业绩总结 - 盐津铺子2024年一季度营收为12.23亿元，同比增长37.00%[1] - 归母净利润为1.60亿元，同比增长43.10%[1] 全渠道发展 - 公司全渠道发力，率先拥抱零食量贩渠道，零食渠道占比快速提升至双位数，同时积极探索新兴电商渠道[2] 市场拓展计划 - 公司2024年将重点开拓定量流通装渠道，计划在华东、华北、四川市场积极开拓经销商[3] 未来展望 - 预计2024-2026年公司收入增速分别为27.24%/25.21%/23.00%[4] - 归母净利润增速分别为35.83%/28.19%/26.03%[4] 行业评级 - 行业评级分为看好、中性和看淡三个等级，预计未来6个月内行业整体回报与沪深300指数的关系[7] 公司评级 - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数的涨幅范围[8] 免责声明 - 报告信息来源于公开资料，太平洋证券对信息的准确性和完整性不作保证，报告内容仅供参考[10]

业绩总结 - 盐津铺子2024年一季度实现营收12.23亿元，同比增长37.00%[1] - 盐津铺子2024年一季度实现归母净利润1.60亿元，同比增长43.10%[1] - 盐津铺子2024年一季度实现扣非归母净利润1.38亿元，同比增长40.08%[1] - 盐津铺子2024年净利率达13.06%，同比增长0.51个百分点[1] - 盐津铺子2024年毛利率为32.10%，同比下降2.47个百分点[1] - 盐津铺子2024-2026年预计收入增速分别为28.1%、22.6%、21.2%[1] - 盐津铺子2024-2026年预计净利润增速分别为35.5%、26.5%、24.4%[1] - 盐津铺子2024-2026年净资产收益率分别为34.0%、34.0%、32.5%[2] - 盐津铺子2024-2026年ROIC分别为47.4%、66.7%、76.9%[2] - 2026年预计公司营业收入将达到7,833.6百万元，较2022年增长了170.7%[3] - 2026年预计公司净利润将达到1,078.1百万元，较2022年增长了257.4%[3] - 2026年预计公司ROE将达到32.5%，较2022年增长了21.5个百分点[3] - 2026年预计公司P/E比率将为13.8，较2022年下降了35.4%[3] - 2026年预计公司P/S比率将为1.9，较2022年下降了62.7%[3] 评级展望 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[4] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[4] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[4] - 卖出评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上[4]

业绩总结 - 盐津铺子2024年一季度营业总收入同比增长37.00%[1] - 公司24Q1季度归母净利率为13.05%，同比增长0.56pct[2] - 公司预计2026年净利润将达到1110万元，同比增长22.64%[5] - 公司预计2026年每股净资产将达到21.12元[5] - 公司预计2026年ROE-摊薄率为26.41%[5] - 公司预计2026年P/E（现价&最新股本摊薄）为13.91[5]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现收入12.2亿元，同比增长37.0%[1] - 公司2024年-2026年预计收入分别为51.9/65.7/82.7亿元，归母净利润为6.6/8.6/12.2亿元，对应PE估值为23/18/13倍[1] - 盐津铺子的营业收入在2023年预计将增长42.2%[2] - 盐津铺子的净利润率预计在2024年将达到12.9%[2] - 盐津铺子的ROE预计在2026年将达到36.5%[2] 评级及展望 - 公司2024年PE估值为25倍，合理价值为84.09元/股，维持“买入”评级[1] 其他声明 - 报告声明研究人员观点独立，不代表广发证券立场[11] - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖出价或询价[15] - 广发证券可能发布与本报告不一致的报告，不代表公司立场[16]

业绩总结 - 盐津铺子2024年一季度实现收入12.23亿，同比增长37%[1] - 归母净利润1.6亿，同比增长43.10%[1] - 预计2024-2026年净利润分别为6.79亿、8.87亿、10.82亿，对应EPS分别为3.46元、4.53元、5.52元，维持买入评级[2] - 公司24Q1实现毛利率32.1%，同比下降2.5%[3] - 净利率13.1%，同比提升0.5%[3] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[8] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[9] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取更完整的信息[10]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业总收入12.23亿元，同比增长37.00%[1] - 归母净利润1.60亿元，同比增长43.11%[1] - 24Q1销售回款13.57亿元，同比增长40.10%[1] - 盐津铺子2024年一季度营业总收入为1,223百万元，较上年同期增长37.0%[3] - 2024年一季度净利润为160百万元，同比增长43.1%[3] 未来展望 - 盐津铺子2024年预计营业总收入将达到7,700百万元，2026年预计净利润将达到1,048百万元[4] - 预计2026年ROE将达到34.0%，ROIC将达到33.9%[4] 公司团队 - 欧阳予是盐津铺子食品饮料组的组长和首席分析师，拥有7年食品饮料研究经验[5] - 董广阳是华创证券研究所所长，拥有15年食品饮料研究经验，曾获得多个最佳分析师奖项[15] 公司信息 - 华创证券的公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[18] - 报告中的资料、意见和推测仅反映华创证券发布当日的判断，不构成对具体证券买卖的出价或询价[22] - 华创证券研究所总部位于北京市西城区锦什坊街26号[23] - 广深分部地址为深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼[23] - 上海分部地址在上海市浦东新区花园石桥路33号花旗大厦12层[23]

业绩总结 - 盐津铺子2024年第一季度净利润为1.60亿元，同比增长37%[1] - 2024年第一季度毛利率为32.10%，较去年同期下降2个百分点，但预计随着成本下降和供应链效率提升，毛利率将逐步回升[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为3.68元、5.02元、6.62元，对应PE分别为21倍、16倍、12倍，维持“买入”评级[4] 新产品和新技术研发 - 盐津铺子计划通过推新打造品牌势能，扩大供应链优势，进一步拓展渠道，推出高毛利蛋皇单品，丰富产品种类[2]

业绩总结 - 公司2024Q1业绩符合预期，营收增速在35%以上，主要受益于渠道端折扣业态开店和核心品类持续景气[1] - 公司24Q1毛利率同比回落，销售、管理费用率下降，净利率提升至13.0%[1] - 盐津铺子2022年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势，分别为28.94亿、41.15亿、53.54亿、66.19亿、80.20亿[2] - 盐津铺子2023年一季度实现营收和净利润分别为12.23亿元和1.60亿元，同比增长37%和43.10%[3] - 公司24Q1营收增速超过35%，毛利率下降2.5%，净利率提升至13.0%，销售收现同比增长40.1%[6] 未来展望 - 公司看好2024年个人消费相对刚性，休闲食品仍有增长空间，长期核心竞争优势在于组织效率和供应链能力[1] - 盐津铺子看好未来景气，认为公司核心竞争优势在于组织效率及供应链能力，盈利能力具备持续改善潜力[7] 投资建议 - 盐津铺子维持“增持”评级，目标价为93元，预计2024-2026年每股收益分别为3.50元、4.53元、5.85元[4] - 报告中指出投资建议的评级标准，包括增持、谨慎增持、中性和减持[16]

财务数据 - 盐津铺子2024年一季度营业收入为12.23亿元，同比增长37.00%[1] - 盐津铺子2024年一季度归母净利润为1.60亿元，同比增长43.10%[1] - 盐津铺子2024年一季度扣非归母净利润为1.38亿元，同比增长40.08%[1] - 盐津铺子23Q4+24Q1合计实现营业收入23.34亿元，同比增长28.47%[1] - 盐津铺子24Q1毛利率为32.10%，同比下降2.47个百分点，环比上升1.04个百分点[1] - 盐津铺子24Q1销售费用率为13.00%，同比下降0.77个百分点，环比下降0.17个百分点[1] - 盐津铺子24Q1管理费用率为4.23%，同比下降0.15个百分点，环比下降0.54个百分点[1] - 盐津铺子2024-2026年预计EPS分别为3.43/4.36/5.23元，对应P/E分别为23/18/15倍[3] - 盐津铺子2024年预计营业收入为5.28亿元，净利润为6.72亿元，EPS为3.43元[3] - 盐津铺子2024年预计ROE为36.83%，P/E为23倍[3] - 盐津铺子2026年预计营业收入将达到7,465百万元，较2022年增长158%[4] - 2026年预计净利润为1,025百万元，较2022年增长239%[4] - 2026年预计每股收益为5.23元，较2022年增长124%[4] - 盐津铺子2026年预计ROE为36.2%，较2022年增长9.6个百分点[4] - 盐津铺子2026年预计资产负债率为36%，较2022年下降17个百分点[4] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[9]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为12.23亿元，同比增长37.00%[1] - 公司24Q1净利率为13.06%，同比增长0.50pct，毛利率为32.10%，同比下降2.47pct，费用端各项费率逐步优化[4] - 公司的资产负债率逐年下降，2026年预计为35.44%[5] - 公司的总资产收益率逐年增长，2026年预计为24.07%[5] - 公司的每股收益预计将从2021年的1.165元增长至2026年的5.194元[5] 业务展望 - 公司产品端持续聚焦于7大核心品类，受益于春节开门红，预计全品类均实现增长[2] - 2026年公司预计主营业务收入将达到7,860亿元，增长率为17.7%[5] - 2026年公司预计净利润将达到1,030亿元，净利率为13.0%[5] - 公司的每股收益预计将从2021年的1.165元增长至2026年的5.194元[5] - 2026年公司的净资产收益率预计为37.85%[5] 财务指标 - 公司的EBIT利息保障倍数在2024年和2025年出现负值，但在2026年有所改善[5] - 公司的应收账款周转天数逐年下降，2026年预计为13.0天[5] - 公司的存货周转天数逐年下降，2026年预计为60.0天[5] - 公司的固定资产周转天数逐年下降，2026年预计为56.3天[5]