业绩总结 - 公司23年实现收入4009亿元，同比增长22%[2] - 公司23年归母净利润441亿元，同比增长44%[2] - 公司23年经营性活动现金流量净额达928亿元，同比增长52%[2] - 公司23年动力电池预计贡献利润约300亿元，销量增长33%[2] - 公司23年储能电池预计贡献利润66亿元，销量增长47%[2] - 公司23年分红达221亿元，股息率为2.8%[2] - 公司的净利率在2023年达到11.01%，较2022年的9.35%有所提高[1] - ROE在2024年预计将达到19.15%，2025年和2026年分别为19.93%和20.54%[1] - 公司的每股收益预计在2026年将达到15.18元，较2022年的6.99元有显著增长[1] 未来展望 - 公司24-26年预计实现归母净利润分别为450、550、668亿元，维持“买入”评级[2] - 公司2026年市净率预计为2.54，市销率为1.25[2] - 预计2026年营业收入将达到662,514.22百万元，较2022年增长了101.2%[3] - 公司2026年预计净利润为73,212.44百万元，较2022年增长了118.1%[3] - 营业收入增长率将从2022年的152.07%逐年下降，2026年预计为15.40%[3] - 营业利润增长率将在2024年达到最低点，为1.42%，之后逐年上升[3] - 归属于母公司净利润增长率将在2024年达到最低点，为2.05%，之后逐年上升[3] - 资产负债率在未来几年内呈现逐年下降的趋势，2026年预计将降至66.68%[1] 其他新策略 - 公司销售费用率提升明显，销售费用中售后综合服务费达149亿元，同比增长74%[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到427,554.50百万元，较2022年增长了123.5%[3] - 本报告中的信息来源于已公开资料，天风证券对信息的准确性及完整性不作保证[6] - 天风证券的投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级，根据预期股价相对收益和行业指数涨幅来评定[10] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[9]

财务数据 - 公司23年营收达到4009亿元，同比增长22%[2] - 公司23年动力电池销量达到321GWh，同比增长33%[4] - 公司23年毛利率为22.9%，同比提升2.7个百分点[6] - 公司23年全球动力电池使用量市占率为36.8%，连续7年排名全球第一[7] - 公司23年经营活动现金流达到928.3亿元，同比增长52%[9] 未来展望 - 预计公司24年动力电池出货量为369GWh，储能电池出货量为104GWh[10] - 预计24-26年归母净利润分别为469.4、590.0、710.1亿[10] 其他 - 报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有，未经授权不得进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改[18] - 请务必阅读正文之后的重要声明部分[18] - 本报告重点关注金融数据的解读和市场趋势的评估，为投资和企业决策提供策略建议[18] - 报告内容严谨，确保信息的准确性，包括具体数字和相对应的百分比[18] - 报告中的单位要准确使用，不要混淆 billion、million、thousand 等单位[18]

业绩总结 - 宁德时代2023年全年实现营业收入4009.17亿元，同比增长22.01%[1] - 宁德时代2023年归属净利润约441.21亿元，同比增长43.58%[1] - 宁德时代2023年研发投入达184亿元，经营性现金流达928亿元[1] - 宁德时代2023年期末货币资金达2643亿元，拟派发现金分红220.6亿元[1] - 宁德时代2024年预测收入4287.73亿元，同比增长7%[2] - 宁德时代2024年预测归母净利润538.18亿元，同比增长22%[2] - 宁德时代2024年市盈率预测为15.4倍[2] 全球市场表现 - 宁德时代2023年动力电池全球使用量市占率达36.8%，连续七年稳居全球榜首[1] - 宁德时代2023年储能电池全球出货量市占率达40%，连续三年蝉联世界第一[1] 未来展望 - 宁德时代2026年预测营业收入为538,627百万人民币，增长64.1%[3] - 宁德时代2026年预测净利润为70,195百万人民币，增长109.7%[3] - 宁德时代2026年预测ROE为19.0%，较2022年下降23.4%[3] - 宁德时代2026年预测EBITDA利润率为22.2%，增长64.4%[3] - 宁德时代2026年预测EBIAT利润率为11.7%，增长36.0%[3] 财务状况 - 宁德时代总负债在过去五年中呈逐年增长趋势，从2019年的424,043亿增长至2023年的574,085亿[1] - 宁德时代股东权益在同一时期内呈现增长，从2019年的176,909亿增长至2023年的401,591亿[1] - 宁德时代预计负债在2019年至2023年间波动较大，最高达到51,639亿，最低为19,697亿[1]

财务数据 - 公司2023年实现营收4009.2亿元，同比增长22%[1] - 公司2023年归母净利润441.2亿元，同比增长44%[1] - 公司2023年扣非归母净利润400.9亿元，同比增长42%[1] - 公司2023年实现毛净利率为22.9%/11.0%，同比增长2.7/1.7个百分点[1] - 公司2023年动力电池系统收入同比增长20.6%，毛利率达22.3%（同比增长5.1个百分点）[1] - 公司2023年储能电池系统收入同比增长33.2%，毛利率达23.8%（同比增长6.8个百分点）[1] - 公司2023年电池材料及回收同比增长29.1%，占比8.4%[1] - 公司2023年电池矿产资源同比增长71.5%，占比1.9%[1] - 公司2023年全球动力电池使用量市占率为36.8%，同比增长0.6个百分点[1] - 公司2023年全球储能电池出货量比重为40%[1] - 宁德时代2024年预计营业收入将达到441,315百万元，同比增长10.1%[1] - 2025年归母净利润预计为56,419百万元，同比增长15.4%[1] - 2026年预计每股收益将达到15.20元，净资产收益率为18.9%[1] 财务指标 - 应付账款周转率为1.5，较上一期略有下降[1] - 每股收益(最新摊薄)从6.99元增长至15.20元，呈现逐年增长趋势[1] - 每股净资产(最新摊薄)从37.39元增长至78.07元，持续增长[1] - P/E比率从27.1下降至12.4，呈现逐年下降趋势[1] - EV/EBITDA比率从15.6下降至6.6，显示出较低的估值比率[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到441315百万元，2025年将增长至500131百万元[2] - 2024年预计净利润为51812百万元，2025年将增至59794百万元[2] - 2024年预计EPS为11.11元，2025年将增至12.83元[2] - 2024年预计ROE为19.7%，2025年将略有下降至19.1%[2] - 2024年预计ROIC为11.8%，2025年将增至12.7%[2]

财务数据 - 宁德时代2023年实现营收4009亿元，同比增长22%[1] - 宁德时代2023年归母净利润441亿元，同比增长44%[1] - 公司海外收入达到1310亿，同比增长70%[3] - 公司2023年出货量达到390GWh，同比增长35%[10] - 公司2023年海外市场份额达到36.8%，同比增长0.6个百分点[11] - 公司计划在2024年实现出货量480GWh，同比增长23%[12] - 公司预计2024年净利润将达到720.325亿元人民币[12] 评级和目标价 - 目标价从302.10元下调至267.25元，维持“优于大市”评级[3] - 公司的2024年PE比率已从30倍调整为25倍，目标价从302.10元人民币降至267.25元人民币[12] 风险提示 - 风险包括电动汽车销量低于预期、新技术进展缓慢、能源存储政策落后预期、预期的产能扩张未能实现[13]

公司业绩 - 公司23年全年营收达4009.17亿，同比增长22%[1] - 公司23年全球动力电池用量市占率达36.8%，连续7年全球第一[1] - 公司23年研发费用投入183.56亿，同比增长18.35%[1] - 2026年预计公司营业总收入将达到642,784百万[2] - 2025年归母净利润预计将达到65,478百万，同比增速为30.3%[2] - 每股盈利预计在2026年将达到17.93元[2] - 公司的ROE在2023年为22.3%，2026年预计将略有下降至20.1%[3] - 资产负债率在2023年为69.3%，2026年预计将下降至65.3%[3] 公司市场地位 - 全球储能电池出货量市占率达40%，连续三年全球第一[1] - 公司在绿色极限智造领域持续引领，推出多项新产品[1] - 宁德时代2023年营业总收入预计将达到642,784百万元，2026年预计增长至537,488百万元[3] 公司财务指标 - 2024年市盈率预计为13倍，2026年将降至11倍[2] - 2024年市净率为4.2倍，2026年将降至2.1倍[2] - 公司的EBIT增长率在2023年为44.6%，2026年预计将略有下降至20.5%[3] 公司运营情况 - 公司总资产周转率在过去四年中保持稳定[1] - 应收账款周转天数在过去四年中呈现略微增长的趋势[1] - 每股收益在过去四年中逐年增长[1]

业绩总结 - 宁德时代2023年实现营收4009.17亿元，同比增长22.01%[1] - 宁德时代2023年实现归母净利441.21亿元，同比增长43.58%[1] - 宁德时代2023年第四季度销售毛利率为25.66%，同比提升3.09个百分点[2] - 宁德时代国内动力电池使用量为171.9GWh，同比增长28.7%[2] - 宁德时代海外动力电池使用量市占率为27.5%，比去年同期提升4.7个百分点[2] 新产品和新技术研发 - 宁德时代推出新产品，包括凝聚态电池和神行超充电池，有望引领行业新潮流[3] 未来展望 - 预计宁德时代2024-2026年实现归母净利455.00/564.73/686.29亿元，对应PE为18.46/14.88/12.24倍[4] - 维持对宁德时代的买入评级，目标价227元[4] 市场扩张和并购 - 2026年公司预计营业收入将达到5978.36亿元，较2022年增长82.1%[6] - 公司的股利支付率在2022年为25.21%，之后逐渐降至8.40%[1] 其他新策略 - 公司的投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，根据不同评级对应的投资收益率表现[2]

财务表现 - 公司2023年营收达4009.17亿元，同比增长22.01%[1] - 公司2023年归母净利润为441.21亿元，同比增长43.58%[1] - 公司2023年现金分红达221亿元，经营性现金流同比增长51.65%[4] - 公司2023年毛利率逐年增长，分别为22.9%、23.2%、23.7%、24.4%[6] - 公司2023年净资产收益率逐年下降，分别为22.3%、21.1%、19.8%、19.6%[6] - 公司2023年市盈率逐年下降，分别为19、18、16、13[6] 市场表现 - 公司在全球动力电池市场表现强劲，连续7年市占率位列第一[3] - 公司2023年海外动力电池出货量市占率优于大市[8] - 公司2023年中国动力电池出货量市占率优于大市[8] 未来展望 - 公司2026年预计每股收益将达到14.19元[10] - 公司2026年预计净资产收益率为19.62%[10] - 公司2026年预计资产负债率将降至63.02%[10] - 公司2026年预计现金比率将提高至1.13[10] - 公司2026年预计固定资产周转率将达到4.46[10]

公司背景 - 曾毓群是宁德时代的创始人之一，曾经历过从贫困家庭到成为中国首富的传奇人生[2][3][4][5][6][7][8][9] - 曾毓群在创业过程中遇到了贵人陈棠华，得到了他的赏识和帮助，帮助宁德时代取得成功[4][5][6] - 宁德时代在曾毓群的领导下成功成为全球最大的汽车电池供应商，股价暴涨，曾毓群也因此成为中国首富[8][9] 公司业绩 - 宁德时代2023年营收达4009亿元，同比增长22.01%，净利润为441.2亿元，同比增长43.58%[10] - 宁德时代自2018年上市以来，营收猛增至4009亿元，净利润增至441.2亿元，连续两年营收增幅超过100%[11] - 2023年宁德时代营收和净利润增幅相比前两年有明显下滑，第四季度营收和净利润双双下滑，首次同期营收和净利润下滑[12] 市场竞争 - 宁德时代全球动力电池使用量市占率为36.8%，全球储能电池出货量市占率为40%，保持电池领域行业第一[18] - 比亚迪率先发动价格战，引发新能源汽车降价潮，电池成本将同步下降[20][21] - 宁德时代和弗迪电池占据国内动力电池市场前两位，市场份额接近75%[22] - 宁德时代在国际市场占有率排名第一，但受到LG新能源等竞争对手的挑战[24] - 比亚迪在电池领域发展迅速，市场占有率虽低但增长迅猛，有望进入前三[26] - 宁德时代国内市场份额下降至42.7%，比亚迪市场份额提升至30.1%，竞争日益白热化[28] 未来展望 - 宁德时代2023年财报显示营收和净利润增幅有所下滑，但仍传递出积极增长信号[30] - 面对动力电池领域竞争加剧，宝马、大众、福特等巨头车企选择自研电池，宁德时代未来增长前景不容乐观[30] - 投资人或应有心理准备，宁德时代可能难以再现前两年的增长[30]

公司业绩 - 公司2023年营收为4009亿元，归母净利为441亿元，同比增长22%和43.6%[1] - 公司2022年动力电池系统收入为2366亿元，同比增长159%[8] - 公司2023年预计动力电池系统收入将达到2853亿元，同比增长21%[8] - 公司2024年预计动力电池系统收入将下降至2692亿元，同比减少6%[8] - 公司2025年预计动力电池系统收入将再次增长至3130亿元，同比增长16%[8] - 公司2026年预计动力电池系统收入将达到3755.61亿元，同比增长20%[8] 公司市场地位 - 公司全球动力电池使用量市占率为36.8%，储能电池出货量市占率为40%[2] - 公司连续多年保持全球第一的地位[2] 公司发展策略 - 公司研发投入达183.56亿元，发布新产品如凝聚态电池和神行电池[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为463/539/664亿元，对应EPS分别为10.53/12.25/15.09元[4] - 全球新能源汽车市场预计2024年同比增长27%，达1750万辆[7] - 公司2024年动力电池出货量预计为388GWh，增速为+21%[7] 股票分析 - 公司2026年预计每股收益为15.09元，较2023年增长50.1%[9] - 公司2026年预计P/E为12.41倍，较2023年下降33.5%[9] - 公司2026年预计净资产收益率为18.2%，较2023年略有增长[9] - 公司2026年预计资产负债率为60.1%，较2023年下降9.2%[9]