文章核心观点 国信证券拟发行股份收购万和证券96.08%股份，交易作价51.92亿元，若交易完成万和证券将成国信证券控股子公司，收购有完善布局等好处，但也面临回报摊薄、整合效果不确定等问题，且交易需经多流程审核 [1][2][7] 收购交易情况 - 4月10日国信证券发行股份购买万和证券96.08%股份交易事项获受理 [1] - 国信证券拟以发行A股股份方式收购，交易作价51.92亿元，交易对方为万和证券股东 [1] - 收购已获深圳市国资委批复并通过股东大会审议，还需深交所审核及证监会同意注册 [7] 万和证券财务情况 - 2022 - 2024年前11个月，营业收入分别为1.02亿元、5.14亿元、4.21亿元；净利润分别为 - 2.78亿元、0.62亿元、0.29亿元 [2] - 对业绩贡献最大的是财富管理业务，2024年前11个月收入1.88亿元，2023年度收入2.43亿元 [4] - 2024年前11个月投行业务收入0.26亿元，为2023年度的33.07% [5] 收购意图及影响 - 意图完善跨区域布局，借助海南政策优势发展国际业务，补足华北、西南区域竞争力 [5] - 有利于增强整体资本实力，扩大经营区域范围，纳入合并报表后净资产将增加 [5] - 交易前后国信证券营业收入和净利润将小幅增长，但基本每股收益将下滑5.53% [6][7] 收购面临风险 - 发行股份购买资产可能导致上市公司即期回报被摊薄 [7] - 万和证券分支机构分散、员工多，国信证券完成收购后或存在整合效果不达预期风险 [7]

文章核心观点 国信证券发行股份购买资产暨关联交易相关申请获受理，交易尚需多环节审核核准方可实施 [1] 分组1 - 2025年4月10日国信证券收到深交所受理发行股份购买资产申请文件通知，深交所认为申请文件齐备予以受理 [1] - 中国证监会依法受理本次交易涉及的万和证券变更主要股东等事项行政许可申请 [1] - 本次交易需深交所审核通过、中国证监会同意注册以及股东变更等事项经中国证监会有关部门核准后正式实施 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟发行A股股份购买万和证券96.08%股份[2] 进展情况 - 2025年4月10日深交所受理公司发行股份购买资产申请文件[2] - 2025年4月10日中国证监会受理万和证券变更主要股东等行政许可申请[2] 后续要求 - 本次交易尚需深交所审核通过、中国证监会同意注册及相关事项获核准[3]

债券发行情况 - 国信证券2025年第三期公司债券4月14日在深交所上市[1] - 品种一发行总额36亿，品种二14亿[1] 债券期限与利率 - 品种一期限3年，年利率2.00%；品种二10年，年利率2.25%[1] 债券日期信息 - 品种一、二起息日、发行日均为2025年4月7日、4月3 - 7日[1] - 品种一到期日2028年4月7日，品种二2035年4月7日[1] 债券其他信息 - 品种一、二发行价、开盘参考价均为100元/张[1] - 信用评级均为AAA/AAA，利率为固定利率[1]

证券行业 - 国信证券发行股份购买万和证券96.08%股份获深交所受理 交易作价51.92亿元 若完成万和证券将成国信证券控股子公司 [1] - 国信证券收购万和证券增强资本实力和市场竞争力 对股价形成积极影响 证券板块或受益于行业整合 提升市场集中度 [1] 基金行业 - 2025年首批基金一季报出炉 华富科技动能混合A、人工智能ETF、平安先进制造主题A率先披露 平安先进制造主题A、华富科技动能混合A收益率分别达53.65%、37.12% 大幅跑赢业绩比较基准 [2] - 基金前十大重仓股大幅调整 核心仓位向人形机器人产业链倾斜 反映市场对该赛道强烈关注 或带动相关产业链公司估值重构 [2] 黄金行业 - 全球金融市场避险情绪升温 黄金ETF今年资金流入强劲 截至4月9日 14只黄金ETF合计规模1160.29亿元 较去年底增长约64.72% [3] - 华安、博时、易方达、国泰旗下4只百亿以上规模黄金ETF今年规模增幅分别达63.7%、49.1%、49.13%、93.91% 对相关基金公司形成利好 [3] 私募行业 - 多家头部私募加大投资力度 宽德投资、因诺投资等逢低自购旗下多头策略产品 高毅资产等保持对中国资产高仓位运作 [4] - 头部私募积极布局显示对中国资产信心 提升市场对优质产业关注度 相关板块或受益于资金流入 [4]

国信证券收购万和证券交易 - 国信证券拟以发行A股股份方式收购万和证券96.08%股份，交易作价51.92亿元，不涉及现金支付及业绩补偿机制 [1][2] - 交易完成后万和证券将成为国信证券控股子公司，国信证券总股本从96.12亿股增至102.16亿股 [2] - 交易双方均为综合类证券公司，国信证券控股股东及实际控制人（深圳市国资委）不变 [2] - 交易已获股东大会批准，仍需深交所审核及证监会注册程序 [2] 交易双方财务与业务背景 - 万和证券2023年净利润6154万元，2024年上半年亏损2372.8万元，1-11月净利润微增至0.29亿元 [3] - 国信证券2024年预计营收201.67亿元（同比+16.46%），归母净利润82.17亿元（同比+27.84%） [3] - 国信证券计划整合万和证券业务、人员及管理，利用其海南区位优势挖掘自贸港政策红利 [4][5] 证券行业并购趋势 - 监管层自2023年下半年鼓励头部券商通过并购做大做强，行业进入新一轮整合窗口期 [1][5] - 国泰君安与海通证券合并组建国泰海通证券，已完成更名及工商变更 [5] - 国联证券更名为"国联民生证券"，浙商证券与国都证券等并购案持续推进 [5] - 行业格局或向龙头券商集中，具备资本实力的区域券商可通过外延并购扩张 [6]

文章核心观点 - 国信证券认为当前食品饮料板块配置价值凸显，建议按三条主线积极布局，优先推荐政策敏感度高的啤酒、餐饮供应链、乳制品板块，优选有份额提升或业绩确定性强的个股，关注高股息个股 [1] 消费需求情况 - 近两年需求疲弱使消费品公司估值和业绩承压，居民消费行为与经济体感有关，目前需求进入平台期，未来有望逐步回暖 [2] 优质公司情况 - 2024 年以来需求环境对公司产生挑战，优质公司完成顶层设计、确认发展新模式，经销商重拾信心并站队胜出企业，强化其发展逻辑 [3] 大众品 2025 年第一季度基本面情况 - 春节假期餐饮消费回暖，细分品类维持较高景气度，宏观政策催化显现 [4] - 啤酒餐饮需求企稳，龙头低库存开局实现销量正增长 [4] - 零食产品动销差异大，春节期间零食礼盒/礼包动销好，魔芋类非礼盒产品成长性强 [4] - 乳品春节后消费淡季上游奶牛存栏加速去化，各地促进生育政策陆续落地 [4] - 饮料功能饮料维持高景气增长，行业挤压式扩容特征明显 [4] - 餐饮供应链节令期间餐饮需求回暖，行业竞争激烈 [4]

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持中国宏桥(01378)"优于大市"评级。借助此轮电解铝高景 气周期及产能转移契机，公司继续摆脱制约长期发展的债务压力和碳排放压力，未来具备更可持续发展 能力。 该行假设2025-2027年铝现货含税均价为20500元/吨，氧化铝价格均为3100元/吨，预焙阳极价格均为 4500元/吨，5500大卡动力煤到厂价均为720元/吨，云南水电含税价格均为0.44元/度。预计公司2025- 2027年营业收入为1375/1375/1375亿元，归母净利润为222.2/229.2/235.1亿元，摊薄EPS为2.35/2.42/2.48 元。 氧化铝业务盈利大增 2024年公司氧化铝销售价格3420元/吨，比2023年增加860元/吨，氧化铝成本2210元/吨，比2023年下降 60元/吨。2024年氧化铝吨毛利达到869元/吨，比2023年增加580元/吨。 中国宏桥披露2024年业绩，报告期内营业收入1562亿元，同比增长17%；归母净利润223.7亿元，同比 增长95%;经营活动现金流入净额为142.6亿元，同比增长85%。报告期内公司发电厂等资产计提资产减 值26.4亿 ...

营业收入变化 - 2024年度营业收入201.67亿元，同比增长16.46%[4][5] 利润相关指标变化 - 2024年度营业利润90.74亿元，同比增长32.53%[4] - 2024年度利润总额90.70亿元，同比增长32.31%[4] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润82.17亿元，同比增长27.84%[4][5] - 2024年度扣非后归属于上市公司股东的净利润81.83亿元，同比增长27.83%[4] 每股指标变化 - 2024年度基本每股收益0.72元/股，同比增长33.33%[4] - 2024年末归属于上市公司普通股股东的每股净资产9.23元/股，同比增长10.27%[4] 净资产收益率变化 - 2024年度加权平均净资产收益率8.23%，较2023年上升1.66个百分点[4] 资产及所有者权益变化 - 2024年末总资产5015.06亿元，同比增长8.33%[4] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益1186.92亿元，同比增长7.45%[4]

证券代码：524204 证券简称：25 国证 04 证券代码：524205 证券简称：25 国证 05 国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 公司债券（第三期）发行结果公告 发行人及全体董事、监事、高级管理人员保证本公告内容真实、准确和完 整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 国信证券股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"）向专业投资者公开 发行面值总额不超过 200 亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许 可[2024]1722 号文注册同意。 根据《国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 三期）发行公告》，国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第三期）（以下简称"本期债券"）的发行规模为不超过 60 亿元（含 60 亿元），分 2 个品种发行。本期债券品种一简称为 25 国证 04，债券代码为 524204，期限为 3 年；品种二简称为 25 国证 05，债券代码为 524205，期限为 10 年。本期债券发行价格为每张 100 元，采取网下面向专业投资者询价配售的 方式发行。 本期债券发行时 ...