宝马中国涨价 - 宝马中国宣布下半年将重点关注业务质量，支持经销商稳扎稳打，退出价格战 [2] - 宝马北京朝阳区4S店销售表示全系车型已开始涨价，不同车型价格上浮程度不一，纯电动i3 35L裸车价20万元，530 Li领先型裸车价37.6万元，均较上月贵约1万元 [3] - 奥迪和奔驰也在收紧终端折扣，奥迪A6L 45TFSI四驱落地价约38万元，比上月贵约1万元，奔驰C 260 L落地价约29万元，比指导价低约6.5万元 [4] - 上半年宝马和奔驰在中国零售销量分别同比减少5.3%和10.1%，宝马5系前5个月销量累计下滑40%，奔驰C级下跌近3成 [4] - 保时捷经销商面临较大压力，5月曾集体抗议压库，部分车型最高打七折，Taycan经销商报价62.9万元起，比指导价低约27万元，上半年保时捷在中国销量同比下滑近四成 [4] - 宝马在华已累计投资1050亿元，沈阳成为其全球最大生产基地，去年在中国交付超过82万辆车，占总销量三成，今年增资200亿元升级沈阳大东工厂 [5] 航空业盈利情况 - 上半年三大航（东航、国航、南航）扣非后预计合计净亏损86.5亿至109.8亿元，整体减亏，春秋航空预增12.8亿至13.3亿元扣非净利润，吉祥航空预增4.2亿至5.2亿元 [6] - 春秋航空国内客座率已恢复至90%以上，采用单一品牌窄体机、只设经济舱等廉价航空运营模式，吉祥航空虽被误认为廉航但实为全服务航司 [7][10] - 美国西南航空和欧洲瑞安航空等廉航的赚钱能力胜过传统全服务航司 [10] A股芯片公司IPO - 今年上半年A股46家芯片公司终止IPO，超过去年全年，IPO数量回到2016年同期水平 [11] - 一级市场芯片领域存量资产估计不低于1.4万亿元的三分之一，主要细分赛道已有至少3家以上上市公司 [11] 其他行业动态 - 上半年全国社会消费品零售总额23.6万亿元，同比增长3.7%，剔除汽车后增长4.1% [11] - 跨境电商推动华南五市非保税物流仓储市场净吸纳量近80万平方米，惠州空置率从36.4%大幅下降 [12][13] - 霸王茶姬一季度销售额58亿元，目标2024年中国销售额超星巴克中国，正大规模招人加速扩张 [16] - OpenAI开发代号"Strawberry"的新项目，旨在提高AI模型推理能力，可处理长期复杂任务 [18] - Alphabet拟230亿美元收购网络安全公司Wiz，若达成将是其史上最大收购 [21][22] - 高通在印度起诉传音侵犯四项非标准必要专利，传音一季度手机出货量2850万台，同比增超八成 [24]

宝马中国退出价格战 - 宝马中国决定退出持续近一年的价格战，从7月起通过减少销售量稳定价格，缓解门店经营压力[2] - 上半年宝马电动车折扣力度大，i3裸车价较35.39万元指导价砍半，落地价从25万降至20万以内，5系燃油车起售价降至31万元(七折)[2] - 2023年宝马在华交付82.5万辆(同比+4%)，但净利润下滑超30%，汽车业务息税前利润率9.8%低于预期[3] - 2024年上半年宝马在华销量37.6万辆(同比-4%)，奔驰同期在华销量下滑近6%[3] - 价格战导致宝马二手车保值率下滑，6月环比降3%，X3保值率低于蔚来ES6[3] - 豪华品牌普遍收缩，奥迪可能关闭布鲁塞尔工厂并停产Q8 e-tron，保时捷减产纯电Taycan(上半年在华销量-1/3)[3] 三星电子工会罢工 - 三星最大工会NSEU发动无限期罢工，因管理层谈判诚意不足，已有6500人参与[3] - 工会要求涨薪6.5%+弹性奖金+增加休假，公司仅同意5.1%涨幅[3] - 2020-2023年三星累计涨薪28.9%，若今年按5.1%计算则累计涨幅超1/3[3] - 三星员工2016年平均年薪1.07亿韩元(约9.4万美元)，为韩国平均3倍[6] - 三星历史上反对工会，2020年才在政治压力下允许成立工会[3] 货币基金收益率下降 - 天弘余额宝7日年化收益率降至1.478%，6月28日跌破1.5%[7] - 余额宝74.72%资金配置银行存款，收益率受银行需求影响(2014年曾近7%)[7] - 天弘余额宝规模从2018年峰值1.7万亿元降至目前约7800亿元[7][8] - 当前货币基金普遍收益率低于2%，仍是低风险投资较高回报选择[8] 其他公司动态 - 小红书获DST投资估值170亿美元，较2021年200亿美元估值下降，月活3.12亿(同比+20%)[10] - 上海迪士尼将扩建2.1万平米新园区(投资24.59亿元)，2023年接待游客超1300万人次[14] - 大众帕萨特降价3万元加入价格战，起售价15.99万元，上半年销量超11万辆[15] - 特斯拉Model 3在欧洲涨价1500欧元，因欧盟对中国电动车加征20.8%关税[18] - 三星推出Galaxy Ring智能戒指(400美元)和Watch Ultra手表(比苹果便宜150美元)[20] 资本市场动态 - 证监会限制做空和量化交易，暂停转融券业务并提高融券保证金比例，A股三大指数齐涨[16] - Archegos创始人Bill Hwang被判10项罪名，三年前操纵市场致股东损失超1000亿美元[21] 科技与AI进展 - OpenAI与洛斯阿拉莫斯国家实验室合作开发生物科学AI应用[19] - 徐新投资AI初创Sand AI(专注视频生成)，否认今日资本退出一级市场传闻[11]

文章核心观点 - 宝马公司（BMWYY）当前是一只值得关注的价值股，多项估值指标显示其可能被低估，且盈利前景良好 [2][8] 公司情况 - 宝马公司目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [2] - 宝马公司当前市盈率为5.36，过去52周远期市盈率最高达6.39，最低为5.02，中位数为5.58 [2] - 宝马公司市现率为2.77，过去一年最高为3.76，最低为2.69，中位数为3.20 [3] - 宝马公司市销率为0.34 [5] - 宝马公司市净率为0.55，过去12个月最高为0.75，最低为0.54，中位数为0.64 [7] 行业情况 - 行业平均市盈率为7.90 [2] - 行业平均市现率为4.55 [3] - 行业平均市销率为0.67 [5] - 行业平均市净率为0.97 [7]

文章核心观点 - 3家公司被列入Zacks Rank 5(强烈卖出)名单 [1][2][3] - 这3家公司分别是宝马集团(BMWYY)、DXC Technology(DXC)和Dynavax Technologies(DVAX) [1][2][3] - 过去60天内,这3家公司当前年度盈利预测分别下调了8.2%、18.2%和50% [1][2][3] 宝马集团(BMWYY) - 宝马集团是一家汽车公司 [1] - 过去60天内,其当前年度盈利预测下调了8.2% [1] DXC Technology(DXC) - DXC Technology是一家信息技术服务和解决方案提供商 [2] - 过去60天内,其当前年度盈利预测下调了18.2% [2] Dynavax Technologies(DVAX) - Dynavax Technologies是一家生物制药公司 [3] - 过去60天内,其当前年度盈利预测下调了50% [3]

文章核心观点 欧盟宣布对中国进口电动汽车加征最高38.1%关税，旨在保护其汽车产业，但此举可能引发中国报复，导致全球贸易冲突升级，影响行业成本和供应链 [7][8] EU's Tariff Decision - 欧盟委员会去年对中国电动汽车制造商补贴展开调查，以应对其国内电动汽车行业面临的竞争压力 [1] - 该举措是欧盟保护汽车产业战略的一部分，汽车产业支持数百万高薪工作，对地区经济稳定至关重要 [2] - 中国车企凭借技术进步和价格优势积极拓展欧洲市场，新关税或增加其在欧销售成本，减缓扩张速度，相关企业股价已下跌 [3] China's Retaliation and Broader Trade Implications - 美国上月将中国产电动汽车关税提高至100%，欧盟此次加征关税紧随其后 [4] Industry Reactions and Economic Considerations - 梅赛德斯 - 奔驰集团CEO呼吁维持开放市场，因中国是其最大市场，中国报复性关税或影响其盈利能力 [6] - 欧盟对中国电动汽车加征关税使全球贸易战升级，可能引发中国报复和更广泛贸易冲突，带来经济影响 [7] - 欧盟决定加征关税不仅针对中国车企，也影响在华生产电动汽车销往欧洲的西方公司，中国准备报复使贸易冲突风险上升 [8] - 欧盟决定实施关税以抵消中国车企的所谓不公平优势，不同企业关税不同，未配合调查企业税率最高 [9] - 德国总理警告不要限制与中国的汽车贸易，强调开放市场重要性，德国车企易受中国报复措施影响 [13] Impact on Chinese and Western Automakers - 西方车企特别是在华有大量生产业务的企业将受影响，特斯拉和宝马因新关税成本增加 [10] - 中国将进行报复，可能针对欧洲农业、航空和高发动机容量车辆，已开始调查欧洲酒类进口 [11] - 美国和欧盟的行动反映出对中国在电动汽车和电池供应链主导地位的担忧 [12] Conclusion - 最终关税水平预计11月确认，除非多数欧盟成员国反对，行业需应对成本增加和供应链潜在中断 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司在Q1 2024的平均收入保持在约50,000欧元/辆的水平,保持了良好的定价纪律 [6][7] - 公司在Q1的定价效应下降了3亿欧元,主要是由于全球定价的疲软,这种影响在后续季度会有所缓解 [6][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在中国的BEV销量同比增长18%,高于15%的整体市场增速 [24][25][50][51] - 公司在中国的5系车型在Q1有下滑,但在Q2后会有较好的销量恢复 [48][49][50][51] - 公司在中国的本地化X5车型销售价格保持稳定 [51] - 公司金融服务业务在Q1新增合同量增长21.5%,包括新车和二手车业务 [60][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲和美国的金融服务业务均有较好增长 [61] - 公司在中国的金融服务业务也实现同比增长 [61] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在中国的市场份额高于全球平均,未来将继续保持或提高市场份额,需要在沈阳工厂进行产能扩充 [23][24][25] - 公司在高压电池生产方面实现了100%的垂直整合,在德国、匈牙利、中国、美国和墨西哥建立了5个工厂 [26][27] - 公司在传统零部件如保险杠方面保持了稳定的外包采购,没有大规模的内部化 [27] - 公司反对欧盟对中国汽车产品征收进口关税,认为这会损害欧洲汽车行业的竞争力和全球化优势 [10][11][12][13][14][15][16] - 公司认为欧盟2025年-2030年的CO2排放法规需要进一步优化,应该与燃料行业的政策协调一致,保持行业的竞争力 [35][36][37][38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在Q1面临了一些特殊因素的影响,如中国5系车型的切换,但整体经营保持良好 [48][49][50][51] - 公司有信心在未来季度保持8%-10%的汽车EBIT利润率区间,不会出现大幅下滑的情况 [53][54][75][76][77][78] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Rokossa 提问** 公司在Q1的定价下降是否仅出现在电动车型,还是也出现在燃油车型 [3][4] **Walter Mertl 回答** 公司在Q1的定价下降主要是暂时性的,后续季度会有所缓解,公司整体保持了较好的定价纪律 [6][7][8] 问题2 **George Galliers 提问** 公司是否支持修改2025年后欧盟的CO2法规,是否会给行业带来更多不确定性 [30][31][32] **Oliver Zipse 回答** 公司认为2025年和2030年的CO2法规是必须的,但应该与燃料行业政策协调,保持行业竞争力,不应该牺牲客户和产品的竞争性 [35][36][37][38][39][40] 问题3 **Patrick Hummel 提问** 公司在中国市场的电动车销售是否会对利润产生较大摊薄 [43][44] **Walter Mertl 回答** 公司在中国的电动车销售保持了较好的增长,并且通过本地化生产等措施维持了较好的定价水平 [48][49][50][51]

业绩总结 - BMW集团在2023年全电动汽车销量增长74.1%[33] - 到2030年，BMW预计全球销量中超过50%将是全电动汽车[35] - 2023年1-9月，BMW集团摩托车部门交付量创下新高，2022年1-9月实现强劲收益[163] - BMW集团金融服务在50多个国家为超过500万零售合同提供服务，贡献了重要利润[165] - 金融服务的收益保持高位，信贷损失率保持历史低水平[166] 用户数据 - BMW集团拥有超过2200万辆连接到BMW云的车辆[60][60] - BMW的My BMW和MINI应用在80多个市场可用，拥有超过1300万活跃用户[98][98] 未来展望 - 预计2024年BMW集团EBT略有下降，但仍保持在10-12%之间[173] - 预计2024年BMW集团自由现金流将超过60亿欧元[187] - 预计2024年BMW集团的研发支出比率将超过5.0%[183] 新产品和新技术研发 - BMW集团将在2025年推出第六代电池，续航里程增加30%，充电时间减少30%[39] - BMW操作系统(OS)基于Linux，新的OS9构建在AOSP上，提供内容驱动的设置[67][67] 市场扩张和并购 - 公司在全球拥有30多个生产基地，涵盖4个大洲[120] - 公司在全球高端市场保持领先地位，交付量稳步增长[151] 负面信息 - 自2022年以来，BMW集团的EBT增长受到中国合资企业的巩固影响[172]

业绩总结 - 宝马集团2023年底汽车自由现金流达到69亿欧元，总资本支出和研发支出达到107亿欧元[1][2] - 宝马集团股息支付比率为33.7%，创历史最高水平[3] - 宝马集团在中国市场表现强劲，尤其是7系车型自2023年7月全年供应以来销量持续增长[4] - 宝马集团全球产量约20%为电动汽车，准备好应对2025年和2030年的欧洲排放目标[5][6] - 宝马集团将推出新的Neue Klasse车型以提高BEV在欧洲市场的份额[7] - 宝马集团对2025年的排放目标有充分准备，但对2030年和2035年的目标需要再讨论[8] - 宝马集团资本分配稳健，股息支付比率为33.7%[9] - 宝马集团对插电混动车型在欧洲排放合规性的未来发展持谨慎态度，可能逐渐转向纯电动汽车[10] 市场表现 - 宝马集团在2024年市场环境中表现良好，尤其在中国市场，尽管受到COVID-19的影响[11] - 宝马集团在2024年财务表现稳健，实现了所有关键绩效指标，并为2024年提供了强劲的指导[12] - 公司在中国市场推出了5系车型以满足需求填充库存，证明是正确的决定[13] - 公司在2023年的预测中提到了奖金和价格减免的准备金增加，从14亿欧元增加到17亿欧元[14] - 公司对2024年的负面定价影响预计很小，因为在中国市场已经做好了准备[15] 股东回报 - 公司去年支付给AG股东的股息和股票回购总额为50亿欧元，占AG股东的自由现金流的比例为92%[16] - 过去3年，公司向股东返还了超过165亿欧元的股息或股票回购[17] - 公司在中国支付给少数股东的股息为14亿欧元，总股息为58亿欧元，超过了利润[18] 产品和技术 - 混合动力车型在欧洲市场有很强的市场需求，CO2排放量比传统燃油车辆更低[19] - 公司在中国市场的BEV销售占比超过11%，在5系车型上取得了良好的市场反应[20] 财务展望 - 公司在2023年的财务报告中有一个与租赁业务相关的调整项，对2024年的展望仍有一定影响[21] - 公司对税前利润指引中的财务结果做了哪些假设[22]

电动汽车公司与传统汽车制造商的比较 - 电动汽车公司与传统汽车制造商的比较类似于豪华餐厅和杂货店的比较[1] 选择汽车股票的正确答案 - 选择汽车股票的正确答案在于为大多数消费者提供最大价值[2] 三家汽车公司股票的市场表现 - 三家汽车公司股票的市场表现应该与其产品一样可靠[3] 本田汽车的品牌价值 - 本田汽车通过多样化和质量承诺成为世界上最值得信赖的汽车品牌之一[4] - 本田汽车的设计简单和零部件通用性使得汽车维护成本相对较低[5] - 本田汽车的市场份额和摩托车销量使其成为强大的竞争对手[6] 宝马公司的品牌定位 - 宝马公司致力于提供卓越的驾驶体验，而不是注重成本效益[7] - 宝马公司已经成为一个不断创新的纯豪华品牌[8] - 宝马公司致力于在2030年之前至少有一半的新车是电动车[10] 丰田汽车的市场地位 - 丰田汽车在乘用车销售方面处于世界领先地位，不断改进设计和产品[11] - 丰田汽车最近宣布推出2025款凯美瑞车型，强调混合动力电动车[12] - 丰田汽车专注于功能性和价格的可及性，仍然是汽车行业的顶级股票选择[14]

文章核心观点 - 环保意识提升推动全球向可持续能源转型，电动汽车销售激增将带动Zacks汽车-外国行业显著增长，该行业估值有吸引力，比亚迪、宝马和本田等公司有投资机会 [1] 行业概述 - 行业内公司涉及车辆、零部件及生产系统的设计、制造和销售，高度依赖商业周期和经济状况，中国、日本、德国和印度是主要制造国，技术普及使市场重构，严格标准、充电设施建设和政策支持推动绿色汽车销售，企业竞争激烈，积极研发电动和自动驾驶等技术 [2] 各地区市场情况 欧盟 - 2024年欧盟汽车市场前景谨慎乐观，2023年新车注册量增长13.9%达1050万辆，预计今年销售继续增长但增速放缓，西欧轿车和SUV销售预计增长5.5%，中欧和西欧汽车销售预计增长2.9%，经济衰退、信贷收紧、需求释放、高价格和补贴减少等因素或致增速放缓 [3] 印度 - 2023年印度保持全球第三大汽车市场地位，人口增长、经济发展和汽车普及推动乘用车行业发展，需求和供应链改善使2023年乘用车销量超400万辆，SUV市场份额48.7%，预计今年达52 - 53%，预计2024年国内汽车市场个位数增长 [3] 中国 - 2023年中国汽车销量同比增长12%达3010万辆，2024年市场有望保持增长，预计需求增长4.2%，新能源汽车价格有望下降，税收减免政策延续，渗透率预计从2023年的36%升至44% [3] 日本 - 小型车推动日本汽车销售复苏，2023年电动汽车销量增长50%，政府补贴将刺激购买，但零排放汽车销售增长或较缓，混合动力汽车主导市场影响电动汽车销售 [3] Zacks行业排名 - Zacks汽车-外国行业排名第63，处于约250个Zacks行业前25%，排名是成员股票平均Zacks排名，显示近期前景良好，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%超两倍，行业排名靠前因成分公司盈利前景积极，自10月以来2024年盈利预测上调7.5% [4][5][6] 行业表现与估值 市场表现 - 过去一年Zacks汽车-外国行业表现优于汽车、轮胎和卡车板块及Zacks标准普尔500指数，行业上涨25.1%，板块和指数分别上涨1%和22.9% [8] 估值情况 - 基于过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业当前估值为11.27倍，低于标准普尔500指数的14.23倍和板块的12.66倍，过去五年行业估值最高12.54倍，最低5.63倍，中位数8.54倍 [12][13] 推荐股票 比亚迪 - 中国领先汽车企业，业务涵盖汽车、电池和手机零部件，2023年四季度超越特斯拉成全球纯电动汽车销量冠军，垂直整合结构具竞争优势，产品畅销亚洲、欧洲和拉丁美洲市场，致力于成本控制，Zacks排名1，VGM评分为A，2023年销售和盈利预计同比增长27.3%和35.3%，过去七天2024年每股收益预期上调30美分至3.93美元 [17][18] 宝马 - 德国汽车制造商，2023年销量增长6.5%达2555341辆，计划到2030年电动汽车占全球销量50%，2025年交付200万辆，2030年达1000万辆，有18款全电动车型，目前每五辆车中有一辆全电动，2025年将达四分之一，今年计划交付超50万辆电动汽车，Zacks排名1，VGM评分为A，过去60天2023和2024年每股收益预期分别上调16美分和42美分 [21][22] 本田 - 日本汽车和摩托车制造商，2030年愿景强调电动出行产品，目标是到2030年日本市场电动汽车占比20%，北美和中国市场占比40%，与广汽和东风合资推动中国电动汽车业务，2023年推出首款电动摩托车，计划未来五年推出10款e:N系列车型，进行全球重组控制成本和优化产能，Zacks排名1，VGM评分为A，2024和2025财年盈利预计同比增长37.3%和11%，过去七天每股收益预期分别上调7美分和3美分 [25]