文章核心观点 - 摩根士丹利股价大幅上涨，受市场整体走强及业绩预期影响，但盈利预估修正呈负面趋势，需关注后续走势；同行业的Moelis股价也上涨，盈利预估有变化 [1][2][3][4] 摩根士丹利股价表现 - 上一交易日收盘时股价上涨11.4%，收于111.70美元，成交量可观，过去四周股价下跌10.5% [1] - 受特朗普宣布对非报复性国家暂停90天关税影响，市场整体走强，推动摩根士丹利股价大幅上涨 [2] 摩根士丹利业绩预期 - 即将公布的季度报告预计每股收益2.23美元，同比增长10.4%；收入预计为165.5亿美元，同比增长9.4% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预估下调0.6%至当前水平 [4] 摩根士丹利评级情况 - 股票目前的Zacks排名为3（持有） [4] Moelis股价表现 - 上一交易日收盘时股价上涨11.2%，收于54.31美元，过去一个月回报率为 -18.3% [4] Moelis业绩预期 - 即将公布的报告共识每股收益预估在过去一个月变化 -18.7%至0.64美元，较去年同期增长190.9% [5] Moelis评级情况 - 目前的Zacks排名为3（持有） [5]

文章核心观点 文章围绕摩根士丹利展开，介绍其股价表现、盈利预测、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供投资参考 [1][2][7] 股价表现 - 最新收盘价为100.92美元，较前一日上涨1.09%，跑赢当日标准普尔500指数（下跌0.23%），道指下跌0.91%，纳斯达克指数上涨0.1% [1] - 上月股价下跌16.31%，逊于金融板块（下跌9.66%）和标准普尔500指数（下跌12.13%） [1] 盈利预测 即将发布的财报 - 预计每股收益2.26美元，较去年同期增长11.88% [2] - 预计营收166.3亿美元，较去年同期增长9.9% [2] 全年预测 - 分析师预计每股收益8.46美元，较去年增长6.42% [3] - 预计营收648.7亿美元，较去年增长5.03% [3] 分析师评级 - 分析师最新预估调整反映短期业务模式变化，积极的预估修正表明对公司业务前景乐观 [4] - 扎克斯排名系统整合预估变化，摩根士丹利目前为扎克斯排名3（持有），过去30天，扎克斯共识每股收益预估下降0.26% [6] 估值情况 - 远期市盈率为11.8，与行业平均水平持平 [7] - 市盈增长比率为0.91，行业平均为0.95 [7] 行业排名 - 金融 - 投资银行行业属于金融板块，目前扎克斯行业排名为68，处于250多个行业的前28% [8] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股平均扎克斯排名评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

文章核心观点 - 摩根士丹利将于4月11日盘前公布2025年第一季度财报，其业绩及管理层电话会议受关注，公司业绩可能不错，虽面临一些挑战但有机会超预期，投资者需关注相关因素后决策 [1][3][18] 财报公布时间 - 摩根士丹利4月11日盘前公布2025年第一季度财报 [1] - 摩根大通4月11日公布季度数据，高盛4月14日公布业绩 [2] 业绩预期 营收与盈利 - 扎克斯共识预计第一季度营收166.3亿美元，同比增长9.9%；过去七天，本季度盈利共识预期下调2.6%至2.26美元，较上年同期提高11.9% [3] 盈利预期修正趋势 | 时间范围 | 当前季度(3/2025) | 下一季度(6/2025) | 当前年度(12/2025) | 下一年度(12/2026) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 当前预期 | 2.26 | 2.05 | 8.46 | 9.29 | | 7天前预期 | 2.32 | 2.10 | 8.61 | 9.41 | [5] 盈利惊喜历史 - 公司过去四个季度盈利均超扎克斯共识预期，平均超预期幅度21.03% [5] | 季度结束时间 | 12/2024 | 9/2024 | 6/2024 | 3/2024 | 平均惊喜 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告盈利 | 2.22 | 1.88 | 1.82 | 2.02 | NA | | 预期盈利 | 1.65 | 1.57 | 1.65 | 1.69 | NA | | 差异 | 0.57 | 0.31 | 0.17 | 0.33 | 0.35 | | 惊喜幅度 | 34.55% | 19.75% | 10.30% | 19.53% | 21.03% | [7] 影响第一季度盈利的因素 投资银行收入 - 2025年第一季度全球并购表现不及预期，虽亚太地区推动交易价值和数量略有上升，但因关税和贸易战不确定性致市场波动，美国经济放缓和通胀压力使企业重新考虑并购计划，不过公司领先地位或支撑顾问费 [7][8] - 扎克斯共识预计顾问费6.019亿美元，同比增长30.6%，自身估计为6.429亿美元 [9] - IPO市场谨慎乐观，股市表现不佳致后续股权发行和债券发行活动疲软，承销费增长预计温和 [9][10] - 固定收益承销费共识预计5.6亿美元，几乎增长1%；股权承销费共识预计4.447亿美元，增长3.4%；总承销费共识预计10亿美元，同比增长1.9%；自身估计固定收益承销费6.154亿美元，股权承销费4.709亿美元 [10][11] - 投资银行收入扎克斯共识预计13.1亿美元，同比下降17.6%，自身估计为18.7亿美元 [11] 交易收入 - 2025年第一季度交易业务表现预计不错，客户活动增加和市场波动提供支撑 [12] - 关税对美国经济影响和美联储货币政策不确定性推动客户转向避险资产，各资产类别市场波动高，交易收入有望实现强劲增长 [13] - 股权交易收入扎克斯共识预计32.3亿美元，同比增长13.6%；固定收益交易收入共识预计26.1亿美元，增长5%；自身估计股权交易收入31.4亿美元，固定收益交易收入24.6亿美元 [14] 净利息收入 - 第一季度美联储维持利率在4.25 - 4.5%不变，资金/存款成本稳定或支持公司净利息收入，财富管理部门净利息收入预计环比相对稳定 [15] - 财富管理部门净利息收入扎克斯共识预计18.9亿美元，同比增长1.8%，自身估计与共识一致 [16] 费用 - 成本削减策略在本季度可能无法提供支持，因公司投资于业务，预计整体成本上升，预计总非利息费用114.7亿美元，同比增长6.7% [16][17] 定量模型预测 - 公司有较高机会超扎克斯盈利共识预期，因其具备正盈利ESP（+1.69%）和扎克斯评级3（持有）或更好的组合 [18] 股价表现与估值 股价表现 - 第一季度摩根士丹利股价表现不佳，逊于扎克斯投资银行行业、标准普尔500指数及同行摩根大通和高盛 [21] 估值 - 公司股票相对行业显得昂贵，目前远期12个月市盈率为11.50倍，高于行业的10.40倍 [23] - 与摩根大通和高盛相比，公司股票有溢价，摩根大通远期市盈率11.42倍，高盛为9.96倍 [25] 投资建议 - 公司受益于与三菱日联金融集团的合作，战略转型增强了收入多元化和市场周期适应能力，平衡业务模式提供稳定性和增长潜力，有能力应对市场挑战 [26][27][28] - 投资者需在第一季度财报电话会议上关注管理层对今年投资银行业务前景的评论，留意宏观经济因素和政策对公司未来业绩的影响 [29] - 已持有股票的投资者可继续持有，有意购买者需谨慎考虑上述因素并评估风险承受能力 [30]

贸易战升级与市场反应 - 中国宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税 并采取六项反制措施 包括将16家美国实体列入出口管制名单 对中重稀土实施出口管制 暂停6家美国企业产品输华资质等 [1] - 欧洲股市全线暴跌 意大利富时MIB指数跌超7% 西班牙IBEX指数跌近6% 德国DAX指数跌近5% 法国CAC 40指数跌超4% 英国富时100指数跌3.8% [2][5] - 欧洲银行股跌幅惨重 斯托克欧洲600银行指数大跌超10% 德意志银行股价盘中大跌超11% 德国商业银行跌超7% [2][6] 商品与汇率市场波动 - 欧元对美元汇率下跌0.5%至1.099美元 LME伦铜 现货白银 纽约期银盘中跌幅均接近2% WTI原油跌幅超过7% [4] - 欧洲斯托克50指数较3月高点下跌10% 法国CAC40指数和德国DAX指数前一交易日跌幅均超过3% [5] 行业影响与经济前景 - 欧洲制药 汽车 医疗器械 化妆品 酒类 家具和奢侈品等行业受"对等关税"影响尤为严重 美国和欧盟围绕增值税的争端仍未解决 [7] - 欧盟对美出口的两大重点行业——制药业和汽车业将面临直接冲击 德国 丹麦 爱尔兰等国家受影响尤为严重 [7] - 美国关税政策可能通过供应链传导 间接影响奥地利及中东欧国家相关产业活动 并可能造成德国汉堡港 荷兰鹿特丹港等关键物流节点运输量下滑 [7] 欧洲的反制措施 - 欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格表示 如果美欧关税冲突升级 可能考虑针对美国科技巨头采取反制措施 [8] - 欧盟已讨论使用反胁迫工具 可对商品加征关税 限制第三国公司参与公共采购项目 或对服务贸易和投资设限 [9][10] - 欧盟在服务贸易领域对美存在约1000亿欧元的逆差 美国科技巨头约有30%的利润来自欧盟市场 [9] - 欧盟可能通过加征报复性关税 动用《反胁迫工具法》 对美国服务供应商加强监管等措施进行反制 [10][11]

文章核心观点 - 摩根士丹利有较大可能在即将发布的财报中延续盈利超预期的表现，投资者可考虑该股票 [1] 公司盈利表现 - 摩根士丹利过去两个季度盈利平均超预期27.15% [1] - 最近一个季度预期每股收益1.65美元，实际报告2.22美元，超预期34.55% [2] - 上一季度共识预期每股收益1.57美元，实际为1.88美元，超预期19.75% [2] 盈利预测趋势与指标 - 摩根士丹利盈利预期呈上升趋势，部分得益于其盈利超预期的历史 [5] - 公司目前盈利ESP为+1.90%，表明分析师近期对其盈利前景看好 [8] - 盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [7] 盈利ESP与Zacks排名的作用 - 盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更好的股票，近70%的时间会出现盈利超预期 [6] - 摩根士丹利正的盈利ESP与Zacks排名3（持有）结合，暗示可能再次盈利超预期 [8] 盈利超预期与股价关系及建议 - 许多公司盈利超预期，但这不是股价上涨的唯一原因，部分股票未达预期股价也可能稳定 [9] - 建议在季度财报发布前查看公司盈利ESP，可使用盈利ESP过滤器筛选买卖股票 [10]

文章核心观点 公司股票虽因全球交易活动不佳和美国并购业务一季度收入下降而下跌，但有望从历史上的看涨趋势线反弹，短期交易员悲观情绪的缓解也可能推动股价上涨 [1][2][4] 公司表现 - 公司股票在过去一年通常表现优于期权交易员的波动预期，Schaeffer's 波动率评分卡（SVS）为 86 分（满分 100 分） [1] - 公司股票因全球交易活动令人失望以及美国并购业务第一季度收入下降，最新报价为 115.35 美元，下跌 1.1%，2025 年迄今下跌 8.1%，过去五个交易日中有四个交易日下跌 [4] 潜在利好因素 - 短期交易员悲观情绪的缓解可能带来额外的推动力，公司的 Schaeffer's 看跌/看涨未平仓合约比率（SOIR）为 1.55，处于年度读数的高位 [1] - 过去三年类似走势出现过五次，之后一个月公司股价有 80%的时间上涨，平均涨幅为 6.6%，按当前价位计算，股价将接近 123 美元 [2] - 公司股价近期回落至 200 日移动平均线，历史上这种走势往往带来上涨，此前股价有很长一段时间处于该趋势线上方（过去两个月中 80%的时间以及过去 10 个交易日中的 8 个交易日） [3]

中国股市前景 - 高盛策略师对中国资产持乐观态度，认为中国股市仍有进一步上涨空间，投资者对中国股票的兴趣和参与程度达到自2021年初市场历史高位以来的最高水平 [3] - MSCI中国指数和恒生科技指数年初至今累计上涨16%和23%，大幅跑赢发达市场和新兴市场 [3] - DeepSeek的出现改变了投资者对中国科技和股市前景的看法，带来由创新驱动的乐观增长预期 [3] - 全球股票基金正积极寻找美国以外的投资选择，中国因流动性、估值和多元化优势成为潜在选项 [3] - 以亚洲为重心的投资者已提高中国股票配置比例，但全球基金参与仍较弱，美国政策风险是主要掣肘 [3] 摩根士丹利目标价调整 - 摩根士丹利上调中国股市目标价，恒生指数、恒生中国企业指数、MSCI中国指数和沪深300指数的2025年底目标分别上调至25800点、9500点、83点和4220点 [5] - 新目标价较当前价格水平有9%、9%、9%和8%的上涨空间 [5] - 此前对上述指数的目标分别为24000点、8600点、77点和4200点 [5] 中泰证券投资策略 - 两会后市场的核心矛盾在于高低切换是否已被充分预期以及资金持续性 [7] - 短期市场或在高位宽幅震荡，行业轮动加速后进入调整 [7] - 建议维持"高低切换"思路，回避高杠杆和高估值的中小市值科技股 [7] - 关注欧洲制造业扩张带来的有色、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产 [7]

高盛观点 - 中国股市有望迎来更多基于基本面的上涨，AI技术被视为"游戏规则改变者"，预计十年内每年提升中国每股收益2.5%并吸引超2000亿美元资金[1][2][3] - 投资者对美国关税威胁反应镇定，原因包括中国对美直接出口减少、产品竞争力提升、人民币汇率稳定以及押注中美可能达成全面协议[3][4][5] - 全球基金经理普遍有意愿重返中国市场，将为中国股市提供额外上涨动能[6] 摩根士丹利观点 - 上调恒生指数、MSCI中国、沪深300等主要中国股指目标点位，预计年底有8%-9%上行空间[1][7] - MSCI中国指数成分股呈现三年半以来首次季度业绩超预期，净超预期比率达8%，位居全球第二[8] - 将2025年和2026年MSCI中国的盈利增长预测分别上调至7%和9%，估值折价已缩小至6%[8]

资本市场对外开放 - 中国资本市场持续扩大对外开放，外资机构加速进入中国市场，目前已有4家外资独资券商（法巴证券、高盛中国证券、摩根大通证券、渣打证券）和8家外资控股合资券商在华展业，其中摩根士丹利证券、星展证券、汇丰前海证券外资持股比例达90%以上 [3] - 中外资机构双向合作加强，易方达基金与巴西伊塔乌资产管理公司开展ETF互挂合作，汇添富基金与安中集团探索中阿ETF互联互通，利安-招商新兴亚洲精选指数ETF在新加坡上市 [3] - 监管部门推动制度型开放，2024年3月证监会发布文件支持外资机构在华设立机构，推进"基金互认""ETF互挂""跨境理财通"等试点 [4] 中国资产吸引力 - 外资机构普遍看好中国资产，高盛、富达国际、摩根士丹利等机构密集发声，认为中国股市经历有史以来最强开年表现，政策支持及科技突破将推动涨势持续 [6] - A股和港股稳中向好，科技成长板块表现突出，TMT板块成交占比达40%-50%，外资机构调研聚焦人工智能、医疗、消费等行业 [6] - 贝莱德基金指出中国股票仍处估值洼地，若增量政策持续出台，外资有望加速回流 [6] 外资机构布局与政策支持 - 德意志银行预测中国企业全球化将消除估值折价并转为溢价，2025年成为全球重新认识中国竞争力的关键年 [1] - 证监会持续优化外资政策，放宽合格境外投资者准入，推动A股纳入MSCI、富时罗素等国际指数，提升外资参与便利性 [8][9] - 外资机构呼吁进一步优化合格境外投资者制度，加快展业审核速度，丰富跨境投资产品供给 [9]

文章核心观点 - 摩根大通、花旗集团和摩根士丹利股价周一大幅下跌，受经济不确定性和市场持续疲软的压力，投资者焦虑情绪加剧 [1] 各公司股价表现 摩根大通（JPM） - 股价下跌3.1%，至234.85美元，尽管同比上涨24.2%，但2025年仍陷入亏损 [2] - 自2月19日创下280.25美元的历史新高以来表现不佳，过去三周中有两周股价下跌 [2] 花旗集团（CITI） - 股价下跌4.2%，至67.52美元，今年以来也陷入亏损 [2] - 上周下跌11.9%，为2020年9月以来最差表现，股价进一步远离2月18日84.74美元的峰值 [2] 摩根士丹利（MS） - 股价表现最差，下跌4.6%，至113.84美元，2025年亏损达9.2% [3] - 2月7日达到142.03美元的峰值，但过去四周中有三周股价下跌，涨幅大幅回吐 [3]