报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 近期政策指引下猪价预期转好，产能周期底部渐明，生猪养殖板块有望开启长周期盈利上行期；生猪存栏回升提振后周期板块需求，业绩逐步回升；粮价上行趋势确立，种植&种业基本面向好；宠食行业增量、提价逻辑持续落地，龙头企业成长持续兑现 [3][68] 各部分总结 6月猪企销售月报解读 - 出栏量：13家上市猪企合计出栏生猪1626.81万头，环比+2.65%，同比+47.55%；商品猪出栏总量约1354.49万头，环比+3.30%，同比+43.36%；仔猪出栏总量约268.89万头，环比-1.90%，同比+74.14% [2][13] - 出栏价格：6月行业出栏均重等数据下降，去库存背景下猪价下跌，大部分上市公司商品猪销售价格环比跌幅在3%以内，同比下跌约20%，多数企业出栏均价维持在14 - 15元/公斤 [2][14] - 出栏均重：已公布6月销售情况的10家企业商品猪出栏均重算术均值为125.06公斤，环比-0.77kg，多数上市公司6月出栏均重下降，绝对水平低于4月 [2][17] 本周行情回顾 行业表现 - 本周（2025/7/7 - 2025/7/11）申万农林牧渔指数周上涨1.09%，与上证综指持平，跑赢沪深0.27个百分点；畜禽养殖/农产品加工/动物保健/种植业/渔业/饲料涨跌幅分别为+2.60%/+2.23%/+0.86%/+0.78%/-0.37%/-3.33% [19] 个股表现 - 本周农林牧渔板块市值70亿元以上个股中，涨幅前五为圣农发展、安德利、牧原股份、益生股份、新希望；跌幅前五为乖宝宠物、中宠股份、海大集团、神农集团、生物股份 [23] 重点数据追踪 生猪——去库存阶段 - 7月11日全国外三元生猪均价14.81元/kg，周环比下跌3.52%，15公斤仔猪均价31.89元/公斤，周环比上涨1.79%；商品猪出栏均重129.03kg，周环比上升0.39kg，全国冻品库容率14.31%，环比上升0.08pct [1][28] 白羽肉鸡——供强需弱 - 截至7月11日，白羽肉毛鸡价格6.24元/公斤，周环比下跌7.56%，鸡苗价格0.99元/羽，周环比下跌27.21% [37] 黄羽肉鸡——需求淡季 - 截至7月6日，中速鸡价格5.01元/斤，环比下跌0.4%，高温暴雨、农忙季致终端消费低迷、行情低迷 [45] 饲料板块 - 截至7月11日，玉米现货均价2421.57元/吨，环比下降0.60%；豆粕现货均价2914.86元/吨，环比下降0.05%；小麦现货均价2445.5元/吨，环比下降0.23% [48] 大宗农产品 - 截至7月11日，国内天然橡胶期货价格14385元/吨，周环比+2.20%；青岛地区橡胶库存62.5万吨，周环比+0.03万吨 [66] 投资建议 - 生猪养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团；后周期板块关注海大集团、瑞普生物；种植链关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业；宠物板块关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [3][68]

圣农发展 - 公司预计2025年上半年净利润8.5亿元至9.5亿元，同比增长732.89%至830.88% [1] - 主营业务为白羽肉鸡生产及肉类食品深加工 [1] - 所属行业为农林牧渔–养殖业–肉鸡养殖 [1] 四方新材 - 公司董事、高管谢涛、江洪波合计减持8万股 [1] - 主营业务为商品混凝土研发、生产和销售及建筑用砂石骨料生产 [1] - 所属行业为建筑材料–水泥–水泥制品 [1] 盟升电子 - 5名股东计划通过询价转让方式出让618.69万股，占总股本3.68% [1] - 主营业务为含氟医药、农药、新能源材料、含氟芳香类中间体研发生产 [2] - 所属行业为基础化工–化学制品–氟化工 [3] 永太科技 - 澄清"一种双氟磺酰亚胺锂的制备方法"专利仍有效 [3] - 主营业务与盟升电子相同 [3] - 所属行业同为基础化工–化学制品–氟化工 [3] 乖宝宠物 - 拟投资6.5亿元建设智能仓储及数智化分拣中心项目 [4] - 项目建成后具备2400吨/日智能分拣能力 [4] - 主营业务为宠物食品研发生产 [5] - 所属行业为农林牧渔–饲料–宠物食品 [6] 深深房A - 预计2025年上半年净利润8500万元至12000万元，同比增长1411.70%至2034.17% [6][7] - 主营业务为住宅地产开发 [7] - 所属行业为房地产–房地产开发–住宅开发 [7] 山东钢铁 - 预计2025年上半年净利润1271万元，同比扭亏增利9.81亿元 [7] - 主营业务为钢铁冶炼 [8] - 所属行业为钢铁–普钢–板材 [9] 唐人神 - 6月生猪销量41.32万头，同比增40.78%，销售收入6.98亿元，同比增26% [9] - 1-6月累计销量259.36万头，同比增37.75%，销售收入44.84亿元，同比增51.99% [9] - 主营业务为饲料、生猪、肉制品等 [9] - 所属行业为农林牧渔–饲料–畜禽饲料 [10] 东方中科 - 股东拟减持不超过3%股份（889.08万股） [10] - 主营业务为行业测试应用解决方案 [10] - 所属行业为机械设备–通用设备–仪器仪表 [11] 伟创电气 - 2025年二季度取得6项专利和2项软件著作权 [11] - 主营业务为工业自动化产品研发生产 [12] - 所属行业为机械设备–自动化设备–工控设备 [13] 真爱美家 - 控股股东一致行动人拟减持不超过3%股份（432万股） [13] - 主营业务为家用纺织品研发生产 [14] - 所属行业为纺织服饰–服装家纺–家纺 [15] 星网宇达 - 实控人拟减持不超过3%股份（619.77万股） [15] - 主营业务为信息感知、卫星通信及无人系统 [16] - 所属行业为国防军工–航天装备Ⅱ–航天装备Ⅲ [16] 光韵达 - 拟3.52亿元收购亿联无限56.03%股权 [16] - 主营业务为激光应用服务和智能制造解决方案 [16] - 所属行业为机械设备–自动化设备–激光设备 [17] 超图软件 - 实控人及高管拟减持不超过2%股份（965.61万股） [17] - 主营业务为地理信息软件和空间智能技术服务 [17] - 所属行业为计算机–软件开发–横向通用软件 [18] 威星智能 - 实控人拟减持不超过1.99%股份（440万股） [18] - 主营业务为智能燃气及水务领域解决方案 [18] - 所属行业为机械设备–通用设备–仪器仪表 [19] ST东时 - 被债权人申请破产重整及预重整 [19] - 主营业务为机动车和航空器驾驶员培训 [20] - 所属行业为社会服务–教育–培训教育 [21] 同为股份 - 股东拟减持不超过1%股份（218.67万股） [21] - 主营业务为安防视频监控产品 [21] - 所属行业为计算机–计算机设备–安防设备 [22] 博瑞医药 - 子公司噻托溴铵吸入粉雾剂获临床试验批准 [22] - 主营业务为医药中间体、原料药和制剂研发 [23] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [24] 上纬新材 - 控股股东签署股份转让协议，控制权变更取得进展 [24] - 主营业务为新材料的研发生产 [25] - 所属行业为基础化工–塑料–合成树脂 [26] 云内动力 - 因财务造假被实施其他风险警示，股票简称变更为"ST云动" [26] - 主营业务为发动机和工业级电子产品 [27] - 所属行业为汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统 [28]

担保情况 - 公司及全资子公司拟向相关银行申请综合授信额度总计不超过人民币20亿元 [1] - 公司拟为全资子公司提供预计不超过10亿人民币的担保 担保方式多样且额度可在子公司间调剂使用 [1] - 公司与招商银行聊城分行为三家子公司分别提供5000万元连带责任保证担保 担保期间为债权到期日或垫款日另加三年 [1] 担保额度及余额 - 公司及其控股子公司的担保总额度为10亿元人民币 占公司最近一期经审计净资产的比例为24 13% [2] - 本次提供担保后 公司及其控股子公司提供的实际担保余额为587 2万元人民币 占公司最近一期经审计净资产的比例为0 14% [2] 被担保对象情况 - 被担保对象均为公司全资子公司 经营正常 信用良好且有偿债能力 [1] - 公司能够对其经营管理进行有效监督管控 担保风险可控 [1] 其他担保信息 - 除此次担保外 公司及全资或控股子公司无其他对外担保 逾期担保 也无涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [2]

公司限制性股票激励计划预留授予 - 公司于2025年7月7日召开第二届董事会第十次会议和第二届监事会第九次会议，审议通过预留部分限制性股票授予议案 [1] - 监事会核查确认激励对象不存在《上市公司股权激励管理办法》第八条规定的禁止情形，包括市场禁入措施或不符合董事、高管任职资格的情况 [1] - 预留授予激励对象名单与《激励计划》原定范围相符，且不包括独立董事、监事、大股东及其关联方或外籍员工 [2] - 监事会同意以2025年7月7日为授予日，向1名激励对象授予3.53万股预留限制性股票 [2] 激励对象合规性 - 激励对象均符合《公司法》《证券法》及公司章程规定的任职资格要求 [1] - 预留授予的激励对象主体资格经监事会认定合法有效，满足《激励计划》全部条件 [2]

监事会会议召开情况 - 第二届监事会第九次会议召开符合《公司法》和《公司章程》规定 参会监事3名全部出席 会议由监事会主席陈金发主持 [1] 年度利润分配预案 - 以总股本400,044,500股为基数 向全体股东每10股派发现金红利5元 合计分配2亿元 不送红股且不以资本公积金转增股本 [1] - 利润分配方案实施完毕后 限制性股票授予价格由25 68元/股调整为25 43元/股 [1] 限制性股票激励计划调整 - 监事会审核认为价格调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司《激励计划》规定 未损害股东利益 [1] - 预留授予激励对象1名 授予价格25 43元/股 授予数量3 53万股第二类限制性股票 授予日为2025年7月7日 [3] - 激励对象资格合法有效 无重大违法违规记录 符合《公司法》《证券法》及公司《激励计划》要求 [3] 表决结果 - 两项议案表决结果均为全票通过 同意3票 反对0票 弃权0票 [2][3]

乖宝宠物限制性股票激励计划调整及预留授予 核心法律意见 - 本次调整及预留授予已取得现阶段必要的批准和授权，符合《上市公司股权激励管理办法》及《激励计划》规定，公司需履行后续信息披露义务 [6][8][14] - 限制性股票授予价格因2024年度利润分配派息从25.68元/股调整为25.43元/股，调整公式符合计划规定 [8][9][10] - 预留授予的授予日确定为2025年7月7日，未处于敏感期或重大事件窗口期，符合监管要求 [10][11] 批准授权程序 - 董事会审议通过《激励计划草案》《考核管理办法》及授权议案，监事会核查激励对象名单 [6][7] - 股东大会授权董事会确定授予日，2024年第一次临时股东大会审议通过相关议案 [10] - 第二届董事会第十次会议审议通过授予价格调整及预留授予议案，薪酬与考核委员会前置审议 [8][10] 授予价格调整细节 - 调整依据：2024年度利润分配方案为每10股派2.5元（含税），总派息额1亿元，导致每股派息0.25元 [9][10] - 价格计算：调整后价格=原价25.68元-派息0.25元=25.43元/股，符合大于1元的限制条件 [8][9] 预留授予实施要点 - 授予对象：1名激励对象，授予数量3.53万股，授予价25.43元/股，经监事会审议通过 [13][14] - 授予条件：公司未出现财务报告被出具否定意见、违规分红等《管理办法》第七条禁止情形 [11] - 激励对象合规性：无被监管处罚、市场禁入或不符合任职资格等情形 [11][13]

项目投资 - 公司拟投资65000万元建设智能仓储及数智化分拣中心项目[2][3][4] - 项目资金来源为自有资金65000万元[4] 项目情况 - 项目2025年7月7日经董事会审议通过，无需股东大会审议[2][3] - 建设周期24个月，地点在聊城市经开区[4] - 完成后预计达2400吨/日智能分拣发货能力[4] 公司信息 - 公司注册资本为40004.45万元[4] 风险提示 - 项目用地取得、价格及时间存在不确定性[7] - 项目实施可能因政策等因素变更、中止或终止[7]

激励计划 - 2025年7月7日会议审议通过向激励对象授予预留部分限制性股票议案[2] - 监事会核查激励对象符合条件，主体资格合法有效[4] - 同意以2025年7月7日为预留授予日[4] - 向1名激励对象授予预留部分3.53万股限制性股票[4]

股本与分红 - 公司总股本为400,044,500股[3] - 每10股派红利2.50元（含税），共派发现金红利100,011,125元（含税）[3] 激励计划 - 调整前限制性股票授予价25.68元/股，调整后25.43元/股[3] - 2025年7月7日向1名对象以25.43元/股授予3.53万股[5] 会议情况 - 第二届监事会第九次会议7月7日召开，3名监事参会[2] - 《调整授予价格议案》《授予预留股票议案》均全票通过[3][5]

激励计划授予情况 - 2025年7月7日向1名激励对象预留授予3.53万股限制性股票，授予价25.43元/股[2] - 首次授予214.17万股，占拟授予总数98.38%，占股本总额0.535%[3] - 预留部分3.53万股，占拟授予总数1.62%，占股本总额0.009%[3] - 激励计划授予总数217.7万股，占股本总额0.544%[3] 归属比例与业绩目标 - 首次授予部分三个归属期归属比例为20%、30%、50%[7] - 预留授予若2024年三季度后授予，两归属期比例为50%、50%[6] - 首次授予2024 - 2026年营收增长率目标值19%、42%、68%[9] - 首次授予2024 - 2026年净利润增长率目标值21%、39%、59%[9] - 预留授予若2024年三季度后授予，2025 - 2026年营收增长率目标值42%、68%[10] - 预留授予若2024年三季度后授予，2025 - 2026年净利润增长率目标值39%、59%[10] 考核与费用情况 - 激励对象考核A、B、C、D对应归属比例100%、100%、60%、0[13] - 摊销总费用297.60万元，2025 - 2027年会计成本分别为107.25万、151.59万、38.75万[26] 审议与价格调整 - 2024年7 - 7月相关会议审议通过激励计划议案[14][15] - 2025年4、7月会议通过调整授予价格议案[16] - 授予价格由25.93元/股调整为25.43元/股[20]