更多纪要加V:YFQH030609 ...

4.25会员早报：日元加速值联合国警告全球投 资本地化风险【VIP会员 见闻vip04-2507:4 字数694 阅读需2分钟 摘要： 香港虚拟资产业务又迎来历史性一刻 1、【日元加速贬值】日元兑美元汇率跌破1美元兑换155日元， Max 155.4 155.2 155.0 154.8 154.6- 9:00 a.m. 12:00a.m. 6:00 p.m. 点评：随着日元贬值跌破155关口，创1990年6月以来首次，市场开始担心日本很快会干预 日元汇率。但与此同时，市场还是预期日元会继续贬值至少到160。不仅市场的预期是矛 不真的用力。日本这是演的哪出戏？详见本期见闻VIP文章：《干预日元在即！？日本才 没这么壶》 2、【联合国警告全球投资本地化风险】联合国贸易和发展组织（UNCTAD）日前发布了 一份题为《全球经济分裂和不断变化的投资模式》的报告。报告认为：目前的投资模式正 在从全球化向区域化或本土化转变，且主要考虑因素从经济转变成政治。 3、【香港虚拟资产业务又迎来历史性一刻】4月24日，香港证监会正式公示虚拟资产现货 ETF获批名单，华夏（香港）、嘉实国际、博时国际旗下比特币现货ETF、以太币现货 E ...

2024年政府工作任务 - 政府工作报告将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列至首位[1] - 首要目标是推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，重点在于扩大优势产业领先优势、技术创新和产业转型升级[8] 科技产业发展 - 我国科技产业发展中存在一些核心关键技术“卡脖子”情况，需要共同进行技术突破与研究[3] 固定资产投资 - 2023年全年完成固定资产投资503036亿元，比上年增长3.0%[4] 产业发展策略 - 推动现有产业链供应链优化升级，增强产业链供应链韧性和竞争力，培育先进制造业集群，打造更多有国际影响力的“中国制造”品牌[8] - 积极培育新兴产业和未来产业，加快发展智能网联新能源汽车等领先产业，推动前沿新兴产业发展，打造未来产业先导区[8]

报告的核心观点 - 医保支付能力的增强以及大力发展银发经济的背景下，医药行业需求不断增加，医药行业利润增速有望提升[1] - 集采制度和医保谈判的不断完善对医药行业稳健发展形成有力支撑[2] - 政府首次明确提出支持创新药发展，提高了创新药的重要性，医药企业研发积极性有望增加[3] - 政府提出鼓励中医药的持续发展，为中药企业发展创造有利条件[4][5] 报告内容总结 提高医疗卫生服务能力，加大养老支持 - 政府强调优化基层医疗的服务水平，提高居民医保财政补助标准并持续完善集采制度、强化医保基金使用监管[2] - 政府提高城乡居民基础养老金最低标准、完善养老金相关制度，号召发展银发经济[2] - 以上各项措施均对医药行业稳健发展形成有力支撑，用药需求有望增加，且医保基金支付能力有望增强[2] 医保控费仍是主旋律 - 集采的广度和深度必将进一步拓展，将有效促进医药行业优胜劣汰，产品同质化严重、研发能力弱的企业利润空间将被大幅压缩[2] - 医保谈判方面，2023年医保谈判主旋律已变为支持创新药，建立了适应新药准入的医保目录动态调整机制，医药企业研发积极性得到提升[2] 鼓励创新药和生物制造产业发展 - 政府首次明确指出加快创新药产业的发展，创新药发展的重要性提高[3] - 随着创新药企数量和管线规模的成长，具备差异化优势的创新药企将获得更大的议价空间和自主定价权[3] 鼓励中医药发展 - 政府陆续出台政策鼓励中医药发展，为中医药企业提供良好的外部发展环境[4][5][7]

业绩总结 - 2023年社会消费品零售总额为47.15万亿元，较上年增长7.2%[4] - 2023年全国居民人均可支配收入为39218元，较上年名义增长6.3%[4] 未来展望 - 2024年政府工作报告提出要扩大内需、促进消费、激发消费潜能，充分体现了消费对经济增长的重要性[10] 其他新策略 - 本研究报告由联合资信评估股份有限公司所有，未经授权不得复制和发布[12] - 报告中的信息来源于公开资料，准确性、完整性和可靠性不受保证[12] - 报告仅反映联合资信发布时的判断，不构成投资建议[12]

房地产融资政策 - 《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》是中央加大金融支持房地产的具体落实[1] - 截至1月底，26个省份170个城市已建立城市房地产融资协调机制，提出了第一批房地产项目“白名单”[8] - 《协调通知》是继经营性物业贷新规后金融支持房地产的又一具体落实[11] 优质项目融资支持 - 首批入围“白名单”房地产项目中，绿地集团项目数量最多，达34个，融资金额为117亿元[10] - 优质房地产项目能够通过融资协调机制快速获得资金，有助于房地产投资企稳[11] 项目支持与行业影响 - 暂时遇到困难的项目得到融资支持，有助于减少项目交付风险，改善行业预期，促进房地产需求释放[11] - 房企的自救行动将逐步展开，通过提升项目的可持续经营能力实现资产的快速盘活[11] - 一些自身存在瑕疵的项目，尤其是项目预售资金已被抽挪的房地产项目，仍很难获得实质性融资支持[11] 免责声明 - 联合资信对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证，研究报告中的信息仅供参考，不构成投资建议[13]

报告的核心观点 - 本次5年期及以上LPR下调25个基点,是历史单次最大降幅,有利于为房地产行业注入流动性[1] - 本次LPR下调并未完全参考MLF价格,反映了商业银行长期资金价格存在下降趋势[2] - 从宏观调控角度看,长端利率下降而短端利率保持不变的期限结构倒挂趋势,可能预示着经济风险偏好的降低,需要更快降低短端利率来避免倒挂[2] - 本次长端利率下降能否走在房地产价格曲线前面还需观察,关键在于房贷成本下降是否大于房地产资产价格下降[3] - 未来还有50BP的利率下调空间,货币政策仍有为房地产行业需求端持续提供流动性支持的空间[3] 报告内容总结 利率下调对房地产行业的影响 - 本次5年期及以上LPR下调25个基点,有利于为房地产行业注入流动性[1] - 新签房贷将参考此次降息,一套房贷将节省5.2万元左右;存量房贷利率还需观察是否会跟随调整[2] 利率下调的特点和原因 - 本次LPR下调并未完全参考MLF价格,反映了商业银行长期资金价格存在下降趋势[2] - 此前降低存款利率,为商业银行长期资金成本下降提供了空间[2] - 近期十年期国债收益率处于历史低位,商业银行对有长期回报的资产有较大购买动力[2] 利率下调对货币政策的影响 - 长端利率下降而短端利率保持不变的期限结构倒挂趋势,可能预示着经济风险偏好的降低,需要更快降低短端利率来避免倒挂[2] - 在保持期限结构还不倒挂的情况下,目前还有50BP的利率下调空间[3] 利率下调对房地产行业的影响评估 - 本次长端利率下降能否走在房地产价格曲线前面还需观察,关键在于房贷成本下降是否大于房地产资产价格下降[3] - 未来货币政策仍有为房地产行业需求端持续提供流动性支持的空间[3]