全球市场回顾 - 7月全球资金风险偏好提升，亚太股市领涨，沪深300涨幅3.5%，恒生指数2.9%，标普500涨幅2.2%[3][6][8] - 布伦特原油价格上涨9.4%，黄金下跌1.6%，美元指数反弹3.40%[3][6] - 美国大而美法案通过，计划未来10年减税4万亿美元，削减支出1.5万亿美元[3][8] 资金流向 - 7月全球货币市场基金流入630亿美元，较6月1560亿美元大幅放缓[3][19][22] - 发达市场股市流入430亿美元，新兴市场股市流入50亿美元[3][19][22] - 中国固收市场流入83.78亿美元，占新兴市场固收流入的54.81%[3][54] 美国市场 - 美股资金大幅流出科技和医疗健康板块，流入金融、工业和公共事业[40][42] - 美国国债由流出转为流入210亿美元，投资级债券流入加速至272亿美元[44][45] 中国市场 - 中国权益市场基金累计流出15.70亿美元，但被动型权益由流出转为流入3.13亿美元[3][60][61] - 南向资金7月流入1241亿元，主要买入金融业和能源业[73][75] - 全球资金配置中国股市比例位于10年来的25.1%，仍有上升空间[84][86] 行业配置 - 全球资金大幅流入中国科技、金融和原材料板块，流出房地产、电信和医疗健康[68][70] - 中国台湾股市配置比例增加0.5pct，韩国股市增加0.8pct[86]

财务表现 - 2025年第二季度营收5.66亿美元，超出市场一致预期5.09亿美元11%[2] - 息税折摊前利润率31%，高于市场预期29.5%，自产部分利润率达37.7%[2] - 经调净收入1200万美元，低于市场预期2000万美元42%[2] - 自由现金流9400万美元，较第一季度2.13亿美元下降56%[2] 股东回报与资本支出 - 宣布2025年上半年股息每股4.4费尔，较2024年同期6.6费尔下降33%[1] - 启动3100万美元股票回购计划[1] - 2025年第二季度资本支出4200万美元，预计全年维护性资本支出处于1.45-1.7亿美元区间下限[2] 战略与项目进展 - 重申2030年息税折摊前利润超10亿美元目标[2] - 低碳氨项目Harvest已启动建设，与埃克森美孚合作的Baytown项目仍在评估中[2] - 计划年底前实现1500-2100万美元成本节省，年度利息节约目标1000万美元[3] 行业展望 - 尿素市场供应紧张，长期供需关系支撑价格[1] - 净负债与经调息税折摊前利润比率改善至1.0倍，低于2倍的指引上限[2]

市场表现与资产动态 - 纳斯达克指数领涨全球权益市场，涨幅达3.87%[10] - COMEX黄金价格上涨1.72%，沪金上涨2.19%，受地缘冲突和关税政策支撑[10] - 布伦特原油价格大跌4.81%，反映供需双弱格局[10] - 10年期国债期货上涨0.18%，央行逆回购加码7000亿元释放流动性宽松信号[10] 宏观环境分析 - 美联储9月降息概率升至94%，美元指数微跌0.42%[10] - 中国7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，景气度回落[45] - 中国6月CPI同比上涨0.1%，结束连续四个月负增长，但距离2%目标仍有差距[55] 资产配置建议 - 债市评分为6，建议配置高等级信用债并灵活调整久期[5] - 海外权益评分为7，关注美股科技板块AI中长期配置机会[5] - A股评分为6，流动性支撑下关注估值低位板块轮动[5] - 大宗商品评分为4，整体低配但把握新能源和政策刺激品种波段机会[5] 风险与策略 - 股票风格因子显示动量因子(+0.60%)和小盘风格(市值因子-0.67%)占优[37] - 商品短期波动因子(+2.62%)和波动因子(+2.21%)领涨，反映市场波动率抬升[41] - 中证800与铜收益率相关系数达0.347，回撤相关性达0.541[22]

港股市场表现 - 恒生指数上日收报24906.81点，单日涨幅0.19%，年初至今累计上涨24.16%[6] - 国企指数年初至今上涨21.92%，科技指数年初至今涨幅22.20%[6] - 港股成交额按日下降2.8%至2009.02亿港元[8] 个股表现 - 天齐锂业单日大涨18.2%，赣锋锂业上涨20.9%[8] - 苹果概念股表现强劲，比亚迪电子上涨6.1%，丘钛科技上涨5.3%[8] - 康师傅控股中期盈利22.71亿元人民币，同比增长20.46%[8] 行业数据 - 中汽协数据显示上月汽车销量环比下降11%[3] - 甲级写字楼上月成交额环比增长100%，逾亿港元交易创15个月新高[3] 新股动态 - 天岳先进招股价4323港元[3] - 银诺医药IPO将于8月7日至12日接受认购，预计8月15日上市[19] 宏观经济 - 美国10年期国债收益率报4.2829%，年初至今下降28.61个基点[23] - 纽约期金价格下跌2.51%至3376.2美元/盎司[8] 重点公司推荐 - 腾讯控股目标价550港元，较推介日上涨6.18%[12] - Nebius(NBIS.US)第二季度营收同比增长625%，建议买入价65美元[14][15]

全球股市动态 - A股沪指涨0.34%至3647点，深成指涨1.46%，均创年内新高[18] - 美股三大指数下跌，道指跌0.45%至43,975点，标普500跌0.25%，纳指跌0.30%[11] - 欧洲股市分化，英国富时100涨0.23%，德国DAX跌0.26%，法国CAC40跌0.28%[11] - 港股恒指微涨0.19%，国企指数跌0.08%，科技股表现分化[13] 外汇与商品市场 - 国际金价下跌2.5%至3,353美元/盎司，因特朗普证实不对进口黄金征税[29][30] - 国际油价维持在64美元/桶附近，处于两个月低点[29][30] - 美元指数微涨0.3%至98.52，年初至今下跌9.2%[29] 固定收益市场 - 美国10年期国债收益率微涨0.2基点至4.28%，市场等待CPI数据[33] - 中国TMT债券利差收窄2-4个基点[4] - 英国国债收益率全线下行约4基点，因就业数据疲弱[33] 行业与个股 - 全球AI CAPEX预计2025年增长64%，2026年增长50%[9] - 宁德时代锂矿停产导致国内锂供应减少8,300吨/月，占8%[22] - 英伟达和AMD同意将对华AI芯片销售收入的15%上缴美国政府[11] 亚太市场 - 印尼雅加达综合指数涨1.0%至7,605点，印度涨0.9%[24] - 新加坡银行业展现韧性，财富管理规模结构性增长[26]

港股市场表现 - 恒指全日升47点或0.2%，收24,906点，成交额2,009.02亿港元[1] - 国指跌7点或不足0.1%，收8,888点[1] - 恒生科技指数跌不足1点，收5,460点[1] A股市场表现 - 上证指数跌4点或0.1%，收3,635点，成交额7,136亿元[1] - 深成指跌29点或0.3%，收11,128点，成交额9,967亿元[1] - 创业板指跌8点或0.4%，收2,333点，成交额5,003亿元[1] 宏观经济数据 - 内地7月通胀按年持平，生产者物价指数按年跌3.6%[1] - 人民银行单日净回笼40亿元人民币，逆回购操作利率持平1.4%[1] 美股及国际动态 - 标普500指数跌16点或0.3%，报6,373点[2] - 美国暂停对中国商品加征24%关税90天，保留10%关税[3] 企业财报 - 康师傅控股中期纯利22.71亿元人民币，按年升20.5%[3] - 金蝶国际云订阅业务收入增22.1%至16.84亿元人民币[4]

市场表现 - 沪指涨0.34%，深证成指涨1.46%，创业板指涨1.96%，三大指数均创年内新高[1][3] - 沪深两市成交额超过1.8万亿元，较上周五放量超千亿[1] - 主力资金净流入上证240.32亿元，深证317.23亿元，IT服务、软件开发、电池板块资金流入居前[4] 行业动态 - 新能源汽车出口22.5万辆，环比增长10%，同比增长1.2倍，成为汽车出口增长主要动力[9] - 旅游业2025年上半年国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%，出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%[5] - 7月核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，PPI环比降幅收窄0.2个百分点至0.2%[6][7] 投资趋势 - 超九成百亿级私募年内实现正收益，平均收益超16%，正收益占比达98%[13][14] - 公募REITs上市首日涨停率达20.55%（15只/73只），平均收益率近35%，17只产品收益率超50%[15] - 创业板指领涨2%，PEEK材料、算力、半导体等科技板块表现活跃，结构性行情凸显[1]

CPI表现 - 2025年7月CPI同比增长0.0%，较前月下降0.1个百分点，主要受高基数效应和供给充足影响[6][9] - 食品价格同比下降1.6%，其中蛋类同比降幅最大达11.2%[11][12] - 非食品价格同比上涨0.3%，交通通信价格同比上涨1.5%[18][19] - 核心CPI同比增速0.8%，1-7月累计增长0.5%[9] PPI表现 - 7月PPI同比下降3.6%，降幅与前月持平[6][26] - 生产资料价格同比下降4.3%，其中采掘业降幅达14.0%[30][31] - 生活资料价格同比下降1.6%，耐用消费品降幅扩大至3.5%[30][31] 影响因素 - "反内卷"政策缓解工业品供给过剩，推动工业消费品价格小幅上行[6][9] - 国际大宗商品价格下行导致煤炭开采业价格同比下跌23.0%[26][27] - 极端降水天气影响蔬菜价格季节性上涨，鲜菜环比上涨1.3%[15][16] 未来展望 - 低基数效应和促消费政策或推动CPI小幅上涨，但需求不足仍制约涨幅[37] - 全球降息潮可能带动PPI回升，但国内工业需求疲软限制上行空间[37]

港股市场回购周统计数据 - 本周港股市场回购公司数量为15家，较上周的23家继续下降[10] - 本周总回购金额为7.8亿港元，较上周的2.2亿港元明显回暖，主要由于汇丰控股恢复回购[10] - 汇丰控股（0005.HK）本周回购金额最高，达5.5亿港元，占其总股本的0.03%[9][10] - 恒生银行（0011.HK）回购1.1亿港元，占总股本的0.05%，排名第二[9][10] - 信义玻璃（0868.HK）回购0.5亿港元，占总股本的0.14%，排名第三[9][10] 行业分布与市场趋势 - 金融行业回购金额最高，汇丰控股和恒生银行合计贡献6.6亿港元[13][14] - 可选消费行业回购公司数量最多，达7家，占总数47%[13][14] - 工业、金融和医疗保健行业各有2家公司回购，日常消费和信息技术行业各有1家[13][14] 上市公司回购意义 - 公司回购行为通常发生在熊市，表明管理层认为股价被低估[19] - 港股历史上五轮回购潮后均伴随上涨行情，对市场走势有指导意义[19]

政策动态 - 中国人民银行等七部门发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，支持上市公司通过整体上市、定向增发、资产收购等形式进行行业整合和产业升级[7] - 河南省政府出台政策支持企业对接多层次资本市场，鼓励上市公司通过并购重组再融资[8] - 国家发改委明确政府投资基金不得通过明股实债增加地方政府隐性债务，限制公开交易类股票投资[8] - 深交所将发挥并购重组主渠道作用，支持上市公司通过并购重组实现产业整合[8] 并购事件统计 - 8.4-8.10期间共发生并购重组事件101例，重大并购重组28例，其中并购重组完成18例，重大并购重组完成0例[10] - 国央企作为竞买方的并购事件共计6例[14] - 本期共有5例上市公司并购失败事件，涉及新相微、腾景科技等公司[16] 重大并购重组 - 立讯精密收购深圳闻泰100%股权等资产，交易总价值43.89亿元人民币[14] - 中盐化工收购中盐碱业51%股权，交易总价值68.09亿元人民币[14] - 中国船舶收购中国重工100%股权，交易总价值115.15亿元人民币[14] 市场表现 - 8.4-8.10期间重组指数跑赢万得全A，超额收益为0.94%[24] - 中期维度看，重组指数与万得全A滚动20个交易日的收益差在正值区间走扩[24]