公司产品开发动态 - 苹果公司正在开发一款小型可穿戴AI胸针 [1] - 该产品最早可能在2027年面世 但仍处于早期开发阶段 存在被取消的风险 [1] 产品设计与规格 - AI胸针尺寸与AirTag相近 采用纤薄扁平的圆盘造型 [1] - 产品采用铝合金与玻璃材质外壳 [1] - 正面配置双摄像头：标准镜头与广角镜头用于拍摄照片和视频 [1] - 配备三组麦克风负责采集佩戴者周围的声音 [1] - 内置扬声器可播放音频 边缘设有一个物理控制按钮 [1] - 该设备支持类似AppleWatch的无线充电功能 [1] 产品功能与软件整合 - 这款AI胸针很可能搭载苹果计划在iOS27系统中推出的全新Siri聊天机器人 [1]

2025年中国智能手机市场整体表现 - 2025年全年中国智能手机市场出货量约为2.84亿台，同比微降0.6% [1] - 市场呈现前高后低态势，上半年因“国补”政策与春节旺季推动增长，下半年因需求提前释放、补贴资金用尽及成本上升等因素持续同比下滑 [1] - 预计存储价格将持续大幅上涨，手机厂商成本压力加剧，IDC预测2026年市场出货量可能出现较明显回落 [1] 市场竞争格局与排名变化 - 2025年市场前五名座次重排，华为以4670万台出货量及16.4%的市场份额重登榜首，这是自2020年后首次在全年维度重返中国市场第一 [1] - 苹果与vivo并列第二，出货量分别为4620万台和4610万台，市场份额均为16.2% [1] - 小米与OPPO分列第四、五位，出货量分别约为4380万台和4340万台，市场份额均超过15% [1] - 与2024年相比，第一梯队剧烈洗牌，2024年vivo以4930万台出货量及17.2%份额位居第一，华为以4760万台及16.6%份额位列第二 [2] 主要厂商具体表现分析 - 华为虽重回第一，但2025年出货量同比下滑1.9% [2][3] - vivo遭遇重创，出货量同比下降6.6%，在头部厂商中表现垫底 [2][3] - 苹果、小米及OPPO实现出货量同比增长，增幅分别为4.0%、4.3%和2.1% [2] - 苹果终结了此前连续三年的出货量下滑趋势，iPhone 17 Pro Max是最畅销机型，帮助公司在800美元以上高端市场扩大优势，iPhone 17系列产品吸引力提升及“国补”政策支持预计将延续其强劲销售 [3] - 小米连续第二年实现出货量同比增长，高端化战略成效显著，Xiaomi 17 Pro与Pro Max带动其在600美元以上市场出货份额翻倍，同时在200美元以下价位段巩固领先地位 [3]

苹果公司中国市场促销活动 - 苹果中国官网于2026年1月24日至27日推出新春限时优惠活动 符合条件的支付方式购买指定产品最高可省1000元 [1] - 具体优惠包括：iPhone 16及iPhone 16 Plus立省300元 iPhone 16e节省200元 MacBook Pro最高降1000元 MacBook Air降700至800元 最新iPhone 17系列未参与此次优惠 [3] - 农历新年前后在中国官网推出限时优惠已成为苹果公司的常规营销安排 例如2025年1月的“叱咤福利”促销中 iPhone 16系列享受约400元至500元的价格减免 [3] 2025年中国智能手机市场表现 - 2025年中国大陆智能手机市场总出货量约为2.823亿台 同比微降1% [3] - 按全年出货量排名：华为以4680万台出货量重返市场首位 市场份额为17% vivo以4600万台位列第二 苹果出货4590万台位居第三 小米与OPPO分别以4370万台和4280万台紧随其后 [3] - 2025年第四季度中国市场出货7640万台 同比跌幅收窄至1% 主要受年末促销及“国补”政策延续等因素带动 [4] - 苹果在2025年第四季度中国市场出货1650万台 市场份额升至22% 位居当季国内市场榜首 [4] 全球市场表现与机构观点 - 2025年第四季度全球智能手机出货同比增长4% [4] - 苹果凭借iPhone 17系列的强劲需求 在2025年第四季度单季度出货创历史新高 以25%的全球市场份额领先 并连续三年保持全球智能手机厂商第一的位置 小幅领先于三星 [4] - 多家华尔街机构对苹果2026年前景表示乐观 摩根士丹利于2025年12月将苹果目标股价上调至315美元 认为iPhone 17系列受益于换机周期延长 功能升级及运营商补贴优化等因素 [4] - 高盛于2025年11月上调苹果目标价至320美元 对其后市表现给予积极评价 [4]

公司动态：产品功能升级 - 英国领先的中小企业融资平台Funding Circle为其返现商务信用卡和FlexiPay客户推出Apple Pay支付功能 [1] - 该新功能旨在为小企业提供更灵活、安全、便捷的商务管理方式 [1] - 公司管理层表示，此举是为了持续提供工具以简化小企业的财务生活，通过无缝、安全的移动交易提供更高效的商务支出管理方式 [3] 产品与服务细节 - Apple Pay允许客户直接从其设备支付，提供卓越的灵活性和安全性 [2] - 客户可使用手机支付从紧急库存到团队开支等各种费用 [2] - 该功能利用了先进的安全特性，包括生物识别认证等增强验证措施、即时冻结等集成控制，并加强了隐私保护（卡号不会与商户共享） [2] 公司战略与业务拓展 - 此次功能升级是公司多产品扩张的一部分，由领先的数据和技术能力驱动，旨在加强对小企业的支持，使其能够借款、延期支付和消费 [3] - 此次新功能紧随公司近期推出的公司卡产品，旨在让中小企业对日常支出拥有更大的控制和监督权 [3] - 公司通过结合专有的人工智能信用模型与人性化服务，在一个单一生态系统内为中小企业提供借款、延期支付和消费的无缝体验 [5] 公司背景与市场地位 - Funding Circle是英国领先的中小企业融资平台，在伦敦证券交易所上市（代码：FCH） [4] - 自2010年以来，公司已向超过125,000家英国企业提供了超过170亿英镑的信贷 [4] - 对于机构投资者而言，公司平台基于深度数据和稳健回报的过往记录，提供了进入一个具有吸引力且服务不足的资产类别的渠道 [5]

2025年中国折叠屏手机市场概况 - 2025年中国折叠屏手机出货量约1001万台，同比增长9.2%，增速相比2024年的30.8%出现明显回落 [1] - 折叠屏市场增速（9.2%）与整个手机市场-0.6%的增速相比呈现逆势增长 [1] - 折叠屏出货量占国内手机总出货量的3.5%，仍属小众市场 [4] 市场竞争格局与厂商表现 - 华为以71.8%的市场份额实现断层领先，其余三个季度份额均在70%以上，市场地位难以撼动 [1] - 荣耀市场份额收窄至9.1%，vivo、OPPO份额均未达两位数，小米掉出市场前五 [1] - 三星在国内市场仅取得4.3%的份额，处在掉出前五的边缘 [4] 产品技术发展趋势 - 产品形态多样化：华为布局了横向大折叠（MateX6/X7）、三折叠（Mate XTs）、阔折叠（Pura X）及竖向小折叠（nova Flip S），覆盖全形态与价位段 [1] - 硬件追求极致轻薄：OPPO Find N5折叠态厚度8.93mm，vivo与荣耀推出重量仅217克的全球最轻大折叠，荣耀Magic V5折叠厚度仅8.8mm [3] - 材料与技术创新：OPPO采用钛合金3D打印铰链，vivo首发第二代半固态电池技术（局部硅含量达30%），荣耀应用青海湖刀片电池 [3] - 发展进入瓶颈期：各厂商在轻薄、通信、影像、可靠性方面已做到制造能力极致，单纯硬件改良难以提振销量 [3] 品牌与生态竞争 - 品牌实力成为高端市场关键：华为凭借麒麟芯片+鸿蒙系统的底层突破、形态创新及全面能力打造，2025年国内份额增长超过20个百分点 [4] - 软硬协同成为突破方向：华为MateX7探索AI方向，首发商用A2A智能体写作并强化跨苹果生态数据传输 [6] - 安卓厂商尝试兼容苹果生态破局：OPPO支持转换苹果办公文件格式及远程控制Mac，vivo支持连接Windows/Mac并打通iCloud，荣耀强调实现全品牌设备无缝连接与文件互传 [6] 市场未来展望与潜在变数 - 市场增长面临压力：2025年第四季度国内折叠屏市场出货量同比下降8.0% [3]，2026年手机厂商成本压力加剧，中国手机市场出货量可能出现较明显回落 [8] - 部分厂商产生动摇：小米未更新大折叠产品，OPPO和vivo的小折叠产品线有所搁置 [4] - 苹果折叠屏备受关注：市场传闻iPhone Fold或于2026年秋季发布，其产品力能否达到预期存在不确定性，苹果品牌力被视为可能改变市场格局的因素 [7][8]

2025年中国折叠屏手机市场总结 - 2025年中国折叠屏手机出货量约1001万台，同比增长9.2%，增速相比2024年的30.8%明显回落，但逆势于整体手机市场-0.6%的增速 [1] - 折叠屏手机出货量占国内手机总出货量的3.5%，仍属小众市场 [4] 市场竞争格局 - 华为以71.8%的市场份额实现断层领先，2025年其国内份额增长超过20个百分点，除2024年第三季度份额降至68.9%外，其余三个季度份额均在70%以上 [1] - 荣耀市场份额收窄至9.1%，vivo和OPPO份额均未达两位数，小米掉出市场前五 [1] - 三星在国内折叠屏市场份额仅为4.3%，处在掉出前五的边缘 [4] 主要厂商产品与技术策略 - 华为产品布局最全，涵盖横向大折叠（Mate X6/X7）、三折叠（Mate XTs）、阔折叠（Pura X）和竖向小折叠（nova Flip S）等多种形态和价位段 [1] - 其他厂商聚焦硬件轻薄化：OPPO Find N5折叠态厚度8.93mm，vivo推出全球最轻217克大折叠，荣耀Magic V5折叠厚度8.8mm、重量217克 [3] - 技术突破体现在制造与材料：OPPO采用钛合金3D打印铰链，vivo首发第二代半固态电池（局部硅含量达30%），荣耀应用青海湖刀片电池 [3] - 华为自Mate X5起转向打造均衡全面能力，依托麒麟芯片与鸿蒙系统进行底层突破，并通过形态创新带动铰链、屏幕、影像升级 [4] 市场发展趋势与挑战 - 折叠屏市场进入阶段性瓶颈期，硬件改良对销量提振作用有限，2025年第四季度国内折叠屏市场出货量同比下降8.0% [3] - 品牌实力成为影响高端市场消费者偏好的关键因素 [4] - 部分厂商因市场小众产生动摇：小米2025年未更新大折叠产品，OPPO和vivo的小折叠产品线有所搁置 [4] 未来创新方向 - 软硬协同成为突破方向：华为Mate X7探索AI应用，如首发商用A2A智能体写作，并强化跨苹果生态数据传输和分屏效率 [6] - 安卓厂商尝试从兼容苹果生态破局：OPPO支持转换苹果办公文件格式及远程控制Mac，vivo支持连接Windows/Mac并打通iCloud，荣耀强调实现全品牌设备无缝连接与文件互传 [6] - 市场高度关注苹果折叠屏（传闻称iPhone Fold或于2026年秋季发布），期待其在硬件完美度（如消除折痕）和软硬协同上带来突破 [7] 行业前景展望 - 2026年存储价格预计大幅上涨，将加剧手机厂商成本压力，机构预计中国手机市场出货量可能出现较明显回落 [9] - 苹果能否推出折叠屏产品，以及折叠屏能否为手机市场重新带来增长动能，成为关注焦点 [9]

苹果2026年新春促销活动分析 - 苹果中国官网于1月24日至1月27日开启为期4天的新春限时优惠活动 几乎所有产品参与折扣 但最新发布的iPhone 17系列除外 [2] - 具体优惠包括：iPhone 16及iPhone 16 Plus立省300元 iPhone 16e节省200元 MacBook Pro最高降1000元 MacBook Air降700-800元 [2] - 此活动是公司每年农历新年前的固定营销动作 2025年1月对当时发布仅4个月的iPhone 16系列也提供了400-500元优惠 [2] iPhone 17系列的市场表现与销售策略 - iPhone 17系列未参与2026年新春促销 分析师认为这旨在加速清理iPhone 16等旧款库存 同时侧面证明新品销售流速良好 [3] - 与上一代相比 iPhone 17系列的促销策略更为克制 例如2025年双11期间仅Pro及Pro Max机型有300元直降 而标准版不参与降价 [3] - 分析师指出 iPhone 17系列产品竞争力较强 市场表现优于同期iPhone 16系列 标准版在起售存储翻倍下保持价格稳定 Pro系列则凭借外观设计更新提升了高端吸引力 [4] 2025年智能手机市场格局 - 2025年中国大陆智能手机市场全年出货量2.823亿台 同比小幅下滑1% 华为以4680万台出货量及17%市场份额重回第一 vivo以4600万台及16%份额紧随其后 [4] - 苹果2025年全年出货量为4590万台 跻身中国市场前三 其中第四季度表现尤为出色 以1650万台出货量及22%市场份额位列当季第一 [5] - 2025年第四季度全球智能手机市场同比增长4% 苹果以25%的市场份额领跑全球 得益于iPhone 17系列需求强劲 季度出货量创历史新高 并连续三年成为全球最大智能手机厂商 [5] 机构观点与财务展望 - 摩根士丹利在2025年12月将苹果列为2026年科技硬件类股首选之一 目标价上调至315美元 看好iPhone 17产品周期表现 认为其受益于换机周期延长 核心功能升级及运营商补贴改善 [6] - 高盛在2025年11月将苹果目标价上调至320美元 指出其2025财年第四季度服务业务优异表现抵消了iPhone业务的部分不足 并预测2026财年第一季度收入将实现10%至12%的同比增长 [6]

行业格局与客户排名变动 - 英伟达已取代苹果，成为台积电当前最大的客户，结束了苹果长期占据榜首的历史 [1][4] - 这并非英伟达首次占据这一位置，其在21世纪初曾是台积电的头号客户，后因苹果iPhone等产品份额扩大而被超越 [4] 需求驱动因素分析 - 英伟达重夺榜首主要得益于对AI处理器的爆炸性需求，企业客户为获取AI算力不惜投入巨资抢购GPU [1][3] - 企业级AI资本支出对上游晶圆代工产能形成强劲拉动，其价格极不敏感的需求模式正在压倒消费电子市场的传统订单规模 [3][5] - 科技公司正投入巨资收购成千上万个GPU来训练先进模型，只要企业认为增加算力能带来更多利润，英伟达就能在其垄断的市场上持续获得巨额收入 [5] 供应链影响与市场变化 - AI需求的爆发挤压了其他半导体的生产空间，市场传言台积电可能正对苹果提价，苹果面临成本上升压力 [3][6] - 供应链话语权正随终端需求变化而转移，传言称苹果在台积电的生产优先级可能受到挑战 [3][6] - 英伟达当前的成功与AI市场高度绑定，若AI泡沫破裂导致需求迅速回落，业务模式更为稳健的苹果有望重新夺回台积电第一大客户的位置 [6]

苹果供应链“中国+1”战略与越南产业格局 - 全球科技巨头在地缘政治、关税壁垒和供应链韧性需求驱动下，加速执行“中国+1”战略，旨在构建物理空间分散、产业逻辑协同的“双核心”体系，而非与中国制造脱钩 [2] - 越南凭借地理邻近、广泛自贸协定网络和成熟的电子产业集群，成为该战略首选承接地，截至2025年底已承接全球超过65%的AirPods、20%的iPad及Apple Watch产能，并开始试产MacBook等高复杂度产品 [2] - 供应链正从单纯组装向零部件精密制造、模组封装及前端研发延伸，中资企业投资模式从“借道出海”和“来料加工”向深度“本地化制造”与“全产业链落地”转型 [3] 越南工业地理与选址策略 - 2025年北宁省与北江省合并形成“超级电子工业走廊”，集聚富士康、立讯精密、歌尔股份等行业巨头，成为高精密、高附加值电子制造中心，但面临土地资源枯竭、租金高企和劳动力市场紧张问题 [4] - 供应链向南溢出，义安省凭借广阔土地储备、充沛劳动力资源和日益完善的深水港物流体系，成为承接大规模、劳动密集型及重资产项目的新热土 [4] - 北部核心区（北宁、北江、海防）物流优势显著，至海防港运输时效仅1.5至2.5小时，但2025年成熟工业园区土地租金突破150-180美元/平方米，且劳动力成本因“抢人大战”大幅上升 [6] - 北中部潜力区（义安、河静）土地租金约为70-100美元/平方米/租期，劳动力成本较北部核心区低10%-15%，但至海防港运输需5-6小时，物流成本翻倍 [8] - 建议高货值、小体积、高时效环节（如手机主板、芯片封装）选址北部核心区，而对物流时效相对宽容、用工规模大、占地面积大的项目（如线缆、整机组装）适合北中部潜力区 [7][9] 越南新《土地法》与资产安全 - 2024年8月生效的新《土地法》（第31/2024/QH15号）确立了以“年度支付租金”为原则，对工业地产投资者产生深远影响 [11] - 旧法下，开发商一次性缴纳50年土地出让金取得“红本”，二级投资者可享有完整转让、抵押、租赁权；新法下，年度支付租金的土地使用权抵押融资功能受限，且面临政府每5年调整基准地价的风险 [11] - 企业需核查开发商向政府缴纳土地租金的方式（一次性付清或年度支付），并争取在租赁合同中锁定未来转为“一次性支付”模式的权利，同时确认土地红本未被抵押且用途符合生产性质 [12] 消防与环保合规要求 - 越南建设部QCVN 06:2022/BXD标准严禁“厂宿一体”模式，倒班宿舍需建设在独立防火分区 [13] - 涉及电池电解液、镁铝合金粉尘等特殊工艺的企业，必须配置特定标准的自动报警系统、防爆通风系统等，传统“喷淋+消火栓”模式无法通过验收 [13] - 环评（EIA/DTM）审批难度加大，是申请建筑许可的前提，PCB等高污染风险项目需确认所在工业园区具备相应废水处理指标 [14] - 重点排污单位必须安装自动连续监测系统，并将数据实时传输至当地资源环境厅 [15] - 建议将取得消防验收合格证作为支付大额工程进度款（如30%-40%）的先决条件，并明确设计方和施工方对不合规设计的连带责任 [16] 劳动用工合规管理 - 越南《劳动法》规定每日加班不得超过正常工时的50%，每月不得超过40小时，每年原则上不得超过200小时 [18] - 电子制造等特殊行业经申报获批后，年度加班上限可放宽至300小时，超过此限可能触发苹果社会责任审计，导致订单暂停 [19] - 企业必须依法缴纳工资总额2%的工会费，罢工风险多因薪资福利沟通不畅或管理方式粗暴引发，建议建立劳资对话机制并加强跨文化培训 [20] 税务筹划与海关合规 - 越南标准企业所得税税率为20%，高科技或特别鼓励投资项目可享受自盈利之日起4年免税、后续9年减半征收（税率10%持续15年）的顶级优惠 [22] - 工业园区一般项目通常享受2年免税、4年减半征收（税率17%持续10年），优惠需明确写入投资许可证，并建立研发费用辅助账以备稽查 [23] - 越南已实施全球最低税制度（15%税率），对合并营收超过7.5亿欧元的跨国集团，其在越低于15%的实际税负部分将被征收“补足税” [23] - 为规避美国贸易关税，企业需确保产品具备越南原产地资格，建议出口比例高的企业申请成为“加工出口企业”（EPE）以免征进口关税和增值税，并确保区域价值成分（RVC）达到40%以上或发生税则号实质性改变 [24] 代表性果链企业在越投资案例 - 立讯精密实施北南呼应战略，在北江省建立高精密模组基地，在义安省VSIP工业园投资劳动密集型业务，以优化人力资源和成本结构 [25] - 歌尔股份通过法人重组（注销旧实体、设立新科技公司）配合新产品线导入，以重启税收优惠周期 [26] - 胜宏科技选择落户拥有国际标准污水处理厂的VSIP北宁II工业园，以应对PCB项目的核心环保制约 [27] - 蓝思科技针对高能耗特性，在项目谈判中关注电力保障，建议利用直接购电协议（DPPA）机制或建设屋顶光伏以满足电力需求和碳中和承诺 [28] 越南市场机遇与挑战总结 - 越南正在形成除中国外全球最高效的电子制造集群，为苹果供应链企业提供机遇，但同时也面临法律合规环境复杂、要素成本攀升及本地化运营能力要求高的挑战 [30] - 成功关键在于精准选址（平衡物流与人力）、前瞻合规布局（土地与消防）以及有效利用本地专业法律服务力量，构建“合规、安全、高效”的海外运营架构 [30]

报告行业投资评级 - 给予计算机行业“强于大市”的投资评级 [1][7] 报告核心观点 - AI应用在2025年底至2026年初呈现加速落地趋势，预计这一趋势将在2026年持续深入 [7] - DeepSeek有望在2026年2月发布V4模型，其编程能力据称将超过Anthropic的Claude和OpenAI的GPT系列，可能对海外封闭模型厂商的营收造成明显冲击，并深刻改变全球AI市场竞争格局和产业生态 [7] - 在芯片国产化方面，英伟达H200仍受禁令影响，华为计划在2026年第一季度发布新一代AI芯片昇腾950PR，国产模型有望更多地在国产芯片上完成训练 [7] 行业数据总结 - **软件行业整体表现**：2025年1-11月，软件业务收入为13.98万亿元，同比增长13.3%，增速已连续9个月回升 [13] - **软件行业利润**：2025年1-11月，软件业务利润总额为16954亿元，同比增长6.6%，增速较1-10月下降1.1个百分点，低于收入增速6.7个百分点 [15] - **软件出口**：2025年1-11月，软件业务出口金额为569亿美元，同比增长8.1%，占行业收入的3.0% [16] - **高景气子行业**：IC设计是景气度最高的子行业，2025年1-11月收入同比增长16.5%，高于软件行业整体增速3.2个百分点 [18] - **其他子行业增速**： - 云计算+大数据服务：同比增长12.8% [18] - 基础软件：同比增长12.9% [20] - 工业软件产品：同比增长10.2% [20] - 电子商务平台技术服务：同比增长12.5% [27] - 信息安全：同比增长6.9% [28] - 嵌入式系统软件：同比增长9.3% [28] - **收入结构变化**：信息技术服务收入增速为14.6%，高于软件业务整体增速1.3个百分点，占软件业务整体收入比重提升至68.8% [32] AI领域发展总结 - **头部大模型格局**：第一梯队大模型包括美国的OpenAI GPT-5系列、xAI Grok 4、谷歌Gemini 3 Pro、Anthropic Claude Opus 4.5，以及中国的DeepSeek-V3.2、阿里Qwen3-Max、月之暗面Kimi K2、小米MiMo-V2-Flash、智谱GLM-4.7、MiniMax M2.1 [40] - **开源与闭源趋势**：美国主流模型多采取闭源策略，而中国主流模型多采取开源策略 [43] - **模型能力对比**：根据Artificial Analysis排名，OpenAI GPT-5、Anthropic Claude Opus 4.5、谷歌Gemini 3 Pro位列前三，中国模型紧随其后 [44] - **DeepSeek-V3.2-Speciale性能**：在主流推理基准测试中性能媲美Gemini-3.0-Pro，并在数学能力上呈现领先优势 [48] - **大模型创业公司上市**：智谱和MiniMax于2026年1月在港股上市 [52] - **智谱业绩**：2025年上半年收入1.91亿元，同比增长325%；2024年研发费用21.95亿元 [52] - **MiniMax业绩**：2025年1-9月收入3.74亿元，同比增长175%；2024年研发费用13.23亿元 [52] - **收入结构差异**：MiniMax以2C和海外收入为主（海外收入占比73%），智谱以2B和本地业务为主（本地业务收入占比85%） [53][55] - **国产芯片训练大模型趋势**：2026年国产芯片训练大模型将成为发展趋势，DeepSeek已与华为昇腾、寒武纪等国产芯片实现协同优化和零日适配 [63] - **TileLang编程语言**：DeepSeek选用的TileLang新兴AI编程语言，可将部分算子开发代码量从500多行压缩至约80行，同时性能提升约30%，有助于打破英伟达GPU的生态壁垒 [66] - **智谱GLM-Image模型**：2026年1月14日发布，是基于华为昇腾芯片和昇思MindSpore框架完成全程训练的首个SOTA多模态开源图像生成模型 [69] - **MaaS（模型即服务）市场**：Omdia预测2030年中国MaaS市场规模将达到177亿元，2025-2030年复合增速72% [70] - **全球企业级MaaS格局**：截至2025年10月，OpenAI、谷歌云、字节市场份额分别为31%、19%、15%，日均调用量分别为70万亿、43万亿、30万亿Token [70] - **中国公有云大模型市场**：2025年上半年，中国公有云大模型调用量达536.7万亿Tokens，字节市场份额为49.2%，阿里为27% [73] - **AI原生APP月活**：2025年12月，豆包月活1.55亿，DeepSeek月活0.82亿，千问月活0.09亿 [79] - **豆包调用量**：截至2025年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，较上年同期增长超10倍 [80] - **AI Agent里程碑**：2025年12月30日，Meta以20亿美元收购AI Agent公司Manus，后者上线8个月后年经常性收入（ARR）突破1亿美元 [83] - **AI手机应用加速**：2026年手机端AI应用或将全面加速，形成手机厂商自研AI、专业AI应用、智能中枢、微信生态Agent四种主要切入方式 [84] - **苹果与谷歌合作**：2026年1月12日，苹果与谷歌达成多年战略合作协议，谷歌Gemini核心模型将用于支持下一代Apple Foundation Models，苹果预计每年支付约10亿美元技术许可费 [87] - **阿里千问App**：2026年1月15日，阿里宣布千问App全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务，实现AI购物功能 [87] - **AI编程与裁员**：科技大厂持续推进裁员，如微软计划2026年1月裁员规模占员工总数5%-10% [88] - **Claude Code收入**：Anthropic的Claude Code在2025年12月年化营收达到10亿美元 [90] - **DeepSeek V4预期**：据媒体报道，DeepSeek有望在2026年2月发布的V4模型编程能力将超过Claude和GPT系列，可能冲击海外厂商营收 [92] - **AI医疗应用**： - **全球市场**：Grand View Research报告预测，全球AI医疗市场规模将从2024年的266.5亿美元增长至2033年的5055.9亿美元，年复合增长率38.8% [95] - **中国市场**：讯飞医疗科技2025年上半年收入2.99亿元，同比增长30.25% [96] - **百川医疗大模型**：2026年1月13日开源的Baichuan-M3在医疗AI评测HealthBench中综合成绩位列全球第一 [98] 国产化进程总结 - **集成电路国产化比例**：2025年1-11月，我国集成电路进口依赖度比例为83%（即国产化占比17%） [100] - **英伟达中国区收入**：2025年第三季度，英伟达来自中国大陆的收入占比降至5% [105] - **AI芯片国产化率**：2025年上半年，我国AI芯片国产化比率从2024下半年的34%提升至35% [105] - **国内AI芯片企业上市潮**：摩尔线程、沐曦股份等多家国产AI芯片企业于2025年底集中上市或推进上市进程 [106] - **国产AI芯片厂商业绩**： - 寒武纪：2025年第三季度收入17.27亿元，同比增长1333% [109] - 海光信息：2025年第三季度收入40.26亿元，同比增长69.60% [109] - 摩尔线程：2025年前三季度收入同比增长183% [109] - 沐曦：2025年前三季度收入同比增长468% [109] - **华为昇腾芯片计划**：计划在2026年第一季度发布昇腾950PR，支持FP8等低精度计算，并加入自研HBM HiBL 1.0以应对美国HBM禁令 [114] - **鸿蒙系统发展**： - **用户规模**：截至2025年12月30日，鸿蒙5和鸿蒙6系统终端数量已突破3600万，每日新增10万台设备 [117] - **市场份额**：2025年第三季度，鸿蒙在中国手机操作系统市场份额为18%，位居第二；全球市场份额为4%，位居第三 [118] - **市场表现**：2025年第三季度，华为在中国手机市场出货量份额为15.2%，位居第三，但增速下滑；在平板电脑市场以31%的份额位居第一 [121] - **EDA（电子设计自动化）国产化**： - **政策环境**：美国对华EDA出口政策多变，存在供给不确定性 [125] - **海外巨头中国区收入**：新思科技2025年第二季度中国区收入下滑7%；楷登电子2025年第三季度中国区收入同比增长18% [127] - **行业并购与上市**：国内EDA行业股权交易加快，芯合半导体、合见工软等企业推进上市进程 [129][130] - **头部企业产品拓展**：华大九天2025年上半年新推7款新品，其中4款面向数字电路设计，在该领域工具覆盖率近80% [131] - **EDA市场结构**：2020年中国EDA市场中，数字设计领域占比65%，模拟设计类占比17% [131] - **企业业绩**：2025年前三季度，芯原股份新签订单15.93亿元，同比增长145.80%；广立微收入同比增长49%，净利润增长380% [137] - **超节点（Scale Up）技术**：国产厂商通过高密度集成的超节点设计弥补芯片制程不足 [141] - **华为Atlas 900**：包含384颗昇腾芯片，算力接近英伟达GB200 NVL72的两倍 [144] - **中科曙光scaleX640**：发布全球首个单机柜级640卡超节点，采用浸没相变液冷方案 [144] 算力与云计算总结 - **中国AI云市场规模预测**：Omdia预测，2025年中国AI云市场规模将达到518亿元，2030年将达到1930亿元 [7] - **阿里云目标**：阿里云提出2026年发展目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，并判断2026年市场增量将数倍于Omdia的预测值 [7] - **海外科技企业资本开支**：海外科技企业资本投入再创新高 [8] 投资建议提及的公司 - **建议关注公司**： - 润泽科技（300442）：字节跳动数据中心核心供应商，有大规模智算中心交付计划 [7] - 中科曙光（603019）：服务器厂商，有产业链一体化优势并持股优质企业 [7] - 中科星图（688568）：在低空经济和商业航空领域积极开拓 [7] - 华大九天（301269）：EDA厂商，深度参与存储芯片国产化 [7] - **建议积极关注IPO进程的公司**：长鑫科技、芯和半导体、合见工软 [7]