比起锂离子电池，钠离子电池因其原材料的易得性、更优的低温适应性，成为近几年动力电池行业探索 的新方向。宁德时代此次公布的纳新电池，包括乘用车动力电池和24V重卡启驻一体蓄电池。 其中，纳新乘用车电池可在零下40℃的环境下仍能保持90%的可用电量，充电SOC 30%–80%只需37分 钟，能量密度达175Wh/kg（达到目前纳电领域的最高水平），支持峰值5C的充电速率和500公里续航， 超1万个循环寿命。该电池将于2025年12月正式量产；纳新24V重卡启驻一体蓄电池使用寿命突破8年， 全生命周期总成本较传统铅酸蓄电池降低61%，将于2025年6月量产，率先搭载于一汽解放重卡上。 除了钠离子电池新品，宁德时代还带来了一套新的电池架构，骁遥双核电池就是基于双核架构、自生成 负极技术融合的产品。双核的意思是指电池包有两个"独立能量区"，可实现高压双核、低压双核、结构 双核、热管理双核及热失控安全防护双核的效果。 其中"自生成负极技术"可让电池的体积能量密度提升60%，重量能量密度提升50%，可在同样的电池包 空间内配置更多的电量，支撑起更长的续航。该技术可以灵活适配各种材料体系，当搭配三元体系时， 能量密度最高可提 ...

文章核心观点 宁德时代在超级科技日发布多款重磅产品，以技术创新解决动力电池痛点，推动新能源汽车行业发展，勾勒出动力电池“多核时代”新蓝图 [2][5] 行业现状 - 新能源汽车发展受充电慢、低温续航衰减、电池安全等问题制约 [2] - 中国是动力电池生产大国，锂资源需求大但储备仅占全球7%，主要依赖进口 [2] - 2022 - 2023年全球锂价连涨，导致国内新能源车企生产供应断链、车型价格增长 [2] 宁德时代新产品 钠新电池 - 全球首款车规级规模化量产应用的钠离子电池，解决资源“卡脖子”和低温痛点 [2] - 零下40摄氏度环境下可保持90%可用电量，10%剩余电量时整车动力基本不衰减 [3] - 每度钠电电芯碳排放比锂电电芯降低最高可达60%，实现全生命周期绿色低碳 [3] - 能量密度达每公斤175Wh，为全球钠电最高，比肩磷酸铁锂电池 [3] - 支持峰值5C充电速率和500公里续航 [3] 骁遥双核电池解决方案 - 创新使用“宁德时代双核架构”，将电池包分成主能量区和增程能量区，实现五大双核功能 [3] - 灵活组合“锂 + 锂”“钠 + 锂”，达到不同特性电芯优势互补 [3] - 引入“自生成负极技术”，代替传统石墨负极材料，实现能量密度跃升 [4] - 配合钠、锂电池应用，可灵活“自由组合”，打破新能源汽车出行边界 [4] 第二代神行超充电池 - 12C峰值充电功率1.3兆瓦，创造超充倍率新纪录 [4] 宁德时代技术实力 - 构建覆盖材料、制造、应用的全链条技术壁垒 [4] - 近五年专利申请量超4.3万项，2024年单年研发投入达186亿元 [4] - 坚持“多方向饱和式研发”策略 [4] 宁德时代实践成果 - 服务超过1823万辆车，累计销往66个国家及地区 [5] - 形成以研发测试数据和海量实车反馈互相印证的研发闭环 [5] - 引领电池向数智化加速转型 [5]

（图片来源：摄图网） 4月21日，宁德时代举行了"边界觉醒"超级科技日活动。此次活动，宁德时代携多款创新产品惊艳亮相，包 括第二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新电池等。 在发布会的最后环节，宁德时代董事长兼CEO曾毓群进行了总结发言。他透露，宁德时代近十年累计研发投 入超过700亿元，仅在2024年，全年研发投入就高达186亿元，创历史新高。曾毓群还强调，"据不完全统 计，我们连续五年的研发费用比所有其他友商加起来还要多。" 同时，他也指出，宁德时代作为电池领域的开拓者，用持续创新的理念不断推动着行业，这次钠电体系的突 破意义重大。钠电的成熟，加速了"多核时代"的到来。 对于宁德时代的定位，曾毓群有着清晰的认知。他表示，"宁德时代从来没有把自己定义为电池制造者，我 们更愿意把自己称作是新能源行业的开拓者。" 企查猫资料显示，宁德时代新能源科技股份有限公司(简称"宁德时代") 由曾毓群创立，成立于2011年，注册 资金为439,880.72(万人民币)，是全球领先的新能源创新科技公司，总部位于福建省宁德市，也是全球500强 企业，公司专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源 ...

投资要点： 风险提示：储能市场增速不及预期，美国关税影响超过预期，动力市场增速不及预期，碳酸锂价格剧烈 波动。 维持增持评级 。考虑到美国关税不确定性，我们下调公司2025-2027年盈利预测， 预计公司2025-2027 年的EPS 分别为14.56(-0.10)/17.55(-0.13)/21.01(-0.17)元，可比公司2025 年平均估值为22 倍PE，我们给 予公司2025 年23 倍PE，目标价334.89 元，维持增持评级。 本报告导读： 欧洲高市占率，美国影响可控。根据时代财经网引用SNE 数据，2025 年1-2 月欧洲市占率43%， yoy+8pct，较第二名+13pct。美国电池出货占比较小，预计关税政策对公司业绩影响较小。此外，其他 地区如中东和澳洲储能市场快速发展，AI 数据中心带动储能需求等，我们认为，或带动公司2025 年储 能需求，抵消美国关税不利影响。公司此前在阿联酋获得19GWh 储能项目，同时，与Quinbrook共同开 发EnerQB（8h 储能系统），并在澳洲部署24GWh。 2025 年Q1 公司业绩符合预期，盈利能力稳中有升，出货量增速超30%，龙头地位稳固。我 ...

文章核心观点 - 截至2025年4月22日，中证新能源汽车产业指数、中证光伏产业指数、中证新材料主题指数有不同表现，相关ETF基金也有相应涨跌，投资者可借道相关ETF基金把握产业领域投资机遇，且锂电池产业发展机会确定将推动铝板带箔行业发展 [1][3][6] 各指数表现 中证新能源汽车产业指数 - 截至2025年4月22日13:33，该指数(930997)下跌0.18%，成分股涨跌互现，西藏矿业领涨3.65%，璞泰来领跌3.18% [1] - 截至2025年3月31日，前十大权重股分别为比亚迪、汇川技术等，合计占比57.98% [7] 中证光伏产业指数 - 截至2025年4月22日13:35，该指数(931151)下跌0.13%，成分股涨跌互现，钧达股份领涨3.49%，浙江新能领跌6.28% [3] - 截至2025年3月31日，前十大权重股分别为隆基绿能、阳光电源等，合计占比55.78% [10] 中证新材料主题指数 - 截至2025年4月22日13:34，该指数(H30597)上涨0.38%，成分股中材科技、鼎龙股份等上涨 [6] - 截至2025年3月31日，前十大权重股分别为宁德时代、北方华创等，合计占比52.75% [13] 各ETF基金表现 新能车ETF(515700) - 多空胶着，最新报价1.56元，紧密跟踪中证新能源汽车产业指数 [1][6] - 有场外联接基金，分别为平安中证新能车ETF联接A(012698)和平安中证新能车ETF联接C(012699) [15][16] 光伏ETF基金(516180) - 截至2025年4月22日13:35下跌0.19%，最新报价0.53元，近2周累计上涨1.14%，盘中换手2.32%，成交134.00万元，近1年日均成交467.27万元，跟踪的指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.66倍，低于指数近3年91.6%以上的时间 [3] - 有平安光伏指数基金A类(012722)和C类(012723) [16] 新材料ETF指数基金(516890) - 截至2025年4月22日上涨0.61%，冲击3连涨，紧密跟踪中证新材料主题指数 [6] 行业动态 - 宁德时代发布第二代神行超充电池、骁遥双核电池，“钠新”钠离子电池品牌亮相，低压蓄电池和乘用车动力电池两款系列产品将分别于6月、12月量产，应用至重卡和乘用车领域 [1] - 机构认为随着全球汽车产业电动化趋势明朗，中国储能行业政策环境持续优化，锂电池产业迎来更确定性的发展机会，推动锂电池用铝板带箔行业的持续发展 [1]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为 314.49 元 [1][8] 报告的核心观点 - 4 月 21 日宁德时代在科技日活动发布 3 个核心技术，在性能、应用场景方面实现创新，提供完整系统方案，看好公司继续强化在新能源产业的技术领先优势，持续巩固全球市场电池龙头地位 [1] 根据相关目录分别进行总结 核心技术发布情况 - 发布第二代神行电池，采用磷酸铁锂体系，可提供 800 公里续航里程，充电 5 分钟续航 520 公里，充电倍率平均 6 - 8C、峰值 12C，-10℃环境中 15 分钟可将电量从 5%充至 80%，有利于深化快充市场布局 [2] - 推出“钠新”钠离子电池品牌，产品包括钠新乘用车动力电池、钠新 24V 重卡启驻一体蓄电池，分别将于 12 月、6 月量产；乘用车动力电池能量密度达 175Wh/kg，支持峰值 5C 充电速率，循环寿命超 1 万次；重卡蓄电池使用寿命突破 8 年，全生命周期总成本较传统铅酸蓄电池降低 61%；全方位展示了钠电安全性，可实现“不起火不爆炸” [3] - 发布骁遥双核电池，融合双核架构、自生成负极技术；多核技术是深度挖掘客户场景的高度集成方案；自生成负极技术提升 60%体积能量密度、50%重量能量密度，可应用于现阶端各种化学体系，对下一代技术降本有显著帮助 [4] 盈利预测与估值 - 维持预计公司 25 - 27 年归母净利润为 666.21 亿元、802.04 亿元和 925.57 亿元，对应 EPS 为 15.13、18.21、21.02 元；参考可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 20.79 倍，给予公司 25 年 20.79 倍 PE，对应目标价为 314.49 元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|400,917|362,013|446,461|548,596|631,394| |+/-%|22.01|(9.70)|23.33|22.88|15.09| |归属母公司净利润(人民币百万)|44,121|50,745|66,621|80,204|92,557| |+/-%|43.58|15.01|31.29|20.39|15.40| |EPS(人民币，最新摊薄)|10.02|11.52|15.13|18.21|21.02| |ROE(%)|24.36|22.83|24.75|24.64|23.24| |PE(倍)|23.09|20.08|15.29|12.70|11.01| |P/B(倍)|5.15|4.13|3.50|2.83|2.33| |EV/EBITDA(倍)|13.33|10.82|8.57|6.60|5.05| [7] 基本数据 - 目标价 314.49 元，截至 4 月 21 日收盘价 231.36 元，市值 1,018,769 百万人民币，6 个月平均日成交额 6,713 百万人民币，52 周价格范围 169.00 - 299.00 元，BVPS 59.40 元 [9] 可比公司估值表 |公司代码|公司简称|股价(元)|市值(亿元)|EPS（元）（2025E）|EPS（元）（2026E）|PE（倍）（2025E）|PE（倍）（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |300014 CH|亿纬锂能|40.74|833.43|2.65|3.41|15.35|11.94| |002594 CH|比亚迪|348.76|10491.12|17.75|21.89|19.65|15.93| |002074 CH|国轩高科|20.30|365.81|0.74|1.01|27.36|20.14| |均值| - | - | - | - | - |20.79|16.00| [13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标情况 [20]

今日投资机会解析 昨日，两市主要股指盘中震荡上扬，深证成指、创业板指、科创50指数等涨超1%，北证50指数涨近 3%。截至收盘，沪指涨0.45%报3291.43点，深证成指涨1.27%报9905.53点，创业板指涨1.59%报1944.32 点，北证50指数涨2.63%，沪深北三市合计成交10738亿元，较此前一日增加1245亿元。 平安证券表示，短期权益市场仍在震荡整固期，在国内政策呵护及内需韧性的支撑下有望保持相对海外 市场的优势；中期AI等科技革命将持续引领新一轮大国博弈，科技竞争与自主可控逻辑不改。结构上 关注两条主线：一是国产科技自主可控（新质生产力/先进制造/国防军工等）；二是受益于扩内需政策 支持，基本面预期修复且具备估值性价比的内循环消费优质资产。 《意见》提出，要增强对外贸易综合竞争力，推动货物贸易优化升级，增强服务贸易发展活力，支持数 字贸易创新发展。允许区内企业以保税物流方式开展不同税号下含金矿砂的物理混配业务。探索建立生 物医药企业进口研发用物品"白名单"制度，允许免予办理进口药品通关单。探索建立进口食药物质"白 名单"制度，允许食品用途的食药物质按实际用途通关。支持新型离岸国际贸易业 ...

文章核心观点 - 宁德时代发布骁遥双核电池，依托双核架构和自生成负极技术实现突破，推动新能源汽车进入多核时代，将引领全球电池产品应用发展 [1][11] 产品特性 全场景自由组合 - 以用户需求为中心，突破单一化学体系瓶颈，实现电池性能定制化 [2] - 通过电电增程技术，智能调整能量分配策略，主能量区满足日常通勤，增程能量区满足长途出行 [2] 跨化学体系解决方案 - 钠 - 铁双核电池利用钠新电池低温性能，带来低温远航体验 [3] - 铁 - 铁双核电池在轴距近 3 米车型上可实现千公里纯电续航，每公里通勤成本低至 1 毛钱 [4] - 三元铁 / 双三元双核电池主能量区充电倍率峰值可达 12C，提供强劲动力；骁遥双三元双核电池在轴距 3 米轿车上配电量突破 180 度，纯电续航超 1500 公里 [5] 首创技术 宁德时代双核架构 - 拥有两个独立能量区，具备五大双核功能，配合升级的 BMS 智能管理系统，为智驾时代整车提供稳定供能保障 [7] - 可实现两个能量区之间毫秒级切换，应对行驶突发情况 [7] 自生成负极技术 - 不使用传统石墨负极材料，让锂元素沉积在集流体上，使电池体积能量密度提升 60%，重量能量密度提升 50% [8] - 精准调控界面层，使离子传导速度提升 100 倍，沉积粒径提升 10 倍以上，降低活性离子消耗速率，延长循环寿命 [9] - 打造界面保护层，降低活泼组分渗透率和活性离子副反应消耗，提升电池存储性能，减缓电池衰减 [9] - 重筑电解液体系，提升电解液耐高温性能，使电芯热稳定性提升 80%，拓宽热安全边界 [10] 行业影响 - 重新定义能量存储逻辑，实现新能源车从功能同质化到场景个性化跃迁 [10] - 创新架构将在全领域落地，加速新能源全场景产业化，加快前沿技术应用进程 [10]

重要新闻提示 中共中央国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》 中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府近日联合印发《上海国际金融中心进一步 提升跨境金融服务便利化行动方案》 3. 4月21日，工业和信息化部信息通信发展司司长谢存在国新办举行的新闻发布会上表示，工信部将推 动电信领域有序扩大开放，支持服务业扩大开放综合试点建设，并将加快推进政策的宣贯实施，优化服 务管理，支持更多外资企业参与试点，探索更多新业态新功能，激发市场活力。 诺德股份（600110）决定终止"通过发行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权并募集配套资 金"的重大资产重组 今日提示 央行今日有1645亿元7天期逆回购到期。 2025全球汽车领袖闭门峰会今日在上海举办。 华为兆瓦超充新品今日发布。 华为乾崑智能技术大会今日在上海举办，多家车企将出席本次大会。 财经新闻 1. 新华社消息，近日，中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，对自由贸 易试验区建设工作作出系统部署。 2. 中国人民银行网站4月21日消息，近日，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政 府联合印发《上 ...

每经记者 董天意 实习生 周卓孜 每经实习编辑 余婷婷 | 2025年4月22日 星期二 | 日前，有媒体报道援引知情人士消息称，受高关税影响，美国汽车制造商福特已暂停向中国交付多款车 型，以规避近几周大幅上涨的关税。暂停交付的车型包括F-150猛禽、Mustang、Bronco SUV以及林肯 领航员等。 点评：福特暂停向中国出口多款车型表明其在面对高关税的压力下采取了应对策略。此举不仅可能影响 福特在中国市场的份额，还反映出全球汽车制造商在贸易政策变化下面临的巨大挑战，可能对行业板块 的竞争格局产生影响。 NO.4 上汽集团旗下基金入股诺仕机器人 天眼查App显示，近日，深圳市诺仕机器人有限公司发生工商变更，新增上汽集团旗下上海上汽创远创 业投资合伙企业（有限合伙）为股东。公开信息显示，该公司成立于2023年，法定代表人为徐杨，经营 范围包含工业机器人销售、服务消费机器人销售、智能机器人销售等。 点评：上汽旗下基金入股诺仕机器人，标志着其在智能制造与机器人领域的布局进一步深化。通过投资 初创企业，上汽可借助诺仕机器人的技术创新，提升其在自动化和智能化产品上的竞争力。这一动态可 能激发市场对智能机器人及相关 ...