报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期表现不一后续走势需关注不同因素PTA关注阶段性多配机会MEG观望为主短纤关注是否被动减产天然橡胶与20号胶观望 [3] 各品种总结 PTA - 近端TA部分重启提负开工环比回升聚酯在长丝减产下转为降负库存环比累积基差小幅走强现货加工费压缩 [3] - PX国内装置降负放缓海外减产延续PXN环比改善歧化效益与异构化效益压缩美亚芳烃价差环比回升 [3] - 后续原料PX国内降负有所放缓但海外减产延续且对油品估值分化加剧而TA自身加工费压缩静态估值低位下游长丝减产出现但临近终端补库点且瓶片负荷存韧性PX去库预计逐步兑现关注阶段性多配机会 [3] MEG - 近端国内油制降负放缓煤制部分重启开工环比回升海外减产延续到港回升港口库存环比累积周内整体到港预报量下行基差持稳煤制、乙烷制效益提升 [3] - 后续供应端仍有部分降负且近期出口/转口贸易有所增加后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑短期去库速度加快远月平衡表不确定性较高估值空间受封锁持续性影响较大观望为主 [3] 涤纶短纤 - 近端仪征、江南、时代中空等提负开工回升至91.0%产销环比小幅改善库存小幅累积现货加工费走弱 [3] - 需求端涤纱端开工持稳原料备货维持成品库存环比累积效益走弱 [3] - 后续短纤加工费压缩至低位但由于终端维持偏观望状态且原再生价差大幅走强后再生替代效应明显而短纤自身仍有提负短期向上驱动不强关注后续是否受原料供应限制而出现被动减产 [3] 天然橡胶&20号胶 - 本周各价格指标有不同程度变化日度和周度均有波动 [3] - 今日观点主要矛盾未提及策略为观望 [3] 苯乙烯 - 本周乙烯、纯苯、苯乙烯等价格有不同程度变化部分产品国产利润有波动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2026年3月30日有色行业铜、锌、铝、镍、铅等品种进行跨市、跨期、期现、跨品种套利跟踪，给出各品种国内价格、LME价格、比价、均衡比价、盈利、价差、理论价差等数据 [1][3][4][5] 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格95390，LME价格12181，比价7.81；三月国内价格95910，LME价格12252，比价7.80；现货进口均衡比价7.86，盈利 -68.29 [1] - 锌：现货国内价格23190，LME价格3109，比价7.46；三月国内价格23385，LME价格3108，比价5.31；现货进口均衡比价8.26，盈利 -2507.42 [1] - 铝：现货国内价格23810，LME价格3334，比价7.14；三月国内价格23995，LME价格3273，比价7.31；现货进口均衡比价8.39，盈利 -4166.64 [1] - 镍：现货国内价格136350，LME价格17169，比价7.94；现货进口均衡比价7.99，盈利 -608.05 [1] - 铅：现货国内价格16400，LME价格1872，比价8.72；三月国内价格16555，LME价格1908，比价12.21；现货进口均衡比价8.53，盈利361.21 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差610，理论价差579；三月 - 现货月价差590，理论价差1055；四月 - 现货月价差630，理论价差1541；五月 - 现货月价差550，理论价差2026 [4] - 锌：次月 - 现货月价差335，理论价差218；三月 - 现货月价差340，理论价差342；四月 - 现货月价差345，理论价差467；五月 - 现货月价差345，理论价差591 [4] - 铝：次月 - 现货月价差260，理论价差229；三月 - 现货月价差320，理论价差360；四月 - 现货月价差350，理论价差490；五月 - 现货月价差370，理论价差621 [4] - 铅：次月 - 现货月价差130，理论价差207；三月 - 现货月价差130，理论价差310；四月 - 现货月价差150，理论价差413；五月 - 现货月价差140，理论价差517 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1720；三月 - 现货月价差1940；四月 - 现货月价差2150；五月 - 现货月价差2350 [4] - 锡：5 - 1价差 -2440，理论价差7488 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差5，理论价差376；次月合约 - 现货价差615，理论价差992 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -145，理论价差174；次月合约 - 现货价差190，理论价差309 [4] - 锌（另一处）：当月合约 - 现货价差 -145，理论价差136；次月合约 - 现货价差190，理论价差315 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差25，理论价差142；次月合约 - 现货价差155，理论价差252 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌4.10，铜/铝4.00，铜/铅5.79，铝/锌1.03，铝/铅1.45，铅/锌0.71 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.91，铜/铝3.70，铜/铅6.43，铝/锌1.06，铝/铅1.74，铅/锌0.61 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 盘面震荡下跌，美伊冲突未降温，美国码头开工打满，4月库存有支撑但后续供应短缺或凸显 国内可能有保民生措施，PP - PG价差走阔但估值不低、终端或有负反馈不宜追高，PG5 - 6月差估值不低，短期地缘消息扰动大，建议观望为主 [1] 相关目录总结 价格数据 - 2026年3月23 - 27日，华南液化气价格从7080涨至7205，华东从6867涨至7065，山东从6550降至6100 丙烷CFR华南从1123降至1003，丙烷CIF日本从1002降至948，CP预测合同价从620涨至645，山东醚后碳四从6460降至6080，山东烷基化油维持9600后降至9200，纸面进口利润从 - 1658涨至1，主力基差从 - 531降至 - 459 [1] - 日度变化方面，华南、山东液化气及山东醚后碳四价格降15、150、150，丙烷CFR华南、丙烷CIF日本及CP预测合同价涨30、14、6，山东烷基化油涨100，主力基差降368 [1] 周度数据 - 基差最新为 - 588（较之前 + 457），5 - 6月差193（+ 31），仓单1300手（- 1800） 最便宜交割品山东醚后6080（+ 130），山东民用6100（+ 110），华东民用7065（+ 876），华南民用7205（+ 905） [1] - FEI月差104美金（- 8），内外PG - FEI c2至156（+ 13），华南CP丙烷到岸贴水368（- 133），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别45（- 5）、182（- 91）、245（+ 245），FEI - MOPJ价差缩小至 - 122（- 46） [1] - 丙烷进口利润宽幅上涨，中国PDH制丙烯现货利润走弱至734（- 611），华东华南PDH制PP纸货宽幅震荡 [1] - 港口库存比36.08%（- 0.24pct），到港量52.8万吨（- 18.27%），工厂库容24.92%（- 1.13pct），外放51.78万吨（- 3.36%） [1] - PDH开工63.6%（- 2.03pct），烷基化油产能利用率38.6%（+ 0pct），MTBE开工率67.3%（+ 0.76pct），MTBE出口订单0万吨（- 4.5） [1]

焦炭数据 - 旭阳准一干熄最新价格1535，年变化+35 [1] - 鹏飞准一干熄最新价格1475，年变化+35 [1] - 昌盛准一湿熄最新价格1280，月变化 -50，年变化+30 [1] - 潞安准一干熄最新价格1535，年变化+35 [1] - 平煤准一湿熄最新价格1550，年变化+130 [1] - 海燕准一干熄最新价格1490，月变化 -55，年变化+160 [1] - 日钢准一干熄最新价格1640，周变化 -22，月变化 -22 [1] - 日钢准一湿熄最新价格1395，周变化 -50，月变化 -50 [1] - 日照港准一湿熄最新价格1500，周变化+30，月变化+30，年变化+160 [1] - 01合约最新数值1926.0，日变化 -5.0，周变化+23.0，月变化+120.0，年变化+239.0 [1] - 05合约最新数值1752.0，日变化 -9.0，周变化+11.5，月变化+116.5，年变化+169.5 [1] - 09合约最新数值1839.5，日变化 -6.5，周变化+24.0，月变化+125.0，年变化+199.5 [1] - 1月基差 -185.6，日变化+5.0，周变化+9.6，月变化 -87.4，年变化+34.0 [1] - 5月基差 -11.6，日变化+9.0，周变化+21.1，月变化 -83.9，年变化+103.5 [1] - 9月基差 -99.1，日变化+6.5，周变化+8.6，月变化 -92.4，年变化+73.5 [1] - 1 - 5月差174.0，日变化+4.0，周变化+11.5，月变化+3.5，年变化+69.5 [1] - 5 - 9月差 -87.5，日变化 -2.5，周变化 -12.5，月变化 -8.5，年变化 -30.0 [1] - 9 - 1月差 -86.5，日变化 -1.5，周变化+1.0，月变化+5.0，年变化 -39.5 [1] 焦炭数据图 - 涉及旭阳准一干熄、山西仓单、港口仓单、主力基岩、钢厂库存、焦化库存、港口库存、独立焦化产、钢厂焦化产量、铁水产量、焦炭消费量等数据图 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 - 报告为废钢早报，由研究中心黑色团队于2026年3月30日发布 [1] - 展示了2026年3月23日至3月27日华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格情况及环比变化，其中华东环比 -7，华北环比 -5，中部环比 0，华南环比 -2，东北环比 2，西南环比 0 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 无 焦煤价格数据 - 担炭沟低硫主焦最新价格1464，月变化 -21，年变化 +257 [1] - 黄家沟瘦煤最新价格703，周变化 +66，月变化 +188，年变化 +203 [1] - 沈家峁瘦主焦最新价格1288，周变化 +34，月变化 +168，年变化 +203 [1] - 蒙5原煤最新价格1136，日变化 -34，周变化 +73，月变化 +135，年变化 +276 [1] - 蒙4原煤最新价格1100，周变化 +80，月变化 +130，年变化 +220 [1] - PLV（美金）最新价格223，周变化 +5，月变化 +5，年变化 +40 [1] - PMV（美金）最新价格223，周变化 +5，月变化 +5，年变化 +39 [1] - HCC（美金）最新价格204，日变化 +3，周变化 +9，月变化 +13，年变化 +23 [1] - SEMISOFT（美金）最新价格123，周变化 +2，月变化 +8，年变化 +13 [1] 焦煤合约及基差、月差数据 - 01合约最新数值1550.0，日变化 -12.0，周变化 +61.0，月变化 +168.0，年变化 +434.5 [1] - 05合约最新数值1219.0，日变化 -11.0，周变化 +48.0，月变化 +125.5，年变化 +230.5 [1] - 09合约最新数值1357.0，日变化 -11.5，周变化 +70.0，月变化 +168.0，年变化 +298.0 [1] - 1月基差 -414.0，日变化 -22.0，周变化 +12.0，月变化 -27.0 [1] - 5月基差 -83.0，日变化 -23.0，周变化 +25.0，月变化 +15.5 [1] - 9月基差 -221.0，日变化 -22.5，周变化 +3.0，月变化 -27.0 [1] - 1 - 5月差331.0，日变化 -1.0，周变化 +13.0，月变化 +42.5，年变化 +204.0 [1] - 5 - 9月差 -138.0，日变化 +0.5，周变化 -22.0，月变化 -42.5，年变化 -67.5 [1] - 9 - 1月差 -193.0，日变化 +0.5，周变化 +9.0，年变化 -136.5 [1] 焦煤相关库存及产量数据涉及月份 - 涉及沈家峁瘦主焦、蒙5原煤、蒙煤仓单相关月份有8月、9月、12月、6月、5月、10月、7月、2月、11月 [3] - 焦化厂库存涉及月份有8月、12月、9月、11月、7月、10日 [5] - 钢厂库存涉及月份有8月、10日、11月、12月、7月、8月 [10] - 洗煤厂产量、煤矿产量涉及月份有2月、3月、4月、5月、7月、8月、9月、10日、11月、12月 [11] - 优质低挥发、港口库存、洗煤厂库存、总库存、口岸库存涉及月份有12月、6月、7月、8月、9月、10月、11月 [13]

分组1 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [2] - 隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高；差值越小，代表隐波相对历史波动率越低 [2] 分组2 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [4] - 波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价继续走高，霍尔木兹海峡通行量维持低位，通航事实性瘫痪，受中东局势升级影响，布伦特与WTI价差上升至近十年最高水平，海峡事实性中断情况下合规市场价格仍面临上涨驱动，需关注下周特朗普是否与伊朗就海峡通航/地缘局势产生建设性对话 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 调解方称伊朗未要求美国暂停对其能源设施的打击行动，也未就结束战争的15点计划作出最终回应，停火成功可能性低 [3] - 伊朗革命卫队称内塔尼亚胡只能再战两周，伊朗认定美国的谈判声明纯属“第三次欺骗” [4] - 特朗普宣布推迟对伊能源设施打击至4月6日晚8时，为全球能源市场提供短期喘息机会，4月6日成为市场关注焦点 [4] 二、周度库存 - 03月20日当周美国原油出口减少157.6万桶/日至332.2万桶/日 [5] - 03月20日当周美国国内原油产量减少1.1万桶至1365.7万桶/日 [5] - 03月20日当周除却战略储备的商业原油库存增加692.6万桶至4.56亿桶，增幅1.54% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为2067.8万桶/日，较去年同期增加2.37% [5] - 03月20日当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在4.154亿桶不变 [5] - 03月20日当周美国除却战略储备的商业原油进口646.4万桶/日，较前一周减少73.0万桶/日 [6] 三、周度观点 - 本周油价继续走高，霍尔木兹海峡通行量维持低位，特朗普威胁打击伊朗发电站，伊朗回应将打击中东能源和石油设施，油价将长期上涨 [7] - 本周阿曼原油升水上涨至60美元/桶，布伦特与WTI价差上升至近十年最高水平 [7] - 3月20日美国批准为期30天授权，有条件放松对伊朗油品的制裁 [7] - 近期全球水上浮仓大幅去库，平均去库180万桶/日，高盛预计俄伊石油能抵消霍尔木兹海峡供应中断两周的影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2026年3月20 - 26日鹿特丹3.5%HSF O掉期M1价格从641.86变为598.42，变化17.46 [1] - 2026年3月20 - 26日鹿特丹0.5%VLS FO掉期M1价格从688.22变为631.44，变化22.79 [1] - 2026年3月20 - 26日鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 3.95变为 - 5.60，变化 - 0.61 [1] - 2026年3月20 - 26日鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从1213.38变为1178.00，变化109.06 [1] - 2026年3月20 - 26日鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 525.16变为 - 546.56，变化 - 86.27 [1] - 2026年3月20 - 26日LGO - Brent M1从47.61变为47.00，变化7.94 [1] - 2026年3月20 - 26日鹿特丹VLSFO - HSF M1从46.36变为33.02，变化5.33 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2026年3月20 - 26日新加坡380cst M1从669.55变为647.82 [1] - 2026年3月20 - 26日新加坡180cst M1从655.22变为656.93 [1] - 2026年3月20 - 26日新加坡VLSFO M1从820.44变为765.34 [1] - 2026年3月20 - 26日新加坡Gasoil M1从173.34变为172.79 [1] - 2026年3月20 - 26日新加坡380cst - Brent M1从1.99变为2.19 [1] - 2026年3月20 - 26日新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 462.28变为 - 513.31 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2026年3月20 - 26日新加坡FOB 380cst从738.90变为657.79，变化26.17 [2] - 2026年3月20 - 26日新加坡FOB VLSFO从930.42变为805.93，变化6.31 [2] - 2026年3月20 - 26日新加坡380基差从60.65变为27.75，变化1.75 [2] - 2026年3月20 - 26日新加坡高硫内外价差从11.5变为 - 6.5，变化 - 25.7 [2] - 2026年3月20 - 26日新加坡低硫内外价差从130.5变为59.3，变化 - 18.1 [2] 国内FU数据 - 2026年3月20 - 26日国内FU 01从3787变为3720，变化69 [2] - 2026年3月20 - 26日国内FU 05从4756变为4393，变化45 [2] - 2026年3月20 - 26日国内FU 09从4153变为4009，变化119 [2] - 2026年3月20 - 26日国内FU 01 - 05从 - 969变为 - 673，变化24 [2] - 2026年3月20 - 26日国内FU 05 - 09从603变为384，变化 - 74 [2] - 2026年3月20 - 26日国内FU 09 - 01从366变为289，变化50 [2] 国内LU数据 - 2026年3月20 - 26日国内LU 01从4378变为4381，变化172 [3] - 2026年3月20 - 26日国内LU 05从5592变为5066，变化 - 93 [3] - 2026年3月20 - 26日国内LU 09从4740变为4629，变化124 [3] - 2026年3月20 - 26日国内LU 01 - 05从 - 1214变为 - 685，变化265 [3] - 2026年3月20 - 26日国内LU 05 - 09从852变为437，变化 - 217 [3] - 2026年3月20 - 26日国内LU 09 - 01从362变为248，变化 - 48 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜近期下行源于库存压力以及地缘冲突升级带来的潜在加息及流动性压力，但中期看涨，当前需求有增量、供给有限制，可中期买入持有，下周关注铜9.3 - 9.6w附近支撑 [1] - 铝供给端受损且对能源依赖度高，预计在金属板块表现偏强 [1] - 锌国内基本面一般，长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应扰动，短期交易衰退预期背景下支撑偏弱 [4] - 镍在基本面偏利空和供应端政策干预偏利多状态下，预计维持区间震荡 [6] - 不锈钢跟随镍价在基本面偏利空和供应端政策干预偏利多状态下，维持区间震荡 [8] - 铅预计在海外库存拖累及再生利润支撑下，维持偏弱震荡 [10] - 锡价受全球宏观流动性影响大，若流动性宽松向上弹性强，若美伊冲突影响超预期流动性收紧，回调空间大 [14] - 工业硅供需接近平衡，价格预计随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [18] - 碳酸锂短期基本面现货矛盾弱化，盘面以宏观驱动为主，上方空间需期现共振或供应预期外扰动打开，向下突破需需求崩塌或宁德复产超出预期 [20] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价震荡下跌，受宏观地缘扰动大，海外市场质疑美国库存虹吸能力，担忧中国消费能力 [1] - 国内废铜市场复产节奏慢于往年同期，社会端废铜到货量下降、贸易商库存消化慢，含税废铜供应偏紧，精废价差加速收窄，废铜对电解铜替代需求增强 [1] 铝 - 伊朗危机下，卡塔尔铝厂运行于60%或38万吨，巴林铝业减产30万吨，中东地区物流部分恢复，干散货通行情况不明朗，美伊冲突加剧产能受影响可能仍存 [1] - 外盘现货紧张，走势强于内盘，内外正套估值处于高位，美联储降息预期转为加息，有色金属整体承压，铝内外盘均大幅走弱 [1] 锌 - 供应端新年长单谈判基准价85美金，中期锌矿供应预计偏紧，国产和进口TC低位，春季北方矿山复产预计带动反弹，冶炼利润尚可 [4] - 需求端下游陆续复产，但订单偏弱，北方部分有环保影响，整体库存累积至25万吨上方 [4] 镍 - 供应端2月纯镍产量3.26万吨（环比 - 0.26万吨） [6] - 需求端刚需为主，金川升水高位走弱、俄镍升水偏弱 [6] - 库存端国内持续累库，LME小幅去库 [6] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产环比小幅回落 [8] - 需求层面下游陆续恢复中 [8] - 成本方面矿价推升镍铁价格、铬铁价格小幅上涨 [8] - 库存方面本周小幅去库，仓单小幅减少 [8] 铅 - 供应侧原生利润充足，陆续复产，春季精矿开工预计提升，TC有反弹预期，再生受亏损影响，3月中旬复产将延迟 [10] - 需求侧本周电池开工率恢复，月度经销商电池成品去库，3月排产有回暖 [10] - 现货社库本周去库近1万吨，持续压缩再生供应空间 [10] 锡 - 供应端佤邦2月出口量恢复较快，二季度预计加速恢复，国内加工费有上调趋势，印尼确定2026年配额为6万吨以上，存在供应端扰动风险因素 [14] - 需求端刚需坚挺，新增消费贡献需验证，价格下滑后各环节补库意愿强，海外消费整体偏平，库存震荡 [14] 工业硅 - 内蒙个别大厂增产，甘肃地区个别工厂减产检修，其余地区开工维持低位运行，新疆大厂维持75台开工 [18] - 供需接近平衡状态，价格预计随成本震荡运行，中长期产能过剩幅度高，开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [18] 碳酸锂 - 3月去库边际放缓，错配幅度受进口节奏扰动大，基本面现货矛盾弱化，盘面以宏观驱动为主 [20] - 后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动打开，向下突破需需求崩塌或宁德复产超出预期 [20]