瑞银全球财富管理的美国股票主管David Lefkowitz将对美股的评级从"有吸引力"下调至"中性"。 Lefkowitz在5月13日的报告中写道，投资者似乎"已经计入贸易摩擦的大幅缓和"，认为美股的风险回报 更趋平衡，标普500指数目前高于4月2日的水平。由于美股近期的上行催化剂似乎"不那么普遍"，并且 尽管不确定性有所降低，经济仍需适应更高的关税水平，未来几个月经济数据"似乎将趋于疲软"。虽然 Lefkowitz将美股评级下调至中性，但他仍然认为牛市"完好无损，明年股市可能会进一步上涨"。"但经 济将必须适应更高的关税，这可能会导致一段时期的经济数据疲软，这可能会对股市造成温和阻力"。 (智通财经) ...

哈费勒最新的谨慎态度与其4月10日上调美股评级形成了逆转，当时正值特朗普宣布暂停实施一周前加 征的大部分关税后的第二天。 哈费勒表示，自瑞银上调评级以来，标普500指数已经攀升了约11%，这使得风险与回报更加平衡。 这位瑞银买方首席投资官还将他的评级调整与周一中美宣布相互削减关税、股市大幅上涨联系起来。中 美关税削减缓解了短期担忧，此前人们担心特朗普的高额关税计划会引发世界两大经济体之间的贸易 战。 尽管在中美调整双边关税水平后华尔街其他机构变得更加乐观，但瑞银财富（UBS Wealth）周二仍对 美股采取观望态度，对近期反弹表示怀疑。 瑞银的投资主管马克・哈费勒（Mark Haefele）将美国股市的评级从"有吸引力"下调至"中立"，他指 出，他并非看空股市，也不是建议客户抛售股票，而是认为过去一个月股市上涨过快。此前，在4月初 美国宣布新关税政策后，投资者变得过于悲观。 高盛首席美国股票策略师大卫・科斯坦（David Kostin）周二将标普500指数2025年的目标价从5900点上 调至6100点，理由是关税税率降低、经济增长前景改善以及经济衰退的可能性降低。 亚德尼研究公司（Yardeni Resea ...

瑞银集团亚洲财富管理联席主管Amy Lo表示，瑞银的高净值客户正日益撤出美元资产，转向黄金、加 密货币以及中国资产。"黄金现在非常受欢迎，" Lo在彭博New Voices活动上接受Yvonne Man采访时表 示。她指出，中美之间贸易关系紧张促使投资者开始分散其原本"相当以美国为中心"的资产配置；除了 寻找其他货币资产之外，投资者还把更多资金投向加密货币、大宗商品和另类资产。"波动性肯定会持 续下去。"Lo补充说。 ...

日前，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，牵动资本市场脉搏。 券商中国记者注意到，摩根大通、野村东方国际、摩根士丹利、瑞银等四大外资机构发布最新观点。四大外资 一致认为，本次中美经贸高层会谈成功超市场预期，释放积极信号，中国经济增长预期改善。 一是内需复苏主线，涉及行业中估值弹性较大的是食品饮料、业绩弹性较大的是房地产、政策弹性较大的是医 药，以及内需消费升级相关的服务消费、品质必需消费与潮玩可选消费； 二是伴随央行"促进物价合理回升"的政策表态，关注PPI修复预期带动的周期品，尤其是中国定价权更强的钢 铁、煤炭和铝等； 三是把握高景气科技领域的产业迭代趋势，关注AI、储能和各类长验证周期的题材如国产替代和商业航天 等。 同时，本周以来，多家券商发布研报看好中国科技板块，中国资产重估的逻辑仍在。此外，根据摩根士丹利最 新研报，海外投资者增配中国股票的意向也在上升。 摩根大通朱海斌：经贸会谈成果超预期，释放积极信号 摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌认为，中美日内瓦经贸会谈成果超预期，释放积极 信号。与此同时，摩根大通上调了中国2025年全年GDP增速预测至4.8%。 朱海斌分析称，美中双方同 ...

中美关税协议影响 - 中美取消共计91%的加征关税并暂停实施24%的反制关税[1] - 美国对中国税率从165%降至50%[1] - 企业可能加快出口以利用较低关税窗口[1] 投行对中国GDP预测调整 - 摩根士丹利预计中国第二季度GDP高于当前预估值且第三季度增长具韧性[1] - 摩根大通上调2025年全年GDP增速预测并将第二至第四季度环比折年增长率上调至3%[2] - 瑞银、澳新银行、法国外贸银行等投行同步上调中国经济增长预期[3] 货币政策展望 - 摩根大通维持2025年中国人民银行降息30个基点和降准100个基点的预测[2] - 央行货币政策灵活性有所上升[2] 中国股市展望 - 野村证券将中国股票上调至"战术性增持"并将部分资金从印度转向中国[4] - 花旗银行将恒生指数年底目标上调2%至25000点并预计2026年上半年达26000点[4] - 花旗将消费板块从中性上调至增持并看好互联网和科技板块[4] - 马来亚银行认为通信服务和部分可选消费板块存在机会且市场估值不高[4] - 欧亚集团指出股市反弹仍取决于国内基本面[4]

智通财经5月13日电，瑞银集团全球财富管理公司将美国股市评级下调至中性。 ...

券商中国记者统计，从员工分布来看，各大外资投行的业务侧重点不同，欧美国际投行更为重视投行业务，虽 受A股IPO、再融资政策调整，投资银行净收入大幅减少，但该条线减员情况并不明显。而个别侧重经纪业务 的外资券商，比如野村东方国际证券受影响较为明显，2024年经纪业务条线的员工减少了41%。 值得注意的是，这无关外资对中国市场战略布局的变化，而是受行业周期和短期政策影响，去年9·24一揽子政 策出台之后，A股市场活跃度大幅提升，外资机构纷纷重估中国市场并加大配置力度。目前，瑞银集团正在推 进对瑞银证券实现100%持股，摩根大通中国则在4月底重启人才招聘寻求扩张。 外资券商2 0 2 4年减员1 0% 我国金融业对外开放进一步深化，A股市场活跃度和风险偏好提升，多家国际投行在中国设立的全资或合 资券商2024年盈利能力提升，不过受市场环境波动和业务侧重点调整的影响，员工人数有所减少，平均较 2023年末减少了10%。 近日，市场传闻野村东方国际证券有意调整在中国的业务布局，收缩最初的财富管理业务，转而扩展经纪及资 产管理业务，不过目前尚未得到官方证实。 据券商中国记者不完全统计，2024年我国外资券商（包括外资控股 ...

中国央行黄金储备动态 - 中国央行连续六个月增持黄金 4月末黄金储备达7377万盎司 环比增加7万盎司 [3] - 过去六个月中国央行黄金储备累计增长近100万盎司（约28吨） [3] - 全球央行一季度购金244吨 近三年年均购金量达1000吨 [3][4] 全球央行购金趋势与机构预测 - 瑞银预测2025年各国央行将买入约1000吨黄金 结构性需求上升 [4] - 29%受访央行计划未来12个月增持黄金 创2018年以来最高比例 [4] - 一季度增持主力为新兴市场国家：波兰 阿塞拜疆 哈萨克斯坦 捷克 土耳其 印度 卡塔尔 埃及 [4] 黄金价格市场预期 - 瑞银基准预测2025年国际金价或达3500美元/盎司 [4] - Jeffrey Gundlach看涨黄金至4000美元/盎司 [4] 央行购金深层逻辑分析 - 黄金历史地位：金本位制时期作为全球公认一般等价物 布雷顿森林体系解体后仍保留储备资产属性 [5] - 美元体系风险：黄金成为对冲美元波动及贸易保护主义的超主权资产 [8][11] - 稀缺性与稳定性：有限储量与物理性质不变性支撑长期价值 优于纸币贬值风险 [8] - 避险需求：地缘政治冲突 经济不确定性加剧背景下 黄金流动性及安全属性凸显 [9] - 货币体系多元化：新兴市场国家通过增持黄金降低对单一货币依赖 增强抗风险能力 [11]

将MSCI中国和沪深300未来12个月的目标值上调至78点和4400点，对应潜在上升空间为7%和15%。 央行等三部门联合表态，多项金融政策齐发，一系列稳市场稳预期的举措引发了外资机构高度关注。 高盛在最新发布的研报中称，中国监管层最新宣布的一系列举措，特别是存款准备金率和政策利率的下 调，被一些投资者视为积极的惊喜。高盛认为，一揽子宽松政策具有针对性，愈发以需求侧为导向，将 目标明确指向稳定房地产市场、支持中小企业发展、促进股东回报以及培育稳定、健康的股市等。 与此同时，高盛再度明确看多中国股市，将MSCI中国和沪深300未来12个月的目标值上调至78点和4400 点，对应潜在上升空间为7%和15%。 随着增量政策出炉，外资对进一步降息的期待升温。瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛 称，在外部不确定性高企的情况下，最新的政策措施释放出明确的稳增长、稳信心政策信号，预计年内 央行或将政策利率再下调20至30个基点。 高盛上调A股未来12个月目标点位 "中国资产展现出了较强韧性，支撑因素包括美元整体走弱、经济数据显示出较强劲的增长动力，以及 中国国内政策宽松有效等。"高盛称。 在5月8日发布的研报中，高 ...

知情人士透露，瑞银集团已指示银行家，前往中国的短途差旅不要搭乘商务舱；以寻求调整其全球差旅 政策，并在交易放缓的情况下削减亚洲的成本。（彭博） ...