整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入190.36亿元，较上年同期调整后增长50.92%[4] - 归属于上市公司股东的净利润38.26亿元，较上年同期调整后增长82.52%[4] - 经营活动产生的现金流量净额17.90亿元，较上年同期调整后增长467.06%[4] - 本报告期末总资产1227.73亿元，较上年度末调整后增长6.69%[4] - 营业收入较2024年1 - 3月增加64.23亿元，增幅50.92%，系销售规模增长所致[10] - 营业总收入本期为190.36亿元，上期为126.14亿元，同比增长约50.92%[23] - 营业总成本本期为144.98亿元，上期为101.97亿元，同比增长约42.18%[23] - 净利润本期为37.93亿元，上期为21.08亿元，同比增长约80.94%[24] - 经营活动产生的现金流量净额本期为17.90亿元，上期为 - 4.88亿元，同比增长约467.67%[26][27] - 投资活动产生的现金流量净额本期为37.11亿元，上期为 - 3.65亿元，同比增长约1119.45%[27] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为0.67亿元，上期为14.68亿元，同比下降约95.43%[27][28] - 基本每股收益本期为1.85元，上期为1.01元，同比增长约83.17%[24] - 稀释每股收益本期为1.85元，上期为1.01元，同比增长约83.17%[24] - 现金及现金等价物净增加额本期为55.90亿元，上期为6.01亿元，同比增长约829.95%[28] - 期末现金及现金等价物余额本期为233.07亿元，上期为168.68亿元，同比增长约38.17%[28] 资产项目关键指标变化 - 交易性金融资产较2024年12月31日减少45.02亿元，降幅44.29%，系理财产品到期赎回所致[9] - 应收款项融资较2024年12月31日增加40.19亿元，增幅344.35%，系收到的经承兑的国际信用证增加所致[9] - 2025年3月31日公司流动资产合计102,217,514,341.77元，较期初95,148,598,721.55元增长约7.43%[21] - 2025年3月31日公司非流动资产合计20,554,998,277.77元，较期初19,925,172,401.31元增长约3.16%[21] - 2025年3月31日公司资产总计122,772,512,619.54元，较期初115,073,771,122.86元增长约6.69%[21] 费用及收益关键指标变化 - 财务费用较2024年1 - 3月减少18.45亿元，降幅147.14%，系汇率变动，汇兑收益增加所致[11] - 公允价值变动收益较2024年1 - 3月增加3.55亿元，增幅2717.16%，系确认投资企业公允价值变动所致[11] - 所得税费用较2024年1 - 3月增加3.82亿元，增幅98.81%，系利润增加，计提的所得税费用随之增加所致[11] 现金流量关键指标变化 - 2025年1 - 3月收到其他与经营活动有关的现金为189,169,226.43元，较2024年同期减少128,777,091.46元，减幅40.50%[13] - 2025年1 - 3月支付给职工以及为职工支付的现金为2,319,944,465.58元，较2024年同期增加634,754,047.14元，增幅37.67%[13] - 2025年1 - 3月收回投资收到的现金为20,403,735,991.85元，较2024年同期增加17,988,735,991.85元，增幅744.88%[13] - 2025年1 - 3月支付其他与筹资活动有关的现金为2,405,464,850.74元，较2024年同期增加1,542,695,448.92元，增幅178.81%[14] - 2025年1 - 3月汇率变动对现金及现金等价物的影响为21,258,136.99元，较2024年同期增加35,457,548.94元，增幅249.71%[14] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为190,150，表决权恢复的优先股股东总数为0[15] - 曹仁贤持股比例为30.46%，持股数量为631,411,200股，其中有限售条件股份数量为473,558,400股，质押股份数量为32,935,000股[15] - 香港中央结算有限公司持股比例为4.26%，持股数量为88,386,691股[15] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.78%，持股数量为36,841,346股[15] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持有公司股份20,859,760股，占公司股份总数的1.01%，持股数量位居公司当期全体股东第六名[16] 限售股信息 - 曹仁贤期初和期末限售股数均为473,558,400股，限售原因为高管锁定，每年按上年末持有股份数的25%解除限售[18] 负债及权益关键指标变化 - 2025年3月31日公司流动负债合计62,264,516,096.96元，较期初60,297,877,759.42元增长约3.26%[22] - 2025年3月31日公司非流动负债合计16,501,526,413.01元，较期初14,577,145,315.30元增长约13.19%[22] - 2025年3月31日公司负债合计78,766,042,509.97元，较期初74,875,023,074.72元增长约5.19%[22] - 2025年3月31日归属于母公司所有者权益合计40,781,631,477.50元，较期初36,905,064,146.23元增长约10.50%[22] - 2025年3月31日少数股东权益为3,224,838,632.07元，较期初3,293,683,901.91元下降约2.09%[22] - 2025年3月31日公司所有者权益合计44,006,470,109.57元，较期初40,198,748,048.14元增长约9.47%[22] 报告相关信息 - 2025年起首次执行新会计准则[29] - 第一季度报告未经审计[29] - 董事会发布日期为2025年04月25日[29]

沪深300资本品指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一，沪深300资本品指数报3459.62点 [1] - 近一个月下跌7.36%，近三个月下跌4.91%，年至今下跌8.16% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000.0点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股分别为宁德时代（22.21%）、汇川技术（4.91%）、中国建筑（4.08%）、三一重工（4.01%）、国电南瑞（3.3%）、隆基绿能（3.17%）、中国中车（3.04%）、潍柴动力（2.95%）、阳光电源（2.93%）、徐工机械（2.65%） [1] - 深圳证券交易所占比50.57%，上海证券交易所占比49.43% [1] 行业分布 - 电力设备占比49.09%，机械制造占比28.23%，建筑装饰占比15.52%，航空航天与国防占比7.16% [1] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况可临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [2]

文章核心观点 - 看好电池板块技术突破以及困境反转带动的估值重塑机遇，推荐关注低费率的电池50ETF（159796）及其联接基金（A类：012862；C类：012863）把握电池板块低位布局机会 [3][5] 电池50ETF表现 - 4月25日，电池50ETF（159796）震荡上行，当前涨0.75%，MACD白线上冲，红柱逐渐放大，释放积极信号 [1] - 电池50ETF（159796）标的指数成分股涨多跌少，阳光电源涨超3%，科华数据、南网储能等涨超2%，三花智控、科达利涨超1%，宁德时代、上能电气等震荡 [3] 行业消息面 - 3月光伏新增装机20.24GW，同比+124%；截至2025年3月底，光伏装机容量9.5亿千瓦，同比增长43.4%；2025年1 - 3月，国内光伏新增装机59.71GW，同比+31% [3] 行业成长性 - 2024年车企、手机厂、电池及材料厂公布固态电池行业进展，如vivo发布搭载半固态蓝海电池的X Fold3系列，太蓝新能源开发出能量密度达720Wh/kg全固态锂金属电池等 [4] - 万联证券认为固态电池安全性能高，已从实验室研发过渡到工厂试点阶段，预计2026年开始迈入量产阶段，新国标实施有望提升搭载率促进落地 [4] 行业周期性 - 交银国际表示2025年1季度电池供需两旺，中国动力和其他电池合计产量/销量为326.3/285.8GWh，分别同比增长74.9%/73.7%；动力电池累计装车量130.2GWh，同比+52.8%；3月中国动力电池装车量56.6GWh，同/环比+61.8%/+62.3% [5] - 中信证券研报称2025年ESIE储能国际峰会上多家厂商推新品、新技术，国内储能从成本优先转向价值创造，看好从强制配储向主动储能转变带动行业竞争格局改善 [5]

政策 - 4月14日国家发展改革委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，提出推动现役机组改造升级、提升新建机组指标水平、开展新一代煤电试点示范，到2027年在不同地区改造和新建不同能力煤电机组并推动煤电低碳化改造建设 [2] - 4月15日生态环境部印发通知，全国碳排放权交易市场重点排放单位名录按年度分行业制定，发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业年度直接排放量达2.6万吨二氧化碳当量的单位应列入名录 [3] - 据华尔街日报4月18日报道，美国能源部考虑大幅削减资金，近100亿美元清洁能源项目资金可能停发，削减计划或影响氢能、碳捕捉、储能等技术和产业，还可能致美国能源部数以千计职位流失 [4] - 据路透社4月15日报道，特朗普政府给予47家企业旗下66个燃煤电厂遏制汞和空气有毒物质法规两年豁免权，此前特朗普4月8日签署扩大美国煤炭开采、利用行政令，要用煤电为人工智能产业数据中心供电 [5] - 据数字新能源DNE 4月20日文章，越南政府通过《电力发展计划VIII》修正案，提出大幅增加风电、光伏发电能力，设定2050年停止使用煤炭发电目标 [6] 事件 - 据新浪财经4月15日消息，中国光伏行业协会组织召开防止光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争专题座谈会，宁德时代、阳光电源等行业头部企业高管参加，会议初步审议逆变器和储能行业健康发展倡议并完成一轮征求意见，此前光伏和储能行业已多次组织相关会议并形成自律公约等 [6] - 据智通财经报道，4月14日特斯拉上海超级工厂产焕新版Model Y启动国际市场批量出口，当日“伟大步伐”号滚装船滚装近3500辆上海特斯拉电动汽车，含3015辆焕新版Model Y，次日装船后驶往澳大利亚肯布拉港，这是首次批量出口 [7]

股东持股 - 曹仁贤持股63141.12万股，比例30.46%[2] - 苏蕾持股367.6009万股，比例0.18%[2] - 股东合计持股63508.7209万股，比例30.63%[2] 股份质押 - 曹仁贤本次质押100万股，累计质押3558.5万股[2][3] - 股东合计累计质押3558.5万股，占比5.60%[2] 风险情况 - 截至披露日，曹仁贤质押股份无平仓或强制过户风险[5]

资金运用 - 公司可使用不超6.5亿元闲置募集资金买理财，期限不超12个月[2] - 公司购买光大银行2.5亿元结构性存款产品，预计年化收益率1%/2.3%/2.4%[2] - 公司赎回光大银行3亿元结构性存款产品，实际收益183.75万元，年化2.45%[2] 其他情况 - 过去十二个月认购6000万元产品未到期，预计年化1.3%/2.25%/2.35%[9] - 买理财额度和期限在审批内，专人跟踪，监事会监督，不影响募投项目[5][6][7]

文章核心观点 - 储能行业正从政策红利期迈向价值深耕期，工商业储能在政策推动下从“备用电源”转向“价值创造主体”，AI与储能融合催生万亿级市场增量空间，工商业储能需全面升级，阳光电源提出相关理念和服务模式，零碳园区发展需“能碳协同” [1][2] 行业发展趋势 - 储能行业从政策红利期迈向价值深耕期，工商业储能从“备用电源”转向“价值创造主体” [1] - 分时电价机制与辅助服务市场完善加速用户侧储能收益多元化 [1] - AI与储能融合推动行业从“经验驱动”迈向“智能驱动”，重塑储能产品价值并催生万亿级市场增量空间 [1] - 2025年是新能源产业变革关键节点，工商业储能深入零碳园区，储能技术需全面升级 [1] 工商业储能发展关键因素与理念 - “安全、高效、长期主义”是工商业储能可持续发展的三大关键因素 [2] - 阳光电源提出工商业储能“一场景一方案”理念，针对不同场景推出多种产品方案 [2] 产品服务模式 - 阳光电源工商储产品提供全生命周期服务模式，覆盖峰谷套利、需量管理、绿电消纳等多维场景 [2] 零碳园区发展要点 - 零碳园区发展离不开虚拟电厂、能碳协同，需打通能源流、碳流、数据流 [2] - 国内零碳园区从试点迈向规模化，构建“源网荷储”一体化解决方案，“能碳协同”是关键 [2]

企业态势 - 企业重点围绕提升安全运营能力和提高可用性等需求发力，如宁德时代发布储能管理平台天恒智储，阳光电源首发《BM²T电池管理技术白皮书》，融和元储上线AI赋能的智能交易及VPP运营平台 [2] - 储能企业搭载大容量电池的储能系统竞速开始，形成6MWh、7MWh、8MWh阵营，如中车6X储能电池舱、亿纬锂能69储能系统、金风零碳搭载650Ah的69MWh储能系统GoldStack40，天合储能Elementa金刚3搭载500Ah+电芯容量达7MWh+，中天758MWh，海博思创首发8MWh储能系统 [2] - 头部企业强调核心技术全栈自研的同时，不少企业更强调生态圈的构建，频签战略合作协议，系统集成企业与资方运营方共同开发储能项目，储能电芯、PCS、BMS、EMS以及温控管理环节企业与系统集成企业合推产品 [2] 天合储能 - 全球首发Elementa金刚3，基于大容量电芯技术平台，通过能效、能量密度、循环寿命打造不可能三角，从电芯到Pack到整舱全面安全升级 [3] - 新一代Elementa金刚3搭载500Ah+大容量电芯，引领7MWh+能源新时代，相比上一代产品度电成本LCOS降低125% [3] - 系统采用紧凑的肩并肩与背靠背设计，占地面积节省113%，一键场站升级和实时监控功能可提升运维效率90%，整柜运输方案降低物流风险，缩短交付周期 [5] - 通过优化电芯材料、搭配Pack级气体消防设计、三明治舱体结构设计，可实现2h整舱终极防御，智能监测预警实时检测电压、温度、容量等多指标变化趋势 [5] - 山东实证基地运行数据显示电网侧实测能量效率高达8713% [6] 宁德时代 - 发布智慧储能管理平台天恒智储，通过大数据平台+AI大模型与先进机理算法融合+AI助手工具等创新集合，构建涵盖智能预警、运行分析、电站体检和智慧运维在内的全套标准化能力 [7] - 天恒智储平台实现故障提前7天预警，算法准确率≥9999%，电池虚拟CT产品帮助电站运维人员5分钟完成故障问题分析与定位，非计划停机损失降低75% [9] - 提供整站级别专业的运营数据分析，通过优化充放电策略和全面均衡调控功能，延长设备使用寿命与提升电站运营经济性，典型案例可实现电站综合效率平均提升3%、可用损耗平均下降25% [9] 阳光电源 - 联合鉴衡和清华大学发布行业首个《BM²T电池管理技术白皮书》，以电网能量调度需求为导向，借助AI大模型，通过电池信号有效可感、状态精准可知、信息联动可控，实现全链路技术突破 [10] - 基于电芯呼吸效应深度研究，首次实现膨胀力等多维度、高精度、低延时传感，更早预警电池热失控，更精准感知电芯健康状态 [13] - 电芯AI智算大模型让热失控预警准确率≥99%，SOH、SOC等估算精度相比行业提升2%-3%，可让1GWh电站每年多收益73GWh [13] - 实现业内首个电站级的SOC联动均衡，整站放电量提升5%，直流控制与交流并网精准联动，多级协同管理，可提前1小时调整系统状态，微秒级同步响应电网调度 [13] 比亚迪 - 携新一代大型储能系统MC Cube-T Pro ESS、全新一代工商业储能解决方案Chess Plus、首款一体化高压户储产品Battery-Box HVE和首款一体化低压户储产品Battery-Box LV50及逆变器等全系创新产品亮相 [12] - MC Cube-T Pro ESS采用全球领先电芯叠片工艺制造技术和CTS超级集成技术，配置智能高效的液冷系统 [15] - 工商业储能Chess Plus搭载自研储能专用厚刀电芯，采用全极耳设计，Pack具备IP65防护，通过Pack内置气溶胶消防、耐高压液冷管道等打造全方位热安全体系，系统能效可达90% [15] 中车株洲所 - 发布全新一代6X储能电池舱，适用于电源侧、电网侧、用户侧等全方位储能应用场景，能量密度提升38%，场站投资成本降低20%，搭载AI全时均衡+智能运维系统，电站综合收益提高10% [16][18] - 与南源储能技术有限公司、液流储能科技有限公司、国综绿能控股集团（北京）有限公司、远东智慧能源股份有限公司签订合作协议 [18] 亿纬锂能 - 发布新一代69MWh储能系统，基于大电芯技术路线，融合CTP高度集成设计，实现Pack成本下降10%、单位面积能量密度提升20% [19] - 系统采用顶置液冷机组，提升集装箱空间利用率15%，MrGiant储能系统实测能效超过955% [22] 南瑞继保 - 以理想同步电源型构网技术为主题，携源网荷储控制技术、构网型变流器、430kW组串式变流器、静止同步调相机、625MWh液冷电池舱、液冷储能一体柜等系列产品亮相 [23] - 构网产品在不同场景下的70余个项目超7GW的项目实施业绩 [23] 中天科技新能源 - 发布ENERGRID NA7液冷储能系统，专为多场景应用而打造的组串式液冷储能解决方案，单舱758MWh、直流2000V、交直流一体的三融合，较上一代5MWh液冷储能集装箱占地面积节省40%，单位面积能量密度提升51% [25][27] - 搭载新研发的3S融合PCS，直流侧2000V高压接入与交流侧无缝并网能力，转换效率提升至99%以上 [27] 金风零碳 - 发布全新一代定制化刀片电芯储能系统GoldStack40，应用首款定制开发的储能电芯，采用创新叠片工艺 [28] - GoldStack40-LX锂电系统搭载全球最大容量650Ah储能专用电芯，循环寿命可达12000次（补锂版达16000次），系统能效高达953%，交直流一体舱设计相较GoldStack20—5MWh系统占地面积减少24% [30] - 与立方新能源、特变电工、宏业集团等多家行业领军企业签署战略合作协议 [31] 双登集团 - 发布储能AI智眸系统，将电池本征机理模型与深度学习算法结合，构建覆盖电芯-模组-系统的全维度智能防护体系 [32] - 实现系统级风险预判准确率提升至997%，AI诊断算法使故障定位时间缩短至30秒内，运维响应效率较传统模式提升120倍 [34] 海信网络能源 - 携源网侧、工商业侧、户用侧的全场景解决方案亮相，重点展示多款自主研发的储能温控系统集成方案 [35] - 发布储能直冷温控解决方案与ALL IN ONE液冷温控解决方案，储能直冷温控方案制冷能效提升35%，电芯温差严格控制在3℃以内 [37] - ALL IN ONE液冷储能解决方案通过一机双控架构实现电芯与PCS独立温控，系统能效损耗降低12%，部署效率提升50% [37] 奇点能源 - 全球首发直·交·网·智全栈多场景储能系统解决方案 [38] - 斩获TÜV莱茵四项认证：PCS-1000G2P储能变流器获TÜV莱茵IEC/EN62477-1型式认证，PCS-1000G2P储能变流器获TÜV莱茵CE-EMC认证，eBlock-418A获德国中压并网VDE 4110认证与意大利中压并网CEI 0-16认证 [40] 英飞源 - 推出液冷变流一体机新品，主要由交流配电柜、液冷PCS、液冷单元以及本地控制器等部件组成，整体采用模块化PCS设计理念 [41] - 一体式液冷储能系统采用All-In-One设计理念，全年综合效率≥91%，低噪音设计（≤60dB） [44] 先控电气 - 携超级充电桩、光储柴微网系统等系列尖端能源产品亮相，超级充电桩单枪最大输出电流达380A，可实现充电5分钟续航300公里 [45] - 光储柴微网系统集光伏发电、储能、微网控制、柴油发电、多能互补调度协调于一体 [47] 欣旺达 - 发布2MWh液冷一体式移动储能车欣纪元2000，配备自研314Ah电芯，采用六层立体防护设计，提升热失控抑制效率300% [48] - 行业首款采用液冷技术的移动储能车，储能容量达2MWh，循环寿命达6000次，全周期运行成本相比传统柴油方案降低15%-20% [50] 汉星能源 - 推出100kW/233kWh工商业储能液冷一体机、5MWh液冷储能电池舱、矿用应急智慧保安电源、100KW储能变流器、60KW~320KW智能充电桩 [51] - 5MWh液冷储能电池舱从335MWh升级后，占地面积节约35%，能量提升35% [53] 思源电气 - 发布全时域多介质大电芯储能系统和新型电力系统系列化解决方案 [54] - 全时域多介质大电芯储能系统采用簇控式交直流一体设计，融合超级电容、混合超级电容与锂电三大储能介质，打造600Ah+超大电芯兼容平台 [56] 极光云能 - 携工商业储能、虚拟电厂、智能微电网三大前沿解决方案亮相 [57] - 工商业储能解决方案可助力工商业用电成本下降10% [57] - 虚拟电厂方案基于AI的自动化交易算法，能够快速识别高价值市场，精准把握交易时机 [59] 融科储能 - 携高安全、长寿命的钒液流储能产品及全场景储能解决方案亮相 [60] - 采用新一代高能电解液，钒离子浓度高于行业平均水平20%以上，适应温度范围达-35℃—50℃，电堆能量转换效率提升至85%以上 [62] 华昱欣 - 携高安全、高收益的全场景光储解决方案亮相，聚焦自发自用、削峰填谷、峰谷套利等多重收益模型 [62] - 展出125kW/261kWh智能液冷储能户外柜，占地面积仅139㎡，电芯间温差控制≤2℃，搭载金融级数据管理平台 [64] 禾迈股份 - 发布新一代全液冷工商业储能系统HoyUltra2、构网型大功率液冷储能变流器HPCS2500 [65] - HoyUltra2最高循环效率达903%，等效循环效率超884%，整机能量密度提升214% [67] 亚派科技 - 发布单模块430kWPCS和高度集成的融合版本2*215kWPCS [68] - 2*215kW液冷3S融合PCS功率达到行业领先水平430kW，整体节省约30%舱内空间，度电成本可以降低15%左右 [70] 云天数能 - 新品高防护三相四桥臂Mars-135KF-AP-B，功率范围为125kW～135kW，电压范围为580V～1000V，兼容280~320Ah电池系统 [71] - 三相四桥臂PCS技术具有三相不平衡治理能力、IP66高防护、融合直流侧PDU功能等优势 [73] 同飞股份 - 携全场景储能温控解决方案登场，展出变频液冷单元（顶出风式）、变频直冷单元、PCS专用冷却单元 [74] - 变频直冷单元采用相变技术，耗电量降低40%+，采用无水设计 [76] 卫蓝新能源 - 展出了多款储能相关产品，包括户用储能解决方案、工商业储能解决方案、源网测储能解决方案等 [77] - 工商业储能柜采用半固态电池，具备电量可扩展功能 [77] 公牛 - 推出125kW/261kWh液冷储能一体机，配备自研自制PCS、BMS、EMS三大核心部件，最大系统能效可达885% [79] - 展示自研自产3S、三重消防系统和全系列液冷设计方案等 [81] 苏州华储电气 - 带来多款储能领域的新产品，包括125kW组串式PCS、230kW组串式PCS、125kW/261kWh液冷储能一体机、210kW/418kWh液冷储能一体机、5MW交流升压一体机 [82]

股份回购 - 公司拟3亿 - 6亿元回购A股，价格不超100元/股[2] - 截至2025年4月8日，回购专用账户持股1.01%[3][6] 股东持股 - 曹仁贤持股30.46%，无限售股占9.93%[2][4] - 香港中央结算有限公司持股3.96%，无限售股占5.16%[2][4] - 易方达创业板ETF持股1.98%，无限售股占2.58%[2][4] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.29%[3] - 合肥汇卓持股1.11%[3]

回购方案 - 2025年4月9日审议通过回购方案，金额3 - 6亿元，价格不超100元/股[2] - 实施期限自审议通过日起12个月内[2] 首次回购 - 4月11日首次回购，数量517,856股，占总股本0.0250%[2] - 最高成交价58.34元/股，最低57.60元/股[2] - 成交总金额29,995,354.08元（不含费用）[2] 后续安排 - 后续根据市场情况在期限内继续实施回购[5] - 回购期间及时履行信息披露义务[5]