行业评级 - 买入（维持）[5] 核心观点 - 10月新房、二手房价格环比降幅明显收窄，上涨城市数量增加，房地产政策发生重大转变，基本面拐点将逐步显现，板块估值在中长期具备修复空间，建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易改善的头部二手房中介[5][7][10] 数据总结 - 新房方面，10月70个大中城市新房价格同比下跌6.2%（降幅扩大0.1pct），环比下跌0.5%（降幅收窄0.2pct）；二手房方面，10月同比下跌8.9%（降幅收窄0.1pct），环比下跌0.5%（降幅收窄0.4pct），根据中指数据，10月百城二手房成交均价为14360元/平，同比和环比分别下跌7.3%和0.6%，其中环比跌幅收窄0.1pct，但同比降幅仍扩大0.14pct[7] - 从下跌持续时间看，新房同比自2022年4月以来已经持续下跌31个月，环比自2023年6月以来已经持续下跌17个月；二手房方面，同比自2022年2月以来已经持续下跌33个月，环比自2023年5月以来已经持续下跌18个月[7] - 从城市数量看，10月70个大中城市中新房价格环比下跌的城市数量为63个，较上月减少3个；上涨城市数量为7个，较上月增加4个；二手房价格环比下跌的城市数量为59个，较上月减少11个；上涨城市数量为8个，较上月增加8个[7] - 一线城市二手房价格环比转正，二三线城市仍在筑底，一线城市10月新房价格同比下跌4.6%（降幅收窄0.1pct），环比下跌0.2%（降幅收窄0.3pct）；二手房价格同比下跌9.6%（降幅收窄1.1pct），环比上涨0.4%（由负转正）；二线城市10月新房价格同比下跌6%（降幅扩大0.3pct），环比下跌0.5%（降幅收窄0.2pct）；二手房价格同比下跌8.8%（降幅收窄0.1pct），环比下跌0.4%（降幅收窄0.5pct）；三线城市10月新房价格同比下6.6%（降幅持平），环比下跌0.5%（降幅收窄0.2pct）；二手房价格同比下跌9%（降幅持平），环比下跌0.6%（降幅收窄0.3pct）[8]

报告公司投资评级 - 评级：增持（首次覆盖）[2][9] 报告的核心观点 - 中药、化药、生物药协同发展，集采有望带来放量[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业务布局 - 构建“六位一体”运营布局，形成制药工业和中药材产业双轮驱动，业务板块涉及医药工业、医药商业及药材销售，现有134个品种，其中84个品种进入2023版国家医保目录，31个品种进入国家基药目录[4] 各业务发展情况 - **中药业务**：围绕心脑血管等中医优势领域，布局多种业务，拥有多个核心产品和保护品种、独家品种，注重中药注射剂再评价和二次开发，部分产品已中标集采项目，后续集采有望带来放量[6] - **化药业务**：围绕重大疾病领域，与国际知名CRO公司合作，开展多品类药品研发，形成仿创结合、制剂和原料药一体化的业务布局[7] - **生物药业务**：通过投资布局单抗、ADC等抗肿瘤药，核心品种TRS005获得CDE突破性疗法认定[7] - **中药材业务**：贸易体系不断完善，规划进行N+50产地布局，推动业务向标准化、市场化方向发展，有望在未来1 - 2年逐步稳定，助力公司盈利能力提升[8] 财务情况 - 2024年前三季度实现营收20.29亿元，同比下降1.09%；归母净利润3.98亿元，同比增长83.22%；毛利率53.10%，同比上升8.02pct；净利率19.56%，同比上升8.93pct。单季度看，Q3业绩波动较大[9] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为33.02/48.88/64.46亿元，归母净利润分别为5.51/8.92/13.44亿元，EPS分别为0.58/0.95/1.43元，对应2024.11.15收盘价的PE分别为20.09x、12.41x、8.23x[9][11]

分组1 - 行业投资评级：买入（维持）[4] - 报告核心观点：9月以来增量政策出台落地使10月PMI回升，生产、新订单和价格指数也有回升，随着货币、财政和地产等政策力度加大，经济增速和房地产供需有望改善，机械设备行业将受益，叠加特别国债、设备更新和企业出海，行业业绩有望持续增长，维持买入评级并建议关注工程机械、轨交设备、半导体设备、工控设备等细分板块[138] 分组2 - 市场回顾：上周机械设备行业下跌4.7%，跑输沪深300指数1.4个百分点，其中锂电专用设备、印刷包装机械、光伏加工设备表现较好，其他通用设备、其他自动化设备、机床工具表现靠后；截至11月17日，2024年累计上涨4.1%，跑输沪深300指数11.6个百分点，其中半导体设备、工程机械整机、轨交设备Ⅲ表现较好，制冷空调设备、机床工具、光伏加工设备表现靠后；截至11月17日，机械行业PE(TTM)为30.2倍，PB(LF)为2.3倍，估值处于历史中枢位置；涨幅靠前的公司有武汉蓝电、纳科诺尔等[11][13][17] - 机床工具：10月我国金属切削机床产量约6.0万台，同比增长7.1%，1 - 10月累计产量约57.0万台，同比增长7.4%，增速环比回升0.2pct；1 - 9月制造业利润总额累计下降3.8%，增速环比下降4.9pct，1 - 10月制造业固定资产投资额累计增长9.3%，增速环比回升0.1pct，随着政策效果持续落地和机床行业进入更新周期，预计产量仍有望保持较快增长[6] - 工业机器人：10月我国工业机器人产量约5.1万台，同比增长33.4%，1 - 10月累计产量约46.6万台，同比增长13.3%，增速环比回升1.8pct；受低基数效应和下游需求韧性影响，10月同比增速环比上升，随着制造业升级和政策影响，预计产量仍将保持增长[6] - 重点公司盈利预测与评级：给出了汇川技术、三一重工等多家公司的盈利预测数据，包括营业总收入、归母净利润、PE等，并给出了相应的评级[25] - 下游宏观需求指标：展示了我国新增专项债累计发行规模及增速、基建投资增速、商品房销售额和销售面积累计同比、制造业利润总额和固定资产投资增速等数据[33][34][36][37] - 大宗商品价格：给出了IPE布油期货收盘价、IPE和纽约天然气期货价格、我国钢材价格指数、我国动力煤市场价等数据[48][49][52][53] - 各细分行业数据：包括工程机械（挖掘机、装载机、汽车起重机、叉车等设备的销量、开工小时数等数据）、锂电设备（新能源汽车、动力电池的产量等数据）、光伏设备（多晶硅、单晶硅片、电池片、光伏组件价格走势，新增光伏装机量等数据）、半导体设备（全球和我国的半导体销售额、日本半导体设备出货额等数据）、机床工具（我国金属切削机床、金属成形机床的产量，日本金属切削机床定单金额，我国机床进口金额等数据）、自动化设备（我国工业机器人产量等数据）、能源及重型设备（油气开采业、煤炭开采和洗选业的利润总额和固定资产投资增速，我国新接和手持船舶订单量等数据）[56][60][63][65][72][77][81][84][89][90][92][94][95][96][97][98][103][104][105][107][108][110][111][115][116][119][120][121][122][123][124][129][130][132][133][134][135]

分组1：行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[11] 分组2：报告核心观点 - 中药行业前三季度受高基数、消费疲软、集采等因素影响业绩短期承压，但随着中药集采温和落地、宏观政策对消费的提振效果逐步显现、医保及基药目录调整的推进以及高基数效应的减弱，有望重回稳定增长趋势长期关注创新与传承，创新方面以中药创新药为代表，传承方面以品牌中药为代表，同时国企改革也将使行业受益，建议关注三大主线：一是“药”创新，关注中药创新药；二是“药”焕新，关注品牌中药；三是国企改革，关注提质增效的国有控股企业[11][14][15] - 关注集采及医保目录调整，看好内需刺激下消费类中药的恢复上周全国中药饮片联采医药机构填报工作结束，医保部门完成审核，此次联采品种较首次增加114%，预计此次联采整体仍偏温和，中药饮片行业集中度有望提升，龙头企业有望强者恒强同时医保目录调整现场谈判工作结束，新版医保目录预计于11月底公布，第三批中成药集采也将进入企业报价阶段，建议关注相关进展[10] 分组3：市场表现 - 上周（2024.11.04 - 2024.11.08）医药生物报收7918.77点，上涨6.43%；中药Ⅱ报收7159.91点，上涨7.44%，涨幅位居二级子板块第二从公司表现来看，表现居前的公司有康美药业、*ST大药、*ST龙津、大唐药业、康缘药业；表现靠后的公司有ST目药、*ST吉药、陇神戎发、方盛制药、金花股份[8] - 1个月相对收益为4绝对收益为10，3个月相对收益为 - 7绝对收益为16，12个月相对收益为 - 13绝对收益为1[5] 分组4：行业估值 - 上周中药板块PE（ttm）为29.84X，环比上升2.07X，近一年PE最大值为29.99X，最小值为21.67X；PB（lf）为2.57X，环比上升0.18X，近一年PB最大值为2.69X，最小值为1.99X；PE处于近十年以来35.85%分位数，PB处于近十年以来10.74%分位数；中药板块相对沪深300估值溢价率为129.97%[9] 分组5：重点中药材数据跟踪 - 给出了中国成都中药材价格指数下植物根茎类、植物茎木类、植物皮类、植物叶类、植物花类、植物果种类、全草类、藻菌地衣类、树脂类、植物其他类、动物类、矿物类、清热药、祛风湿药、利湿药、解表药、补虚药、止血药、收涩药、泻下药、活血化瘀药等各类药材的定基价格指数和环比价格指数[36][37][45][46][49][52][55][59][62][70][72][74][82][83][84][86][87][88][90][91]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[8] 报告核心观点 - 医疗耗材板块上周上涨4.73%，板块整体走势主要与大盘跟涨跟跌，近期整体震荡幅度较大，行情波动风险需关注，但从基本面看业绩稳健政策向好[5][7][28] - 政策面全国多地推进医保基金与企业直接结算模式，缩短回款周期，缓解企业营运资金占用问题，利好企业经营运转，2023年我国医疗机构应收账款平均回款周期达五个月[7][28] - 业绩面2024年前三季度医疗耗材领域业绩整体较好，介入、电生理耗材领域上市公司业绩稳健，骨科耗材领域有望走出集采影响，低值耗材业绩边际改善，长期看好高刚需加高创新发展主线，看好医疗耗材细分领域长期发展[32] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收7918.77点上涨6.43%，医疗服务、中药II、化学制药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗耗材均上涨，医疗板块迎来上行，医疗耗材报收5650.93点上涨5.69%[5][13][17] - 医疗耗材板块公司表现居前的有赛诺医疗（+23.2%）等，表现居后的有正海生物（1.4%）等[19] 行业估值 - 当前医疗耗材板块PE为35.88X，相较上周环比上升1.91个百分点，近一年PE最大值为56.19X，最小值为22.71X，当前PB为2.54X，近一年PB最大值为2.92X，最小值为1.42X，PB仍处在历史低位[6][23] 行业动态及上市公司重要公告 - 陕西发布提速医院回款政策，公立医院集采中选药品、耗材逐步纳入医保基金与医药企业在线直接结算[25][27] - 康拓医疗颅骨缺损修复假体获批，该产品有多种优势，有助于公司加强在神经外科领域的综合竞争力[27] 投资建议 - 近期医疗耗材板块走势与大盘关联，行情波动大但基本面良好，政策和业绩面均有积极因素，维持增持评级，关注特定企业[7][28][32]

报告公司投资评级 - 华阳集团评级为“增持”[14][16] 报告的核心观点 - 华阳集团Q3业绩创新高，汽车电子收入大幅增长，Q3归母净利润同比增长53.54%，营收26.48亿元同比增长37.25%，扣非归母净利润同比增长56.58%，2024年前三季度整体业绩也呈增长态势[11] - 域控和HUD市场开拓进展迅速，HUD产品市场份额2024年1 - 8月份国内为21.3%排名第一，座舱域控产品订单开拓成果显著且产品不断迭代升级[12] - 精密压铸新获多个项目定点，3500吨压铸机开始量产，相关零部件项目快速放量订单持续增加[13] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - Q3公司实现营收26.48亿元同比增长37.25%，归母净利润1.78亿元同比增长53.54%，扣非归母净利润1.74亿元同比增长56.58%，Q3毛利率为21.06%，同比下降0.82pct，环比下降0.88pct，2024年前三季度整体业绩增长[11] 业务发展 - HUD产品新获多个客户项目定点，市场份额领先，座舱域控产品新获多客户项目且量产项目增多出货量增长销售收入占比提升并推出多种新产品[12] - 精密压铸业务新获多个项目定点，3500吨压铸机量产主要生产新能源三电系统电机壳体产品且增加压铸机数量应对订单[13] 投资建议 - 公司前三季度业绩高增长，汽车电子和精密压铸新获项目定点竞争优势明显，维持“增持”评级，预期2024/2025/2026年归母净利润为6.68/8.23/10.15亿元，对应PE分别为24.93/20.22/16.39倍[14] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为87.80/103.37/121.29亿元同比增长23.0%/17.7%/17.3%，净利润分别为6.68/8.23/10.15亿元同比增长43.6%/23.3%/23.4%，毛利率分别为23.0%/23.2%/23.6%等[19]

行业评级 - 买入（维持）[2] 核心观点 - 财政部、税务总局、住房城乡建设部发布相关税收政策公告，多项税收政策调整有利于房地产行业发展，包括契税征收划分标准提升、调整与取消普宅和非普宅相关的增值税和土增税政策等，这些政策有利于降低居民端交易成本、减小房企资金压力、刺激置换需求释放、稳定一二手房成交量价，房地产板块政策面持续向好，基本面拐点将逐步显现，板块估值在中长期具备修复空间，建议关注头部优质开发商和头部二手房中介[5][6][7] 相关目录总结 税收政策调整内容 - 契税方面，新政将享受1%税率优惠的面积标准由90平提高到140平，140平以下的首套/二套房统一按1%的税率缴纳契税，140平以上的首套/二套房税率分别为1.5%/2%，有利于降低改善型住房的交易成本，尤其是对一线城市的二套改善型住房影响最大[5] - 土增税方面，取消普通住宅和非普通住宅标准的城市，对纳税人建造销售增值额未超过扣除项目金额20%的普通标准住宅，继续实施免征土地增值税优惠政策，各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点，有利于减小房企的资金压力[6] - 增值税方面，取消普宅和非普宅标准的一线城市，满2年即可免征增值税，降低了以大户型为主的改善群体的交易成本，有利于提高二手房市场交易活跃度[6] 行业投资建议 - 9.26政治局会议后行业迎来重要政策拐点，四大一线城大幅松绑限购等需求端政策，本次税收政策调整进一步刺激需求释放，稳定成交量价，建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易改善的头部二手房中介[7] 行业近十二个月表现 - 相对收益与沪深300相比，1个月为 -2%、3个月为16%、12个月为 -14%，绝对收益1个月为1%、3个月为35%、12个月为 -3%[4]

分组1：行业评级与核心观点 - 行业评级为“买入（维持）”[6] - 核心观点为政策发力下内需有望企稳抬升，市场信心恢复拉动估值修复，当前食饮板块估值仍具性价比，三季报报表压力充分释放，板块需求筑底回暖，建议关注业绩韧性强的白酒、软饮料板块和具有业绩弹性的零食、乳制品及餐饮链板块[4][72] 分组2：行业行情回顾 - 11月11日 - 11月15日，食品饮料行业下跌3.56%，跑输沪深300指数0.27pct，食饮子板块均下跌，其中啤酒下跌1.89%，肉制品下跌2.00%，乳品下跌2.14%，上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为香飘飘（+15.1%）、有友食品（+12.2%）、莲花健康（+11.6%）、ST春天（+7.2%）、*ST西发（+6.1%），跌幅最大的五家公司为黑芝麻（-23.8%）、品渥食品（-19.0%）、贝因美（-15.1%）、泉阳泉（-14.7%）、佳隆股份（-14.6%）[2][10][19] - 截至11月15日，食品饮料行业PE为22X，位居申万一级行业第20位，从子行业来看，估值靠前的为其他酒类（47X）、保健品（33X）、零食（30X），估值靠后的为乳品（17X）、白酒（21X）、预加工食品（22X）[21] 分组3：行业数据跟踪 - 10月社零数据超预期，消费出现明显转暖迹象，10月全国社会消费品零售总额为4.54万亿元，同比增长4.8%，增速较上月增加1.60pct，其中商品零售4.04万亿元，同比增长5.00%，增速较上月增加1.70pct，餐饮收入0.50万亿元，同比增长3.20%，增速较上月增加0.10pct，从商品零售品类上来看，可选消费改善明显，化妆品类当月同比大幅高增，10月同比增长40.10%，日用品类、家具类同比增长分别为8.50%、7.40%，烟酒类当月同比降幅收窄至 -0.1%[3][18] - 11月15日，飞天茅台当年原装批发参考价为2250元/瓶，较前一周下跌3.64%，飞天茅台当年散装批发参考价为2190元/瓶，较前一周下跌2.88%，飞天茅台上一年原装批发参考价为2410元/瓶，较前一周下跌1.63%，京东普五价为1389元/瓶，与前一周持平，2024年9月，啤酒产量290.40万千升，同比上升1.40%，葡萄酒产量1.10万千升，同比下降21.40%[30] - 2024年11月7日我国主产区生鲜乳平均价为3.12元/公斤，同比下降8.72%，2024年11月8日，酸奶零售价为15.78元/公斤，牛奶零售价为12.16元/升，酸奶较上周有所上升[48] - 猪价方面，11月7日，全国仔猪平均价为34.93元/千克，活猪平均价为17.80元/千克，猪肉平均价为29.18元/千克，均较前一周有所下降，11月15日，豆粕现货价为3035.14元/吨，较11月8日下降4.40%，玉米现货价为2208.04元/吨，较11月8日下降1.12%，2024年9月，大麦进口平均单价249.71美元/吨，环比下降3.44%，2024年9月瓦楞纸出厂价3140.00元/吨，环比持平，箱板纸出厂价4430.00元/吨，环比持平[53] 分组4：行业动态与公司公告 - 五粮液发布《致五粮液消费者的告知书（二）》，据本月活动数据统计，对消费者在线上平台购买的148瓶产品鉴定中，共计发现假冒公司产品18瓶，占鉴定总数的12%，其中14瓶假冒产品部分来源于某大型电商平台“百亿补贴”频道中的店铺，占假冒产品总数的77%，其余4瓶来源于其他电商平台中的店铺[61] - 1 - 8月，烟酒类消费品零售总额为3218亿元，同比增长7%，其中，8月份，烟酒类消费品零售总额为395亿元，同比增长8%[62] - 重庆啤酒截至2024年9月30日，合并报表实现净利润26.67亿元，其中归属于上市公司股东的净利润为13.32亿元，母公司报表实现净利润5.90亿元，拟向全体股东派发现金红利，每股派发现金红利人民币1.50元（含税），合计分配现金红利7.26亿元（含税），天润乳业发布向不特定对象发行可转换公司债券上市公告书，本次可转换公司债券发行总额为9.9亿元，原股东优先配售6.27亿元，占本次发行总量的63.33%，网上社会公众投资者实际认购3.56亿元，占本次发行总量的35.98%，中信建投证券包销本次可转换公司债券682.90万元，占本次发行总量的0.69%，阳光乳业向嘉牧农业增资3800万元，向长山牧场增资4694万元，合计8494万元人民币，金徽酒股东铁晟叁号因自身资金需求，计划减持其持有的公司股份合计不超过1521.78万股，减持比例不超过公司总股本的3%，金字火腿将持有的银盾云公司12.28%股权以人民币4.28亿元转让给笠恒投资，千味央厨董事、副总经理、董事会秘书徐振江先生因个人原因辞职[62][63][68][69][70][71]

报告公司投资评级 - 增持（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 中国神华2024年前三季度营业收入2538.99亿元同比增长0.6% 归母净利润460.74亿元同比减少4.5% 第三季度营业收入858.21亿元环比增长6.70%同比增长3.4% 归母净利润165.70亿元环比增长21.66%同比增长10.5%[4] - 煤炭业务方面商品煤产量稳定销量增长 售价基本止跌成本控制效果显著[5] - 发电业务受迎峰度夏影响发电量售电量大增 售电成本微降[6] - 煤炭长协占比高盈利稳定性强 新增项目有望使煤炭产能扩张 一体化经营模式下发电业务快速增长 预计2024 - 2026年归母净利润分别为571/569/580亿元[7][8] 根据相关目录分别进行总结 煤炭业务 - 产销方面2024年前三季度商品煤产量2.44亿吨同比增长1.0% 销售量3.45亿吨同比增长3.8% 其中外购煤同比增长11.8% 2024Q3商品煤产量0.81亿吨同比减少0.1%环比减少0.9% 销售量1.16亿吨同比增加0.9%环比增加2.7%[5] - 售价方面前三季度煤炭销售均价（不含税）564元/吨同比下跌3.3% 2024Q3销售均价560元/吨同比上涨2.1%环比二季度上涨0.2% 前三季度煤炭售价同比跌幅较上半年收窄2.5个百分点[5] - 成本方面前三季度自产煤单位生产成本为186.3元/吨同比 - 2.5% 主要因原材料（ - 5.3%）、修理费（ - 8.9%）等生产成本下降[5] 发电业务 - 产销方面2024年前三季度总发电量为1681.4亿千瓦时同比增长7.6% 总售电量为1582.7亿千瓦时同比增长7.8% 2024Q3发电量为641亿千瓦时同比增长14.4% 售电量为603.8亿千瓦时同比增长14.9% 得益于迎峰度夏用电需求增加和新增发电装机容量[6] - 售价及成本方面2024年前三季度发电业务平均售电价为401元/兆瓦时同比下降0.7% 平均售电成本为356.2元/兆瓦时同比下降3.6%[6] 财务预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为571/569/580亿元EPS分别为2.88/2.87/2.92元 当前股价对应PE分别为13.69x/13.72x/13.0x[8] - 2023 - 2026年营业收入分别为343074/347160/355198/357898百万元 同比分别为 - 0.4%/1.2%/2.3%/0.8% 归属母公司净利润同比分别为 - 14.3%/ - 4.3%/ - 0.4%/2.0% 毛利率分别为35.9%/33.9%/33.5%/33.6% ROE分别为14.6%/13.7%/13.2%/13.0%[10]

行业评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 正丙醇价格涨幅较大2024年11月14日为10800元/吨相较于前一日上涨5.4%相较于一周前上涨13.7%相较于一个月前上涨20.0%相较于年初上涨45.9%正丙醇下游主要应用于合成醋酸正丙酯应用占比为65%在医药中间体农药中间体溶剂中的应用占比分别为12%10%8%需求端下游醋酸正丙酯产能逐步扩张供给端正丙醇近年产能维持在27万吨/年且未来两年预计没有新增产能近期开工率在80%左右国内生产商格局集中度较高进口方面我国对原产于美国的进口正丙醇征收高额反倾销税未来国内正丙醇有望维持供需偏紧局面价格有望维持高位相关企业有望受益[3] 正丙醇价格情况 - 2024年11月14日正丙醇价格为10800元/吨相较于前一日上涨5.4%相较于一周前上涨13.7%相较于一个月前上涨20.0%相较于年初上涨45.9%[3] 正丙醇应用情况 - 正丙醇下游主要应用于合成醋酸正丙酯应用占比为65%在医药中间体农药中间体溶剂中的应用占比分别为12%10%8%[3] 需求端情况 - 下游醋酸正丙酯产能逐步扩张年初安徽部分醋酸正丙酯装置投产9月份山东部分乙酯转产10万吨醋酸正丙酯下游对原料正丙醇采购需求逐步增长预计2024、2025年醋酸正丙酯新增产能分别为15、22万吨若完全释放根据合成1吨醋酸正丙酯需要0.618吨正丙醇测算预计2024、2025年正丙醇的需求增量分别为9.3、13.6万吨[3] 供给端情况 - 正丙醇近年产能维持在27万吨/年且未来两年预计没有新增产能近期开工率在80%左右已处于较高水平继续提升的空间有限国内正丙醇生产商为南京诺奥（三维化学间接全资子公司）、鲁西化工、宁波巨化化工（巨化股份控股子公司）、南京荣欣化工产能分别为10、8、5、4万吨/年行业供给格局集中度较高进口方面近年我国正丙醇进口量在3.1 - 4.8万吨区间美国是我国正丙醇的重要进口国我国认定原产于美国的进口正丙醇存在倾销2020年11月18日起对其征收反倾销税反倾销税税率为254.4% - 267.4%预计下游企业使用进口正丙醇的成本较高[3] 投资建议 - 需求端下游醋酸正丙酯产能释放带来正丙醇需求增量供给端国内正丙醇未来两年预计没有新增产能而下游企业从美国进口正丙醇需要承担高昂税费未来国内正丙醇有望维持供需偏紧的局面其价格有望维持高位从而增厚利润具有正丙醇产能的相关企业有望受益[3]