投资评级 - 报告公司投资评级为无评级 [5] 核心观点 - 百亚股份的舆情影响趋弱，短期影响业绩，长期重塑格局 [5] - 抖音高频数据波动，12月1-28日抖音GMV为4448万，同比+198%，自播占比达79% [5] - 预计Q4费用率有所抬升，主要因公司加大消费者及品牌端投入 [5] - 预计全年归母净利润为3亿元左右 [5] - 长期成长逻辑不变，看好公司品牌运营能力，线下全国化稳步推进 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.0亿元、3.9亿元、5.1亿元，对应PE为33.4X、25.6X、19.7X [5] 财务数据 - 2022年营业总收入为1612百万元，2023年为2144百万元，2024年预计为3268百万元，2025年预计为4145百万元，2026年预计为5066百万元 [7] - 2022年归属母公司净利润为187百万元，2023年为238百万元，2024年预计为302百万元，2025年预计为393百万元，2026年预计为513百万元 [7] - 2022年毛利率为45.1%，2023年为50.3%，2024年预计为55.3%，2025年预计为56.2%，2026年预计为56.8% [7] - 2022年净资产收益率为14.6%，2023年为17.2%，2024年预计为21.8%，2025年预计为28.3%，2026年预计为36.8% [7] - 2022年EPS为0.44元，2023年为0.55元，2024年预计为0.70元，2025年预计为0.92元，2026年预计为1.19元 [7] 行业分析 - 行业投资评级为看好，行业指数超越基准 [4] - 百亚股份在抖音卫生巾品类日销及月销已恢复 [5] - 竞品淘淘氧棉及奈丝公主在抖音GMV分别为3877万及2094万，同比+168%及+541% [5] - 高洁丝在12月1-28日抖音GMV为2768万，同比+170% [5]

行业或公司 * **行业**：女性卫生用品行业 * **公司**：自由点（核心品牌） 核心观点和论据 1. **竞争格局变化**：行业竞争格局发生变化，公司把握住了这一机会[1]。 2. **产品渠道分析**：从产品、渠道、用户三个角度分析公司未来成长空间[1]。 3. **品牌建设**：公司品牌布局完备，自由点品牌在本土卫生间品牌排名中已升至第二名[1]。 4. **产品布局**：公司布局卫生间、婴儿用品、成人用品等领域，其中成人用品市场有较大增长空间[2]。 5. **业绩增长**：公司业绩快速增长，卫生巾产品占比超过92%，电商渠道和线下渠道共同推动业绩增长[3]。 6. **毛利率提升**：毛利率从40%出头提升至55%，销售利润率从不到20%提升至35%[4]。 7. **市场规模**：女性卫生用品市场规模稳定增长，预计2030年达到916亿元[7]。 8. **市场格局**：国内市场集中度低，国产替代趋势明显，二线品牌市占率提升[8][9]。 9. **电商渠道**：电商渠道增速快，公司电商渠道占比相对较大[18][19]。 10. **用户群体**：公司积极吸引年轻客户群体，通过校园营销、产品创新等方式提升用户年龄[22][23]。 其他重要内容 1. **产品创新**：公司持续进行产品创新，如益生菌卫生巾、易胜军等中高端产品[16][17]。 2. **渠道拓展**：公司积极拓展电商渠道和线下渠道，提升市场份额[18][21]。 3. **品牌营销**：公司通过抖音等平台进行品牌营销，提升品牌知名度[19]。 4. **估值分析**：公司估值水平高于行业平均水平，具有增长潜力[24]。

会议信息 - 股东大会于2024年11月25日15:00召开[2] - 股权登记日为2024年11月15日[2] - 公告日期为2024年11月26日[7] 股东情况 - 出席股东及代理人96人，代表股份315,755,349股，占比73.5472％[3] - 中小股东及代理人91人，代表股份49,873,164股，占比11.6167％[3] 投票情况 - 现场投票股东及代理人7人，代表股份265,889,185股，占比61.9321%[4] - 网络投票股东89人，代表股份49,866,164股，占比11.6151%[4] 议案表决 - 《关于变更会计师事务所的议案》总表决同意315,609,249股，占比99.9537％[5] - 《关于变更会计师事务所的议案》中小股东表决同意49,727,064股，占比99.7071％[5] 会议合规 - 律师认为股东大会召集及召开等程序合法有效[6]

股东大会信息 - 2024年11月25日15:00现场召开，同日网络投票[4] - 96人参会，代表315,755,349股，占比73.5472%[6] 议案表决情况 - 审议《关于变更会计师事务所的议案》[9] - 总表决同意315,609,249股，占比99.9537%[9] - 中小投资者表决同意49,727,064股，占比99.7071%[10]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[15] 报告核心观点 - 电商高势能持续+全国化扩张加速推进+核心五省稳健增长+大单品红利延续+进取的管理团队，看好公司成长性[15] 市场数据 - 2024年11月19日收盘价为27.69元，一年内最高/最低为29.36/11.80元，市净率为8.5，息率为1.99%，流通A股市值为11,869百万元，上证指数/深证成指为3,346.01/10,743.84[4] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产为3.26元，资产负债率为27.68%，总股本/流通A股为429/429百万股，流通B股/H股为-/-百万股[6] 财务数据 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为3,244、4,259、5,378百万元，同比增长率分别为51.3%、31.3%、26.3%；归母净利润分别为320、428、560百万元，同比增长率分别为34.4%、33.5%、31.0%；每股收益分别为0.75、1.00、1.30元/股；毛利率分别为55.0%、55.5%、56.0%；ROE分别为21.8%、24.6%、26.9%；市盈率分别为37、28、21倍[11] - 2022 - 2026年营业总收入分别为1,612、2,144、3,244、4,259、5,378百万元，营业成本分别为885、1,065、1,460、1,895、2,366百万元，税金及附加分别为15、19、28、37、47百万元，主营业务利润分别为712、1,060、1,756、2,327、2,965百万元，销售费用分别为395、669、1,194、1,554、1,963百万元，管理费用分别为62、72、134、175、220百万元，研发费用分别为44、54、81、124、152百万元，财务费用分别为-4、-4、1、1、0百万元，经营性利润分别为215、269、346、473、630百万元，信用减值损失分别为-4、-14、0、0、0百万元，资产减值损失分别为-8、-10、0、0、0百万元，投资收益及其他分别为16、31、31、31、31百万元，营业利润分别为217、281、377、504、660百万元，营业外净收入分别为-4、-1、-1、-1、-1百万元，利润总额分别为212、280、376、503、659百万元，所得税分别为25、41、56、75、99百万元，净利润分别为187、239、321、428、561百万元，少数股东损益分别为0、0、0、1、1百万元，归属于母公司所有者的净利润分别为187、238、320、428、560百万元[19] 双11业绩 - 2024年双11公司电商全渠道表现优异，其中抖音平台自由点位列行业榜单第一名，GMV同比增长130%；天猫平台自由点位列行业榜单第二名，GMV同比增长90%；京东平台自由点位列女性护理POP店铺第二名，GMV同比增长90%；拼多多平台GMV同比增长100%；天猫超市GMV同比增长110%；淘宝分销GMV同比增长110%[5] 业务发展 - 2024年以来抖音品牌流量逐步外溢，且公司电商内部进行组织架构调整，积极发力其他电商平台，除抖音外，天猫、拼多多等平台快速放量。预计公司电商收入增长红利延续[9] - 公司外围市场锁定广东、湖南、湖北、江苏、河北等省份作为重点区域，依托益生菌产品卖点，聚焦资源及费用积极进行新市场开拓，并从核心五省向外围地区持续输送优秀渠道人才。全国化扩张逻辑已在报表端加速兑现，24上半年、24Q3外围市场收入分别同比增长65.6%、91.0%。预计外围市场收入将延续高增[9] - 22年公司推出定位“大健康”的“敏感肌”系列产品，23年5月推出“益生菌”系列产品，成功打造“爆品”，24年5月又推出“益生菌pro”系列，拓展新锐白领及资深中产等高消费力人群。“大健康”系列产品定位中高端，收入占比提升推动毛利率显著改善，24Q3公司毛利率为55.8%，同比+4.2pct，环比+1.4pct。同时“益生菌”的“销售卖点”更加突出，对于品牌的“拉新”起到较大助力[10]

活动相关 - 活动名称为重庆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2024年11月28日15:00 - 17:00举行[1] - 活动平台为全景路演平台（http://rs.p5w.net）[1] 公司相关 - 公司为重庆百亚卫生用品股份有限公司[1] - 公司相关人员将参加活动并进行一对多在线交流[1]

重庆百亚卫生用品股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总则 第一条 为提高重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称"公司"）应对各 类舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，及时、妥善处理各类舆情对公司 股价、公司商业信誉及正常生产经营活动造成的影响，切实保护投资者合法权益， 根据相关法律法规规定及《重庆百亚卫生用品股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"），结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称舆情包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道、不实报道； （二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信 息； （四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生较 大影响的事件信息。 第三条 舆情信息的分类： （一）重大舆情：指传播范围较广，严重影响公司公众形象或正常经营活动， 使公司已经或可能遭受损失，已经或可能造成公司股票及其衍生品种交易价格变 动的负面舆情。 （二）一般舆情：指除重大舆情之外的其他舆情。 第二章 舆情管理的组织体系及其工作职责 第四条 公司应对各类舆情（尤其是媒体质疑危机 ...

一、监事会会议召开情况 重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第三次 会议于 2024 年 11 月 7 日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开。会议通知于 2024 年 11 月 1 日以电话和邮件等电子通知方式发出，会议应到监事 3 人，实到 监事 3 人，其中监事黄海平先生和詹勇先生以通讯方式出席会议。会议由监事会 主席陈治芳女士召集并主持，公司董事会秘书及证券事务代表列席了会议。本次 会议的召集及召开程序符合《公司法》《公司章程》等法律法规、规章制度的有 关规定。 证券代码：003006 证券简称：百亚股份 公告编号：2024-057 重庆百亚卫生用品股份有限公司 第四届监事会第三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 表决结果：赞成 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 三、备查文件 1、第四届监事会第三次会议决议。 特此公告。 二、监事会会议审议情况 经全体监事充分讨论和认真审议，通过了以下议案： 1、审议通过了《关于变更会计师事务所的议案》。 经审核，监事会认为：信永 ...

证券代码：003006 证券简称：百亚股份 公告编号：2024-056 重庆百亚卫生用品股份有限公司 第四届董事会第三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第三次 会议于 2024 年 11 月 7 日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开。会议通知于 2024 年 11 月 1 日以电话和邮件等电子方式发出，会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，其中董事谢秋林先生、金铭先生、梅莹鹏先生、江积海先生、郝颖先生以 及马赟先生以通讯方式出席会议。会议由董事长冯永林先生召集并主持，公司监 事列席了会议。本次会议的召集及召开程序符合《公司法》和《公司章程》等法 律法规、规章制度的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经全体董事认真审议，通过了以下议案： 1、审议通过了《关于变更会计师事务所的议案》。 综合考虑公司业务发展和未来审计服务的需求，公司拟改聘信永中和会计师 事务所（特殊普通合伙）担任公司 2024 年度财务报告审计和内部控制审计机构， 聘期一年。 公司 ...

证券代码：003006 证券简称：百亚股份 公告编号：2024-058 重庆百亚卫生用品股份有限公司 关于变更会计师事务所的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、拟聘任的会计师事务所名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"信 永中和"）。 2、原聘任的会计师事务所名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简 称"普华永道中天"）。 3、变更会计师事务所的简要原因及前任会计师的异议情况：根据《国有企业、上市公 司选聘会计师事务所管理办法》及《公司章程》等相关规定，综合考虑公司现有业务状况、 发展需求及整体审计需要，公司拟改聘信永中和担任公司 2024 年度财务报告审计和内部控 制审计机构。公司已就变更会计师事务所事宜与原聘任的会计师事务所进行了沟通，原聘任 的会计师事务所对此无异议。 4、本次拟变更会计师事务所事项符合《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办 法》《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定。公司审计委员会、董事会以及监事会对 本次变更会计师事务所事项无异议。本次变更事项尚需提交公司股东大会审 ...