投资评级 - 报告未明确提及投资评级 [2][3][4] 核心观点 - 报告公司专注于高质量可持续成长 在国内平台聚焦即时零售业务时 多多买菜业务具备较好差异化和高效运营 [5] - 中美暂停加征24%关税90天 保留10%基准关税 但最终税率不确定性和已实施关税仍影响跨境电商行业 [5] 财务预期 - 预计总收入1032亿元 同比增长6.3% [4] - 线上营销收入549亿元 同比增长11.8% 交易服务收入482亿元 同比增长0.6% [4] - 运营费用406亿元 同比增长31.8% 费用率38.9% [4] - 营销费用352亿元 同比增长35.1% 费用率34.1% 管理费用19亿元 同比增长1.1% 费用率1.8% 研发费用35亿元 同比增长21.5% 费用率3.3% [4] - 运营利润210亿元 同比下降35.6% 利润率20.3% Non-GAAP经营利润233亿元 同比下降33.4% 利润率22.6% [4] - 摊薄后每股收益3.22元 每ADS收益13.64元 [4] 公司基本信息 - 行业为电商 [4] - 股价127.11美元 市值1804亿美元 已发行股本14.2亿股 [4] - 52周高/低为155.67美元/87.11美元 每股净资产32.42元 [4] - 公司将于8月25日发布2025年第二季度财报 并于北京时间19:30举行业绩会 [6]

618大促期间，平台全域消费持续活跃，数十个品类销量创下历史新高。百亿补贴"超级加倍补"活动单 日订单量超过376万单，反映出供给侧投入对消费端的积极带动作用。 在农产品领域，拼多多"多多好特产"专项行动已覆盖随州稻米、昭通土豆、昆明鲜花等多个农特产区。 平台农产品销量同比增长47%，时令水果销量增长51%，海鲜水产销量增长48%。其中，昭通土豆通过 深加工转化为网红薯片，带动当地1.1万户农民增产增收。 产业带扶持方面，"新质供给"专项团队深入义乌小商品、晋江零食、灌云服饰等传统产业集群。通过系 统升级为商家精准筛选爆款潜质产品，帮助义乌商家在潮玩收纳盒、微波炉加热盖等细分品类实现4至5 倍利润增长。 凤凰网科技讯 8月25日，拼多多集团发布2025年第二季度财务报告，单季营收达1040亿元，同比增长 7%。财报数据显示，受持续加大产业投入影响，拼多多本季度营收增速出现明显下滑。这一表现与公 司二季度启动的"千亿扶持"新战略密切相关，该战略在电商行业首次开启了千亿级别的商家扶持行动。 "百亿减免"政策实施一周年来，平台已为千万商家节省海量经营成本。据财报披露，仅推广服务费退返 就达到上百亿规模，部分商家每年 ...

网易发布二季度末持仓报告：持股拼多多和有道，其中拼多多355.5万股，约26亿元 最近网络盛传丁磊的网易增持了拼多多，事实真的如此吗？ 据网易（NTES.US）8月14号公布的13F持仓报告首次备案显示，公司分别持股网易有道（DAO.US）及拼多多（PDD.US）。 其中，公司持有网易有道约289.8万股；持有拼多多约355.5万股。根据网易5月8号发布的Q1 13F持仓报告的信息（仅持股网易有道）可以推断出，对拼多多 的建仓发生在第二季度。 | Report Summary: | | | --- | --- | | Number of Other Included Managers: | 0 | | Form 13F Information Table Entry Total: | 2 | | | The Securities and Exchange Commission has not necessarily reviewed the information in this filing and has not determined if it is accurate and con | | | | | ...

新浪科技讯 8月25日晚间消息，拼多多发布了截至6月30日的2025年第二季度财报。受高质量发展加大 投入的影响，拼多多本季度营收增速放缓至7%，单季营收1040亿元；净利润307.5亿元，同比下降4%， 连续两个季度呈现下降趋势。 二季度，基于"千亿扶持"的空前投入，拼多多持续为千万商家降佣增效，并全面扩大对中小商家、新质 商家以及品牌商家的扶持力度，"多多好特产""新质供给"等专项团队深入各地的农产区和产业带，助力 当地商家及产业实现多层次、全方位的高质量发展。 最近，拼多多发布了《2025农产品上行半年报》。数据显示，在"多多好特产"的扶持下，全国各地农产 品加速出村进城，农产品销量同比增长47%，时令水果销量同比增长51%，海鲜水产销量同比增长 48%；平台农产品商家数量也保持飞速增长，00后商家数量增长超3成。同时，平台农产品供应链和物 流能力不断提升，农特产业加速实现转型升级。 618大促期间，平台数十个类目的销量创下新高，仅百亿补贴"超级加倍补"活动的单日订单量就超过了 376万单。 作为一家起家于农产品的平台，拼多多"千亿扶持"还加大了在农研领域的投入。7月中旬，第五届"多多 农研科技大赛"初 ...

收入和利润（同比） - 总营收为1039.848亿元人民币（145.157亿美元），同比增长7%[5][7] - 总营收同比增长7.1%至1039.85亿元人民币（约145.16亿美元）[26][30] - 营业利润为257.929亿元人民币（36.006亿美元），同比下降21%[6][7] - 营业利润同比下降20.8%至257.93亿元人民币（约36.01亿美元）[26] - 归属于普通股股东的净利润为307.535亿元人民币（42.93亿美元），同比下降4%[7][9] - 净利润同比下降3.9%至307.53亿元人民币（约42.93亿美元）[26][28] - 非GAAP归属于普通股股东的净利润为327.084亿元人民币（45.659亿美元），同比下降5%[7][9] - 非GAAP净利润同比增长9.6%至327.08亿元人民币（约45.66亿美元）[35] - 每股基本收益5.50元人民币（每ADS 22.01元人民币）[28][29] 各业务线表现 - 在线营销服务收入为557.032亿元人民币（77.759亿美元），同比增长13%[8] - 在线营销服务收入同比增长13.4%至557.03亿元人民币（约77.76亿美元）[30] - 交易服务收入为482.816亿元人民币（67.399亿美元），与去年同期基本持平[8] - 交易服务收入同比增长0.7%至482.82亿元人民币（约67.40亿美元）[30] 成本和费用（同比） - 销售与营销费用为272.099亿元人民币（37.984亿美元），同比增长4.5%[6][8] - 研发费用为35.913亿元人民币（5.013亿美元），同比增长23.5%[8] - 研发费用同比增长23.4%至35.91亿元人民币（约5.01亿美元）[26] 现金流和现金状况 - 现金及短期投资总额为3871亿元人民币（540亿美元），较2024年底增长16.7%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为216.417亿元人民币（30.211亿美元），同比下降50.6%[11] - 经营活动现金流同比下降50.6%至216.42亿元人民币（约30.21亿美元）[33] - 现金及等价物期末余额1299.00亿元人民币（约181.33亿美元）[34]

格隆汇8月25日｜拼多多发布最新财报，净利润同比下降4%，继上个季度之后再次下降。去年8月，拼 多多率先在电商行业推出"百亿减免"举措，为千万商家降佣增效。及至目前，"百亿减免"在过去一年为 商家节省了海量的经营成本，仅推广服务费的退返就超过上百亿，这在一定程度上也影响了拼多多本季 度的利润表现。 来源：格隆汇APP ...

"百亿减免"一周年，千万商家降佣增效 去年8月，拼多多在电商行业率先推出"百亿减免"惠商政策，先后推出技术服务费、推广服务费等退返 权益，持续为广大商家减佣降本。及至目前，"百亿减免"推行一年来，平台已为千万商家节省了海量的 经营成本，仅推广服务费的退返就达到上百亿，很多商家每年可节省数百万推广费用，为产业的转型升 级创造了更多的动力和空间。 此外，拼多多"电商西进"行动还免除了西部地区的物流中转费，进一步盘活了东西部地区之间的经济活 力。过去一年，西部地区的订单量同比增长超过4成。其中，日用百货的订单量实现翻倍增长，潮玩周 边、宠物用品等商品的订单量增长了6成以上，家电、家居、母婴、服饰、绿植等商品也加快涌入西部 地区，极大丰富了当地消费者的物质生活和精神生活。 ▲在河西走廊的牧区，当地牧民正拆开从拼多多上网购回来的发电机。(陈蕾 摄) 在河西走廊边缘的马鬃山小镇，当地牧民主要以养殖骆驼为生，日常所需的用品只能从牧区开车到镇上 购买，往返至少需要一小时，牧场所需物品则要到更远的市区才能买到。在"电商西进"之后，牧民所需 的生活用品、发电机、水泵、帐篷等物品在拼多多下单后，都可以包邮直达，种类丰富且更加实惠。 ...

8月25日，拼多多发布Q2财报，受"千亿扶持"加码产业投入的影响，本季度营收增速同比放缓至7%，连 续多个季度放缓。二季度，拼多多首次在电商行业启动"千亿级别"的惠商行动，真金白银反哺商家及产 业，一方面持续为千万商家减佣降本；另一方面加大对中小商家、新质商家及品牌商家的扶持力度，推 动各地农产区、产业带实现多层次的高质量发展。 ...

来源：格隆汇APP 格隆汇8月25日｜拼多多(PDD.US)盘前拉升大涨超11%，报141.61美元。拼多多刚刚公布业绩显示， 2025年第二季度营收1039.8亿元，同比增长7%，预期1039.3亿元；调整后每ADS收益22.07元，超出市 场预期的15.50元；调整后净利润327.1亿元，超出市场预期的223.9亿元。 ...

据了解，今年以来，拼多多将"百亿减免"等惠商举措升级"千亿扶持"新战略，首次在电商行业开启"千 亿级别"的惠商行动，这一系列超预期的投入拖累了短期的业绩表现。（闫妍） 新浪科技讯 8月25日晚间消息，拼多多发布二季度财报，财报显示，二季度营收1039.8亿元，同比增长 7%；净利润307.5亿元，同比下降4%，连续两个季度呈现下降趋势。 来源：新浪科技 ...