金十数据7月31日讯，瑞银全球财富管理部的分析师在一份报告中表示，美元当前的上涨很可能只是短 期持仓调整所致，并不意味着其近期走弱趋势发生逆转。他们指出，投资者可能是在周三美联储会议前 平掉了此前做空美元的头寸，而这次会议美联储维持利率不变。"一旦美联储发出未来数月准备重启降 息的信号，美元的疲软趋势应会重现。"这一观点基于对美国经济增长将在下半年进一步放缓的预期， 相较于上半年将有所减速。瑞银预计欧元兑美元将在今年晚些时候升至1.20。 欧元/美元 瑞银：美元目前的涨势可能是短暂的 ...

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度税前利润为27亿美元，同比增长30%[28] - 公司总营收达到115亿美元，同比增长4%，核心业务营收增长8%[28] - 全球财富管理业务税前利润为14亿美元，同比增长24%，成本收入比率同比下降4个百分点至77%[44] - 投资银行业务税前利润增长28%至5.26亿美元，税前股本回报率为11.5%，上半年税前股本回报率为13.6%[70] 成本和费用（同比环比） - 公司运营费用降至87亿美元，同比下降3%，成本收入比为75.4%[28][29] - 公司累计实现91亿美元成本节约，占总成本节约目标的70%[33] - 公司已实现成本削减约90亿美元（占130亿美元目标的70%）[116] - 剩余40亿美元成本削减目标中，一半与技术去库存相关，另一半与人员调整相关[116] - 公司目标将基础成本收入比持续控制在70%以下[116] 各业务线表现 - 全球另类投资部门吸引180亿美元客户承诺，管理资产超过3000亿美元[8] - 全球财富管理业务净新增资产达550亿美元，第二季度净新增资产为230亿美元，增长率为2.2%（剔除季节性税收相关流出后为3.2%）[47] - 全球财富管理业务在过去12个月成功保留了80%以上的到期优惠定期存款，并将其转化为更高利润的解决方案[49] - 第二季度净新增收费资产为80亿美元，净新增存款流入为90亿美元，净新增贷款为34亿美元[50][51] - 全球财富管理业务经常性净费用收入增长8%至34亿美元，交易收入增长11%至12亿美元[53][54] - 投资银行市场收入增长26%至23亿美元，其中股票收入增长20%，外汇收入增长52%[74] - 美国财富管理业务通过共享CIO成本和国际能力实现协同效应[112] 各地区表现 - 美洲地区财富管理业务利润增长48%，税前利润率为12.4%，EMEA地区利润增长30%，APAC地区利润增长12%[46] - 亚太地区财富管理业务表现强劲，但客户因宏观环境不确定性采取观望态度[105] 资本和资产 - 公司CET1资本回报率为15.3%，CET1资本充足率为14.4%[29][39] - 公司管理的资产规模达到6.6万亿美元，私人及机构客户活动活跃[7] - 公司有形股本增至820亿美元，每股有形账面价值为25.95美元[37] - 非核心及遗留业务风险加权资产自2023年第二季度以来减少超过80%，释放超过70亿美元资本[78] - 公司上半年普通股一级资本回报率为13.3%，目标是在2026年底实现约15%的回报率和低于70%的成本收入比率[80] 管理层讨论和指引 - 公司预计美联储将在下半年进行两次25个基点的降息[117] - 公司预计到2023年底，美国资本比率将下降，并计划上调资本[98] - 公司预计双杠杆比率将在第二季度末达到109%，并在下半年支付65亿股息后降至103%[104] - 美元疲软导致母公司CET1比率略高于13%的目标范围，公司计划在美元汇率回升至0.90时调整资本水平[109][110] - 美国财富管理业务的目标税前利润率将达到中双位数（mid-teens）[111] - 2026年净利息收入（NII）存在温和上行空间但尚未明确[117] - 公司计划在2025年8月底至9月初提交对监管提案的公开回应[119] 其他重要内容 - 公司在瑞士发放或续贷400亿瑞士法郎贷款[9] - 公司员工总数降至12.4万人，较2022年基线减少21%[34] - 90%的财务顾问在T12生产方面有所提升[85] - 公司目前正在积极招募财务顾问，并且自推出保留计划以来，有更多财务顾问选择留在UBS并在此退休[85] - 公司正在研究如何减轻当前约480亿风险加权资产（RWAs）的影响[87] - 外汇衍生品问题涉及不到200名客户，主要因4月份美国关税相关的市场波动导致损失，财务影响已体现在第二季度业绩中[89] - 美国压力测试结果显示资本要求可能下降，公司预计将从美国上调部分资本[95][97] - 技术去库存预计在2026年第一季度末完成瑞士客户迁移后加速推进[116] - 全球财富管理（GWM）净利息收入（NII）预计Q3持平，贷款年增长率预计为4%[117]

宏观经济政策 - 中共中央政治局会议强调保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域 [2] - 国家主席习近平指出要在宏观政策上持续发力、适时加力，重点做好全方位扩大内需、坚定不移深化改革扩大开放等工作 [4] - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，符合市场预期 [3] 行业动态 - 中国光伏行业协会召开座谈会，强调对困难企业过渡性帮扶，严控新增产能支持，通过差异化金融工具平衡去产能与促创新 [10] - 中国有色金属工业协会表示将从严控制铜冶炼、氧化铝新增产能，引导行业合理布局硅、锂、镁等新增产能 [10] - 国内部分焦企决定自7月31日起对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨 [10] 资本市场 - A股三大指数收盘涨跌不一，上证指数涨0.17%报3615.72点，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，市场成交额1.87万亿元 [6] - 香港恒生指数跌1.36%报25176.93点，恒生科技指数跌2.72%，恒生中国企业指数跌1.18% [6] - A股融资余额报19684.21亿元，创逾10年新高，7月以来增加超1300亿元 [6] 公司公告 - 宁德时代上半年净利同比增33.02%，拟10派10.07元 [9] - 极米科技预计上半年净利润同比增长2062% [9] - 永辉超市拟定增募资不超39.92亿元用于门店升级改造等 [9] - 新东方2025财年第四财季净营收12.43亿美元，同比增9.4%；净利润710万美元，同比减少73.7% [7] 科技与创新 - 鸿海宣布与东元电机通过换股方式建立战略联盟，进军万亿级AI数据中心市场 [7] - 昆仑万维推出并开源多模态统一预训练模型Skywork UniPic [12] - 火山引擎发布豆包·图像编辑模型3.0、豆包·同声传译模型2.0 [12] - 微软为Edge浏览器加入Copilot模式，正式进军AI浏览器市场 [12] 国际贸易 - 美国总统特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税 [13] - 美国与韩国达成贸易协定，韩国将向美国支付3500亿美元用于投资项目，并购买1000亿美元的液化天然气或其他能源产品 [13] - 美国对巴西加征40%关税，使总关税额达到50% [14] - 美国将从8月1日开始对来自印度的商品征收25%的关税 [14] 房地产市场 - 上海市将制订《上海市城市更新行动方案（2026-2028年）》，明确在2026年全面启动城中村整体改造项目 [5] - 7月土地市场成交建筑面积和金额分别环比下降13%和18%，平均溢价率达9.9%，创4个月新高 [10] - 央行数据显示2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% [10] 大宗商品 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.58%报3327.9美元/盎司，COMEX白银期货跌2.90%报37.175美元/盎司 [21] - 美油主力合约收涨1.57%，报70.30美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.49%，报72.75美元/桶 [21] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期镍跌1.51%报15085美元/吨，LME期铅跌1.21%报1992美元/吨 [21] 全球市场 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.38%，标普500指数跌0.12%，纳指涨0.15% [16] - 欧洲主要股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.19%，法国CAC40指数涨0.06%，英国富时100指数涨0.01% [16] - 日本电梯巨头富士达将接受瑞典投资基金"EQT"的要约收购，报价为每股5700日元，收购总额约4000亿日元 [17]

瑞银集团2025年第二季度业绩 - 2025年第二季度归属于股东的净利润达23 9亿美元 较上年同期的11 4亿美元增长109% [1] - 总收入同比增长1 7%至121 1亿美元 营业费用同比下降5 6%至97 5亿美元 [2] - 信贷损失费用同比激增71 6%至1 63亿美元 对业绩形成拖累 [2] 各业务部门表现 - 全球财富管理业务税前营业利润12亿美元 较上年同期的8 71亿美元增长38% [3] - 资产管理业务税前营业利润1 53亿美元 同比增长17 7% [3] - 个人与企业银行业务税前营业利润6 95亿美元 同比下降10 1% [3] - 投资银行业务税前营业利润5 57亿美元 同比增长16 7% [3] - 非核心及遗留业务税前亏损2 5亿美元 上年同期亏损405万美元 [4] 资本状况 - 总资产环比增长8 2%至1 67万亿美元 [5] - 普通股一级资本回报率从上年同期的5 9%提升至13 5% [5] - 风险加权资产同比下降1 3%至5045亿美元 普通股一级资本下降4 4%至727亿美元 [5] - 投资资产规模达6 6万亿美元 同比增长12 6% [5] 资本分配计划 - 2025年第二季度完成5亿美元股票回购 计划在下半年回购最多20亿美元股票 [6] 瑞信整合进展 - 已完成瑞士以外地区瑞信客户账户迁移 瑞士地区完成约三分之一目标账户迁移 [8] - 计划2026年一季度完成瑞士地区全部账户迁移 并在欧美大幅简化法律实体结构 [9] - 当季实现额外7亿美元成本节约 累计完成70%的130亿美元年度成本节约目标 [10] 同业表现 - 印度ICICI银行2025财年一季度净利润1277亿卢比(15亿美元) 同比增长15 5% [13] - 德意志银行2025年二季度股东应占净利润14 9亿欧元(17 5亿美元) 上年同期亏损1 43亿美元 [14]

英国央行政策预期调整 - 英国央行可能在8月会议上调2025年通胀预期 从3.3%上调至3.5% [1] - 一季度GDP增长超预期 经济增长预测或同步小幅上调 [1] - 能源价格和英镑汇率假设将被修正 政策利率假设维持不变 [1] 经济数据变动驱动因素 - 6月通胀数据高于预期 直接触发通胀预测调整 [1] - 能源价格波动及汇率变化成为模型修正关键变量 [1]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.72美元 超出市场预期的0.7美元 同比增长111.76% [1] - 季度营收达121.1亿美元 超出市场预期的3.39% 同比增长1.76% [2] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期和营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价累计上涨25.3% 同期标普500指数涨幅为8.3% [3] - 近期股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下季度每股收益预期为0.41美元 营收预期为113.9亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期为2.19美元 营收预期为472.2亿美元 [7] - 业绩预期修订趋势呈现混合状态 目前Zacks评级为3级(持有) [6] 行业比较 - 所属行业(外资银行)在Zacks行业排名中位列前15% [8] - 行业龙头Credicorp预计季度每股收益为5.04美元 同比增长12.3% [9] - Credicorp预计季度营收为15.5亿美元 同比增长13.3% [9]

今晚20:30公布的美国第二季度GDP数据，或许会在账面上显示强劲反弹，但这份数据很可能具有相当大的误导性。 由贸易逆差收窄驱动的增长，掩盖了消费支出温和及商业投资停滞等核心领域的疲软迹象，这让一份看似强劲的报告，实则预示着美国 经济的潜在动能正在放缓。 媒体对经济学家的调查显示，市场普遍预期美国第二季度GDP将实现2.4%的年化增长，彻底扭转第一季度0.5%的萎缩局面。瑞银在最新 发布的财报中，将美国第二季度GDP增长预测大幅上调至2.6%， 尽管GDP读数或许乐观，经济学家们却普遍警告，应将焦点放在"对国内私人购买者的最终销售额"这一关键指标上。该指标被视为衡量 美国本土真实经济健康状况的"晴雨表"，而其增速预计将从第一季度1.9%的水平放缓。 他表示，特朗普政府不可预测的关税战略所产生的连锁反应已广泛波及经济，其"主要影响是在企业界制造了谨慎情绪"。 贸易数据扭曲，美国二季度GDP或现反弹 贸易和库存这两个最具波动性的GDP组成部分，正连续第二个季度主导着经济数据的走向。 瑞银现预测第二季度实际GDP年化增长率为2.6%，远高于第一季度-0.5%的萎缩。然而，这一增长几乎完全由净出口的巨大贡献所驱动， ...

人民财讯7月30日电，瑞银集团公布的财务数据显示，其2025年第二季度税前利润为22亿美元，核心业 务的合并后基本税前利润同比增长25%，上半年税前利润为43亿美元，净利润为41亿美元。其中，全球 财富管理业务在今年上半年的净新资产达548亿美元，且得益于主经纪业务余额及收入创纪录，全球金 融市场业务收入同比增长25%，为有史以来最佳第二季度表现。 据悉，瑞银并购瑞信后的整合工作继续按计划推进，目前已有三分之一的瑞士客户账户完成迁移，累计 成本削减达到91亿美元，占约130亿美元预期总成本削减的70%。后续，瑞银将继续执行2025年资本回 报计划，已完成5亿美元的股票回购，并计划在下半年完成回购20亿美元的股票。 ...

Ermotti在周三的电视采访中证实，瑞银已对部分客户作出赔偿。 他特别强调："此事仅涉及特定地区不足200名客户以及少数客户顾问"。同时指出"我们有超过3000名客 户在严格定义的资产配置和风险承受框架内使用这些产品"。 瑞士零售投资者协会SASV表示，涉事的区间目标收益远期合约(RTPF)属于复杂外汇衍生品，缺乏经验 的投资者难以理解其风险机制。该协会解释称，当汇率维持在预设区间内时，投资者可获得定期收益; 但一旦突破该区间，将面临重大亏损风险。 瑞银首席财务官Todd Tuckner周三在分析师电话会议上说明，部分瑞士客户"持有的产品超出了标准资 产配置框架或其个人风险承受能力"，其亏损"主要源于4月份美国关税政策引发的市场波动"。 智通财经APP获悉，瑞银集团(UBS.US)首席执行官Sergio Ermotti在一次采访中回应了公司客户在复杂外 汇衍生品上的巨额亏损问题，称这一事件并未暴露出这家瑞士银行存在更深层次的问题。 周三，Ermotti在接受采访当被问及此事时表示，"这一事件并未表明瑞银在治理或适当性控制方面存在 问题"。相反，他解释称，衍生品亏损是"客户未能正确使用产品所导致的不幸结果"。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度集团税前总利润27亿美元，较去年同期增长30%，核心业务税前利润合计增长25% [19] - 集团收入增长4%至115亿美元，核心业务增长8%，运营费用下降3%至87亿美元，报告每股收益0.72美元，CET1资本回报率15.3%，成本收入比75.4% [20] - 第二季度实现7亿美元增量毛成本节约，自2022年以来累计达91亿美元，约占总毛成本节约目标的70%，员工总数环比下降2%至12.4万，较2022年基线下降约21%，季末成本基础较2022年名义下降约11%，调整后运营费用下降22%，毛净节约转化率80% [22] - 第二季度末总资产1.7万亿美元，较第一季度末增加1270亿美元，存款基础8000亿美元，贷存比81%，环比上升1个百分点，6月贷款信用受损敞口0.9%，环比下降10个基点，风险成本升至10个基点，集团信贷损失拨备1.63亿美元 [23] - 季度有形股权增加820亿美元，主要受外汇翻译OCI和24亿美元净利润推动，部分被30亿美元股东分红和7亿美元股票回购抵消，季末有形账面价值每股25.95美元，环比增长3%，总损失吸收能力1910亿美元，净稳定资金比率122%，流动性覆盖率182% [24] - 6月CET1资本比率14.4%，CET1杠杆比率4.4%，季度CET1资本增加40亿美元，主要因盈利增长和外汇因素，风险加权资产环比增加210亿美元，主要受外汇因素影响，其中30亿美元来自资产增长，杠杆比率分母季度环比增加970亿美元，超90%因货币换算，UBS AG第二季度独立CET1资本比率从12.9%升至13.2% [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 全球财富管理 - 税前利润14亿美元，增长24%，成本收入比降至77%，各地区利润均实现两位数增长，美洲地区利润增长48%，税前利润率12.4%，EMEA地区增长30%，APAC地区增长12%，瑞士财富业务增长10% [27][28][29] - 投资资产环比增长7%，年初至今净新增资产550亿美元，本季度230亿美元，增长2.2%，剔除美洲地区110亿美元季节性税收相关流出后增长3.2%，过去12个月保留超80%到期优惠定期存款，转化为高利润率解决方案 [30] - 本季度净新增收费资产80亿美元，各地区均为正流入，客户参与度加深，净新增贷款34亿美元，由EMEA和美洲地区推动 [31] - 收入增长6%，经常性净费用收入增长8%至34亿美元，交易收入增长11%至12亿美元，净利息收入16亿美元，同比下降2%，环比增长1%，预计全年净利息收入低个位数下降，基础运营费用增长1%，调整后下降5% [32][33][34] 个人和企业银行 - 第二季度税前利润5.57亿瑞士法郎，下降14%，主要因净利息收入减少11%，非净利息收入下降3%，瑞士法郎净利息收入环比下降2%，预计全年美元计价净利息收入季度环比低个位数增长，全年中个位数下降 [34][35][36] - 第二季度信贷损失费用9100万瑞士法郎，平均贷款组合2490亿瑞士法郎，风险成本15个基点，环比上升7个基点，过去12个月略有下降，运营费用下降5% [37] 资产管理 - 税前利润2.16亿美元，下降5%，剔除处置收益后增长8%，连续五个季度税前利润超2亿美元，净管理费用增长3%，绩效费用3900万美元，增长超三分之一，净新增资金 - 20亿美元，ETF流入40亿美元，新推出首只主动ETF [38][39] 投资银行 - 税前利润5.26亿美元，增长28%，税前股本回报率11.5%，上半年13.6%，收入增长13%至28亿美元，银行业务收入下降22%至5.21亿美元，市场业务收入增长26%至23亿美元，运营费用增长7%，剔除外汇因素增长4% [40][41][42] 非核心和遗留业务 - 税前利润100万美元，负收入8300万美元，资金成本约1.2亿美元，部分被头寸退出和证券化产品及信贷收入抵消，运营费用 - 8300万美元，剔除诉讼因素，成本同比下降46%，环比下降25%，预计下半年产生约10亿美元潜在税前亏损，包括约2亿美元负收入 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资银行全球市场业务第二季度创纪录，股票业务受益于市场份额增加，领先的外汇业务帮助客户应对市场波动 [6] - 全球财富管理在各地区客户活动强劲，投资资产达6.6万亿美元，私人和机构客户活动活跃，继续吸引资金流入全权委托解决方案，贷款需求持续改善 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进整合工作，计划在2026年基本完成，近期完成瑞士以外瑞信客户账户迁移，已迁移40万瑞士境内客户账户，计划年底前再迁移约50万，剩余迁移工作将于2026年第一季度末完成 [9] - 持续简化运营，积极缩减非核心和遗留业务，支持强大的资本状况，执行2025年资本回报目标，增加股息并进行股票回购，将在2月公布2026年资本回报计划 [10] - 重点投资美洲地区支持财务顾问并提高盈利能力，利用在亚太地区财富管理排名第一的地位推动增长，巩固在EMEA和瑞士的领先地位，投资基础设施和人工智能以增强弹性、提升客户服务和支持员工 [11] - 支持瑞士联邦委员会的大部分提案，但认为资本制度的拟议变更不符合目标、比例和国际协调的标准，将评估所有潜在措施以应对对股东的负面影响 [13][14][15] - 全球财富管理凭借区域广度优势为客户提供全球连接服务，投资银行在全球市场和股票业务具有优势，外汇业务领先，资产管理在ETF投资取得成果并推出首只主动ETF [5][6][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度市场开局极端波动，但公司通过贴近客户和成功执行瑞士客户账户迁移，保持强劲势头，实现了良好的季度业绩，客户继续重视公司的建议和全球能力 [4] - 展望第三季度，公司将继续优先满足客户需求，推进整合工作，市场风险资产表现强劲，美元疲软，投资者情绪总体乐观，但受不确定性和新闻疲劳影响有所缓和，客户准备在宏观前景信心增强时部署资本 [8][9] - 公司有信心实现2026年CET1资本回报率约15%和成本收入比低于70%的潜在退出率目标，将根据政治进程的时间和结果更新长期回报目标 [17] 其他重要信息 - 公司完成对FX衍生品问题的全面审查，确定少数瑞士客户因美国关税相关市场波动遭受损失，已与受影响客户达成协议，财务影响基本反映在第二季度业绩中 [59] - 美国压力测试结果显示公司美国中间控股公司实力和弹性增强，资本要求应降低，符合公司内部资本评估方向，公司计划将美国资本回流，具体金额需根据最终规则确定 [70][71][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 母公司80亿美元应计项目的用途及财富管理美国业务税前利润率改善进程和顾问激励调整后的想法 - 80亿美元预计将上缴，集团股权双重杠杆率预计在2月底低于1.1，年底低于1.05并接近100%目标，财富管理美国业务税前利润率正在改善，公司平台对顾问有吸引力，90%财务顾问生产业绩提升，第二季度顾问流动属季节性现象，公司正在积极招聘，更多顾问承诺留任 [50][51][52] 问题2: 输出地板可缓解的幅度及FX衍生品问题的财务影响 - 目前运营不受输出地板限制，正在努力制定缓解措施，具体缓解幅度尚不确定，FX衍生品问题已完成审查，少数瑞士客户受影响，已与客户达成协议，财务影响基本反映在第二季度业绩中 [58][59] 问题3: 资本提案扣除要素的最新预期及对2026年分配计划的影响，以及展示长期影响图表时人们的反应 - 不清楚提案最终情况，经济委员会需发表意见，议会是否采纳也不确定，公司将在9月公开评论提案，展示图表有助于人们理解提案对业务的长期竞争影响 [62][63][64] 问题4: 若资本提案取消子公司双重杠杆，公司是否考虑提高集团与母公司之间的双重杠杆水平，以及预计从美国回流的资本金额 - 公司按原计划管理资本和资本回报，在提案最终确定前，讨论缓解措施为时过早，美国压力测试结果显示公司美国中间控股公司实力增强，资本要求应降低，符合公司内部评估方向，资本回流金额需根据最终规则确定 [68][69][70] 问题5: 集团AG独立双重杠杆率情况及亚太地区客户行为 - 预计2月底双重杠杆率约109%，下半年支付65亿美元股息后降至约103%，需考虑股票回购因素，亚太地区客户业务表现良好，存在投资组合再平衡和战术性重新定位情况，投资者持观望态度，待市场更确定时业务有望发展 [82][83][84] 问题6: 母公司CET1比率高于目标范围的原因及美元强弱对其的影响，以及美国财富业务的协同效应和应对收购要约的态度 - 因外汇波动，美元疲软使母公司杠杆率更具约束性，需调整公司间股息应计，当前美元兑瑞士法郎约0.8时，CET1比率高于目标范围，若回到去年底约0.9的水平，可能回到目标范围，美国财富业务虽盈利能力有待提高，但中期有望实现中高个位数税前利润率，作为多元化业务模式一部分，能为股东创造价值，公司不会对假设情况发表评论 [89][90][92] 问题7: 成本基础展望和全球财富管理净利息收入前景 - 公司将专注实现额外40亿美元毛成本节约，2026年瑞士客户迁移完成后，技术方面成本将大幅降低，全球财富管理净利息收入持平，贷款量增加和证券借贷增长被存款利率和存款量下降抵消，预计未来几个季度新贷款量将上升，年增长率约4%，2026年有适度上行空间 [100][101][102]