报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二HC2601合约增仓下行 宏观上今年1 - 9月国家电网完成固定资产投资超4200亿元同比增长8.1% 预计全年投资规模将首破6500亿元 供需上热卷周度产量维持高位产能利用率82.58% 需求回落库存增加 整体炉料回调成本支撑减弱 关税扰动短期影响市场情绪 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 操作上震荡偏空 注意节奏及风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3241元/吨 环比下降20元；持仓量1451729手 环比增加29205手 [2] - HC合约前20名净持仓 - 40941手 环比增加6074手；HC1 - 5合约价差 - 7元/吨 环比增加6元 [2] - HC上期所仓单日报59778吨 环比增加8406吨；HC2601 - RB2601合约价差180元/吨 环比增加2元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3320元/吨、3260元/吨、3370元/吨、3220元/吨 环比分别下降30元/吨、20元/吨、20元/吨、30元/吨 [2] - HC主力合约基差79元/吨 环比下降10元；杭州热卷 - 螺纹钢价差80元/吨 环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿791元/湿吨 环比增加4元；河北准一级冶金焦1490元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2280元/吨 环比持平；河北Q235方坯2940元/吨 环比下降10元 [2] - 45港铁矿石库存量14028.67万吨 环比增加31.32万吨；样本焦化厂焦炭库存42.55万吨 环比增加3.49万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量650.57万吨 环比下降12.54万吨；河北钢坯库存量127.6万吨 环比增加7.94万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率84.25% 环比下降0.02%；高炉产能利用率90.53% 环比下降0.10% [2] - 样本钢厂热卷产量323.29万吨 环比下降1.40万吨；热卷产能利用率82.58% 环比下降0.37% [2] - 样本钢厂热卷厂库83.60万吨 环比增加2.40万吨；33城热卷社会库存329.30万吨 环比增加29.92万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨 环比下降229万吨；钢材净出口量991.70万吨 环比增加90.70万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量327.60万辆 环比增加46.06万辆；汽车销量322.60万辆 环比增加36.94万辆 [2] - 空调1681.88万台 环比下降377.77万台；家用电冰箱945.32万台 环比增加72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台 环比增加135.75万台 [2] 行业消息 - 2025年10月上旬 重点统计钢铁企业钢材库存量1588万吨 环比上一旬增加121万吨 增长8.2% [2] - 1 - 9月份 汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆 同比分别增长13.3%和12.9% 新能源汽车产销量均超1100万辆 同比增长超30% 新车销量达汽车新车总销量的46.1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅供应呈现企稳回升态势，需求端虽整体表现一般，但在“金九银十”背景下以及新兴储能领域需求带动下不会大幅下滑，库存下降为价格提供底部支撑，下周沪铅期货行情预计维持高位震荡格局，建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17050元/吨，环比-45；LME3个月铅报价1993.5美元/吨，环比-21 [2] - 11 - 12月合约价差沪铅为-10元/吨，环比5；沪铅持仓量83607手，环比874 [2] - 沪铅前20名净持仓-3855手，环比528；沪铅仓单30705吨，环比1136 [2] - 上期所库存39916吨，环比-1978；LME铅库存237000吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16875元/吨，环比-50；长江有色市场1铅现货价16990元/吨，环比-140 [2] - 铅主力合约基差-175元/吨，环比-5；LME铅升贴水(0 - 3)-45.35美元/吨，环比-120.55 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16471，环比43；国产再生铅≥98.5%为16840元/吨，环比-120 [2] 上游情况 - WBMS铅供需平衡2.2万吨，环比4.55；产能利用率再生铅合计37.88%，环比0.61 [2] - 生产企业数量再生铅合计68家，环比-6.75；产量再生铅当月值22.42万吨，环比0 [2] - 原生铅开工率平均值83.56%，环比1.46；原生铅产量当周值3.73万吨，环比0.02 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡-5.6千吨，环比-5.1 [2] - ILZSG全球铅矿产量379.9千吨，环比-16；铅矿进口量13.48万吨，环比1.27 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比-1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨，环比0 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价9989.29元/吨，环比-1.78 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池49680万个，环比1925；申万行业指数三级行业蓄电池及其他电2099.11点，环比-34.55 [2] - 汽车产量275.24万辆，环比24.24；新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [2] 行业消息 - 广东A回收商废电动收货价9580 - 9600元/吨，每天货量十几吨，没留库存 [2] - 江西A回收商废电动收货价9650元/吨，节后几天货量还行，今日开始变少 [2] - 福建A回收商废电动收货价9550元/吨，货量一般，今日出货一车给江西 [2] 观点总结 - 供应端原生铅部分企业检修后产量企稳，原料紧平衡加工费走强促进产出；再生铅受国庆旺季以旧换新影响，废电瓶货源增加但炼厂到货仍不佳，开工率低制约产量，部分企业复产意愿对供应影响有限 [2] - 需求端铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季现货成交一般，下游观望，节后备库意愿无大变化，新兴储能需求向好弥补传统需求不足，整体需求缓慢恢复 [2] - 国内外库存国外上行国内下跌，仓单下降，库存下降拉动去化，国内铅锭社会库存回落支撑铅价，美联储有望10月降息利好有色板块 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周PVC产能利用率环比小幅上升，下游开工率环比下降，库存持续累库并创新高，成本环比下降、利润小幅修复；节后检修或带动产能利用率短期下降，中长期供应压力仍高；节后下游复产但需求受地产市场抑制，出口或观望，库存预计高位累库；电石法工艺深度亏损，成本端支撑有限；受中美贸易争端影响市场情绪偏弱，短期V2601预计偏弱震荡，技术上关注4665附近低位支撑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价4692元/吨，环比-29；成交量736644手，环比+94686；持仓量1254279手，环比+19246；前20名买单量921931手，环比+15375；前20名卖单量1077284手，环比+17675；前20名净买单量-155353手，环比-2300 [3] 现货市场 - 华东乙烯法4890元/吨，环比0；华东电石法4625元/吨，环比-19.23；华南乙烯法4845元/吨，环比-40；华南电石法4694.38元/吨，环比-5；中国到岸价700美元/吨，环比0；东南亚到岸价650美元/吨，环比0；西北欧离岸价715美元/吨，环比0；基差-112元/吨，环比-1 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，环比0；华北电石主流均价2673.33元/吨，环比-11.67；西北电石主流均价2530元/吨，环比+20；内蒙液氯主流价-150元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价524美元/吨，环比+11；VCM CFR东南亚中间价549美元/吨，环比+3；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比0；EDC CFR东南亚中间价201美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 开工率82.63%，环比+3.66；电石法开工率82.94%，环比+0.81；乙烯法开工率81.9%，环比+2.15；社会库存总计55.7万吨，环比+1.93；华东地区总计50.27万吨，环比+1.43；华南地区总计5.43万吨，环比+0.5 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比-0.29；房屋新开工面积累计值39801.01万平方米，环比+4595.01；房地产施工面积累计值643108.94万平方米，环比+4377.94；房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元，环比+3588.01 [3] 期权市场 - 20日历史波动率11.38%，环比+0.06；40日历史波动率10.04%，环比-0.11；平值看跌期权隐含波动率14.72%，环比+0.31；平值看涨期权隐含波动率14.73%，环比+0.32 [3] 行业消息 - 10月4 - 10日，中国PVC产能利用率82.63%，环比+1.21%；下游开工率环比-8.55%至39.21%，管材开工率环比-7.6%至32.83%，型材开工率环比-23.04%至15.87%；截至10月9日，PVC社会库存103.63万吨，环比+5.58%；10月4 - 10日，PVC电石法成本环比-168元/吨至5126元/吨，乙烯法成本环比-23元/吨至5493元/吨；电石法利润环比+153元/吨至-622元/吨，乙烯法利润环比+20元/吨至-538元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内棉花市场供应端商业库存降至同期低位，新疆产区籽棉收购价略涨，新棉上市且新年度丰产明显，供应压力上升；需求端纺织厂订单未明显好转，开机率低于去年同期，“金九银十”旺季局面未现，操作上暂且观望，关注节后补库及上市节奏[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13265元/吨，环比-35；棉纱主力合约收盘价19290元/吨，环比-70 [2] - 棉花期货前20名净持仓-66624手，环比551；棉纱期货前20名净持仓-560手，环比-214 [2] - 棉花主力合约持仓量567989手，环比4581；棉纱主力合约持仓量16412手，环比2780 [2] - 棉花仓单数量2823张，环比-44；棉纱仓单数量0张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为12816元/吨，环比-17；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支无环比变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价14755元/吨，环比-17；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20440元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价13866元/吨，环比-6；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22524元/吨，环比23 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上一年增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较上一年增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5685元/吨，环比20；全国棉花工业库存87万吨，环比1.3 [2] - 棉花进口数量当月值7万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润903元/吨，无环比变化；全国棉花商业库存148.17万吨，环比-70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比-0.65；坯布库存天数33.87天，环比-1.31 [2] - 布产量当月值27.01亿米，环比0.01；纱产量当月值202.79万吨，环比3.64 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比-101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比78919.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.72%，环比0.95；棉花平值看跌期权隐含波动率9.71%，环比0.98 [2] - 棉花20日历史波动率7.29%，环比-0.03；棉花60日历史波动率7.76%，无环比变化 [2] 行业消息 - 2025年9月我国纺织服装出口额244.197亿美元，同比降1.50%，环比降7.99%；纺织品出口119.66亿美元，同比增6.41%，环比降3.44%；服装出口124.53亿美元，同比降7.97%，环比降11.96% [2] - 2025年1 - 9月我国纺织服装累计出口2216.863亿美元，同比降0.2% [2] - 洲际交易所（ICE）棉花期货周一收跌，12月棉花期货合约收跌0.25美分，或0.39%，结算价报每磅63.59美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素供应水平波动不大，日产量维持20万吨附近波动，节后个别企业装置检修使产量下降；农业需求有小幅提升但整体无明显起色，工业需求平稳，复合肥秋季肥生产进入后期需求转淡，产能利用率预计小幅下降；印度新一轮进口招标对国内市场影响需跟踪；刚需推进不温不火，企业面临高库存压力；UR2601合约短线预计在1580 - 1630区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1597元/吨，环比-13；1 - 5价差-74元/吨，环比-6；主力合约持仓量321992手，环比-4162；前20名净持仓-44696；交易所仓单6570张，环比-347 [2] 现货市场 - 河北现货价1570元/吨，环比-30；河南1520元/吨，环比-10；江苏1530元/吨，环比-20；山东1550元/吨，环比20；安徽1550元/吨，环比-10；主力合约基差-47元/吨，环比33；FOB波罗的海370美元/吨，环比0；FOB中国主港385美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存41.5万吨，环比-3.8；企业库存144.39万吨，环比21.22；企业开工率85.66%，环比0.08；日产量200400吨，环比200；出口量80万吨，环比23；9月产量574.77万吨，较上月-18.12万吨，较同期+11.09万吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率25.5%，环比-6.96；三聚氰胺开工率65.47%，环比3.95；复合肥周度利润177元/吨，环比-9；三聚氰胺外采尿素周度利润31元/吨，环比12；复合肥当月产量531.33万吨，环比109.21；三聚氰胺当周产量30000吨，环比1800 [2] 行业消息 - 截至10月9日，企业库存高位上涨，港口货源离港速度加快；9月尿素日产略有下降但短期日均产量在19万吨以上；国内农业需求零散，局部或有小幅提升；工业需求平稳，复合肥秋季肥生产进入后期，华北大部需求转淡；印度发布新一轮进口招标，对国内市场影响待跟踪 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期L2601预计震荡走势，技术上关注6891附近低位支撑与7034附近五日线压力；本周受齐鲁石化等装置检修影响，PE产量、产能利用率预计环比下降；10月新增停车装置偏少且新产能有望落地，中长期看PE供应或将大幅提升；下游棚膜需求渐入年内高位，但农膜订单、开工表现不及往年；近期美国对华关税言论软化，国际油价小幅反弹，受中美贸易争端影响市场情绪偏弱，日内工业品以跌为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6918，环比-65；1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6918，环比-65；5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6949，环比-80；9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6997，环比-74 [2] - 成交量(日,手)为266284，环比-13738；持仓量(日,手)为577097，环比12312；1 - 5价差为-31，环比15 [2] - 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手)为417937，环比3411；卖单量:聚乙烯(日,手)为491357，环比8140；净买单量:聚乙烯(日,手)为-73420，环比-4729 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北(日,元/吨)为7060.87，环比-28.7；LLDPE(7042)均价:华东(日,元/吨)为7240.71，环比-15；基差为77.87 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区(日,美元/桶)为61.47，环比-1.11；CFR:中间价:石脑油:日本地区(日,美元/吨)为566.75，环比-10 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价(日,美元/吨)为781，环比0；乙烯:CFR东北亚:中间价(日,美元/吨)为786，环比0 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国(日,%)为83.95，环比1.85 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜(周,%)为52.89，环比0.52；开工率:聚乙烯(PE):管材(周,%)为31.67，环比-0.5；开工率:聚乙烯(PE):农膜(周,%)为35.61，环比2.75 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯(日,%)为8.03，环比0.37；历史波动率:40日:聚乙烯(日,%)为7.24，环比0.21 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为10.68，环比0.35；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为10.68，环比0.34 [2] 行业消息 - 10月3日至9日，我国聚乙烯产量总计66.42万吨，较上周增加3.04%；聚乙烯生产企业产能利用率83.95%，较上周期增加1.86个百分点 [2] - 9月26日至10月9日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.24%，其中农膜开工率较前期+2.75% [2] - 截至10月9日，中国聚乙烯生产企业库存在48.86万吨，环比上期+27.67%；截至9月30日，聚乙烯社会库存在38.27万吨，环比-16.50% [2] - 10月4日至10日，油制LLDPE成本环比-2.37%至7414元/吨，油制利润环比+172.86元/吨至-221元/吨；煤制LLDPE成本环比-0.30%至6564元/吨，煤制利润环比+14.29元/吨至570.29元/吨 [2]

从股价来看，2025年9月30日至2025年10月10日，瑞达期货区间跌幅为2.32%，在此期间股东户数增加 35.0户，增幅为0.18%。 根据统计，瑞达期货2025年9月30日至2025年10月10日，主力资金净流出1009.15万元，游资资金净流入 1928.9万元，散户资金净流出919.76万元。 证券之星消息，近日瑞达期货披露，截至2025年10月10日公司股东户数为2.0万户，较9月30日增加35.0 户，增幅为0.18%。户均持股数量由上期的2.23万股减少至2.22万股，户均持股市值为46.78万元。 | 统计截止日 | 区间股价涨跌幅 | 股东户数 | 増減 | 增减比例 | 户均持股市值(元) | 户均持股数(股) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-10 | -2.32% | 20026 | 35 | 0.18% | 46.78万 | 2.22万 | | 2025-09-30 | 4.41% | 16661 | -237 | -1.17% | 47.97万 | 2.23万 | | 2025-09-19 | -1. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二国债现券收益率多数走强国债期货集体走强，国内基本面端9月进出口同比增速显著回升，贸易多元化支撑作用显现，制造业景气程度小幅改善；海外方面美方释放缓和信号，市场避险情绪降温，美国政府停摆致数据推迟发布，劳动力市场降温巩固降息预期，加征关税落地概率低；后续公募债基新规进展、基本面走势及市场风险偏好变化影响债市，预计国债期货维持宽幅震荡，策略上建议暂时观望，关注政策动向与市场情绪变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - T主力收盘价108.170，涨幅0.11%，成交量125811，环比增39884；TF主力收盘价105.775，涨幅0.1%，成交量73462，环比增13182；TS主力收盘价102.384，涨幅0.02%，成交量32167，环比增509；TL主力收盘价114.760，涨幅0.34%，成交量155935，环比增31191 [2] 期货价差数据 - TL2512 - 2603价差0.35，环比增0.02；T12 - TL12价差 - 6.59，环比降0.22；T2512 - 2603价差0.31，环比降0.01；TF12 - T12价差 - 2.40，环比降0.02；TF2512 - 2603价差0.11，环比降0.01；TS12 - T12价差 - 5.79，环比降0.09；TS2512 - 2603价差0.09，环比无变化；TS12 - TF12价差 - 3.39，环比降0.08 [2] 期货持仓头寸数据 - T主力持仓量233798，环比增10284，前20名多头216176，环比增7496，前20名空头225250，环比增11335，前20名净空仓9074，环比增3839；TF主力持仓量136437，环比增8641，前20名多头124195，环比增6589，前20名空头139734，环比增8828，前20名净空仓15539，环比增2239；TS主力持仓量65965，环比增88，前20名多头54896，环比增978，前20名空头57180，环比增369，前20名净空仓2284，环比降609；TL主力持仓量151894，环比增6917，前20名多头134318，环比增5747，前20名空头151510，环比增6992，前20名净空仓17192，环比增1245 [2] 前二CTD净价数据 - 220017.IB(6y）净价106.3633，环比增0.1972；250018.IB(6y)净价99.0955，环比增0.1132；2500801.IB(4y）净价99.3468，环比增0.0219；240020.IB(4y)净价100.8844，环比增0.0342；250012.IB(1.7y)净价99.9528，环比增0.0041；220016.IB(2y)净价101.8889，环比降0.0045；210005.IB(17y)净价129.6537，环比增0.4572；220008.IB(18y)净价121.7227，环比增0.2815 [2] 国债活跃券收益率数据 - 1y收益率1.3650%，环比增1.00bp；3y收益率1.5085%，环比降0.90bp；5y收益率1.5875%，环比降0.75bp；7y收益率1.7000%，环比降0.50bp；10y收益率1.7610%，环比降1.40bp [2] 短期利率数据 - 银质押隔夜利率1.2904%，环比增1.04bp；Shibor隔夜利率1.3150%，环比增0.10bp；银质押7天利率1.4000%，环比降6.00bp；Shibor7天利率1.4230%，环比降2.40bp；银质押14天利率1.4433%，环比降4.67bp；Shibor14天利率1.4450%，环比降2.10bp [2] LPR利率数据 - 1y LPR利率3.00%，环比无变化；5y LPR利率3.5%，环比无变化 [2] 公开市场操作数据 - 逆回购发行规模910亿，利率1.4%，期限7天，到期规模0亿 [2] 行业消息 - 中国9月出口同比增8.3%，进口同比增7.4%，贸易顺差904.5亿美元；9月稀土出口4000.3吨，1 - 9月出口48355.7吨，9月稀土进口6864.7吨；中方将韩华海洋株式会社5家美国相关子公司列入反制清单 [2] 重点关注 - 10月16日02:00美联储公布经济状况褐皮书；10月16日20:30公布美国9月零售销售月率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月14日焦煤2601合约收盘1153.5，上涨0.74%，宏观面二十届四中全会10月20日至23日在北京召开，基本面国庆期间部分煤矿停产检修致产量下滑、矿端库存增加，进口累计增速连降3个月、库存连升三周且后续有季节性回升趋势，技术上日K位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] - 10月14日焦炭2601合约收盘1653.5，上涨0.74%，宏观面世界钢铁协会预计2026年全球钢铁需求温和反弹1.3%，基本面需求端铁水产量高位震荡、焦炭总库存偏高，利润方面独立焦化厂平均吨焦盈利9元/吨，技术上日K位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1153.50元/吨，环比涨7.50；J主力合约收盘价1654.50元/吨，环比涨12.00 [2] - JM期货合约持仓量826618.00手，环比涨25658.00；J期货合约持仓量50460.00手，环比涨487.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-92926.00手，环比降4051.00；焦炭前20名合约净持仓-4449.00手，环比降264.00 [2] - JM5 - 1月合约价差80.50元/吨，环比降16.00；J5 - 1月合约价差142.00元/吨，环比降10.00 [2] - 焦煤仓单200.00张，环比持平；焦炭仓单2190.00张，环比持平 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1030.00元/吨，环比涨2.00；唐山一级冶金焦1720.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货151.00美元/湿吨，环比降0.50；日照港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1490.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1620.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1630.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1450.00元/吨，环比降20.00；J主力合约基差65.50元/吨，环比降12.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1180.00元/吨，环比持平；JM主力合约基差296.50元/吨，环比降27.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量25.70万吨，环比降1.10；精煤库存280.20万吨，环比降22.60 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.35%，环比降0.02；原煤产量39049.70万吨，环比涨951.00 [2] - 煤及褐煤进口量4600.30万吨，环比涨326.30；523家炼焦煤矿山原煤日均产量183.90万吨，环比降10.30 [2] - 16个港口进口焦煤库存507.47万吨，环比涨5.00；焦炭18个港口库存252.59万吨，环比降4.00 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存959.06万吨，环比降78.65；独立焦企全样本焦炭库存63.84万吨，环比涨1.53 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存781.13万吨，环比降6.93；全国247家样本钢厂焦炭库存650.82万吨，环比降12.58 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.66天，环比降0.07；247家样本钢厂焦炭可用天数11.42天，环比降0.18 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1016.22万吨，环比涨55.50；焦炭及半焦炭出口量55.00万吨，环比降34.00 [2] - 炼焦煤产量3696.86万吨，环比降392.52；独立焦企产能利用率75.18%，环比涨0.05 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利9.00元/吨，环比涨43.00；焦炭产量4259.70万吨，环比涨74.20 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率84.25%，环比降0.02；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.53%，环比降0.10 [2] - 粗钢产量7736.86万吨，环比降228.96 [2] 行业消息 - 9月中国出口钢材1046.5万吨，1 - 9月累计出口8795.5万吨，同比增长9.2% [2] - 世界钢铁协会预计2025年全球钢铁需求量与2024年持平，2026年温和反弹1.3% [2] - 1 - 9月国家电网完成固定资产投资超4200亿元，同比增长8.1%，预计全年突破6500亿元 [2] - 住建部部长提出因地制宜发展新质生产力等举措 [2] - 埃及、美国、卡塔尔和土耳其签署《加沙停火协议全面文件》 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中国9月进出口超预期 基本面国内外锌矿进口量上升 加工费涨势放缓 硫酸价格上涨 冶炼厂利润增加 新增产能释放使精炼锌产量达高位 但海外锌矿偏紧致进口亏损扩大 进口锌流入量下降 出口窗口预计打开 需求端“金九银十”旺季效应平淡 地产板块拖累 汽车和家电领域政策带来亮点 假期下游提货放慢 国内社库回升 关注节后表现 LME库存下降 现货升水走高 技术面持仓持稳价格回落 多空分歧 关注MA60争夺 操作上建议暂时观望 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22220元/吨 环比-35元/吨 10 - 11月合约价差-20元/吨 环比30元/吨 [3] - LME三个月锌报价3012美元/吨 环比27.5美元/吨 沪锌总持仓量210056手 环比-2545手 [3] - 沪锌前20名净持仓7712手 环比1874手 沪锌仓单58494吨 环比-1120吨 [3] - 上期所库存106950吨 环比8940吨 LME库存37475吨 环比-475吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22210元/吨 环比10元/吨 长江有色市场1锌现货价22150元/吨 环比110元/吨 [3] - ZN主力合约基差-10元/吨 环比45元/吨 LME锌升贴水(0 - 3)201.6美元/吨 环比101.15美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17060元/吨 环比-50元/吨 上海85% - 86%破碎锌15800元/吨 环比0元/吨 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-2.78万吨 环比-0.57万吨 LIZSG锌供需平衡30.2千吨 环比57.4千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值107.62万吨 环比-0.52万吨 国内精炼锌产量65.1万吨 环比3.4万吨 [3] - 锌矿进口量46.73万吨 环比-3.25万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量25656.83吨 环比7752.92吨 精炼锌出口量310.91吨 环比-95.16吨 [3] - 锌社会库存15.36万吨 环比1.75万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量231万吨 环比-4万吨 镀锌板销量237万吨 环比7万吨 [3] - 房屋新开工面积39801.01万平方米 环比4595.01万平方米 房屋竣工面积27693.54万平方米 环比2659.54万平方米 [3] - 汽车产量275.24万辆 环比24.24万辆 空调产量1681.88万台 环比-377.77万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率15.73% 环比-0.06% 锌平值看跌期权隐含波动率15.73% 环比-0.06% [3] - 锌平值期权20日历史波动率9.42% 环比0.12% 锌平值期权60日历史波动率10.98% 环比0% [3] 行业消息 - 中国9月以美元计价出口同比增长8.3% 进口同比增7.4% 均超预期 工业机器人和风电出口增长强劲 [3] - 中国9月大豆、铁矿石进口创历史同期新高、稀土出口环比降31%、铜金属进口创年内新高 [3] - 美方扬言再加关税报复中方稀土管制 中国外交部回应称这不是同中方打交道的正确方式 [3] - 中国交通运输部发布对美船舶收取船舶特别港务费实施办法 自2025年10月14日起施行 对靠泊中国港口的符合条件美国船舶 按每净吨400元人民币收费 此后三年逐年收费递增 到2028年每净吨收费1120元 [3]