报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美联储理事米兰呼吁加快降息步伐，多位官员谈话偏鸽，美元受打压；伦锌库存小幅交仓后再度去库，LME0 - 3Back结构强劲，低库存背景下结构性风险增加，短期底部支撑较强，震荡下探2926后重心上移至2945美元/吨附近；国内进口盈亏 - 4483.6元/吨，出口窗口临近打开；沪锌低位震荡，主力2511收于21940元/吨，跌55，跌幅0.25%，缩量减仓；锌市场外强内弱，整体受海外因素驱动波动性加大，上方空间受限于国内基本面，低位反弹动能不足，上方布林线中轨形成压制，外盘对沪锌有一定支撑，短期低位震荡为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货市场行情方面，沪锌2511开盘22065元/吨，收盘21940元/吨，最高22085元/吨，最低21880元/吨，涨跌 - 55，涨跌幅 - 0.25%，持仓量87075，持仓量变化80695；沪锌2512开盘22105元/吨，收盘21965元/吨，最高22125元/吨，最低21910元/吨，涨跌 - 70，涨跌幅 - 0.32%，持仓量92792，持仓量变化2880；沪锌2601开盘22140元/吨，收盘22005元/吨，最高22150元/吨，最低21950元/吨，涨跌 - 60，涨跌幅 - 0.27%，持仓量29270，持仓量变化 - 50404 [7] 行业要闻 - 2025年10月16日，0锌主流成交价21965 - 22030元/吨，双燕主流成交于22025 - 22120元/吨，1锌主流成交于21895 - 21960元/吨；早盘市场对SMM均价报价升水70 - 90元/吨，第二交易时段，普通国产报价对2511合约升水40元/吨，白银对2511合约报价升水30元/吨，双燕对2511合约升水100 - 130元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价21935 - 21970元/吨，常规品牌对2511合约报价贴水10元/吨，对上海现货报价升水30元/吨；第一时间段，麒麟对2511合约报价送到升水30元/吨，安宁对2511合约报价升水10元/吨，第二时间段贸易商报价持平 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22250 - 22410元/吨，紫金成交于22320 - 22470元/吨，1锌锭成交于22180 - 22280元/吨，葫芦岛报价23100元/吨；0锌普通对2511合约报贴水50到升水20元/吨，紫金对2511合约报升水20 - 80元/吨，津市较沪市报升水10元/吨 [8] - 广东0锌主流成交于22250 - 22380元/吨，主流品牌对2511合约报价贴水45元/吨，对上海现货贴水20元/吨，沪粤价差缩小；第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、兰锌报价贴水50 - 35元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌对网价贴水50 - 15元/吨 [8][9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存（万吨）、LME锌库存（吨）等数据图表，数据来源包括Wind、SMM、建信期货研究发展部 [11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中矿集团与必和必拓谈判传闻得到证实，市场情绪回落叠加近期宏观市场中美关税争端升级，铁矿石价格或将震荡偏弱运行，但整体预计仍在8月以来的震荡区间内波动，后续需密切关注下游需求的修复情况 [11] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - 10月16日，铁矿石期货主力2601合约震荡偏弱，低开后震荡运行，收报773.5元/吨，跌0.90% [7] - 10月16日，主要铁矿石外盘报价和青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平；铁矿石2601合约日线KDJ指标自前一交易日死叉后继续下行，MACD指标绿柱连续3个交易日放大 [9] - 自2025年第四季度起，必和必拓在与中国进行的铁矿石现货交易中，将有30%的金额改以人民币结算，2026年长期合同暂时仍以美元计价，若市场对中国人民币铁矿石指数接受度达标，将启动以人民币计价的长期合同谈判 [10] - 9月澳巴发运与到港回升，受季末冲量影响，预计10月发运下滑；上周到港量增加，预计后续回落；需求端日均铁水产量处于240万吨以上但连续3周下滑，钢材生产利润收窄，产量增长空间有限，短期或在240万吨左右震荡回落；钢厂节前补库力度加大，库存持续增长，预计节后回落至按需补库状态 [11] 行业要闻 - 10月16日，央行开展2360亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日6120亿元逆回购到期，单日净回笼3760亿元 [12] - 商务部表示将从释放政策效能、开展贸易促进、深化贸易合作等方面开展工作，包括落实外贸政策、加强服务保障、做好政策宣传解读、加强政策储备等 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与1月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据均来源于Mysteel和建信期货研究发展部 [14][18][22]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 10月16日万得全A缩量回落，超4000支个股下跌，大盘蓝筹股表现更优，指数期货方面IF、IH主力合约上涨，IC、IM下跌 [6] - 美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，临近APEC会议前夕中美双方博弈加剧，国内9月出口数据有韧性但四季度同比数据或有压力 [7] - A股此前低估值优势不再，科技板块高估值带来更高风险，关税扰动预计不会很快平息，市场剧烈波动可能持续，操作上短期可通过套利策略多大盘蓝筹空小盘成长应对市场波动 [7] - 短期可关注银行、燃气、电力等防御板块以及政策受益的新基建与国产替代板块，随着四中全会临近市场风格可能转向科技成长 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - **行情回顾**：10月16日万得全A收跌0.44%，沪深300、上证50收盘分别上涨0.26%、0.59%，中证500、中证1000收盘分别下跌0.86%、1.09%；IF、IH主力合约分别上涨0.30%、0.72%，IC、IM则分别下跌1.10%、0.96% [6] - **后市展望**：美方有意延长对华关税暂停期，中方态度主动强硬，预计关税扰动难平息，市场波动或持续；国内9月出口有韧性但四季度同比数据或承压；A股此前低估值优势不再，科技板块高估值风险高；操作上短期可套利，风格上短期关注防御和政策受益板块，临近四中全会或转向科技成长 [7] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [9][15][20][25] 行业要闻 - 10月16日央行开展2360亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日6120亿元逆回购到期，单日净回笼3760亿元 [30] - 商务部表示将从释放政策效能、开展贸易促进、深化贸易合作等方面开展工作，包括落实外贸政策、加大服务保障、加强政策储备等 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格震荡运行 后市短线预计在8200 - 9000元/吨震荡运行 供应端压力不减 需求无显著增量 供需过剩压力大 市场缺乏去库驱动 政策面进入真空期 未来预期支撑主要在西南减产与电价抬升 潜在政策利好待观察 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货Si2511收盘价8605元/吨 涨幅0.12% 成交量209588手 持仓量131649手 净减10732手 [4] - 现货价格以稳为主 基差波动减弱 资金分歧收敛 10月第2周产量9.57万吨 月度产量预计达42万吨 需求侧多晶硅月度需求稳定 有机硅12万吨 出口及合金需求12万吨 供需过剩且无去库驱动 政策面真空 未来预期支撑在西南减产与电价抬升 潜在政策利好待观察 基本面难提供显著驱动 [4] 行情要闻 - 10月16日 广期所期货仓单量50291手 较上一交易日净减66手 [5] - 有机硅DMC市场维稳 报价11100 - 11500元/吨 多数厂家有预售单支撑 检修厂家多且部分计划检修 市场供应端缩减 [5] - 10月16日传闻多晶硅收储平台成立消息不实 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应受设备检修影响不大，整体产量持稳，下游低价补库为主，基本面驱动不足，市场供大于求格局未改善，近期合约有筑底迹象，预计后市震荡运行，缺乏利好支撑时盘面价格震荡偏弱运行 [8] - 玻璃前期受消息面驱动现货提涨、节前备货，节后供应回落、需求偏弱、库存压力减小，地产市场未企稳，浮法玻璃需求回升难持续，光伏玻璃或因内卷加速减产，反内卷情绪退潮但市场对 10 月底会议有预期，盘面价格低位徘徊，不宜过度追空，需关注宏观政策及产线变化潜在利多 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 10 月 16 日，纯碱主力期货 SA601 合约震荡偏强，收盘价 1235 元/吨，涨 4 元/吨，涨幅 0.32%，日增仓 10090 手；SA605 合约收盘价 1325 元/吨，涨 6 元/吨，涨幅 0.45%，持仓量 24.94 万手，减仓 2287 手 [7] - 10 月 16 日，玻璃 FG601 合约收盘价 1147 元/吨，涨 13 元/吨，涨幅 1.14%，持仓量 142.09 万手，减仓 43923 手；FG603 合约收盘价 1218 元/吨，涨 12 元/吨，涨幅 0.99%，持仓量 4.65 万手，增仓 1781 手 [7] - 纯碱周产降至 74.05 万吨，环比降 3.93%，9 月底企业出货量 88.10 万吨，环比增 11.86%，碱厂库存升至 170.5 万吨，处于近半年低位区间 [8] - 浮法玻璃产量持稳，光伏玻璃产量不变，重碱需求变动不大，浮法玻璃日熔量持稳，光伏玻璃行业弱平衡 [8] - 玻璃前期受消息面驱动现货提涨、节前备货，节后供应回落、需求偏弱、库存压力减小，地产市场未企稳，浮法玻璃需求回升难持续，光伏玻璃或因内卷加速减产 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 展望10月债市或面临利空仍存而利多不足的困境，利空包括十五五规划和财政加码、反内卷升温加码、公募新规征求意见稿反馈截止后市场观望落地时间；利多包括经济数据放缓、增量财政力度低于预期、央行重启购债，但9月出口有韧性、社融数据符合预期，短期货币宽松难落地 [11][12] - 10月或进入利空落地后风险逐渐出清的窗口期，债市有望企稳，但反攻需等待宽松预期再度升温，触发因素可能是基本面走弱、贸易谈判恶化，建议耐心等待债市更优配置价值出现的机会，或在四季度中后期 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日基本面和资金面变化不大，股债跷板延续，A股走弱提振长债，国债期货多数收涨 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，中长端下行幅度在1bp以内，10年国债活跃券250011收益率报1.754%下行0.45bp [9] - 月初资金平稳宽松，当日有6120亿元逆回购到期，央行投放2360亿元，实现净回笼3760亿元，银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率窄幅变动，7天抬升0.55bp至1.4225%，1年AAA存单利率小幅抬升2bp至1.65% [10] 行业要闻 - 美方称是否对华加征100%关税取决于中国做法，外交部回应美方边谈边威胁恐吓做法不当，敦促其纠正；中方反对欧盟强迫中国企业转让技术 [13] - 中国9月金融数据出炉，M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2%，M1、M2“剪刀差”刷新年内低值；前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，社会融资规模增量累计为30.09万亿元，同比多4.42万亿元；前三季度我国货物贸易进出口总值33.61万亿元，同比增长4%，9月进出口总值4.04万亿元，同比增长8% [14] - 外交部回应美方所谓去中国化及稀土出口管制问题，称中方措施符合国际通行做法；美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制；美国财政部长称特朗普将于10月底访问日本并参加亚太经合组织领导人非正式会议 [15] 数据概览 - 包含国债期货行情，如主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等 [16][17][20] - 包含货币市场相关数据，如银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动、SHIBOR期限结构变动及走势等 [25][28][33] - 包含衍生品市场相关数据，如Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等 [37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供需双增，但供给增速仍偏大，供需偏宽松，现货价格或仍以震荡偏弱为主，当前受二育需求带动稍有反弹；春节前生猪供应有望保持小幅度增加的态势，2511 合约和 2601 合约继续受现货疲软拖累震荡偏弱为主，低价背景下注意后期二育节奏及体量会否持续增加带动行情 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，15 日生猪主力 2601 合约小幅低开后震荡走跌，尾盘收阴，最高 12175 元/吨，最低 11880 元/吨，收盘报 11905 元/吨，较昨日跌 3.21%，指数总持仓增加 15190 手至 296783 手；现货方面，16 日全国外三元均价 11.16 元/公斤，较昨日涨 0.11 元/公斤 [6] - 供应端，9 月供应端实际出栏完成度仅 96.5%，部分出栏后延至 10 月，10 月样本企业生猪计划出栏量较 9 月实际出栏增 5.14%，出栏量或继续大幅增加，出栏体重季节性小幅增加；长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势 [7] - 需求端，当前二次育肥造肉成本低且栏舍利用率下滑后有部分补栏需求，部分地区有所增加；终端缺乏明显利多提振，节后稍有回落，但天气转凉居民消费或上升，需求端或逐步向好，屠宰企业订单稍有增加，开工率和屠宰量小幅提升，但整体增量或有限；10 月 16 日样本屠宰企业屠宰量 16.33 万头，较昨日增加 0.1 万头，周环比增加 1.06 万头，月环比增加 1.4 万头 [7] 数据概览 - 截止 10 月 9 日，自繁自养生猪头均利润 -77 元/头，周环比减少 23 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -320 元/头，周环比减少 13 元/头 [16] - 10 月 9 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 281 元/头，较上周降低 53 元/头 [16] - 10 月 9 日当周 150 公斤肥猪与标猪价差 0.26 元/斤，周环比增加 0.1 元/斤 [16] - 截止 10 月 9 日当周，全国生猪出栏均重 128.48 公斤，较上周减少 0.07 公斤，环比跌幅 0.05% [16]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 17 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 转变前期偏多观点为震荡，近端市场聚焦豆粕高供应高库存现实，但在美豆进口关税维持 23%背景下，四季度中期我国港口大豆库存去化将对盘面形成支撑，且美豆单产还有进一步下调空间，存在潜在利多，中短期内很难形成单边趋势 [6] - 未来关注美国何时恢复公布报告和报告对产量的调整情况、中美贸易谈判结果以及阿根廷出口政策会否再度放开，这三者将影响 01 合约的估值变动 [6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在 1010 美分 [6] - 上周末中美间贸易纠纷波澜，我国管控稀土出口，特朗普称 11.1 号起对我国所有商品进口加征 100%关税，CBOT 大豆周五晚间大幅下挫，周日美国传出和谈信号，CBOT 大豆企稳，本次贸易冲击弱于清明节那次 [6] - 我国 9 月购买 200 多万吨阿根廷大豆，四季度美豆进口缺口减少，美豆进口题材冲击减弱，周一价格对周末新闻不太敏感 [6] - 给出豆粕 2601、2603、2511 合约的前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等行情数据 [6] 行业要闻 - NOPA 月度报告显示，9 月压榨大豆 1.97863 亿蒲式耳，较 8 月增长 4.2%，较 2024 年 9 月增长 11.6%，市场预期降至 1.8634 亿蒲式耳；9 月日均加工量达 659.5 万蒲式耳，创历史第二高加工纪录 [7] - 截至 9 月 30 日，NOPA 成员企业豆油库存降至九个月低点 12.43 亿磅，较 8 月底微降 0.2%，较上年同期增长 16.6%，分析师预测 9 月末降至 12.2 亿磅 [8] - NOPA 月报显示，美国 9 月豆粕产量为 4,700,448 短吨，豆油产量为 23.52435 亿磅 [8] - IBGE 预计今年巴西大豆总种植面积为 4770 万公顷，较上个月增加 0.1%，较去年增加 3.6%；预计产量为 1.65866 亿吨，较上个月减少 0.0%，较去年增加 14.4%；预计单产为 3478 千克/公顷，较上月减少 0.1%，较去年增加 10.4% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 由于供应端压力大，9月鸡蛋现货价格冲高回落，国庆期间继续下跌，节后补库需求弱，供应压力持续增大，库存高，预计现货弱势低迷将持续；期货方面，四季度各合约国庆后大幅下挫，存栏去化预计需较长时间，冷库蛋冲击大，当前加速淘汰仅在初期，未来可能多次经历价格反弹后受冷库出库压制回落，操作上以阶段性空头思路对待，期权建议卖出虚值看涨期权 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 鸡蛋2601合约前结算价3209，收盘价3175，跌34，跌幅1.06%；2511合约前结算价2848，收盘价2818，跌30，跌幅1.05%；2512合约前结算价3021，收盘价2977，跌44，跌幅1.46% [7] - 今日全国鸡蛋价格上涨，主产区平均价格2.93元/斤，较昨日涨0.13元/斤；主销区平均价格3.09元/斤，较昨日涨0.06元/斤 [7] 行业要闻 - 截至9月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.68亿只，8月末为13.65亿只，7月末为13.56亿只，环比增幅0.2%，连续9个月有一定程度增长，去年同期12.9亿只，同比增幅6.0% [9] - 9月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3920万羽，较8月的3981万羽有所减少，与2024年同期的4564万羽相比大幅减少，近8年中算中等略偏低单月补栏量 [9] - 7月补栏量同比减少是今年第一次出现，8 - 9月这一势头延续并扩大 [9] - 截至10月9日的前三周，全国淘鸡量分别是1976万只、2012万只和1822万只，8月后淘汰量逐步抬头，9月维持稳定，当前绝对值略高于前三年水平 [10] - 截至10月9日，淘鸡日龄平均499天，环比上周提前1天，较上月延后4天 [10] 数据概览 - 包含中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋11合约基差、鸡蛋12 - 02价差、鸡蛋12季节性走势等数据图表 [12][13][15]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 17 日 [2] 报告核心观点 - 油价偏下行，叠加沥青基本面无明显改善，预计沥青震荡偏弱运行，操作上空头思路为主 [6] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2601 开盘 3179 元/吨，收盘 3162 元/吨，最高 3179 元/吨，最低 3146 元/吨，涨跌幅 0.41%，成交量 10.96 万手；BU2512 开盘 3195 元/吨，收盘 3197 元/吨，最高 3209 元/吨，最低 3173 元/吨，涨跌幅 0.38%，成交量 4.39 万手 [6] - 现货行情：华北以及山东地区沥青现货价格延续跌势，其余地区相对稳定；刚性需求欠佳，市场情绪谨慎观望 [6] - 市场供需：原油市场对沥青利多有限且价格有下行空间；供应端在利润和原料支撑下释放提速，需求端 9 月增长，10 月刚需旺季有望维持高位，但投机需求释放有限 [6] 行业要闻 - 华南市场：70A级沥青主流成交价格 3350 - 3550 元/吨，较前一工作日稳定；个别期现商处理仓单，终端需求无增量，市场情绪偏弱，贸易商稳价观望 [7] - 山东市场：70A级沥青主流成交价格 3300 - 3670 元/吨，较前一工作日下跌 10 元/吨；国际油价和期货反弹未改善市场情绪，终端需求弱，报盘积极性高，资源充裕致价格下跌 [7] 数据概览 - 包含沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东综合利润、华南现货价格、山东基差、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [12][15][19][23]