停 [2][3] - 农林牧渔板块领涨，盘中涨幅逼近2%，国投中鲁、平潭发展盘中触及涨停，牧原股份盘中一度大涨近9% [5] - 美容护理、商贸零售、石油化工、基础化工等板块涨幅居前 [6] - 电力设备、机械设备、汽车、国防军工等板块表现相对较弱 [7] 牧原股份业绩 - 2025年上半年实现营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [5] - 屠宰、肉食业务实现营业收入193.45亿元，同比增长93.83% [5] - 净利润107.90亿元，同比增加952.92% [5] - 经营活动产生的现金流量净额173.51亿元，同比增长12.13% [5] - 资产负债率为56.06%，较年初下降2.62个百分点 [5] - 生猪养殖完全成本低于12.1元/kg [5] - 共销售生猪4691.0万头，其中商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头 [5] - 屠宰生猪1141.48万头，销售鲜、冻品等猪肉产品127.36万吨 [5] 港股市场表现 - 恒生指数整体在25000点上方窄幅波动 [8][9] - 恒生指数成份股中，中国联通、阿里健康、中国宏桥等股票盘中涨幅居前 [10] - 黄金珠宝股谢瑞麟盘中涨幅一度超过50%，3个交易日自最低位最多翻了逾3倍 [11] - 晶苑国际盘中涨幅超过10%，2025年上半年收益同比增长12.4%至12.29亿美元，毛利上升13.7%至2.43亿美元，毛利率由19.5%升至19.7% [12]

产能调控措施 - 公司调减能繁母猪存栏规模 有序淘汰低产低效母猪 预计年底将降到330万头 [1] - 短期内不考虑新增母猪 遵循产能调控方案指引 [1] - 持续降低生猪出栏均重 预计本月底降至120kg [1] - 全面停止向二次育肥客户销售育肥猪 配合构建管控体系确保流向屠宰厂 [1] 海外业务拓展 - 已成立海外业务团队 积极考察高增长潜力市场 [2] - 计划复制国内已验证的技术与成本优势至海外 [2] - 正在搭建本地团队 调研市场环境 [2] - 未来可能采用轻资产模式、新建产能或收并购等多元化发展方式 [2]

农业ETF表现 - 农业50ETF(159827.SZ)本月涨幅达18.71%，跟踪中证农业指数，前十大权重股包括牧原股份(占比未披露)、温氏股份等养殖及农化龙头企业 [2] - 农业ETF易方达(562900.SH)覆盖种植+养殖双产业链，持仓隆平高科等农业科技企业，本月涨幅11.94% [3] - 畜牧类ETF普遍表现强劲，招商基旗下畜牧养殖ETF(516670.SH)本月涨幅14.98%，跟踪中证畜牧指数包含饲料、药物及养殖企业 [3] 牧原股份业绩爆发 - 2025H1营收812亿元(YoY+187%)，归母净利润152.4亿元(YoY+1170.8%)，扣非净利润148.9亿元(YoY+1246.2%)，拟派息80亿元 [3] - 生猪销售3839.4万头(YoY+32.5%)市占率10.5%，屠宰量1141.48万头(YoY+110.8%)占全国6.2%，猪肉销售127.36万吨(YoY+105.4%) [4] - 养殖业务营收754.46亿元(YoY+34.68%)，屠宰业务营收193.45亿元(YoY+93.83%)，经营性现金流净额首次突破200亿元 [4] 成本控制与行业趋势 - 生猪养殖完全成本从2024年14元/kg降至2025年6月12.1元/kg，目标全年平均12元/kg [4] - 政策调控聚焦"控产能+降体重+控二育"，7月环保收紧加速南方水网地区落后产能出清 [5] - 行业短空长多，下半年旺季猪价弹性可期，头部企业凭借成本优势有望维持盈利 [5]

核心财务表现 - 上半年营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [1][2] - 归母净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [1][2] - 第二季度营业收入404.0亿元 同比上升32.1% 归母净利润60.4亿元 同比上升88.2% [2] - 基本每股收益1.96元/股 同比增长1206.67% [2] - 加权平均净资产收益率13.79% 较上年同期上升12.49个百分点 [2] 业务运营数据 - 上半年销售生猪4691.0万头 其中商品猪3839.4万头 仔猪829.1万头 种猪22.5万头 [3] - 屠宰生猪1141.48万头 销售鲜冻品猪肉127.36万吨 [3] - 屠宰及肉食业务营业收入193.45亿元 同比增长93.83% [3] - 所有屠宰生猪均来源于自有养殖场 [3] 成本控制进展 - 2025年6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg [3] - 2025年7月生猪养殖完全成本降至11.8元/公斤左右 [4] - 公司目标实现全年平均12元/kg的成本目标 [3] 资产负债状况 - 总资产1864.54亿元 较上年度末下降0.64% [2][3] - 归母净资产784.42亿元 较上年度末增长8.9% [2][3] - 资产负债率56.06% 较年初下降2.62个百分点 [3] 资本运作与股东回报 - 拟每10股派发现金红利9.32元 分红总额50.02亿元 占半年度归母净利润47.5% [7] - 创始人秦英林直接持股38.19% 预计获得分红19.10亿元 配偶钱瑛持股1.18% 预计获得0.59亿元 [7] - 上半年回购金额11.1亿元 现金分红和股份回购总额61.12亿元 占归母净利润58.04% [7] - 截至7月31日累计回购股份5363.12万股 占总股本0.98% 成交总额21.60亿元 [8] 战略发展举措 - 设立越南牧原有限公司 积极开拓海外市场 [6] - 向香港联交所递交H股上市申请 已于5月27日发布招股书 [6] - 积极拓展屠宰肉食业务销售渠道 构建全国猪肉销售网络 [4]

公司投资者关系活动 - 2025年8月20日接受易方达基金等投资者调研 公司首席财务官高曈 董事会秘书秦军 投资者关系主管王翰斌参与接待并回答问题 [2] 2025年上半年营业收入构成 - 养殖行业占比98.67% [2] - 屠宰和肉食业务占比25.3% [2] - 贸易业务占比1.63% [2] - 其他业务占比0.5% [2] - 内部抵消项目导致减占比-26.11% [2]

公司业绩表现 - 2025年第二季度公司业绩高速增长 毛利率持续向好 [2] - 上半年公司生猪销量同比增长45% [2] - 6月份完全成本低于12.1元/公斤 [2] 业务发展情况 - 上半年屠宰肉食收入同比增长94% [2] - 屠宰业务产能利用率接近79% [2]

猪肉板块市场表现 - 8月21日猪肉板块涨幅居前，牧原股份上涨7 14%，天域生物涨4 9%，神农集团、立华股份、温氏股份涨幅超2% [1] - 牧原股份半年报显示，上半年营收764 63亿元（同比+34 46%），归母净利润105 3亿元（同比+1169 77%），基本每股收益1 96元（同比+1206 67%）[2] 行业供需与价格走势 - 全国生猪均价8月18日报13 55元/公斤，周环比回落0 21元/公斤，连续创年内新低 [3] - 牧原股份响应国家产能调控政策，计划年底将能繁母猪存栏规模调减至330万头，短期内不考虑新增母猪 [3] - 农业农村部会议强调加强生猪产能综合调控，保障市场供给稳定 [3] 机构观点 - 兴业证券认为短期行业出栏加速导致猪价承压，但中长期行业将进入盈利周期延长、波动减弱的新阶段 [3] - 财信证券预计三季度猪价趋稳，四季度需求季节性提升将带动猪价温和回升，加速行业盈利复苏 [4] - 中邮证券指出当前猪价已跌破部分养殖户成本线，养殖端抗价情绪明显，但需求端无改善，短期反弹难度较大 [5]

股价表现 - 盘中股价一度拉升近9%至51.76元 创2022年10月以来新高 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [1] - 归属于上市公司股东的净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [1] 分红方案 - 拟每10股派发现金红利9.32元（含税） [1] - 分红总额达50.02亿元（含税） [1]

生猪养殖板块表现 - 8月21日早盘生猪板块持续拉升，养殖ETF(516760)上涨1.32%，冲击5连涨，成交大幅放量 [1] - 成分股牧原股份上涨8.29%，神农集团上涨4.52%，晓鸣股份上涨3.22%，温氏股份、巨星农牧等个股跟涨 [1] - 养殖ETF近10个交易日内有8日资金净流入，合计1351.93万元，日均净流入135.19万元 [2] 牧原股份业绩表现 - 2025年上半年营业收入812亿元，同比增长187% [1] - 归母净利润152.4亿元，同比大增1170.8%，扣非净利润同比增长1246.2%至148.9亿元 [1] - 经营性现金流净额首次突破200亿元，同比增长4.5倍 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利15元（含税），合计派息约80亿元 [1] - 业绩增长主要源于生猪出栏量上升和养殖成本下降 [1] 行业分析与展望 - 牧原本轮扩张将主要依靠自有资金，预计覆盖70%以上资本开支，财务结构更稳健 [2] - 公司自繁自养一体化模式对饲料、动保、能源等关键环节议价能力突出 [2] - 中证畜牧养殖指数最新市盈率仅13.51倍，处于近3年12.65%的分位，估值低于近3年87.35%以上的时间 [2] - 当前板块估值仍在低位，安全边际高 [2]