报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铜价反弹至9.5 - 9.6w区间，中期看涨；铝受产能打击等影响供给交易或成主要思路，基本面边际转好；锌国内基本面一般，海外有减停产风险；镍和不锈钢预计区间震荡；铅价维持偏弱震荡；锡价受流动性影响大，弹性大；工业硅价格随成本震荡，中长期周期底部震荡；碳酸锂短期价格宏观驱动为主，二季度现货紧缺概率提升 [1][2][4][7][9][12][15][17] 各金属品种总结 铜 - 本周铜价获下游点价支撑反弹至9.5 - 9.6w区间，废铜供应偏紧或推动精铜库存去化，消费端产业支撑乐观，虽高盛下调消费增速，但铝代铜推进幅度存疑，近期下行源于库存和地缘冲突压力，中期看涨，关注9.6w附近支撑 [1] 铝 - 伊朗局势与油价影响有色金属，周末阿联酋和巴林铝厂遭打击致全球电解铝产量增速下行，供给交易或成主要思路，铝相对有优势，海外升贴水上升、库存去化，国内库存由升转降、铝棒加工费回升，铝厂出口加工景气度预计上行 [1] 锌 - 供应端中期锌矿供应预计偏紧，关注进口量，国产和进口TC低位，春季北方矿山复产或带动反弹，冶炼利润尚可；需求端北方环保影响解除，下游复产观望，库存累积；国内基本面一般，海外有减停产风险 [2] 镍 - 供应端2月纯镍产量环比减少，需求端刚需为主，金川和俄镍升水走弱，库存端国内累库、LME去库，短期基本面偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼政策下矿偏紧，预计镍价区间震荡 [3][4] 不锈钢 - 供应端钢厂排产环比回落，需求端下游恢复中，成本端矿价推升镍铁、铬铁价格，库存端本周去库、仓单减少，基本面偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼政策下矿偏紧，预计跟随镍价区间震荡 [7] 铅 - 供应侧原生利润充足，春季开工预计提升，再生受亏损影响复产延迟；需求侧电池开工率恢复，3月排产回暖；原生高利润高开工，终端补库观望，现货社库去库，废电瓶调价压缩再生利润，预计铅价偏弱震荡 [9] 锡 - 本周锡价震荡受流动性压制，供应端佤邦出口恢复，国内加工费上调，印尼配额下平衡偏中性，供应端有扰动风险；需求端刚需坚挺，新增消费待验证，国内补库意愿强，海外消费偏平、库存震荡；锡价受流动性影响大，弹性大 [12] 工业硅 - 北方工厂个别检修，开工变化不明显，西南处于枯水期末期，中小厂家停炉，多数厂家观望丰水期开工；供需接近平衡，价格随成本震荡，中长期产能过剩、开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [15] 碳酸锂 - 近期受津巴布韦和澳矿影响盘面偏强，原料端津巴布韦出口禁令未恢复，锂盐加工费走低，锂盐端企业挺价观望，下游低位采购；本周期现成交量减少，基差成交偏弱；短期3月去库放缓，价格宏观驱动为主，4 - 6月需求旺季、供应有担忧，二季度现货紧缺概率提升，上方空间需期现共振或供应扰动落地，建议关注相关因素 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 提供2026年3月23 - 27日北京、上海、成都、西安、广州、武汉螺纹钢及天津、上海、乐从热卷和冷卷的现货价格及价格变化情况，如北京螺纹钢价格在该时间段无变化，西安螺纹钢价格下降40，天津热卷价格下降20等 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

价格表现 - 伦敦金最新价格4456.45，变化0.00 [2] - 伦敦银最新价格67.29，变化0.00 [2] - 伦敦铂最新价格1950.00，变化0.00 [2] - 伦敦钯最新价格1434.00，变化0.00 [2] - WTI原油最新价格99.64，变化5.16 [2] - LME铜最新价格12251.50，变化50.50 [2] - 美元指数最新99.92，变化0.00 [2] - 欧元兑美元最新1.15，变化0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.33，变化0.00 [2] - 美元兑日元最新159.75，变化0.00 [2] - 美国10年期TIPS最新2.13，变化0.05 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新10218.98，变化0.00 [3] - 上期所白银库存最新371.80，变化1.50 [3] - 黄金ETF持仓最新1052.70，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新15409.46，变化0.00 [3] - 上金所白银库存最新371.99，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [3] 其他 - 报告涉及贵金属比价 [4] - 图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各产品数据总结 甲醇 - 2026年3月23 - 27日动力煤期货价格维持801不变，部分地区现货价格有波动，西北折盘面价格从3003涨至3085，日度变化65 [2] - 进口利润、盘面MTO利润在该时间段内未变，主力基差从10涨至115，日度变化35 [2] 塑料 - 2026年3月23 - 27日东北亚乙烯价格维持1400（3月25 - 27日），华北LL从9200降至8560，华东LL从9125涨至8800，华东LD从11050降至10750 [11] - 进口利润在3月25 - 27日维持 - 609，主力期货从9523涨至8868，日度变化101，两油库存从92降至77，仓单从6371降至3723，日度变化 - 706 [11] 丙烯及PP - 2026年3月23 - 27日山东丙烯从9000降至8100，东北亚丙烯从1180涨至1250，华东PP从9865降至9010，华北PP从9325降至8933 [18] - 出口利润在3月25 - 27日维持164，主力期货从9793涨至9313，日度变化193，两油库存从92降至77，仓单从15927降至7597，日度变化 - 5416 [18] 电石及PVC - 2026年3月23 - 27日西北电石价格在2750（3月25 - 27日），山东烧碱从722涨至757，电石法 - 华东从6000降至5460 [19][20] - 进口美金价（CFR中国）在3月25 - 27日维持1060，出口利润在3月26 - 27日维持2110，西北综合利润和华北综合利润在该时间段内未变，基差（高端交割品）在3月25 - 27日维持 - 170 [19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 主力合约收盘价情况 - 2026年3月27日SP主力合约收盘价为5202.00，折美元价657.20，较上一日涨0.89216%，山东银星基差 -12，江浙沪银星基差 -2 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润139.53；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5190，进口利润 -580.06；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5190，进口利润 -189.64 [4] 纸浆价格情况 - 2026年3月23 - 27日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，全国针叶浆均价6073.75，阔叶浆4810.75，本色浆5415.00，化机浆3686.25；山东地区针叶浆均价6245.00，阔叶浆4775.00，本色浆5400.00，化机浆3600.00 [4] 纸品指数情况 - 2026年3月24 - 27日文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数均无变化，双胶指数5725，双铜指数5670，白卡指数4350，生活指数867 [4] 纸品利润率情况 - 2026年3月24 - 27日双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算、生活利润率估算变化为0，2026年3月27日双胶利润率 -2.3444%，双铜利润率7.9167%，白卡利润率 -9.1892%，生活利润率7.4503% [4] 纸浆价差情况 - 2026年3月27日针叶阔叶价差600.00，针叶本色价差 -210，针叶化机价差1380，针叶废纸价差3614 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 分析师预计美国玉米种植面积将下降，大豆面积将上升；特朗普政府确定美国炼油行业新的生物燃料混合量强制规定；马来西亚3月1 - 25日棕榈油出口量增加，1 - 20日毛棕榈油产量下降；咨询机构维持欧盟2026年油菜籽产量预估，上调葵花籽产量预估 [1] 各部分总结 出口销售 - 民间出口商报告向未知目的地出口销售105,000吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] 种植面积 - 分析师预计美国玉米种植面积将降至9,437.1万英亩，低于2025年的9,878.8万英亩；大豆播种面积预计为8,554.9万英亩，高于去年的8,121.5万英亩 [1] 政府援助 - 特朗普政府向美国农民发放120亿美元援助，农业团体敦促国会批准额外援助 [1] 生物燃料混合规定 - 特朗普政府确定2026年和2027年美国炼油业生物燃料混合义务量分别为268.1亿和270.2亿RINs，较最初提案大幅上调，新规要求大型炼油厂补足2023 - 2025年70%被豁免的掺混业务 [1] 棕榈油情况 - 马来西亚2026年3月1 - 25日棕榈油产品出口量为1,080,898吨，较上月同期增加50.42% [1] - 马来西亚3月1 - 20日毛棕榈油产量较2月同期下降5.94%，其中马来半岛产量下降3.61%，沙巴产量减少10.57%，沙捞越产量减少2.43%，婆罗洲产量下降8.47% [1] 欧盟作物产量预估 - 咨询机构Expana维持欧盟2026年油菜籽产量预估在2,080万吨，上调2026/27年度葵花籽产量预估至1,000万吨 [1] 现货价格 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2026/03/23|3270|2420|9040|-|10500| |2026/03/24|3230|2400|8970|9600|10380| |2026/03/25|3190|2350|8860|9430|10220| |2026/03/26|3180|2350|8950|9560|10350| |2026/03/27|3160|2340|8990|9710|10380| [1][7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 04合约进入交割逻辑，估值中性，走势预计跟随现货报价；06合约成为主力，受地缘消息扰动和船司行为影响大，估值难锚定，建议观望 [2] - 地缘风险未尽且难以预测，建议观察月差偏离带来的机会，但需注意目前EC流动性较差的问题 [2] 各部分内容总结 欧线现货情况 - Week13：MSK平开2250美金，PA报2400 - 2500、部分航次2200（大票2000），现货均值折盘面大约1700 - 1800点，4月宣涨失败 [3] - Week14：报价均值2570美金，折盘面1800点 [3] - Week15：马士基报价2350美金（环比 - 300），PA沿用，OA和MSC暂未全部报出 [3] 相关新闻 - 3/28：伊朗政府同意再放行20艘巴船只，两艘驶往印度的液化石油气油轮通过霍尔木兹海峡离开波斯湾，马来西亚称伊朗允许马滞留油轮通行霍尔木兹海峡，泰国就本国油轮通行霍尔木兹海峡与伊朗达成协议 [4] - 3/29：美以袭击邻近霍尔木兹海峡的伊朗码头，造成5人死亡、4人受伤；以色列军方发言人称也门胡塞武装向以色列发射导弹，加入伊朗战争，以色列将作出回应 [4] - 3/30：特朗普称与伊朗的间接谈判进展顺利，协议有望很快达成；据华尔街日报，美国官员称特朗普考虑采取军事行动获取伊朗的铀，但尚未作决定 [4] 合约情况 |合约|涨跌|昨日成交量|昨日持仓量|持仓变动|昨日收盘价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2604|-2.05%|9616|9262|-41.7|1735.0| |EC2605|-2.48%|944|1822|-25|1992.9| |EC2606|-1.34%|322|2385.0|-299.6|1822| |EC2607|-0.23%|56|14153|-691.7|2529.4| |EC2608|-0.39%|-155|1044|-836.1|2403.0| |EC2609|0.81%|4|2642|-709.7|1710.6| |EC2610|1.14%|-29|7164|98.1|1595.2| |EC2612|0.73%|0|501|-69.4|1762.7| [6] 月差情况 |月差|前一日|前三日|日环比|周环比|前两日| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2604 - 2606|-650.0|-645.9|-4.1|85.5|-561.1| |EC2604 - 2605|14.3|-421.4|-257.9|-272.2|-283.0| |EC2606 - 2610|-50.3|-255.1|789.8|840.1|796.2| [6] 指标情况 |指标|更新频率|公布日期|本期|前两期|本期涨跌|上期涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCEIS（欧线）|每周|2026/3/23|1545.46|1556.49|8.79%|0.71%|点| |SCFI|每周五|2026/3/20|1636|1618|1.11%|11.43%|美元/TEU| [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格预计维持偏强运行，但政策性小麦投放量增加和气温回升或形成压制，中长期关注进口和拍储政策变化；淀粉短期内价格将维持震荡偏强运行，中长期关注下游消费节奏变化[3] - 白糖国际市场基本面边际小幅转强，国内市场节后盘面震荡偏强，但产业端现货压力大，盘面上方存在套保压力[6] - 棉花期初库存低，需求预计持续好转，新作季新疆种植面积下降，适合长期做多[7] - 鸡蛋淘汰节奏放缓，产能去化进程放缓，但饲料成本上升压缩养殖利润空间，关注养殖户淘鸡情绪，反套格局对待[10] - 苹果市场整体交易以好货成交为主，交易平稳，部分调好货客商转移，销区销售氛围不浓[11] - 生猪周末现货价格略有反弹，近端去产去库压力仍存，年度受制于高供应基数压力，关注产能去化演绎情况对市场情绪的影响[11] 各品种总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，2026年3月23 - 27日，锦州价格从2355元降至2340元，蛇口价格从2520元涨至2510元，基差从 - 60变为 - 29，贸易利润和进口盈亏有变化[2] - 淀粉价格方面，黑龙江和潍坊价格在2900元和3050元保持不变，基差从140变为210，加工利润有变化[2] 白糖 - 2026年3月23 - 27日，柳州、南宁、昆明现货价格无变化，柳州基差从47变为16，仓单数量无变化[4][5] 棉花棉纱 - 2026年3月23 - 27日，3128棉花价格从16450元涨至16560元，进口M级美棉价格从77.5涨至79.9，进口利润、仓单 + 预报、越南纱进口利润、32S纺纱利润等有变化[7] 鸡蛋 - 2026年3月23 - 27日，河北、辽宁、山东、河南、湖北产区价格有不同程度上涨，基差从250变为291[9] 苹果 - 2026年3月23 - 27日，山东80一二级现货价格保持8900元，陕西70通货价格4.25不变，全国库存从389.47降至328.47，山东库存从177.59降至156.59，陕西库存从96.38降至13.38，基差有变化[11] 生猪 - 2026年3月23 - 27日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通产区价格有不同程度下降，基差从 - 150变为 - 585[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 BR 指标 - BR 主力合约收盘价 3 月 26 日为 17975，日度变化 255，周度变化 1990 [3] - 持仓量 3 月 26 日为 116947，日度变化 1942，周度变化 35826 [3] - 成交量 3 月 26 日为 1081955，日度变化 191851，周度变化 711504 [3] - 仓单数量 3 月 26 日为 48550，日度变化 640，周度变化 1270 [3] - 虚实比 3 月 26 日为 12.04，日度变化 0，周度变化 3 [3] - 顺丁基差 3 月 26 日为 -75，日度变化 -5，周度变化 310 [3] - 丁苯基差 3 月 26 日为 125，日度变化 45，周度变化 110 [3] - 05 - 06 月差 3 月 26 日为 290，日度变化 -215 [3] - 06 - 07 月差 3 月 26 日为 285，日度变化 0 [3] - RU - BR 价差 3 月 26 日为 -1515，日度变化 -225，周度变化 -1530 [3] - NR - BR 价差 3 月 26 日为 -4340，日度变化 -182，周度变化 -1220 [3] - 山东市场价 3 月 26 日为 17900，日度变化 250，周度变化 2300 [3] - 传化市场价 3 月 26 日为 18000，日度变化 400，周度变化 2400 [3] - 齐鲁出厂价 3 月 26 日为 18500，日度变化 0，周度变化 2200 [3] - CFR 东北亚 3 月 26 日为 2350，日度变化 0，周度变化 250 [3] - CFR 东南亚 3 月 26 日为 2600，日度变化 0，周度变化 325 [3] - 现货加工利润 3 月 26 日为 -2966，日度变化 -5，周度变化 -97 [3] - 进口利润 3 月 26 日为 -922，日度变化 257，周度变化 348 [3] - 出口利润 3 月 26 日为 1738，日度变化 -224，周度变化 244 [3] BD 指标 - 山东市场价 3 月 26 日为 18300，日度变化 250，周度变化 2350 [3] - 江苏市场价 3 月 26 日为 18300，日度变化 -250，周度变化 2250 [3] - 扬子出厂价 3 月 26 日为 18000，日度变化 0，周度变化 2000 [3] - CFR 中国 3 月 24 日为 2350 [3] - 乙烯裂解利润 3 月 25 日为 127 [3] - 碳四抽提利润 3 月 25 日为 7881 [3] - 丁烯氧化脱氢利润 3 月 26 日为 6420，日度变化 -250，周度变化 1340 [3] - 进口利润 3 月 25 日为 66 [3] - 出口利润 3 月 26 日为 -543，日度变化 557，周度变化 5256 [3] - 丁苯生产利润 3 月 26 日为 275，日度变化 0，周度变化 875 [3] - ABS 生产利润 3 月 26 日为 -1497，日度变化 -104，周度变化 -1258 [3] - SBS 生产利润 3 月 26 日为 -2410，日度变化 0，周度变化 -690 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)3月27日为 -152，日度变化31 [3] - 华东基差(镇江库)3月27日为 -82，日度变化11 [3] - 华南基差(佛山库)3月27日为 -82，日度变化11 [3] - 04 - 05合约3月27日为 -4，日度变化 -15 [3] - 04 - 06合约3月27日为 -4，日度变化 -11 [3] - 06 - 09合约3月27日为 267，日度变化 -6 [3] BU主力合约 - 3月27日价格为4532，日度变化 -11 [3] - 3月27日成交量为1165126，日度变化 -7941，变化率 -2% [3] - 3月27日持仓量为378989，日度变化 -1098 [3] - 3月26日仓单为36100 [3] 现货 - Brent原油3月27日价格为107.9，日度变化3.9 [3] - 京博3月27日价格为4300，日度变化0 [3] - 山东(非京博)3月27日价格为4300，日度变化20 [3] - 镇江库3月27日价格为4450，日度变化0 [3] - 佛山库3月27日价格为4450，日度变化0 [3] 利润 - 沥青马瑞利润3月26日为 -315 [3]